Entregable: Estudio del Caso
Plan de Estudios: Maestría en Impuesto.
Materia: Finanzas Corporativas
Profesor: Maestro Francisco García
Alumno: Ignacio Meneses Martínez - 22504142
Ciclo: 23-1
Tenemos que tener en cuenta que, para empezar un proyecto de inversión, hay
muchos métodos por el cual se puede evaluar. Este es llamado hoy en día en las
empresas como Presupuesto de Capital, es prácticamente nos encamina a tomar una
decisión en la compra de activos que nos generan valor dentro de la misma. Al
generar un valor nos dice que lo que tú puedes invertir, o sea tus costos, tu
presupuesto, tienen que ser menores a tus ingresos, entonces así te podrá generar
una utilidad y eso es generar valor. Algunos conceptos fundamentales para la
evaluación de un proyecto son: la TIR, VPN, TREMA, PAYBACK Y DISCOUNTED
PAYBACK.
La TIR es un indicador de rentabilidades de proyectos o inversiones, de manera que cuanto
mayor sea la TIR mayor será la rentabilidad. Realizando el cálculo de la tasa interna de
rentabilidad de diferentes proyectos se facilita la toma de decisiones sobre la inversión a
realizar.
El método del Valor Presente Neto incorpora el valor del dinero en el tiempo en la
determinación de los flujos de efectivo netos del negocio o proyecto, con el fin de poder hacer
comparaciones correctas entre flujos de efectivo en diferentes periodos a lo largo del tiempo.
Payback significa “retorno”. Se trata de una estrategia, un indicador usado en las empresas
para calcular el período de retorno de inversión en un proyecto. Esto es el tiempo en que
tardamos de recuperar nuestra inversión de dicho proyecto.
El plazo de recuperación descontado o payback descontado es un método de evaluación de
inversiones dinámico que determina el momento en que se recupera el dinero de una
inversión, teniendo en cuenta los efectos del paso del tiempo en el dinero.
a TREMA es un cálculo que determina la tasa de rendimiento deseada de un proyecto. Usualmente,
se emplea para determinar el costo de capital de tu empresa, para así estimar el valor actual neto
(VAN) y la tasa interna de rendimiento (TIR).
I. Estudio de caso de Bullock Gold Mining
Seth Bullock, propietario de la Mina de Oro Bullock (Bullock Gold Mining, por su nombre en inglés),
está evaluando el desarrollo de una nueva mina de oro en el estado de Dakota del Sur, EE.UU.
Dan Dority, el geólogo de la empresa, recién terminó su análisis de la mina, y estimó que dicha mina
sería productiva durante ocho años, después de lo cual el oro se extraería por completo.
Dan ha entregado sus estimaciones sobre los depósitos de oro a Alma Garrett, Chief Financial
Officer (CFO) de la empresa. Seth le ha solicitado a Alma que realice un análisis sobre la viabilidad
financiera de la nueva mina, y presente una recomendación sobre si la empresa debería desarrollar
este proyecto de inversión.
Alma utilizó las estimaciones de Dan para determinar los ingresos que podrían esperarse de la mina;
también proyectó el costo de apertura de la mina y los gastos operativos anuales.
Alma consideró que si la empresa abre la mina, le costará USD $635 millones hoy, además de
observar una salida de efectivo por una cantidad de USD $45 millones en el año nueve, derivado de
los costos asociados por el cierre de la mina y la recuperación del área que la rodea.
Con los sig. datos, vamos a responder a
nuestras 3 preguntas detonantes.
Tenemos que los flojos anuales de afectivo
esperados por la mina, objeto de valuación se
muestran en la sig. tabla:
Cabe señalar que Bullock Mining tiene un
rendimiento requerido del 12% en todas
sus minas de oro.
PREGUNTAS CONFORME AL ESTUDIO DE CASO:
1. Construya en una hoja de cálculo los datos señalados, y determine la tasa interna de
retorno (TIR), el valor presente neto (VPN), el período de recuperación (payback), y
el período de recuperación descontado (discounted payback) de la propuesta de la
mina de oro. Interprete cada resultado en su presentación.
2. Grafique el perfil del Valor Presente Neto comenzando con una TREMA de cero, e
irla incrementando hasta más allá de la TIR. Interprete en su presentación.
3. Según su análisis, ¿debería la empresa abrir la mina? Comente ampliamente en su
presentación.
1.-R: Si el valor presente neto te nos da positivo, hasta cierto punto de vista es rentable
realizar este proyecto con ese rendimiento requerido.
Datos del Entregable 1
Rendimiento Requerido : 12%
Costo inicial : $635,000,000
Costo final : $45,000,000
Periodo Flujos de efectivo Factor de VP VP Flujos
0 - 635,000,000 1.0000 - 635,000,000
1 89,000,000 0.8929 79,464,286 $89,000,000
2 105,000,000 0.7972 83,705,357 $194,000,000
3 130,000,000 0.7118 92,531,432 $324,000,000 Payback:
4 173,000,000 0.6355 109,944,628 $497,000,000 0.6732 4.67 años
5 205,000,000 0.5674 116,322,505 $702,000,000
6 155,000,000 0.5066 78,527,824
7 145,000,000 0.4523 65,590,636
8 122,000,000 0.4039 49,273,754
9 - 45,000,000 0.3606 - 16,227,451
TIR = 13.02% VPN = $24,132,971 TEXTO
VPN= 24,132,971 FORMULA
2.-R Vemos que la TREMA entre más crezca en el periodo de 9 años, podemos tener
perdidas severas a lo largo de este proyecto. Teniendo la TREMA de 12% es
recuperable nuestra inversión, después del 13% podríamos perder capital en menos de
los 9 años de los considerados.
VPN= 24,132,971 FORMULA
TREMA VPN
0% $444,000,000
1.00% $396,307,472
2.00% $351,518,231
3.00% $309,419,316
4.00% $269,815,670 VPN
5.00% $232,528,460 $500,000,000
6.00% $197,393,570 $400,000,000
7.00% $164,260,249 $300,000,000
8.00% $132,989,895 $200,000,000
9.00% $103,454,961
$100,000,000
10.00% $75,537,967
$0
11.00% $49,130,613
12.00% $24,132,971 -$100,000,000
13.00% $452,762 -$200,000,000
0% 5% 10% 15% 20% 25%
14.00% -$21,995,299
15.00% -$43,290,102
16.00% -$63,504,679
17.00% -$82,706,691
18.00% -$100,958,877
19.00% -$118,319,451
20.00% -$134,842,474
3.- Si el valor presente neto te da positivo, llevarlo a cabo.
¿Qué significa que la TIR me de del 13%?
Que esta muy cercana a la tasa de rendimiento que traemos del 12%, es muy
riesgoso y nos dice que estamos al límite. En la sig.
Esto lo vemos con forme pase el tiempo, sabemos que tenemos rendimiento
requerido del 12%, sacamos que el valor presente neto nos dio positivo, pero si
las condiciones llegaran a cambiar y la tasa de rendimiento requerido llegara a
incrementarse, resultaría incluso que pudiéramos llegar a tener un valor presente
neto negativo. Este proyecto a simple vista es rentable, con lo que traemos, da la
casualidad de que dura 9 años y no sabemos que pudiera suceder en ese lapso
de tiempo.
