Empresas Zombie - Mexico - Q2 2020
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El documento analiza el fenómeno de las empresas zombie en México, destacando que estas empresas, a pesar de recibir financiamiento, son incapaces de liquidar sus deudas y sobrellevan su existencia de forma artificial. Se detalla que el contexto de baja en tasas de interés, resultado de políticas monetarias expansivas, ha llevado a distorsiones económicas, reduciendo la competitividad y la eficiencia del mercado. Se presenta un análisis metodológico de diversas emisoras de la bolsa mexicana, con un enfoque en los riesgos asociados y la necesidad de soluciones para un uso óptimo del capital.
Empresas Zombie - Mexico - Q2 2020
- 1. UNA PUBLICACIÓN DEREGISTRO SEPOMEX: PP09-02001 VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE 2020 •AÑO 5 • NÚMERO 2266 EMPRESAS ZOMBIES RANKING 11compañías yacen en el cementerio bursátil ¿Hay cura para su deuda? Caída en ventas y pasivos que consumen su vida financiera
- 2. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 2 ARMANDO NURICUMBO ZOMBIELAND U no de los riesgos más importantes ante la pandemia de Covid-19 es el surgi- miento de un número cada vez mayor de empresas zombie en México y el mundo. El término se utilizó por primera vez en Japón en la década de los noventa, después del colapso económico y bursátil de finales de los ochenta. Con éste, se referían a aquellas empresas que seguían siendo financiadas por los bancos ja- poneses a pesar de no tener posibilidades de pagar el financiamiento que seguían obtenien- do. Una empresa zombie es aquella que genera suficiente flujo de efectivo para continuar cu- briendo sus costos fijos y de operación y para cubrir el pago de intereses de su deuda, pero que nunca generará recursos suficientes para poder liquidar en su totalidad. Por lo tanto, pue- de permanecer en un estado de vida artificial tanto tiempo como sus acreedores lo permitan. Desde la crisis global de 2008 hemos entrado a una época donde los grandes bancos centrales del mundo, a través de sus agresivas políticas de ba- jas tasas de interés, han originado importantes dis- torsiones en la economía. Un ambiente de relaja- miento monetario como el que estamos viviendo actualmente -el segundo más importante en me- nos de veinte años- ayuda a la economía, es bue- no para preservar empleos, pero también produce el enorme riesgo de mantener artificialmente con vida a empresas cuyos modelos de negocio no se han adaptado exitosamente a los nuevos tiempos, al tiempo que se pueden crear burbujas de activos en diversos sectores de la economía. El problema de las empresas zombie es que le restan dinamismo al mercado, subsidian y ocul- tan las ineficiencias dentro de las organizaciones, le quitan recursos financieros a otras empresas y proyectos donde la utilización de capital sería más eficiente, y en general producen distorsio- nes económicas que tarde o temprano tendrán un costo para la sociedad. Una de las fortalezas principales del capitalismo es lo que el famoso economista austriaco Joseph Schumpeter iden- tificó como la “fuerza de la destrucción creativa”. La destrucción creativa permite que las empre- sas que no son lo suficientemente fuertes o inno- vadoras para sobrevivir tengan que irse a la quie- bra, liberando valiosos recursos económicos que se pueden aplicar a mejores proyectos, y permi- tiendo una distribución eficiente del capital a lo largo de tiempo en la sociedad; favorece la inno- vación, el desarrollo tecnológico y la mejora con- tinua, lo que hace que las organizaciones también sean más eficientes para competir en mercados nacionales e internacionales. El presente ejercicio pretende aplicar un aná- lisis independiente, metodológico y objetivo del concepto de empresa zombie a las emisoras de la Bolsa Mexicana de Valores, no con un afán de se- ñalar o estigmatizar, sino de llamar la atención a posibles riesgos, favorecer al desarrollo de posi- bles soluciones entre los diferentes stakeholders, y contribuir a un óptimo uso del capital en nues- tros mercados. También es importante mencio- nar que la mayoría de las empresas aquí enlista- das tienen equipos de administración altamente profesionales que seguramente harán su mejor esfuerzo por mejorar el desempeño financiero de la emisora y sortear de la mejor manera posible la crisis actual. Crisis que sin lugar a dudas hizo que nuestro ranking de empresas zombie fuera más nutrido de lo que esperábamos.
