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- 1. Recherches et Applications en Finance Islamique تطبيق و بحوث االسالمية المالية في ات Researches and Applications in Islamic Finance ISSN : 9052- 0224 Volume 4, Numéro 2, juillet 2020 197 L’expérience marocaine en finance participative : Bilan et défis à relever Fatima AIT MALHOU FSJES de Settat Université Hassan 1er [email protected] Pr. Ahmed MAIMOUN FSJES de Settat Université Hassan 1er [email protected] Résumé L’objectif de ce papier est d’examiner l’état actuel de la finance participative au Maroc trois ans après son fonctionnement opérationnel, et ce afin d’en tirer un bilan critique et de mettre la lumière sur les aspects restant à améliorer. Sur la base d’une recherche documentaire appuyée par une étude qualitative, ce papier examinera le fonctionnement et le développement de l’industrie bancaire participative depuis son lancement, en identifiant les défis associés à cette industrie financière afin de recommander des actions pour soutenir le développement et l’émergence de la finance participative au Maroc. A l’issue de ce travail, certains défis ont étés recensés et dont la résolution peut contribuer significativement au développement de la finance participative au Maroc, les plus importants concernent le renforcement du cadre juridique et réglementaire, la diversification de l’offre des produits et des services et la promotion du potentiel humain dans ce domaine. Mots clés : finance participative, réglementation, gouvernance, Maroc. Abstract The objective of this paper is to evaluate the current state of the participative finance in Morocco three years after its launch by establishing a critical assessment, which brings to light its strengths and weaknesses. Based on a documentary research and a qualitative study, this paper will examine the functioning and the development of the participative financial industry in Morocco. It will identify its challenges in order to recommend appropriate actions to support the development of this new financial industry. This paper has identified some challenges and solutions that could contribute towards strengthening the participative financial system in Morocco, which concerns mainly the legal and regulatory framework, the diversification of products and the development of human potential in this field. Key words: Participatory Finance, regulations, governance, Morocco Article reçu le : 17 mars 2020, accepté le : 27 juin 2020 Citation : Ait Malhou F. et A. Maimoun (2020), L’expérience marocaine en finance participative : Bilan et défis à relever, Recherches et Applications en Finance Islamique, Volume 4, Numéro 2, pages : 197-215
- 2. Volume 4, numéro 2 (2020) 198 Introduction La finance islamique connaît aujourd’hui un fort développement dans de nombreux pays à travers le monde. Malgré ceci, le Maroc a pris du retard par rapport au contexte international. En effet, bien que les pouvoirs publics préparent le terrain à l’accueil de la finance islamique au Maroc depuis plus d’une dizaine d’années, et malgré que la Banque Centrale ait accordé son agrément dès Janvier 2017 aux établissements de finance participative, il reste encore des dispositifs à mettre en place pour compléter l’offre de cette nouvelle industrie financière. Notamment en ce qui concerne le cadre réglementaire et opérationnel. L’introduction et le développement de l’industrie financière participative au Maroc revêt une grande importance pour plusieurs facteurs, notamment la position géographique du pays situé au Nord-Ouest de l'Afrique juste en face de l'Europe, ce qui fait du Maroc un cas particulier dans l’adoption et le lancement de la finance participative pouvant apporter des avantages considérables (Echchabi and Aziz, 2012). Ce constat a été affirmé par le rapport 1 de l'agence d'informations financières Thomson Reuters qui avance que la finance islamique se caractérise par un fort potentiel de croissance notamment en Afrique, ceci est dû au lancement croissant des institutions financière islamiques en particulier au Maroc. Aujourd’hui, de nombreuses questions ont été soulevées sur l’état d’avancement des chantiers de l’industrie financière participative après trois ans de son lancement officiel, et sur l’efficacité des efforts déployés sur tous les niveaux pour faire émerger ce nouveau système financier. L’objectif de ce papier est d’examiner l’état actuel de la finance participative au Maroc en procédant à une analyse critique des différents dispositifs mis en place pour le lancement et le développement de cette nouvelle industrie financière. En se basant sur l’analyse des différents travaux sur la finance participative existants, ce papier présentera d’abord un aperçu historique de la finance participative au Maroc, le reste du travail examinera les différents dispositifs mis en place et les efforts déployés depuis le lancement officiel des banques participatives ainsi que les limites qu’ils présentent, avant de s’interroger sur les mesures à envisager pour assurer un environnement permettant aux institutions financières participatives de réussir leur émergence et développement.. 11 Islamic Finance Development Report, 2018
