Riesgos de Mercado, de Liquidez y de Crédito: Introducción

Riesgo de Mercado,
de Liquidez
y
de Crédito

Noviembre 2012

Confidencial - DO NOT DISTRIBUTE

Riesgo de Riesgo de Riesgo de
Mercado Liquidez Crédito

ÍNDICE

¡  Riesgo de Mercado, Liquidez y Crédito.

1.  ¿Qué es?

2.  Factores de Riesgo.

3.  Metodos de cálculo (assestment).

4.  Conclusiones y consideraciones.



¿Qué es?
¡  Es el riesgo sistemático de un downside generalizado
(i.e. La crisis suprime).

¡  En el sector de seguros, es la probabilidad de
incumplimiento de obligaciones frente:
¡  Asegurados,
¡  Reaseguradoras,
¡  Intermediarios y otros.

¡  El incumplimiento ocurre por la pérdida de valor de los
activos o inversiones como consecuencia de eventos
catastróficos o inesperados “Black Swan”.



Factores de Riesgo

¡  Tasas de interés
¡  Tipo de cambio

¡  Precio de bonos,
¡  Precio de acciones, u

¡  Precio de otros activos financieros.



Factores de Riesgo
¡  Tasa de interés.- modifica los valores de los flujos futuros
provenientes de inversiones o encarece el valor del dinero,
restringiendo el otorgamiento de créditos.

¡  Tipo de cambio.- un cambio brusco en el tipo de cambio,
descalza el pago de obligaciones en una moneda si el ingreso
se da en otra más débil.

¡  Precio de activos.- la depreciación general de los precios de
los activos financieros, bonos, commodities u otro instrumento
de inversión, desvaloriza de la empresa y compromete la
solvencia de la misma.



Assestment
¡  Metodos de valoración el riesgo de Mercado
¡  Volatilidad
¡  Greeks:
¡  Delta.-
¡  Gamma
¡  Theta
¡  Vega
¡  Rho
¡  VaR (Value at Risk)
¡  VarianceCovariance Method
¡  Montecarlo Simulation
¡  Historical Simulation



¿Qué es?
¡  Falta de acceso de fondos para cumplir con obligaciones
de corto plazo o cubrir siniestros. Problemas de liquidez
pueden conllevar a un problema de solvencia.

¡  Causas:
¡  Retiro inesperado de fondos (Bancos).
¡  Deterioro de calidad de cartera.
¡  Pérdida de valor de las inversiones.
¡  Excesiva concentración de pasivos en una sola fuente.
¡  Calidad de activos y pasivos desigual.
¡  Falta de liquidez de activos.
¡  Financiamiento de activos de L/P con pasivos de C/P.



Assestment
¡  Métodos para medir la exposición:
¡  Estado de liquidez neto.-
¡  Fuentes: activos tipo efectivo, máxima cantidad de fondos
prestados disponibles y exceso de reservas de efectivo.
¡  Usos: Prestamos o fondos obtenidos en el mercado utilizados, etc.
¡  Comparación con empresas similares:
¡  Fondos prestados/Total Activos
¡  Compromisos de préstamos/total Activos
¡  Índice de liquidez:
Pi
I = ∑ wi
Pi *
¡  Donde:
¡  W: es la proporción de cada activo en el portafolio.
¡  P: es el “Fire sale price” del activo.
¡  P*: es el “Fair market price” del activo.


Assestment
¡  Métodos para medir la exposición:
¡  Financiamiento de “gaps” y requerimiento de
financiamiento:

¡  Financing gaps =

1.  ingreso de cuotas promedio – financiamiento de
siniestros promedio

2.  Fondos prestados – activos liquidos

¡  Esto se puede usar para comparación entre empresas
o análisis de tendencias.


¿Qué es?
¡  Es la posibilidad de incurrir en pérdidas por el no pago
o pago inoportuno de las obligaciones a cargo de sus
reaseguradores, asegurados, intermediarios de seguros
y otras compañías de seguros con las cuales realiza
operaciones de coaseguro.

¡  Incluye la exposición al riesgo de crédito indirecto, el
cual se genera, por ejemplo, en la expedición de
pólizas de cumplimiento.



Consecuencias y Consideraciones

¡  Consecuencias:
¡  Baja de calidad crediticia.
¡  Incumpliento (morosidad).
¡  Default técnico.

¡  Elementos a considerar para realizar pruebas de stress:
¡  Imposibilidad o deterioro para suscribir convenios de reaseguros
¡  Deterioro en la calidad crediticia de los reaseguradores, intermediarios y
contrapartes.
¡  Grado de concentración de operaciones.
¡  Deterioro de coberturas y calidad de garantías.
¡  Perdida por encima a la proyectada
¡  Incumplimiento de terceros con garantías del asegurador.

*Desarrollo de pruebas de estrés en entidades aseguradoras bajo SOLVENCIA II, Mapfre, 2008



Conclusiones y consideraciones

¡  Para el correcto approach de la máxima
pérdida posibles, es importante conocer los
factores de riesgo a la cual la empresa está más
expuesta con sus respectivas probabilidades de
ocurrencia y correlaciones.

¡  Además de los riesgos tomados en
mencionados, hay otros como el: Operativo,
político, legal o el de suscripción.


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