Partie I : Marché de changes
Exercice I
La cotation EUR / USD est la suivante : EUR / USD 1,4544 – 1,4545. Quelle est
la cotation USD / EUR ?
La cotation EUR / CHF est la suivante : EUR / CHF 1,6005 – 1,6014. Quelle est
la cotation CHF / EUR ?
Exercice II
La banque A affiche les cotations suivantes :
EUR / GBP 0,7465 – 0,7466 ;
EUR / CHF 1,5944 – 1,5949.
Quelle est la cotation GBP / CHF ? Et CHF/ GBP ?
Exercice III
La banque A localisée dans la zone euro affiche les cotations suivantes :
EUR / GBP 0,7465 – 0,7466
EUR / CHF 1,5944 – 1,5949
La banque B localisée à Zurich affiche la cotation suivante : GBP / CHF 2,1320
– 2,1340.
Existe-t-il une opportunité d’arbitrage ?
Exercice IV
Le cours au comptant du dollar le lundi est égal est à 1,5995 dollar pour 1 euro.
Le mardi, le cours affiché du dollar est de 1,6050 dollar pour 1 euro. Que
pouvez-vous dire ?
Exercice V
Dans la zone euro, la banque A affiche les cotations suivantes :
EUR / USD : 1,4542 – 1,4553 ;
EUR / CHF : 1,6005 – 1,6014.
a) Quelle est la cotation USD / CHF ?
b) Que constatez-vous au niveau du spread (écart acheteur-vendeur) ?
Exercice VI
Si le cours de l’euro au comptant à Francfort est égal à 1,3512 USD : a) quel
devrait être le prix de l’euro à New York ? b) si l’euro est coté 1,3560 USD à
New York, comment le marché réagira-t-il ?
Exercice VII
On vous donne les cours acheteur et vendeur au comptant du dollar US contre
l’euro et du franc suisse contre l’euro. Quels sont les cours acheteur et vendeur
du franc suisse contre le dollar ?
Nombre d’unités de monnaie 2 Cours Cours vendeur
pour une unité de monnaie 1 acheteur
1,4544 1,4549
EUR/USD
EUR/CHF 1,5944 1,5954
Exercice VIII
À Paris, vous êtes le client d’une banque dont le cambiste affiche les cotations
suivantes en points de swap pour l’euro exprimé en franc suisse au comptant, à 1
mois, à 3 mois et à 6 mois.
Comptant 1 mois 3 mois 6 mois
EUR / CHF 1,5920 – 80 50/40 127/88 242/115
a) Quels sont les cours à terme sec (outright) en francs suisses de l’euro ? b)
Si vous voulez acheter des francs suisses à 3 mois, combien devrez-vous
les payer en euros? c) Si vous voulez acheter des euros à 6 mois, combien
devrez-vous les payer en francs suisses? d) Quel est le taux de report ou
de déport de l’euro contre le franc suisse à 1, 3 et 6 mois (si l’on considère
les cours acheteurs)?
Etude de cas IX
Pour simplifier, les cours acheteur et vendeur sont identiques ainsi que les taux
d'intérêt prêteur-emprunteur. Les conditions sur les différents marchés sont les
suivantes : • le cours de change au comptant :
S = 1,6 CHF / 1 EUR;
• le cours de change à terme : F = 1,65 CHF / 1 EUR;
• le taux d'intérêt à un an du franc suisse (CHF) est de 6 %;
• le taux d'intérêt à un an de l’euro est de 2 %. I
l existe dans ce cas une opportunité d’arbitrage, pouvez-vous la décrire ?
Etude de cas X
Le taux de change au comptant S = 1,6 CHF / 1 EUR. Les taux d'intérêt à 3 mois
sont : • RCHF = 5 %; • REUR = 3 %. Quel doit être le taux de change à terme à
3 mois?
Etude de cas XI
Le prix d'un hamburger chez MacDonald est égal à 2 euros en France et à 2
dollars aux États-Unis. a) En se fondant sur la parité des pouvoirs d'achat, quel
devrait être le cours du dollar? b) Si l'on estime que le prix d'un hamburger
devrait dans un an être égal à 2,2 euros en France et à 2,5 dollars aux États-
Unis, quel devrait être le cours à terme d'un an du dollar? c) Si par ailleurs le
taux d'intérêt annuel en Europe est égal à 10 %, quel devrait être le taux
d'intérêt annuel aux États-Unis?
