Semanal Técnico25/01/2011
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El análisis técnico del 25 de enero de 2011 destaca una tendencia alcista en los mercados de renta variable global, con recomendaciones de comprar en correcciones y priorizar valores sobre crecimiento. Las proyecciones para el S&P 500 y el DJ Eurostoxx50 sugieren objetivos de 1,303.04 y 3,027.14, respectivamente, mientras que el análisis sectorial favorece la rotación hacia sectores industriales y tecnológicos. Además, las encuestas de sentimiento del mercado indican niveles extremos de optimismo que podrían implicar correcciones temporales sin afectar la tendencia general.
Semanal Técnico25/01/2011
- 1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Semanal de Análisis Técnico 25 enero 2011 Comentario General de Mercado Departamento de Economía y Estrategia Cortal Consors Estefania Ponte García (Directora) Tendencia Absoluta Telf.: +91 209 70 36 En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en Email: [email protected] Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World). En líneas Telf: +91 209 50 13 generales la tendencia de medio plazo ha conseguido reestructurarse Email: [email protected] Tomas García-Purriños (Analista) completamente, por lo que volvemos nuevamente a estar en fase direccional. En el Telf. : +91 209 70 35 corto plazo, los indicadores de amplitud de mercado como de sentimiento, empiezan Email: [email protected] a dejarnos lecturas relativamente extremas, por lo que recomendamos retrasar incorporaciones, y comprar correcciones. Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año se mantiene como un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos Marruecos, Qatar, Méjico, Alemania, Suecia, Austria, Rusia, Japón y Finlandia; incluimos Francia, España, Italia, Nueva Zelanda, y nos vamos de Canadá, Noruega, China, y Egipto. Por Sectores destacamos, Industriales, Automóviles, Servicios Financieros, Materiales Básicos, Petróleo & Gas, Viajes & Ocio, Aseguradoras, Tecnológicas, y Telecos; incluimos Media, y nos vamos de Alimentación, Químicas, Bienes y Servicios de Consumo. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías lo están haciendo mejor que las grandes, y recomendamos rotar hacia Valor frente a Crecimiento. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra totalmente reestructurado. El % de valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 91%, lo cual empezamos a interpretar como un mercado sobreextendido. En términos de sentimiento, la encuesta de AAII Sentiment Survey esta semana nos deja lecturas extremas de optimismo 50,7% de alcistas (recordamos que la media de largo plazo es 39% y la 1ª desviación 50%), gráfico adjunto. Por su lado, la encuesta de Investors Intelligence también sigue mostrando niveles extremos de optimismo, 56% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas/Bajistas en niveles de 35,1%. El promedio diciembre-enero para los alcistas en la encuesta AAII es 43% desde el año 89, insistimos en que estas lecturas, estacionalmente, pueden corregir sin afectar al contexto del mercado. Fuente: Bloomberg.
- 2. Cortal Consors BNP Paribas 25 enero 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12 S&P 500 (Diario-Logarítmico) Soportes: 1.271,26 / 1.257,62 / 1.219,50 / 1.173 / 1.159,71 / 1.131,87. Resistencias: 1.303,04 / 1.313,15 / 1.404,05 / 1.440,24. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad alcista hacia niveles de 1.303,04. En el medio plazo, la superación de 1.219,80, último máximo relativo, deja al índice en proceso alcista mayor, con sucesión de máximos-mínimos crecientes, y permitiéndonos así canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1.303,04 (máximos octubre 2008), sin descartar 1.404,05 (máximos julio 2008). Escenario Alternativo La pérdida de 1.257,62 habilitaría la posibilidad a entrar en proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1.173, sin descartar 1.131,87. 2
- 3. Cortal Consors BNP Paribas 25 enero 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12 DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico) Soportes: 2.902,57 / 2.756,49 / 2.690,88 / 2.635,08 / 2.560 / 2.506,63. Resistencias: 2.999,77 / 3.027,14 / 3.044,37 / 3.130,25 / 3.431,08 / 3.456,81. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad alcista hacia niveles de 2.999,77. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, al haber superado el último máximo relativo (2.902,80), dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 3.027,14 – 3.044,37 (canal de medio plazo), sin descartar 3.400 – 3.600 (canal de largo plazo). Escenario Alternativo La pérdida de 2.902,80 (último máximo relativo) habilitaría la posibilidad de entrar en proceso correctivo, pero sólo la pérdida de 2.635,08 interpretaríamos como posible fallo estructural. 3
- 4. Cortal Consors BNP Paribas 25 enero 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12 IBEX35 (Diario-Logarítmico) Soportes: 10.448,6 / 10.310,2 / 10.253,9 / 9.773,8 / 9.203,4 / 8.977,7 / 8.563,6. Resistencias: 10.937,6 / 11.021,6 / 11.566,1 / 12.240,5. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad alcista hacia niveles de 10.937,6. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, al haber superado el último máximo relativo (10.253,90), dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 11.566,1 (máximo 52 semanas), sin descartar 12.240,5. Escenario Alternativo La pérdida de 10.253,9 (último máximo relativo) habilitaría la posibilidad de entrar en proceso correctivo, pero sólo la pérdida de 9.203,4 interpretaríamos como posible fallo estructural. 4
