Repsol: Junta General de Accionistas 2014
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Este documento presenta un resumen de la Junta General de Accionistas de Repsol de 2014. Incluye hitos de 2013 como el acuerdo sobre YPF, resultados financieros positivos y avances en proyectos clave. También describe las perspectivas positivas para 2014 gracias a la solidez financiera lograda, el crecimiento continuo en exploración y producción, y el liderazgo mantenido en refino.
Repsol: Junta General de Accionistas 2014
- 1. Junta General de Accionistas 2014 28 de marzo 2014
- 2. Entorno Hitos 2013 Acuerdo YPF Resultados 2013 Compromiso con el accionista Perspectivas 2014 Repsol en la sociedad Nuestro futuro Índice 2
- 3. Entorno 3
- 4. 70 90 110 130 USD/barril Cesta de crudo Repsol Brent Media = 84,2 Media = 111,3 Media = 111,7 Media = 89,0 Media = 108,7 Media = 88,7 2011 2012 2013 Cesta de crudo Repsol vs. Brent 27 USD/barril 20 USD/barril Precios Entorno Aumentando el valor de la cesta de crudos de Repsol 4
- 5. 2 3 4 5 +0,3 USD/Mbtu Cesta de gas Repsol vs. Henry Hub Cesta gas Repsol Henry Hub Media = 3,5 Media = 4,0 Media = 2,8 Media = 3,7 Media = 4,0 Media = 3,7 2011 2012 2013 USD/Mbtu Precios Entorno Aumentando el valor de la cesta de gas de Repsol -0,5 USD/Mbtu 5
- 6. Tipo de cambio 2012 2013 Tipo de cambio y margen de refino Entorno Entorno internacional complejo 0 1 2 3 4 5 6 7 USD/barril Media = 1,6 Media = 5,3 Media = 3,3 Indicador margen de refino Repsol 2011 2012 2013 USD/€ 1,2 1,3 1,4 1,5 Media = 1,28 Media = 1,33 Media = 1,39 2011 6
- 7. Hitos 2013 7
- 8. Objetivos Hitos 2013 Ejes estratégicos Solidez Financiera Crecimiento rentable en Upstream Retribución competitiva a los accionistas Maximizar la rentabilidad en Downstream Ejes estratégicos 8
- 9. Upstream: Motor de crecimiento rentable Hitos 2013 Crecimiento de la producción superior al 7% Producción 346 Crecimiento medio de la producción superior al 7% 4% de incremento en 2013 Entrada en producción de proyectos clave 8% con Libia en niveles normales 299 332 346 250 300 350 2011 2012 2013 Mil bep/día +7% anual 9
- 10. Tasa de reemplazo de reservas 346 131% 162% 204% 275% 100 150 200 250 2010 2011 2012 2013 % 275%: Récord histórico 4 años por encima del 120% Reservas probadas superiores a 1.500 Mbep Más de 300 Mbep de incorporación de recursos Upstream: Motor de crecimiento rentable Hitos 2013 Récord histórico en el reemplazo de reservas 10
- 11. Brasil - Sapinhoá (Guará): en producción Alcanzada producción de 30.000 bep/día En 2014 llegará a 120.000 y en 2017 a 300.000 bep/día Brasil - Carioca: entrará en producción en 2016 Obtenida la declaración de comercialidad del campo Alcanzará 76.000 bep/día en 2020 EE.UU. - Midcontinent: en producción Producción media en 2013 de 60.000 bep/día Llegará hasta 200.000-250.000 bep/día en 2016 Argelia - Reggane En fase de desarrollo. Producirá 7,6 Mm3/día en 2017 España - Lubina y Montanazo: Producción media en 2013 de 5.900 bep/día 1 2 3 4 5 Upstream: Motor de crecimiento rentable Hitos 2013 Avances en los proyectos clave 11
- 12. Rusia - AROG - Syskonsyninskoye (SK): en producción Producción de gas iniciada en febrero. Alcanzados 1,7 Mm3/día Producción de 2,2 Mm3/día en 2014 Bolivia - Margarita / Huacaya: Finalizada Fase II de Margarita. Aumenta la producción hasta 15 Mm3/día Perú - Kinteroni: Proyecto finalizado; en fase de puesta en producción Producción de 20.000 bep/día en 2014 y de 38.000 en 2016 Venezuela - Carabobo: En fase de desarrollo. Producción temprana desde fin de 2012 11.000 bep/día en diciembre de 2014 y 400.000 en 2021 Venezuela - Cardón IV: Inicio de producción a finales de 2014 Alcanzará 12,7 Mm3/día en 2015 y 22,7 Mm3/día en 2017 6 7 8 9 10 Upstream: Motor de crecimiento rentable Hitos 2013 Avances en los proyectos clave 12
