Claves de la semana del 7 al 13 de marzo

RIESGO PAÍS
Claves de la semana
Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
2016
7- 13
Marzo
INTERNACIONAL
INTERNACIONAL
Alerta del BPI a los bancos centrales. En su último
informe, el Banco de Pagos Internacionales (BPI) ha expresado
su preocupación sobre el impacto de los tipos negativos en los
mercados y el agotamiento de la capacidad de actuación de la
política monetaria. Los tipos negativos no tienen precedentes y
resulta por ello difícil predecir el comportamiento de
consumidores, empresas e instituciones financieras. Tanto el
BCE como el Banco de Japón tienen tasas negativas y van a
recortar aún más los tipos de los depósitos. No obstante,
aunque las condiciones monetarias se han relajado de manera
excepcional, el crecimiento y el comercio mundiales siguen
adormecidos y la inflación es particularmente baja. En su
informe, el BPI destaca que durante el cuarto trimestre de
2015 el valor global de los bonos en circulación resultó ser el
menor de los últimos tres años. Lo anterior es consecuencia
de las amortizaciones anticipadas y de la menor cantidad de
emisiones de deuda en las economías avanzadas. Al mismo
tiempo, sin embargo, la deuda en dólares emitida por las
corporaciones de los mercados emergentes alcanza niveles
máximos. El riesgo actual es que con las tasas negativas, la
política monetaria haya agotado su margen de actuación en
una coyuntura que sigue requiriendo de estímulos al
crecimiento.

BRASIL
Protestas masivas contra la presidenta y la
corrupción. El pasado domingo 13 de marzo se han
celebrado las manifestaciones más multitudinarias
registradas en Brasil. Se estima que 3 millones de
brasileños acudieron a protestar contra la corrupción, a
favor de la dimisión de la Presidenta Rousseff, y por el
encarcelamiento del expresidente Lula da Silva. La
popularidad de Rousseff se encuentra en niveles
mínimos mientras afronta una severa crisis económica y
un gran escándalo de corrupción en torno a Petrobras.
L a f i s c a l í a p i d e p r i s i ó n p r e v e n t i v a p a r a e l
expresidente Lula. El exdirigente fue detenido
durante unas horas para declarar por presunto lavado
de dinero y ocultación de patrimonio. La fiscalía ha
pedido su encarcelamiento preventivo al apreciar un alto
riesgo de fuga. Lula ha reaccionado con fuertes críticas
hacia la policía, fiscales y jueces, y amenaza con
presentarse a las presidenciales de 2018. Numerosas
personalidades nacionales e internacionales han
expresado su apoyo al exmandatario.
1 9 a ñ o s d e c á r c e l a l m a y o r c o n s t r u c t o r d e
Brasil por el caso Petrobras. Marcelo Odebrecht, el
presidente de uno de los mayores imperios
empresariales de América Latina, ha sido condenado a
19 años de prisión por una trama corrupta ligada a
Petrobras, la petrolera brasileña. Por ahora, es el
condenado de más peso por este caso, si bien es
probable que otros dirigentes de primer nivel del sector
público y privado corran la misma suerte.
LATINOAMÉRICA

