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DOCUMENT DE RECHERCHE
SÉRIE N° 2006-02

Innovations en microfinance en Asie du Sud-Est

Gilberto M. Llanto et Ryu Fukui

INSTITUT PHILIPPIN POUR LES ÉTUDES DE DÉVELOPPEMENT

Surian dans la recherche sur les Philippines
Gilberto M. Llanto est chercheur principal à l'Institut philippin d'études sur le
développement. Ryu Fukui est directeur général adjoint de la Banque de
développement du Japon.
Innovations en microfinance en Asie du Sud-Est

Gilberto M. Llanto et Ryu Fukui

R.RECHERCHEP.RAPPORTSÉRIESNÔ. 2006-02

INSTITUT PHILIPPIN POUR LES ÉTUDES DE

DÉVELOPPEMENT Surian dans la recherche sur les Philippines
Droit d'auteur 2006
Institut philippin d'études sur le développement

Imprimé aux Philippines. Tous droits réservés.

Les opinions exprimées dans ce document sont celles des auteurs et ne

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__________________________________

ISSN1908-3297
RP 11-06-500
 Table des matières

Abstrait v

Introduction 1

II. Nature, importance et types d’innovation 3

III. Innovations émergentes 6

Création d'une coopérative de crédit modèle et image de marque : projet 6
CUES Micro-assurance : CARD Mutual Benefit Association Innovations en dix
matière de mobilisation de l'épargne : Bank Rakyat Unit Desa 13

IV. Leçons de l’expérience et remarques finales 17

Les références 19

iii
 Liste des tableaux et des encadrés

TABLEAU PAGE
1 Impact de la création de normes prudentielles internationales 9
2 clés par une coopérative de crédit modèle au sein de la marque dix
FOCCUS
3 Encours d’épargne et de prêts dans l’unité 15
BRI Desas
BOÎTE PAGE
1 Discipline financière dans la coopérative de crédit 8
modèle de CUES-Philippines
2 Informations récapitulatives sur le MBA CARD 12

iv
 Abstrait

L'expérience récente des pays en développement (par exemple la Bolivie, le Bangladesh,

l'Indonésie et les Philippines, pour n'en citer que quelques-uns) en matière de microfinance a
montré son rôle important dans la création d'un accès aux services financiers pour les pauvres.
L’accès aux services financiers offre des opportunités d’investissement cruciales aux pauvres qui
sont traditionnellement exclus des marchés financiers. Il fournit également aux ménages pauvres
les liquidités nécessaires pour lisser leur consommation lorsqu'ils sont confrontés à des chocs
économiques et sociaux (par exemple, une maladie soudaine dans le ménage, une mauvaise
récolte).
Cet article décrit quelques innovations émergentes en microfinance observées sur les
marchés de la microfinance d'Asie du Sud-Est qui permettent aux institutions de
microfinance (IMF) d'atteindre un plus grand nombre de ménages pauvres de manière
durable. Il discute de la nature, de l’importance et des types d’innovations. Les innovations
contribuent à réduire les coûts et les risques de transaction des IMF. Ils permettent
également aux ménages pauvres de satisfaire leurs besoins de lissage de l’investissement
et de la consommation.
Le document tire également quelques leçons de l'expérience en matière d'innovations et
plaide en faveur du rôle important que joue le gouvernement pour garantir le bon
fonctionnement des marchés. Il souligne le rôle central du gouvernement dans l'innovation des
systèmes en raison de la probabilité d'une sous-production ou d'une lenteur de sa production par
le secteur privé. Les IMF ont un net avantage en matière d’innovation de processus et de produits
pour répondre aux exigences des clients pauvres. Il faut donc leur laisser la possibilité de le faire.

Les innovations naissent dans des conditions de concurrence alors que les IMF tentent de
relever le défi du développement de produits et de services adaptés à leurs clients, ainsi que celui
de l'expansion et du maintien de leurs parts de marché. Il incombe cependant au gouvernement
d'installer un cadre réglementaire et de surveillance approprié pour les IMF, de promouvoir une
politique de concurrence et de fournir un environnement propice à la commercialisation de la
microfinance et à l'essor des institutions qui soutiennent le secteur de la microfinance (par
exemple, les agences d'évaluation du crédit). , associations et réseaux professionnels de
microfinance).

v
 je

Introduction

L'expérience récente des pays en développement (par exemple la Bolivie, le Bangladesh,

l'Indonésie et les Philippines, pour n'en citer que quelques-uns) en matière de microfinance a
montré son rôle important dans la création d'un accès aux services financiers pour les pauvres.
L’accès aux services financiers offre des opportunités d’investissement cruciales aux pauvres qui
sont traditionnellement exclus des marchés financiers. Il fournit également aux ménages pauvres
les liquidités nécessaires pour lisser leur consommation lorsqu'ils sont confrontés à des chocs
économiques et sociaux (par exemple, une maladie soudaine dans le ménage, une mauvaise
récolte). Ainsi, la microfinance offre aux ménages pauvres non seulement des opportunités de
réaliser des investissements ; il joue également un rôle d’amélioration du bien-être. Agosin (1999)
affirme que la finance permet aux agents économiques de réaliser des investissements
supérieurs à leur disponibilité de capital.1Dans le cas des ménages pauvres sans actifs
négociables ni même en capital, la microfinance joue un rôle bien plus crucial que pour les
ménages non pauvres.
Dans le même temps, la Banque asiatique de développement (2000) affirme que les institutions
de microfinance (IMF) ont effectivement introduit les pauvres, en particulier les femmes pauvres, dans le
système financier formel et leur ont permis d'accéder au crédit et d'accumuler une petite épargne dans
des actifs financiers, réduisant ainsi la pauvreté des ménages. Cependant, les chercheurs et les
praticiens s’accordent généralement sur le fait que les plus pauvres parmi les pauvres ne bénéficient pas
encore de programmes de microfinance dans la plupart des pays, en partie parce que la plupart des IMF
n’offrent pas de produits et services attractifs pour cette catégorie.2Il existe de plus en plus d’études sur
la question de savoir si la microfinance atteint les plus pauvres parmi les pauvres (Hulme et Mosley
1996 ; Rogaly 1996 ; Buckley 1997 ; Gulli 1998). Une étude récente de Navajas et al. (1998) ont constaté
que cinq organisations de microfinance en Bolivie touchaient le plus souvent non pas les plus pauvres
parmi les pauvres, mais plutôt ceux qui se trouvaient juste au-dessus et juste en dessous du seuil de
pauvreté. Les mêmes auteurs supposent que la plupart des organisations de microfinance serviront
probablement ce créneau. La question reste de savoir s’il serait possible ou non pour les IMF d’atteindre
les plus pauvres parmi les pauvres grâce à des produits et services innovants sans compromettre leur
viabilité.