- 13. Brasil Mauritania Marruecos EE.UU. Canadá España Argelia Libia Rusia Noruega Bolivia Perú Colombia Sierra Leona Liberia Angola Venezuela Guyana Indonesia Portugal Irlanda Túnez Iraq EE.UU. (Alaska) Surinam Bulgaria Australia Namibia Rumanía Descubrimientos (*) Uno de los sondeos en pruebas Qugruk 1, 3 y 6 Sagitario Gabi 1 y 3 TDE 1 REX 1 Waha Tasa de éxito exploratorio superior a la media del sector. 9 sondeos positivos sobre 25(*): Argelia: gas en SE Illizi Alaska: tres descubrimientos en North Slope Brasil: descubrimiento en el bloque BM-S-50 Rusia: dos descubrimientos en Karabashsky Colombia: bloque Cosecha Libia: NC115 Esfuerzo inversor en exploración: 1.070 millones USD Adquisición de dominio minero 65 bloques, principalmente en EE.UU. y Noruega Superficie total de 64.183 km2 Upstream: Motor de crecimiento rentable Hitos 2013 Exploración: 9 descubrimientos en 2013 13
- 14. (1) Incluye G&G y G&A (2) Uno en pruebas 1.070 millones USD Plan Estratégico 2012-2016 Datos 2013 Upstream: Motor de crecimiento rentable Hitos 2013 Cumpliendo los objetivos estratégicos Inversión en exploración: ~1.000 millones USD (1) nºpozos/año: 25-30 ~75% orientado a líquidos 25 sondeos(2) (75% líquidos) Recursos netos evaluados/año + 1.500 millones bep 1.240 millones bep Tasa de éxito: 20-25% 36% Recursos contingentes/año 300/350 millones bep 342 millones bep Incorporación a reservas probadas: 200/250 millones bep 347 millones bep Tasa de reemplazo de reservas 110-120% 275% 14
- 15. Demanda y producción de Destilados Medios en España desde 2007 Utilización de capacidad de refino mundial (2005=base 100) Mil toneladas 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Downstream: Refino Hitos 2013 Menor demanda, con perspectivas de mejora 85 88 91 94 97 100 Capacidad vs. Demanda 2014-2020 (Mbbl/d) % Incremento demanda Incremento capacidad 7,0 5,6 2010 2000 2005 2013 2020 15
- 16. Margen integrado(*) de R&M en Europa (Repsol frente al sector) (*) Calculado como resultado operativo ajustado (CCS) de R&M dividido por el volumen de crudo procesado para 10 compañías europeas comparables (Repsol, Cepsa, Eni, Galp, OMV, MOL, Total, PKN Orlen, Hellenic Petroleum y Saras) Posición de liderazgo en margen integrado R&M Excelente calidad de los activos de Refino (proyectos de Cartagena y Petronor) 4.600 EESS y 480 Autogas en el mundo Aumento del volumen de ventas Excelente posición en non-oil (tiendas, El Corte Inglés, Burger King, ONCE, …) Nuevos modelos de negocio: Campsa Express -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Margen integrado de Repsol Rango empresas comparables Downstream: R&M Hitos 2013 Liderazgo en refino y marketing USD/barril 16
- 17. Bahía Bizkaia Electricidad (BBE) Atlantic LNG (Trinidad y Tobago) Contratos de comercialización de GNL y de fletamento de buques Perú LNG Venta de activos de GNL a Shell 2013: plantas de licuefacción y contratos de aprovisionamiento y comercialización 2014: resto de activos de comercialización y transporte Venta de participación en BBE a BP Magnitudes: Ingresos de 4.300 MUSD Reducción de la deuda neta de 3.300 MUSD GNL Hitos 2013 Venta de activos de GNL 17
- 18. Acuerdo YPF 18
- 19. Repsol ha sido muy activa desde el momento de la expropiación Estrategia jurídica para la defensa de sus intereses Búsqueda de un acuerdo, antes de la resolución del CIADI Acuerdo que elimina la incertidumbre de un largo proceso legal Creación de valor para el accionista: valor económico presente del acuerdo superior al valor estimado que se podría obtener de un litigio de larga duración Libertad de actuación sobre el 12% de participación restante en YPF Lógica del Acuerdo Acuerdo YPF El acuerdo crea valor para el accionista El acuerdo sobre YPF, junto con la venta del GNL y la opcionalidad de vender el 12% restante de acciones de YPF, fortalece la posición financiera de Repsol, y aumenta la creación de valor para el accionista 19
