REPUBLIQUE DEMOCRATIQUE DU CONGO

ENSEIGNEMENT SUPERIEUR ET UNIVERSITAIRE

INSTITUT SUPERIEUR DE STATISTIQUE
« ISS »
DEPARTEMENT DES SCIENCES COMMERCIALES ET
FINANCIERES
B.P : 2471
LUBUMBASHI

Evaluation des risques dans le

financement d’investissement
Présenté par :
SHIMBI MUJINGA Guelord
MUKEBO MULOMBA Elodie
BANZA MUKALA Sylvie
MWADI KALENGA Judith
KANYANYA KAZADI David

Année académique 2022-2023

INTRODUCTION
Un investissement comporte un risque naturel compte tenu de non
certitude qui pèse sur les profits que l’on en espère.
La littérature sur le choix d’investissement traite abondement de la
réduction du risque qui passe par une instrumentation riche mais souvent très
sophistiquée.
La lecture des pratiques montre au contraire que, si le risque est bien
au cœur de la décision d’investissement, les instruments les plus simples sont
souvent les plus utilisés : le niveau de rentabilité et la durée de récupération du
capital investis sont parmi les plus répandus.
La mesure du risque ne fait pas le choix d’investissement, elle participe
avec d’autres critères, pas seulement financiers, à une analyse d’ensemble et
permet de déterminer, le cas échéant, les solutions les plus sûres.
 I. DEFINITION DES CONCEPTS
1. EVALUATION
Le terme évaluation est dérivé du verbe évaluer qui signifie
déterminer, fixer, apprécier la valeur ou le prix de quelque chose.
2. LE RISQUE
Le risque est l’effet potentiel de l’incertitude sur les objectifs d’un
projet ; une probabilité d’un évènement négatif combinée avec l’impact chiffré
qu’il peut avoir.
3. FINANCEMENT
Le financement est l’opération qui consiste, pour celui qui finance, à
consentir des ressources monétaires, pour celui qui est financé à se procurer des
ressources monétaires nécessaires à la réalisation d’un projet.
C’est l’action par laquelle un organisme ou une personne privée
alloue des fonds à un tiers dans l’objectif de soutenir un projet1.
Un projet d’entreprise (création ou reprise) génère un besoin
financier plus ou moins important selon sa nature. Il existe diffèrent moyens de
financement qui sont notamment le financement interne et le financement externe
a) FINANCEMENT INTERNE
Comme le nom l’indique un financement interne provient
directement de l’entreprise elle-même. Il peut s’agir des fonds injectés par les
fondateurs lors de la création et/ou accumulation de bénéfices non distribués.
Il est la capacité de la société à se financer par ses propres moyens,
au travers par exemple d’amortissements comptables ou des bénéfices non
distribués.2
Le financement interne est composé des apports au capital social,
apport- en compte courants des associés et de toutes les ressources générées par