- 3. Volume 4, numéro 2 (2020) 199 Act 2007 Lancement des produits alternatifs Août 2014 avis du CESE sur le projet de loi. Nov 2014 La loi 103.12 Autorisant la création d'établissem ents bancaires participatifs Juin 2016 Demandes d’agréments pour créer des banques participatives juin 2016 Premières circulaires de Bank Al- Maghrib Août 2016 La loi N° 59.13 de l’assurance Takaful Janv 2017 les premiers agréments octroyés 1. Finance participative : historique, fonctionnement effectif, efforts déployés et aspects à améliorer 1.1. Historique de la finance islamique au Maroc Le Maroc applique un double système bancaire, cette formule a officiellement commencé en 2007. Malgré cette initiation dans l’industrie financière islamique depuis 2007, soit plus d’une décennie, Le Maroc est considéré parmi les pays ayant pris beaucoup de retard par rapport aux pays arabes et musulmans. Cette première expérience a connu un rythme de progrès très long (Aziz et al., 2015) et le bilan final a été soldé par un échec marquant. Ce n’est qu’après dix ans de la première expérience échouée que la Maroc a décidé de s’investir avec beaucoup plus d’engagement dans la finance islamique. Tirant ainsi les leçons de sa propre expérience et celle des partenaires internationaux qu’il a choisis avec un grand intérêt. L’avant lancement effectif des banques participatives peut être résumé dans un certain nombre d’actions ayant marqué la période entre 2007 et 2017 à savoir : Figure 1: Chronologie de l’avant lancement effectif des banques participatives au Maroc Source : construction de l’auteur à partir de la documentation sur la finance participative au Maroc. 1.1.1. Le lancement des produits alternatifs Le premier pas qu’a pris le Maroc dans l’industrie financière islamique date de plus d’une dizaine d’années. En octobre 2007 Bank Al-Maghrib a établi le cadre réglementaire des produits islamiques, la dénomination choisie pour ces produits était « produits alternatifs » et ce pour éviter l’adjectif ‘islamique’ (Radi and Bari, 2012). Une année plus tard, il a autorisé la commercialisation de trois produits alternatifs à savoir : La Mourabaha, la Moucharaka et l’Ijara. Cependant, il a été interdit de se référer au label islamique dans la publicité (Zarouali, 2017). La Banque Populaire et la BMCE ont retiré leurs offres, et la banque Attijariwafa Bank a créée « DAR ASSAFA » pour commercialiser ses produits dits « alternatifs ».
- 4. Volume 4, numéro 2 (2020) 200 L’expérience des produits bancaires alternatifs a connu un échec marquant, dû principalement à la cherté de ces produits (Zahiri, 2013), elle aussi résultant de plusieurs contraintes d’ordre fiscal, organisationnel et réglementaire (Abdedaime, 2014). L’ensemble de ces contraintes peut être résumé dans le diagramme suivant (Alaoui and Maftah, 2012) : Figure 2: Diagramme d’Ishikawa : les contraintes des produits alternatifs au Maroc Source : livre ‘La finance islamique au Maroc : Les voies de la normalisation’ MATIÈRE MAIN D’OEUVRE Fiscalité Inadéquate. Ijara taxée sur capital & profit Cherté des prix Profit immobilier surtaxé & absence de déduction de la marge Marge commerciale bancaire élevée Exclusion du monde rural et voitures utilitaires Assurance classique Absence de formation des agents Contrats déséquilibrés Frais de la banque supportés par le consommateur Comportemen ts partiaux des agents commerciaux en faveur des produits classiques Produits Alternatifs non valables Non disponibilité des applications de simulation dans les agences Absence comité raqaba+ validation AAOIFI sans CSO Réactivité limitée des parlementaires Absence des brochures de publicité Concertation limitée entre parties prenantes Initiative unique BAM Absence de systèmes de protection du consommateur Eviction : Variable religieuse (Halal/non Halal) Taux de bancarisation modeste MATÉTIEL MÉTHODE MILIEU