COLOMBIA
Pérdidas en Ecopetrol. La compañía petrolera estatal
colombiana Ecopetrol también ha sido duramente
impactada por la caída de los precios del petróleo,
perdiendo1.200 mill.$ en el ejercicio pasado. Pese a la
dependencia de la economía del país de la producción
de crudo, el crecimiento de Colombia se mantiene en
tasas aceptables: se estima que alcanzará el 3% del PIB
en 2016. Ecopetrol también responsabiliza de su
situación a la modificación de las normas contables para
adaptarlas a las exigencias internacionales (NIFF). Las
provisiones establecidas para la aplicación de las
nuevas normas habrían representado 741 mill.$. Otras
causas del mal resultado son las inclemencias
climáticas, el cierre de la frontera con Venezuela y los
ataques de las FARC. Ecopetrol no repartirá dividendo y
recortará en 6.000 mill.$ su plan de inversiones.
Crisis energética. Como ocurriera hace 24 años este
mismo mes, la sequía provocada por el fenómeno
climático de "El Niño" y los incidentes técnicos en dos
de las centrales del país están generando una grave
crisis energética en Colombia. Las fuertes temperaturas
han hecho crecer el consumo un 9%, mientras ha
habido semanas en que la generación ha bajado el
11%. El Gobierno intenta impulsar el ahorro con fuertes
incentivos, pero parece que estos no están dando el
resultado esperado. Se necesitaría bajar el consumo
entre un 5 y 10%. Una de las medidas que se puede
adoptar es el cambio de horario (adelanto de una hora),
como se hizo en el pasado, pero se anticipa un fuerte
rechazo de la ciudadanía a este tipo de modificación.
Como solución parcial se está importando energía desde
Ecuador. De momento, la crisis se ha llevado por
delante al Ministro de Energía, Tomás González.

Confirmación de la ralentización. Colombia ha visto
su PIB expandirse el 0,6% en los primeros tres meses
del año respecto al trimestre anterior, bastante menos
que en los periodos precedentes. El país ha crecido un
3,1% en 2015, la peor tasa desde 2009. La caída en el
precio del crudo ha hecho estragos en las finanzas
públicas. El presupuesto del país depende en más del
25% de las exportaciones de crudo, lo que ha obligado
al gobierno a recortar el gasto de 2015 en cerca de
2.700 mill.$. Su déficit por cuenta corriente ha
aumentado de tal manera que ha llegado a ser uno de
los más importantes registrados por los emergentes. De
la misma manera, el peso colombiano es una de las
monedas que más valor ha perdido durante el 2015 (-
25% frente al dólar), lo que ha provocado una subida de
la inflación hasta el 7,45%, su máximo nivel en los
últimos 17 años. A pesar de lo anterior, la situación es
mucho menos preocupante que la de muchos de sus
países vecinos, y el posible acuerdo con las FARC puede
dar sin duda un nuevo impulso a la economía de
Colombia.
VENEZUELA
¿Habrá referéndum? Tras semanas de bloqueo
institucional, la oposición venezolana, ampliamente
mayoritaria en el Parlamento, ha anunciado la
organización de un referéndum para revocar al
Presidente de Venezuela, Nicolás Maduro. Para ello
necesitará la firma de una petición por el 20% del
electorado (3,9 millones de personas). También tiene
previsto modificar la constitución para que la duración
del mandato presidencial sea de cuatro años, y no seis
como en la actualidad.

No obstante, los dos procedimientos necesitan el acuerdo
del Tribunal Superior de Justicia y del Consejo Nacional
Electoral, controlados ambos por Maduro. La batalla
política sigue viva en medio de una crisis económica que
hace que la situación sea aún más explosiva.
Nuevo sistema de cambio. El viceministro de la
Economía venezolano, Miguel Pérez Abad, ha anunciado
que a partir de ahora habrá en el país solamente dos
tipos de cambio: Divisas Protegidas y Divisas
Complementarias. Las divisas protegidas se cambiaran a
un precio de 13 bolívares por dólar, las complementarias
a alrededor de 200 bolívares por dólar. Actualmente el
cambio en el mercado paralelo se establece en unos
1.150 bolívares por dólar. A los viajes al extranjero y las
compras por Internet se les aplicará el cambio
complementario, haciendo subir su precio de un
1500%. Siguen sin publicarse datos macro económicos
fidedignos y no se vislumbra una salida al actual caos
económico. Nuevo sistema de cambio. El viceministro de
la Economía venezolano, Miguel Pérez Abad, ha
anunciado que a partir de ahora habrá en el país
solamente dos tipos de cambio: Divisas Protegidas y
Divisas Complementarias. Las divisas protegidas se
cambiaran a un precio de 13 bolívares por dólar, las
complementarias a alrededor de 200 bolívares por dólar.
Actualmente el cambio en el mercado paralelo se
establece en unos 1.150 bolívares por dólar. A los viajes
al extranjero y las compras por Internet se les aplicará el
cambio complementario, haciendo subir su precio de un
1500%. Siguen sin publicarse datos macro económicos
fidedignos y no se vislumbra una salida al actual caos
económico.