1
Business http://www.journaldunet.fr consulté le 28 FEVRIER 2023 à 20h14’
2
Glossaire http://www.daf-mag.fr consulté le 28 FEVRIER 2023 20h18’
l’entreprise du fait de son activité (auto financement), il constitue un véritable
volant de ressources que l’entreprise peut librement utiliser.
b) FINANCEMENT EXTENE
Le financement externe regroupe les moyens financiers que
l’entreprise trouve à l’extérieur soit en empruntant, soit en augmentant son capital
par exemple par émission d’actions nouvelles pour une société anonyme.18 Il
fait donc, pour sa part référence à des sources de financement extérieures de
l’entreprise. Il peut être direct ou indirect. Le financement externe est dit direct
lorsqu’il consiste à se financer en allant directement demander aux épargnants(les
investisseurs privés) des fonds ; Et il est indirect lorsqu’il correspond aux modes
de financement qui nécessitent de passer par un intermédiaire financier pour
obtenir des fonds. Cet intermédiaire est généralement la banque ou établissement
de crédit.
4. INVESTISSEMENT
De toutes les décisions à long terme prises par l’entreprise,
l’investissement est certainement la plus importante, car c’est une décision de
nature stratégique qui engage l’avenir de l’entreprise. Une mauvaise orientation
peut condamner la survie de la société.
En effet, l’investissement est un choix irréversible qui nécessite des
fonds substantiels. C’est pourquoi, des outils d’aide à la décision basés sur
l’application de techniques quantitatives sont proposés afin de permettre une
meilleure évaluation de la décision d’investissement.
Du point de vue financier, investir c'est consentir à décaisser
aujourd'hui un certain montant avec l'espoir d'encaisser ultérieurement, sur
plusieurs exercices, des sommes plus importantes permettant d’augmenter ainsi
la valeur de l'entreprise, et par suite, bien entendu, le patrimoine des propriétaires.
Les gains attendus sont étalés dans le temps et peuvent provenir du flux de
recettes, nettes des dépenses, généré par l'investissement et/ou des économies de
coûts que permet d'obtenir l'investissement.
Si l'investissement peut être défini à partir de la durée
d'immobilisation des capitaux investis, la variété des investissements est telle qu'il
est nécessaire de mettre en évidence les différents types d'investissement et d'en
préciser les caractéristiques financières.
4.1. TYPOLOGIE DES INVESTISSEMENTS
Nous distinguerons différents types d'investissements.
4.1.1. Classification par nature
Sur le plan comptable, on distingue :
- Les investissements corporels : Il s'agit de choses, d'objets matériels : terrains,
bâtiments, machines, véhicules, mobilier, ordinateurs ;
- Les investissements financiers : Ce sont les titres ou droits de créances : actions,
obligations, devises, prêts, produits bancaires divers ;
- Les investissements incorporels : Ils regroupent tout ce qui n'est ni corporel, ni
financier : fonds commercial, licence de fabrication, de transports, brevets,
résultat de recherches et développement, sélection, embauche et formation des
salariés, logiciels informatiques, etc.
A cette définition restrictive, il faut ajouter d'autres formes
d'investissements qui ne sont pas inscrits dans le haut du bilan :
- Les biens affectés à la production qui sont loués en crédit-bail mobilier ou
immobilier ;
- Certains investissements immatériels comme la formation du personnel, la
recherche par exemple qui vont augmenter le potentiel futur de l'entreprise ;
- Le besoin de financement de l'exploitation qui, au plan financier constitue un
besoin permanent.
4.1.2. Classification par affectation
Nous distinguons suivant l’affectation : - Les investissements
industriels et commerciaux, éléments affectés à l'activité de production et de vente
; - Les investissements financiers, placements de fonds, soit dans une optique de
maximisation de la rentabilité, soit dans l'attente d’une autre affectation.
4.1.3. Classification par fonction
On peut avoir les investissements de production, commerciaux, logistiques,
administratifs, etc.
4.1.4. Classification économique
- Les investissements de remplacement : Ce sont les investissements destinés à
remplacer des installations existantes. Il faut noter que le remplacement ne se fait
pas strictement à l'identique. Le nouvel investissement incorpore le progrès
technique et permet de modifier le processus de production. Il entraîne ainsi une
augmentation de la productivité (quantité produite plus importante dans la même
unité de temps), une réduction des coûts, une amélioration de la qualité du produit,
du travail des hommes sur le lieu de production, de la sécurité, de l'environnement
(investissements antipollution) ;
- Les investissements d'expansion : Ils sont effectués, en cas de croissance interne,
pour faire face à un accroissement de la production (investissement de capacité),
pour produire un produit nouveau en relation avec les choix stratégiques de
l'entreprise. En cas de croissance externe, ce sont des investissements financiers
(achats de valeurs mobilières d'autres sociétés avec la volonté de prendre leur
contrôle). Cette dernière nature d'investissements fait référence aux choix
stratégiques de l'entreprise.
DEVELOPEMENT DU SUJET
Avant son financement, tout projet d’investissement nécessite une
évaluation d’abord du niveau de sa rentabilité et en suite du temps qu’il faudra
mettre en œuvres pour récupérer le montant de l’investissement initial après avoir
supportés toutes les charges liées à l’exploitation. En avenir certain cette
évaluation se fait par les indicateurs comme la valeur actuelle nette; Taux interne
de rentabilité ; L’indice de profitabilité ; et délai de récupération du capital. Et en
avenir aléatoire on peut calculer l’espérance mathématique E(VAN), la variance
et l’écart-type de la VAN d’un projet. L’espérance mathématique peut alors
représenter une mesure de la rentabilité du projet, tandis que la variance (ou
l’écart-type) permettra plutôt d’apprécier le risque que représente le projet. Ces
indicateurs peuvent permettre à l’investisseur de retenir ou de rejeter son projet
d’investissement.
Apres cette évaluation, Quel que soit le niveau de rentabilité et la
durée de récupération du capital dans du projet d’investissement, l’investisseur
doit tenir compte de risques naturels compte tenu de non certitude qui pèse sur les
profits que l’on en espère. Il faudra alors bien les gérer afin de réaliser le profit
espéré dans l’investissement.
L’évaluation des risques naturels inclus les étapes suivantes :
 L’identification et l’analyse (Déterminer les risques),
 L’évaluation des risques dans un projet (Évaluer l'effet probable des risques
et leur impact sur le projet global),
 Traitement des risques (Développer l’action ou réponse qui suit pour faire
face aux risques), et enfin
 Surveillance des risques : répondre aux risques lorsqu’ils se présentent et
garantir que des procédures appropriées de gestion des risques sont suivies,
ainsi que l’identification continue des nouveaux risques.
En d’autres termes, afin de gérer le risque inhérent à tout projet, il
convient d’entreprendre une évaluation des risques afin de pouvoir agir en
fonction des résultats.
 Les étapes à suivre pour favoriser une évaluation des risques dans
la gestion d’un projet d’investissement sont :

