Seguros sistema y mercados financieros 2013
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Este documento presenta información sobre sistemas y mercados financieros. Explica conceptos básicos de contabilidad como activos, pasivos, capital y balance general. También cubre temas de matemáticas financieras como tasas de interés, rendimiento, interés simple y compuesto. Finalmente, describe el sistema financiero mexicano e incluye secciones sobre intermediarios financieros, mercados financieros y valores.
Seguros sistema y mercados financieros 2013
- 1. 0 SMF
- 2. 1 SISTEMA Y MERCADOS FINANCIEROS
- 3. 2
- 4. 3 CONTENIDO Tema Ver Página CAPÍTULO I. PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD. 4 DEFINICIONES 4 RAZONES FINANCIERAS 6 MATEMÁTICAS FINANCIERAS 7 PROPORCIONES DE REGLA DE TRES 8 EJEMPLOS DE REGLAS DE TRES 9 TASA NOMINAL 9 TASA EFECTIVA 10 INTERES SIMPLE 11 CÁLCULO DE MONTO 12 CÁLCULO DE CAPITAL 12 INTERÉS COMPUESTO 13 TASA DE RENDIMIENTO 14 TASA REAL 15 MÓDULO II. SISTEMA FINANCIERO MEXICANO 15 AUTORIDADES 16 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS 20 SECTOR BANCARIO 22 SECTOR DE ORGANIZACIONES Y ACTIVIDADES AUXILIARES DE CRÉDITO. 23 SECTOR DE SEGUROS Y FIANZAS 25 SECTOR DE SISTEMAS DE AHORRO PARA EL RETIRO 26 SECTOR BURSÁTIL 26 SOCIEDADES DE INVERSIÓN 27 INSTITUCIONES DE APOYO 28 INVERSIÓN Y RIESGO FINANCIERO 30 CRITERIOS QUE DETERMINAN UNA INVERSIÓN 33 MODULO IV. MERCADOS FINANCIEROS 36 MERCADO DE DINERO 37 VALORES EMITIDOS POR LOS BANCOS 38 INSTRUMENTOS EMITIDOS POR EMPRESAS PRIVADAS 39 MERCADOS ESPECIALIZADOS 39 MERCADO DE CAPITALES 40 NOTACIÓN DECIMAL 41
- 5. 4 SISTEMA Y MERCADOS FINANCIEROS MÓDULO I MATEMÁTICAS FINANCIERAS CAPÍTULO I PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD Objetivo El objetivo de este módulo es aprender a calcular los intereses que genera una inversión, al igual que los intereses que pagamos cuando solicitamos financiamiento. Ejemplos de su aplicación lo vemos a diario, como: cuando utilizamos una tarjeta de crédito, pagamos un interés mensual; en la compra de bienes como una sala, la televisión, cuando la sacamos a crédito, pagamos intereses; cuando ahorramos dinero buscamos en que invertir para obtener la mejor tasa de interés. Definiciones Concepto Definiciones Activo Refleja los bienes o derechos que esta posee Pasivo Obligaciones que tiene la empresa para terceros Capital o Patrimonio Suma de todos los recursos, bienes y valores, invertidos por los accionistas, propietarios o socios Ingreso Entrada de dinero que tiene la empresa Egreso Todo gasto, salida de dinero Resultado del Ejercicio Es la diferencia entre los ingresos y egresos Flujo de efectivo Nos indica el origen de los recursos y su aplicación Activo Refleja los bienes o derechos que la empresa posee. Se clasifica según su grado de disponibilidad o liquidez. a) Activo Circulante: son los que se pueden convertir en dinero en un periodo máximo de un año. Dentro de estos tenemos: Activos Líquidos: son las cuentan que reflejan el efectivo que posee la
- 6. 5 empresa con disponibilidad inmediata, como son Caja y Bancos, papeles bursátiles a corto plazo. b) Activo fijo: Son las propiedades físicas tangibles que posee la empresa con una vida útil superior a un año tienen menor grado de liquidez. Ejemplo: Terrenos, Edificios, Mobiliario y Equipo de oficina. c) Activo Diferido: Son bienes intangibles. Ejemplo: rentas pagadas por anticipado, Seguros pagados por anticipado. Las inversiones en valores, forman parte del activo circulante y se clasifican en primera instancia en corto plazo (menores de un año) y largo plazo (mayores de un año), posteriormente de acuerdo a quien los emite: Gubernamentales, Privados y Bancarios Pasivo Se clasifican según el plazo: a) Corto plazo o circulante: aquellas obligaciones que deben liquidarse en menos de un año. Ejemplo: Proveedores, Sueldos a empleados, Impuestos. b) Largo Plazo: aquellas que se tienen que liquidar en un plazo mayor a un año. Ejemplo: Hipotecas, préstamos, Papeles Bursátiles emitidos por la empresa. Patrimonio Es el derecho que tienen los accionistas o propietarios sobre los activos, y surgen de las aportaciones de los dueños, así como de las utilidades o pérdidas de la empresa. También representan las obligaciones que la empresa tiene con sus accionistas. Que son: Capital: son las aportaciones iniciales y posteriores, que hayan realizado los accionistas o dueños para la constitución y operación de la misma. Utilidades Acumuladas: son las ganancias que tiene la empresa, mismas que pueden sumarse al capital, o bien se distribuyen entre los accionistas en forma de dividendo. Balance General Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital,
- 7. 6 valuados. Educación de Equilibrio Activo= Pasivo + Capital Balance A P C Al Aumentar el Activo, debe aumentar el pasivo o el capital, y así sucesivamente de tal manera que siempre se conserve esta igualdad. La diferencia entre los activos y pasivos nos da el Valor Neto o Activo Neto de la empresa, también se conoce como capital o patrimonio. Razones Financieras Nos indican el desempeño de la empresa. Solvencia: Indica la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Una empresa se considera solvente, que es capaz de pagar sus deudas a corto plazo. Prueba de ácido o Liquidez Capacidad para responder a sus obligaciones de corto plazo con sus activos líquidos. Nos indica que tenemos dinero ocioso, y estamos perdiendo la oportunidad de hacer inversiones que nos generen una mejor Rentabilidad. Solidez o endeudamiento Mide el porcentaje de los activos que están comprometidos con las obligaciones a terceros. Rendimiento o rentabilidad sobre el capital (ROE): Nos indica la utilidad que generó el negocio, para los accionistas. Los accionistas comparan el ROE con algún índice de referencia, por ejemplo CETES, para ver si fue un buen negocio invertir su capital en la empresa.
- 8. 7 MATEMÁTICAS FINANCIERAS Introducción El dinero por sí mismo no tiene valor, su valor va en relación directa con lo que puede comprar. A la relación que existe entre un peso de hoy y uno de mañana se le llama valor del dinero en el tiempo. Cuando se traslada el dinero a futuro se dice que se capitaliza en caso contrario se actualiza. El valor del dinero depende de la tasa de inflación, tasa de interés o rendimiento y plazo, al cual se puede invertir un capital. Para poder calcular el valor del dinero es importante aprender a calcular los siguientes conceptos. Concepto Definiciones Tasa de Interés Es la tasa que se paga por el uso de recursos económicos, expresada en porcentaje. Es el costo del dinero por usar dinero prestado. Interés Es el monto que se paga por haber solicitado financiamiento. Tasa de Rendimiento Es la ganancia que se recibe por la inversión del capital (Productividad). Se expresa en porcentaje. Cuando se calcula el valor presente considerando todos los flujos futuros se calcula el retorno de capital. Rédito o rendimiento Es el monto que se recibe por invertir un dinero o bien. Tasa Nominal Es la que se pacta en una operación financiera, expresada por periodos anuales. Es la tasa de interés o rendimiento sin considerar la inflación. Es el incremento monetario de una inversión en un determinado tiempo. Tasa Efectiva Es la tasa nominal convertida a la tasa que se calcula por el plazo de la inversión. Inflación Es el aumento generalizado y sostenido de precios, el cual tiene como consecuencia la reducción del valor del dinero en el tiempo. Tasa de Inflación Es el incremento de precios durante un periodo determinado generalmente en un año. Nos indica en porcentaje la pérdida del valor del dinero. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), nos indica la tasa de inflación en un periodo determinado.