- 5. Volume 4, numéro 2 (2020) 201 1.1.2. Finance islamique au Maroc : le CESE adopte son avis 2 sur le projet de loi Sept ans après l’autorisation de la commercialisation des produits alternatifs, Le Conseil Economique, Social et Environnemental (CESE) a adopté en 2014 son avis relatif au projet de loi n°103.12 relatif aux établissements de crédit et organismes assimilés. L’avis contenait plusieurs recommandations émises par le CESE, afin d’assurer aux banques et autres institutions financières participatives un cadre réglementaire plus cohérent et stable. Ces recommandations concernent notamment l’assurance participative (Takaful), le Conseil Supérieur des Oulémas, les mécanismes de garantie et les textes législatifs et réglementaires des organismes de régulation et de supervision. 1.1.3. La loi 103.123 ouvre la porte à la banque islamique L’année 2014 a connu également l’adoption de la Loi n° 103.12 relative aux établissements de crédit et organismes assimilés, Cette loi a consacré une partie aux banques participatives. Elle est entrée en vigueur après sa publication dans le Journal officiel. Cette loi a permis la création d'établissements bancaires participatifs et a donné aux sociétés marocaines le droit d'émettre des obligations Shariah Compliant. 1.1.4. Banques participatives : Bank Al-Maghrib émet les premières circulaires dédiées Considérée comme étant une étape nécessaire avant d’octroyer les premiers agréments, Bank Al-Maghrib a validé quatre circulaires dédiés aux banques participatives et ayant pour objectif l’encadrement de cette industrie financière. - La première circulaire 4 : présente les caractéristiques techniques et les modalités de présentation des produits participatifs. - La deuxième circulaire 5 : présente les modalités de collecte et de placement des dépôts d’investissement. - La troisième circulaire6 : concerne les conditions et modalités d'exercice des activités participatives. - La quatrième circulaire7 : se rattache à la fonction de conformité aux avis du Conseil Supérieur des Oulémas (CSO). 1.1.5. La loi 59.13 crée le cadre juridique de l’assurance Takaful au Maroc La loi N° 59.13 a été publiée au Bulletin Officiel après à son adoption par le parlement. Cette loi comprend les dispositions réglementaires relatives à l’assurance Takaful ainsi que les principes régissant cette assurance. Une étape tant attendue par les professionnels de la finance participative. 2 Avis Du CESE - Projet de Loi N°103-12 Relative Aux Établissements de Crédit et Organismes Assimilés, 2014 3 La Loi N° 103.12 Relative Aux Établissements de Crédit et Organismes Assimilés, 2014 4 Circulaire Du Wali de Bank Al-Maghrib N°1/W/17, 2017 5 Circulaire Du Wali de Bank Al-Maghrib N°2/W/17, 2017 6 Circulaire Du Wali de Bank Al-Maghrib N°3/W/17, 2017 7 Circulaire Du Wali de Bank Al-Maghrib C-16W16, 2016
- 6. Volume 4, numéro 2 (2020) 202 1.1.6. Banques participatives : les premiers agréments octroyés Un événement qui a marqué le chantier des banques participatives au Maroc. Il s’agit de l’octroi d’agréments aux banques participatives. Les banques marocaines ayant soumis leurs candidatures ont toutes reçu leurs agréments et la majorité se sont lancées en partenariat avec un leader international de la finance islamique. Tableau 1: liste des banques participatives au Maroc Banque Participative Banque nationale Partenaire Bank Al Tamwil wal Inmaa (BTI Bank) BMCE Bank Al Baraka Banking Group (ABG) ASSAFA Bank Attijariwafa bank - Umnia Bank CIH Bank, Qatar International Islamic Bank (QIIB) Bank Al Yousr Banque Centrale Populaire (BCP) Guidance Financial Group Al Akhdar Bank Crédit Agricole du Maroc Société islamique pour le développement du secteur privé (ICD) Source : construction de l’auteur à partir des sites web des banques participatives marocaines A côté des banques participatives, trois banques conventionnelles ont également été autorisées à ouvrir des fenêtres participatives (guichets ou agences participatifs) pour présenter à leurs clients des services participatifs : - Najmah du groupe BMCI - Arreda appartenant à Crédit du Maroc - Dar Al-Amane, réseau d’agences créé par la Société Générale Maroc Pour compléter l’écosystème de la finance participative au Maroc, un certain nombre d’organes s’ajoutent aux banques participatives pour assurer le fonctionnement harmonieux de l’industrie financière participative, ces organes sont : - La Banque Centrale : Bank Al-Maghrib ; - Le ministère de l’Economie et des finances ; - L’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) ; - L’Autorité de contrôle des assurances et de la prévoyance sociale (ACAPS) ; - La commission des finances participatives au sein du Conseil supérieur des oulémas (CSO).