- 20. El “Convenio de Solución Amigable y Avenimiento de Expropiación” reconoce el derecho de Repsol a percibir 5.000 millones de dólares como compensación a la expropiación del 51% de las acciones de YPF y las garantías para su pago efectivo, así como el desistimiento recíproco de las acciones judiciales y arbitrales interpuestas y la renuncia a nuevas reclamaciones El Gobierno argentino entregará a Repsol títulos de deuda pública en dólares: Un paquete fijo de bonos, por un valor nominal de 5.000 millones de dólares y 500 millones de dólares adicionales en intereses capitalizados Un paquete complementario, por un máximo de 1.000 millones de dólares. Su entrega se ajustará de manera que el valor de mercado de todos los bonos entregados a Repsol ascienda, al menos, a 4.670 millones de dólares, con un máximo de 6.000 millones de dólares de valor nominal Interés promedio de los bonos superior al 8% Repsol, libremente, puede decidir enajenar dichos bonos. Si se obtuviera un importe superior a 5.000 millones de dólares (descontados gastos e intereses), el exceso se devolvería a la República Argentina Acuerdo de Compensación Acuerdo YPF El acuerdo crea valor para el accionista 20
- 21. Los títulos, se entregan a Repsol “pro solvendo” es decir la deuda se dará por saldada con el cobro total de la misma, ya sea con la enajenación de los bonos o con el cobro regular de la deuda a sus respectivos vencimientos Como garantía adicional, en caso de reestructuración, o de incumplimiento del pago de los títulos, Repsol tiene derecho a acelerar la deuda, y reclamar en arbitraje internacional sujeto a UNCITRAL las cantidades pendientes hasta los 5.000 millones de dólares El acuerdo de compensación estará protegido por el Acuerdo de Promoción y Protección de Inversiones entre España y Argentina Se acuerda entre las partes el desistimiento de acciones judiciales, así como una serie de renuncias e indemnidades mutuas entre Repsol e YPF El acuerdo cuenta con las garantías necesarias Sujeto a la aprobación de la Junta General de Accionistas de Repsol y del Honorable Congreso de la Nación Argentina Acuerdo de Compensación Acuerdo YPF 21
- 22. Analistas Acuerdo YPF Positiva reacción de los analistas “The outcome of the YPF compensation negotiations looks outstanding. This shows management’s ability to navigate a turbulent situation and the desperation of the Argentine government, in our view” (Exane BNP, Febrero 2014) “First of all, congratulations on the deal; really positive what you managed to achieve in terms of compensation and guarantees versus market expectations in your counterparty talks. So well done” (Banco Espirito Santo, Febrero 2014) “Settlement unexpectedly good. Contains some detail/nuance that makes it better than originally reported in media” (UBS, Febrero 2014) “The agreement is a positive conclusion in our view” (Goldman Sachs, Febrero 2014) “Free at last” (Societe Generale, Febrero 2014) “Argentina settlement provides opportunity for next stage of transformation” (UBS, Febrero 2014) 22
- 24. Resultado neto recurrente a CCS de 1.823 millones de euros 2012 2013 Upstream 2.303 1.793 Downstream CCS(1) 920 491 GNL 535 829 Gas Natural Fenosa 930 925 Corporación y ajustes (367) (301) Resultado operaciones continuadas recurrente a CCS(1) 4.321 3.737 Resultado operaciones continuadas recurrente a MIFO(2) 4.322 3.453 Resultado recurrente a MIFO(2), antes de impuestos 3.632 2.790 Resultado neto recurrente a CCS (1) 1.954 1.823 Resultado neto(3) 2.060 195 (1) CCS: Valoración materias primas y productos a coste de reposición. (2) MIFO: Valoración materias primas y productos a coste medio. (3) Incluye en 2103 provisión YPF (-1.279 M€), efecto valoración MIFO/CCS (-187 M€), plusvalía venta GNL (+1.263 M€), provisiones GNL (-1.105 M€) y resto saneamientos y otros (-320 M€) Resultados 2013 24
- 25. 28% de reducción de deuda neta Excelente posición de liquidez Venta de activos de GNL Recompra de participaciones preferentes (*) Disponibilidades líquidas (6.159M€) y líneas de crédito disponibles (3.123 M€) 9.282 M€ 2012 2013 Liquidez Vencimientos a corto -2.074 M€ X 2,7 Deuda Neta Posición de liquidez (*) Situación financiera (Ex-GNF) Resultados 2013 Sólida posición financiera 7.432 M€ 5.358 M€ 6.159 M€ 3.475 M€ 3.123 M€ 25