- 9. 8 Tasa Real Es la tasa de interés o rendimiento, menos la tasa de inflación. Tasa Capitalizable Es la tasa efectiva que se otorga en el periodo de capitalización. Tasa Activa Es la que reciben los intermediarios financieros por los préstamos que otorgan. Tasa Pasiva Es la tasa que pagan los intermediarios financieros por los recursos que captan del público en general, (Inversionistas). Margen de Intermediación Es la diferencia entre la tasa Activa menos la pasiva, esta diferencia es la que utiliza el intermediario para cubrir sus gastos de administración y la utilidad. La tasa de colocación deberá ser mayor a la de captación. Razones Una razón es la comparación de dos números, nos indica cuantas veces está contenida una cantidad en otra. A / B = C Ejemplo: 8 / 2 = 4 Proporciones Regla de tres Una proporción es la equivalencia entre dos razones. a b c d Se lee a es b como c es a d Dichas variables se resuelven: a = b x c b = a x d c = a x d d = b x c d c b a Esta se conoce como la Regla de tres, en el ámbito financiero tiene varias aplicaciones. Ejemplo 1 Un año tiene 360 días, ¿Cuantos días tienen 3 meses? 12 meses 360 días 3 meses d d = 360 x 3 d = 90 días. 12
- 10. 9 Ejemplo 2 Juan recibe $750 que representa el 25% de su inversión. ¿Cuánto fue el total de su inversión? Se lee 750 es el 25% como X es el 100% X es la variable desconocida que tenemos que calcular. El total de la inversión representa el 100 %. 750 25% X 100% X = 750 x 100 25 X = $ 3,000 ¿Cuánto le falta por recibir? El total de la inversión es el 100%, como ya recibió el 25%, nos preguntan por el faltante que sería el 75%. 750 25% X 75% X = 750 x 75 25 X = $ 2,250 Existen 2 formas de calcular esta pregunta, la anterior o bien restando al total de la inversión lo que ya se recibió: X = 3,000 - 750 = $ 2,250 Tasa Nominal La Tasa nominal se expresa en porcentaje, se divide entre 100 para convertirla a Notación decimal. Ejemplo. Una tasa de interés del 20% anual, convertirla a notación decimal. 20/100= 0.20 En el ámbito financiero se considera que para el año tiene 360 días, 12 meses y los meses 30. Un bimestre es igual a 60 días o 2 meses, trimestres es igual a 90 días o 3 meses, y un semestre es igual a 180 días o 6 meses.
- 11. 10 Tasa Efectiva Es la que utilizamos en nuestros cálculos financieros. Ejemplo 1. Convierte la tasa del 15% anual a una tasa efectiva diaria. Paso 1. 15 / 100= 0.15 Paso 2. 0.15 / 360 = 0.0004167 Ejemplo 2. Convierte la tasa del 28% a diaria, mensual, bimestral, trimestral, semestral, por 88 días, y por 160 días. Expresada en notación decimal. Paso 1. 28 / 100= 0.28 Paso 2. Tasa diaria 0.28 / 360 = 0.000778 Tasa mensual 0.28 / 12 = 0.0233 Tasa bimestral 0.28 / 6 = 0.0467 ó 0.28 / 12 x 2 = 0.0467 Tasa trimestral 0.28 / 4 = 0.07 ó 0.28 / 12 x 3 = 0.07 Tasa semestral 0.28 / 2 = 0.14 ó 0.28 / 12 x 6 = 0.14 Tasa por 88 días 0.28 / 360 x 88 = 0.0684 Tasa por 160 días 0.28 / 360 x 160 = 0.1244 Recomendación: Cuando hablamos de tasas mensuales se recomienda convertirla a mensual y después multiplicarla por los meses de inversión. En el caso de días convertirla a diaria y después multiplicarla por el total de días. Ejemplo 3 Convertir la tasa anual del 18% a tasa efectiva de dos años y medio. Paso 1. 18 / 100 Paso 2. Dos Años y medio corresponde a 30 meses 0.18 / 12 x 30 = 0.45 Notación decimal Expresada en % sería 0.45 x 100 = 45% Ejemplo 4 Convertir la tasa del 22% a una tasa efectiva por 8 meses Paso 1 22 / 100 = 0.22 Paso 2. 0.22 / 12 x 8 = 0.1467 Expresada en Notación decimal Para convertirla en % se multiplica por 100. Tasa o porcentaje = 14.67% Tasa Equivalente: Se dice que dos tasas son equivalentes cuando al final del plazo dan el mismo resultado.
- 12. 11 INTERÉS SIMPLE Introducción Se denomina interés simple, porque los intereses que genera una inversión se pagan al final del plazo contratado, estos permanecen constantes durante el periodo de inversión. Concepto Definiciones Capital o capital Inicial Es la cantidad de dinero que se aporta al inicio de una inversión. Valor Presente Nos indica cuánto vale el hoy el dinero esperado en el futuro. Si al valor futuro de una inversión le descontamos el interés obtenido, tendremos el valor presente. Monto o Capital Final o Valor Futuro Es la cantidad que se recibirá en un futuro, producto de una inversión inicial más rendimientos, los cuales puede ser positivos (utilidad) o negativos (pérdida). Plazo Es el periodo pactado para la inversión o crédito. Periodo de tiempo en que el capital permanecerá invertido. Plazo de Capitalización Nos indica cada cuando se pagarán los intereses dentro del plazo contratado y estos se convertirán en capital al final de cada periodo de capitalización. Cálculo de Interés C Capital M Monto P Plazo contratado. I Intereses o rendimiento o monto agregado a la inversión al final del plazo. i Tasa efectiva por el periodo de la inversión. Para el cálculo de intereses I = C ( i ) Ejemplos 1. Calcula el interés al final del plazo que generará una inversión de $1,000 a una tasa de interés del 16% Paso 1. 16 / 100 = 0.16 Paso 2. La tasa de interés es anual y el interés se pagará en forma anual por lo tanto la tasa nominal es la misma que la efectiva, eso implica que no hay que convertirla.
- 13. 12 Paso 3. Aplicamos la Fórmula. I = C ( i ) I = 1000 x ( 0.16) = 160 2. Calcula el interés que se pagará al final de 7 meses de un Préstamo de $500 a una tasa de interés del 9% Paso 1. 9 / 100 = 0.09 Paso 2. Convertimos la tasa anual a una tasa efectiva por 7 meses i = 0.09 / 12 x 7 = 0.0525 Paso 3. Se multiplica por el préstamo o capital Int = 500 ( 0.0525 ) = 26.25 Cálculo de Monto Para el cálculo del Monto se utiliza la siguiente fórmula: M = C ( 1 + i ) Ejemplo 1. Calcula el Monto de $800 invertidos a 10 meses a una tasa del 12%. Paso 1. 12 / 100 = 0.12 Paso 2. 0.12 / 12 x 10 = 0.10 Paso 3. Le sumamos 1 = 0.10 + 1 = 1.10 Paso 4. Lo multiplicamos por el Capital 1.10 x 800 = 880 Cálculo de Capital Para el cálculo del Capital se utiliza la siguiente fórmula: C = M____ ( 1 + i ) Ejemplo 1. Calcula el capital que se requiere para que al final de 6 meses se tengan $ 1,500 a una tasa de interés del 15% Paso 1. 15 / 100 = 0.15 Paso 2. 0.15 / 12 x 6 = 0.075 Paso 3. Le sumamos 1 = 0.075 + 1 = 1.075 Paso 4. Dividimos el monto de 1500 entre ( 1 + i ) C = 1500 / (1.075 ) = 1,395.35
- 14. 13 INTERÉS COMPUESTO Introducción Es el rendimiento que se obtiene de una inversión en un periodo determinado con una o varias capitalizaciones de interés en dicho periodo. Entendiéndose por capitalizaciones, el sumar el interés al capital inicial en cada uno de los periodos de reinversión. Es el ganar intereses sobre los intereses, o bien pagar intereses sobre los intereses. Como ejemplo, lo vemos en las tarjetas de crédito, si no pagamos el pago mínimo a la fecha de corte, nos cobran interés sobre los intereses. Ya que al final del mes los intereses se capitalizan es decir se suman a la deuda. Variables Dónde: ic. Tasa efectiva en el periodo de capitalización. n Es el número de capitalizaciones que se tienen durante el plazo contratado. p Plazo m Cada cuanto tiempo se capitalizan los intereses. m y p deben de ir expresado por el mismo tiempo, ejemplo: años, meses, días etc. n = p/m Nota: (1 + i ) n Significa que el número que está en el paréntesis se multiplica por sí mismo n veces. Ejemplo (3) 2 = 3 x 3 = 9 (3) 3 = 3 x 3 x 3 = 27 (1.05) 4 = 1.05 x 1.05 x 1.05 x 1.05 = 1.2155 Cálculo de Monto La fórmula de Interés compuesto es la siguiente M = C ( 1 + ic ) n Ejemplo. Se tiene un capital de $1,000 invertido a un año a una tasa del 12% capitalizable semestralmente. ¿Cuál será el monto al final del plazo? Al referirnos que los intereses son capitalizables, pagaderos, o convertibles, estamos hablando de interés compuesto, los intereses se pagarán cada 6 meses, por los que m = 6, El plazo de la inversión es a
- 15. 14 un año, p=12 meses, por los que tenemos que n = 12/6 = 2, periodos de capitalización. Paso 1. i = 12/100 = 0.12 /12 = 0.01 x 6 = 0.06 Tasa efectiva por el periodo de capitalización que es cada seis meses. Le sumamos 1 Paso 2. (1.06)2 = 1.06 x 1.06 = 1.1236 Paso 3. 1.1236 x 1000 = 1,123.60 M = 1000 (1+ 0.1236) = 1,123.60 Tasa de Rendimiento Es la ganancia que se obtiene de lo que se invierte. En ocasiones podemos tener inversiones en bienes o en acciones en la bolsa, en las cuales desconocemos la tasa de rendimiento, cuando vendemos estos activos, podemos calcular la tasa de rendimiento que se obtuvo de la siguiente manera: TR = Valor Final - 1 x 100 Valor Inicial Ejemplo: Juan dispone de $40,000, y le ofrecen un carro de remate, cuyo valor comercial es de $50,000. ¿Cuál sería la tasa de rendimiento inmediata que obtendría si decide hacer la transacción? TR = 50,000 - 1 x 100 = 25% 40,000 Ejemplo: La empresa Triptop invirtió en la Bolsa de valores, la cantidad de $50,000 en unas acciones que vendió después de 6 meses y obtuvo $67,000 ¿Cuál fue la tasa de rendimiento efectiva que obtuvo? TR = 67,000 - 1 x 100 = 34% de rendimiento semestral 50,000 Para convertir la tasa de rendimiento efectiva a una tasa nominal anual, se multiplica por 360 días y se divide entre los días del plazo de
- 16. 15 la inversión. Tasa Nominal = 34 % x 360 / 180 = 68% Tasa Real Nos indica la tasa de rendimiento que recibimos por encima de la inflación. Resulta de identificar las diferencias entre las tasas nominales y las de inflación. Tasa Real = Tasa de Interés Nominal -- Tasa de Inflación X 100 100 + Tasa de Inflación También se puede calcular sobre la tasa efectiva cuando el plazo es diferente de un año. Ejemplo: Pedro invirtió su dinero en una cuenta de ahorro a una tasa de interés del 15%. La inflación de ese año fue del 5.3%. ¿Cuál es la tasa real que recibió por su inversión? TR = 15 -- 5.3 = 0.09212 X 100 = 9.21% 100 + 5.3 MÓDULO II SISTEMA FINANCIERO MEXICANO Sistema Financiero Mexicano (SFM) Es el conjunto de personas y organizaciones, tanto públicas como privadas, a través de las cuales se captan, administran, regulan y dirigen los recursos financieros que se negocian entre los diversos agentes económicos.
