Administracin de Empresas

Grado en Informacin y Documentacin

(Facultad de Comunicacin y Documentacin)

TEMA 8: Estructura econmica y financiera de

la empresa

Objetivos

Comprender el concepto y elementos integrantes del

patrimonio empresarial.
Conocer qu es el balance de situacin de una empresa.
Conocer qu es la cuenta de resultados y los elementos que la
integran.
Analizar la rentabilidad de la empresa y su relacin con el
endeudamiento.
Comprender las bases del anlisis de estados financieros.

ndice del tema

La Direccin Financiera y sus objetivos

La inversin: estructura econmica
La financiacin: estructura financiera
El equilibrio financiero
Anlisis de estados financieros

La Direccin Financiera y sus objetivos

LA EMPRESA DESDE UNA PERSPECTIVA FINANCIERA
El nacimiento y desarrollo de una empresa depende de dos
cuestiones bsicas:
Potencial de mercado (demanda actual y futura)
Recursos financieros
La empresa puede entenderse como una sucesin temporal de
proyectos de inversin y financiacin. Esto implica:
a) La adquisicin de una serie de bienes y derechos
(inversin)
b) La obtencin de los recursos financieros (financiacin)
para la adquisicin de tales inversiones

La Direccin Financiera y sus objetivos

INVERSIN Y FINANCIACIN: DOS CARAS DE UNA MISMA MONEDA
Condicin necesaria

Condicin suficiente (r > k)

INVERSIN

DEMANDA
INSATISFECHA
Real o creada

FINANCIACIN

La Direccin Financiera y sus objetivos

Qu activos especficos
deben adquirirse?

Qu volumen total de
activos debe tener la
empresa?

ENFOQUE
TRADICIONAL
Captacin
de
fondos

Cmo se van a
financiar las necesidades
de capital?

ENFOQUE
MODERNO
Captacin de
fondos
Destino de
los fondos

El patrimonio empresarial
Bienes, derechos y obligaciones, pertenecientes a una empresa, que constituyen los
medios econmicos y financieros a travs de los cuales la empresa logra sus fines

PATRIMONIO
EMPRESARIAL

BIENES

DERECHOS

OBLIGACIONES

Factores productivos, materiales o inmateriales, utilizados por la empresa para el

desarrollo de sus actividades
(vg. Equipos informticos,
maquinaria, edificios, patentes, dinero, etc.)

Situaciones jurdicas en las

que la empresa ocupa una
posicin
acreedora
(vg.
crditos concedidos
a
clientes, dinero depositado
en bancos, etc.)

Situaciones jurdicas en las

que la empresa es deudora
de otros entes econmicos
(vg. Prstamos de entidades
financieras, dinero debido a
proveedores, etc.)

El patrimonio empresarial
PATRIMONIO
EMPRESARIAL

Elementos
Patrimoniales
(cuentas)

Masas
Patrimoniales
AP=N

Masa de ACTIVO, que integra bienes, derechos y otros recursos

controlados econmicamente por la empresa, de los que se espera que la
empresa obtenga un beneficio o rendimiento econmico.
Masa de PASIVO, que englobar a los elementos patrimoniales que
signifiquen para la empresa deudas u obligaciones pendientes de pago
(obligaciones actuales, para cuya extincin la empresa espera desprenderse de
recursos que puedan generar beneficios o rendimientos econmicos en el
futuro).
Como resultado de la diferencia entre las dos masas patrimoniales
anteriores, surge una tercera masa patrimonial, el NETO PATRIMONIAL,
representativa de las aportaciones de los socios a la empresa y de los
beneficios generados por la empresa y que no han sido distribuidos entre los
socios.

El patrimonio empresarial

NETO
ACTIVO
Bienes y derechos

= PASIVO
Obligaciones, aportaciones de los
propietarios, beneficios no
distribuidos

Estructura econmica

Estructura financiera

Destino recursos
(inversin; empleos)

Origen recursos
(financiacin)

Estructuras econmica y financiera:

clasificacin

Plazo de vinculacin
a la empresa

Propiedad de
los recursos

Tiempo de
Vinculacin

Estructura econmica: el activo empresarial

Inmovilizado intangible

Liquidez

ACTIVO
NO CORRIENTE
(largo plazo)

Inversiones inmobiliarias

Inversiones financieras a l/p

Existencias o stocks

ACTIVO
CORRIENTE
(corto plazo)
+

Inmovilizado material

Inversiones financieras a c/p

Realizable

Deudores
Efectivo (bancos y caja)