- 26. Compromiso con el accionista 26
- 27. Plan de recompra de acciones y reducción de capital de hasta 500 M€ Enero 2013 Retribución 2013: 1 euro/acción(*) Julio 2012 Julio 2013 Enero 2014 Exitosa aceptación del scrip dividend Retribución competitiva al accionista Retribución Compromiso con el accionista (*) Incluye el importe del valor de referencia de las ampliaciones de capital liberadas de enero y julio de 2014 64% 69% 59% 63% 27
- 28. (*) Media cotizaciones de integradas europeas: Total, Eni, BP, Shell, OMV y Statoil +19,5% +10,4% +21,4% IBEX Repsol Sector (*) Revalorización de la acción por encima del sector Revalorización de la acción Compromiso con el accionista 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 Cientos 28
- 29. Incremento de la retribución total por encima del sector Retribución total Compromiso con el accionista 1.Sector: Total, Eni, BP, Shell, OMV y Statoil 2.Los valores de TSR (Total Shareholder Return) corresponden a los calculados por Bloomberg La retribución total para el accionista aumentó un 26% 90% 100% 110% 120% 130% dic-12 ene-13 mar-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 +26% +15% Repsol Sector (1) TSR(2) 29
- 30. Analistas Compromiso con el accionista “Repsol goza de un posicionamiento muy atractivo tanto en upstream como en downstream, lo que unido a una atractiva retribución al accionista y a una muy fortalecida estructura financiera contribuyen a justificar nuestra recomendación” (Beka Finance, Marzo 2014) “We like Repsol’s growth outlook for upstream volumes and group earnings and cash flow. Exciting exploration” (Santander, Marzo 2014) “Repsol’s dividend yield is above the sector average” (Goldman Sachs, Febrero 2014) “The Repsol management team has, in our view, delivered one of the most improved exploration businesses over the last decade” (Barclays, Enero 2014) “Repsol has an improving asset base and capital structure and we rate the management team highly” (Macquarie, Marzo 2014) Recomendaciones positivas de los analistas (*) Fuente Bloomberg. Dato a 24 de Marzo de 2014 El 94% de los analistas recomienda “comprar” o “mantener” (*) 94% 30
- 31. Repsol en acción: más de 30.000 accionistas La comunidad de accionistas Compromiso con el accionista Roadshows Revista Accionistas Newsletter mensual Transparencia Comunicación Innovación Cercanía Visitas a instalaciones Conferencias y actos Comité Consultivo Accionistas Mejora del diálogo con nuestros accionistas 31
- 33. Exploración Inversión superior a la media de la industria 69% destinada a perforación 31 sondeos exploratorios Capex de 1.300 millones USD Upstream Perspectivas 2014 Motor de crecimiento de la compañía Crecimiento mayor del 7% Entrada en producción de Kinteroni Producción de Perla (Cardón IV) a fin de año Mayor producción en Margarita, SK, Sapinhoá y Midcontinent Producción Aumento de la producción 33
- 34. Excelencia en las operaciones y competitividad Áreas Industriales Áreas Comerciales Máxima utilización de la capacidad de conversión Reducción costes energéticos y CO2 Resultado positivo en el negocio químico Puesta en marcha de SKSOL Foco en ventas y cuotas Incremento de los negocios non-oil Internacionalización de Lubricantes, Especialidades y Ventas Directas Optimización de la cartera de activos Downstream Perspectivas 2014 34
- 35. Total: 3.624 M€ Otros 3% Upstream 75% Upstream: vector de crecimiento Inversión de 2.721 M€ 27% en Exploración 47% en EE.UU. y Brasil Downstream: finalizadas las grandes inversiones Inversión de 783 M€ Downstream 22% Esfuerzo inversor para garantizar el futuro Inversiones Perspectivas 2014 35
- 36. Repsol en la sociedad 36
