Diana Quispe Fernandez
Maribel Diana Llantoy Ramos
Katherine Cecilia Llacccho Pillaca
Nori Frayssinet Montes Gálvez
Erica Sanchez Bendezu
Zulma Milenia Ore Flores
COSTO DE CAPITAL EN LAS EMPRESAS
El costo promedio ponderado de capital, que describe el promedio de los costos de los fina
alternativas de endeudamiento y de aportación de capital que demandan las organizacione
necesidades en activos o para emprender nuevos negocios, constituye un parámetro funda
considerado como tasa de descuento en la evaluación de las proyecciones de los beneficio
determinación errónea conduciría a decisiones perjudiciales, ya que tasas sobrestimadas re
mercado agresivamente competitivo en que describe márgenes cada vez reducidos, no se d
valor de la Empresa.
1.- ESTRUCTURA DE CAPITAL
ACTIVO= PASIVO + PATRIMONIO
ACTIVO PASIVO +PATRIMONIO
INVERSION FINANCIAMIENTO
DE TERCEROS (BANCOS)
TEA%
PROPIO
CAPITAL (APORTE DUEÑOS)
Cok %= Re
genera genera
RENTABILIDAD COSTO
(UTILIDAD NETA/INVERSIONES) % COSTO PROMEDIO PONDERADO DE C
WACC O CPPC %
2.- DETERMINACION DEL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
2.1 PONDERAR LA DEUDA
Deudas de terceros que genera costo
préstamos Banco Económico
Banco Internacional IBK
Banco de Crédito de Bolivia
Banco Nacional Bolivia
Banco Bisa
Banco FIE
Banco de Crédito del Perú
BBVA Banco Continental
Banco Mercantil Santa Cruz
BDMG / Citibank / IBM
Banco do Brasil
bonos Senior Notes
Senior Note
Tercer programa de bonos corpora
Tercer programa de bonos corporat
Primer programa de bonos corporat
Bonos IASA III - Quinta emisión
Bonos IASA III - Sexta emisión
Bonos IASA IV - Primera emisión
Bonos IASA IV - Segunda emisión
Bonos IASA IV - Tercera emisión
Bonos IASA IV - Tercera emisión
Bonos IASA IV - Cuarta emisión
Bonos IASA IV - Cuarta emisión
Financiamiento de primas JP Morgan
de “call spread” Bank of America
Total deudad con terceros
2.2 HALLAR LA TASA DEL COK del accionista, dueño
Aporte del socio IMPORTE
Capital social 847,192.00
2HALLAR LA TASA DEL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
TOTAL DEUDA 3,503,820.00
TOTAL CAPITAL 847,192.00
INTERESES EXPLICITO 6.241%
COK 8.98%
TASA IMPUESTO A LA RENTA 29.5%
CPPC= DEUDA * (interes promedio explicito)*(1-tasas del im
DEUDA + CAPITAL
CPPC= 3,503,820.00 x 6.241% x (1-29.5%)
4,351,012.00
CPPC= 3.54%
CPPC /WACC = 5.29%
ACTIVO
INVERSION
4,351,012.00
RENTABILIDAD
Utilidad/ inversion
2.84%
S/123,488.01
tomar DECISIONES
INVERSION
OPERACIÓN
FINANCIAMIENTO
DESINVERSION
CONDUCEN
ESTRATEGIAS FINANCIERAS
GESTION FINANCIERA
GESTIN TRIBUTARIA
GESTION DE COSTOS
GESTION DE GASTOS OPERATIVOS
GESTION FLUJO DE CAJA
COMO HALLAR EL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL A
empresas grandes método CAPM
cotizan en bolsa bonos
betas
riesgo pais
riesgo de mercado
tasa libe de riesgo
empresas medianas , microempresas métodos
en base a los ratios financieros UTILIDAD/ CAPITAL
en base a las utilidades por acción >>> %
en base al interés explicito
en base a la tasa pasiva de ahorros