- 4. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 4 METODOLOGÍA Este documento contiene declaraciones sobre diver- sas empresas analizadas, incluyendo declaraciones sobre su situación financie- ra y resultados de operación. Nuestro análisis está ba- sado en información pública disponible en la Bolsa Mexi- cana de Valores y se limita al estudio de ciertas razones fi- nancieras publicadas por las mismas emisoras. No debe considerarse ni equipararse a una califica- ción sobre las emisoras o a una recomendación positi- va o negativa sobre la situa- ción actual o las perspecti- vas futuras de ninguna de las emisoras. Finalmente, tampoco debe considerarse como una re- comendación de inversión o desinversión en ningún sen- tido. Es únicamente válido en la fecha de su publicación. NOTA ACLARATORIA Análisis Cualitativo Nivel de Endeudamiento Análisis del nivel actual de pasivos totales en relación al capital contable, así como de pasivos de corto plazo en relación a activos circulantes. Nivel de Liquidez Análisis del nivel actual de liquidez en relación a pasivos de corto plazo. Capacidad de Pago Análisis de la capacidad actual para hacer frente a compromisos financieros de corto y largo plazo, medidos en relación con la capacidad de la emisora para generar flujo de efectivo. Rentabilidad Análisis de la capacidad actual de la emisora para generar utilidades y para generar flujo de efectivo positivo proveniente de sus operaciones. Se tomaron en cuenta los siguientes factores: Alcance El alcance de este análisis se centró en emisoras nacionales de instrumentos de capital en la Bolsa Mexicana de Valores. No incluye emisores de deuda o de otros tipos de instrumentos como Warrants, TRACs, CKDs o FIBRAs. Modelo de Negocio • Tendencias de crecimiento y de participación en el mercado. • Innovación en productos y servicios • Ventajas competitivas • Posible impacto de situaciones coyunturales como la pandemia Covid-19. Se realizaron análisis financieros tomando como base las cifras reportadas en el segundo trimestre de 2020. Los principales criterios a evaluar fueron: Análisis Cuantitativo
- 6. Miguel AmadorEs un reconocido consultor que ha tenido éxito en el desarrollo e implementación de sistemas financieros y estrategias de negocio, realizando auditorías financieras y operativas, estableciendo funciones contables, sistemas y mejores prácticas operativas, así como liderando programas de reducción de costos, automatización y estrategias financieras en diversos sectores. Ofrece una combinación única de conocimiento y experiencia de “ambos lados de la mesa” como Líder Financiero y Auditor. Ha participado en varias auditorías forenses y especiales. Tiene sólidas habilidades de TI que le permiten analizar rápidamente grandes cantidades de datos para identificar patrones y tendencias. Miguel es contador público egresado de la Universidad LaSalle y cuenta con un Diplomado en Auditoría y Finanzas por el Tecnológico de Monterrey. Roberto FernándezConsultor de Transformación Digital, Procesos de Negocio y Aplicaciones. Su amplia experiencia en servicios de tecnología de la información (TI) incluye habilidades en planificación de negocios, racionalización de operaciones, auditorías especializadas, gestión de proyectos (PMP), gestión de riesgos, liderazgo de proyectos, diseño de bases de datos, contabilidad e impuestos, servicios financieros y gestión de carteras. Fue director de Sistemas de Información (CIO) para CIT en América Latina por más de 18 años. PMO en diversos proyectos de negocios y sistemas. Cuenta con sólida experiencia en bursatilizaciones en México y Brasil. Ha evaluado e implementado soluciones financieras para bancos de nueva creación en México, Latinoamérica y Europa. Roberto es graduado de la carrera de Informática de la Universidad Autónoma Metropolitana. Oscar BecerrilEs consultor financiero con amplia experiencia en crédito, administración de riesgos, finanzas corporativas, banca internacional y corporativa, financial due diligence y Loan Review, valuación de riesgos, y análisis de proyectos de inversión. Cuenta con una carrera de más de 30 años en el sector financiero, incluyendo el manejo de portafolio de crédito y de inversiones en megaproyectos inmobiliario-turísticos. Oscar se graduó en la licenciatura de Administración con Mención Honorífica y cuenta con una Maestría en Administración, también con Mención Honorífica. Ambas por la Universidad La Salle. Walter BuchananTiene más de ocho años de experiencia en manejo de activos bursátiles, de los cuales los últimos cinco han sido como Administrador de Fondos. Ha logrado integrar estrategias globales en los fondos administrados. Actualmente es socio de SaveNest, un asesor en inversiones independiente. Walter es Licenciado en Administración Financiera por la Universidad Autónoma de Aguascalientes y es CFA Charterholder, la distinción más alta en el manejo de inversiones. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 6 PANEL DE EXPERTOS G rupo Mundo Ejecutivo in- tegró un panel de expertos para aplicar la metodología establecida y realizar el análisis de las cien principales emisoras de la Bolsa Mexicana de Valores. A continuación presentamos los perfiles de los profesionales in- dependientes que fueron invita- dos a conformar este panel.
