Tema bonos y acciones
- 1. BONOS Y ACCIONES Mag. Julio César Nuntón More
- 2. Bonos Los bonos son títulos valores emitidos por empresas corporativas, gobiernos locales o por el gobierno central (principalmente en el mercado de valores), a fin de obtener recursos para financiar sus actividades Son considerados como de renta fija debido a que pagan intereses fijos a su poseedor bajo la forma de cupones.
- 3. CARACTERISTICAS DE LOS BONOS Tipo de Emisor: El emisor es quien se hace responsable por el pago del monto de la deuda. Fecha de Emisión: La fecha de emisión indica el comienzo de la obligación. Ese día el emisor recibe el dinero del inversor y a cambio le entrega el bono. Fecha de Vencimiento: Indica el día en que el bono deja de existir, y el emisor termina con la obligación. El Plazo: Es el período de tiempo que transcurre entre la fecha de emisión y la fecha de vencimiento. El principal o Valor Nominal: El valor del principal (o capital) es el monto que el emisor se compromete a devolver al inversor. Cupón: Monto que recibirá el tenedor en concepto de intereses y de amortizaciones. Tasa del cupón: La tasa del cupón es la tasa nominal que se compromete a pagar el emisor por retribución del capital.
- 4. Un bono se emite a la par con valor nominal de $10,000 paga una tasa cupón de interés del 8% anual con vencimiento a 10 años, la tasa de interés de mercado (rentabilidad exigida) es 8%. Cuál es el valor del bono hoy? 𝑉𝐴 = 𝑛=1 𝑁 1 + 𝑟 𝑛 − 1 𝑟 1 + 𝑟 𝑛 + 𝑉𝑁 1 + 𝑟 𝑁
- 5. Calculo de la rentabilidad de un Bono La TIR será de 6%
- 9. EJEMPLO DE VALORACIÓN - Recuerde que la tasa cupón es fija. - Entonces los pagos por conceptos de cupones son fijos. - Las amortizaciones del principal también son fijas. - Lo que varía es la tasa de descuento o el YTM - Si el YTM = Tasa cupón, entonces el Precio del Bono será igual a VN. En este caso el Bono esta “a la par” - Si el YTM > Tasa cupón, entonces el Precio del Bono será menor al VN. En este caso el Bono esta “bajo la par” - Si el YTM < Tasa cupón, entonces el Precio del Bono será mayor al VN. En este caso el Bono esta “sobre la par”
- 10. METODOLOGÍAS DE VALORACIÓN • Existen 4 formas tradicionales de valorizar los bonos - YTM de mercado (mercado primario, mercado secundario) - Precio de mercado (TIR) - Curva cupón cero comparable - Curva cupón cero de bonos del gobierno más spread. Las dos primeras solo se pueden aplicar si es que se disponen de precios de mercado (mercado secundario o primario) La curva cupón cero (tasas de descuento para cada periodo), es una alternativa en caso no se dispongan de precios de mercado. En las 4 metodologías se usa el valor presente como herramienta de cálculo del precio del bono
- 14. 1. La industria Cemento Pacasmayo tiene un bono en circulación con el valor nominal de S/.1000 y una tasa de descuento de cupón de 8%. Al bono le restan 12 años para su vencimiento a) Si el interés se paga anualmente, encuentre el valor del bono cuando el rendimiento requerido es de 7% y 9% 2. Un bono se emite a la par con valor nominal de S/.10000 paga una tasa cupón de interés del 8% anual con vencimiento a 10 años, la tasa de interés de mercado (rentabilidad exigida) es 8%. Cual es el valor del bono hoy? Ejercicios
- 15. DURACIÓN - Cuando se realizan inversiones en bonos, 3 variables son determinantes en la decisión de inversión - YTM - Clasificación de riesgo (Rating) - Duración La duración es el indicador de riesgo de mercado de un Bono (riesgo de tasa de interés) A mayor (menor) duración, mayor (menor) riesgo de mercado
- 16. D = 𝑡=1 𝑡 𝑉𝑝 𝑡∗𝑡 𝑆𝑢𝑚 𝑉𝑝 CALCULO DE LA DURACIÓN D = Duración 𝑉𝑝𝑡 = valor presente del flujo en el period t 𝑆𝑢𝑚 𝑉𝑝 = suma de todos los valores presentes
- 18. INSTRUMENTOS DE CAPITAL Son instrumentos de capital las acciones de la propia empresa, ya sean ordinarias o incorporen algún tipo de condición preferente , pero también todos los instrumentos derivados de estas acciones como los contratos de opción o de futuro.
- 19. ACCIONES Las acciones son las partes iguales en las que se divide el capital social de una sociedad anónima, estas partes son poseídas por una persona, que recibe el nombre de accionista, y representan la propiedad que la persona tiene de la empresa, es decir, el porcentaje de la empresa que le pertenece al accionista.
- 20. Poseer acciones de una compañía confiere legitimidad al accionista para exigir sus derechos y cumplir con sus obligaciones. Derechos podemos mencionar: ejercer el voto en la Junta Accionistas, exigir información sobre la situación de la empresa o vender las acciones que posee. Obligaciones, el accionista tendrá también que soportar las perdidas, si durante un periodo la empresa no obtiene buenos resultados.
- 21. TIPOS DE ACCIONES EN EL MERCADO DE CAPITALES PERUANO ACCIONES COMUNES: Denominadas también acciones ordinarias. Son valores emitidos por empresas constituidas como sociedades anónimas que otorgan algunos derechos a sus propietarios, como participar en el capital y utilidades de la empresa, votar en las juntas generales de accionistas, fiscalizar la gestión de los negocios de la empresa, entre otros. ACCIONES PREFERENTES: Título que representa un valor patrimonial que tiene prioridad sobre las acciones comunes en relación con el pago de dividendos. La tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el momento en el que se emiten. A diferencia de las acciones comunes, la mayoría no tiene derecho a voto.
- 22. DETERMINACIÓN DEL VALOR DE LAS ACCIONES Cómo determinar el precio actual (Po) de la accion a un periodo.
- 23. CASO PRACTICO Cual es el precio de una acción, si un inversionista planea mantenerla durante 5 años, la tasa de rentabilidad exigida por el inversionista es 10% en el primer y segundo año posee dividendos de 0.10 y 0.125 el tercer , cuarto y quinto año. El precio de venta de la acción es $ 4.10
- 24. Cómo determinar la rentabilidad ( r ) de las acciones o tasa de capitalización, a un periodo Rentabilidad de los Dividendos
- 25. CASO PRACTICO Se espera que las acciones comunes de una empresa pague un dividendo de $ 0.10 y al final del periodo se venden a $ 2.75. ¿ Cual es el valor de esta acción si se requiere una tasa de rentabilidad del 10% ? El precio hoy de una accion es $2.59 y paga un dividendo de $ 0.10 si se espera venderla en $ 2.75 ¿Cuál es su tasa de rentabilidad?
- 30. Referencias Bibliográficas Madura Jeff (2010), Mercados e Instituciones Financieras, 8ª Ed México DF Cengage Learrning Fernández-Baca Jorge (2009),Mercados Financieros: Instituciones e Instrumentos, Universidad del Pacífico-Centro de Investigación