Administración del efectivo
- 1. ADMINISTRACION DE EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES INTRODUCCION.-La generación de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La mayoría de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la operación, invertir para sostener el crecimiento de la empresa, pagar, en su caso, los pasivos a su vencimiento, y en general, a retribuir a los dueños un rendimiento satisfactorio. En pocas palabras, un negocio es negocio sólo cuando genera una cantidad relativamente suficiente de dinero. La correcta administración del efectivo tiene consecuencias importantes en la rentabilidad de una compañía, ya que reduce el periodo de cobro y los costos de transacción del procesamiento de cobros y pagos. La Administración del efectivo es responsabilidad del Departamento de Finanzas pero involucra también a otros departamentos, como la contabilidad y el de sistemas, con los que deben trabajarse estrechamente. El efectivo y los valores negociables son los activos más líquidos de una empresa. Los Valores Negociables son instrumentos a corto plazo del mercado de dinero que producen intereses y en las que se invierten las empresas. ..
- 2. 2 RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO Y CUASI EFECTIVO: MOTIVOS DE TRANSACION. Una empresa mantiene efectivo para satisfacer sus motivos de transacción consistentes en la realización de los pagos planeado por concepto de las operaciones del negocio, como compra de materias primas, pago de mano de obra, pago de sueldos, pago de gastos de venta, gastos administrativos, etc. MOTIVOS DE SEGURIDAD: Crear una reserva de efectivo que le permita afrontar situaciones de emergencia, como aumento repentino de precios de las materias primas, demoras en el pago de las deudas, etc. Los saldos mantenidos para satisfacer los motivos de seguridad son invertidos en valores negociables líquidos que pueden ser transferidos de inmediato a efectivo. Dichos valores protegen a la empresa contra la incapacidad de poder satisfacer las demandas inesperadas de efectivo. MOTIVOS ESPECULATIVOS: Aprovechar las oportunidades temporales, como la disminución repentina del precio de las materias primas, quieren tener capacidad inmediata para aprovechar oportunidades inesperadas que les permitan obtener ganancias: estos fondos satisfacen sus motivos especulativos, los cuales son menos comunes que los otros motivos Utilizar en oportunidades atractivas, en el corto plazo, como inversiones muy rentables AC = AD + AE + AR
- 3. 3 ADMINISTRACION EFICIENTE DE EFECTIVO El efectivo y los valores negociables son los activos más líquidos de una empresa. El efectivo es el dinero en circulación al cual pueden ser convertidos todos los activos líquidos. Los valores negociables son instrumentos a corto plazo del mercado de dinero que producen intereses y en los que invierten las empresas, utilizando los fondos de efectivo temporalmente ociosos. En conjunto, efectivo y valores negociables actúan como una fuente combinada de fondos que pueden ser utilizados para el pago de cuentas a su vencimiento, así como para hacer frente a los desembolsos imprevistos. CICLO OPERATIVO (CO): El ciclo operativo de una empresa se define como el tiempo que transcurre desde el momento en que la empresa introduce la materia prima y la mano de obra en el proceso de producción (es decir comienza a crear el inventario), hasta el momento en que cobra el efectivo por la venta del producto terminado que contiene estos insumos de producción. Está integrado por dos componentes: 1. La edad promedio del inventario. 2. Periodo Promedio de cobranza de las ventas. El ciclo operativo de la empresa es simplemente la suma de la edad promedio del inventario (EPI) y el periodo de cobranza promedio (PCP). CO = EPI + PCP
- 4. 4 Compra a crédito CO = EPI + PPC Cobro de materia prima Venta a crédito cuentas por cobrar productos terminados (EPI) (85 días) (PPC) (70 días) (75 días) (55 días) (PPP) (35 días) CCE = CO - PPP (40 días) CCE = 155 - 35 = 120 días ESTRATEGIAS DE ADMINISTRACION DE EFECTIVO: Las estrategias básicas para administrar el ciclo de conversión del efectivo son las siguientes: 1. Acelerar la rotación de inventarios lo más posible, evitando el agotamiento de las mercancías, el cual pudiera ocasionar una pérdida de ventas. Ej. acelerar la rotación de materia primas, acortar el ciclo de producción o aumentar la rotación de productos terminados.