- 17. 16 AUTORIDADES Introducción Las actividades de regulación y control son realizadas por instituciones públicas que reglamentan y supervisan las operaciones y las actividades que se están llevando a cabo y por otro lado, definen y ponen en práctica la políticas económica fijada por el Gobierno Federal. Las instituciones reguladoras y supervisoras son: Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). Banco de México (BANXICO). Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios. Financieros (CONDUSEF). Instituto de protección al ahorro bancario (IPAB). La SHCP, supervisa y regula a los intermediarios financieros que forman SFM, a través de varias comisiones. Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF). Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR). SHCP La Secretaria de Hacienda y Crédito Público es la máxima autoridad del SFM, son: Principal Objetivo es autorizar la constitución, funcionamiento, organización y operación así como vigilar la solvencia de las Instituciones financieras. Proponer, dirigir y controlar la política del Gobierno Federal en materia financiera, fiscal, de gasto público, crediticia, monetaria, bancaria, de divisas así como de precios y tarifas de bienes y servicios del sector público, de estadística, geografía e informática. Manejar a deuda del Gobierno Federal y del Distrito Federal. Controlar, vigilar y asegurar el cumplimiento de las disposiciones fiscales en el cobro de impuestos, las contribuciones, los derechos, los productos y los aprovechamientos financieros. Autoriza las operaciones y contrata los créditos público externo e interno a cargo del Gobierno Federal. Dirigir y coordinar la elaboración e integración del Plan Nacional de Desarrollo y los Programas Regionales y especiales que le haya en comendado el Ejecutivo Federal. Presentar los proyectos de iniciativas de leyes o decretos al
- 18. 17 Ejecutivo Federal, así como los proyectos de reglamentos, decretos, acuerdos y órdenes relativos a los asuntos que le competan a la Secretaría y al sector paraestatal coordinado. Planear, coordinar y evaluar el sistema bancario mexicano, que comprende el banco de Desarrollo, Banco Central (BANXICO), las instituciones de banca múltiple, y todas aquellas que prestan servicio de banca, crédito y ahorro. BANXICO Es el banco central del país. Se rige por la ley del Banco de México. Es autónomo en el ejercicio de sus actividades, funciones y en su administración. En el artículo 3° de la Ley del Banco de México se contemplan sus funciones, entre las que destacan: Su principal objetivo es procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional. Proveer de moneda nacional al país, enviando recursos a la Banca Múltiple y a la Banca de Desarrollo para facilitar las transacciones económicas. Regular la emisión y circulación de la moneda, los cambios, la intermediación y los servicios financieros, así como los sistemas de pagos. Aplicar la política monetaria, Operar con las instituciones de crédito como banco de reserva. Prestar servicios de Tesorería al Gobierno Federal y actuar como agente financiero del mismo Fungir como Asesor del Gobierno Federal en materia económica y financiera. Participar en el Fondo Monetario Internacional y en otros organismos de cooperación financiera internacional. Propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pago y promover el sano desarrollo de sistema financiero. Emisión y colocación de los instrumentos de deuda a cargo del Gobierno Federal. Comisiones Organismos que dependen del la SHCP.
- 19. 18 Su Objetivo primordial es inspeccionar y vigilar las diversas instituciones financieras. CNBV Responsable de la supervisión y regulación de las entidades financieras de captación, colocación e inversión y de las personas físicas y morales. Autorizar a las personas físicas que celebren operaciones con el público, de asesoría, promoción, compra y venta de valores, como apoderados de los intermediarios del mercado de valores. Aplica sanciones por infracciones a las leyes. Elaborar y publicar estadísticas relativas a las entidades y mercados financieros. Intervenir en la emisión, sorteos y cancelación de títulos o valores. Encargada del Registro Nacional de Valores e Intermediarios financieros, supervisa, autoriza, suspende, o cancelar la inscripción de valores e intermediarios. Dictar las disposiciones de carácter general relativas a la forma y términos en que las sociedades emisoras que dispongan de información privilegiada tendrán la obligación de hacerla de conocimiento del público. Expedir normas que establezcan los requisitos mínimos de divulgación al público que las instituciones calificadoras de valores deberán satisfacer sobre la calidad crediticia de las emisiones. Autorizar y vigilar sistemas de compensación, de información centralizada, calificación de valores y otros mecanismos tendientes a facilitar las operaciones o a perfeccionar el mercado de valores. CONSAR Tiene a su cargo la coordinación, regulación, supervisión y vigilancia, desde el punto de vista técnico y administrativo, de las AFORES y SIEFORES. Regular, mediante la expedición de disposiciones de carácter general, lo relativo a la operación de los sistemas de ahorro para el retiro, la recepción, depósito, retiros programados, transmisión y administración de las cuotas y aportaciones, así como la transmisión, manejo e intercambio de información entre las dependencias y entidades de la Administración Pública Federal, los institutos de seguridad social y los participantes en los referidos sistemas, determinando los procedimientos para su buen funcionamiento;
- 20. 19 Otorgar, modificar o revocar las autorizaciones, a las administradoras y sociedades de inversión; Administrar y operar, en su caso, la Base de Datos Nacional SAR; Imponer multas y sanciones, así como emitir opinión a la autoridad competente en materia de los delitos previstos en esta ley; Órgano de consulta de las dependencias y entidades públicas, en lo relativo a los sistemas de ahorro para el retiro, con excepción de la materia fiscal; Dar a conocer a la opinión pública reportes sobre comisiones, número de Trabajadores registrados en las administradoras, composición de cartera y rentabilidad de las sociedades de inversión. CONDUSEF Su objeto es “promover, asesorar, proteger y defender los intereses del público usuario de los servicios financieros, actuar como árbitro en los conflictos que éstos sometan a jurisdicción, y proveer equidad entre las relaciones entre éstos y las instituciones financieras. Asesora y orienta a los usuarios acerca de las operaciones y los servicios que ofrecen las instituciones financiaras e implementa acciones correctivas como atender quejas, resolver reclamaciones y preventivas como orientación y promoción de a educación financiera. IPAB Instituto para la Protección al Ahorro Bancario Tiene como Objetivos principales, establecer un sistema de protección al ahorro bancario, concluir los procesos de saneamiento de instituciones bancarias, así como administrar y vender los bienes a su cargo. Nace como respuesta a la crisis bancaria derivada de la devaluación de l994, en la que prácticamente quebró el sistema bancario, al no poder hacer frente a sus obligaciones con el público usuario. El antecedente a esta institución fue el FOBAPROA. Actualmente es factible que una Institución Bancaria pueda quebrar y el IPAB estaría respaldando a los clientes de las Instituciones, hasta por los límites establecidos, actualmente corresponde a 400,000 UDIS.