- 7. Manuel MoraTiene experiencia en análisis financiero para la toma de decisiones empresariales en corporaciones de Estados Unidos y América Latina. Ha participado en múltiples proyectos con empresas Fortune 500, y cuenta con amplia experiencia en auditoría y en estabilización y desarrollo de la función financiera a nivel internacional. Manuel es contador público por la Universidad Nacional Autónoma de México, cuenta con una maestría en Administración y Finanzas por el Tecnológico de Monterrey, y un Diplomado en Gestión de Proyectos por la Universidad de California. Armando NuricumboComenzó su carrera en Auditoría en PWC México. Después de algunos años, se mudó a la industria de la publicidad donde ocupó cargos de Auditoría Interna en Y&R e IPG, dos empresas de comunicación internacional, trabajando en la ciudad de Nueva York durante cinco años. Inició su carrera como consultor independiente haciendo trabajo de auditoría para varias multinacionales en América Latina y liderando varias investigaciones de fraude en México. Ganó un contrato con Bombardier Transportation para trabajar durante tres años en Canadá y Europa en una iniciativa de transformación financiera y desde el 2004 tiene una práctica de consultoría independiente. Armando se graduó como contador público con Mención Honorífica de la Universidad Nacional Autónoma de México. Tiene una Maestría en Estudios Asiáticos por la Universidad de Tamkang en Taiwán. Recientemente completó el programa “Leading Professional Service Firms” en la Escuela de Negocios de Harvard. Alejandro GómezEs contador público con amplia experiencia en proyecciones financieras, análisis financiero, auditorías financieras y operativas, impuestos, modelos económicos-financieros, evaluación de proyectos de inversión y temas regulatorios. A lo largo de su carrera ha asesorado a empresas como Shaklee, Metlife, Royal Holiday, Grupo Posadas y Credit Suisse, entre otras. Alejandro es contador público por el Instituto Politécnico Nacional. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 7 PANEL DE EXPERTOS
- 8. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 8 • AGRO INDUSTRIAL EXPORTADORA S.A. DE C.V. (AGRIEXP) • ALTOS HORNOS DE MEXICO S.A. DE C.V. (AHMSA) • EDOARDOS MARTIN, S.A.B. DE C.V. (EDOARDO) • GRUPO COMERCIAL GOMO, S.A. DE C.V. (GOMO) • GRUPO QUMMA, S.A. DE C.V. (QUMMA) • HIMEXSA, S.A.B. DE C.V. (HIMEXSA) • INDUSTRIA AUTOMOTRIZ S.A. DE C.V. (IASASA) • Q.B. INDUSTRIAS, S.A. DE C.V. (QBINDUS) • SARE HOLDING, S.A.B. DE C.V. (SARE) • SAVIA, S.A. DE C.V. (SAVIA) • TEKCHEM, S.A.B. DE C.V. (TEKCHEM) CEMENTERIO BURSÁTIL L as siguientes emisoras aún están listadas en la Bolsa Mexicana de Valores. Sin embargo, sus acciones tienen una bursatilidad prácticamente nula y el precio de su acción es cercano a cero. Son empresas que en algún momento entraron en una dinámica “zombie” sin que pudiera hacerse una corrección significativa en su modelo de negocio de manera exitosa. Hoy forman parte del “cementerio bursátil” que nos recuerda que empresas tan grandes y exitosas, que algún día tuvieron la fortaleza necesaria para salir a Bolsa, pueden también morir.
- 10. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 10 ALSEA, S.A.B. DE C.V. (ALSEA) AXTEL, S.A.B. DE C.V. (AXTEL) CMR, S.A.B. DE C.V. (CMR) CONTROLADORA VUELA COMPAÑÍA DE AVIACIÓN, S.A.B. DE C.V. (VOLAR) CORPORACIÓN INTERAMERICANA DE ENTRETENIMIENTO, S.A.B. DE C.V. (CIE) ELEMENTIA, S.A.B. DE C.V. (ELEMENT) FARMACIA BENAVIDES S.A.B DE C.V. (BEVIDES) GRUPO AEROMEXICO S.A.B. DE C.V. (AEROMEX) GRUPO BAFAR S.A.B. DE C.V. (BAFAR) GRUPO GIGANTE S.A. DE C.V. (GIGANTE) GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V. (KUO) GRUPO POCHTECA S.A.B. DE C.V. (POCHTEC) GRUPO POSADAS S.A.B. DE C.V. (POSADAS) GRUPO SPORTS WORLD S.A.B. DE C.V. (SPORT) GRUPO VASCONIA S.A.B. (VASCONI) INTERNACIONAL DE CERÁMICA, S.A.B. DE C.V. (CERAMIC) PROCORP, S.A.B. DE C.V. (PROCORP) PROMOTORA AMBIENTAL S.A.B. DE C.V. (PASA) PROTEAK UNO, S.A.B. DE C.V. (TEAK) URBI, DESARROLLOS URBANOS S.A.B. DE C.V. (URBI) RANKING DE EMPRESAS ZOMBIES Experiencia y visión con sentido humano —VERÓNICA BAZ— SOLIDARIA La iniciativa que apoya a los héroes de la salud Mónica Aspe la primera mexicana en dirigir de manera interina AT&T UNIVERSIDADES Conoce las mejores propuestas BIMESTRAL$69.OO|$4.00USD 7503022794948 00202 AGO-SEPNO 202 VENTAS5550029470Araceli Hernández [email protected] 55 5002 9429 RESPONSABLE DE SUSCRIPCIONES Irma Ruiz [email protected] 55 5002 9429 MUNDOEJECUTIVOEXPRESSeseditadoypublicadopor:GrupoInternacionalEditorial,S.A.deC.V.,RíoNazasNo.34,plantabaja,Col.Cuauhtémoc,C.P.06500,AlcaldíaCuauhtémoc, Ciudad de México. Teléfono: 55 5002-9500. Certificado de Reserva de Derechos al Uso Exclusivo 04-2013-080110492800-101. Certificado de Licitud de Título y Contenido de número 15970,con fecha del 24 de octubre de 2011.REGISTRO POSTAL: PP09-02001.Se imprime en los talleres de Edamsa Impresiones,S.A.de C.V.,Av.Hidalgo No.111,Col.San Nicolás Tolentino, Ciudad de México C.P. 09850. Grupo Internacional Editorial, S.A. de C.V. investiga sobre la seriedad de sus anunciantes, pero no se responsabiliza con las ofertas relacionadas con los mismos.Los artículos y editoriales firmados