- 5. Cortal Consors BNP Paribas 25 enero 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12 Rotación Sectorial (Media) Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por buena evolución en revisión de beneficios en los últimos 3 meses. Técnicamente en términos absolutos observamos superación último máximo relativo, y confirmación por tanto de un “triángulo ascendente”, así como continuidad dentro de su canal alcista de medio plazo. Entendemos que correcciones hacia 179,19 deberían ser aprovechadas para incorporarse, y que sólo la pérdida de 170,73 invalidaría un escenario alcista de medio plazo. Marcamos como posible objetivo 206,82, parte alta del canal, así como devolver aproximadamente 61.8% del tramo bajista 2007-2009. En términos relativos observamos superación de la media de 200 sesiones frente al índice de referencia DJ Stoxx600, así como superación de su canal bajista de corto plazo, e incorporación al alcista de medio plazo. Acciones Favoritas LAGARDERE, TELEVISION FRANCAISE, TELE5, ITV, VIVENDI, WOLTERS KLUWER, REED ELSEVIER. 5
- 6. Cortal Consors BNP Paribas 25 enero 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12 Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50 Fuente: Bloomberg. *Ordenados por mejor porcentaje sobre precio actual, en revisión de precio objetivo medio en los últimos 3 meses, según consenso. 6
- 7. Cortal Consors BNP Paribas 25 enero 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12 El Valor de la Semana (Vivendi) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor en términos absolutos presenta “figura de vuelta” completada al haber superado el rango lateral en el que se estaba moviendo en los últimos meses, así como su directriz bajista principal, dejándonos una probable formación de doble suelo. En términos relativos, observamos también como se está completando una formación de “doble suelo”, y potencial giro frente al índice de referencia Euro Stoxx50. Sólo la pérdida de los 18,745€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 16,175€ como posible fallo estructural. Marcamos como primer objetivo 24€ (máximos enero 2009), sin descartar 26,75€ (proyectar el rango 21,5€-16,25€). El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 23,48€. 7
- 8. Cortal Consors BNP Paribas 25 enero 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12 BUND (Diario-Logarítmico) Soportes: 123,76 / 123,37 / 122,11 / 120,84 / 119,26. Resistencias: 124,99 / 126,52 / 128,05 / 129,20 / 130,95 / 132,36 / 134,77. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 123,76. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, pero la pérdida de 126,53 (máximos enero 2009) debilita la estructura y nos devuelve al movimiento correctivo, dónde lo más probable sería retroceder un 50% Fibonacci del tramo alcista 2008-2010 (122) y mínimo 52 semanas, sin descartar 61,8% Fibonacci (119). Escenario Alternativo La recuperación de 126,53 interpretaríamos como síntoma de fortaleza y volvería a reforzar un escenario alcista, dónde lo más probable sería buscar niveles de 130, sin descartar 134,77 (máximo 52 semanas). 8
- 9. Cortal Consors BNP Paribas 25 enero 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12 T-Notes USA (Diario-Logarítmico) Soportes: 119,141 / 118,531 / 117,438 / 114,828 / 112,797. Resistencias: 121,672 / 122,453 / 123,375 / 124,563 / 125,859. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 119,141. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, pero la pérdida de 121,672 (máximos noviembre 2009) debilita la estructura. La tendencia se mantiene en proceso correctivo que a día de hoy no podemos dar por finalizado, y que podría llevarnos a retroceder hacia niveles de 118 (directriz alcista medio plazo), sin descartar 114 (mínimos 52 semanas). Escenario Alternativo La recuperación de 121,672 (máximos noviembre 2009) interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y alejaría el riesgo de continuidad en el proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 124 (máximos diciembre 2010), sin descartar 128 (máximos 52 semanas). 9
- 10. Cortal Consors BNP Paribas 25 enero 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12 Crude-Oil (Diario-Logarítmico) Soportes: 86,825 / 83,575 / 80,05 / 79,80 / 75,525 / 73,60 / 70,75 / 68,20 / 67,15. Resistencias: 93,15 / 103,75 / 106,950 / 110,475 / 118,450. Escenario Principal A corto plazo favorecemos consolidación entre niveles de 86,825 y 92,55. En el medio plazo, mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 103,75 (61.8% Fibonacci), sin descartar 120 (parte alta canal medio plazo). Escenario Alternativo La pérdida de 86,825 habilitaría la posibilidad a entrar en proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 80,05, sin descartar 70,75 (mínimos agosto 2010). 10
- 11. Cortal Consors BNP Paribas 25 enero 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12 EUR/USD (120 Minutos) Soportes: 1,3498 / 1,3242 / 1,2966 / 1,2870 / 1,2641 / 1,2584 / 1,2521 / 1,2478. Resistencias: 1,3687 / 1,3786 / 1,4085 / 1,4282 / 1,4414 / 1,4580. Escenario Principal A corto plazo esperamos consolidación entre niveles de 1,3498 y 1,3687. En el medio plazo, la recuperación de 1,3457, último máximo relativo, vuelve a reforzar un escenario alcista de medio plazo, dónde lo más probable es buscar niveles de 1,4282 (máximo 52 semanas), sin descartar 1,45 (parte alta del canal). Escenario Alternativo La pérdida de 1,3242, interpretaríamos como fallo en la incorporación, y nos devolvería a la tendencia bajista, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,2584, sin descartar 1,1874 (mínimo 52 semanas). 11
- 12. 12 / 12 Cortal Consors, suc. en España Ribera del Loira 28-4ª plta 28042 Madrid AVISO LEGAL Elaboración del documento Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Cortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. 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