- 21. 20 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Introducción Los intermediarios financieros se definen como empresas cuyo negocio primordial es proporcionar servicios y productos financieros, actúan como mediadores entre aquellos quienes desean recibir recursos y quienes desean invertirlos. Captan o intermedian fondos del público e invierten en activos financieros como depósitos bancarios, inversiones en títulos bursátiles, valores etc. Los intermediarios financieros deben de contar con la autorización de la SHCP para organizarse e iniciar operaciones. Existen leyes que regulan a los diferentes sectores y son aplicadas por las comisiones como: LGISMS por la CNSF, LSAR por la CONSAR, Ley de Instituciones de crédito, Ley de Sociedades de inversión por la CNBV. Grupos Financieros Supervisados por la CNBV. Conjunto de Intermediarios Financieros administrados por una misma entidad “La Controladora”, sus integrantes actúan de manera conjunta y ofrecen servicios complementarios a los usuarios, siguen las mismas políticas y responden conjuntamente de sus pérdidas. Los grupos estarán integrados por lo menos tres de las entidades financieras siguientes: almacenes generales de depósito, arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, casas de cambio, casas de bolsa, instituciones de fianzas, instituciones de seguros, sociedades financieras de objeto limitado, casas de bolsa, instituciones de banca múltiple. Ejemplo: Grupo Financiero Inbursa, Grupo Financiero Banamex, Banregio Grupo Financiero. Clasificación A nivel operativo, según el tipo de actividad que realiza y quien los supervisa, los intermediarios financieros están divididos en 5 sectores: I. Sector Bancario II. Sector Bursátil III. Sector de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito IV Sector de Seguros y fianzas V Sector de Sistemas de Ahorro para el Retiro
- 22. 21 1. Bancario Supervisado por CNBV 2. Bursátil Supervisado por CNBV 3.Organizacion es y Actividades auxiliares de crédito Supervisado por CNBV 4. Seguros y Fianzas Supervisado por CNSF 5. Sistema de Ahorro para el Retiro Supervisadas por la CONSAR Casa de Bolsa Sociedades de Inversión y Operadoras de Sociedades de Inversión Socios Operadores y Socios Liquidadores Empresas de Factoraje Sociedades de Ahorro y Préstamo, SAP`s Arrendadoras Financieras Casas de Cambio Almacenes Generales de Depósito Uniones de Crédito Instituciones de Seguros Sociedades Mutualistas de Seguros Instituciones de Fianzas o Afianzadoras Instituciones de Crédito o Banca Múltiple o bancos Comerciales. Banca de Desarrollo o de Segundo Piso o Banco de Fomento Sociedades Financieras de Objeto Limitado, SOFOLES Sociedades Financieras de Objeto Múltiple, SOFOMES Fideicomisos Públicos, Fondos de Fomento económico Administradoras de Fondo para el Retiro AFORES Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro SIEFORES
- 23. 22 I. SECTOR BANCARIO Banca Múltiple Banca Múltiple, Bancos Comerciales o Instituciones de Crédito. Son sociedades anónimas facultadas para realizar operaciones de captación de recursos del público, ahorradores e inversionistas, para su colocación en el público que requiere créditos. Estas operaciones se denominan servicios de banca y crédito. Realizan operaciones pasivas cuando reciben dinero y activas cuando prestan. Tienen una amplia gama de servicios entre las que se encuentran: cuentas de cheques, cuentas de ahorro, inversiones a plazo, créditos personales e hipotecarios, compra y venta de divisas y monedas de oro, pago de servicios (Luz, Teléfono) etc. Ejemplo: Banco Inbursa, BBVA Bancomer, Banco Nacional de México (BANAMEX). Banca de Desarrollo Banca de Desarrollo o de Segundo Piso o Banco de Fomento. Sociedades Nacionales de Crédito con personalidad jurídica y patrimonio propio constituidas por el Gobierno Federal para apoyar financieramente, actividades productivas para el desarrollo económico del país, conforme al los lineamientos del Plan Nacional de Desarrollo. Dependen de BANXICO. Se les denomina de segundo piso por que sus programas de apoyo o líneas de financiamiento la realizan a través de los bancos comerciales, que quedan en primer lugar ante las empresas o usuarios que solicitan el préstamo. Ejemplo: BANOBRAS, NAFINSA, BANCOMEXT, FINANCIERA RURAL. Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros BANSEFI. Su objetivo es promover la cultura del ahorro, solo ofrecen productos de ahorro, otorgando rendimientos. Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros BANSEFI.
- 24. 23 Sociedades financieras de objeto limitado (SOFOLES) Son sociedades anónimas facultadas por la Ley de Instituciones de Crédito para captar recursos provenientes de la colocación de instrumentos previamente calificados, inscritos en el Registro Nacional de Valores y otorgar créditos para una determinada actividad o sector, como construcción y vivienda, micro, pequeña y mediana empresa y consumo. También se les conoce como Bancos Especializados. Sociedades Financieras de Objeto Múltiple (SOFOMES) Aquellas Sociedades que en sus estatutos sociales contemplen expresamente como objeto social principal, la realización habitual y profesional de uno o más de las actividades que se indican en el párrafo anterior, se les consideran como Sociedades Financieras de Objeto Múltiple (SOFOMES). Fideicomisos Públicos Fondos de fomento económico o Fideicomisos Públicos Se crean con el propósito de apoyar a diferentes actividades, de acuerdo a las necesidades del País. Dependen del Banco de México. Entre los más conocidos tenemos: Fondo de fomento y garantía para el consumo de los trabajadores (FONACOT), Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas (FARAC), Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (INFONAVIT), Fondo Nacional de fomento al Turismo (FONATUR). II. SECTOR DE ORGANIZACIONES Y ACTIVIDADES AUXILIARES DE CRÉDITO Introducción A partir del 2006 el otorgamiento de crédito, la celebración de arrendamiento o factoraje financiero podrán realizarse en forma habitual y profesional por cualquier persona sin requerir autorización del Gobierno Federal. Empresas de Factoraje Financiero Son empresas que se dedican a para comprar derechos de crédito a favor de un tercero, (cuentas por cobran), brindándole la posibilidad al usuario de recuperar anticipadamente su dinero, otorgándoles de
- 25. 24 esta manera liquidez inmediata, proporcionan también servicios de cobranza, análisis de crédito Pueden pactar la corresponsabilidad o no. Sociedades de Ahorro y Préstamo (SAP´s) Pueden constituirse como sociedades anónimas o sociedades cooperativas, con personalidad jurídica y patrimonio propio, de capital variable, no lucrativas. Tienen por objetivo facilitar exclusivamente a sus miembros el acceso a créditos, la obligación de sus socios se limita al pago de sus aportaciones, con lo que adquieren una parte social de la propia institución. Ejemplo: Federación de Instituciones y Organismos Financieros Rurales AC., Caja Popular La Providencia, FINCOMUN Servicios Financieros Comunitarios SA de CV. Arrendadoras Financieras Instituciones especializadas en la adquisición de bienes concediendo su uso o goce temporal a una persona física o moral dentro de un plazo preestablecido, recibiendo como contraprestación una cantidad determinada. Ejemplo; Arrendadora Daimler Chysler S,A de C,V, Arrendadora Financiera Chapultepec S.A. Casas de cambio Son Sociedades anónimas, que tienen por objeto la compra-venta habitual y profesional de divisas. Se entiende por divisas a las monedas, billetes, cheques y órdenes de pago (Money Orders), en moneda extranjera. Almacenes Generales de Depósito Sociedades Anónimas autorizada para la realizar el almacenamiento, guardia, o conservación, manejo, control, distribución o comercialización de bienes o mercancías bajo su custodia o que se encuentren en tránsito, amparados por los Certificados de Depósito. Estos Certificados, les permite vender la mercancía sin necesidad de trasladarla al lugar donde se realiza la operación. Otorga financiamiento a sus depositantes con garantía de sus bienes o mercancías almacenadas, se denominan Bonos de Prenda. Prestan sus servicios de depósito fiscal en términos de la Ley Aduanera. Ejem: Almacenadora Regional del Golfo S.A. de C.V., Almacenadora México S.A. de C.V.
- 26. 25 Uniones de Crédito Se constituyen como SA de CV, cuyo objetivo es otorgar créditos a sus socios, podrán operar únicamente en las ramas económicas en las que realicen actividades sus socios. Generalmente son actividades relacionadas con agricultura y micro, pequeñas y medianas industrias, sirven de garantía o aval para sus socios. A través de ellas los socios podrán realizar, actividades de compra, venta y comercialización de insumos, materias primas, alquiles de bienes para la explotación agropecuaria o industrial. Ejemplo; Agropecuaria de Guanajuato, SA de CV, Unión de Crédito Avícola de Jalisco SA de CV, Unión de Crédito Agroindustrial del Valle de Culiacán SA de CV, etc. III. SECTOR DE SEGUROS Y FIANZAS Instituciones de Seguros Las Aseguradoras, son instituciones que se obligan a resarcir un daño cubrir, de manera directa o indirecta, una cantidad de dinero en caso de que se presente un evento futuro e incierto, previsto por las partes, contra el pago de una cantidad de dinero llamada prima. Están autorizadas para manejar Seguros de Vida con inversión. Estos establecen un ahorro a largo plazo ligado a la transferencia del riesgo por muerte o supervivencia, mismo que se establece en el contrato de seguros, denominado Póliza. Dicho ahorro sirve para el retiro. Las Instituciones de Seguros especializadas en pensiones manejan las inversiones a largo plazo. Instituciones de Fianzas Son instituciones especializadas en realizar contratos a través de los cuales se comprometen a cumplir con una obligación monetaria, judicial o administrativa ante un tercero en caso de que el obligado original no lo hiciera. Sociedades Mutualistas de Seguros Es la entidad aseguradora sin ánimo de lucro, constituida por la asociación de personas o mutualidad que se reparten entre sí los riesgos que individualmente les corresponden, fijando cada una de ellas lo que habrá de contribuir para resarcir los daños o pérdidas de la colectividad. Sus clientes son sus socios en casa de tener utilidades o perdidas se reparten entre ellos.