Agosin (1999) propose une analyse complète du rôle de l'intermédiation financière dans le
1

développement.
Banque asiatique de développement (2000) citant Hulme et Mosley (1996).
2

1
Même s’il n’y a pas de réponse facile, le défi est certainement là pour les IMF de
3
relever à l’avenir.
Cet article décrit quelques innovations émergentes en microfinance observées sur les
marchés de la microfinance d'Asie du Sud-Est, qui permettent aux IMF d'atteindre un plus grand
nombre de ménages pauvres de manière durable. La section 2 discute brièvement de la nature,
de l’importance et des types d’innovations. Il souligne le rôle central du gouvernement dans
l'innovation des systèmes en raison de la probabilité d'une sous-production ou d'une lenteur de
sa production par le secteur privé. Les IMF ont un net avantage en matière d’innovation de
processus et de produits pour répondre aux exigences des clients pauvres ; elles devraient donc
avoir la possibilité de le faire. La section 3 examine trois innovations qui correspondent aux
principaux produits financiers fournis par les IMF à leurs clients, à savoir : (a) la création et l'image
de marque d'une coopérative de crédit modèle (Philippines) ; b) microassurance pour les pauvres
(Philippines) ; et c) innovation dans la mobilisation de l’épargne (Indonésie). Sur la base des
informations disponibles, il apparaît que ces innovations contribuent à réduire les coûts et les
risques de transaction des IMF. Ils permettent également aux ménages pauvres de satisfaire
leurs besoins de lissage de l’investissement et de la consommation. La dernière section tire
quelques leçons de ces trois innovations et plaide en faveur du rôle important que joue le
gouvernement pour garantir le bon fonctionnement des marchés. Les innovations naissent dans
des conditions de concurrence alors que les IMF tentent de relever le défi du développement de
produits et de services adaptés à leurs clients, ainsi que celui de l'expansion et du maintien de
leurs parts de marché. Il est du rôle du gouvernement d'installer un cadre de réglementation et
de surveillance approprié pour les IMF, de promouvoir une politique de concurrence et de fournir
un environnement propice à la commercialisation de la microfinance et à l'essor des institutions
qui soutiennent le secteur de la microfinance (par exemple, les agences d'évaluation du crédit, les
agences de microfinance). associations et réseaux professionnels).

Navajas et coll. (1998) émettent un point de vue contraire. Ils soutiennent que les résultats empiriques montrent les
3

limites des microcrédits pour les plus pauvres parmi les pauvres et qu'il est nécessaire de surveiller davantage les fonds
alloués aux prêts aux plus pauvres. Se référant aux recherches de Mosley et Hume (1998) et Morduch (1998), ils affirment
que même lorsque le microcrédit parvient effectivement aux pauvres, il ne peut pas augmenter les revenus autant qu'il
lisse la consommation et diversifie les revenus.

2
 II

Nature, importance et types d'innovations

Une innovation peut être considérée comme une technologie de production, soit un
produit, soit un service, développée par une IMF pour des clients pauvres au moindre coût
possible.4Il pourrait s'agir d'une nouvelle manière de sélectionner et de prêter aux clients qui
surmonte les problèmes d'information et de dispersion des clients sur une zone géographique
(par exemple, les banques villageoises). Une innovation pourrait être un produit qui répond aux
exigences de gestion des risques des pauvres (par exemple, la micro-assurance) ou qui permet
aux pauvres de lisser leur consommation et de créer des actifs financiers (par exemple, la micro-
épargne). Larivière et Martin (1998) notent que les innovations en microfinance peuvent être
caractérisées par tout changement dans la technologie bancaire, les types de services financiers
offerts, le comportement stratégique de l'institution, les arrangements institutionnels ou la
structure des incitations qui entraînent une amélioration de la viabilité et/ou de la portée. .
Il est bien connu que les marchés financiers formels empêchent les personnes
pauvres d’accéder à des produits et services financiers indispensables. Les marchés du
crédit informels ont comblé cette lacune en accordant du crédit aux petits emprunteurs. Le
développement récent de la microfinance dans les pays en développement a donc redonné
espoir à des millions de ménages pauvres, qui trouvent une meilleure alternative aux
prêteurs traditionnels et aux autres sources informelles de crédit. Dans cette optique,
l'émergence d'innovations sur les marchés de la microfinance a créé la possibilité
d'atteindre les ménages les plus pauvres qui n'ont pas encore bénéficié des programmes
5
de microfinance selon la Banque asiatique de développement (2000). Des produits et
services innovants pourraient ainsi accroître l’impact global de la microfinance sur la
réduction de la pauvreté. Cependant, le défi pour les IMF, selon les termes de Larivière et
Martin (1998), est de trouver des moyens d'accroître l'accès d'un nombre important de
ménages pauvres et de micro-entrepreneurs aux services financiers sans déstabiliser les
marchés financiers fragiles ni compromettre le développement d'institutions financières
viables. .

4 Voir Gonzalez-Vega (2003).

5Lariviere et Martin (1998) notent qu'il existe une littérature importante sur la microfinance et la théorie de
l'innovation, se référant à Kuznets (1966), Ruttan et Hayami (1984) sur la théorie de l'innovation et aux travaux
sur la microfinance de l'Ohio. Université d'État et Groupe consultatif d'aide aux pauvres (CGAP). Toutefois, peu de
choses ont été dites jusqu’à présent sur les innovations en matière de finance rurale.