son responsabilidad de sus autores y no reflejan necesariamente el punto de vista de Grupo Internacional Editorial, S.A.de C.V.Editor responsable: RosaArlenne MuñozVilchis.Se prohíbe su reproducción total o parcial ©.Certificado de Circulación,Cobertura y Perfil del Lector Folio No.00245-RHY, emitido por y registrado en el Padrón Nacional de Medios Impresos de la SEGOB. ISBN en trámite. PRESIDENTE EJECUTIVO Walter Coratella C. VICEPRESIDENTE Raúl Beyruti Sánchez DIRECTOR GENERAL DE TRINCHERA EMPRESARIAL TV Fernando Ferrer JEFE DE OPERACIONES Roberto Herrera DIRECTORA EDITORIAL Y PUBLISHER Arlenne Muñoz EDITORA Rosa María Verján EDITOR ADJUNTO Enrique Damián Miranda REPORTEROS Fernanda Hernández Alberto Martínez COORDINADORA DE DISEÑO Nayhely Hernández DISEÑO Gustavo Gómez RETOQUE DIGITAL Lizbeth Ventura FOTOGRAFÍA Antonio Soto Feria GERENCIA DE DISTRIBUCIÓN 5550029440•5550029400
- 11. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 11 FACTORES*CONSIDERADOS PARA CADA EMISORA • Ventas Mismas Tiendas (VMT) con decremento de 42.5% en el segundo trimestre. • Pasivos totales representan 9.4 veces el capital contable de la compañía. • Sólo existen 41 centavos en activos circulantes para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Por cada peso de flujo generado por la operación, 1.60 pesos se destinan al pago de intereses. • Margen de operación muy presionado y se volvió negativo por la pandemia (-14%). • La empresa presenta pérdida neta (-3,372,505). • La industria de restaurantes a nivel global está sufriendo una disrupción histórica sin precedentes y no está claro la magnitud ni la duración del impacto económico y las implicaciones de largo plazo en la conducta de los consumidores a causa de la pandemia. • México VMT disminuye 44.3%, Europa VMT disminuye 35.7% y Sudamérica VMT disminuye 44.2%. • Pasivos totales representan 6 veces el capital contable de la compañía. • Por cada peso de utilidad operativa, la empresa paga 1.05 pesos de gasto financiero. • Por cada peso de liquidez que tiene la empresa, se pagan 74 centavos de gasto financiero. • Pasivos totales representan 1.2 veces el capital contable de la compañía. • Margen de operación relativamente bajo (1.47%). • Por cada peso de utilidad operativa, la empresa paga 2.22 pesos de gasto financiero. • La empresa presenta pérdida neta (-496,461). • Ventas netas presentaron un decremento del 65.1% contra el segundo trimestre del 2019. • Sólo existen 50 centavos en activos circulantes para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • La empresa sólo tiene en caja 22 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación muy presionado y se volvió negativo por la pandemia (-26%). • La empresa presenta pérdida neta (-386,837). • Por cada peso de flujo generado por la operación, 10.80 se destinan al pago de financiamientos. • La industria de restaurantes a nivel global está sufriendo una disrupción histórica sin precedentes y no está claro la magnitud ni la duración del impacto económico y las implicaciones de largo plazo en la conducta de los consumidores a causa de la pandemia. • Pasivos totales representan 4.2 veces el capital contable de la compañía. • Durante el segundo trimestre de 2020, los ingresos se ubicaron en un mil 526 millones de pesos, 81.7% por debajo de los ingresos registrados en el mismo periodo del año anterior. • La empresa presenta capital contable negativo al 30 de junio de 2020 (-4,167,316). • Margen de operación muy presionado y se volvió negativo por la pandemia (-22%). • La empresa presenta pérdida neta (-3,136,872). • La industria de viajes y turismo a nivel global está sufriendo una disrupción histórica sin precedentes y no está claro la magnitud ni la duración del impacto económico y las implicaciones de largo plazo en la conducta de los consumidores a causa de la pandemia. *Todas las cifras en miles de pesos al 30 de junio de 2020. ALSEA, S.A.B. DE C.V. (ALSEA) AXTEL, S.A.B. DE C.V. (AXTEL) ELEMENTIA, S.A.B. DE C.V. (ELEMENT) CMR, S.A.B. DE C.V. (CMR) CONTROLADORA VUELA COMPAÑÍA DE AVIACIÓN, S.A.B. DE C.V. (VOLAR)
- 12. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 12 • Caída en ventas de 77% debido a la pandemia. • Pasivos totales representan 4.2 veces el capital contable de la compañía. • Margen de operación se volvió negativo por la pandemia (-20%). • La empresa presenta pérdida neta (-529,062). • La industria del entretenimiento a nivel global está sufriendo una disrupción histórica sin precedentes y no está claro la magnitud ni la duración del impacto económico y las implicaciones de largo plazo en la conducta de los consumidores a causa de la pandemia. • Pasivos totales representan 34 veces el capital contable de la compañía. • La empresa sólo tiene en caja 11 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación relativamente bajo (1.65%). • Por cada peso de utilidad operativa, la empresa paga 1.97 pesos de gasto financiero. • La empresa presenta pérdida neta (-49,431). • Durante el segundo trimestre de 2020, los ingresos de Grupo Aeroméxico se ubicaron en dos mil 608 millones de pesos, 84.5% por debajo de los ingresos registrados en el mismo período del año anterior. • La empresa presenta capital