- 27. 26 IV. SECTOR DE SISTEMAS DE AHORRO PARA EL RETIRO AFORES Administradoras de fondos para el retiro, son entidades financieras que se dedican a administrar las cuentas individuales de los trabajadores inscritos en el IMSS, ISSSTE por concepto de retiro, cesantía o vejez. Administran y canalizan el dinero de los trabajadores a las SIEFORES. SIEFORES Sociedades de inversión especializadas en fondos para el retiro, son las empresas encargadas de invertir el dinero de las cuentas individuales de los trabajadores, buscando maximizar la ganancia y la protección del ahorro para el retiro del trabajador. Invierten el dinero en diferentes instrumentes de acuerdo a lo establecido en la Ley de SAR y lineamientos de la CONSAR. V. SECTOR BURSÁTIL Casas de Bolsa Sociedades anónimas que realizan operaciones de intermediación, la oferta y demanda de valores y administrar las carteras de valores propiedad de terceros. Donde el tercero toma la decisión de donde invertir. Son el motor de uno de los aspectos que mayor difusión tienen para indicar que el modelo y las variables políticas y macroeconómicas son los adecuados, esto se ve por el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores. Ejemplo: Monex, Vector, Valores Mexicanos, Finamex, etc. Socios Liquidadores y Operadores Estas empresas ponen en contacto a los compradores y vendedores, que operan los instrumentos financieros que se negocian en el Mercado de Derivados (MexDer). Estas solo ponen en contacto a los compradores y vendedores por lo que no garantizas rendimientos.
- 28. 27 SOCIEDADES DE INVERSIÓN Ley de Sociedades de Inversión (LSI) De acuerdo a la LSI (Art, 5), tienen por objeto la adquisición y venta de activos objeto de inversión, con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de su capital social, entre el público inversionista. Son activos objeto de Inversión los valores, títulos y documentos a los que les resulte aplicable la ley del mercado de Valores, inscritos en el Registro Nacional de valores o en el Sistema internacional de cotizaciones. Cada sociedad tiene diferentes activos objetos de inversión de acuerdo a su régimen. Los socios son los accionistas y un grupo de especialistas son los encargados de tomar las decisiones de inversión, a diferencia de la casa de bolsa en que el inversionista toma la decisión. Permiten el acceso a los pequeños inversionistas al mercado de valores, ofreciendo liquidez inmediata. Operaciones que pueden realizar: Comprar y vender activos objetos de inversión de acuerdo a su actividad. Realizar préstamos sobre sus valores y realizar reportos. Vender o comprar acciones de otras sociedades de inversión. Obtener créditos y préstamos de instituciones de crédito, no bancarios y entidades financieras del exterior. Emitir valores representativos de una deuda a su cargo. Clasificación Se rigen por la Ley de Sociedades de Inversión, la cual las clasifica en función a los tipos de instrumentos que manejan en: a) Sociedades de renta variable. b) Sociedades de Inversión Instrumentos de deuda. c) Sociedades de Inversión de capitales. d) Sociedades de Inversión de objeto limitado. Renta Variable Los principales valores en los que invierten se consideran de alto riesgo, a largo plazo, altos rendimientos, rendimientos variables, invierten en acciones y demás valores o títulos. También pueden invertir en instrumentos de deuda, como CETES, UDIBONOS.
- 29. 28 Instrumentos de deuda Invierten en valores de bajo riesgo, alta liquidez, tasa fija. Como los instrumentos emitidos por el Gobierno Federal: CETES, UDIBONOS, BONDES, Capitales Adquieren acciones de pequeñas y medianas empresas que no cotizan en bolsas, que requieren crédito a mediano y largo plazo. También adquieren acciones de empresas, con el objetivo de capitalizarlas para hacerlas más rentables y después venderlas. Objeto limitado De acuerdo al art. 30 de la Ley de Sociedades de Inversión. Las Sociedades de inversión de Objeto Limitado, operaran exclusivamente con los activos objeto de inversión que determinen sus estatutos y prospectos de información. Modalidades Las sociedades de inversión pueden optar por constituirse en alguna de las siguientes modalidades: Abiertas, son aquellas que tienen la obligación de recomprar las acciones representativas de su capital social o de amortizarlas con Activos objeto de Inversión, a menos que se suspenda de forma extraordinaria. Cerradas, son aquellas que tienen prohibido la recompra de sus acciones, a menos que se coticen en bolsa. INSTITUCIONES DE APOYO Objetivo Son las entidades que facilitan las transacciones que se realizan en los mercados financieros. BMV Bolsa Mexicana de Valores, Institución constituida como Sociedad Anónima de Capital Variable, concesionada por la CNBV para el manejo del registro nacional de valores (RNV). Su objetivo es facilitar las transacciones de compra y venta de valores, mantener a disposición del público información sobre los valores inscritos en bolsa y del sistema internacional de cotizaciones, y las operaciones que en ella se realicen, hacer publicaciones sobre
- 30. 29 la bolsa, certificar las cotizaciones en bolsa. INDEVAL Otorgar servicios que se requieren para la guardia, administración, compensación, liquidación y transferencia de valores, títulos o documentos que se operen en el mercado de Valores. Todos los Valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y en la Bolsa Mexicana de Valores deberán estar depositado en el INDEVAL. Buró de Crédito Sociedad de Información Crediticia o Buró de Crédito, es una sociedad de información sobre el comportamiento crediticio de personas físicas y morales. Calificadoras de Valores Son entidades especializadas en el estudio de empresas, que emite una opinión sobre la calidad crediticia de una emisión de títulos de valores. Proveedoras de Precios Son empresas dedicadas a llevar un registro histórico, precio de compra, precios de venta, calificaciones, fecha de emisión, fecha de vencimiento, tasas de interés, de los papeles que se negocian en los mercados de valores, tanto nacionales como internacionales. Se utiliza para la valuación de las carteras de inversiones de las Compañías de Seguros, Afores, Sociedades de inversión, etc, también para determinar las tendencias del mercado. Ejemplo; Valmex, PIP, etc. Asociaciones de los Intermediarios Financieros Son organismos que agrupan a los intermediarios financieros, con la misión de impulsar y promover el sector correspondiente, así como representar los intereses de sus agremiados. Emiten su opinión ante las autoridades de los cambios y mejoras de Ley, promueven cursos de capacitación, etc. Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB). Asociación de Bancos de México (ABM). Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS).
- 31. 30 MÓDULO lll INVERSIÓN Y RIESGO FINANCIERO Inversión El proceso de la inversión consiste en la aplicación de recursos financieros líquidos a un proyecto con la expectativa de obtener un beneficio futuro liquido, (rendimiento), durante el plazo de tiempo que dure la inversión. La inversión consiste en la aplicación de recursos financieros a la creación, renovación, ampliación o mejora de la capacidad económica de la empresa. Factores a considerar al momento de tomar la decisión: 1. Liquidez 2. Inversión inicial 3. Incertidumbre de los beneficios futuros 4. Riesgo financiero Riesgo Financiero Se entiende por riesgo especulativo la probabilidad de pérdida o ganancia, este es el que prevalece cuando hablamos de Riesgo Financiero. Desde el punto de vista del inversionista, toda inversión representa un Riesgo, cuando los beneficios o rentabilidad o utilidad se incrementan también se incrementa el riesgo, la probabilidad de perdida. Es la incertidumbre sobre el valor de realización de una inversión dados los factores de riesgos a los cuales se encuentra expuesta. También se define como la probabilidad de una pérdida o ganancia financiera. Cuando el valor de realización está por encima de lo esperado se obtiene una utilidad o plusvalía, cuando es por abajo se obtiene una pérdida o minusvalía. El Riesgo financiero se clasifica en: 1. Riesgo de Mercado 2. Riesgo de Crédito 3. Riesgo de Liquidez 4. Riesgo Operativo La valuación de los riesgos financieros es de suma importancia para la toma de decisiones al momento de invertir.
- 32. 31 Riesgo de Mercado Es la vulnerabilidad que tiene el fondo de Inversión de deuda ante la alza de tasas de Interés del Mercado. Tipos de cambio, índices de precios. Es la pérdida potencial por cambios en los factores de riesgo que inciden en el valor de los Instrumentos Financieros. a) Riesgo de tasa de cambio. Consiste en que el valor de un instrumento financiero puede fluctuar como consecuencia de variaciones en las cotizaciones de las monedas. b) Riesgo de tipo de interés. Consiste en que el valor de un instrumento financiero puede fluctuar como consecuencia de cambios en las tasas de interés del mercado. c) Riesgo de Precio. El valor de un instrumento financiero puede fluctuar como consecuencia de cambios en los precios del mercado. Un instrumento se considera volátil, cuando su precio varía en relación con la variación del mercado Riesgo de Crédito El Riesgo de crédito es la probabilidad de que el emisor del papel no cumpla con sus obligaciones, pago de intereses y/o capital Para la toma de decisiones se recurre a la calificación que se le da a los valores, por las calificadoras internacionales: Standard and Poor’s, Fitch y Moody’s. Para dar la calificación toman en cuenta la calidad de los activos, diversificación de los portafolios de inversión, calidad operativa, historial de crediticio, condiciones macroeconómicas, riesgo país (EMBI), etc. Riesgo de Crédito Riesgo de Mercado AAA Sobresaliente 1 Bajo AA Alto 2 Medio Bajo A Bueno 3 Moderado BBB Aceptable 4 Moderado BB Bajo 5 Medio alto
- 33. 32 B Mínimo 6 Alto CCC Mínimo 7 Muy alto CC Mínimo 8 Muy alto C Mínimo 9 Muy alto casi en quiebra En riesgo de mercado lo que se mide es que tan sensible puede ser una inversión a las condiciones de cambio del mercado, un instrumento de tasa indexada, que depende del índice de inflación, tiene menos riesgo porque su tasa se actualiza constantemente y el valor del dinero se conserva por lo que su riesgo será bajo. La combinación entre riesgo de crédito y de mercado, da la calificación final. Los papeles emitidos por el Gobierno Mexicano en cuanto al riesgo de crédito es de calificación AAA, es un país de gran reconocimiento a nivel internacional y nacional, ya que siempre ha cumplido con su obligaciones, en cuanto al riesgo de mercado se considera bajo, las Compañías de Seguros tienen autorización de invertir hasta el 100% de sus reservas matemáticas en dichos papeles. Los valores emitidos por el Grupo Carso, TELMEX, BIMBO, tienen calificación AAA1, debido, a la gran solidez de las empresas. Riesgo de Liquidez Liquidez, se entiende a la disposición inmediata de fondos financieros o efectivo para hacer frente a sus compromisos. Grado de Liquidez, Es la facilidad o dificultad para convertir una inversión en dinero, cada activo tiene su grado de liquidez. Riesgo de Liquidez, a la pérdida potencial en la que se incurre por hacer líquido un instrumento financiero (o algún activo) antes de su fecha de vencimiento, para cubrir obligaciones imprevistas. En el caso de seguros podría ser un aumento de siniestralidad, lo cual podría ocasionar problemas de liquidez. Riesgo Operativo El riesgo operativo, es la perdida potencial a la cual está expuesta una empresa por fallas o deficiencias en los procesos administrativos. Ejemplo: Pagar un seguro que no procede, fraude en el manejo de las inversiones, huelgas, Información financiera falsificada que implica una toma de decisiones errónea, etc.
