UNIVERSITE IBNO ZOHR DATE DU CONTROLE : 24/11/15
ENCG / S3 / AGADIR DUREE DU CONTROLE : 1,5 HEURES
CONTROLE EN ANALYSE FINANCIERE
La société FAMA est spécialisée dans la production d’appareils électriques, elle vous fournit son bilan
comptable avec des informations complémentaires et vous demande d’effectuer un diagnostic
financier
BILAN ACTIF de la société FAMA au 31/12/N+1
ACTIF EXERCICE N+1
Brut Am/ Pr Net
IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A)
Frais préliminaires 32 000 24 000 8 000
Charges à répartir sur plusieurs exercices
IMMOBILISATIOND INCORPORELLES (B)
Fonds commercial 200 000 200 000
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)
Terrains 120 000 120 000
Constructions 250 000 140 000 110 000
Installations techniques, matériel et outillage 500 000 330 000 170 000
Autres immobilisations corporelles 140 000 90 000 50 000
IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D)
Prêts immobilisés
Titres de participation 12 000 12 000
ECART DE CONVERSION –ACTIF (E )
TOTAL I (A+B+C+D+E) 1 254 000 584 000 670 000
STOCKS (F)
Matières et fournitures consommables 75 000 75 000
Produits finis 80 000 80 000
CREANCES DE L’ACTIF CIRCULANT (G)
Clients et comptes rattachés 90 000 90 000
Comptes associés
Autres débiteurs 28 000 28 000
Comptes de régularisation Actif
TITRES ET VALEURS DE PLACEMENTS (H) 32 000 8 000 24 000
ECART DE CONVERSION-ACTIF (I)
TOTAL II (F+G+H+I) 305 000 8 000 297 000
TRESORERIE – ACTIF
Banques TG et CCP 20 000 20 000
Caisses, Régies d’avances et accréditifs 7 000 7 000
TOTAL III 27 000 27 000
TOTAL GENERAL (I + II +III) 1 586 000 592 000 994 000
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BILAN PASSIF de la société FAMA au 31/12/N+1
PASSIF N+1
CAPITAUX PROPRES (A)
Capital social ou personnel 200 000
Réserves légales 18 500
Autres réserves 83 000
Résultats net 90 000
CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)
Subventions d’investissement 14 000
Provisions réglementées
DETTES DE FINANCEMENT (C)
Autres dettes de financement 420 000
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D)
Provisions pour risques 5 000
ECART DE CONVERSION –PASSIF (E )
TOTAL I (A+B+C+D+E) 830 500
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F)
Fournisseurs et comptes rattachés 103 500
Clients créditeurs avances et acomptes
Autres créanciers 60 000
ECART DE CONVERSION-PASSIF (H) (éléments circulants)
TOTAL II (F+G+H) 163 500
TRESORERIE – PASSIF
TOTAL III
TOTAL GENERAL (I + II +III) 994 000
Informations complémentaires :
Le fonds commercial est estimé à 150 000
Le terrain est estimé à 300 000
L’entreprise utilise un matériel sous contrat de crédit bail avec option de rachat depuis début
de l’année N : Valeur d’origine : 90 000, redevance trimestrielle : 4042,5 ; durée du contrat :
6 ans et VR : 8000 ;
Le stock de sécurité est estimé à 25 000
Les valeurs mobilières de placement sont facilement négociables à hauteur de 80%
La provision pour risque est sans objet ;
Le taux de distribution des dividendes est fixé à 65%
Une annuité de remboursement d’emprunt est prévue pour l’année N+2 pour 70 000 dont
22 000 d’intérêts financiers ;
Le taux d’imposition des résultats est de 30%
Travail à faire :
- Calculer le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE)
- Déterminer la valeur de marché de la situation patrimoniale nettes des actionnaires ;
- Déterminer le taux d’endettement du bilan économique
- Etudier la liquidité de l’entreprise
- L’entreprise respecte-t-elle les règles de l’orthodoxie financière ? dire pourquoi.