contable negativo al 30 de junio de 2020 (-21,673,245). • La empresa sólo tiene en caja 13 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación muy presionado y se volvió negativo por la pandemia (-151%). • La empresa presenta pérdida neta (-29,930,208), la cual es 12.6 mayor a la registrada un año antes. • La industria de viajes y turismo a nivel global está sufriendo una disrupción histórica sin precedentes y no está claro la magnitud ni la duración del impacto económico y las implicaciones de largo plazo en la conducta de los consumidores a causa de la pandemia. • El 30 de junio de 2020 Grupo Aeroméxico anunció que la Compañía y algunas de sus filiales iniciaron un proceso voluntario de reestructura financiera bajo el Capítulo 11 de la legislación de los Estados Unidos de América (“Capitulo 11”), el cual se llevará a cabo mientras continúa operando como negocio en marcha. La Compañía utilizará las ventajas del Capítulo 11 para fortalecer su posición financiera y liquidez, proteger y preservar sus operaciones y activos, e implementar los ajustes operativos necesarios para hacer frente al impacto del Covid-19. • Pasivos totales representan 1.3 veces el capital contable de la compañía. • La empresa solo tiene en caja 13 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Por cada peso de utilidad operativa, la empresa paga 94 centavos de gasto financiero. • La empresa presenta pérdida neta (-22,170). • Pasivos totales representan 2.7 veces el capital contable de la compañía. • La empresa solo tiene en caja 23 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación se volvió negativo por la pandemia (-5.64%). • La empresa generó flujo de efectivo proveniente de operaciones que fue negativo en el primer semestre de 2020 (-1,782,473). • La empresa presenta pérdida neta (-2,487,950). • La empresa pagó dividendos por 200,674 en el primer semestre de 2020. Si bien esos dividendos provienen de los resultados del ejercicio anterior, son recursos que quizás podrían haberse utilizado en reducir deuda. • Pasivos totales representan 1.3 veces el capital contable de la compañía. • La empresa sólo tiene en caja 17 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación muy presionado y se volvió negativo por la pandemia (-7.46%). • Por cada peso de flujo generado por la operación, 75 centavos se destinan al pago de intereses. • La empresa presenta pérdida neta (-1,908,968). CORPORACION INTERAMERICANA DE ENTRETENIMIENTO, S.A.B. DE C.V. (CIE) FARMACIA BENAVIDES, S.A.B DE C.V. (BEVIDES) GRUPO GIGANTE, S.A. DE C.V. (GIGANTE) GRUPO BAFAR, S.A.B. DE C.V. (BAFAR) GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V. (KUO) GRUPO AEROMEXICO, S.A.B. DE C.V. (AEROMEX)
- 14. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 14 • Pasivos totales representan 1.15 veces el capital contable de la compañía. • La empresa sólo tiene en caja 6 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación muy presionado (7.38%). • Por cada peso de utilidad operativa, la empresa paga 76 centavos de gasto financiero. • La empresa presenta pérdida neta (-9,165). • Caída de 82% en ingresos a raíz de la pandemia. • Pasivos totales representan 6.86 veces el capital contable de la compañía. • La empresa sólo tiene en caja 13 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación se volvió negativo por la pandemia (-39.14%). • Por cada peso de flujo generado por la operación, 1.27 pesos se destinan al pago de intereses. • La empresa presenta pérdida neta (-350,634). • La industria en la que opera esta empresa a nivel global está sufriendo una disrupción histórica sin precedentes y no está claro la magnitud ni la duración del impacto económico y las implicaciones de largo plazo en la conducta de los consumidores a causa de la pandemia. • Caída de 81% en ingresos a raíz de la pandemia. • Pasivos totales representan 20 veces el capital contable de la compañía. • La empresa sólo tiene en caja 23 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación se volvió negativo por la pandemia (-20.92%). • Por cada peso de flujo generado por la operación, 6.29 pesos se destinan al pago de actividades de financiamiento. • La empresa presenta pérdida neta (-2,096,013). • La industria de viajes y turismo a nivel global está sufriendo una disrupción histórica sin precedentes y no está claro la magnitud ni la duración del impacto económico y las implicaciones de largo plazo en la conducta de los consumidores a causa de la pandemia. GRUPO SPORTS WORLD, S.A.B. DE C.V. (SPORT) GRUPO POCHTECA, S.A.B. DE C.V. (POCHTEC) GRUPO VASCONIA, S.A.B. (VASCONI) GRUPO POSADAS, S.A.B. DE C.V. (POSADAS) • Pasivos totales representan 2.8 veces el capital contable de la compañía. • Sólo existen 54 centavos en activos circulantes para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • La empresa sólo tiene en caja 14 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación muy presionado (5.79%), aunque mejoró en relación al año anterior (2.54%). • Por cada peso de utilidad operativa, la empresa paga 1.10 pesos de gasto financiero. • La empresa presenta pérdida neta (-15,599). FACTORES* CONSIDERADOS PARA CADA EMISORA *Todas las cifras en miles de pesos al 30 de junio de 2020.