CHINA
Moderación en la caída de reservas. En febrero,
las reservas de divisas chinas se han reducido de
28.590 mill.$ alcanzando en su totalidad 3.200.000
mill.$, el menor nivel desde mayo de 2012. La caída ha
sido mucho menor que los extraordinarios desplomes
de diciembre y enero (107.900 mill.$ y 99.500 mill.$
respectivamente). Por otra parte, el vicegobernador del
Banco Popular de China ha salido al paso de las
informaciones que ponen en duda la veracidad de los
datos de la institución sobre este tema asegurando que
la contabilización de las reservas sigue los cánones del
FMI, siendo estas altamente líquidas. No se incluirían en
estas estadísticas activos de tipo inmobiliario o
participaciones en capital en empresas estatales. Dicho
de otra manera, Pekín transmite el mensaje de que
todavía tiene suficiente munición para evitar una caída
del renminbi y que, además, continuará actuando para
que esto no ocurra.
Corrupción en el PCC. Según los datos publicados en
la página de internet de la Comisión Central de
Inspección Disciplinaria del Partido Comunista de China,
más de 300.000 miembros del partido ‒sobre un total
de 88 millones‒ habrían sido sancionados por
corrupción. Entre estos, 82.000 habrían sido
condenados con "fuertes sanciones" que incluyen la
expulsión. Esta nueva transparencia del régimen
comunista y la importancia relativa del número de
afectados se explica por la campaña contra la corrupción
que ha lanzado desde 2013 el presidente Xi Jinping y
cuyo objetivo es depurar las filas del Partido.
ASIA

Objetivos del Gobierno. En la sesión de apertura del
Congreso Nacional del Pueblo, el Primer Ministro Chino,
Li Keqiang, anunció los objetivos fundamentales de su
gobierno para 2016. El crecimiento del PIB debería
mantenerse en una tasa de entre el 6,5 y el 7%, siendo
la primera vez que no se especifica precisamente el
dato. El déficit fiscal alcanzaría el 3% del PIB, contra el
2,3% del año pasado, reflejando con ello la puesta en
marcha de estímulos fiscales y el futuro apoyo a los
millones de trabajadores que serán despedidos de las
empresas 'zombis' y de las industrias en declive. El
gasto militar subirá de un 7,6%, dos puntos y medio
porcentuales menos que el año pasado. El objetivo de
crecimiento es ambicioso y será difícil de mantener
durante el "Plan 2016-2020". En cuanto al gasto militar
se está conteniendo si se compara la evolución actual
con la de los últimos años. Siguiendo el modelo bien
conocido en esta materia, el Gobierno chino va a
apostar por una fuerte inversión en la I+D militar para
impulsar el desarrollo de la industria civil de alta
tecnología.
Caída record de las exportaciones. El mes pasado,
las exportaciones chinas, medidas en dólares, cayeron
un 25,4% interanual, contra el -11,2% del mes
anterior.
No obstante, muchos observadores dudan que las
nuevas medidas sean eficaces sin reformas políticas
profundas y denuncian una falta de transparencia en
todos los procedimientos y sanciones, hasta el punto que
se piensa que la campaña tiene más que ver con
venganzas políticas que con una verdadera voluntad de
regeneración. Prueba de ello es que de las más de
300.000 sanciones, sólo 14.000 han tenido
repercusiones judiciales para los acusados.

