Upline daily du 09 02 2012
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Le rapport du 9 février 2012 présente une baisse des indices boursiers marocains, avec le MASI en recul de 0,36% à 11 479,06 points. Les volumes d'échanges sur le marché des actions s'élèvent à 56,62 millions de dirhams. De plus, les ventes de voitures ont augmenté de 13,2% en janvier 2012, avec Dacia en tête des ventes.
Upline daily du 09 02 2012
- 1. N° 106 Jeudi 9 février 2012 Résumé de la séance Variation Variation Cours quotidienne YTD Evolution du MASI en intraday MASI 11 479,06 -0,36% 4,09% 100,2 MADEX 9 392,13 -0,42% 4,22% 100,1 100 FTSE CSE MOROCCO 15 11 492,10 -0,28% 5,09% 99,9 FTSE CSE MOROCCO All-Liquid 9 837,99 -0,15% 4,87% 99,8 99,7 Capitalisation boursière (En MMDHS) 535,69 -0,43% 3,77% 99,6 Volumes marché action (en MDhs) 56,62 99,5 Marché Central 56,62 99,4 99,3 Marché de Blocs - 9:50 10:29 11:00 11:31 12:02 12:33 13:04 13:35 14:06 14:37 15:08 15:39 Evolution du MASI depuis le 30/12/2011 105,00 Profit Warning Introduction en Profit Warning HPS MEDIACO MAROC Bourse d'AFRIC 103,00 INDUSTRIES SA 101,00 99,00 Profit Warning DISWAY 97,00 95,00 30/12/11 9/1/12 19/1/12 29/1/12 8/2/12 Top 5 des volumes Indicateurs clés de la séance Volumes en % du volume Valeurs Cours en Dhs Variations Indicateurs Valeurs MDhs quotidien DOUJA PROM ADDOHA 15,01 26,51% 71,40 0,56% Nombre de valeurs traitées 53 ITISSALAT AL- 8,20 14,49% 141,95 -0,04% Nombre de valeurs non traitées 24 MAGHRIB BCP 7,82 13,81% 202,55 -0,22% Nombre de valeurs à la hausse 19 ALUMINIUM DU MA- 5,27 9,31% 1 500,00 2,39% Nombre de valeurs à la baisse 24 ROC ALLIANCES 4,10 7,23% 730,00 -0,82% Nombre de valeurs cotées 77 Palmarès de la séance Valeurs Cours Quantité Variations Valeurs Cours Quantité Variations OULMES 599,00 5 4,90% FERTIMA 132,60 25 -5,96% CDM 798,00 21 3,91% INVOLYS 212,00 88 -5,94% MED PAPER 43,38 9 489 3,29% MEDIACO MAROC 47,52 93 -5,60% DELTA HOLDING S.A 44,30 41 790 3,02% CIMENTS DU MAROC 1 035,00 1 682 -5,48% SONASID 1 871,00 335 2,80% DISWAY 300,00 656 -3,85% Alertes Date Valeurs Type D'alerte Qualité du signal Observation 09/02/2012 DIAC SALAF Cours Cours 91,60 dhs; Réservation à la Hausse 09/02/2012 MED PAPER Volumétrie 9 489 titres: + 476,61 % du volume Moy sur 90 jours 09/02/2012 ALUMINIUM DU MAROC Volumétrie 3 514 titres: + 389,35 % du volume Moy sur 90 jours 09/02/2012 SNEP Volumétrie 669 titres: + 168,88 % du volume Moy sur 90 jours 1
- 2. N° 106 Jeudi 9 février 2012 Scoring technique Scoring MASI Signaux Notation Négatif Positif Commentaire Tendance 7 Après six séances de hausses consécutives, Triptyque Séance -52 le MASI clôture dans le rouge au dessous des Achat/Vente 8 11 500 points. Les indicateurs du scoring technique se Chartisme 8 déprécient sensiblement, impactés par une Accumulation/Distribution 8 notation négative sur la volatilité et un retour des volumes vendeurs. La configuration tech- Cycle Elliott -39 nique plaide à