Matemática financiera
- 1. Erik Sandoval Soto C.T.P de Jacó Garabito
- 2. Las finanzas pueden definirse como la especialidad de las Ciencias Económicas que se encarga del estudio de la disponibilidad de recursos así como la eficiencia y eficacia en el manejo de éstos. De la definición anterior se desprende el rol protagónico de esta disciplina como puente entre la empresa y el entorno (mercados de activos y capitales), así como el carácter dinámico y la dependencia temporal de su comportamiento, que gráficamente puede representarse a través del flujo de tesorería
- 4. En correspondencia con todo lo expuesto, el papel del directivo financiero, es el de actuar como un intermediario entre las operaciones de la empresa y el entorno, por lo cual debe entender como actúan los mercados, lo que equivale a comprender como serán valorados los activos en el transcurso del tiempo. Por tanto, el trabajo de los especialistas en finanzas se encuentra encaminado a brindar respuesta a las dos interrogantes siguientes: - ¿Cuánto invertir y en qué?, cuya respuesta es la decisión de inversión. - ¿Cómo conseguir los fondos para las inversiones?, que tiene como respuesta la decisión de financiación. De todo lo expuesto puede afirmarse que la elaboración de estrategias financieras es «el arte de pronosticar el comportamiento de los flujos de recursos financieros».
- 5. Riesgo. Es una condición desventajosa cuya tendencia es conocida, pues existen antecedentes de donde se encuentran las dificultades y cual es el beneficio, permitiendo la determinación de una probabilidad histórica. Riesgo financiero. Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos financieros y est` asociado al crecimiento de los costos financieros fijos de la empresa, a cambio de lo cual se obtiene un incremento superior al pronosticado por el modelo lineal en las ganancias por acción.
- 6. Riesgo operativo. Es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir los costos de operación y está asociado al incremento de los Costos Fijos de la empresa, a cambio de lo cual las utilidades antes de intereses e impuestos experimentan un incremento superior al pronosticado por el modelo lineal con un incremento en las ventas. Incertidumbre. Es un caso particular de riesgo que ocurre cuando no se tienen antecedentes históricos de las probabilidades de ocurrencia de eventos o situaciones y por tanto no se puede determinar una probabilidad de ocurrencia objetiva. Costo de oportunidad. Rentabilidad del mercado de capitales a la que renuncia para invertir en otra alternativa. Mercado de capitales. Mecanismo a través del cual se puede transferir riqueza a través del tiempo.
- 7. Primer principio. Una unidad monetaria hoy vale más que una unidad monetaria mañana. Este principio se fundamenta en dos hechos relevantes: - Las unidades monetarias pueden entregarse al banco e incrementar el monto inicial. - La políticas Macroeconómicas de los gobiernos, tienden a mantener una emisión monetaria superior a sus ingresos Segundo principio. Una unidad monetaria segura vale más que una con riesgo. Este principio se fundamenta en el hecho práctico de que la mayoría de los inversionistas evitan el riesgo, cuando pueden hacerlo, sin sacrificar la rentabilidad del negocio.
- 8. Los recursos financieros pueden clasificarse atendiendo a diversos aspectos, pero una forma de hacerlo muy importante es en correspondencia con la liquidez (capacidad inmediata de pago) que representan. Bajo este criterio pueden identificarse las siguientes cinco categorías: - Efectivo (en caja o banco): es el recurso financiero que obviamente proporciona la mayor liquidez. Tiene asociado el riesgo de la inflación y de las variaciones en el tipo de cambio.
- 9. - Obligaciones de pago de corto plazo: ocupa el segundo lugar en términos de liquidez y está constituido por los diferentes documentos que avalan la deuda contraída con la entidad por personas naturales o jurídicas. Tiene asociado el riesgo de la insolvencia de los deudores. - Obligaciones de pago a largo plazo: ocupan el tercer lugar en cuanto a la factibilidad de aportar liquidez, ya que la disponibilidad de esos recursos es más distante que en el caso anterior. En este caso el riesgo existente, además de la insolvencia (cuya probabilidad es superior al caso anterior ya que se requiere de un mayor tiempo para efectuar el cobro) es la inflación y el tipo de cambio. - Inventarios: Normalmente los inventarios se consideran los activos con mayor inercia en el aporte de liquidez, atendiendo a que su venta mayorista puede demorar bastante, al representar un monto elevado. No obstante, en esta clasificación se ubican por delante de los activos fijos, atendiendo a que éstos últimos se comercializan en su totalidad en el caso extremo de que la empresa cierre por cualquier causa y no durante su operación cotidiana, donde es posible que se reemplace una parte de los mismos. Tiene asociado el riesgo del deterioro, el vencimiento y la obsolescencia, asumiendo una debida cobertura en el seguro. - Activos Fijos: ocupan el último lugar en los recursos financieros pues su realización es la más demorada, ya que generalmente el monto de la transacción es relativamente elevado. A este tipo de recurso se le asocia el riesgo de la depreciación moral.
- 10. Tipos de obligaciones de pagos Obligaciones. Son valores representativos de deuda que pagan un interés que se calcula usando un procedimiento determinado desde la emisión del título. Bonos. es una obligación en la cual se hace constar que una sociedad anónima se compromete a pagar una suma determinada en una fecha fija, y al abono de intereses sobre su valor nominal al porcentaje que el documento indique. Acciones. Parte alícuota del capital, valor de renta variable, tiene un valor de vencimiento de la inversión desconocido e incierto Letra de cambio. Es un Título de Crédito, mediante la cual una persona (Librador) manda a pagar a su orden o a la de otra persona (Tomador o Beneficiario) una cantidad determinada en una cierta fecha a una tercera persona (Librado). Pagaré. Es un título de valor muy similar a la letra de cambio utilizado generalmente para obtener recursos financieros, mediante el cual una persona natural o jurídica se compromete a pagar a otra o a su orden una determinada cantidad de dinero en una fecha acordada previamente.