- 7. Volume 4, numéro 2 (2020) 203 Figure 3: La structure de la finance participative au Maroc Source : (Bar-Rhout, 2018) 1.2. Le lancement effectif des banques participatives : efforts déployés et aspects à améliorer. 1.2.1. Aperçu sur la performance de la finance participative au Maroc : Depuis son lancement, les chiffres des banques participatives ont augmenté à un rythme prometteur. Selon le rapport publié par Bank Al-Maghrib sur les indicateurs des banques participatives, 8 les derniers chiffres de septembre 2019 montrent qu’il existe 128 agences relevant des différentes banques participatives contre 100 agences en décembre 2018. Le même rythme de croissance a été enregistré pour les comptes à vue qui sont chiffrés à 78 497 contre 56 918 sur la même période. Concernant les dépôts à vue des banques et fenêtres participatives, 2,188 MMDH ont été enregistrée en septembre 2019 contre 1,546 MMDH à fin 2018 et les dépôts d’investissement ont atteint 163,3 MDH. Finalement et sur même période, les encours de financement Mourabaha des banques et fenêtres participatives, ont atteint 7,83 MMDH contre 4,55 MMDH à fin 2018. Tous ces chiffres montrent que l’industrie financière participative au Maroc est performante, ces statistiques renforcent les propos du rapport de Thomson Reuters sur le développement de la finance islamique en 2018 et qui a noté que le Maroc dispose d’un fort potentiel de croissance particulièrement en Afrique, et que la propagation de la finance 8 Les chiffres sont tirés du document « Indicateurs des banques et fenêtres participatives à fin juillet 2019 » MARCHÉ DES CAPITAUX SHARIA COMPLIANT BANQUE PARTICIPATIVE SUKUK ASSURANCE PARTICIPATIVE TAKAFUL INDICE BOURSIER SHARIA COMPLIANT FONDS PARTICIPATIFS OPCVM, ETFs IREITS OU OPCI AMMC BAM ACAPS CSO RÉGULATEURS DES SECTEURS BANCAIRE ET FINANCIER GARANT DE LA CONFORMITÉ SHARIA
- 8. Volume 4, numéro 2 (2020) 204 participative en Afrique suivra le succès de cette industrie financière au Maroc en 2017 et en 2018. 9 1.2.2. Les défis de la finance participative au Maroc Depuis l’octroi des agréments aux banques participatives, ces dernières se sont lancées dans la concrétisation de ce projet tant attendu. Plusieurs efforts ont été déployés sur plusieurs niveaux, notamment en matière de communication, de mobilisation des ressources humaines et matérielles et d’affinement du cadre juridique, fiscal et réglementaire. Cependant, le chemin reste encore long pour arriver au degré de développement de la finance classique. Le tableau ci-après résume l’ensemble des actions entreprises dans le cadre de la concrétisation du projet financier participatif et les principales limites et points restant à améliorer. Tableau 2: Les efforts déployés pour le développement de la finance participative au Maroc et les défis restant à relever Axe Efforts déployés Limites Offre - Les banques participatives présentent presque les mêmes services que des banques classiques (les comptes courants, les comptes d'épargne…). - Diversité des produits de financement destinées aux particuliers (Mourabaha., avec ses trois types : immobilière, véhicule et biens d’équipement). - Après plus de deux ans du fonctionnement opérationnel des banques participatives, l’offre de ces dernières se limite à un seul produit à savoir la Mourabaha., avec ses trois types. - Le retard persistant dans l’adoption des produits destinés aux entreprises (l'Istisna'a,le Salam…) Communicati on - Utilisation du terme ‘participatif’ au lieu de ‘islamique’ pour adopter un langage universel et montrer que cette l’industrie financière participative n’a pas des objectifs purement religieux mais plutôt pour améliorer et enrichir le système financier marocain (Simona Franzoni and Asma Ait Allali, 2018), - Approche de vulgarisation (vidéos capsules de vulgarisation de la finance participative et émissions pour répondre aux questions des intéressés animées par les experts de la banque), - Réseaux sociaux : emploi par les Community Managers d’un langage accessible au client et réponses convaincantes, attention accordée aux - Malgré l’effort de communication important déjà déployé, seulement 7% des Marocains déclarent avoir déjà lu, vu ou entendu parler de la finance participative et 14% des marocains affirment avoir entendu ou vu une publicité sur une banque participative.10 9 Islamic Finance Development Report, 2018 10 Selon L’étude Kantar TNS – AMFP sur le potentiel de la banque participative au Maroc (Décembre 2017)
- 9. Volume 4, numéro 2 (2020) 205 réseaux sociaux et à la qualité des interactions, - Utilisation de l’arabe dialectal marocain pour adapter l’offre aux attentes du marché, se rapprocher de la clientèle et faciliter les échanges. - Choix des noms et slogans reflétant l’identité islamique. Réglementati on et gouvernance - Accompagnement réglementaire des nouveaux produits participatifs en leur assurant le même traitement fiscal que celui des produits conventionnels, - Exonération de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) sur le logement social financé par Mourabaha ou par Ijara mountahia bi-tamlik), - L’exonération de la TVA 11 avec droit à déduction sur les biens d’investissement achetés via le produit Mourabaha. - TVA au taux de 10%, les opérations réalisées dans le cadre des contrats «SALAM» et «ISTISNA’A» à l’instar des autres opérations de financement, - Soumission des produits SALAM et ISTISNA’A au taux de TVA de 10% au même titre que les autres produits de financement, - Elaboration et publication par la Banque Centrale (Bank Al-Maghrib) d’une circulaire expliquant le fonctionnement du fonds de garantie des dépôts des banques participatives, - conformité charia : rôle de la Commission de la finance participative issue du Conseil supérieur des Oulémas, - Fixation par la Banque Centrale (Bank Al-Maghrib) d’exigences concernant les fonds propres et le ratio de liquidité, d’autres règles prudentielles sont en cours d’élaboration. - Absence de détails techniques complétant les circulaires, - Absence d’un système comptable adapté aux fenêtres participatives, - L’indice boursier Sharia Compliant ainsi que la sécurisation financière de la participation des banques et fenêtres participatives dans le système interbancaire marocain de télé-compensation (SIMT) sont toujours en cours de conception. 11 Loi de Finances N° 70-19 pour l’année Budgétaire 2020