seulement 65,52% des indica- Volatilité -4 teurs pour une continuation haussière. Volumes -27 Dans cette optique, nous anticipons une Evidence 63,00 34,48 65,52 séance baissière avec pour objectif les Niveau d’évidence Haussier 11 400 points. Valeur Sens Evidence Notation Commentaire WAA 78,40% Au terme de cette séance, le scoring tech- nique affiche toujours des évidences haus- SID 78,00% sières sur les valeurs WAA, SID, SMI, LAC, SMI 78,00% DHO, ATL, CMT, SAM, CMA et MNG qui conservent un potentiel légèrement haussier à LAC 77,40% très court terme. DHO 77,20% ATL 77,20% CMT 76,80% SAM 76,50% CMA 76,00% MNG 74,00% Niveau d’évidence Baissier Valeur Sens Evidence Notation Commentaire SNP 84,00% A contrario, les indicateurs mathématiques de SNP, COL, CGI, ADH, ATH, BCI, CDM, COL 83,40% DWAY et CSR continuent de plaider pour une CGI 83,20% orientation négative sur les deux prochaines séances. ADH 82,90% Pour sa part, le titre NAKL ne semble toujours ATH 81,80% pas dégager de consensus. BCI 81,00% CDM 78,00% DWAY 77,20% CSR 75,00% NAKL 65,00% 2
- 3. N° 106 Jeudi 9 février 2012 Actualités sectorielles VENTES AUTOMOBILES : Une embellie qui se poursuit Selon l’Association des importations des véhicules automobiles (AIVAM), les ventes automobiles du mois de janvier 2012 ont enregistré une hausse de 13,2% à 9 752 unités. Par marché, les écoulements des voitures particulières (VP) ont marqué à fin janvier 2012, une amélioration de 19% à 8 814 immatriculations, soit 90,4% des ventes sectorielles. En revanche , les ventes des véhicules utilitaires (VUL) sont passées de 1 205 unités au 31/01/2011 à 938 ventes au 31/01/2012, soit un repli de 22%. Par marque, Dacia demeure en pole position sur le seg- ment VP, avec 1 910 véhicules écoulés au 31/01/2012 (contre 1 533 unités une année auparavant). Non loin derrière, Renault concentre 16,7% des ventes de VP à 1 475 unités. Ainsi, le Groupe « Renault– Dacia » affiche une part de marché de 38,4% à fin janvier 2012 avec 3 385 véhi- cules vendus. En troisième position, nous retrouvons Peugeot qui polarise une part de marché de 10,7% à 945 unités ( vs 780 unités au 31/01/2011). 3
- 4. N° 106 Jeudi 9 février 2012 Annexes (1/3) Tableau de bord boursier du 09/02/2012 (1/2) ST Cours + Haut + Bas Précédent Var% CMP Volumes MAD Poids Div BPA PER 10 P/B D/Y YTD Total M arché 56 619 417,89 17,6x 3,1x 3,8% 4,09% Agroalimentaire / Production 6,10% 20,1x 4,5x 4,8% 0,1% COSUM AR N.T 1694,00 - - 1694,00 0,00% - - 0,0115 86,0 137,8 12,3x 2,8x 5,08% -2,1% LESIEUR CRISTAL T 104,40 104,40 104,00 103,15 1,21% 104,00 993 450,80 0,0046 5,5 5,7 18,2x 1,9x 5,27% 4,4% CARTIER SAADA T 18,00 18,22 18,00 18,52 -2,81% 18,14 3 845,68 0,0002 0,7 2,2 8,2x 1,2x 3,95% 0,3% CENTRALE LAITIERE N.T 1330,00 - - 1330,00 0,00% - - 0,0101 59,0 62,0 21,5x 6,7x 4,44% 1,5% DARI COUSPATE T 580,00 580,00 580,00 580,00 0,00% 580,00 580,00 0,0005 30,0 64,7 9,0x 1,4x 5,17% -13,4% UNIM ER N.T 188,00 - - 188,00 0,00% - - 0,003 3,0 