M e j o r í a e n l o s p r e c i o s c o m o i n d i c a d o r d e
actividad. Aunque los precios siguen estando en
territorio deflacionario, en febrero han repuntado
ligeramente. El IPC subió del 2,3% interanual contra
1,8% en enero y los precios industriales cayeron del
4,9% en febrero contra 5,3% en enero. Se trata de la
mayor subida desde julio de 2014 para el IPC y de la
menor caída de los últimos ocho meses para los precios
industriales.
Los analistas esperaban un descenso del 14,5% y el dato
se acerca al peor de la historia (-26,4% en mayo de
2009). En cuanto a las importaciones, la caída fue del
13,8% interanual, contra el 12% pronosticado por los
analistas y el 18,8% de enero. Si se miden en renminbis,
las exportaciones habrían caído con una tasa histórica
del -20,6%.
COREA DEL NORTE / COREA DEL SUR
Fin de las relaciones económicas. La crisis de los misiles
nucleares de corto y largo alcance ha llevado a la congelación y
anulación de todas las actividades económicas y empresariales
entre las dos Coreas. Esto incluye las actividades del complejo
de Kaeson que bloquea cerca de 620 mill.€ de inversiones de
120 empresas surcoreanas en el Norte. Por su parte Corea del
Norte liquidará todos los activos que posee y que tienen
relación con su vecino del Sur. Complementando las nuevas
sanciones del Consejo de Seguridad de la ONU, Seúl ha
decidido de manera unilateral que cualquier barco que haga
escala en el Norte no podrá atracar en sus puertos.
Respondiendo a las tradicionales maniobras militares de
EE.UU. y Corea del Sur en la región, el Dictador norcoreano
Kim Jong-un ha declarado a bombo y platillo que su país ha
conseguido miniaturizar la bomba atómica y que la pueden
instalar en los misiles de largo y corto alcance.

AZERBAIYÁN
Desarrollo gasístico y emisión de deuda. El gobierno de
Azerbaiyán, junto con representantes de las compañías
petroleras, están realizando una ronda de consultas para
evaluar la posibilidad de emitir deuda por un importe de 1.000
mill.$. El dinero se destinaría a financiar el desarrollo del
yacimiento de gas off-shore Shah Deniz-2, junto con tres
proyectos de infraestructura de transporte: la ampliación del
gasoducto a través de Georgia, el gasoducto Trans-Anatolia y la
conexión al gasoducto Trans-Adriático. Las reservas de gas de
Azerbaiyán son una fuente de ingresos alternativa que puede
mitigar el impacto económico y social de los bajos precios
mundiales de la energía. En febrero se han reelaborado los
presupuestos de 2016 con un precio del barril a 25 dólares, la
mitad de la estimación anterior. Los planes para construir un
gasoducto hacia el oeste también se han hecho más urgentes,
al resurgir Irán como competidor en el mercado regional del
petróleo y del gas.
EUROPA DEL ESTE - CEI
La afirmación no es verificable y ya se ha transmitido en el
pasado, pero preocupa ya que es la primera vez que lo
anuncia el líder máximo de Corea del Norte.
KAZAJSTÁN
Control relativo de la producción de petróleo. Mientras
que Rusia está negociando con la OPEP una congelación de la
producción de petróleo para reactivar los precios, Kazajstán es
reacio a unirse a la iniciativa.

En febrero, el nivel de precios obligó al gobierno a recortar su
objetivo de producción anual en 3 millones de toneladas,
hasta 74 millones, pero según el ministro de Energía, podría
volver a aumentarse a los 77 millones de toneladas
inicialmente previstos si los precios mundiales se recuperan a
alrededor de 40 dólares por barril. La producción alcanzó 79,5
millones de toneladas en 2015 (1,6 mill. b/d), lo que implica
que ya se está produciendo una reducción de facto. La
economía de Kazajstán está sufriendo la recesión en Rusia. El
impacto en su economía es aún mayor al pertenecer a la Unión
Económica Euroasiática. Mantener la producción de petróleo,
aunque los precios sean bajos, puede ser la mejor opción
disponible para el equilibrio de las cuentas. Un indicio de esta
voluntad son las insistentes declaraciones de las autoridades
petroleras sobre la puesta en producción del gran campo de
Kashagan para finales de 2016.
RUSIA
Se reconfirman las sanciones de la UE. L a U E h a
prorrogado durante seis meses las sanciones contra 146
personalidades y 37 empresas rusas acusadas de
'degradaciones o amenazas' hacia Ucrania. Las sanciones,
decididas en marzo de 2014, prescribían en este mes y prevén
la congelación de activos y la prohibición de viajar. Entre las
personalidades afectadas están el depuesto presidente Viktor
Yanukovich, dos vice-primeros ministros rusos (Dimitri Rogozin
y Dmitry Kozak) y Vladislav Surkov, asesor para Ucrania del
presidente Vladimir Putin. Estas medidas son independientes
de las sanciones económicas de la UE contra Rusia, que se
revisarán en julio. También se han prorrogado hasta el año
2017 las sanciones de Washington a altos cargos rusos
cercanos a Putin. Si se produjera un alto el fuego "verdadero"
en el este de Ucrania es probable que se pusiera fin a las
sanciones de la UE, en particular las económicas.