3
 Selon Von Pischke (1991), les innovations sur les marchés financiers créent de la valeur
supplémentaire car elles contribuent à réduire les coûts de transaction liés à l'accès aux services
financiers. Ainsi, ils profitent directement aux clients, en particulier aux petits établissements qui
sont généralement exclus du système financier traditionnel pour un certain nombre de raisons.
Buchenau (1999) note que ces clients ont la possibilité de réaliser des investissements plus
importants susceptibles d'améliorer leurs revenus et leur capacité économique. Les institutions
financières bénéficient également des innovations en réduisant leurs coûts de transaction et en
améliorant leur compétitivité (Buchenau 1999). Ainsi, les innovations contribuent à repousser les
frontières de la finance à mesure que les institutions financières et les clients trouvent des
moyens efficaces de conclure des contrats.
Larivière et Martin (1998) identifient cinq catégories d'innovations dans le domaine de la
microfinance rurale : les innovations technologiques, les innovations de produits, les innovations
stratégiques, les innovations en matière d'arrangements institutionnels et les innovations en matière
d'incitations aux donateurs.Innovations technologiquesfaire référence aux technologies améliorées
utilisées dans la fourniture de services financiers. Citons par exemple les prêts de groupe de solidarité,
les banques villageoises, les programmes d'incitation au remboursement tels que le suivi par les pairs,
les incitations pour que l'emprunteur rembourse au moyen de remises et les prêts progressifs.
Innovations produitsfaire référence aux services financiers offerts aux particuliers et aux groupes. Citons
par exemple les combinaisons de produits combinant des services d'épargne et de crédit, ainsi que des
crédits agricoles et non agricoles.Innovations stratégiquesfont référence aux stratégies suivies par les
IMF pour développer leur clientèle. Des exemples sont les systèmes d’information sur les risques parmi
les IMF et la planification stratégique pour le développement du marché.Innovations en matière
d'arrangement institutionnelfont référence au changement de statut juridique et aux dispositions
institutionnelles visant à améliorer les performances des IMF. Des exemples en sont la transformation
d'une organisation non gouvernementale (ONG) en une institution financière formelle, la stratégie de
réduction des banques commerciales et l'élaboration d'une nouvelle législation financière adaptée à la
situation des IMF comme les ONG et les coopératives de crédit. Les innovations incitatives des donateurs
font référence aux mécanismes dont disposent les donateurs pour améliorer les performances des IMF.
Des exemples sont des caractéristiques de conception visant à améliorer la portée et la viabilité des IMF.

Buchenau (2003) a une caractérisation plus étroite des innovations en se concentrant

sur les innovations dans les services financiers. Il les classe en deux types : (i) des produits
entièrement nouveaux qui correspondent aux caractéristiques des utilisateurs prévus, et (ii)
des améliorations ou des perfectionnements dans les procédures utilisées pour fournir des
services ou pour concevoir des contrats et les exécuter. Agosin (1999), citant les travaux de
McGuire et Conroy (1999), distingue trois niveaux d'innovation financière : (i)innovation
systèmeoù de nouvelles institutions adaptées pour répondre aux besoins non satisfaits
sont créées ou autorisées à émerger, (ii)innovation de processusou la création de nouvelles
technologies pour la fourniture de services financiers, et (iii)innovation du produitou la
fourniture de nouveaux produits financiers. Une distinction importante faite par Agosin est
que les gouvernements doivent se concentrer sur le premier type d’innovation –
l’innovation systémique – en raison du risque de sous-production du secteur privé.

4
ce type. Même si une innovation systémique peut survenir, elle peut prendre du temps car le
6
processus est long et fastidieux. Le gouvernement a donc un rôle à jouer pour le promouvoir.
Cette étude n’a pas pour objectif d’insister sur les différentes distinctions ou types
d’innovations évoqués par différents auteurs. Son intérêt est plus simple et immédiat :
attirer l'attention des décideurs politiques et du lecteur sur la nécessité de favoriser les
innovations financières sur les marchés de la microfinance afin d'atteindre les membres les
plus pauvres de la société sans mettre en danger la viabilité des institutions de
microfinance. Fournir un cadre réglementaire approprié pour les IMF et garantir le bon
fonctionnement des marchés grâce à une politique de concurrence et à des institutions qui
renforcent l’orientation marché de la microfinance – ces fonctions appartiennent
véritablement aux décideurs politiques et aux gouvernements.

Agosin souligne cependant que même si les gouvernements peuvent encourager les innovations financières,
6

tous, en particulier ceux des pays en développement, n'ont pas la capacité de le faire.

5
 III

Innovations émergentes

En général, les programmes de crédit subventionnés des gouvernements des pays en

développement n’ont pas réussi à atteindre leur objectif tant affiché, à savoir fournir un
accès au crédit aux petits emprunteurs tels que les micro-entrepreneurs et les ménages
pauvres.7Certains pensent que les programmes de crédit subventionné semblent avoir été
ciblés sur les symptômes plutôt que sur les causes d'une intermédiation financière rurale
inadéquate (Sharma 2000). Diverses études ont montré qu’il s’agit de tentatives erronées
pour résoudre un problème récurrent des petits clients, en particulier les pauvres. La
microfinance initiée et développée par des ONG accordant des crédits, puis reprise par des
institutions financières formelles telles que les banques rurales, a largement comblé cette
lacune. Un élément important dans le développement de la microfinance réside dans les
prouesses et les compétences des IMF en matière de technologies, produits, procédures et
institutions innovantes. Cette section rend compte de trois de ces innovations.

Création et image de marque d'une coopérative de crédit modèle : projet CUES

Le potentiel des coopératives de crédit en matière de microfinance n’a pas encore été exploité. Ce
potentiel a été ignoré car « ils sont considérés comme des modèles ratés, un héritage des programmes
de crédit à la production des années 1970 et 1980, lorsque les donateurs internationaux tels que
l’Agence américaine pour le développement international (USAID) utilisaient les coopératives de crédit
comme canaux d’octroi de crédit aux petites entreprises. agriculteurs » (Richardson et Lennon 2001). Des
politiques et procédures opérationnelles malavisées considèrent l’emprunt comme plus important que
l’épargne. La dépendance à l’égard des capitaux extérieurs a conduit de nombreuses personnes au bord
de l’effondrement lorsque le robinet des donateurs a été fermé (Richarson et Lennon, 2001). Cependant,
les efforts du Conseil mondial des coopératives de crédit (WOCCU)8dans les années 1980, les efforts
visant à revitaliser les coopératives de crédit à travers le monde ont apparemment porté leurs fruits.
Richardson et Lennon rendent compte de la méthodologie de WOCCU qui a révolutionné les
coopératives de crédit et les a transformées en institutions de microfinance (IMF) commercialement
viables qui touchent souvent de nombreuses personnes aux revenus faibles et faibles.