- 34. 33 Dentro del este riesgo se encuentra el riesgo Legal, riesgo tecnológico, etc. CRITERIOS QUE DETERMINAN UNA INVERSIÓN Tolerancia al riesgo Marco útil para la toma de decisiones acerca de si los riesgos de una inversión son inaceptables, tolerables o aceptables y su aplicación en la práctica. En este concepto tolerable no significa aceptable, sino que se refiere a la disposición del inversionista a convivir con un riesgo, con el fin de asegurar ciertos beneficios, en la confianza de que merece la pena correr el riesgo y de que esté está siendo adecuadamente controlado. Una vez detectado el riesgo se pueden tomar varias medidas, de acuerdo a la tolerancia al riesgo del inversionista. Medida Ejemplo Evitar No comprar una acción que ofrece altos rendimiento por que su riesgo de crédito es alto. No utilizar la tarjeta de crédito, más allá de nuestras posibilidades. Retener Asumir el riesgo sin ninguna protección. Transferir Comprar un seguro, rentar una casa con una fianza. Reducir Por medio de la diversificación de inversiones. Prevenir Auto seguro, en una empresa no repartir las utilidades a los accionistas, creando una reserva de emergencia. Muchos inversionistas que invierten en la Bolsa de Valores han quebrado debido a los desplomes, tal como sucedió en México en 1987, 1995 y 2009. Esto se debe a una mala apreciación y medición del riesgo. Diversificación Método de reducción de riesgo que consiste en mantener invertido
- 35. 34 el dinero en diferentes activos con diferentes grados de riesgo y rentabilidad. Coloquialmente se dice que jamás se debe poner “Todos los huevos en la misma canasta”, esto quiere decir que no hay que invertir en un solo instrumento o en instrumentos del mismo perfil. Sirve para reducir la variabilidad de la rentabilidad de de las acciones, puesto que las acciones no tienen un interés fijo, dependen de la ley de la oferta y la demanda así como de la estabilidad económica del emisor, al diversificar y comprar instrumento de renta fija, reducimos la tasa variable de nuestro portafolio. El inversionista tiene que tomar constantemente decisiones de donde invertir, evaluando las diferentes opciones, a veces tienes que sacrificar rentabilidad por riesgo. Costo de Oportunidad Representa la rentabilidad a la cual se ha renunciado por invertir en un proyecto o negocio en vez de invertir en otros activos financieros. Devaluación Reducción del valor nominal de la moneda nacional frente a otras monedas extranjeras. El impacto inmediato de una devaluación es la inflación que se produce, debido a que algunos productos tienen alto contenido de insumos importados, así como la compra de tecnología extranjera. Igualmente hay un abaratamiento a nivel mundial de las exportaciones del país que devalúa su moneda. Inflación Aumento generalizado del nivel de precios, que obedece a la pérdida del valor del dinero. Cuando se da un incremento generalizado y continuo de precios durante un tiempo se denomina Inflación Creciente. El Banco de México es el encargado de publicar el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), y mide el incremento de precios de los productos que conforman la Canasta Básica. Principales efectos de la inflación. Tasa de inflación creciente, implica un qué incremento general y persistente, durante un periodo determinado de los precios de los bienes en general. Pérdida del poder adquisitivo de la moneda.
- 36. 35 Se desconoce el precio justo de los productos provocándose un encarecimiento y ocultamiento de los mismos. Incremento de tasas, provocando que los inversionistas efectúen inversiones especulativas a corto plazo, más que productivas, (Capitales Golondrinos). Consecuencia inestabilidad en el mercado de Valores. Poder Adquisitivo Volumen de bienes y servicios a los que puede acceder, una persona o grupo de personas dado su nivel de renta o ingreso. Para mantener el poder adquisitivo de una inversión es necesario que la tasa de inversión sea superior a la tasa de Inflación. Mantener todas las inversiones en el mercado de dinero, (Bajo Riesgo, Baja rentabilidad), puede provocar una pérdida del poder adquisitivo ya que la inflación puede ser más alta que el rendimiento, por lo tanto, decrece el valor del dinero. Rentabilidad Porcentaje de utilidad o beneficio que rinde un activo durante un periodo determinado de tiempo. Para valuar un proyecto de inversión se calcula la Tasa interna de retorno o retorno de capital. Relaciones Importantes Al momento de tomar la decisión de donde y cuanto invertir se deben de tomar en cuenta los conceptos antes mencionados: Devaluación e inflación: A mayor devaluación, mayor inflación. Inflación y Valor del dinero A mayor Inflación, decrece el valor del dinero, el poder adquisitivo, se reduce. Liquidez y Riesgo A mayor liquidez menor Riesgo. Rentabilidad, riesgo y liquidez Los mercados financieros valúan sus instrumentos en función de su rentabilidad y riesgo, por lo que el inversionista decide sus inversiones en base a tu tolerancia al riesgo, su relación es directa por lo que: A mayor tasa de rendimiento, mayor es el riesgo, menor liquidez. A menor tasa de rendimiento, el riesgo es menor, mayor liquidez.
- 37. 36 MÓDULO IV MERCADOS FINANCIEROS Mercado de Valores Un mercado se define como el lugar donde se lleva a cabo la tarea de asignar los recursos entre los oferentes y demandantes. El Mercado Financiero, es el centro donde acuden aquellos que ofrecen sus recursos y aquellos que los solicitan. Es el conjunto de normas y participantes que tienen como objeto permitir el proceso de emisión, colocación, distribución e intermediación de valores. Valores Son títulos de crédito objeto de oferta pública o de intermediación en el mercado financiero. Son valores: las acciones, obligaciones, bonos y demás títulos de crédito que se emitan en serie o en masa. Participantes 1. El emisor. Es la institución que respalda los instrumentos de deuda. Los emisores se clasifican en tres grupos: Instituciones Privada, Públicas y Bancarias. 2. Intermediarios financieros. 3. Inversionistas, son los que compran los valores. Principal y Cupones El principal es la cantidad que el emisor del instrumento recibe en calidad de préstamo por parte del inversionista que adquiere el título, mismo que promete pagar en la fecha del vencimiento. Los cupones nos indican cada cuando se recibirá el pago de intereses y la tasa de interés nominal del instrumento. Fecha de vencimiento o pago de cupones. En condiciones normales entre mayor sea el plazo, mayor será la tasa de interés. Clasificacion del Mercado de Valores Se clasifica en: I. De acuerdo al Tipo de Instrumento a negociar. Mercado de Dinero o Títulos de deuda Mercado de Capitales o Accionarios II. Por su colocación y fase de Negociación Mercado Primario: Es aquel que se relaciona con la colocación inicial u oferta
- 38. 37 pública primaria de títulos entre el público inversionista, previa autorización de la CNVB y BMV. Su función y de ahí su importancia es que aporta recursos frescos a las empresas o entidades que colocan valores por ellas emitidos. Mercado Secundario: Es donde se negocian los valores, que quieren vender los tenedores primarios Los emisores no se ven afectados por los cambios en el precio del papel. III Por su rendimiento a) Mercado de Deuda El emisor se obliga a pagar una cantidad fija, Renta Fija, rendimiento Fijo, al comprador, cada determinado tiempo. b) Mercado Accionario El emisor es una empresa que vende sus acciones y el comprador tiene derecho a las utilidades (Dividendos), por lo cual es de renta variable. MERCADO DE DINERO Introducción Los instrumentos de deuda que se negocian en el mercado de dinero tienen las siguientes características: Por lo general se comercializan papeles a corto plazo (menores a un año), que cuentan con suficiente liquidez. Se consideran de bajo riesgo. En México, se negocian en este mercado papeles a mediano y largo plazo. Emitidos por el Gobierno Federal, Empresas Privadas, Instituciones Bancarias, Gobiernos Estatales, etc., para financiamiento del Capital de trabajo, inversiones a corto plazo. Representan un pasivo para quien los emite y un activo para quien los posee. INSTRUMENTOS FINANCIEROS O VALORES EMITIDOS POR EL GOBIERNO FEDERAL CETES Certificados de la Tesorería de la Emitidos por el Gobierno federal y colocados por el Banco de México. Para apoyar al financiamiento del Gobierno de sus obligaciones
- 39. 38 Federación a corto plazo. De liquidez inmediata, bajo riesgo, tasa fija de interés. Corto Plazo: Los plazos son múltiplos de 28 hasta 728 días. Se venden a descuento y pagan intereses al final del plazo UDIBONOS Bonos del Gobierno Federal denominado en Unidades de Inversión Son emitidos en UDI´s, su valor está ligado al INPC su objetivo es proteger al inversionista contra la pérdida del poder adquisitivo de la moneda derivada de las alzas inflacionarias. Tasa fija, pagan intereses en forma semestral. Su precio dependerá del valor de la Udi en el momento de vencimiento. Su plazo de vencimiento varía dependiendo de las necesidades del Gobierno. BONDES Bonos de desarrollo Son títulos de crédito a Largo y mediano plazo Para financiar los requerimientos de inversión de mediano y largo plazo del Gobierno Federa. PIC´s, CBIC´s, Pagarés de Indemnización Carretera Es un pagaré avalado por el Gobierno Federal a través de BANOBRAS, el cual funge como fiduciario del Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas. El plazo de vencimiento es de 5 a 30 años y paga una tasa de interés fija cada 182 días, sobre el monto denominado en UDIS. BPA´S Bonos de Protección al Ahorro Bancario. Son títulos de crédito a mediano y largo plazo, a cargo del Instituto de Protección al Ahorro Bancario (IPAB). BREM´S. Bonos de Regulación monetaria Son emitidos por el Banco de México, con el propósito de regular la liquidez en el mercado y facilitar el manejo de las Operaciones. UMS Bonos del Gobierno Federal colocados en el extranjero. Emitidos por los Estados Unidos Mexicanos, para cambiar la deuda anterior a 1990 con bancos del extranjero, por un bono que mejore el pasivo externo mexicano. Son instrumentos de cobertura cambiaria de largo plazo, la tasa de interés puede ser fija o variable dependiendo de las características de la emisión. VALORES EMITIDOS POR LOS BANCO PRLV Pagarés con Papeles emitidos por los bancos para financiar sus operaciones a corto plazo.
