La politique

monétaire
européenne :
Rôle de la BCE

Présenté par : AIT-LMAALEM OUMAYMA

BELLAZIZA MOHAMED
EL MAHIR OUASSIM

Encadré par : Pr. CHERKAOUI

KENZA
Introduction
•La politique monétaire est l’une des composantes de la politique

économique, de la politique budgétaire, fiscale et des politiques

structurelles.

•C’est de la responsabilité des banques centrales qui doivent veillez à

maintenir la stabilité financière et monétaire en vue de favoriser la

prospérité économique .

•le système européen des banques centrales ( SEBC) agit pour atteindre

cet objectif .
Plan
La politique
monétaire Fonctionnement de la
européenne politique monétaire
01 03 européenne
Définition , acteurs et
Politique monétaire
objectifs
conventionnelle et non
La banque conventionnelle

centrale Enjeux de la politique

européene monétaire européenne
02 04
Historique , structure Défis et controvers
et missions
01

La politique
monétaire
européenne
Définition de la politique monétaire

“C’est l’ensemble des moyens mis en oeuvre par un Etat ou

une autorité monétaire pour agir sur l’activité économique par
la régulation de sa monnaie”

Autrement , c’est l’ensemble des décisions prises par une

banque centrale en vue d’influencer le cout et la disponnibilité
de la monnaie dans une économie, généralement à travers les
taux d’intérêts directeurs
Les principaux acteurs de la politique monétaire
européenne
La BCE

● L’eurosystème
Les BCN des Etats membres de la zone euro

La BCE
● Le système européen de banques centrales
Les BCN de tous les Etats
membres de l’union européen

● Le conseil de l’union européen ( ECOFIN )

● La commission européenne
Objectifs de la politique monétaire européenne

● Objectif principal : Maintien de la stabilité des prix ( inflation de 2% à moyen

terme )

● Objectif secondaire : Soutien aux politiques économiques générales

Favoriser une Renforcer

Soutenir un
croissance cohésion Protéger
niveau élevé
économique économique et l’environnement
d’emploi
durable sociale
02

La banque
centrale
européenne
 Présentation de la BCE

• Située à Frankfort-sur-le Main en Allemagne

Historique • Instituée le 01er juin 1998
• Début des fonctions le 1er janvier 1999

• Présidence par Christine LEGARDE depuis le 01er novembre 2019

Organisation
• Trois principaux organes de décision : Le conseil des gouverneurs,
le directoire et le conseil général
Les missions de la BCE
• Définir et mettre en œuvre la politique monétaire de la
zone Euro en assurant la stabilité des prix
• Conduire les opérations de changes
Missions
fondamentales • Détenir et gérer les réserves de changes des pays
participants
• Promettre le bon fonctionnement des systèmes de
paiement
• Superviser les banques dans le cadre de l'union bancaire
• Produire et diffuser les billets de banque
;
Autres missions • Donner des statistiques
• Participer à la coopération financière
européenne et internationale
03

Fonctionnement de la
politique monétaire
européenne
Catégories de politiques monétaires
Les banques centrales utilisent des outils qui leur permette, en théorie, de réaliser leurs
objectifs. Selon les outils utilisés, les politiques monétaires sont classées en deux catégories :

Non
Conventionnels Conventionnels
Interventions temporaires Mesures adoptées en
basées sur les taux d'intérêt période de crise, visant à
directeurs, avec un impact agir plus directement sur
indirect sur l'économie. les variables économiques
et financières.
Politique Monétaire conventionnelle
Objectif principal : Assurer la stabilité des prix en ajustant la liquidité et les taux d’intérêt dans
l’économie.
La banque centrale utilise trois outils classiques :

1. Opérations d’Open Market (Taux Directeur)

 Fonctionnement :

Les banques commerciales empruntent ou prêtent des réserves entre elles à des taux interbancaires.

Si nécessaire, elles peuvent emprunter directement à la banque centrale via des opérations dites
« repos ».

 Influence de la banque centrale :

Taux directeur : Le taux auquel la banque centrale prête aux banques commerciales.

En ajustant ce taux, elle influence le coût du crédit :

 Hausse du taux : Crédits plus coûteux → Réduction de la consommation et de l’investissement

(politique restrictive).

 Baisse du taux : Crédits moins coûteux → Augmentation de la consommation et de

 2. Réserves Obligatoires
 Principe : Les banques doivent déposer un pourcentage de leurs dépôts (actuellement 1 % en zone euro)
auprès de la banque centrale.
 Effet :

o Plus le taux des réserves obligatoires est faible, plus les banques peuvent prêter de l’argent.

o Inversement, un taux élevé réduit la capacité des banques à financer l’économie.

3. Facilités Permanentes

Prêt marginal : Permet aux banques d’emprunter à court terme pour éviter un défaut de liquidité.