- 37. 12 planes de sostenibilidad en ocho países Más de 540 acciones. 85% vinculadas a la retribución variable de los empleados Road Show de la Alta Dirección con inversores ESG (Environment, Social and Governance) Aprobación de la Política de Respeto a los Derechos Humanos Índice de accidentes personales entre los más bajos del sector Ningún accidente mortal 353.000 toneladas de CO2 evitadas en 2013 3 millones de toneladas de CO2 evitadas desde 2006 Responsabilidad Corporativa Contribuyendo al desarrollo sostenible Sostenibilidad Repsol en la sociedad Seguridad y Medioambiente 37
- 38. Liderazgo en integración y conciliación Primera empresa en conciliación en España (Instituto Internacional de Ciencias Políticas) Mejor empresa en la implantación de horarios más racionales (Fundación ARHOE) Más de 1.200 personas teletrabajando en todo el mundo Flexibilidad horaria adaptada a cada país Conciliación Diversidad Más de 24.000 empleados 80 nacionalidades 654 trabajadores con capacidades diferentes (19,5% más que en 2012) 2,8% de la plantilla en España (22% en puestos técnicos cualificados) Conciliación y diversidad Repsol en la sociedad 38
- 39. Cerca de 60 M€ invertidos en los últimos 5 años 700 proyectos sociales desarrollados desde 2009 1.700.000 personas beneficiadas desde 2009 Fundación Repsol Repsol en la sociedad 1ª y 2ª convocatoria: 888 proyectos presentados 17 proyectos en desarrollo 3ª convocatoria: 746 proyectos presentados (en fase de selección) Fondo de emprendedores 39
- 40. Sentando las bases del futuro Proyectos de vanguardia en Upstream Combustibles y lubricantes avanzados, asfaltos inteligentes,… Ventas de tecnología: polioles, detección derrames,… Biología sintética, CO2 como materia prima,… 400 investigadores en España, EE.UU. y Brasil Trabajando en red con más de 120 Universidades y centros de investigación en todo el mundo 90 M€ de inversión en I+D Tecnología Red de innovación y mejora continua 11.000 ideas en 10 campañas 80 equipos de trabajo Innovación Talento e innovación Repsol en la sociedad 1.062 nuevos empleados en 2013 900 becas y prácticas 11.000 acciones de formación 20 M€ en formación (40 horas/empleado) Talento 40
- 41. Productos y servicios de confianza Reconocimientos Repsol en la sociedad Liderazgo en los rankings de las entidades más prestigiosas Compromiso medioambiental Innovación tecnológica Solidez empresarial Responsabilidad con el entorno social Equipo Repsol Transparencia Fundación Repsol 41
- 43. Creando valor para nuestros accionistas Proyectos en curso en Upstream que garantizan el crecimiento Compromiso responsable y sostenible Nuevas opciones para reforzar el crecimiento Activos de Downstream de alta calidad Muchas oportunidades derivadas de la exploración Sólida posición de negocio y financiera Nuestro Futuro 43
- 44. Propuestas a la Junta General de Accionistas 44
- 45. Puntos relativos a las cuentas anuales, a la gestión social y a la reelección del Auditor de Cuentas Primero. Aprobación de las Cuentas Anuales e Informe de Gestión de Repsol, S.A. y de su Grupo Consolidado correspondientes al ejercicio 2013, y de la propuesta de aplicación del resultado. Segundo. Aprobación de la gestión del Consejo de Administración de Repsol, S.A. correspondiente al ejercicio 2013. Tercero. Designación de Auditor de Cuentas de Repsol, S.A. y de su Grupo Consolidado para el ejercicio 2014. Punto relativo a la ratificación del convenio de solución amigable y avenimiento de expropiación suscrito entre Repsol y la República Argentina Cuarto. Sometimiento a la Junta General de Accionistas, para su ratificación, del Convenio de Solución Amigable y Avenimiento de Expropiación suscrito entre Repsol, S.A. y la República Argentina, dirigido a poner fin a la controversia suscitada por la expropiación de la participación de control de Repsol, S.A. y sus filiales en YPF S.A. e YPF Gas S.A. Propuestas a la Junta General de Accionistas 45