1. Identification des risques : Identifier et documenter tous les risques qui

peuvent affecter le projet
Ils peuvent être négatifs ou positifs. Les risques négatifs sont
potentiellement nocifs pour le projet et seront évités en règle générale, tandis que
les risques positifs sont ceux qui sont initiés parce qu’ils peuvent offrir une
opportunité, bien qu’ayant le potentiel d’échouer. Tout risque pouvant touché le
projet de manière négative ou positive doit être identifié puis idéalement être
classé dans différentes catégories en vue de le classer. Ces catégories ne doivent
pas être trop larges ni trop spécifiques, mais permettre d’identifier aisément le
risque et peuvent être des facteurs externes ou internes ayant un effet sur le projet.
Les catégories choisies doivent être propres au projet. Une fois les catégories de
risques identifiées, il convient d’identifier des risques spécifiques dans chaque
catégorie.
Nous pouvons avoir des risques comme :
Risques économiques/financiers  Fluctuation des taux de change
 Instabilité des taux d’intérêt
 L’évolution du marché ayant un
effet négatif sur le projet
Risques Organisationnels  Mauvais leadership
 Manque de communication
 Manque de clarté quant aux
rôles et responsabilités
 Conflits de personnalités
 Manque de personnel qualifié
Risques Techniques/opérationnels  Conception et planification
 inadaptées Attentes imprécises
Risques Politiques  Changement de gouvernement
 Guerre
 Ingérence des politiques

Risques Environnemental  Catastrophes naturelles

Risques de gestion du projet  Manque de planification

 Calendriers irréalistes
  Délais d’approbation des
documents concernant le projet

