SESION 2 MACRO I.ppsx.2024. CONCEPTOS BASICOS
- 1. PBI Años
- 2. LOS TEMAS QUE PREOUPAN A LA MACROECONOMIA EN NUMEROS Y GRAFICOS
- 3. Objetivos Discutir sobre las siguientes preguntas: ¿Por qué algunas economías crecen? ¿Cómo le ha ido al Perú? ¿Por qué el PBI fluctúa? ¿Por qué ocurren las crisis financieras? ¿Por qué algunos países experimentan episodios de alta inflación?
- 4. 1. ¿Por qué algunas economías crecen más que otras? Sobre las diferencias de los estándares de vida de los países: - ¿Por qué el ingreso de un país crece? - ¿Por qué algunos países son más ricos que otros? ¿Por qué - ¿Por qué algunos países crecen más rápido que otros?
- 5. 4 La importancia del crecimiento económico “Las consecuencias que tienen para el bienestar humano preguntas como estas son simplemente asombrosas: una vez que empezamos a pensar en ellas resulta difícil pensar en cualquier otra cosa” Robert Lucas, premio Nobel de economía
- 6. 5 La importancia del crecimiento económico La productividad es la clave… El estándar de vida de un país depende de su habilidad para producir más bienes y servicios…los estadounidenses son más ricos que los nigerianos porque los primeros producen más Determinantes de la productividad: (i) capital físico por trabajador, (ii) capital humano por trabajador, (iii) recursos naturales por trabajador, y (iv) conocimiento tecnológico
- 7. La Ciencia de la Macroeconomía slide 6
- 8. 7 La importancia del crecimiento: datos sobre la pobreza En el 20% de los países más pobres: La ingesta de calorías diaria es 1/3 menor que en el 20% de los países ricos La tasa de mortalidad infantil es de 200 por cada 1000 nacimientos, comparado con 4 por cada 1000 en el 20% de los países más ricos
- 9. 8 En Pakistán, el 85% de la población vive con menos de US$2 diarios ¼ de los países más pobres han sufrido hambrunas en las últimas dos décadas. (ninguno de los países ricos ha tenido hambrunas) Pobreza está asociada a la opresión de las mujeres y las minorías. La importancia del crecimiento: datos sobre la pobreza
- 10. 9 Ingreso y pobreza en el mundo países seleccionados, 2000 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 $0 $5,000 $10,000 $15,000 $20,000 Income per capita in dollars % of population living on $2 per day or less Madagascar India Bangladesh Nepal Botswana Mexico Chile S. Korea Brazil Russian Federation Thailand Peru China Kenya
- 11. Experiencias de crecimiento País Periodo Japón 1890-2008 $ 1,504 $ 35,220 2.71 % Brasil 1900-2008 779 1,070 2.40 México 1900-2008 1,159 14,270 2.35 Alemania 1870-2008 2,184 35,940 2.05 Canadá 1870-2008 2,375 36,220 1.99 China 1900-2008 716 6,020 1.99 Estados Unidos 1870-2008 4,007 46,970 1.80 Argentina 1900-2008 2,293 14,020 1.69 Reino Unido 1870-2008 4,808 36,130 1.47 India 1900-2008 675 2,960 1.38 Indonesia 1900-2008 891 3,830 1.36 Pakistán 1900-2008 737 2,700 1.21 Bangladesh 1900-2008 623 1,440 0.78 *El PIB real se mide en dólares de 2008. PBI real por persona a principios del periodo* PBI real por persona a finales del periodo* Tasa de crecimiento (por año) Fuente: Robert J. Barro y Xavier Sala-i-Martín, Economic Growth (Nueva York: McGraw-Hill, 1995), tablas 10.2 y 10.3; World Development Report 2010, Tabla 1; y cálculos del autor.
- 12. Los datos proceden de Summers y Heston, PWT 5.6. PBI per cápita, ajustado por inflación,1996
- 13. Los datos proceden de Maddison (1995). 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 1870 1875 1880 1885 1890 1895 1900 1905 1910 1915 1920 1925 1930 1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 Perú Japón Chile México Corea del Sur Singapur Perú Japón Comparación entre el PBI per cápita, ajustado por inflación de 2010 y los datos históricos de Estados Unidos.
