Tema 1.
Fundamentos de la administración financiera del
capital de trabajo
Objetivo particular
Al finalizar la unidad, el alumno será capaz de entender y comprender la
estructura del capital de trabajo, así como su costo de inversión y las formas de
financiamiento que este tiene, a través de un manejo adecuado del flujo de
efectivo, que la empresa maneja y opera.
Temario detallado
1. Fundamentos de la administración financiera del capital de trabajo
1.1 Estructura del capital de trabajo
1.2 Costo de inversión y de financiamiento del capital de trabajo
1.3 Información periódica
1.4 Determinación numérica del capital de trabajo
1.5 El concepto de flujo operativo
1.6 El manejo de flujo operativo dentro de la palanca financiera
Introducción
El capital de trabajo comprende los diferentes activos circulantes que tiene la
empresa, (tales como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios) y que
conjuntamente con el pasivo a corto plazo le permiten realizar sus operaciones
propias y normales de una entidad.
En base al análisis de este se conocerá si la empresa esta en condiciones de
seleccionar los niveles de inversión óptimos para la empresa y cuales fuentes
de financiamiento se tienen que aprovechar, pretendiendo que ambos
conceptos ayuden a la generación de utilidades en la empresa que se traducen
en un rendimiento sobre la inversión que realizaron los accionistas.
1.1. Estructura del capital de trabajo
Estructura del Capital de Trabajo1
El concepto de capital de trabajo2, se origino en el legendario pacotillero
estadounidense, quien solía cargar su carro con numerosos bienes y recorrer
una ruta para venderlos. Dicha mercancía recibía el nombre capital de trabajo,
porque era lo que realmente se vendía, o lo que rotaba por el cambio para
producir utilidades. Para adquirir la mercancía obtenía financiamientos, los
cuales se conocían como prestamos de capital de trabajo.
Las empresas en general obtienen financiamiento de sus proveedores, de
bancos, etc. Estas obligaciones deben cubrirlas a corto plazo (menos de un
año) y el importe global varía día a día. Una característica adicional es que
normalmente estas fuentes de financiamiento son más baratas que las de largo
plazo, y son más accesibles.
Por otra parte, las empresas mantienen cierta cantidad de dinero disponible,
inventarios para poder vender y otorgar financiamiento a sus clientes para
aumentar sus ventas. El importe de estas cuentas también varía día a día y
representan las inversiones que permiten que la planta productiva trabaje y que
normalmente son superiores a la deuda a corto plazo señalada en el párrafo
anterior.
Con ello, el capital de trabajo es el importe en que la inversión a corto plazo
supera a la deuda a corto plazo utilizado para que la empresa trabaje.
Una empresa que desea abrir una sucursal tal vez necesite comprar un local
comercial y mobiliario, pero sólo podrá trabajar si tiene mercancías, dinero para
comprar, pagar y clientes, sin embargo, tratará de tener la cantidad óptima de
recursos financieros invertidos en estos renglones, ya que lo que le permite
crecer y desarrollarse es la infraestructura de largo plazo como edificio o
maquinaria, la inversión de dinero (cheques o depósitos a plazo) se devalúa,
1
Finanzas Básicas, IMCP, FCA,UNAM ANFECA, p.88
2
Fred Weston, Fundamentos de Administración Financiera.,
así como la de cuentas por cobrar a clientes. La de inventarios
puede hacerse obsoleta.
El capital de trabajo, el exceso de activo circulante sobre pasivo a
corto plazo, es una medida importante de la liquidez de una
empresa. Una empresa que tiene una escasa inversión en capital
de trabajo no tiene liquidez y por tanto, riesgo financiero de
quiebra.
El capital de trabajo se calcula como sigue:
Capital de Trabajo (en dinero) = Activo circulante menos Pasivo a corto
plazo
Capital de Trabajo (relación) = Activo circulante / Pasivo a corto plazo
Retomando el ejemplo del pacotillero, se podrá aplicar para todo
tipo de empresas, industriales, comerciales o de servicios y para
ello se requiere conocer cual es el periodo de conversión del
inventario a efectivo, el cual se determina de la siguiente forma:
Periodo de conversión del inventario = Inventario / ventas por día
Ejemplo, la Empresa Lirio S.A., tiene
efectivo en caja y banco $ 300,000.00 y las
inversiones temporales son $ 100,000.00, como
inventario de productos terminados la cantidad de $ 3,910,000.00,
se realizan ventas anuales por $ 13,073,022.50, que al dividirla
entre 365 días, refleja una venta diaria de $ 35,816.50, existen
cuentas por cobrar por $ 1,568,200.00 las
cuentas por pagar son $ 3,925,600.00 y el
costo de ventas asciende a $ 9,959,605.35, que dividido entre 365
días se obtiene un costo de ventas diario de $ 27,286.59, si
substituimos la información en la formula anterior, tenemos:
Periodo de conversión del inventario = $ 3,910,000.00 / $ 35,816.50
= 109 días