- 5. 5 EMO0 = DTA = 1.200.000 = 400.000 RE = 360 = 360 = 3 veces RE 3 CCE 120 DTA = efectivo mínimo para operaciones Bs. 1.200.000 RE = rotación de efectivo (tomando un año de 360 días) RI = rotación de inventario (tomando un año de 360 días R CxC = rotación de cuentas por cobrar Tasa de rendimiento anual = 10% anual actual Propuesto RI = 360 = 360 = 4,24 veces = 360 = 4,8 veces EPI 85 75 CCE = 145 – 35 = 110 días RE = 360 = 3,27 veces 110 EMO1 = 1.200.000 = 366.972,48 3,27 EMO0 – EMO1 = 400.000 - 366.972,48 = 33.027 Excedente 33.027 x 0,10 = 3.302,7 Rendimiento adicional
- 6. 6 2. Recuperar las cuentas por Cobrar tan pronto como sea posible, sin perder ventas futuras a causa de técnicas de cobro que ejerzan una presión excesiva. Los descuentos por pronto pago, si se justifican económicamente, se usan para lograr este objetivo. Actual Propuesto R CxC = 360 = 360 = 5,14 veces = 360 = 6,55 veces PPC 70 55 CCE = 140 – 35 = 105 días RE = 360 = 3,43 veces 105 EMO2 = 1.200.000 = 349.854,23 3,43 EMO0 - EMO2 = 400.000 – 349.854,23 = 50.145,77 Excedente 50.145,77 x 0,10 = 5.014,57 rendimiento adicional 3. Liquidar la Cuentas por Pagar tan Tarde como sea posible, sin perjudicar la evaluación de crédito de la empresa, pero aprovechando cualquier descuento por pronto pago (a menudo constituye u estímulo para pagar más pronto las deudas). CCE = 155 – 40 = 115 días RE = 360 = 3,13 veces 115
- 7. 7 EMO3 = 1.200.000 = 383.386,58 3,13 EMO0 - EMO3 = 400.000 - 383.386,58 = 16.613,42 excedente 16.613,42 x 0,10 = 1.661,34 rendimiento adicional Actual Propuesto1 Propuesto2 Propuesto3 EPI 85 75 85 85 PPC 70 70 55 70 PPP 35 35 35 40 ROTAR EL INVENTARIO LO MAS RÁPIDO POSIBLE CCEactual = 85 + 70 - 35 = 120 días CCEpropuesta1 = 75 + 70 - 35 = 110 días Reducción 10 días Gasto diario = 1.200.000 = 3.333.33 x 10 días = 33.333,33 x 0,10 = 3.333,33 Rendimiento adicional 360 CCEactual = 85 + 70 - 35 = 120 días CCEpropueto2 = 85 + 55 - 35 = 105 días Reducción 15 días
- 8. 8 gasto diario 3.333,33 x 15 días = 50.000 x 0,10 = 5.000 Rendimiento adicional CCEactual = 85 + 70 - 35 = 120 días CCEpropuesto3 = 85 + 70 - 40 = 115 días Reducción 5 días gasto diario 3.333,33 x 5 días = 16.666,67 x 0,10 = 1.666,67 Rendimiento adicional TOMANDO EN CUENTA TODOS LOS CAMBIOS DE MANERA SIMULTÁNEA CCEactual = 85 + 70 - 35 = 120 días CCEpropuesto4 = 75 + 55 - 40 = 90 días Reducción 30 días gasto diario 3.333,33 x 30 días = 100.000 x 0,10 = 10.000 Rendimiento adicional Ejercicio: La Cía “M” paga sus cuentas por pagar al décimo día después de la compra, El período promedio de cobro es de 30 días y la edad promedio de inventario es de 40 días. Actualmente, la empresa tiene ventas anuales aproximadas de Bs. 18.000.000. La empresa considera un plan que prolongaría 20 días el pago de sus cuentas por pagar. Si la empresa paga el 12% anual por su inversión en recursos, ¿qué ahorro anual puede obtener con este plan?. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por Bs. de ventas en inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar, no se otorga ningún descuento por el pago temprano de las cuentas por pagar; y el año tiene 365 días.
- 9. 9 Actual Propuesto PPP 10 30 PPC 30 30 EPI 40 40 CCEactual = 40 + 30 - 10 = 60 días CCEpropuesto = 40 + 30 - 30 = 40 días Reducción 20 días gasto diario = 18.000.000 = 49.315,07 x 20 días = 986.301,40 x 0,12 = 118.356,17 365 REactual = 365 = 6,08333333 REpropuesto = 365 = 9,125 60 40 EMO0 = 18.000.000 = 2.958.904,13 EMO1 = 18.000.000 = 1.972.602,74 6,0833333 9,125 EMO0 - EMO1 = 2.958.904,13 - 1.972.602,74 = 986.301,39 x 0,12 = 118.356,17
- 10. 10 c) d) La Cía “G” rota su inventario 6 veces al año, tiene un período promedio de cobro de 45 días y un promedio de pago de 30 días. Las ventas anuales de la empresa son de Bs. 3.000.000. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por Bs. de las ventas en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días. a) Calcule el ciclo de conversión del efectivo de la empresa, sus operativos en efectivo diarios y el monto de recursos necesarios para apoyar su ciclo de conversión del efectivo. b) Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa y su necesidad de inversión en recursos si realiza los siguientes cambios en forma simultánea: - Acorta 5 días la edad promedio del inventario - Acelera 10 días, en promedio, el cobro de las cuentas por cobrar - Prolonga 10 días el período promedio de pago. Si la empresa pago el 13% por su inversión en recursos ¿cuánto podría aumentar sus utilidades anuales, como resultado de los cambios en el inciso b) Si el costo anual por obtener las utilidades del inciso c) es de Bs. 35.000 ¿qué medida recomendaría a la empresa? ¿porqué? EPI = 61 días PPC = 45 días PPP = 30 días
- 11. 11 b) EPI = 61 días 56 días PPC = 45 días 35 días PPP = 30 días 40 días a) CCE = 106 – 30 = 76 Gastos operativos diarios = 3.000.000 = 8.219,18 RE = 365 4,8026316 365 76 Recursos necesarios EMO0 = DTA = 3.000.000 = 624.657,53 RE 4,8026316 8.219,18 x 76 = 624.657,68 CCE = 91 – 40 = 51 días RE = 365 = 7,1568627 51 EMO1 = 3.000.000 = 419.178,08 7,1568627 c) EMO0 - EMO1 = 624.657,53 - 419.178,08 = 205.479,45 x 0,13 = 26.712,33