- 14. 13 39 años 14 años PBI Per Cápita… Se duplica (alcanza nivel actual de Chile) La importancia de crecer a un buen ritmo…si Perú creciera al…. 28 años 10 años 5.0% (Perú actual) 7.0% (Singapur) Alcanza nivel actual de EE.UU. Tasa de crecimiento anual del ingreso per cápita
- 15. 14 Efectos estimados en el crecimiento económico Un aumento del 10% en la renta reduce la mortalidad infantil en un 6% El crecimiento del ingreso reduce la pobreza. Ejemplo: +65% -12% 1997-99 -25% +76% Crecimiento y pobreza en Indonesia 1984-96 Cambio en el # de personas que viven por debajo de la línea de pobreza Cambio en el ingreso per cápita
- 16. 15 Lecciones del crecimiento …podemos mejorar la vida de cientos de millones de personas. La revisión de experiencias ayuda a: Entender por que las diferencias de ingresos entre países Diseñar políticas que puedan enseñarles a crecer Aprender cómo las tasas de crecimiento dependen de las políticas gubernamentales
- 17. EE.UU: Producto Bruto Interno en billones de dólares de 2009 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 Fuente: Fed
- 18. Perú: PIB per Cápita Real* (a precios de 2007) Fuente: BCRP *Estimado para el 2015 5 032 15 293 1949 1955 1961 1967 1973 1979 1985 1991 1997 2003 2009 2015 Nivel de ingreso por habitante similar al de 1960…retrocedimos 30 años!! ¿Cómo nos ha ido?
- 19. PBI, 2002/13 (Var. % promedio anual) Fuente: FMI, Banco Mundial Perú: mayor crecimiento en Latam entre los años 2002-2013 (el periodo de “bonanza”) 2,4 3,5 3,7 4,2 4,4 4,5 4,5 4,6 4,6 4,8 6,1 México Venezuela Brasil Uruguay Chile Paraguay Bolivia Colombia Ecuador Argentina Perú 6,2
- 20. Dos factores claves explican este éxito económico: 1. Estabilidad macroeconómica • Desarrollo institucional para el diseño y formulación de las políticas monetaria y fiscal: menor incertidumbre ha inducido una mayor inversión 2. Reformas estructurales (objetivo: mejorar funcionamiento de la economía) • Implementadas a inicios de los 90s • Elevan la eficiencia y productividad de la economía • Ejemplos: apertura de la economía, racionalización del tamaño del Estado, liberalización del sistema financiero, sistema de pensiones, etc Por lo tanto, el crecimiento económico ha estado vinculado a factores estructurales Perú: factores claves permitieron aprovechar el boom de commodities
- 21. Inflación, 2002/14 (Var.% promedio anual) Fuente: FMI, Banco Mundial 1) Estabilidad de precios: - Art. 84 de la Constitución: estabilidad de precios y prohibición de dar créditos al gobierno - Ley Orgánica del BCRP Factores claves: (1) estabilidad macro y precios estables 2,7 3,2 4,9 4,6 4,3 6,5 7,0 5,4 9,0 10,7 27,6 Perú Chile Ecuador Colombia México Brasil Paraguay Bolivia Uruguay Argentina Venezuela
- 22. Resultado fiscal* (% del PIB) Fuente: BCRP Deuda pública bruta* (% del PIB) Fuente: BCRP 2) Disciplina fiscal: - Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal: límite al déficit fiscal (no mayor al 1% del PBI) *Estimado BBVA Research para el 2015 48,7 44,5 41,7 33,9 29,9 26,9 27,2 24,3 22,1 20,4 19,6 20,1 21,2 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 *Dato 2015 al tercer trimestre -1,7 -1,1 -0,4 2,5 3,1 2,5 -1,4 -0,2 2,0 2,3 0,9 -0,3 -2,5 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Factores claves: estabilidad macro y solidez fiscal
- 23. Factores clave: reformas estructurales y aceleración del crecimiento PIB (var. % interanual) Fuente: BCRP Número de empresas en proceso concursal Fuente: Indecopi 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Crecimiento: 0.9% 10.3 11.7 10.9 6.5 1.9 -1.2 -0.6 3.4 6.2 10.0 9.6 9.2 08T1 08T2 08T3 08T4 09T1 09T2 09T3 09T4 10T1 10T2 10T3 10T4 Elemento clave: Apertura de la economía incentiva competencia y buen manejo corporativo
- 24. Pobreza (% de la población) Fuente: INEI Reducción de la pobreza, 2005/9 (puntos porcentuales) Fuente: BCRP -15.0 -10.0 -5.0 0.0 Perú Brasil Ecuador Chile Latam República Dominicana Honduras Guatemala Panamá Paraguay Colombia Costa Rica México Logros: (A) importante reducción de la pobreza…. 22,7 0 10 20 30 40 50 60 70 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