Disponible

Estructura financiera: pasivo + neto

Capital

NETO PATRIMONIAL

Reservas

Exigibilidad

Prdidas y ganancias (resultados)

PASIVO NO
CORRIENTE

Prstamos/crditos bancarios

(largo plazo)
Emprstitos de obligaciones

PASIVO CORRIENTE
+

(corto plazo)

Financiacin de proveedores

Representacin grfica del patrimonio

empresarial

PATRIMONIO
NETO
ACTIVO NO
CORRIENTE
(INMOVILIZADO O
FIJO)

ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO CIRCULANTE
(complementaria
o derivada)

RECURSOS
PROPIOS (NO
EXIGIBLE)

PASIVO NO
CORRIENTE
EXIGIBLE L/P
(Recursos ajenos)

PASIVO
CORRIENTE
EXIGIBLE C/P
(Recursos ajenos)

Las cuentas anuales

Nuevo PGC (RD 1514/2007). En vigor desde enero 2008
Balance
Cuentas de Prdidas y Ganancias
Estado de Cambio en el Patrimonio Neto
Estado de Flujos de Efectivo (no obligatorio en
modelo abreviado, PYMEs y microempresas)
Memoria

PGC PYMES y microempresas

Activo

Cifra de negocio

N de empleados

PGC Pymes
(abreviado)

< 2.850.000

5.700.000

<= 50 empleados

PGC microempresas

< 1.000.000

< 2.000.000

<= 10 empleados

No podrn aplicar ninguno de estos modelos aquellas empresas que, an estando dentro de
los lmites indicados, se encuentren en las siguientes circunstancias:
Que hayan emitido valores admitidos a la negociacin en mercados regulados de
cualquiera de los pases que integran la Unin Europea.

Que forme parte de un grupo de empresas que formule o debiera haber formulado
cuentas anuales consolidadas.
Que su moneda funcional sea distinta del euro.
Las entidades financieras que capten fondos del pblico asumiendo obligaciones respecto
de dichos fondos as como las entidades que asuman la gestin de las anteriores.

El balance de situacin (pymes)

La cuenta de Prdidas y Ganancias

(pymes)

Los ciclos en la empresa

CICLO: Conjunto de hechos que a lo largo del tiempo se repiten de forma regular

Activo
Corriente

Activo No
Corriente

Productos

Cobro

Cobro

Venta

Ciclo a c/p
Ciclo Explotacin
Ciclo Dinero-Mercancas-Dinero

Ciclo a l/p
Ciclo de renovacin inmovilizado

Dinero

Los ciclos en la empresa

Activo
Corriente

Activo No
Corriente

Productos

Cobro

Cobro
Venta

Ciclo a c/p
Ciclo Explotacin
Ciclo Dinero-Mercancas-Dinero

Ciclo a l/p
Ciclo de renovacin inmovilizado

Dinero

Ciclo
a c/p
Ciclo a
l/p

Los ciclos en la empresa

DINERO LQUIDO

Compra de
Activos no
corrientes
Otros factores productivos
Ciclo
a c/p
Ciclo a
l/p

Materias
primas

Produccin

Clientes

Productos
terminados

Venta de
Activos no
corrientes

Amortizacin

Ciclos en la empresa: el Perodo Medio

de Maduracin
Perodo medio de maduracin econmico: A + B + C + D

Cobro
D

DINERO

DE COBRO

DE ALMACENAMIENTO
O
APROVISIONAMIENTO
DE PAGO

DINERO

DE VENTA

Ventas

DE PRODUCCIN
O
FABRICACIN

Compras

Perodo medio de maduracin financiero: A + B + C + D - E

Pago a proveedores

Equilibrio financiero: el Fondo de

Maniobra

ACTIVO
(destino)

CICLO C/P (Activo Corriente)

CICLO A L/P (Activo No Corriente)

PASIVO
(origen)

EXIGIBLE C/P (Pasivo Corriente)

EXIGIBLE L/P (Pasivo No Corriente)

O NO EXIGIBLE (Patrimonio Neto)

Equilibrio financiero: el Fondo de

Maniobra
PATRIMONIO
NETO
RECURSOS PROPIOS
(NO EXIGIBLE)

ACTIVO NO
CORRIENTE
INMOVILIZADO O FIJO

ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO CIRCULANTE

FONDO DE
ROTACIN

PASIVO NO
CORRIENTE
EXIGIBLE L/P
(Recursos ajenos)