TURQUÍA
S i n l i b e r t a d d e p r e n s a . La UE ha protestado
vehementemente tras la intervención, el pasado 4 de
marzo, del principal medio de comunicación de
oposición turca, el periódico Zaman. El Gobierno de
Recep Tayyip Erdogán, decidido a acallar cualquier tipo
de mensaje disonante contra su política, ha puesto bajo
su tutela a dicho medio de comunicación, que está bajo
la influencia de su antiguo amigo y actual principal
enemigo político, el imán Fethullah Gülen. El principal
crimen de Gülen fue el haber acusado en 2013 al
Primer Ministro Erdogán y a varios de sus ministros de
estar inmersos en un enorme escándalo de corrupción
(urbanístico y compra de petróleo al Irán sancionado).
Aunque entre las condiciones que los candidatos a la
entrada a la UE deben cumplir se encuentra el respeto a
la libertad de prensa, no parece que esto vaya a tener
ningún tipo de repercusión en el proceso de
negociación en curso sobre el problema de los
refugiados, entre cuyas contraprestaciones se
encuentra la aceleración del proceso de adhesión.
Acuerdo de dudosa legalidad. El acuerdo sobre los
refugiados que están negociando Turquía y la UE está
levantando ampollas en las instituciones internacionales
y en varios países europeos. El preacuerdo actual tiene
cuatro puntos clave, tres a cargo de la UE y uno a cargo
de Turquía. La UE debería eliminar los visados para los
ciudadanos turcos que viajen a Europa antes de finales
de junio de 2016, abrir rápidamente nuevos capítulos
en la negociación de la integración de Turquía en la UE
y conceder una ayuda suplementaria de 3.000 mill.€
Pero esto parece poco probable a la vista del bloqueo actual de
las negociaciones sobre la aplicación del segundo acuerdo de
paz de Minsk.

(hasta 2018) para subvenir a las necesidades de los 2,7
millones de refugiados instalados en Turquía. En
contrapartida, Turquía aceptaría la devolución en masa de
todos los migrantes que hayan pasado ilegalmente a
Europa a través de su territorio; a cambio, por cada
refugiado sirio que volviera a Turquía desde Grecia, la UE
reasentaría otro refugiado sirio en territorio comunitario.
La ONU ha advertido a los signatarios que la deportación
en masa de los refugiados contraviene los tratados
internacionales sobre el tema; varios países comunitarios
nórdicos estiman que la deportación en masa no respeta
la ética humanitaria, uno de los principios básicos de la
fundación europea y varios otros países dudan de la
legalidad de la medida si se le aplica sus actuales
ordenamientos jurídicos. Por otra parte, no todos los
países están dispuestos a aceptar refugiados de manera
obligatoria (Hungría), y existen muchas reticencias a que
se liberalice la circulación de ciudadanos turcos en el
espacio Schengen.
E l a t e n t a d o e n A n k a r a r e a c t i v a l a o f e n s i v a
contra los kurdos. El pasado domingo 13 de marzo
se produjo un atentado con coche bomba en el centro
de Ankara, que ha costado 35 víctimas mortales y 125
heridos, algunos muy graves. Las autoridades atribuyen
el atentado al PKK (aún no lo ha reivindicado ningún
grupo), y han retomado los bombardeos a las posiciones
kurdas en el norte de Iraq. Cabe recordar que la
semana pasada se daba por terminada la campaña
contra los militantes del PKK en varios (no en todos)
distritos del sur del país. Se trata del tercer gran
atentado que sufre la ciudad en menos de 6 meses
(100 muertos en un ataque contra una manifestación
en octubre y 30 en el atentado contra un convoy militar
en febrero).

NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
AFGANISTÁN
Negativa de los Talibanes a negociar. Los Talibanes
afganos siguen negándose a participar en las conversaciones
de paz que impulsa Kabul con el apoyo de los gobiernos chino,
norteamericano y paquistaní. No obstante, las autoridades
afganas piensan que algunos grupos disidentes aceptarán la
negociación. Los talibanes han recordado que sus condiciones
para empezar a discutir son que se retiren las fuerzas
internacionales del país, que sus cuadros sean borrados de
las listas internacionales de terroristas, que sus prisioneros
sean liberados y que políticamente se les reconozca. Las
esperanzas de poder romper la unidad de los extremistas
islámicos del Gobierno de Kabul se sustentan en la situación
creada por la muerte del jefe supremo de la rebelión, el molá
Omar. Su sucesor, el molá Akhtar Mansour, no ha conseguido
imponerse a todas las facciones y las divisiones dentro del
movimiento islamista son notorias. Puede que Pakistán,
padrino histórico de los islamistas radicales afganos, fuerce a
algunos de sus jefes a sentarse en la mesa de negociación ya
que Islamabad ha reconocido oficialmente que da refugio a
varios cabecillas talibanes en el país y que podría presionarles
para que lo hagan. Las distensiones entre los grupos
guerrilleros no han hecho disminuir el nombre de víctimas de
la guerra. Según la ONU, en 2015 se habrían contabilizado
11.002 víctimas civiles por los combates, de las cuales 3.504
han sido víctimas mortales.

TÚNEZ
Ataque del DAESH. En Ben Gardane, ciudad fronteriza con
Libia, al sur de Túnez, un comando de unos 60 yihadistas del
Estado Islámico provenientes del país vecino han intentado
controlar la región y empezar a establecer un asentamiento
permanente. La respuesta del ejército tunecino ha sido
contundente y las bajas entre los yihadistas importantes (cerca
de 50 muertos según fuentes oficiales). Es la primera vez que
se asiste en la pequeña república norteafricana a una operación
de esta envergadura. Hasta ahora, los yihaidistas habían
atentado de manera aislada contra los intereses turísticos y
atacaban a las fuerzas de seguridad en zonas aisladas y
desérticas en el centro y oeste del país. Túnez está conteniendo
las actividades de los islamistas radicales con un éxito relativo
hasta la fecha. A diferencia de muchos de los países árabes
donde los terroristas acampan a sus anchas, el Estado tunecino
funciona y, aunque tenga que lidiar con una fuerte crisis
económica por la caída del turismo, está aguantando las
acometidas del EI. El problema de fondo es que la radicalidad
islamista tiene muchos adeptos en el país y está enraizada en
parte de la sociedad. Se estima que unos 5.000 guerrilleros
yihadistas de los que luchan en Siria e Irak son de origen
tunecino. La única esperanza del país es que la comunidad
internacional le ayude a derrotar a los extremistas islámicos.
Uno de los métodos para luchar contra el terrorismo es relanzar
la economía con inversiones extranjeras directas para dar
trabajo a la juventud.

