Gisele DJENKE
Chargé dui cours : mr amoukou
Membres du groupe
DJENKE Gisèle
La politique monétair
Groupe4
AGBETOGLO Nadia
DJOBO Nadjath
HEVI Roland
OKAFOR Daniel
TCHEDOU Pièrre
La politique monétaire dans l’UEMOA
Introduction
La politique monétaire est un outil économique essentiel utilisé par les
autorités monétaires pour influencer l'économie à travers la régulation de
la masse monétaire et des taux d'intérêt. Son objectif principal est de
garantir la stabilité des prix, condition indispensable à une croissance
économique durable. Dans le cadre de l’Union Économique et Monétaire
Ouest-Africaine (UEMOA), la Banque Centrale des États de l’Afrique de
l’Ouest (BCEAO) est l’institution chargée de mettre en œuvre la politique
monétaire. Cette union regroupe huit pays africains partageant une même
monnaie : le franc CFA. Cette étude se propose d’analyser le
fonctionnement de la politique monétaire dans la zone UEMOA et
d’évaluer son impact sur la finance des marchés.
I. Cadre institutionnel et fonctionnement de la politique
monétaire dans l’UEMOA
1. Présentation de l’UEMOA et de la BCEAO
L’UEMOA est Créée en 1994, elle regroupe 8 pays : Bénin, Burkina Faso,
Côte d’Ivoire, Guinée-Bissau, Mali, Niger, Sénégal et Togo.
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La BCEAO est une Institution monétaire commune, basée à Dakar, elle
est chargée de la mise en œuvre de la politique monétaire.
1.1- Le rôle de la BCEAO
La BCEAO joue un rôle central dans l’élaboration et la mise en œuvre de
la politique monétaire au sein de l’UEMOA. Elle vise à maintenir la
stabilité des prix tout en soutenant les politiques économiques des États
membres. Elle dispose d’une certaine autonomie dans ses décisions mais
reste encadrée par les objectifs communs de l’union monétaire.
2. Les instruments de la politique monétaire utilisés
Parmi les instruments utilisés par la BCEAO figurent
o Taux d’intérêt directeurs : Le taux minimum de soumission et le
taux du guichet de prêt marginal influencent le coût du crédit.
o Opérations d’open market : Interventions de la BCEAO sur le
marché monétaire.
o Réserves obligatoires : Proportion des dépôts que les banques
doivent garder à la BCEAO.
o Encadrement du crédit (rare aujourd’hui) : Fixation de plafonds pour
limiter l’expansion du crédit.
3. Objectifs spécifiques dans la zone UEMOA
En plus de la stabilité des prix, la politique monétaire dans l’UEMOA vise
à soutenir la croissance économique et à réguler la liquidité bancaire. Ces
objectifs sont adaptés au contexte spécifique de la région, marqué par une
faible bancarisation et une dépendance élevée aux capitaux extérieurs.
II. Interactions entre politique monétaire et finance des
marchés
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1. Lien entre taux d’intérêt et financement des entreprises
Une baisse des taux directeurs réduit le coût de financement des
entreprises, ce qui encourage l’investissement. À l’inverse, une hausse des
taux limite les emprunts et peut freiner la croissance. Dans l’UEMOA, où
les marchés financiers sont encore en développement, cet effet est crucial
pour stimuler l’activité économique.
2. Influence sur les marchés financiers
Les décisions monétaires de la BCEAO influencent directement les
marchés obligataires et boursiers.
Par exemple: une baisse des taux peut entraîner une hausse des prix des
obligations existantes et un regain d’intérêt pour les actions, en raison de
la baisse du rendement des produits sans risque.
3. Impact sur la liquidité bancaire et le crédit
La politique monétaire affecte aussi la capacité des banques à accorder du
crédit. Une politique accommodante, par la réduction du taux directeur,
augmente la liquidité disponible, ce qui facilite l’octroi de prêts aux
ménages et entreprises.
4. Exemples concrets
En réponse à la pandémie de COVID-19, la BCEAO a abaissé ses taux
pour soutenir l’économie. Cette mesure a permis d’améliorer
temporairement la liquidité et d’atténuer les effets de la crise sur les
marchés financiers régionaux.
III. Défis et perspectives de la politique monétaire dans
l’UEMOA
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1. Limites de l’indépendance de la BCEAO
Bien que la BCEAO dispose d’une autonomie institutionnelle, son
indépendance est parfois mise en question en raison des pressions
politiques ou des décisions influencées par les priorités nationales. De
plus, sa politique est fortement liée à la parité fixe du franc CFA avec
l’euro, ce qui limite sa marge de manœuvre en matière de politique
monétaire autonome face aux chocs économiques internes.
2. Problèmes structurels
La zone UEMOA souffre d’une faible intégration financière. Les marchés
financiers y sont peu profonds, avec une participation limitée des acteurs
non bancaires et une faible capitalisation boursière. Cette situation limite
l’efficacité de la transmission de la politique monétaire. De plus, la
prédominance du secteur informel freine l’expansion du crédit bancaire et
la modernisation du système financier.
3. Perspectives
Pour renforcer l’efficacité de sa politique monétaire, l’UEMOA pourrait
miser sur une intégration financière plus poussée, notamment par la
création d’un marché financier régional plus actif et interconnecté. En
outre, la BCEAO explore de nouvelles avenues, comme l’introduction
potentielle d’une monnaie digitale (MNBC), qui pourrait améliorer
l’inclusion financière et la rapidité des transactions. Enfin, une meilleure
coordination entre politiques budgétaires et monétaires s’avère
indispensable pour maximiser les effets positifs sur l’économie.
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Conclusion
La politique monétaire joue un rôle fondamental dans la régulation
économique de la zone UEMOA. Grâce à ses outils, la BCEAO agit pour
stabiliser les prix, soutenir la croissance et maintenir la liquidité dans le
système bancaire. Cependant, son efficacité reste entravée par des défis
structurels, comme la faible profondeur des marchés financiers et les
limites institutionnelles. Malgré cela, les perspectives restent
encourageantes grâce aux initiatives visant à moderniser les instruments
monétaires et à renforcer l’intégration financière. À l’avenir, la réussite de
la politique monétaire passera par une réforme institutionnelle
approfondie, l’innovation et une meilleure synergie régionale.