Rémunération des dépôts : Les réserves excédentaires des banques sont rémunérées.

Corridor des taux d’intérêt :

 Taux de prêt marginal (plafond) et taux de rémunération des dépôts (plancher) encadrent les taux
interbancaires.
 Assure la stabilité des taux monétaires à court terme.

Rôle Global

Ces outils permettent à la banque centrale de :

 Réguler la liquidité dans le système bancaire.
 Stabiliser les taux d’intérêt et orienter les agents économiques.
 Maintenir la confiance dans le système financier.
Politiques Monétaires Non Conventionnelles
Les politiques monétaires non conventionnelles deviennent nécessaires lorsque les politiques conventionnelles
montrent leurs limites, c'est-à-dire lorsque l'objectif, l'instrument ou le canal de transmission ne fonctionne plus
correctement. En ce sens, elles visent à réparer et restaurer les outils et mécanismes des politiques monétaires
traditionnelles. Ces politiques monétaires non conventionnelles ont été introduites par les banques centrales pour
répondre aux défis exceptionnels, comme la crise financière de 2008, la crise des dettes souveraines, le risque de
déflation, et la pandémie de Covid-19.

o Les Instruments :

Les principales politiques monétaires non conventionnelles mises en œuvre par la BCE et les banques centrales de
la zone euro pour répondre aux crises majeures entre 2008 et 2022 en soutenant les marchés financiers sont :

1. Le Taux d’intéret négatif

2. Les Forward Guidance (Guidage prospectif) VLTRO

3. Refinancement a long terme TLTRO

4. Quantitative Easing (Assouplissement quantitatif)

04

Les enjeux de la
politique monétaire
européenne
 DÉFIS

 Divergences économiques au sein de la zone euro

Les économies des États membres (par exemple, l’Allemagne et la Grèce)

présentent des structures et des dynamiques économiques différentes, rendant

difficile l’application d’une politique monétaire unique adaptée à tous.

 Réactions aux chocs externes

Les crises globales, comme la pandémie de COVID-19 ou la guerre en Ukraine,

exercent une pression sur la BCE pour équilibrer ses mesures entre soutien

économique et contrôle de l’inflation.

 Faible marge de manoeuvre en période de crise

Après des années de politiques de taux bas, la BCE dispose de peu d’outils conventionnels pour

stimuler l’économie en cas de nouvelle crise.

 Inflation et politique de rigueur

La hausse des prix, notamment provoquée par des chocs d'offre (énergie, matières premières), pose

la question de l’efficacité des instruments de la BCE face à une inflation non liée à la demande.

Dépendance aux mesures non conventionnelles

L’assouplissement quantitatif et d’autres outils exceptionnels ont entraîné une augmentation massive

de la liquidité et de la dette, suscitant des inquiétudes quant à la durabilité à long terme.

CONTROVERSES
 Indépendance et responsabilité
L’indépendance de la BCE, bien que fondamentale, est critiquée par certains pour un manque de

responsabilité démocratique et de transparence dans la prise de décision.

 Politique budgétaire vs politique monétaire

Les critiques pointent souvent un déséquilibre entre la politique monétaire menée par la BCE et

l’absence d’une véritable politique budgétaire européenne coordonnée. Cela limite l’efficacité

des mesures en période de crise.

 Gestion de la dette publique

L’achat massif de titres de dette publique par la BCE (dans le cadre du QE) est perçu par certains

comme un soutien indirect aux gouvernements peu disciplinés fiscalement, alimentant des

tensions politiques.
 Impact sur les inégalités

Les politiques monétaires accommodantes, comme les taux bas et les rachats d’actifs, ont

contribué à accroître les inégalités en favorisant les détenteurs d’actifs financiers

(investisseurs, banques) au détriment des ménages modestes.

 Tensions Nord-Sud

Certains pays du Nord de l’Europe (ex. : Allemagne, Pays-Bas) critiquent les politiques de la

BCE, perçues comme trop favorables aux économies du Sud (ex. : Italie, Espagne) en

difficulté.
 Conclusion
La politique monétaire européenne, pilotée par la BCE , joue un rôle essentiel dans le maintien

de la stabilité économique et financière de la zone euro.

À travers des instruments tels que les taux d'intérêt directeurs et les opérations de

refinancement, la BCE cherche à contrôler l'inflation et à soutenir la croissance économique tout en

garantissant la stabilité des prix.

Cependant, cette politique se heurte à plusieurs défis, notamment les disparités économiques

entre les États membres et les tensions sur la gestion de la crise économique et financière.

Néanmoins, la BCE demeure un acteur clé dans l'intégration économique européenne, et son

rôle continuera d'évoluer face aux défis mondiaux et aux transformations structurelles de l'économie.
Merci de
votre
attention