PASIVO
CORRIENTE
EXIGIBLE C/P
(Recursos ajenos)

1.- MARGEN DE SEGURIDAD: Cubre los desfases entre las corrientes de cobros y
de pagos.
2.- CARCTER DE PERMANENCIA: Inmovilizacin del activo circulante, por lo que
requiere un tratamiento similar al del inmovilizado

Anlisis de estados financieros

Anlisis de
Estados
contables

OBJETIVOS

1. Estructura y evolucin de la situacin

econmico-financiera de la empresa
2. Anlisis comparativo con otras
empresas o con el sector

Anlisis de estados financieros

http://www.centraldebalancesdeandalucia.es

Anlisis de estados financieros

Anlisis patrimonial

Porcentajes verticales (sobre total del Activo)

Porcentajes horizontales (evolucin)

Variacin Variacin
2013

ACTIVO NO CORRIENTE

13.500

Inmovilizado intangible

150

Inmovilizado Material
Inversiones inmobiliarias
Inversiones financieras

ACTIVO CORRIENTE

12.760

2012

61,11% 11.370
0,68%

200

57,76% 10.510

2011

58,16% 11.030
1,02%

300

53,76% 10.000

58,27%

2013/12 2012/11

18,73%

3,08%

1,58% -25,00% -33,33%

52,83%

21,41%

90

0,41%

90

0,46%

130

0,69%

500

2,26%

570

2,92%

600

3,17% -12,28%

5,10%

0,00% -30,77%
-5,00%

8.590

38,89% 8.180

41,84% 7.900

41,73%

5,01%

3,54%

Existencias

2.600

11,77% 2.940

15,04% 2.000

10,57% -11,56%

47,00%

Deudores comerciales

5.080

23,00% 4.380

22,40% 5.500

29,05%

15,98% -20,36%

2,11%

5,81% 115,00%

Efectivo

ACTIVO TOTAL

910

4,12%

860

4,40%

400

22.090 100,00% 19.550 100,00% 18.930 100,00%

12,99%

3,28%

Anlisis patrimonial

Anlisis patrimonial

Porcentajes verticales (sobre total del Pasivo + Neto)

Porcentajes horizontales (evolucin)

2013
Patrimonio neto

2012

2011

Variacin Variacin
2013/12 2012/11

9.400 42,55% 8.670 44,35% 6.810 35,97%

8,42%

27,31%

Capital

4.320 19,56% 4.150 21,23% 3.350 17,70%

4,10%

23,88%

Reservas

5.080 23,00% 4.520 23,12% 3.460 18,28%

12,39%

30,64%

3.000 13,58% 3.330 17,03% 6.320 33,39%

-9,91% -47,31%

Deudas largo plazo (pasivo

no corriente)

RECURSOS PERMANENTES 12.400 56,13% 12.000 61,38% 13.130 69,36%

Pasivo Corriente
PASIVO TOTAL

3,33%

-8,61%

9.690 43,87% 7.550 38,62% 5.800 30,64%

28,34%

30,17%

22.090 100,00% 19.550 100,00% 18.930 100,00%

12,99%

3,28%

Anlisis patrimonial

Anlisis econmico

Porcentajes verticales (sobre importe neto de la cifra de negocios)

Porcentajes horizontales (evolucin)

Otros ratios (vg: ventas/n empleados; gastos personal/n empleados)

2013
2008

Importe

2012
2007

Importe

Variacin

+ Importe neto cifra de negocios

6.000

100%

5.400

100%

11,1%

- Gastos:

4.100

68,3%

4.400

81,5%

-6,8%

Aprovisionamientos

2.000

33,3%

2.200

40,7%

-9,1%

Gastos de personal

1.500

25,0%

1.600

29,6%

-6,3%

Amortizacin del inmovilizado

600

10,0%

600

11,1%

0,0%

A) RESULTADOS DE EXPLOTACIN

1.900

31,7%

1.000

18,5%

90,0%

Ingresos Financieros

90

1,5%

125

2,3%

-28,0%

Gastos financieros

30

0,5%

90

1,7%

-66,7%

B) RESULTADO FINANCIERO

60

1,0%

35

0,6%

71,4%

1.960

32,7%

1.035

17,3%

89,4%

650

10,8%

340

6,3%

91,2%

1.310

21,8%

695

12,9%

88,5%

C) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A+B)

Impuestos
D) RESULTADO DEL EJERCICIO (C - impuestos)