- 40. 39 Rendimiento Liquidable al Vencimiento. ABS Aceptaciones Bancarias. Letras de cambio giradas por sociedades mercantiles, aceptadas por una Institución Banca Múltiple, con base a una línea de crédito que se otorga a la Empresa, para obtener recursos a corto plazo, que se destinan a capital de trabajo. Plazo entre 7 y 182 días. Se consideran de bajo riesgo. INSTRUMENTOS EMITIDOS POR EMPRESAS PRIVADAS Papel Comercial Pagaré emitido por una empresa para financiar su capital de trabajo, son a corto plazo máximo 360 días y colocado mediante oferta pública, o directamente. Pagarés Son emitidos por sociedades mercantiles, pagan intereses al finalizar el plazo. MERCADOS ESPECIALIZADOS Introducción Se refiere a aquellos instrumentos que se emiten para satisfacer una necesidad particular. El Mercado de Derivados (MEXDER), Cambios, AFORES, SIEFORES, Aseguradoras, se consideran mercados especializados por que se dedican a una actividad específica, y hay instrumentos que se emiten especialmente para ellos como los M30 que son a largo plazo y se emitieron para cubrir los pasivos a largo plazo de las Aseguradoras y AFORES. Mercado de Derivados Surgieron como instrumentos para cubrir fluctuaciones de precios que sufrían particularmente las operaciones agropecuarias. Los Derivados: son contratos que estipulan que las partes se comprometen a compra y/o vender, en una fecha futura, un determinado activo que pueden ser bienes físicos (commodities), monedas e instrumentos financieros, a un valor que se refleja en el
- 41. 40 momento de la negociación. Dicho precio está ligado al valor de otro activo de referencia, como puede ser la tasa de CETES, TIIE, INPC, IPC, etc. Ejemplo: Cuentas por cobrar o pagar en moneda extranjera y a un plazo determinado. Garantizar el precio de los productos agropecuarios en un futuro. Ejemplos: Fututos, Opciones. MERCADO DE CAPITALES Introducción Los instrumentos de inversión, que se negocian en el mercado de capitales son aquellos que tienen una duración mayor a un año, es decir, a mediano y largo plazo. Entre mayor sea el plazo mayor será el riesgo de la inversión. Se clasifica de acuerdo al tipo de instrumento en: a) Mercado Accionario o de Renta Variable b) Mercado de Deuda a Largo Plazo (Mercado de Renta Fija) La diferencia entre el tenedor de Acciones y el tenedor de Instrumento de deuda es que el primero es un socio de la empresa emisora y el segundo un acreedor de la misma. Mercado Accionario Se negocian las Acciones de las Empresas. Acciones: Son títulos nominativos, cuyo valor representa una parte alícuota del Capital Social de una empresa. Su plazo es indefinido ya que está en función a la vida de la empresa. Su rendimiento es variable, ya que depende de las utilidades de la empresa. Su precio de colocación se establece en el prospecto, el cual está conformado por el valor nominal más una prima por venta de acciones, su valor posterior lo determina la ley de la oferta y la demanda, y la solidez de la empresa emisora. Se emiten en serie o en masa, que son grupos de acciones que tienen características homogéneas entre las principales tenemos: Mercado de Los instrumentos de deuda que se negocian en este mercado, son
- 42. 41 Deuda a Largo Plazo o Renta Fija o Predeterminada las Obligaciones y los Certificados de Participación, son emitidos por empresas privadas. Certificados de Participación: Título de crédito nominativo a largo plazo emitido por una sociedad fiduciaria sobre bienes, valores o derechos que se afectan en un fideicomiso irrevocable para tal fin. Certificados de participación inmobiliaria. (CPIs). Son títulos colocados en el mercado bursátil por instituciones crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se integra por bienes inmuebles. El certificado de depósito, permite vender la mercancía sin tener que movilizarla hasta el lugar donde se realice la operación de compraventa. El Bono de Prenda, permite obtener créditos con el respaldo o la garantía de la mercancía cuidada en el almacén. NOTACIÓN DECIMAL 1. Expresar en notación decimal 1/2 2. Expresa en notación decimal 1/3, redondeada a 4 dígitos significativos. 3. Expresa en notación decimal 24/15, redondeada a 4 dígitos significativos. 4. Expresa en notación decimal 5% 5. Expresa en notación decimal 15% 6. Expresa en notación decimal 36% 7. Calcula la tasa de interés diaria del 20% expresada en notación decimal. 8. Calcula la tasa de interés mensual del 18% expresada en porcentaje. 9. Calcula la tasa de interés bimestral del 36% expresada en notación decimal. 10. Calcula la tasa de interés trimestral del 24% expresada en porcentaje. 11. Calcula la tasa de interés semestral del 42% expresada en notación decimal. 12. Qué porcentaje es $300 de $2,000?
- 43. 42 13. Qué porcentaje es $450 de $9,000? 14. Si una persona tiene 500 pesos que representa el 20% de su capital ¿Cuánto es su capital total? 15. Si una persona recibe 400 pesos que es el 15% de su capital. ¿Cuánto le falta de recibir? 16. Juan recibe el 30% de un dinero que le prestó a un amigo hace 3 meses, le entregaron $800, ¿Cuento fue el total del préstamo? 17. Calcula el interés que se recibirá al final del año $600 invertidos a una tasa de interés del 15% 18. Calcula el interés que se pagara por un préstamo de $1,500 al final de 6 meses, si la tasa que se pacto al inicio del trato fue del 36% anual. 19. Pedro compro una televisión a crédito a pagar en 4 meses, por la cantidad de $3,500 con una tasa de interés del 23%. ¿Cuál será el total de intereses que pagara? 20. Juan compró un carro por $20,000 el cual va a liquidar dentro de 2 años y medio. Durante este plazo va a pagar un interés del 3% mensual. Cuanto pagara de intereses al final del plazo? Cuanto será el costo total del carro al finalizar el plazo? 21. Calcula el monto de un capital de $1200 al 15% anual de interés. 22. ¿Cuál es el monto a los 5 meses de $1,000 invertidos al 15% de interés?
- 44. 43 23. ¿Cuál es el capital final de $700 invertidos al 20% de interés, durante 8 meses? 24. Calcular el Valor futuro de $900 después de 9 meses, si se invierten en una cuenta de ahorro, que da una tasa de rendimiento del 2% mensual. 25. Marilu pidió prestado $5,000 a un banco, para comprar un refrigerador, el cual va a liquidar en 11 meses. La tasa de interés que le cobraran es del 6%. ¿Cuánto tendrá que liquidar al final del plazo? 26. Calcula el capital inicial de $1,380 que estuvieron invertidos durante un año al 15% de interés. 27. ¿Cuál es el capital que se invirtió hace 24 meses a una tasa de interés del 10% anual, si se recibieron $5,000? 28. Pilar va a festejar la fiesta de 15 años de su hija, dentro de 6 meses, recibió su aguinaldo, fondo de ahorro, y quiere saber cuánto tendrá que ahorrar, si invierte su dinero a una tasa de interés del 17%, si para realizar la fiesta necesita $20,000. 29. Juan pidió prestado $1,000 a pagar en 6 meses a una tasa de interés del 20% convertible trimestralmente. ¿Cuánto tendrá que pagar para liquidar el préstamo?