- 10. Volume 4, numéro 2 (2020) 206 Assurance - La mise en place du cadre légal de l’assurance Takaful par la publication au Bulletin officiel de la loi N°87.18 12 modifiant et complétant la loi N°17.99 sur le code des assurances et introduisant le Takaful, - le Fonds Takaful sera doté de la personnalité morale et l’autonomie financière. - Retard de publication du décret d’application auprès de commission de la finance participative du Conseil Supérieur des Oulémas alors que les activités des banques participatives sont ne sont toujours pas couvertes par une assurance. Sukuks - Encadrement juridique et réglementaire des Sukuk au Maroc dans le but d’assurer la sécurité juridique aux investisseurs et ce en l’incluant dans cadre de la titrisation. - Emission du premier Sukuk souverain en 2018, - Implication du Conseil Supérieur des Oulémas dans tous les aspects juridico- éthiques des sukuks pour s’assurer de leur conformité du point de vue de la sharia. - Les autres défis concernent l'aspect fiscal (Lagtati, 2018) et comptable. Il faut que les opérateurs comprennent ce qu'ils traitent pour le faire convenablement. Ressources Humaines et formation - Vague de recrutement dans les banques participatives, - Augmentation des services de formation et de conseil en finance participative, - Plusieurs formations diplômantes au niveau des universités et des écoles marocaines. - Recrutement interne important et redéploiement des compétences existantes au lieu de capitaliser sur les ressources humaines spécialisées, - Services de formations et de conseil relativement chers, - Manque des aspects pratiques aux niveaux des formations disponibles en finance participative. Fintech Lancement d’applications mobiles permettant aux clients des banques participatives de gérer à distance les opérations sur leurs comptes (Smart Mobile, Al Yousr Connect.…). - Niveau limité de sensibilisation en ce qui concerne les solutions Fintech, - Coût élevé de la recherche et du développement pour les banques participatives, - Manque d’expertise dans le domaine. 12 La Loi N°87-18 Modifiant et Complétant Le Code Des Assurances Relative à l’assurance Takaful
- 11. Volume 4, numéro 2 (2020) 207 1.3. Recommandations pour la promotion de l’industrie financière participative au Maroc L’analyse faite des différents efforts déployés montre l’engagement sérieux des différentes parties prenantes pour réussir l’expérience financière participative marocaine. Après avoir repéré un certains défis restant encore à relever, le présent tableau dressera quelques pistes et recommandations pour améliorer et promouvoir cette industrie financière participative : Tableau 3: Recommandation et points d’action pour promouvoir le développement de la finance participative au Maroc. Axe recommandations Offre - Diversification de l’offre des produits financiers participatifs au niveau de l’actif et du passif des banques participatives, - Développement des produits et services offerts aux entreprises afin d’inciter les banques à recourir aux services financiers participatifs pour répondre à leurs besoins d’investissement (Ijara) et en fond de roulement (Salam). Réglemen tation et gouvernan ce - Renforcement du rôle des autorités dans l’encadrement réglementaire de l’industrie financière participative et son inclusion dans l’économie marocaine, - Nécessité de mise en place d’un système fiscal et comptable adéquat aux fenêtres participatives et des contrats destinés aux entreprisses, - Accélération des procédures au niveau des parties prenantes du chantier de l’industrie participative notamment au niveau de la Banque Centrale et le Conseil Supérieur des Oulémas. Sukuks - Assurance - Activer et promouvoir le rôle des banques participatives dans la promotion des sukuks en se positionnant entre les émetteurs et les investisseurs ainsi que les petits investisseurs dans le cadre des sukuks retail, - Nécessité d’assurer un encadrement juridique solide afin de protéger les investisseurs et les encourager dans ce sens, - Adaptation de la fiscalité des Sukuks pour maitriser leurs coûts par rapport aux produits conventionnels, - Développement d’un marché interbancaire participatif Marocain. - Prévoir des textes détaillés pour compléter la réglementation en vigueur. Ressource s Humaines et formation - Rôle de la collaboration entre les opérateurs de l’industrie financière participative pour créer un échange constructif et faire avancer ce chantier (avocats, juristes, les responsables du CSO), - Comme une partie importante du personnel des banques participatives sont issus d’un processus de recrutement interne, il y a nécessité de formation et d’accompagnement des cadres et des opérationnels n’ayant pas de formation de base en finance participative, - Amélioration de la qualité des formations dans les différents métiers relatifs à la finance participative (El kettani, 2016). Fintech Encouragement de la recherche et du développement dans le domaine de la finance participative.