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CORRIGE :
- Calculer le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE)
BFRE = ACE (HT) – PCE (HT)
= (75 000 + 80 000 + 90 000) – 103 500 = 141 500
- La valeur de marché de la situation patrimoniale nette des actionnaires
Elle représente la valeur des Capitaux propres du bilan financier ou l’Actif net comptable revalorisé
(ANCR).
Pour déterminer cette valeur, il faut établir le bilan financier.
Tableau des retraitements du bilan financier (bilan liquidité-exigibilité)
Actif Actif Trésorer Capitau Dettes Dettes Trésor
immob circulant ie Actif x long court erie
propres terme terme Passif
Et
capitaux
propres
assimilés
Totaux comptables 670 000 297 000 27 000 410 500 420 000 163 500 0
Immobilisation en non valeur -8000 -8000
Moins value sur fonds
-50 000 -35 000 -15 000
commercial
Plus value sur terrain +180 000 +126 000 +54 000
Stock sécurité + 25 000 -25 000
Titres et valeur de placement -19 200 + 19 200
Dividendes à verser -58 500 + 58 500
Dettes de financement à – d’un
- 48 000 + 48 000
an
Dettes fiscales /prov sans objet - 1500 + 1500
Dettes fiscales sur subv d’invest - 4200 + 4200
Totaux financiers 817 000 252 800 46 200 429 300 415 200 271 500 0
Dettes de financement à – d’un an = 70 000 – 22 000 = 48 000
Dividendes à verser = 90 000 x 65% = 58 500
TVP liquide à hauteur de 80% = 24 000 x 80% = 19 200
Dettes fiscales /prov sans objet = 5000 x 30% = 1500
Dettes fiscales sur subventions d’investissement = 14 000 x 30% = 4 200
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La valeur de marché de la situation patrimoniale nette des actionnaires = Capitaux propres du
bilan financier = 429 300
- Déterminer le taux d’endettement du bilan économique
L’endettement du bilan économique doit intégrer la dette financière nette au financement par crédit
bail
Immobilisation acquise par crédit bail
VO = 90 000
Durée du contrat = 6 ans
Valeur résiduelle (VR) = 8000
Calcul de l’amortissement annuel
𝑉𝑂−𝑉𝑅 90 000−8000
Amortissement annuel = = = 13 666,7
𝐷𝑢𝑟 é𝑒 𝑑𝑢 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑡 6
Cumul amortissements (N/ N-1) = 13 666,7 x 2 = 27 333,4
VNA = VO – Cumul d’amortissements
= 90 000 - 27 333,4
= 62 666,6
Dans le bilan fonctionnel, la VNA de l’immobilisation sous contrat de crédit bail correspond à la
dette financière nette.