ÁFRICA SUBSAHARIANA
COSTA DE MARFIL
Ataque terrorista en Costa de Marfil. El pasado domingo
13 de marzo, un grupo de hombres armados con kalashnikovs
y granadas, irrumpió en la playa turística de Grand Bassam (a
40 km de la capital, Abiyán). Los atacantes abrieron fuego
contra los civiles que se encontraban en la arena y
seguidamente penetraron en tres de los hoteles situados en la
zona. El ataque se saldó con 16 fallecidos, dos de ellos
soldados del ejército marfileño. Las fuerzas de seguridad
lograron abatir a los seis terroristas. La barbarie ha sido
reivindicada por el brazo de Al Qaeda en el Magreb. Se trata del
primer acto terrorista en suelo marfileño. El país ya se
encontraba en estado de alerta tras los ataques perpetrados
anteriormente en Malí y Burkina Faso.
ANGOLA
Nuevo Gobernador del Banco Central. El presidente de
Angola, José Eduardo dos Santos, ha nombrado a Filipe Duarte
da Silva como nuevo Gobernador del Banco Nacional de Angola
(BNA), tras la renuncia del anterior responsable. Da Silva es
relativamente desconocido en los círculos financieros y toma
las riendas del banco en un momento complicado debido a la
caída de los precios mundiales de los hidrocarburos. Cabe
recordar que el petróleo concentra cerca del 97% de las
exportaciones. La moneda del país, el Kwanza, cayó contra el
dólar un 31% en 2015, y en el mercado paralelo en torno al
120%. La disminución de las reservas de divisas, el aumento
de la inflación, los déficits gemelos ‒fiscal y por cuenta
corriente‒ y el incremento del endeudamiento externo son los
principales desafíos a los que se enfrenta el país.

Para rizar el rizo, Moody's está estudiando una revisión del
rating de Angola tras la rebaja efectuada el mes pasado
por Standard&Poor's. El nombramiento del Nuevo Gobernador
podría retrasar las negociaciones con el Banco Mundial (BM),
del que se espera obtener una financiación de emergencia. Es
probable que el BM exija garantías a da Silva que aseguren la
continuidad del plan de reformas de su predecesor. En los
próximos meses, el BNA podría verse obligado a volver a
devaluar el kwanza, lo que elevaría aún más los costes de la
deuda externa. También podrían endurecerse las restricciones
a la importación de productos extranjeros para intentar
mantener el actual nivel de reservas de divisas.
ETIOPÍA
Riesgo de hambruna. Como en los años 1984-85, Etiopía se
está enfrentando a una gravísima sequía, provocada por el
cambio en la pluviometría que ha generado en la región el
fenómeno de El Niño. Según datos de la ONU, cerca de 10
millones de personas, entre los cuáles 400.000 niños, estarían
amenazados de malnutrición. El extenso país del Cuerno de
África ha registrado en la última década un crecimiento medio
del PIB del 10%. No obstante, la pobreza sigue siendo su
mayor problema y las agencias humanitarias prevén una crisis
alimentaria a partir de finales de abril. La ayuda financiera
internacional es indispensable para evitarlo, pero los
principales países donantes están agotando sus presupuestos
en otras crisis (Siria, Yemen, crisis de los emigrantes). El
Gobierno de Addis Abeba ya ha destinado desde este verano,
381 mill.$ para subsanar los problemas de los más
necesitados, pero el esfuerzo es insuficiente. Si no se actúa
rápidamente no habrá que esperar mucho para ver, como hace
30 años, niños desnutridos en nuestras pantallas de
televisión.

SOMALIA
Ataque de EE.UU. contra Al Shabab. Con un ataque aéreo
de gran intensidad, la aviación norteamericana ha
bombardeado un campo de entrenamiento del grupo radical
islámico en Somalia Al Shabab, a 195 kilómetros al norte de
Mogadiscio. La operación habría causado alrededor de 150
muertos y se desconoce si ha habido víctimas civiles. Según
los servicios de información americano, el grupo yihadista,
afiliado a Al-Qaeda, preparaba una operación de gran
envergadura, seguramente contra las fuerzas africanas de la
AMISON (Misión de la Unión Africana en Somalia).
Esta vez, EE.UU. estaría dispuesto a actuar de manera
contundente para que no se reproduzca el escenario de los
años 80 en el que murieron de hambre más de un millón de
etíopes.
SUDÁFRICA
Debilidad del consumo.Durante el 2015 el crecimiento
anual del gasto de los hogares sudafricanos disminuyó hasta
una tasa del 0,3%, su menor nivel desde la recesión de 2009 y
la mitad del 0,6% alcanzado en 2014. El aumento de los tipos
de interés y el aumento de los costes de la energía están
reduciendo los ingresos disponibles de los hogares. Según los
analistas, la situación no mejorará en 2016 ya que el Banco
Central probablemente continúe endureciendo la política
monetaria en el intento de controlar la inflación (6,2% en enero,
fuera del rango previsto 3-6%). La sequía que sufre el país ha
hecho subir los precios de los alimentos y la debilidad del rand
mantiene la presión sobre el IPC. Al mismo tiempo, el regulador
de energía ha aprobado la solicitud de la eléctrica Eskom para
subir las tarifas eléctricas un 9,4% a partir del 1 de abril.