- 25. Estructura poblacional según ingresos (Lima Metropolitana, %) Nivel A es el de mayores ingresos Fuente: Apoyo Indicador de desigualdad (coeficiente de Gini) Un nivel más alto del indicador implica una mayor desigualdad Fuente: Cepal 0.42 0.44 0.46 0.48 0.5 0.52 0.54 0.56 1997 1999 2001 2003 2007 2008 NSE E: 19.4 NSE D: 35.1 NSE C: 28.7 NSE B: 14.1 NSE A: 2.7 NSE E: 13.7 NSE D: 31.3 NSE C: 32.4 NSE B: 17.1 NSE A: 5.5 2004 2009 46% 55% (B) Mejoras en la distribución del ingreso
- 26. 2000 2009 (C) Crecimiento descentralizado 2013
- 27. Resultado de buenas políticas macro: grado de inversión que favorece a todos Perú: mercados reconocen avances Calificación de riesgo de países Latinoamericanos País S&P Fitch Moody's Chile AA- A+ Aa3 México BBB+ BBB+ A3 Brasil BB+ BB+ Baa3 Perú BBB+ BBB+ A3 Colombia BBB BBB Baa2 Venezuela B- CCC Caa3
- 28. PERÚ: EVOLUCIÓN PRESUPUESTO DEL SECTOR PÚBLICO POR TIPO DE GASTO - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 64.5% 62.8% 60% 64.3% 65.5% 65% 63.5% 14.5% 18.5% 22.3% 22.9% 21.6% 23% 26.5% 20.9% 18.6% 17.7% 12.8% 12.9% 12% 9.9% Gastos Corrientes Gastos de Capital Servicio de Deuda 53,929 61,627 71,050 72,355 81,857 88,461 95,535 Mejor calificación: más gasto social y en infraestructura
- 29. Pero aún queda mucho camino por recorrer…. PBI por habitante (US$ ajustados por Poder de Paridad de Compra) Singapur Corea del Sur Chile México Perú Fuente: Madison 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 1950 1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006
- 30. El reto es evitar que la economía se desacelere como en otras experiencias -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Promedio:7.8% Promedio:4.0% Chile: PIB real (var. %) Fuente: IMF
- 31. PIB (var. % interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research Sin reformas, una vez acabado el impulso minero, el PIB crecerá por debajo del 4,0% 6,0 5,8 2,4 3,3 3,6 4,3 3,8 3,7 3,6 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
- 32. El aporte del capital y de la productividad al crecimiento han declinado PIB potencial: aporte al crecimiento (puntos porcentuales) Fuente: BCRP y BBVA Research 0 1 2 3 4 5 6 7 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 Productividad Capital humano Trabajo Capital Proyección
- 33. ¿Qué dice el sector corporativo? Perú: Factores más problemáticos para hacer negocios* Fuente: WEF * 2015-2016 Los encuestados seleccionaron los 5 factores más problemáticos para hacer negocios en el país. Ineficiencia burocrática en el gobierno Regulación laboral restrictiva Corrupción Oferta inadecuada de infraestructura Inestabilidad política Crimen y robo Inadecuada educación de la fuerza laboral Complejidad de regulación tributaria Tasa de impuestos Acceso al financiamiento Deficiente ética de trabajo en la fuerza laboral Insuficiente capacidad para innovar Salud pública deficiente Inestabilidad del gobierno Regulación de moneda extranjera Inflación Fuente: WEF.
- 34. 33 Para acumular más capital (fomento a la inversión): • Acelerar desarrollo de infraestructura • Mejorar capacidad de ejecución de gasto de capital del gobierno • Mejorar clima de negocios (destrabe de burocracia, reducir la “tramitología”) • Desarrollo de mercado de capitales y de la intermediación financiera • Mayor competencia en los mercados de factores y bienes Para incrementar la productividad • Flexibilización del mercado laboral (aumenta productividad porque reduce informalidad) • Mejorar la calidad de la administración pública • Elevar la calidad de la educación • Incentivos para investigación y la innovación • Mayor desarrollo institucional para asegurar que el marco legal bajo el que opera la economía apoya las iniciativas privadas (refuerzo del sistema judicial, lucha contra la corrupción, límites a la burocracia, transparencia de información, rendición de cuentas, etc.) Se requieren reformas para fomentar inversión y productividad
- 35. 2. ¿Por qué el producto de un país fluctúa en el corto plazo? ¿Por qué el producto de un país fluctúa? Expansiones versus recesiones económicas ¿Se puede hacer algo para suavizar las fluctuaciones de la economía?
