Informe semanal de Análisis Técnico de Cortal Consors - 27 de julio de 2010
- 1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Semanal de Análisis Técnico 27 julio 2010 Comentario General de Mercado Departamento de Economía y Estrategia Cortal Consors Estefania Ponte García (Directora) Tendencia Absoluta Telf.: +91 209 70 36 En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en Email: [email protected] Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World), pero la Telf: +91 209 50 13 estructura se está debilitando (primer mínimo relativo decreciente 1.027,59). En Email: [email protected] Tomas García-Purriños (Analista) líneas generales la tendencia de medio plazo se encuentra en una clara fase de Telf. : +91 209 70 35 pérdida de momento direccional, dónde la rotación regional – sectorial sería el Email: [email protected] único factor a destacar, y nos estaría advirtiendo de que probablemente lleve un tiempo volver a la normalidad. En este sentido los próximos 2-3 meses, es probable asistamos a rupturas estructurales, pasando del lado alcista al bajista en cuestión de sesiones, hasta que encontremos un suelo definitivo. Dentro de este proceso recomendamos evitar estrategias “Comprar y Mantener” , y rotar cartera de mayor a menor beta hasta que encontremos dirección. Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año debe ser un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos EEUU, Canadá, Australia, Holanda, Méjico, Alemania, Dinamarca, Bélgica, Suecia e India; a corto plazo incluimos China, que podría llegar a quedarse si no falla en la incorporación. Por Sectores destacamos, Viajes y Ocio, Industriales, Automóviles, Bienes y Servicios de Consumo, Alimentación, Tecnológicas, Bancos, y Telecos; a corto plazo incluimos Media, que podría llegar a quedarse si no falla en la incorporación. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías lo están haciendo mejor que las grandes, Crecimiento frente a Valor, y consideramos seguirá siendo así en el conjunto del año. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano ha vuelto a la normalidad. El % de valores del S&P 500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 56%. El índice, sin embargo sigue cotizando ligeramente por debajo de la misma siendo actualmente la desviación de un –0.97%; en el gráfico adjunto pueden observar como desviaciones cercanas al –10.0% llevan un tiempo en volver a la normalidad. En términos de sentimiento, las encuestas de AAII Sentiment Survey, Investors Intelligence y Blogger Sentiment no arrojan cifras clarificadoras, siendo la más optimista esta última con un % de alcistas del 46.67%. Fuente: Bloomberg.
- 2. Cortal Consors BNP Paribas 27 julio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12 S&P 500 (Semanal-Logarítmico) Soportes: 1.056,88 / 1.018,35 / 1.010,91 / 943 (50% Fibonacci). Resistencias: 1.131,23 / 1.148,66 / 1.150,45 / 1.219,80. Escenario Principal A corto plazo esperamos consolidación del rebote entre niveles de 1.056,88 y 1.113 (media 200 sesiones), sin descartar 1.131,23. En el medio plazo la estructura se está debilitando, primer mínimo relativo decreciente (1.010,91). Aunque la superación de 1.099,46, último máximo relativo decreciente, abre la posibilidad a una reestructuración tendencial, consideramos no es condición suficiente, trabajamos con un escenario de pérdida de momento direccional dónde lo más probable es volver a visitar 1.010,91, sin descartar 943 (50% Fibonacci). Escenario Alternativo La superación de 1.131,23 y posterior consolidación sería una clara señal de fortaleza, o bien no volver a perder 1.056,88 en las próximas semanas dejando así una clara estructura de máximos-mínimos crecientes.
- 3. Cortal Consors BNP Paribas 27 julio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12 DJ EuroStoxx50 (Semanal-Logarítmico) Soportes: 2.586,49 / 2.506,63 / 2.448,10 / 2.258,60. Resistencias: 2.788,73 / 2.828,79 / 3.027,14 / 3.044,37. Escenario Principal A corto plazo esperamos consolidación del rebote entre niveles de 2.586,49 y 2.802 (media 200 sesiones), sin descartar 2.828,79. En el medio plazo estructuralmente bajista, trabajamos con un escenario de pérdida de momento direccional dónde lo más probable es volver a visitar 2.448,10, sin descartar 2.258,60. Escenario Alternativo La superación de 2.828,79 y posterior consolidación sería una clara señal de fortaleza, o bien no volver a perder 2.586,49 en las próximas semanas dejando así una clara estructura de máximos-mínimos crecientes.
- 4. Cortal Consors BNP Paribas 27 julio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12 IBEX35 (Semanal-Logarítmico) Soportes: 10.209,50 / 9.804,90 / 9.202 / 8.977,70 / 8.925,90 / 8.563,60. Resistencias: 10.452,20 / 11.566,10 / 11.179,90 / 12.240,50. Escenario Principal A corto plazo esperamos consolidación del rebote entre niveles de 9.804,90 y 10.452,20, sin descartar 10.800 (media 200 sesiones). En el medio plazo la superación de 10.209,50, último máximo relativo decreciente, abre la posibilidad a una reestructuración tendencial, pero consideramos no es condición suficiente, trabajamos con un escenario de pérdida de momento direccional dónde lo más probable es volver a visitar 9.202, sin descartar 8.563,60. Escenario Alternativo La superación de 10.452,20 y posterior consolidación sería una clara señal de fortaleza, o bien no volver a perder 9.804,90 en las próximas semanas dejando así una clara estructura de máximos-mínimos crecientes.