El BCE intensifica los estímulos monetarios.
El 10 de marzo el BCE rebajó el tipo de interés al
mínimo histórico del 0% desde el 0,05% y el de los
depósitos de los bancos a -0,4 desde -0,3%,
además de aumentar (desde 78.000 a 80.000
mill. € mensuales) sus compras masivas de activos
para luchar contra la amenaza de deflación. Eso
supone elevar en 240.000 euros los activos, hasta
1,74 billones de euros (casi dos veces el tamaño
de la economía española) cuando expire ese
programa, en marzo de 2017. El presidente
del BCE precisó que los tipos de interés se
mantendrán bajos durante un largo periodo de
tiempo que irá más allá en el calendario que el
actual programa de compra masiva de activos que
finaliza en un año. Además, se incluyen los bonos
procedentes de las empresas no financieras en la
lista de activos a comprar mensualmente de la
eurozona, lo que aumenta el riesgo del balance del
banco. Por último, Draghi también anunció el
relanzamiento de los préstamos baratos a largo
plazo a los bancos (LTRO II), a cuatro años, a partir
de junio próximo en su intento de que el crédito
acabe llegando a las empresas y hogares de la
eurozona.
OCDE
Por todo ello, las perspectivas del consumo interno en
Sudáfrica no son nada optimistas. Con todo, parece complicado
que se alcancen las previsiones de crecimiento del Gobierno,
ya de por si modestas (0,9% para el 2016).

Elecciones regionales en Alemania. La crisis de
los refugiados ha pasado factura a la coalición
gobernante en los comicios regionales de los estados
de Sajonia-Anhalt, en Baden-Wütemberg y Renania-
Palatinado celebrados el 13 de marzo. En cambio, la
extrema derecha sube como la espuma. Merkel ha visto
como su formación, la Unión Cristianodemócarta (CDU),
ha registrado un drástico descenso de apoyos en
Baden-Wütemberg, uno de sus feudos tradicionales. En
Renania-Palatinado, su candidata estrella, Julia
Klöckner, ha cosechado un rotundo fracaso, quedando
por detrás de los rivales socialdemócratas del SPD.
Tampoco estos tienen grandes motivos de celebración:
se salvan en Renania, pero en las otras dos regiones en
liza obtienen resultados por debajo del 13%. La extrema
derecha antieuropeísta y xenófoba de Alternativa para
Alemania ha logrado en el Estado de Sajonia-
Anhaltunos resultados sin precedentes para una fuerza
de este tipo; en los otros dos Estados en juego (Baden-
Württemberg y Renania-Palatinado) consiguió un
notable respaldo, mucho mayor del previsto en los
sondeos. A destacar, por último, el éxito del Partido
Verde, primera fuerza en Baden-Württemberg. Estos
resultados no dejan de ser un importante aviso para los
políticos de cara a las próximas elecciones legislativas
que deben celebrarse en 2017.
Los retos de la Eurozona no son menores: el paro y la
deuda son elevados, los precios rozan la deflación y el
riesgo de recaer en otra recesión sobrevuela el área. Las
Bolsas y los mercados de deuda acogieron la decisión
inicialmente con subidas, aunque se desinflaron y solo
los bancos registraban fuertes alzas al acabar la sesión.

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Claves de la semana del 7 al 13 de marzo

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