7 Diverses études (par exemple Neri et Llanto 1985 ; Yaron 1994 et Yaron et al. 1997 ; Llanto et al. 1999 sur
l'expérience philippine) ont documenté l'échec des programmes de crédit subventionné et les énormes coûts
budgétaires qu'ils entraînaient.
8 WOCCU est la plus grande parmi plusieurs organisations faîtières de coopératives de crédit internationales dans
le monde dont le but est de fournir des services de plaidoyer, de technologie et de développement à ses
membres. À la fin de l'année 2000, WOCCU représentait plus de 108 millions de membres de 36 000 coopératives
de crédit dans 91 pays. du monde avec un actif total dépassant 536 milliards de dollars (Richardson et Lennon
2001).

6
clientèle à revenus moyens. Elles offrent une gamme plus large de produits et de
services financiers à des taux d'intérêt plus avantageux que la plupart des principales
organisations non gouvernementales (ONG) de microfinance dans le monde.
9
La nouvelle méthodologie comporte 10 composants liés.
ØTransparence comptable et reporting ØDiscipline
financière et normes prudentielles ØEfficacité
opérationnelle
ØRestructuration financière Ø
Amélioration de l'image physique Ø
Mobilisation de l'épargne
ØDiversification des produits
ØPénétration agressive du marché et expansion de nouvelles niches de marché Ø
Système de surveillance PERLES ØÉquilibre des parties prenantes

Les cinq premiers composants sont utilisés pour « mettre de l’ordre dans la maison »
afin que les membres/clients aient confiance dans l’IMF. La mobilisation de l’épargne
dépend principalement de taux d’intérêt attractifs et de la confiance. Une mobilisation
réussie de l’épargne nécessite la création d’un climat de confiance et la fourniture de
rendements adéquats sur l’épargne. Une pénétration agressive du marché et l'expansion de
nouvelles niches de marché sont rendues possibles grâce à une sélection large et diversifiée
de produits et de services à des prix compétitifs qui s'adressent à différents segments.
de la population.
L’application réussie de cette méthodologie peut être trouvée dans l’expérience du
projet d’autonomisation et de renforcement des coopératives de crédit (CUES).dix. Mis en
œuvre entre 1997 et 2002 auprès d'un groupe de coopératives de crédit à Mindanao, dans
le sud des Philippines, ce projet WOCCU a connu un tel succès qu'il a été doté d'une
deuxième phase (2003-2005).
Le projet travaille actuellement avec 16 coopératives partenaires à Mindanao. Il
prévoit d'étendre son assistance technique à 29 coopératives supplémentaires des
Visayas en partenariat avec un réseau de coopératives et aux coopératives des zones
sujettes aux conflits de Mindanao.
CUES-Philippines transfère les technologies de microfinance aux coopératives
partenaires à travers deux approches : (a) la création de coopératives de crédit modèles et
(b) l'épargne et le crédit avec l'éducation. Le programme d'épargne et de crédit avec
11
éducation (SCWE) est un système intégré de prestation de services financiers et éducatifs.

9 Cela s'inspire de Richardson et Lennon (2001).

dix La discussion sur le projet CUES est tirée de Llanto (2003c).
11Le programme SCWE est une marque déposée de Freedom From Hunger (FFH), une organisation internationale de
développement promouvant « l'auto-assistance » pour lutter contre l'incidence de la faim chronique et de la malnutrition.
Elle a des projets en Afrique, en Asie, en Amérique latine, en Amérique du Nord et en Europe. FFH est basée à Davis, en
Californie.

7
Il vise à permettre aux femmes rurales pauvres d'accéder aux services financiers, ainsi qu'à
une éducation non formelle sur la création d'associations d'épargne et de crédit, entre
autres.
Parallèlement, le Model Credit Union Building (MCUB) comprend le renforcement institutionnel
des coopératives de crédit, la mobilisation de l'épargne et la commercialisation, l'administration du
crédit, la sécurité et la solidité, ainsi qu'une assistance technique à court terme. Les caractéristiques
d’une coopérative de crédit modèle sont les suivantes :
Øfait preuve de bon sens des affaires dans les opérations ; Øest
une institution d'épargne ;
Øne dépend pas de prêts internationaux et gouvernementaux subventionnés ; Ø
dispose d'un capital institutionnel adéquat ; Øoffre des prix compétitifs sur le
marché ; Øest une institution financière professionnelle ; et Øa des employés
compétents et bien formés

Bâtir une coopérative de crédit modèle, c’est imposer une discipline financière dans la
gestion et le fonctionnement de l’organisation. L’encadré 1 illustre les différentes mesures
prescrites par le projet de construction modèle pour qu’une coopérative de crédit puisse devenir
un intermédiaire de crédit efficace.

Encadré 1. Discipline financière dans la coopérative de crédit modèle de CUES-Philippines

Contrôle des impayés

Ø objectif de délinquance selon la méthode du

Ø portefeuille à risque inférieur à 5 %

Contrôle des actifs non productifs

Ø maximiser les actifs productifs à 95 %, objectif
Ø d'actifs non productifs inférieur à 5 %
Accumulation de capital
Ø augmenter le capital de la coopérative à 10 % de l'actif

Ø total maintenir des réserves adéquates

Des provisions
ØProvisionnement à 100 % pour pertes sur prêts en cas de retard de plus de 12 mois Ø

Provisionnement pour pertes sur prêts de 35 % pour les défauts de paiement de 1 à 12 mois

Amélioration des bénéfices

Øétablir des taux d’intérêt pour couvrir adéquatement tous les coûts et provisions
Ølimiter les coûts tout en améliorant la collecte Liquidité

Ø maintenir la liquidité à un minimum de 15 % des dépôts et des passifs

Ø retirables gestion actif-passif

L'expérience réelle de création de coopératives de crédit modèles montre l'impact

significatif des politiques et pratiques basées sur le marché du CUES-Philippines. Le tableau 1
montre les résultats de la création de coopératives de crédit modèles parmi les coopératives
partenaires de Mindanao.

8
Tableau 1. Impact de la construction d’une coopérative de crédit modèle

Mesure décembre 1998 décembre 1999 décembre 2000 décembre 2001 décembre 2002 mars 2003
Délinquance
rapport (%) 63h00 19.64 12h36 10.53 7.05 7.07
Aucun revenu
actifs (%) 20h44 28.64 18h55 12h65 9.69 9.27
Filet
institutionnel - 16.89 2.02 4.18 7,63 10h44 11h38
capital (%)
Des provisions
pour les prêts 12 10h32 44,76 100,00 100,00 100,00 100,00
> mois
(%)
Des provisions
pourprêts 1- 0,00 60,90 100,00 83.05 99,83 100,00
12 mois
(%)
Filet revenu 2.10 4.09 5.10 5,95 6,88 5.24
(%)
Filet
en fonctionnement 8.12 9.92 10.62 10.54 9.83 9.68
dépenses
(%)
Liquidité 23.97 31,68 36.33 30.83 34.03 38.09
(%)
Des économies (%) 35.11 47,97 54.48 57.47 57,65 58,78
Externe
crédit (%) 7.03 2,89 1,52 0,76 0,50 0,47
Source : CUES-Philippines.