- 36. Booms versus recesiones Producto Bruto Interno (S/. Miles de millones de 1994) 60 80 100 120 140 160 180 200 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 Observado Potencial
- 37. 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 1870 1877 1884 1891 1898 1905 1912 1919 1926 1933 1940 1947 1954 1961 1968 1975 1982 1989 1996 2003 Derrumbe mercado Alemán y Austriaco Crisis de Baring Pánico Financiero Nueva York Gran Depresión Crisis de deuda América Latina Crisis en Europa, Japón y Escandinavia Crisis Rusa y Asiática Crisis de Lehman PBI real global Guerras Mundiales Crisis Financieras “Ya hemos estado aquí” Rogoff-Reinhart (2009) PIB mundial y periodos de crisis financieras (logaritmo) Fuente: FMI, BBVA Research Crisis de las deudas soberanas en Europa 3. ¿Por qué es importante entender las crisis financieras?
- 38. Corea 1997 Suecia 1991 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 Tendencia pre crisis log PBI per cápita 0.4 0.6 0.8 1.0 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 Tendencia pre crisis log PBI per cápita La economía retornan a sus tasas de crecimiento pre-crisis pero no recupera la producción perdida III. Impactos de la crisis en el mediano plazo Impactos de las crisis financieras: ¿Se recupera el producto en el mediano plazo? 3. ¿Por qué es importante entender las crisis financieras?
- 39. 38 Crisis financieras en economías avanzadas: ajustes requeridos tomarán tiempo y ralentizarán crecimiento por varios años: • Procesos de consolidación fiscal • Restructuración sistemas financieros • Reformas estructurales para incrementar eficiencia y productividad Por lo tanto, salida será lenta: ¿la década perdida? ¿un periodo largo de estancamiento a la japonesa? 3. ¿Por qué es importante entender las crisis financieras?
- 40. 4. ¿Por qué un país tiene inflación? ¿Por qué es malo tener inflación? 4. Inflación….. PERÚ: INFLACIÓN 0 40 80 120 160 200 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 1988: 1722 1989: 2775 1990: 7650
- 41. slide 40 Hiperinflación def: 50% por mes Todos los costos asociados a las inflaciones moderadas, descritos antes, se convierten en ENORMES cuando hay hiperinflación. El dinero deja de cumplir la función de depósito de valor, y puede no cumplir otras de sus funciones (unidad de cuenta, medio de pago) La gente puede acabar intercambiando bienes sin dinero o utilizando moneda extranjera (dolarización financiera en Perú)
- 42. slide 41 Hiperinflación Perú: Inflación Mensual (en %) -1 49 99 149 199 249 299 349 399 449 E 88 A J O E 89 A J O E 90 A J O E 91 A J O E 92 A J O Fuente: BCR
- 43. slide 42 ¿Qué causa la hiperinflación? Hiperinflación aparece por el excesivo crecimiento de la oferta monetaria: Cuando el banco central imprime dinero, el nivel de precios sube. Si el crecimiento de la impresión de dinero es suficientemente rápida, se acaba creando inflación.
- 44. Episodios de hiperinflación HIPERINFLACIONES CLASICAS 1/ PAIS FECHAS TASA DE INFLACION 2/ Austria 0ctubre 1921 - Agosto 1922 47 Alemania Agosto 1922 - Noviembre 1923 322 Grecia Noviembre 1943 - Noviembre 1944 365 Hungría Marzo 1923 - Febrero 1924 46 Hungría Agosto 1945 - Julio 1946 19 800 Polonia Enero 1923 - Enero 1924 81 Rusia Diciembre 1921 - Enero 1924 57 1/ Datos de Cagan (1956)
- 45. slide 44 1 10 100 1000 10000 percent growth Israel 1983-85 Poland 1989-90 Brazil 1987-94 Argentina 1988-90 Peru 1988-90 Nicaragua 1987-91 Bolivia 1984-85 inflation growth of money supply Episodios de hiperinflación slide 44
- 46. Resumen 1. Existe una variedad de temas macroeconómicos de gran interés por sus consecuencias sobre el bienestar social 2. La mejor comprensión de estos temas ayuda a diseñar políticas económicas adecuadas