- 12. Volume 4, numéro 2 (2020) 208 2. Approche et méthodologie 2.1. Échantillon de l’étude et méthode de collecte de donnée Pour mener notre étude de terrain, nous avons eu recours à une étude qualitative auprès des professionnels de la finance participative par un échantillon de taille réduite. Le choix de l’étude qualitative s’inscrit dans une logique compréhensive de notre question de départ et de la saisir telle qu’elle est perçue par les personnes opérant dans le domaine. Nous avons adopté l’approche de l'analyse de données textuelles (ADT) qui est une approche qualitative qui se base sur l’analyse du texte pour en tirer l’information « essentielle » (Fallery et al, 2007). La méthode d’échantillonnage appliquée est l’échantillonnage par choix raisonné appelée aussi échantillonnage au jugé. C’est une méthode par laquelle les individus faisant partie de l’échantillon sont sélectionnés en se basant sur des critères définis en se fiant au jugement du chercheur. Pour répondre à l’objectif du de notre recherche, des entretiens ont été menés auprès des professionnels qualifiés exerçant dans le domaine de la finance participative dans ses différents volets (assurance takaful, sukuks, gouvernance sharia, comptabilité, formation et RH…). Le profil des répondants est réparti comme suit : 2 des 12 participants étaient des femmes, cette composition représente la population des professionnels de la finance participative au Maroc ou les hommes présentent une proportion plus importante que les femmes. Plus de la moitié de l’échantillon étaient des directeurs d’agences bancaires participatives, le reste est des consultants, des formateurs et des responsables dans les banques participatives. 2.2. Résultats et analyse des données Pour analyser les données collectées, nous avons utilisé le logiciel Nvivo, un logiciel qui permet de mener des méthodes de recherche qualitatives et combinées. Après avoir collecté les données via des interviews semi directifs, nous avons procédé aux étapes de l’analyse de contenu13 représentées par le schéma ci-dessous : 13 L'analyse de données textuelles (ADT) est une approche qui considère les textes comme des données organisées. Elle les analyse et les quantifie afin d’en tirer l’information essentielle à l’aide des méthodes déterminées
- 13. Volume 4, numéro 2 (2020) 209 Figure 4 : Les étapes de l’analyse de données textuelles (ADT) Source : Adapté par les auteurs à partir de la documentation sur l’analyse textuelle Afin de connaitre les mots qui reviennent fréquemment, nous avons procédé à une requête de fréquence de mots. Le tableau 3 et la figure 5 montrent les mots qui reviennent le plus souvent dans le discours des interviewés. Tableau 4: Résultats de la requête fréquence des mots Word Length Count Weighted Percentage (%) Produits 8 17 1,38 formations 10 10 0,81 traitement 10 9 0,73 Banques 7 8 0,65 Besoin 6 8 0,65 Source : généré par le logiciel Nvivo Figure 5 : Résultats de la requête fréquence des mots - nuage des mots Définition des unités d’analyse il s'agit des thèmes et des mots qui feront l'objet du codage Classification ou codage Consiste à créer des classifications (des noeuds dans le langage de NVIVO) afin de actégoriser des documents et leur contenu Grille d’analyse •Il s'agit d'une matrice pour condenser les données par interviewé en fonction des thématiques définies. Quantification •C'est l'ensemble des requêtes faites sur les données collectées (fréquence de mots, analyse textuelle...) Représentation graphique •Ce sont des techniques de visualisation pour permettre explorer et présenter les liens entre les données.