Deux éléments ressortent de l’approche CUES : (i) l’accent mis sur la mobilisation de
l’épargne et (ii) une discipline stricte en matière de crédit et le respect des normes de
performance. Une innovation introduite par CUES Philippines est la stratégie de marque
coopérative. C'est le premier pays asiatique à l'adopter. Le nom de la marque est Finance
Organizations Achieving Certified Credit Union Standards ou FOCCUS. Une coopérative
certifiée FOCCUS signifie qu'elle a atteint certains ratios financiers prudentiels
internationaux visant à fournir aux membres le meilleur service financier. Une stratégie de
marque similaire à l’échelle du mouvement est mise en œuvre aux États-Unis, en Pologne,
en Australie, en Amérique centrale et en Amérique latine. Pour obtenir une marque
FOCCUS, une coopérative doit adhérer à un ensemble de ratios prescrits et d'autres critères
opérationnels. L'introduction de l'image de marque coopérative a donné un élan
considérable à l'objectif de maintenir la solidité de la situation financière de la coopérative,
générant ainsi la confiance de ses membres. Les principales normes prudentielles
internationales adoptées par FOCCUS sont présentées dans le tableau 2.

9
Tableau 2. Principales normes prudentielles internationales de la marque FOCCUS

Ratios FOCUS Argent Or Platine

REEP > 12 mois 100% 100% 100%
LLP 1-12 mois 100% 100% 100%
Solvabilité - > ou = 110% > ou = 110%
Prêts nets > ou = 60% 70-80% 70-80%
Dépôts d'épargne > ou = 50% 60-80% 70-80%
Crédit institutionnel net > ou = 4% > ou = 8% > ou = 10%
Délinquance totale < ou = 15% < ou = 10% < ou = 5%
Actifs non productifs Décroissant < ou = 10% < ou = 7%
Actifs non productifs Décroissant < ou = 10% < ou = 7%
Dépenses de fonctionnement < ou = 12% < ou = 10% < ou = 10%
Liquidité > ou = 15% > ou = 15% > ou = 15%
Adhésion > ou = 5% > ou = 5% > ou = 5%
Actif total > ou = inflation > ou = inflation > ou = inflation
Source : CUES-Philippines.
Remarque : LLP signifie « provision pour pertes sur prêts ».

Micro-assurance : Mutuelle CARD

Les clients à faible revenu sont confrontés à une série de risques, tels que les risques de
décès, les risques de santé et les risques immobiliers, qui sont en principe assurables. Brown et
Churchill (2000) observent que les ménages à faible revenu sont très vulnérables aux chocs
économiques provoqués par divers événements (p. ex., décès d'un membre de la famille, maladie,
destruction d'un bien de valeur, blessure invalidante). Le système d’assurance formel a développé
des produits d’assurance pour faire face à ces risques mais, ironiquement, les clients à faible
revenu – la majorité de la population – ont été exclus de ce système. Diverses raisons sont
avancées : les revenus très faibles de ce type de clients, le caractère saisonnier de leur emploi, de
graves problèmes d'information, des coûts de transaction élevés, etc.12Une raison majeure
avancée par Barbin et al. (nd) dans une étude réalisée pour l'Organisation internationale du
travail, c'est parce que l'assurance est l'un des services financiers les plus risqués à fournir. Les
assureurs sont confrontés aux risques de fraude, d’aléa moral, de sélection adverse et de prix
erronés. Ceux qui fournissent une assurance sont confrontés au défi d’essayer de recouvrer leurs
coûts et de réaliser des bénéfices grâce à la vente de polices d’assurance relativement peu
coûteuses.
Le développement de produits de micro-assurance destinés aux clients à faibles revenus
constitue donc une innovation très significative sur les marchés de la microfinance. Les IMF ont
développé différents types de produits d'assurance pour leurs clients à faible revenu, notamment
des mécanismes permettant de faire face aux problèmes de fraude, d'aléa moral et de sélection
adverse. Une enquête menée auprès de 32 IMF, coopératives et entreprises privées a indiqué que
les IMF reconnaissent de plus en plus que les nouveaux services financiers, en particulier
l'épargne ciblée, les prêts d'urgence et l'assurance, peuvent répondre aux besoins des ménages
en réduisant leur vulnérabilité tout en améliorant les résultats de leurs activités. leurs
portefeuilles de crédit et d’épargne existants (Brown et Churchill 2000).

Pour les mêmes raisons, ils sont également exclus du marché formel du crédit.
12

dix
 Brown et coll. (2000) proposent une définition de la micro-assurance pour plus de clarté. La
définition comporte deux parties : premièrement, « assurance » fait référence à un service
financier qui utilise la mutualisation des risques pour indemniser les individus ou les groupes qui
sont lésés par un risque ou un événement spécifié. La mutualisation des risques consiste à
rassembler de grands groupes ou groupes d'individus ou de groupes pour partager les pertes
résultant de la survenance d'un événement à risque. Deuxièmement, la partie « micro » de la
définition fait référence au sous-ensemble de produits d'assurance conçus pour être bénéfiques
et abordables pour les individus ou les groupes à faible revenu.
Cette sous-section traite de la micro-assurance développée par une ONG philippine pour
ses membres-clients. Initialement, le produit d'assurance était un simple fonds commun de
placement appelé Fonds commun de placement des membres (MMF) introduit par l'ONG Centre
pour l'agriculture et le développement rural (CARD) à Laguna, aux Philippines, pour résoudre le
problème auquel l'institution était confrontée lors du décès d'un
membre-emprunteur.13L'objectif premier de la mutuelle est le remboursement des prêts en
cas de décès des membres-emprunteurs. Le fort soutien apporté par les membres ayant
bénéficié du programme de remboursement de prêts a conduit à une croissance rapide des
actifs et du nombre de membres. Ainsi, le MMF a ensuite été utilisé pour couvrir les
prestations de décès, d’invalidité et de retraite. Le 29 octobre 1999, le MMF a été enregistré
auprès de la Securities and Exchange Commission sous le nom de CARD Mutual Benefit
Association (MBA). Le 29 mai 2001, le Bureau de la Commission des Assurances a accordé à
CARD MBA une licence pour fonctionner comme une mutuelle pour les membres-clients.