- 15. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 15 • Caída en ventas de 33% debido a la pandemia. • Pasivos totales representan 1.07 veces el capital contable de la compañía. • La empresa sólo tiene en caja 39 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación muy presionado y que se volvió negativo (-13.02%). • Por cada peso de flujo de efectivo generado por la operación, la empresa paga 2.12 en intereses. • La empresa presenta pérdida neta (-465,234). • Pasivos totales representan 1.06 veces el capital contable de la compañía. • Por cada peso de utilidad operativa, la empresa paga 1.08 pesos de gasto financiero. • La empresa generó flujo de efectivo proveniente de operaciones que fue negativo en el primer semestre de 2020 (-38,719). • La empresa presenta pérdida neta (-14,109). • La industria de la educación a nivel global está sufriendo una disrupción histórica sin precedentes y no está claro la magnitud ni la duración del impacto económico y las implicaciones de largo plazo en la conducta de los consumidores a causa de la pandemia. • Pasivos totales representan 1.52 veces el capital contable de la compañía. • Sólo existen 32 centavos en activos circulantes para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • La empresa sólo tiene en caja 1 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación negativo (-8.13%). • Por cada peso de flujo de efectivo generado por la operación, la empresa paga 6.30 en intereses. • La empresa presenta pérdida neta (-9.462). • Pasivos totales representan 1.68 veces el capital contable de la compañía. • Sólo existen 84 centavos en activos circulantes para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • La empresa sólo tiene en caja 26 centavos para hacer frente a cada peso de pasivos de corto plazo. • Margen de operación muy presionado (5.83%). • Por cada peso de utilidad operativa, la empresa paga 81 centavos de gasto financiero. • Pasivos totales representan 2.8 veces el capital contable de la compañía. • Margen de operación muy presionado (4.77%). • Por cada peso de utilidad operativa, la empresa paga 3.54 pesos de gasto financiero. • La empresa presenta pérdida neta (-556,155). PROTEAK UNO, S.A.B. DE C.V. (TEAK) PROCORP, S.A.B. DE C.V. (PROCORP) URBI, DESARROLLOS URBANOS, S.A.B. DE C.V. (URBI) PROMOTORA AMBIENTAL, S.A.B. DE C.V. (PASA) INTERNACIONAL DE CERÁMICA, S.A.B. DE C.V. (CERAMIC) FACTORES*CONSIDERADOS PARA CADA EMISORA *Todas las cifras en miles de pesos al 30 de junio de 2020.
- 16. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 16 U no de los principales retos del siglo XXI será la lucha contra la desigualdad. A veces se nos olvida, pero hoy vivimos en una versión del mundo que cuenta con niveles de prosperidad nunca antes vistos. No impor- ta el indicador que se utilice: Ingreso per cápita, esperan- za de vida, mortalidad infantil, ingesta calórica, desempleo, acceso a la educación. libertad religiosa o conflictos mili- tares. En todos los sentidos, el mundo de hoy es mejor que el mundo de hace 100, 200 o 300 años. Sin embargo, a pe- sar de los grandes avances científicos y tecnológicos, exis- ten grupos poblacionales en todos los países que han sido marginados sistemáticamente de esa enorme prosperidad. Según el Banco Mundial, aproximadamente mil millones de personas en el mundo sobreviven con ingresos menores a un dólar al día. El problema de nuestra generación no será tanto el cómo generar riqueza, sino cómo asegurar que la misma sea dis- tribuida de forma equitativa. Es cierto que el modelo capita- lista de forma natural fomenta la concentración despropor- cionada de la riqueza. Karl Marx nos lo dijo hace 150 años. Y recientemente Thomas Piketty nos hace una muy buena observación: Históricamente la tasa de rendimiento del ca- pital ha sido dos o tres veces mayor que la tasa de creci- miento del PIB y que la tasa de crecimiento de los salarios, por lo tanto los dueños del capital crean y acumulan rique- za a mayor velocidad que aquellos que solo tienen su fuer- za laboral para ofrecer. Elprimerpasopararesolverelproblemadeladesigualdad es saber cómo medirla y por ellos queremos comentar sobre el coeficiente de Gini. ¿Qué podemos decir de su autor? Co- rrado Gini nació en Motta di Livenza, Italia, en 1884. Hijo de una familia relativamente acomodada, desde pequeño mos- tró aptitudes para las matemáticas y fue aceptado muy jo- ven en la Universidad de Bolonia, donde estudió derecho y matemáticas, graduándose a los 20 años de edad con una tesis que trataba sobre el sexo y la estadística. En 1912, a los 28 años de edad, publica un artículo llamado “Variabilidad y Mutabilidad”, donde expone los fundamentos de la métri- ca que hasta la fecha lleva su nombre. El coeficiente de Gini es una métrica de dispersión estadística que busca medir la desigualdad de ingresos o la desigualdad de riqueza dentro de una nación o dentro de cualquier otro grupo de personas. Un coeficiente de Gini de cero expresa la igualdad perfec- ta, donde todas las personas tienen exactamente los mis- mos ingresos o la misma riqueza, mientras que un coefi- ciente de uno representa la desigualdad máxima, donde solo