- 14. Volume 4, numéro 2 (2020) 210 Source : généré par le logiciel Nvivo Nous remarquons d’après le tableau et le nuage de mots que les trois mots les plus fréquemment utilisés sont ‘produits’ ‘formations’ et ‘traitement’. Afin de détailler notre recherche sur ces trois mots, nous avons eu recours à la requête de recherche textuelle supportée par le logiciel Nvivo. Les résultats de la recherche textuelle sont présentés dans les figures 6, 7 et 8. Figure 6 : Résultats de la requête de recherche textuelle ‘Produits’ Source : généré par le logiciel Nvivo Etant le plus cité par les participants, le mot ‘produit’ reflète l’importance de l’offre des produits et services participatifs dans le discours des interviewés. Les 12 participants considèrent que l’offre des produits participatifs est insuffisante pour répondre à la demande
- 15. Volume 4, numéro 2 (2020) 211 du marché. La majorité des participants trouvent que les produits disponibles répondent principalement à la demande des particuliers et négligent les besoins des professionnels et des entreprises. Figure 7 : Résultats de la requête de recherche textuelle ‘Formations’ Source : généré par le logiciel Nvivo Plus que la moitié des participants considère que les formations disponibles sont suffisantes pour accompagner le développement de la finance participative au Maroc vu l’état embryonnaire de cette industrie. Certains estiment que les ressources humaines proviennent principalement des banques conventionnelles et bénéficient des formations en finance participative déployées en interne par les institutions financières participatives. Cependant, certains professionnels voient que les formations disponibles sont insuffisantes et ne répondent pas aux besoins en compétences dans ce domaine. La qualité des formations est jugée moyenne en raison de leur caractère transversal et théorique. Figure 8 : Résultats de la requête de recherche textuelle ‘Traitement’ Source : généré par le logiciel Nvivo Le mot ‘traitement’ se place au troisième rang parmi les mots qui reviennent le plus souvent dans le discours des participants. La recherche textuelle de ce mot a montré son
- 16. Volume 4, numéro 2 (2020) 212 utilisation pour aborder plusieurs points. Certains professionnels considèrent que les traitements fiscal, juridique et réglementaire ne sont toujours pas suffisants pour promouvoir la finance participative au Maroc. D’autres appellent à un traitement similaire voire privilégié des produits participatifs par rapports aux produits classiques pour accompagner leur développement. 2.3. Discussions des résultats L’étude menée avec les professionnels de la finance participative nous a permis de dégager des avis différents des personnes qui opèrent dans le même domaine mais qui l’aperçoivent de façon différente les uns des autres. Ceci est peut-être dû à la différence entre les profils des participants qui varient entre consultants, directeurs, banquiers, formateurs et responsables dans les banques participatives. Cependant, le traitement du questionnaire à l’aide de l’outil Nvivo nous a permis de dégager une grille d’analyse (voir annexe) qui condense l’ensemble des réponses des participants par thématiques et qui montre les différentes perceptions des participants à l’égard des différentes thématiques abordées. Après l’analyse textuelle du discours des participants, ces derniers peuvent être divisés entre deux catégories principales : la première catégorie qui forme la majorité a plutôt une perception «négative » du développement de la finance participative au Maroc. Cette catégorie estime que les efforts fournis pour promouvoir cette industrie financière restent insuffisants pour garantir son bon fonctionnement sur le terrain notamment au niveau de l’encadrement réglementaire et juridique. Par contre, la deuxième catégorie considère que les conditions actuelles sont correctes pour accompagner le chantier de la finance participative qui est encore dans ses premiers débuts. Finalement, deux points de convergence ont été mis en lumière par la plupart des participants à l’étude à savoir la nécessité de répondre aux besoins des entreprises en développant des produits destinées au financement de cette catégorie, et la nécessité de compléter le cadre juridique et réglementaire pour permettre d’accompagner et de promouvoir l’industrie financière participative. Conclusion Le présent travail a été conçu pour évaluer l’état d’avancement du chantier de la finance participative au Maroc depuis son lancement officiel en 2017. Et ce en énumérant les principaux efforts déployés pour développer cette industrie financière sur plusieurs niveaux (réglementation, gouvernance, ressources humaines, offre, communication…). Les résultats basées sur une recherche documentaire complétée par une étude qualitative ont permis de dégager une évaluation de l’état actuel du chantier de la finance participative en recensant les principaux efforts déployés et les aspects restant à améliorer surtout en ce qui concerne la diversification de l’offre notamment celle destinée aux entreprises et aux investisseurs. Il faut donc réussir le challenge auprès des entreprises et des investisseurs car l’attention accordée à ce segment permettrait d’atteindre des objectifs de performances prometteuses pour ce système financier.