La particularité de CARD MBA est que les membres-clients le possèdent et le

gèrent. La direction a été confiée aux membres en 1999. Le conseil
d'administration est élu parmi les membres de l'association. L’encadré 2 fournit
des informations récapitulatives sur l’association.

13Le groupe de sociétés CARD appelé CARDMutually Reinforcing Institutions est composé de l'ONG CARD
(l'institution mère), de la banque rurale CARD, du centre de formation CARD et du MBA CARD. Quatre-vingt-dix-
huit pour cent (98 %) des membres de la CARD sont des femmes pauvres. L'ONG CARD a débuté en 1988 en tant
qu'organisation à but non lucratif fournissant une assistance aux producteurs de noix de coco sans terre. Elle a
expérimenté le recours à une opération de crédit de type Grameen en 1990. L'expérience réussie a conduit à la
création de la CARD Rural Bank en 1997 pour fournir à la fois des services d'épargne et de crédit aux membres et
au grand public. CARD Rural Bank est une IMF agréée, réglementée et supervisée par la Bangko Sentral ng
Pilipinas (Banque centrale des Philippines).

11
Encadré 2. Informations récapitulatives sur le MBA CARD

Ø Au 31 mai 2002, CARD MBA comptait au total 94 854 ménages, soit une
augmentation de 47 pour cent par rapport à sa base de membres de
seulement 49 887 ménages à la fin de sa première année d'activité, le 31
décembre 2001.

Ø En termes de particuliers, le CARD MBA dessert 474 270 personnes au

31 mai 2003 (soit une moyenne de cinq personnes par foyer).

Ø CARD MBA avait un actif total de 27,1 millions de PhP (525 292 $ US) au 31
décembre 2001 ; les actifs s'élevaient à 94 millions de PhP (1,8 million de
dollars US) au 31 mai 2003.

Ø CARD MBA opère dans neuf provinces, dont sept sont des provinces
pauvres.

L'infrastructure de base de la pratique répandue de la Mutual Benefit Association 14

de est le
CARD
damayan, une coutume locale dans les zones rurales des Philippines où les membres de la
communauté contribuent en espèces à la famille d'une personne décédée. La pratique est «
mutuelle » puisque tout le monde s’attend à être traité de la même manière lorsqu’un décès
survient dans la famille. Le sentiment d’unité et de solidarité avec les personnes endeuillées est
ancré dans cette coutume. CARD a utilisé les informations disponibles localement et les avantages
d'un système informel de contrôle et d'application pour constituer une masse solide de membres-
clients unis dans la vision qu'ils seraient un jour copropriétaires d'une compagnie d'assurance.
Ainsi, CARD a introduit le MBA pour répondre à un créneau de marché particulier qui n'est pas
desservi par les compagnies d'assurance traditionnelles. Quatre-vingt-dix-huit pour cent des
clients de CARD sont des femmes pauvres, dont un grand nombre sont des travailleuses de la
noix de coco sans terre. Comme mentionné précédemment, les coûts de transaction élevés
auxquels sont confrontées les compagnies d'assurance traditionnelles avec ce segment de la
population, la perception selon laquelle les ménages pauvres n'ont pas la capacité de payer les
primes d'assurance régulières et qu'ils ne sont pas solvables, ainsi que les problèmes
d'information conduisent à l'exclusion des compagnies d'assurance. Philippins pauvres issus des
15
systèmes financiers formels.

14Les associations de secours mutuels sont des régimes d'assurance à but non lucratif qui fonctionnent dans l'intérêt
mutuel de leurs membres. Ceux-ci sont réglementés par la Commission des assurances des Philippines. Ils doivent se
conformer aux normes de capitalisation et autres normes financières ainsi qu'aux exigences de déclaration de la
Commission des assurances.
15 La pauvreté aux Philippines est principalement un phénomène rural. L'incidence de la pauvreté rurale est de 41,3 tandis que
l'incidence de la pauvreté urbaine est de 13,2 en 2000. Voir Balisacan (2003).

12
 CARD MBA propose trois produits majeurs : un programme d'assurance vie avec
couverture invalidité totale et permanente, un fonds de prévoyance/fonds d'épargne
retraite et une assurance tous prêts. Elle s'est métamorphosée avec succès de la
simple assurance rachat de prêt proposée par la Mutuelle des Adhérents. CARD MBA
sert à protéger la Banque rurale CARD et l'ONG CARD contre les pertes en cas de
décès d'un membre-client. Il protège également les personnes à charge d'un membre
décédé d'être aux prises avec un prêt impayé auprès de la CARD Rural Bank.
L'assurance remboursement de prêt est obligatoire et la prime équivalente à 2,5 pour
cent des prêts supérieurs à 10 000 pesos est automatiquement déduite du prêt. Tous
les membres emprunteurs sont inclus dans le programme. Un actuaire calcule les
primes, les prestations et les polices des membres. Pas plus de 20 pour cent du total
des primes perçues sont utilisés pour les dépenses administratives, d’entretien et de
fonctionnement. Les membres emprunteurs ont également bénéficié des différents
produits d'assurance proposés par CARDMBA.
Il convient de souligner l'ingéniosité d'utiliser un lien d'assurance-crédit pour
protéger un établissement prêteur et également un lien d'épargne-assurance pour offrir
aux membres une gamme d'instruments financiers pour leur excédent. L'ONG CARD
compte plusieurs milliers de clients, une solide base d'informations sur les clients organisés
en groupes de solidarité cohésifs et une épargne régulière et stable de la part de ses
membres avant d'envisager la création du MMF puis du MBA. L’historique d’épargne était
important pour fournir un bon historique aux clients. Aujourd'hui, les membres du MBA
disposent de comptes d'épargne auprès de la CARD Rural Bank, ce qui facilite l'évaluation
des prêts et l'établissement de leur solvabilité.