una persona tiene todos los ingresos o toda la riqueza y los demás no tienen nada. Un paréntesis interesante sobre la persona de Corrado Gini: En los años veinte fue partidario y defensor del fascismo italiano. De hecho, tuvo una relación de amistad muy cercana con Mussolini. En 1926 es nombra- do Presidente del Instituto Central de Estadística de Roma. En 1927 publicó un texto sobre “La base científica del fas- cismo”. En 1929, fundó el Comité Italiano para el Estudio de LA DESIGUALDAD NO ES BUEN NEGOCIO ARMANDO NURICUMBO* *EL AUTOR ES MIEMBRO DEL CONSEJO EDITORIAL DE MUNDO EJECUTIVO Y SOCIO DIRECTOR DE LA FIRMA DE CONSULTORÍA NURICUMBO + PARTNERS (WWW.NURICUMBO.COM) los Problemas de la Población el cual, dos años más tarde, organizaría el primer Congreso de Población en Roma. En 1932 renuncia a su cargo dentro del gobierno italiano. Para 1944, ya hacia el final de la Segunda Guerra Mundial, funda junto con el activista calabrés Santi Paladino y el investiga- dor Ugo Damiani el Movimiento Unionista Italiano, partido político que proponía que los Estados Unidos se anexara a Italia y a todas las demás naciones libres y democráticas del orbe, transformándose en una especie de gobierno mundial que garantizara una paz duradera. Países con un coeficiente de Gini superior a 50 se con- sideran como países con una alta desigualdad. Entre ellos encontramos a Sudáfrica, Namibia, Zambia, Lesotho, Hon- duras y Brasil. Países con un coeficiente entre 30 y 50 se consideran de desigualdad media y aquí se incluye a Méxi- co, Estados Unidos, Argentina, Rusia y Uruguay. Países con coeficiente menor a 30 se consideran de baja desigualdad y en esta categoría se encuentran Austria, Dinamarca, Norue- ga, Holanda, Eslovenia, Suecia y Ucrania. En el caso de México, según datos oficiales del Coneval, en- tre2008y2016elcoeficientedeGinisemantuvoprácticamen- teinmóvil,pasandode0.505a0.498.Sinembargo,en2018bajó a 0.469, lo cual representó un avance significativo en la lucha contra la desigualdad. ¿Cuáles fueron las causas? Difícil sa- berlo a ciencia cierta. Quizás años de acciones finalmente co- mienzanamostraralgunosresultados.Aunasí,ladesigualdad enMéxicosiguesiendolamásaltadelaOCDEyunatareapen- diente para el gobierno y para la sociedad. ¿Cuáles son los factores que más influyen en la lucha contra la desigualdad? Los economistas tienen diferentes puntos de vista, pero muchos coinciden en estabilidad eco- nómica, acceso a la educación, sistemas fiscales eficientes, programas de transferencias directas a sectores vulnera- bles, incrementos progresivos al salario mínimo, e insti- tuciones de seguridad social funcionales, entre otros. Sin duda, este siglo tendremos que explorar otros con- ceptos que hasta hace algunos años hubieran pareci- do ridículos, como el ingreso básico universal o el in- greso máximo per cápita. Como líderes de negocios, tenemos que tomar un rol más activo en la resolución de este enorme problema. Menor desigualdad signifi- ca nuevos consumidores, mejores trabajadores, mayor estabilidad política y social, y la construcción de un fu- turo sustentable para nuestras empresas.
- 18. WWW.MUNDOEJECUTIVO.COM.MX VIERNES 04 DE SEPTIEMBRE DE 2020 18 T-MEC, CON GRANDES OPORTUNIDADES A LA VISTA: COPARMEX DR. GUILLERMO CRUZ* *PRESIENTE DE LA COMISIÓN DE NEGOCIOS COPARMEX D efinitivamente el T-MEC constituye una gran oportunidad de negocio para muchas em- presas que forman parte de la región, sin importar el tamaño de las mismas. Por ello, es in- dispensable facilitar el conocimiento sobre el con- tenido de este tratado, el cual me permito agrupar en las siguientes 3 principales categorías: CONDICIONES QUE DEBEN SATISFACER LOS EXPORTADORES Contenido de origen, medidas sanitarias, antico- rrupción, competitividad, medio ambiente, laboral, propiedad intelectual, buenas prácticas regulato- rias y anexos sectoriales. PROCEDIMIENTOS DE EXPORTACIÓN A SEGUIR Obstáculos técnicos, aduanas, acceso a merca- dos, publicación y administración, solución de controversias y excepciones. SECTORES QUE DESCRIBEN OPORTUNIDADES Y VENTAJAS ESPECÍFICAS DE NEGOCIO Agricultura, energía, comercio transfronterizo de servicios, inversión, servicios financieros, teleco- municaciones, comercio digital, Pymes, empresas del estado y monopolios designados Por otro lado, para entender el contenido del T-MEC es importante describir que este se en- cuentra integrado por 34 capítulos; de los cuales 24 han sido actualizados o modernizados y 10 se tratan de capítulos nuevos. Respecto a algunos de los cambios que destacan, vale la pena resaltar: CAPÍTULO 3. AGRICULTURA EUA exporta a México 19 mil millones de dólares y compra de México 27 mil millones de dls. En ese sentido, destaca que se preserva el acceso de pro- ductos agrícolas libres de arancel; no habrá trato discriminatorio para productos estacionarios; me- jora estándares de inocuidad alimentaria; y se crea un Comité de Comercio Agropecuario (para pro- moción del sector, mejorar acceso, intercambio y cooperación en desarrollo rural, tecnología e I+D). CAPÍTULO 7. ADMINISTRACIÓN ADUANERA Se reducen los costos derivados de la operación aduanera. CAPÍTULO 25. PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS Facilita la incorporación de las Pymes a las ca- denas de suministro regional y global al crear un Comité de Asuntos Pymes y un diálogo Trilateral exclusiva para Pymes junto con una plataforma Mipymes. Además, se otorgan los siguientes beneficios: Facilidad aduanera donde se reduce papeleo y el nivel mínimo se eleva a 117 dólares y envíos ex- press a 50 dólares sin IVA; prohibición de arance- les aduanales sobre productos digitales; y promo- ción de participación de Pymes en contratación pública (licitación gratuita). También elimina requisito de abrir oficina en el extranjero para hacer negocios y reducción de re- gulaciones gravosas para las Pymes. CAPÍTULO 19. COMERCIO DIGITAL Se promueve el crecimiento del comercio digital y al mismo tiempo fortalece la protección de datos de los consumidores. Se fortalece la protección de datos en transacciones comerciales, el libre flujo de datos, la eliminación de aranceles, derechos de aduana y otros cargos a productos digitales. CAPÍTULO 15. COMERCIO TRANSFRONTERIZO DE SERVICIOS Incluye un acuerdo de reconocimiento mutuo que facilita movilidad de profesionales. Además, se establece un Comité de Servicios de Transporte para implementar y operar obligaciones en la ma- teria; así como condiciones para operar monopo- lios postales cuando se participa en mensajería y paquetería. CAPÍTULO 6. MERCANCÍAS TEXTILES Se incluye capítulo de protección de artesanías mexicanas. Finalmente, como empresarios estamos obliga- dos a conocer los nuevos procedimientos y opor- tunidades que nos lleven a tomar oportunidades regionales y globales, facilitando productos o ser- vicios de alta calidad mundial con ventajas com- petitivas específicas. Este es un gran momento para concebir la internacionalización de muchas de nuestras empresas sin importar su tamaño.
- 19. 19 BALANCE DE INVERSIONES EN LA ECONOMÍA ACTUAL WALTER BUCHANAN* *DIRECTOR DE INVERSIONES EN SAVENEST Y CHARTERED FINANCIAL ANALYST POR CFA INSTITUTE E l balance es algo que hoy escuchamos por todos lados: en la cultura laboral muchas empresas se están moviendo hacia un balance vida-trabajo, en el terreno espiritual está de moda la meditación y el mindfulness, incluso en el uso de la tecnología que es parte de nuestras vidas también se sugiere tener un balance con la tecnología y en el ámbito nutricional se aboga por tener comidas y alimentación balanceada. ¿Y qué pasa con nuestro dinero, con nuestras inversiones? La solución se encuentra en el Asset Allocation… ¿Qué es esto? Es la forma en la que distribuimos nuestro dinero, nues- tros recursos y patrimonio. Esta defini- ción no es algo nuevo, existe desde hace ¡másdemilochocientosaños!Paracom- probarlo sólo tienes que revisar el Tal- mud, que son la fuente principal de las le- yes religiosas judías, que dice: “Que cada hombre divida su dinero en tres partes, e invierta un tercio en tierra, un tercio en y Walter Coratella felicitamos a El equipo de quien, en presencia de Sofía Belmar, Recaredo Arias, presidenta y director general respectivamente, de la Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS), y Genuario Rojas presidente del jurado, recibió Reconocemos su esfuerzo y dedicación en la labor periodística por su trabajo titulado “Mercados Emergentes, ¿oportunidad de oro para el sector asegurador?” Enrique Damián Miranda Corona Mención Honorífica negocios, y un tercero se permita mante- nerlo en reserva”. Eso es un Asset Alloca- tion, una distribución de activos. Podemos asegurar que este consejo milenariosigueenprácticaygraciasalas innovaciones financieras en el mundo y al crecimiento de los mercados financie- ros globales, podemos aplicar esta guía a tiempos actuales. Con un Asset Allocation para el tiem- po presente, podemos invertir en tierras vía inversiones en bienes raíces físicos o a través de mercados financieros con las famosas FIBRAS y los REITS, en ne- gocios al incluir acciones de empresas todo el mundo y las reservas las pode- mos manejar en bonos, instrumentos li- gados a la inflación; Incluso podemos incorporar materias primas a la reserva (como el oro a manera de salvaguarda de valor). Al hacer este este tipo de inversio- nes de forma global también estamos di- versificando las monedas en las que po- nemos nuestro dinero. Y, aunque el Talmud indica que debe ser un tercio a cada aspecto, no necesa- riamente tiene que ser así, afortunada- mente hoy es posible establecer cuál es nuestro perfil de riesgo y temperamento como inversionistas. Así, podemos mo- dificar los pesos que tienen los negocios, reservas, etcétera (alguien cauto querrá tener más reservas y alguien arriesga- do más negocios); mucho riesgo para al- gunos puede ser igual a mucho coleste- rol en una dieta, algo que puede terminar matando tu inversión. El camino hacia el balance para nues- tro dinero e inversiones, nuestro patrimo- nio, que nos llevará a preservarlo y ge- nerar riqueza, se encuentra en un Asset Allocation y resulta prudente creer que algo que ha funcionado mil ochocientos años seguirá funcionando. Ytú,¿estáslistoparatenerladiscusión de qué tan balanceado estás en tu patri- monio?