APALANCAMIENTO
Estudiante: Cornejo Ccana Nanyeli Nicole
1. Graficar las funciones del GAO, GAP y GAT
Para graficar funciones del GAO, GAP y GAT; tomaremos en cuenta los siguientes
datos, para así obtener los escenarios que permitan plasmar el comportamiento de los
grados de apalancamiento de manera gráfica.
Precio de venta unitario S/10
Costo Variable unitario S/5
Costos Fijos S/2,500
Unidades (Base) 1000
Intereses S/500
Impuestos 20%
Div. Acciones Pref. S/750
A. Grado de Apalancamiento Operativo
UNIDADES GAO
0 0.00
50 -0.11
100 -0.25
150 -0.43
200 -0.67
250 -1.00
300 -1.50
350 -2.33
400 -4.00
450 -9.00
500 #¡DIV/0!
550 11.00
600 6.00
650 4.33
700 3.50
750 3.00
800 2.67
850 2.43
900 2.25
950 2.11
1,000 2.00
Grado de Apalancamiento Operativo
11.00
9.00
7.00
5.00
3.00
GAO
1.00 0.00
-1.00 0 200 400 600 800 1,000
-3.00
-5.00
-7.00
-9.00
UNIDADES
B. Grado de Apalancamiento Financiero
UAII GAF UAII GAF
-2,500 0.63 1,000 -2.29
-2,250 0.61 1,250 -6.67
-2,000 0.58 1,500 24.00
-1,750 0.55 1,750 5.60
-1,500 0.51 2,000 3.56
-1,250 0.47 2,250 2.77
-1,000 0.41 2,500 2.35
-750 0.34 2,750 2.10
-500 0.26 3,000 1.92
-250 0.15 3,250 1.79
0 0.00 3,500 1.70
250 -0.21 3,750 1.62
500 -0.53 4,000 1.56
750 -1.09 4,250 1.51
4,500 1.47
Grado de Apalancamiento Financiero
23.00
18.00
13.00
GAF
8.00
3.00
1
-2,500 -1,500 -500 500 1,500 2,500 3,500 4,500
-2.00
-7.00
UAII
C. Grado de Apalancamiento Total
UNIDADES GAT 700 -8.00
0 0.00 750 -20.00
50 -0.07 800 64.00
100 -0.15 850 13.60
150 -0.24 900 8.00
200 -0.34 950 5.85
250 -0.47 1,000 4.71
300 -0.62 1,050 4.00
350 -0.80 1,100 3.52
400 -1.03 1,150 3.17
450 -1.33 1,200 2.91
500 1,250 2.70
550 -2.32 1,300 2.54
600 -3.20 1,350 2.40
650 -4.73 1,400 2.29
Grado de Apalancamiento Total
60.00
50.00
40.00
30.00
GAT
20.00
10.00
0.00
0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400
-10.00
-20.00
UNIDADES
2. Proponer 3 programas de financiamiento, interpretar y graficar.
Supóngase, a la empresa Hall con una capitalización a largo plazo de S/ 10
millones integrada por completo por acciones comunes, desea obtener otros S/ 5
millones para ampliaciones a través de 1 de 3 posibles planes de financiamiento. La
empresa se puede financiar con una nueva emisión de
1) Todo en acciones comunes,
2) Todo mediante deuda a interés del 25%
3) Todo mediante acciones preferentes con un dividendo del 40%
Las utilidades anuales actuales, antes de intereses e impuestos (UAI), son S/ 1.5
millones, pero se espera que con la expansión se eleven a S/ 2.5 millones. La tasa de
impuesto sobre la renta es del 35% y se encuentran en circulación 200,000 acciones. Las
acciones comunes se pueden vender a S/ 100 cada una bajo la opción 1 del
financiamiento, lo cual se traduce en 400.000 acciones adicionales.
Para determinar los puntos de equilibrio UAII - UPA, o de indiferencia entre las
diversas alternativas de financiamiento, se empieza por calcular las utilidades por
acción.
Acción Común Deuda Acción Preferente
Utilidades, antes de intereses e
2,500,000 2,500,000 2,500,000
impuestos (UAII)
Interés (I) 0 12,500 0
Utilidades antes de impuestos
2,500,000 2,487,500 2,500,000
(UAI)
Impuesto a la Renta (UAI*t) 750,000 746,250 750,000
Utilidades después de impuestos
1,750,000 1,741,250 1,750,000
(UDI)
Dividendos acciones preferentes
0 0 20,000
(DP)
Utilidades disponibles para los
1,750,000 1,741,250 1,730,000
accionistas comunes
Número de acciones comunes (NS) 400,000 200,000 200,000
Utilidades por acción (UPA) 4.38 8.71 8.65
- Para las acciones comunes:
O=( UAII −I )( 1−t ) −DP
0
UAII = =0
0. 7 0
- Para la alternativa con deuda:
O=( UAII −I )( 1−t ) −DP
360 000 S /¿¿
UAII = = 600 000
0. 7 0
- Para alternativa de acciones preferentes:
O=( UAII −I )( 1−t ) −DP
550 000 S /¿¿
UAII = = 916 667
0. 7 0