en base ala experiencia del dueño de la empresa, o
e los costos de los financiamientos (recursos) provenientes de fuentes
ndan las organizaciones empresariales para atender sus diversas
ye un parámetro fundamental en la Gestión Financiera, en el caso de ser
iones de los beneficios esperados de nuevos productos o de Inversiones, su
tasas sobrestimadas rechazarían oportunidades rentables y frente a un
vez reducidos, no se debe improvisar, porque conllevaría al deterioro del
genera Intereses tasa de interés TEA
genera Dividendos-Utilidades Rentabilidad Esperada COK >>> Utilidad Neta/ capital social
depende del giro de negocio ( empresario)
DEPENDE DEL RIESGO
Es el costo de usar dinero de terceros y dueños ( tasa de inte´res + cok)
IMPORTE INTERES TEA (COSTO) Estructura Interés promedio explicito
91,454.00 5.20% 2.61% 0.136%
90,600.00 2.56% 2.59% 0.066%
72,073.00 3.50% 2.06% 0.072%
54,672.00 5.40% 1.56% 0.084%
53,388.00 5.30% 1.52% 0.081%
36,240.00 5.30% 1.03% 0.055%
19,172.00 6.75% 0.55% 0.037%
18,120.00 0.41% 0.52% 0.002%
17,860.00 5.10% 0.51% 0.026%
3,504.00 2.50% 0.10% 0.003%
16.00 4.70% 0.00% 0.000%
225,271.00 3.88% 6.43% 0.249%
1,624,861.00 6.88% 46.37% 3.188%
499,479.00 7% 14.26% 0.998%
159,832.00 7.81% 4.56% 0.356%
219,482.00 6.50% 6.26% 0.407%
9,715.00 5.50% 0.28% 0.015%
36,189.00 5% 1.03% 0.052%
22,481.00 4% 0.64% 0.026%
90,238.00 5.50% 2.58% 0.142%
38,457.00 5.50% 1.10% 0.060%
36,095.00 5.50% 1.03% 0.057%
36,095.00 5.65% 1.03% 0.058%
36,095.00 5.65% 1.03% 0.058%
8,792.00 3.79% 0.25% 0.009%
3,639.00 3.79% 0.10% 0.004%
3,503,820.00 100.00% 6.241%
Costo ( cok)
8.98%
anual
anual
anual
xplicito)*(1-tasas del impuesto) + CAPITAL * COK
DEUDA + CAPITAL
+ 847,192.00 x8,89%
4,351,012.00
+ 1.75%
PASIVO +PATRIMONIO
FINANCIAMIENTO
3,503,820.00
PROPIO
847,192.00
4,351,012.00
INDICADOR PARA COMPARAR CON LA RENTABILIDAD
CPPC
5.29% costo por usar dinero de terceros
S/230,271.91 Dinero que debo devolver a los bancos y accionistas (intereses y dividendos)
S/106,783.90
O DE OPORTUNIDAD DEL ACCIONISTA COK O Re
cieros UTILIDAD/ CAPITAL
or acción >>> %
=(1+tasa de interés explicito) x ( 1 + tasa riesgo)-1
=(1+tasa de interés explicito) x ( 1 + tasa riesgo)-1
el dueño de la empresa, obtenido de fuente directa
d Neta/ capital social
e del giro de negocio ( empresario)
DE DEL RIESGO
medio explicito
ereses y dividendos)
¿QUÉ ES CAPM?
Ri : Rendimiento esperado por la empre
Rf : Rendimiento Libre de Riesgo
β : Beta de mercado (cuanto lejano a 1
Rm: Riesgo de mercado
Rp : Riesgo pais expresado en términos
HALLANDO EL COSTO DE OPORTUNIDAD DE ACCIONISTA
CAPM
CAPM Rendimeinto esperado por la empresa 1.624%
Rf Rendimiento libre de riesgo 11.2021 1.417% Fuente: https://es.investing.com/rates-bonds
β Beta apalancado 0.419 Fuente: cálculo
Rm Riesgo de mercado 11.2021 1.91% Fuente: https://es.investing.com/indices/us-s
Rp Riesgo Pais 1.41% Fuente: https://gestion.pe/noticias/riesgo-pa
Hallamos β
MATRIZ DE PRECIOS MATRIZ DE RENTABILIDAD