- 45. 44 30. ¿Cuál es el monto de $3,000 a una tasa de interés capitalizable bimestralmente del 24% al final de 6 meses? 31. ¿Cuál es el monto de una inversión que vence en 9 meses de $900 a una tasa de interés del 25% capitalizable trimestralmente? 32. Si se invierten $5,000 a una tasa de interés del 14% convertible semestralmente. ¿Cuánto se tiene al final de dos años y medio? 33. ¿Cuál es el valor actual de una inversión que se hizo hace 12 meses a una tasa de interés capitalizable semestralmente del 18%, con un capital inicial de $7,000? 34. ¿Cuál es la tasa de rendimiento que se obtuvo de una inversión de $2,000 si al final del año se recibieron $2,700? 35. ¿Cuál fue la tasa de interés que Pilar pago en el Monte de Piedad, al empeñarr su reloj p y a los 5 meses lo recupero pagando $7,000? ¿Cuál es la tasa nominal equivalente? 36. Calcula la tasa real, de una inversión si la tasa nominal fue del 13% y la tasa de inflación en el año fue del 5.7%.
- 46. 45 37. Raúl compro de contado un mueble antiguo por $5,000 al final del año lo vendió por $6,000. ¿Cuál fue la tasa de rendimiento real que obtuvo si la inflación del año fue del 3.4%? 38. A que corresponde el siguiente enunciado: “Refleja los bienes que una empresa posee, en el balance se clasifica de acuerdo a su grado de liquidez” a) Activo b) Pasivo c) Capital d) Patrimonio 39. A que corresponde el siguiente enunciado: “Refleja las obligaciones que una empresa tiene, se clasifica de acuerdo a su plazo” a) Activo b) Pasivo c) Capital d) Patrimonio 40. A que corresponde el siguiente enunciado “Es el derecho que tienen los accionistas sobre los activos netos de una empresa” a) Activo b) Pasivo c) Capital d) Utilidades acumuladas 41. Se clasifica de acuerdo al grado de liquidez en circulante, fijo y diferido. a) Activo b) Pasivo c) Capital d) Utilidades acumuladas
- 47. 46 42. Se clasifica de acuerdo a su plazo o fecha de vencimiento. a) Activo b) Pasivo c) Capital d) Utilidades acumuladas 43. Como se determina el Valor Neto de una Empresa. a) A = P + C b) P = C – A c) C = P – A d) C = A -- P 44. Las siguientes son funciones de la SHCP excepto. a) Proponer, dirigir y controlar la política del gobierno Federal en materia Financiera, fiscal, de gasto publico. b) Presentar los proyectos e iniciativas de leyes o decretos al Ejecutivo Federal. c) Participar en el fondo monetario Internacional y en otros organismos de cooperación financiera internacional. d) Planear, coordinar y evaluar el sistema bancario mexicano. 45. Las siguientes son funciones del Banco de México, excepto. a) Regula la emisión y circulación de la moneda, los cambios, la intermediación y los servicios financieros, así como los sistemas de pagos. b) Presta servicios de tesorería al Gobierno Federal y actúa como agente financiero del mismo. c) Dirige y coordina la elaboración e integración del Plan de Desarrollo y los programas Regionales. d) Ejercer las atribuciones que le señalen las leyes sobre banca múltiple, seguros y fianzas. 1) a,c 2) a,d 3) c,d 4) a,b 46. Tienen por Objetivo la adquisición y venta de activos objeto de inversión, con recursos provenientes de la colocación de las acciones entre el público inversionista representativas de su capital social. Las acciones son
- 48. 47 representativas de la cartera de valores de las mismas, y se clasifican en función a los tipos de instrumentos que manejan. a) Intermediarios Financieros. b) Instituciones de Banca múltiple. c) Sociedades de Inversión. d) Entidades de ahorro y crédito. 47. Institución Constituida como Sociedad anónima de Capital Variable, que proporciona los Servicios que se requieran, para la guarda, administración compensación liquidación y transferencia de valores. a) Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) b) Instituto para el Depósito de las Acciones (INDEVAL) c) Bolsa Mexicana de Valores (BMV) d) Instituto para la protección al Ahorro Bancario (IPAB) 48. ¿Cuál de los siguientes Intermediarios Financieros, representa una institución de ahorro contractual ligada a la transferencia de riesgos? a) Instituciones de Seguros b) Entidades de Ahorro y Crédito Popular c) Uniones de Crédito d) Grupos Financieros 49. Es un cambio futuro posible en: una o varias tasas específicas de interés, precio de un instrumento financiero, precio de un bien, tipos de cambio, índice de precios o tasas, evaluaciones de crédito o índice de crédito u otras variables. a) Riesgo de Crédito. b) Riesgo de Seguros. c) Riesgo de Liquidez. d) Riesgo Financiero 50. La probabilidad de incumplimiento por parte del emisor, se considera como Riesgo de: a) Riesgo de Mercado b) Riesgo Operativo c) Riesgo de Crédito d) Riesgo de Liquidez 51. Las probabilidades de variación la tasa de interés y fluctuación del tipo de cambio, se consideran dentro del cálculo del Riesgo de:
- 49. 48 a) Riesgo de Mercado b) Riesgo de Liquidez c) Riesgo de Tasa de Cambio d) Riesgo de Tipo de Interés 52. Método de Reducción de Riesgo que consiste en mantener pequeños montos de muchos activos con diferente grado de Riesgo, en vez de concentrarse en uno solo. a) Diversificación b) Variabilidad c) Rentable d) Distributivo 53. Indica a que hace referencia el siguiente enunciado. Volumen de bienes y servicios a los que puede acceder, por término medio, una persona o grupo de personas dado su nivel de renta. a) Patrimonio b) Poder Adquisitivo. c) Ingreso. d) Devaluación. 54. ¿Representa la rentabilidad a la cual se ha renunciado por invertir en un proyecto en vez de invertir en otros activos financieros? a) Rentabilidad b) Costo de Oportunidad c) Liquidez d) Inflación 55. ¿Cuál es la finalidad de la Diversificación? a) Obtener la mayor tasa de rentabilidad en las inversiones. b) Reducir la variabilidad de la rentabilidad de los activos a Largo Plazo c) Repartir la inversión entre diferentes tipos de activos o inversiones para reducir el Riesgo Financiero d) Reducir el riesgo de Crédito de las acciones emitidas por las sociedades de inversión. 56. A que corresponde el siguiente enunciado: “Reducción del valor de la moneda nacional frente a otras monedas”. a) Inflación
- 50. 49 b) Pérdida del valor adquisitivo c) Devaluación d) Inflación Creciente 57. ¿Cual es la variable más importante en la toma de decisiones hacia la asignación de recursos económicos hacia cierta inversión? a) Liquidez b) Rentabilidad c) Incertidumbre de los beneficios futuros d) Capital Inicial 58. ¿Cual es la relación que existe entre Liquidez y Rentabilidad? a) A mayor Liquidez, mayor Rentabilidad b) A mayor Rentabilidad menor Liquidez c) A menor Liquidez, menor Rentabilidad d) No tienen relación 59. Mercado Financiero en que se negocian valores emitidos a mediano y largo plazo, sean estos para inversión o capitalización de la empresa emisora o para financiamiento. a) Mercado de Capitales b) Mercado Financiero c) Mercados Bursátil d) Mercado de Dinero 60. Tipo de Mercado financiero en el que se negocian activos a corto plazo y de bajo riesgo, como el dinero procedente de los intermediarios financieros. a) Mercado de Capitales b) Mercado de Derivados c) Mercados especializados d) Mercado de Dinero 61. A que corresponde el siguiente enunciado. Colocación de Valores en oferta pública para compradores iniciales de nuevos valores. a) Mercado Primario b) Mercado Secundario c) Mercado de Valores d) Mercado Bursátil
- 51. 50 62. A que corresponde el siguiente enunciado. Mercado en el cual entre compradores y vendedores sustituyen a los primeros tenedores, otorga liquidez a los valores. a) Mercado Primario b) Mercado Secundario c) Mercado de Valores d) Mercado Bursátil 63. ¿Cuáles son los Instrumentos Financieros Gubernamentales a largo plazo emitidos por el gobierno federal para el rescate carretero? a) BONDES b) UDIBONOS c) PIC`s CBIC`s d) BONOS BPAS 64. Son instrumentos de deuda o Corporativos (privados), que las empresas que cotizan en bolsa pueden emitir, excepto. a) Bonos de desarrollo. b) Pagares a mediano plazo. c) Certificados Bursátiles. d) Certificados de participación inmobiliaria. 65. Son Títulos de Crédito a mediano y largo plazo a cargo del Banco de México, con el objeto de regular la liquidez en el mercado y facilitar el manejo de las operaciones. a) BONDES b) BONOS M3, M10 c) BREM`S d) BPAS 66. Instrumento de deuda de corto plazo del gobierno federal que se emite a 28, 91, 182 y 364 días, paga una cantidad determinada a su vencimiento, ¿se compra a descuento? a) BONDES b) UDIBONOS c) CETES d) Aceptaciones Bancarias.
- 52. 51 Actualizado a Septiembre 2013. V1