Rappel du retraitement du crédit bail au niveau du bilan fonctionnel :
La valeur d’origine de l’immobilisation en crédit bail est ajoutée à l’actif immobilisé
Le cumul des amortissements annuels est ajouté aux capitaux propres
La VNA est ajoutée aux dettes long terme
Endettement du bilan économique = Dettes de financement + dettes financières du crédit bail +
dettes du passif circulant
Endettement du bilan économique = 420 000 + 62 666,6 + 163 500
= 646 166,7
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𝑬𝒏𝒅𝒆𝒕𝒕𝒆𝒎𝒆𝒏𝒕 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒖 𝒃𝒊𝒍𝒂𝒏 é𝒄𝒐𝒏𝒐𝒎𝒊𝒒𝒖𝒆
Donc le taux d’endettement du bilan économique =
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒑𝒂𝒔𝒔𝒊𝒇 𝒅𝒖 𝒃𝒊𝒍𝒂𝒏 é𝒄𝒐𝒏𝒐𝒎𝒊𝒒𝒖𝒆
Total passif du bilan économique = Total passif du bilan comptable + Amortissements et provisions
de l’actif + Cumul amort de l’immob en crédit bail + VNA de l’immob en crédit bail
NB : (Amortissements et provisions de l’actif + Cumul amort de l’immob en crédit bail + VNA
de l’immob en crédit bail) sont les retraitements du bilan fonctionnel
On a Total Passif comptable = Total Actif comptable (net)
Donc
Total passif du bilan économique = (Total Actif du bilan comptable (net) + Amortissements et
provisions de l’actif )+ (Cumul amort de l’immob en crédit bail + VNA de l’immob en crédit bail)
Par conséquent :
Total passif du bilan économique = Total actif comptable brut + V0 de l’immob en crédit bail
Total passif du bilan économique = 1 586 000 + 90 000 = 1 676 000
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑡𝑡𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑢 𝑏𝑖𝑙𝑎𝑛 é𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑞𝑢𝑒
Le taux d’endettement du bilan économique =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓 𝑑𝑢 𝑏𝑖𝑙𝑎𝑛 é𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑞𝑢𝑒
646 166,7
= = 0,3855 = 38,55%
1 676 000
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- Etudier la liquidité de l’entreprise
La liquidité de l’entreprise est étudiée en se basant sur le bilan financier élaboré dans la question 2. Il
faut donc dégager le FDR net et calculer les ratios de liquidité.
ELEMENTS CALCUL
Financement permanent – Actif immobilisé
(429 300 + 415 200) – 817 000 = 27 500
Fonds de roulement net Ou bien
Actif circulant– Passif circulant
(252 800 + 46 200) – 271 500 = 27 500
𝑨𝑪+𝑻𝑨 𝟐𝟓𝟐 𝟖𝟎𝟎 +𝟒𝟔 𝟐𝟎𝟎
Liquidité générale = = 1,1
𝑫𝑪𝑻 𝟐𝟕𝟏 𝟓𝟎𝟎
𝑨𝑪−𝑺𝒕𝒐𝒄𝒌𝒔+𝑻𝑨
𝑫𝑪𝑻
Liquidité réduite 𝟐𝟓𝟐 𝟖𝟎𝟎 – 𝟖𝟎 𝟎𝟎𝟎+𝟕𝟓 𝟎𝟎𝟎−𝟐𝟓 𝟎𝟎𝟎 + 𝟒𝟔 𝟐𝟎𝟎
=
𝟐𝟕𝟏 𝟓𝟎𝟎
= 0,62
NB : Ne pas oublier de retrancher le stock outil (25 000)
𝑻𝑨 𝟒𝟔 𝟐𝟎𝟎
Liquidité immédiate = = 0,17
𝑫𝑪𝑻 𝟐𝟕𝟏 𝟓𝟎𝟎
COMMENTAIRE
Le fonds de roulement net de l’entreprise est positif. Les ressources stables arrivent donc à couvrir
totalement les emplois stables et dégage un excédent de 27 500. Cet excédent a été placé en intégralité
dans la trésorerie Actif. Le fonds de roulement ne finance pas le BFR qui est une ressource pour cette
entreprise (BFR = AC –PC = 252 800 -271 500 = -18 700).
La liquidité de l’entreprise est bonne. Le ratio de liquidité générale dépasse 1, donc l’entreprise est
capable de rembourser l’intégralité de ses dettes court terme en vendant son actif circulant.
Par ailleurs, l’entreprise est capable de rembourser que 62% de ses dettes court terme à l’aide de ses
créances à moins d’un an et de ses disponibilités. Enfin, la trésorerie actif ne rembourse que 17% des
dettes court terme.
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- L’entreprise respecte-t-elle les règles de l’orthodoxie financière ? dire pourquoi.
Oui, l’entreprise respecte la règle principale de l’équilibre financier ou la règle de l’orthodoxie
financière car le FRN est strictement positif, c'est-à-dire les actifs à plus d’un an sont financés
totalement par les ressources permanentes (les ressources stables financent totalement les emplois
stables)
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