Chaque risque identifié doit être couché par écrit de sorte à décrire la
cause du risque, la forme du risque et l’impact qu’il pourrait avoir sur le projet,
afin que des réponses appropriées puissent être apportées.
Le processus d’identification des risques doit continuer tout au long
de la vie du projet qui évolue au fil du temps. Initialement, les risques
demanderont sans doute un financement, tandis que plus tard, ils impliqueront
sans doute des aspects davantage opérationnels tels que la budgétisation et
l’échéancier.
2. Évaluation des risques : Déterminer la probabilité que les risques se
produisent, estimer leur impact potentiel et classer les risques par
ordre de priorité.
Une fois les risques identifiés, l’étape suivant consiste à les
quantifier en :
1. Classer les risques par ordre de priorité en fonction de leur probabilité et de
leur impact
2. Identifier la tolérance au risque ; quels risques sont acceptables et quels risques
doivent être gérés. Une carte des risques ou une matrice sert habituellement à
évaluer les risques, en utilisant un système de notation pour identifier la
probabilité que les risques se produisent et l’impact qu’ils pourraient avoir dans
ce cas.
Il faudra établir la tolérance du risque, c.-à-d. ce qui doit être géré de manière
active, ce qui doit être surveillé, et ce qui est en dessous aux niveaux de tolérance.
Dans ce cas, lorsque la probabilité est haute et donc l’impact aussi, le risque est
considéré comme majeur et nécessitant une gestion active. Les risques qui sont
moins inquiétants, mais doivent être surveillés et examinés. Et les risques encore
moins préoccupants sont en dessous c’est-à-dire aux niveaux de tolérance.
3. Traitement des risques : Décider quelles actions sont nécessaires pour
réduire ou supprimer la menace de risque, notamment pour ceux ayant
une probabilité et un impact élevés.
Si un risque est identifié au-delà de la ligne de tolérance, un
traitement ou une stratégie est nécessaire pour y faire face. L’une des options
suivantes peut être utilisé pour répondre au risque ;
 -Mettre un terme/Éviter : Ne pas gérer le risque, par ex. si la zone du projet est
dangereuse, vous pouvez choisir de ne pas effectuer le projet dans cette zone.
Transférer : Partager le risque en impliquant une partie prenante ou une autre
partie, par ex. en souscrivant à une assurance pour transférer le risque à une
compagnie d’assurance.
-Traitement/Atténuation : Agir pour réduire la probabilité et/ou l’impact d’un
risque potentiel, par ex. régler ou modifier certaines activités.
-Tolérer/Accepter : Si le risque se situe en dessous du niveau de tolérance défini,
vous pouvez choisir de ne pas entreprendre d’action. Une fois que les activités
visant à répondre au risque ont été sélectionnées, un plan de gestion des risques
doit être préparé pour déterminer la manière de mettre en route les réponses et
pour planifier les ressources adéquates pour la gestion du risque. Pour les petits
projets, le plan de gestion des risques peut se présenter simplement sous la forme
d’une liste documentée des risques qui ont été signalés où identifiés comme
nécessitant une gestion active. La liste doit être maintenue à jour au fur et à mesure
que le projet évolue.
4. Surveillance des risques : répondre aux risques lorsqu’ils se présentent
et garantir que des procédures appropriées de gestion des risques sont
suivies, ainsi que l’identification continue des nouveaux risques
L’examen réguliers des risques doit être entrepris tout au long de la vie
du projet afin d’identifier tout nouveau risque à l’encontre du projet, et aussi pour
garantir que les risques précédemment identifiés sont gérés et corrigés de manière
appropriée. Il vaut mieux avoir un système qui empêche que les risques se
reproduisent. En ce sens, le registre des risques est un bon outil, lequel développé
au début du projet peut être utilisé tout du long de sa réalisation.
CONCLUSION
Nous voici au terme de notre étude consacré sur « évaluation des
risques dans le financement des investissements» après notre recherche nous
concluons qu’avant son financement, tout projet d’investissement nécessite une
évaluation d’abord du niveau de sa rentabilité et du temps qu’il faudra mettre en
œuvres pour récupérer le montant de l’investissement initial après avoir supporté
toute les charges liées à l’exploitation.
Apres cette évaluation, quel que soit le niveau de rentabilité et la durée de
récupération du capital dans du projet d’investissement, l’investisseur doit tenir
compte de risques naturels compte tenu de non certitude qui pèse sur les profits
que l’on en espère. l’évaluation des risques naturels consiste à identifier et
documenter tous les risques qui peuvent affecter le projet, déterminer la
probabilité que les risques se produisent, estimer leur impact potentiel et classer
les risques par ordre de priorité, décider quelles actions sont nécessaires pour
réduire ou supprimer la menace de risque, notamment pour ceux ayant une
probabilité et un impact élevés et en fin répondre aux risques lorsqu’ils se
présentent et garantir que des procédures appropriées de gestion des risques sont
suivies, ainsi que l’identification continue des nouveaux risques.