- 46. Puntos relativos a la retribución al accionista Quinto. Aumento de capital social por importe determinable mediante la emisión de nuevas acciones ordinarias de un (1) euro de valor nominal cada una, de la misma clase y serie que las actualmente en circulación, con cargo a reservas, ofreciendo a los accionistas la posibilidad de vender los derechos de asignación gratuita a la propia Sociedad o en el mercado. Sexto. Segundo aumento de capital social por importe determinable mediante la emisión de nuevas acciones ordinarias de un (1) euro de valor nominal cada una, de la misma clase y serie que las actualmente en circulación, con cargo a reservas, ofreciendo a los accionistas la posibilidad de vender los derechos de asignación gratuita a la propia Sociedad o en el mercado. Séptimo. Aprobación de una reducción de capital social mediante la adquisición de acciones propias representativas de un máximo del 2,05% del capital social a través de un programa de recompra para su amortización, con una inversión máxima en acciones propias de 500 millones de euros. Propuestas a la Junta General de Accionistas 46
- 47. Puntos relativos a la modificación de los estatutos sociales y del reglamento de la Junta General Octavo. Modificación que tiene por objeto el fortalecimiento del desarrollo integrado de los negocios de Upstream y Downstream. Modificación de los artículos 15 y 22 de los Estatutos y de los artículos 3 y 13 del Reglamento de la Junta General. Noveno. Modificación que tiene por objeto reforzar el estatuto de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Adición de un artículo 39 bis y modificación del artículo 37 de los Estatutos. Décimo. Modificación relacionada con la regulación estatutaria del dividendo a cuenta, para prever la posibilidad de que pueda acordarse su abono en especie. Modificación del artículo 53 de los Estatutos. Undécimo. Modificación relativa a la regulación de la emisión de tarjetas de asistencia, delegación y voto a distancia para la Junta General de Accionistas. Modificación del artículo 23 de los Estatutos y de los artículos 5 y 7 del Reglamento de la Junta General. Duodécimo. Modificación que tiene por objeto adaptar la redacción del artículo 45 bis de los Estatutos sobre el Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros a la nomenclatura oficial del Informe. Propuestas a la Junta General de Accionistas 47
- 48. Puntos relativos a la composición del Consejo de Administración Decimotercero. Reelección como Consejera de Dña. Paulina Beato Blanco. Decimocuarto. Reelección como Consejero de D. Artur Carulla Font. Decimoquinto. Reelección como Consejero de D. Javier Echenique Landiríbar. Decimosexto. Reelección como Consejero de D. Henri Philippe Reichstul. Decimoséptimo. Reelección como Consejero de Pemex Internacional España, S.A. Punto relativo a la retribución de los Consejeros de la compañía Decimoctavo. Votación consultiva del Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros de Repsol, S.A. correspondiente al ejercicio 2013. Propuestas a la Junta General de Accionistas 48
- 49. Punto relativo a las autorizaciones y delegaciones expresas que se solicitan para el Consejo de Administración Decimonoveno. Autorización al Consejo para aumentar el capital en una o varias veces y en cualquier momento, dentro del plazo de 5 años, mediante aportaciones dinerarias y en una cuantía nominal máxima de 662.258.010 euros. Delegación para la exclusión del derecho de suscripción preferente. Vigésimo. Autorización al Consejo para la adquisición derivativa de acciones de Repsol, S.A., directamente o a través de sociedades dependientes, dentro del plazo de 5 años a contar desde el acuerdo de la Junta. Punto relativo a asuntos generales Vigesimoprimero. Delegación de facultades para interpretar, complementar, desarrollar, ejecutar, subsanar y formalizar los acuerdos adoptados por la Junta General. Propuestas a la Junta General de Accionistas 49
- 50. Junta General de Accionistas 2014 28 de marzo 2014