Innovations en matière de mobilisation de l'épargne : Bank Rakyat Unit Desa

Robinson (2002) a intitulé le chapitre 11 du volume 2 de son œuvre monumentale, La
révolution de la microfinance, « Comment échouer dans le financement des pauvres : le
système Unit Desa de la Bank Rakyat Indonesia, 1970-83. » La raison est simple. Elle a voulu
souligner les résultats indésirables d'un système de financement par crédit subventionné et
le processus long et difficile de restructuration organisationnelle du système Unit Desa de
la Bank Rakyat Indonesia (BRI) qui a redressé la banque publique en difficulté. Robinson a
documenté le changement du système Unit Desa en 1984 « d’un agent canalisant les pertes
pour les subventions gouvernementales au crédit à un intermédiaire financier commercial
» (Robinson 2002). La restructuration a été radicale et a nécessité le soutien crucial du
ministère des Finances et d'autres agences gouvernementales. Il y avait « un engagement
fort en faveur d’un système bancaire durable pour les pauvres économiquement actifs », ce
qui « constituait unsine qua nonpour la transformation du système » (Robinson 2002). Au
cœur de l'ensemble des réformes politiques et institutionnelles affectant la BRI se
trouvaient la campagne résolue de mobilisation de l'épargne de l'Unité Desas et la création
d'une structure d'Unité Desa simplifiée mais efficace.

13
 La BRI est une banque publique composée de 23 divisions. La division Business Unit Desa
(BUD) était l’une de ces divisions. Seules cette division et son directeur général étaient
directement responsables du système Unit Desa.16Les prêts et l'acceptation de dépôts sont les
principales activités des unités, bien que d'autres services comme le paiement des factures de
téléphone et d'électricité et des taxes foncières soient fournis moyennant des frais. Les unités
Desas sont pour la plupart situées dans les chefs-lieux de sous-districts et sont décentralisées.
Certains gèrent des postes de services villageois dont les jours d'ouverture dépendent de la
demande des clients. Au cours de la période 1993-96, les coûts totaux de supervision à tous les
niveaux du système Unit Desa ont représenté en moyenne 1,2 pour cent de l'encours des prêts.
Fiebig et coll. (1999) notent la stratégie efficace de la BRI Unit Desas. La BRI mobilise l’épargne à
différents niveaux de l’économie rurale avec une combinaison de produits d’épargne liquides et
non liquides et différents niveaux de rendement en fonction du montant du dépôt. Ce mélange de
liquidité et de rendement respecte la demande des déposants. Cela permet également à la BRI de
fournir des services d'épargne gérables et rentables du point de vue de l'institution.
Le système Unit Desa a permis à des millions d'Indonésiens pauvres d'accéder à un service
d'épargne qui fournit des liquidités et des rendements. Les pauvres accordent une grande valeur
aux services d'épargne, comme l'indique la réponse de millions de déposants pauvres auprès de
l'Unit Desas. Les déposants sont plus nombreux que les emprunteurs, élargissant ainsi la clientèle
de BRI Unit Desa. La sécurité des dépôts et les rendements relativement élevés servent à attirer
ces déposants. Le tableau 3 présente des informations sur l'encours de l'épargne et des prêts
dans l'unité BRI Desas sur la période 1984-juillet 2000.
Le mécanisme d'épargne a permis aux ménages pauvres d'accéder à des fonds pour les
investissements, les urgences ou les besoins de lissage de la consommation. Il s’agit d’un service
très important fourni par la BRI, car les économies en nature peuvent être risquées. Buchenau
(2003) note que « l’épargne sous forme de bétail est sujette aux maladies et aux accidents,
l’épargne en or invite au vol ». L’historique d’épargne de ces ménages révèle également des
informations cruciales qui aident à établir une relation avec BRI Unit Desas. L'expérience de
l'innovation en matière d'épargne introduite à travers le système Unit Desa confirme les rapports
des ONG de microfinance selon lesquels les pauvres épargnent et présentent de bons risques de
crédit. Cela contraste fortement avec la croyance de longue date des décideurs politiques et des
planificateurs du développement selon laquelle les personnes pauvres n’ont pas une capacité
d’épargne significative. Fiebig et coll. (1999) indiquent que depuis plusieurs années, les praticiens
se sont rendu compte que cette croyance était imputable à des facilités de dépôt et à des
structures institutionnelles inappropriées. Ainsi, le bilan du système BRI Unit Desa en matière de
mobilisation de l’épargne a écrasé les vieilles croyances et préjugés contre les pauvres.

16Les informations détaillées sur l'unité Desas proviennent de Robinson (2002), sauf indication

contraire. D'autres sources sont Maurer (1999) et Seibel (2000).

14
Tableau 3. Encours d’épargne et de prêts dans les Desas de l’unité BRI

Année Dépôts d'épargne Prêts en cours économies totales

N° de Montant N° de Montant ratio de prêt

comptes (Milliard comptes (Milliard (pour cent)
Rp.) Rp.)
1984 2 655 42.2 640 746 111.1 38
1985 36 563 84,9 1 034 532 229,0 37
1986 418 945 175,8 1 231 723 334.3 53
1987 4 183 983 287,5 1 314 780 429,6 67
1988 4 998 038 493,0 1 386 035 542.3 91
1989 6 261 988 959.1 1 643 980 846,5 113
1990 7 262 509 1 694,8 1 893 138 1 381,8 122
1991 8 587 872 2 540,5 1 837 549 1 455,7 174
1992 9 953 294 3 399,1 1 831 732 1 648,5 206
1993 11 431 078 4 325,2 1 895 965 1 957,4 220
1994 13 066 854 5 231,9 2.053.919 2 458,1 213
1995 14 482 763 6 015,7 2 263 767 3 191,2 189
1996 16 147 260 7 091,7 2 488 135 4 076,2 174
1997 18 143 316 8 836,5 2 615 679 4 685,4 188
1998 21 698 594 16 146,0 2 457 652 4 696,8 344
1999 24 235 889 17 061,4 2 473 923 5 956,5 286
juillet 2000 25 098 169 18 472,1 2 577 180 6 869,3 269
Source : Seibel (2000).

À l’inverse, cela a permis à la BRI de mobiliser une très large réserve de fonds, ce qui a
renforcé son rôle sur les marchés financiers. Cette source de financement provient des millions de
ménages indonésiens qui n’avaient jusqu’alors pas accès aux instruments d’épargne financière.
Zeller et Sharma (1998) remarquent que jusqu'à récemment, l'épargne des ménages était peut-
être la composante la plus négligée de la finance rurale. Ils citent des recherches indiquant que
les agriculteurs ruraux pauvres épargnent pour constituer une réserve de précaution à utiliser
pendant les périodes de soudure ou pour financer des dépenses imprévues.