- 17. Volume 4, numéro 2 (2020) 213 Finalement, Il faut reconnaitre que les choses avancement bien mais lentement, mais le bilan partiel est globalement satisfaisant. Traçant ainsi le chemin vers la réussite de ce chantier qui permettrait de donner un attrait aux investisseurs des pays du Golf et de positionner le Maroc comme un hub financier participatif pour les pays arabes ainsi que les pays africains francophones (Bousalam and Hamzaoui, 2016). Références Abdedaime, M. (2014), “Les produits bancaires alternatifs au Maroc : l’échec et l’état des lieux”, AL MALIYA, e-Journal de La Finance Islamique Au Maroc. Alaoui, S.M.E.O. and Maftah, S. (2012), La finance islamique au Maroc : Les voies de la normalisation. Avis Du CESE - Projet de Loi N°103-12 Relative Aux Établissements de Crédit et Organismes Assimilés, No. Saisine n°08/2014. (2014), p. 42. Aziz, H.A., Echchabi, A., Mohammed, A., Azouzi, D., Musse, O.S.H., Oussama, C. and Eddine, H. (2015), “Current state and future prospects of Islamic banking in Morocco: An empirical investigation”, Journal of Emerging Economies and Islamic Research, Vol. 3 No. 2, pp. 1-10. Bank Al-Maghrib. (2019), “Indicateurs des banques et fenêtres participatives à fin juillet 2019”. Bar-Rhout, S. (2018), “finance participative : Quels enjeux ?”, Les Eco Suppléments, No. Edition Spéciale. Bousalam, I. and Hamzaoui, M. (2016), “Impact of ethical screening on risk and returns: The case of constructed Moroccan Islamic stock indices”, Journal of Financial Regulation and Compliance, Vol. 24 No. 3, pp. 268–291. Circulaire Du Wali de Bank Al-Maghrib C-16W16. (2016), Circulaire Relative Aux Conditions et Aux Modaliés de Fonctionnement de La Fonction de Conformité Aux Avis Du Conseil Supérieur Des Oulémas. Circulaire Du Wali de Bank Al-Maghrib N°1/W/17. (2017), Circulaire Relative Aux Caractéristiques Techniques et Aux Modalités de Présentation Des Produits Participatifs. Circulaire Du Wali de Bank Al-Maghrib N°2/W/17. (2017), Circulaire Relative Aux Modalités de Collecte et de Placement Des Dépôts d’investissement. Circulaire Du Wali de Bank Al-Maghrib N°3/W/17. (2017), Circulaire Relative Aux Conditions et Modalités d’exercice Des Activités Participatives. Echchabi, A. and Aziz, H.A. (2012), “Empirical Investigation of Customers’ Perception and Adoption Towards Islamic Banking Services in Morocco”, Middle- East Journal of Scientific Research, Vol 12, No 6, pp. 849-858 El kettani, O. (2016), “la problématique de la formation en finance islamique”, presented at the conférence nationale les banques participative et le développement de
- 18. Volume 4, numéro 2 (2020) 214 la finance islamique : l’expérience marocaine, Faculté d’Al Ouloum Chariaa, Essemara. Fallery, B et al (2007), “Quatre approches pour l’analyse de données textuelles : lexicale, linguistique, cognitive, thématique”, p. 27. Franzoni, S. and Ait Allali, A. (2018), “Principles of Islamic Finance and Principles of Corporate Social Responsibility: What Convergence?”, Sustainability, Vol. 10 No. 3, p. 637. Hassanuddeen A.A et al (2015), “Current state and future prospects of Islamic banking in Morocco: An empirical investigation”, Journal of Emerging Economies and Islamic Research, Vol. 3 No. 2, p. 10. La Loi N° 103.12 Relative Aux Établissements de Crédit et Organismes Assimilés. (2014), Bulletin Officiel N° 6340. La Loi N°87-18 Modifiant et Complétant Le Code Des Assurances Relative à l’assurance Takaful. (2019), Bulletin Officiel N° 6806. Lagtati, K. (2018), “La Loi N° 33-06 sur la Titrisation : Vers un Accueil des Sukuk au Maroc”, Researches and Applications in Islamic Finance, Vol. 2 No. 1, pp. 103–115. Loi de Finances N° 70-19 Pour l’année Budgétaire 2020. (2019), No 6838 Bis. Radi, B. and Bari, I. (2012), “Les produits financiers alternatifs au Maroc : Pratique et perspectives”, La Revue des Sciences de Gestion, Vol. n° 255-256 No. 3, pp. 153– 159. Thomson Reuters. (2018), Islamic Finance Development Report, available at: https://ceif.iba.edu.pk/pdf/Reuters-Islamic-finance-development-report2018.pdf. Zahiri, Y. (2013), “Les défis de la finance islamique”, Dossiers de Recherches en Economie et Gestion, p. 20. Zarouali, M.J.E. (2017), “Le Maroc : Un château-fort devant le développement de la finance islamique”, Finance and Finance Internationale, No. 6, pp. 1–18.
- 19. Volume 4, numéro 2 (2020) 215 Annexes Tableau de la grille d’analyse généré par Nvivo :