Anlisis econmico
Ventas netas
Coste de ventas
MARGEN BRUTO EN VENTAS
GASTOS DE VENTAS
Personal
Transporte
Amortizaciones
Otros
MARGEN NETO DE VENTAS
GASTOS ADMINISTRACIN
Personal
Suministros
Amortizaciones
Otros
RESULTADO DE LA EXPLOTACIN
+ Ingresos financieros
- Gastos financieros
= RESULTADO DE ACTIVIDADES
ORDINARIAS
+ Ingresos extraordinarios
- Gastos extraordinarios
=BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS
- Impuestos
= BENEFICIO NETO
+ Amortizaciones
= CASH-FLOW (Recursos Generados)

2013
12.000
8.000
4.000
1.600
800
400
300
100
2.400
590
400
150
30
10
1.810
200
100

%
100,0%
66,7%
33,3%
13,3%
6,7%
3,3%
2,5%
0,8%
20,0%
4,9%
3,3%
1,3%
0,3%
0,1%
15,1%
1,7%
0,8%

2012
11.000
7.200
3.800
1.250
700
200
300
50
2.550
545
380
130
30
5
2.005
450
25

%
100,0%
65,5%
34,5%
11,4%
6,4%
1,8%
2,7%
0,5%
23,2%
5,0%
3,5%
1,2%
0,3%
0,0%
18,2%
4,1%
0,2%

Variacin
9,09%
11,11%
5,26%
28,00%
14,29%
100,00%
0,00%
100,00%
-5,88%
8,26%
5,26%
15,38%
0,00%
100,00%
-9,73%
-55,56%
300,00%

1.910
800
14
2.696
944
1.752
330
2.082

15,9%
6,7%
0,1%
22,5%
7,9%
14,6%
2,8%
17,4%

2.430
100
6
2.524
883
1.641
330
1.971

22,1%
0,9%
0,1%
22,9%
8,0%
14,9%
3,0%
17,9%

-21,40%
700,00%
133,33%
6,81%
6,81%
6,81%
0,00%
5,67%

Anlisis econmico

Algunos indicadores para el anlisis de

estados financieros
Autonoma (> 0,5)

R
A
T
I
O
S

Estructura
de la
financiacin

Dependencia (< 0,5)

Calidad de la deuda
Endeudamiento
Liquidez o solvencia c/p (> 1)

Solvencia
de la
empresa

Tesorera (test cido)

Disponibilidad inmediata

Algunos indicadores para el anlisis de

estados financieros

Solvencia de la
empresa

Estructura de la
financiacin

RATIOS DEL BALANCE

2013

2012

2011

Autonoma : PN / AT

0,43

0,44

0,36

Dependencia: ( PC + PNC) / AT

0,57

0,56

0,64

Calidad deuda : PC / (PC + PNC)

0,76

0,69

0,48

Endeudamiento: (PC + PNC) / PN

1,35

1,25

1,78

Solvencia c/p: AC / PC

0,89

1,08

1,36

Test cido: (AC - Stocks) / PC

0,62

0,69

1,02

Disponibilidad: Disponible / PC

0,09

0,11

0,07

Algunos indicadores para el anlisis de

estados financieros

La rentabilidad empresarial
Rentabilidad Econmica: Rentabilidad que obtiene la empresa con sus activos con
independencia de la forma en que se financian los mismos

RE

Resultado de Explotaci n
Activo Total

- 2013 -

- 2012 -

972%

528%

Rentabilidad Financiera: Rentabilidad de los propietarios o de los accionistas

- 2013 Resultado antes de impuestos
RF
= 2260%
Patrimonio Neto

- 2012 -

1519%

Rentabilidad financiera post-impuestos (Rentabilidad Lquida):

RL

Resultado del ejercicio

Patrimonio Neto

- 2013 -

- 2012 -

1511%

1021%

La rentabilidad empresarial
RE

Beneficio Econmico Beneficio Econmico

Ventas

Activo Total
Ventas
Activo Total
Margen

Rotacin

La rentabilidad empresarial
RF

Beneficio Neto
Beneficio Neto
Ventas
Activo Total

Re cursos Pr opios
Ventas
Activo Total Patrimonio Neto
Margen

Rotacin

Apalancamiento

Qu efecto tiene el trmino apalancamiento sobre la Rentabilidad Financiera?

Cundo aumentar el apalancamiento?
Los efectos del apalancamiento son siempre favorables para los accionistas?

La rentabilidad empresarial