- 5. Cortal Consors BNP Paribas 27 julio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12 Rotación Sectorial (Telecos) Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por su carácter defensivo, valoraciones bajas, y elevada rentabilidad por dividendo. Técnicamente en términos absolutos mantiene estructura lateral con máximos-mínimos equilibrados, pero en el corto plazo observamos primera serie de máximos y mínimos relativos crecientes, lo que podría favorecer intento de reestructuración. En términos relativos se encuentra en formación de vuelta saliendo de su canal bajista de medio plazo. Acciones Favoritas Telenor, Deutsche Telekom, Belgacom, Swisscom, Tele2, KPN, Telefónica.
- 6. Cortal Consors BNP Paribas 27 julio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12 Tendencia Relativa IBEX35 y Cuantitativo Fuente: Bloomberg.
- 7. Cortal Consors BNP Paribas 27 julio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12 El Valor de la Semana (TEF) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor en términos absolutos está en pleno proceso de reestructuración tendencial de medio plazo al haber conseguido salir de su canal bajista, y en el corto plazo encontramos la primera serie de máximos-mínimos crecientes. En términos relativos observamos una clara formación de vuelta, dejándonos un patrón confirmado de rectángulo, con superación de máximos previos, lo que reforzaría el escenario antes planteado. Sólo la pérdida de los 15,08€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 14,54€ como fallo estructural. Marcamos como primer objetivo los anteriores máximos relativos 17,50€, sin descartar 19,10€. El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 18,75€.
- 8. Cortal Consors BNP Paribas 27 julio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12 BUND (Semanal-Logarítmico) Soportes: 127,12 / 126,53 / 124,94 / 124,53. Resistencias: 129,54 / 129,82 / 129,99. Escenario Principal A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 127,12. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, pero consideramos probable la verticalidad del movimiento pierda momento. Entraríamos en una fase de consolidación lateral-bajista, dentro del canal dibujado, dónde aprovecharíamos los rebotes hacia 129,54 para reducir posiciones. Escenario Alternativo La superación de 129,99 sería un nuevo síntoma de fortaleza, y abriría la posibilidad a un proceso alcista mayor .
- 9. Cortal Consors BNP Paribas 27 julio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12 T-Notes USA (Semanal-Logarítmico) Soportes: 121,453 / 119,750 / 118,813 / 117,438 / 114,828 / 112,797. Resistencias: 123,750 / 123,859 / 126,125 / 128,703. Escenario Principal A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 121,453. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes. No obstante, consideramos probable el movimiento pierda momento, y entremos en una fase de consolidación lateral-bajista entre niveles de 123,859 y 118,813. Aprovecharíamos los rebotes hacia 123,859 para reducir posiciones. Escenario Alternativo La superación de 123,859 sería un nuevo síntoma de fortaleza, y abriría la posibilidad a un proceso alcista mayor .
- 10. Cortal Consors BNP Paribas 27 julio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12 Crude-Oil (Semanal-Logarítmico) Soportes: 71,10 / 67,15 / 65,05 / 58,32. Resistencias: 79,950 / 87,15 / 90,225 / 103,75. Escenario Principal A corto plazo favorecemos consolidación entre niveles de 79,950 y 71,10. En el medio plazo mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes. Favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 87,15, sin descartar 90,225 (50% retroceso Fibonacci). Escenario Alternativo La pérdida de 67,15 debilitaría la estructura alcista actual y pondría la tendencia alcista de medio plazo en dificultades, abriendo la posibilidad de caídas adicionales hacia niveles de 65,05 y posteriormente 58,32.
- 11. Cortal Consors BNP Paribas 27 julio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12 EUR/USD (Semanal-Logarítmico) Soportes: 1,2729 / 1,2521 / 1,2478 / 1,2148 / 1,1874. Resistencias: 1,3028 / 1,3333 / 1,3692. Escenario Principal A corto plazo favorecemos consolidación entre niveles de 1,2729 y 1,3028. En el medio plazo estructuralmente bajista, no descartamos la vuelta hacia los mínimos de 1,1874, pero consideramos probable entremos en un proceso lateral entre niveles de 1,1874 y 1,3094, intentando formar suelo . Escenario Alternativo Sólo la pérdida de 1,1874 abriría la posibilidad de un proceso bajista mayor con objetivo en 1,1640, y posteriormente 1,1204 (50.0% Fibonacci) .
- 12. 12 / 12 Cortal Consors, suc. en España Ribera del Loira 28-4ª plta 228042 Madrid Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la recomendación específica u opiniones que contiene este informe. Elaboración del documento. Cortal Consors, Sucursal en España, con domicilio social en Ribera del Loira nº 28, 28042, Madrid. Es responsable de la elaboración y de la distribución de este documento, que ha sido preparado por la(s) persona(s) jurídica(s) y/o física(s) que trabaja(n) para Cortal Consors, Sucursal en España o cualquiera de sus participadas y cuya identidad respectiva se indica en este documento (las “personas involucradas”) (junto los “productores del documento”). No es oferta pública ni comunicación publicitaria. Este documento no constituye una oferta o solicitud para la venta, la compra o la suscripción de cualquier instrumento financiero en cualquier jurisdicción. No está dirigido, ni previsto para la distribución a cualquier persona o entidad que sea ciudadana, residente, o esté constituida o situada en cualquier jurisdicción en la cual dicha distribución fuese contraria a la legislación local o a la regulación y/o donde Cortal Consors infringiera cualquier requisito de registro o de licencia dentro de la mencionada jurisdicción. 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