Le test ultime a eu lieu avec l’effondrement du système bancaire indonésien

suite à la crise financière asiatique (Seibel 2000). Le système Unit Desa de la BRI, la
division microbancaire, est resté rentable. Au plus fort de la crise, de juin à août 1998,
l'Unité Desas a attiré 1,29 million de nouveaux épargnants. La demande de crédit a
stagné en raison du manque de confiance dans l'avenir. En juin 1999,

15
le taux de sinistres sur 12 mois du système Unit Desa était tombé à 1,5 pour cent, en dessous de son
faible taux de sinistres à long terme (1984-1999) de 2,1 pour cent. Les soldes d'épargne de l'Unité Desas
dépassaient l'encours des prêts de 1,8 milliard de dollars américains (Seibel 2000).
La BRI a pu survivre aux graves assauts de la crise financière asiatique de 1997,
essentiellement grâce à la rentabilité et à l’autosuffisance assurées par le système Unit
Desa. Le système a pu continuer à fournir des crédits « à tous les niveaux de pauvres
économiquement actifs ainsi qu’aux emprunteurs à revenus moyens inférieurs. L'épargne
est mobilisée auprès de tous les types d'épargnants qui vivent ou travaillent dans la zone de
service d'une unité » (Robinson 2002). L'expérience du système Unit Desa montre comment
il est possible pour un intermédiaire financier formel d'avoir un large public composé
d'épargnants et d'emprunteurs et de maintenir ses opérations de manière rentable.
L'efficacité et la simplicité des produits de microfinance, en l'occurrence les produits
d'épargne du système Unit Desa, sont des éléments essentiels d'une microfinance
commerciale rentable.

16
 IV

Leçons de l’expérience et remarques finales

Plusieurs enseignements importants peuvent être tirés de l’expérience des institutions de

microfinance en matière d’innovation. Premièrement, il est important de souligner le rôle
essentiel du gouvernement pour garantir le bon fonctionnement des marchés. Les
gouvernements philippin et indonésien étaient et restent pleinement favorables aux initiatives
privées de microfinance. Le gouvernement peut créer un environnement politique propice aux
innovations en matière de microfinance ou il peut introduire des distorsions politiques qui
rendront difficile l’innovation ou la pérennité des opérations des IMF (Llanto 2000a ; 2000b). Un
exemple de distorsion politique est le plafonnement ou la fixation des taux d’intérêt qui
empêchent les IMF de couvrir entièrement leurs coûts et de générer une marge bénéficiaire. Une
autre distorsion consiste à établir des barrières à l’entrée dans le secteur bancaire qui
découragent la concurrence. Même si le choix entre ces alternatives semble clair, à savoir opter
pour un environnement politique propice aux innovations, le calcul politique peut cependant
conduire à une action contraire.
Deuxièmement, les innovations prospèrent là où l’environnement du marché est
compétitif. Les marchés financiers compétitifs induisent des innovations car les institutions
de microfinance doivent développer de nouveaux produits ou de nouvelles procédures de
réduction des transactions, ou innover sur des produits existants afin de protéger ou
d'augmenter leurs parts de marché. Buchenau (2003) explique que les institutions
financières sont plus susceptibles de développer et de proposer des innovations si elles
doivent être compétitives. Il note que sur des marchés concurrentiels, les institutions
doivent continuellement améliorer la qualité et les prix de leurs services pour protéger ou
accroître leurs parts de marché. Autrement, ils ne survivront pas à la concurrence.
Troisièmement, une tâche importante du gouvernement sur les marchés financiers
consiste à réglementer et superviser efficacement les institutions financières pour la protection
des déposants. Dans le cas des IMF, il est nécessaire de disposer d’un cadre réglementaire et de
surveillance approprié. Gomez et coll. (2000), Llanto (2000c) et Fitzgerald et al. (2000), entre
autres, plaident en faveur d’une supervision basée sur les risques des banques engagées dans la
microfinance. La suppression des réglementations qui entravent le bon fonctionnement des
marchés de la microfinance (par exemple, garanties ou documentation rigides).
exigences)17ouvre la voie aux institutions de microfinance pour rechercher des produits et
services innovants pour les clients pauvres. En d’autres termes, Fiebig et al. (1999) remarquent
que des réglementations inappropriées et interventionnistes entravent l’intermédiation
financière. Les interventions gouvernementales telles que les plafonds de taux d’intérêt, les
lourdes exigences de réserves minimales et les barrières à l’entrée faussent les marchés du crédit
et entravent l’accès des clients à des services financiers adéquats.

Voir Buchenau (1999), page 19.

17

17
 Quatrièmement, cette étude plaide en faveur d’un soutien gouvernemental en faveur de
l’innovation institutionnelle plutôt que de l’innovation de produits et de processus. Le secteur
privé peut gérer l’innovation en matière de processus et de produits, c’est pourquoi les IMF
doivent être laissées à leur instinct créatif pour développer de nouveaux produits, procédures et
technologies qui leur permettront d’atteindre davantage de personnes pauvres tout en restant
viables. Zeller (2000) note que les IMF, surtout si elles souhaitent bénéficier aux pauvres,
devraient se concentrer davantage sur les services de crédit, d'épargne et d'assurance qui
atténuent les risques auxquels les pauvres sont confrontés. Les IMF devraient pouvoir
expérimenter et rechercher des cadres juridiques et réglementaires appropriés.
Les innovations institutionnelles peuvent être un cas différent dans le sens où le
marché a tendance à sous-produire ou à ne pas les produire, en fonction des circonstances
exceptionnelles. Zeller et Sharma (1998) et Zeller (2001) suggèrent un soutien public à
l'expérimentation institutionnelle et au développement de la microfinance. Les subventions
fournies par les donateurs et les organisations gouvernementales ont permis une série
d'expérimentations et de développement institutionnel qui génèrent des avantages
sociaux.18Les innovations institutionnelles réussies n’ont pas été produites par les forces du
marché mais par une forte dépendance à l’égard du soutien financier de l’État et des
donateurs. L'accent était mis sur la création d'IMF rentables, conformes aux principes du
marché et capables d'atteindre les segments les plus pauvres de la société en tant que
clients. Zeller (2001) souligne les bénéfices en termes de méthodologies de prêt viables et
d'institutions émergentes dans les pays en développement comme le Bangladesh et
l'Indonésie.

Il faut cependant préciser que les « subventions » mentionnées ici ne sont pas les mêmes subventions habituellement
18

accordées aux banques publiques ou sponsorisées (banques de développement agricole, banques de développement) qui
ont été utilisées pour financer des programmes de crédit subventionné déficitaires.

18
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