PERIODO : NOVIEMBRE 2021 PERIODO : NOVIEMBRE 2021
Datos S&P 500 Datos historicos ALICORP SA Datos S&P 500
FECHA ULTIMO Cierre FECHA POCENTAJE
Nov 2021 4,688.67 6.38 Nov 2021 1.81%
Oct 2021 4,605.38 6.45 Oct 2021 6.91%
Sep 2021 4,307.54 5.2 Sep 2021 -4.76%
Aug 2021 4,522.68 4.79 Aug 2021 2.90%
Jul 2021 4,395.26 5.55 Jul 2021 2.27%
Jun 2021 4,297.50 6.3 Jun 2021 2.22%
May 2021 4,204.11 6.6 May 2021 0.55%
Apr 2021 4,181.17 6.9 Apr 2021 5.24%
Mar 2021 3,972.89 7.65 Mar 2021 4.24%
Feb 2021 3,811.15 8.1 Feb 2021 2.61%
Jan 2021 3,714.24 8.2 Jan 2021 -1.11%
Dec 2020 3,756.07 7.15 Dec 2020 3.71%
Nov 2020 3,621.63 7.1 Nov 2020 10.75%
Oct 2020 3,269.96 7 Oct 2020 -2.77%
Sep 2020 3,363.00 7.67 Sep 2020 -3.92%
Aug 2020 3,500.31 7.96 Aug 2020 7.01%
Jul 2020 3,271.12 7.548 Jul 2020 5.51%
Jun 2020 3,100.29 7.77 Jun 2020 1.84%
May 2020 3,044.31 7.548 May 2020 4.53%
Apr 2020 2,912.43 6.638 Apr 2020 12.68%
Mar 2020 2,584.59 7.112 Mar 2020 -12.51%
Feb 2020 2,954.22 8.225 Feb 2020 -8.41%
Jan 2020 3,225.52 8.806 Jan 2020 -0.16%
Dec 2019 3,230.78 8.902 Dec 2019 2.86%
Nov 2019 3,140.98 8.515 Nov 2019 3.40%
Oct 2019 3,037.56 8.873 Oct 2019 2.04%
Sep 2019 2,976.74 8.999 Sep 2019 1.72%
Aug 2019 2,926.46 9.193 Aug 2019 -1.81%
Jul 2019 2,980.38 10.257 Jul 2019 1.31%
Jun 2019 2,941.76 9.996 Jun 2019 6.89%
May 2019 2,752.06 10.296 May 2019 -6.58%
Apr 2019 2,945.83 10.354 Apr 2019 3.93%
Mar 2019 2,834.40 10.27 Mar 2019 1.79%
Feb 2019 2,784.49 10.649 Feb 2019 2.97%
Jan 2019 2,704.10 9.996 Jan 2019 7.87%
Dec 2018 2,506.85 9.418 Dec 2018 -9.18%
Nov 2018 2,760.17 9.749 Nov 2018 1.79%
Oct 2018 2,711.74 9.229 Oct 2018 -6.94%
Sep 2018 2,913.98 9.986 Sep 2018 0.43%
Aug 2018 2,901.52 10.317 Aug 2018 3.03%
Jul 2018 2,816.29 11.112 Jul 2018 3.60%
Jun 2018 2,718.37 10.459 Jun 2018 0.48%
May 2018 2,705.27 10.98 May 2018 2.16%
Apr 2018 2,648.05 11.311 Apr 2018 0.27%
Mar 2018 2,640.87 10.431 Mar 2018 -2.69%
Feb 2018 2,713.83 10.199 Feb 2018 -3.89%
Jan 2018 2,823.81 10.348 Jan 2018 5.62%
Dec 2017 2,673.61 9.828 Dec 2017 0.98%
Nov 2017 2,647.58 9.504 Nov 2017 2.81%
Oct 2017 2,575.26 9.411 Oct 2017 2.22%
Sep 2017 2,519.36 8.595 Sep 2017 1.93%
Aug 2017 2,471.65 8.113 Aug 2017 0.05%
Jul 2017 2,470.30 7.705 Jul 2017 1.93%
Jun 2017 2,423.41 7.548 Jun 2017 0.48%
May 2017 2,411.80 7.344 May 2017 1.16%
Apr 2017 2,384.20 7.14 Apr 2017 0.91%
Mar 2017 2,362.72 7.012 Mar 2017 -0.04%
Feb 2017 2,363.64 7.003 Feb 2017 3.72%
Jan 2017 2,278.87 6.839 Jan 2017 1.79%
Dec 2016 2,238.83 6.648 Dec 2016 1.82%
Nov 2016 2,198.81 6.684 Nov 2016 3.42%
Oct 2016 2,126.15 7.103 Oct 2016 -1.94%
Sep 2016 2,168.27 6.675 Sep 2016 -0.12%
Aug 2016 2,170.95 6.83 Aug 2016 -0.12%
Jul 2016 2,173.60 6.83 Jul 2016 3.56%
Jun 2016 2,098.86 5.874 Jun 2016 0.09%
May 2016 2,096.96 5.919 May 2016 1.53%
Apr 2016 2,065.30 5.673 Apr 2016 0.27%
Mar 2016 2,059.74 5.419 Mar 2016 6.60%
Feb 2016 1,932.23 4.941 Feb 2016 -0.41%
Jan 2016 1,940.24 4.607 Jan 2016
Fuente: https://es.investing.com/rates-bonds/u.s.-10-year-bond-yield-historical-data
Fuente: https://es.investing.com/indices/us-spx-500-historical-data
nto esperado por la empresa
nto Libre de Riesgo β : beta es un indicador que mide
mercado (cuanto lejano a 1, mas riesgoso) β >1 es mas riesgoso invertir en ese tipo de empresa, mercado
β <1 no es tan riesgoso invertir en esa empresa
ais expresado en términos porcentuales
HALLAR EL COOK
POR UTILIDAD POR ACCIÓN
investing.com/rates-bonds/u.s.-10-year-bond-yield-historical-data
Tasa de costo promedio pondera
investing.com/indices/us-spx-500-historical-data
Datos históricos S&P 500
stion.pe/noticias/riesgo-pais/ total deuda
total capital
intereses explícitos
COK
I.R. %
DE RENTABILIDAD CPPC=
Datos S&P 500 ALICORP SA
: NOVIEMBRE 2021 RENTABILIDAD ESPERADA 1.36% 0.69%
Datos historicos ALICORP SA VOLATILIDAD 4.16% 6.83%
PORCENTAJE Coeficiente de variación 0.33 0.10
-1.09% VARIANZAS 0.0017 0.0047
24.04% COVARIANZA 0.000724
8.56% BETA 0.419
-13.69%
-11.90%
-4.55% CAPM
-4.35% CAPM Rendimeinto esperado por la empresa 3.26%
-9.80% Rf Rendimiento libre de riesgo 11.2021 1.42%
-5.56% β Beta apalancado 0.419
-1.22% Rm Riesgo de mercado 2.45%
14.69% Rp Riesgo Pais 1.41%
0.70%
1.43%
-8.74%
-3.64% Ri 3.26%
5.46% Rf 1.42%
-2.86% β 0.419
2.94% Rm 2.45%
13.71% Rp 1.41%
-6.66% COK 4.67%
-13.53%
-6.60%
-1.08%
4.54%
-4.03%
-1.40%
-2.11%
-10.37%
2.61%
-2.91%
-0.56%
0.82%
-3.56%
6.53%
6.14%
-3.40%
5.63%
-7.58%
-3.21%
-7.15%
6.24%
-4.74%
-2.93%
8.44%
2.27%
-1.44%
5.29%
3.41%
0.99%
9.49%
5.94%
5.30%
2.08%
2.78%
2.86%
1.83%
0.13%
2.40%
2.87%
-0.54%
-5.90%
6.41%
-2.27%
0.00%
16.28%
-0.76%
4.34%
4.69%
9.67%
7.25%
TILIDAD POR ACCIÓN POR CAPM
8.98% 4.67%
e costo promedio ponderado de capital
3,503,820.00 3,503,820.00
847,192.00 847,192.00
ses explícitos 6.241% 6.241%
8.98% 4.67%
29.50% 29.50%
DEUDA * (interes promedio explicito)*(1-tasas del impuesto) + CAPITAL * COK
DEUDA + CAPITAL DEUDA + CAPITAL
3,503,820.00 * ( 6,241%) *(1-29,5%) + 39562.40
4,351,012.00 4,351,012.00
0.035 0.009
CPPC= 4.45%
1. El EVA debe ser positivo
EVA = UTILIDAD - COSTO POR USO DE CAPITAL
LA UTILIDAD PUEDE SER:
Utilidad Neta 330 647.00
Utilidad antes de interes despues de impuestos (UAIDI) 652,318.00
COSTO POR EL USO DE CAPITAL
CPPC * TOTAL FINANCIMIENTO (TOTAL INVERSION, TOTAL DEUDA QUE TIENE COSTO)
EVA con Utilidad neta 100 375.09
EVA con UAIDI 422 046.09
2 La rentabilidad de la inversion debe ser mayor al CPPC
Rentabilidad de la inversion
Rentabilidad de la inversión = Utilidad neta Utilidad neta / activo total
Activo total UAIDI/ activo total
3.- La rentabilidad del capital debe ser mayor al COK
Rentabilidad del capital
Rentabilidad del capital = Utilidad neta Utilidad neta/ capital
Capital UAIDI/capital
¿Cumple con las tres condiciones? NO
La empresa solo genera rentabilidad para los socios y accionistas
utilidad neta + gastos financieros
IENE COSTO) 230271.91
Es positivo
Es positivo SI CUMPLE CON LA CONDICIÓN
CPPC
2.84% < 4.45% NO CUMPLE CON LA CONDICIÓN
2.00% < 4.45%
COK
8.98% > 4.67% SI CUMPLE CON LA CONDICIÓN
6.33% > 4.67%
y accionistas