4,8 39,3x 2,0x 1,60% 4,4% OULM ES T 599,00 599,00 599,00 571,00 4,90% 599,00 2 995,00 0,0014 60,0 54,2 11,0x 2,2x 10,02% -7,1% BRASSERIES DU M AROC N.T 2090,00 - - 2090,00 0,00% - - 0,0048 100,0 88,5 23,6x 4,2x 4,78% -0,3% BRANOM A N.T 1805,00 - - 1805,00 0,00% - - 0,0007 80,0 90,5 19,9x 5,4x 4,43% -9,8% Assurances 4,44% 15,1x 3,4x 2,34% 2,96% ATLANTA T 67,02 67,94 67,00 67,60 -0,86% 67,10 14 762,40 0,0066 3,0 4,1 16,3x 3,2x 4,48% -4,3% CNIA SAADA T 1259,00 1259,00 1211,00 1260,00 -0,08% 1217,46 56 003,00 0,0105 22,0 73,5 17,1x 2,0x 1,75% 0,7% WAFA ASSURANCE T 4002,00 4002,00 4002,00 4001,00 0,02% 4002,00 464 232,00 0,0283 70,0 206,8 19,3x 4,8x 1,75% 8,2% AGMA LAHLOU-TAZI T 2800,00 2800,00 2800,00 2790,00 0,36% 2800,00 2 800,00 0,0014 200,0 202,5 13,8x 7,2x 7,14% 5,7% Banques 31,07% 24,0x 2,1x 2,06% 3,28% ATTIJARIW AFA BANK T 375,00 377,00 375,00 376,00 -0,27% 375,91 2 793 025,00 0,1468 8,0 21,3 17,6x 2,1x 2,13% 7,1% BM CE BANK T 212,00 216,95 212,00 216,90 -2,26% 212,31 332 683,50 0,0603 3,0 4,8 44,5x 2,1x 1,42% -0,7% BM CI N.T 890,00 - - 890,00 0,00% - - 0,0191 25,0 59,3 15,0x 1,6x 2,81% -1,7% BCP T 202,55 203,50 202,55 203,00 -0,22% 203,01 7 820 130,40 0,077 4,0 11,3 17,8x 2,1x 1,97% 2,0% CDM T 798,00 798,00 780,00 768,00 3,91% 797,14 16 740,00 0,0083 30,0 40,8 19,6x 1,8x 3,76% 3,6% CIH T 263,60 268,50 263,60 268,85 -1,95% 263,80 119 499,80 0,0145 5,1 8,7 30,1x 2,1x 1,95% -2,0% Batiment et M atériaux de Construction 11,29% 16,1x 3,6x 3,63% 7,23% CIM ENTS DU MAROC T 1035,00 1076,00 1035,00 1095,00 -5,48% 1046,06 1 759 471,00 0,0256 30,0 59,9 17,3x 2,9x 2,90% 8,9% HOLCIM ( Maroc ) T 2030,00 2051,00 2030,00 2051,00 -1,02% 2032,89 18 296,00 0,0279 131,0 156,7 13,0x 4,0x 6,45% 3,6% JET ALU MAROC SA T 255,50 255,50 251,55 255,00 0,20% 254,86 2 062 086,50 0,0015 7,2 16,5 15,5x 2,3x 2,80% -0,8% LAFARGE CIM ENTS T 1620,00 1690,00 1620,00 1660,00 -2,41% 1643,91 144 664,00 0,0469 66,0 95,9 16,9x 4,6x 4,07% 10,0% SONASID T 1871,00 1871,00 1871,00 1820,00 2,80% 1871,00 626 785,00 0,0172 ND ND ND 3,4x ND -2,6% ALUMINIUM DU M AROC T 1500,00 1500,00 1465,00 1465,00 2,39% 1499,58 5 269 515,00 0,0014 120,0 118,7 12,6x 1,8x 8,00% 10,5% AFRIC INDUSTRIES SA T 268,50 268,50 262,05 269,00 -0,19% 262,07 78 883,50 0 36,4 26,2 10,3x 1,8x 13,54% 11,9% Chimie 0,32% 11,7x 1,5x 5,57% -0,77% COLORADO T 76,00 76,52 76,00 76,50 -0,65% 76,11 30 442,30 0,0019 4,5 6,7 11,3x 2,5x 5,92% -1,5% MAGHREB OXYGENE T 250,00 250,00 250,00 250,00 0,00% 250,00 1 500,00 0,0005 18,0 21,0 11,9x 1,0x 7,20% 3,7% SNEP T 274,00 276,30 271,00 276,00 -0,72% 272,63 182 386,80 0,0021 13,0 22,8 12,0x 1,2x 4,74% -2,8% SCE T 276,00 276,00 276,00 276,00 0,00% 276,00 7 452,00 0,0003 15,0 24,0 11,5x 0,7x 5,43% 4,5% Distributeurs 2,06% 14,9x 0,6x 2,81% 0,0 AUTO HALL T 73,00 73,00 73,00 73,00 0,00% 73,00 21 900,00 0,0085 3,4 4,0 18,3x 2,1x 4,70% 4,3% FENIE BROSSETTE N.T 271,00 - - 271,00 0,00% - - 0,0011 15,0 27,3 9,9x 1,0x 5,54% -8,8% LABEL VIE T 1520,00 1520,00 1520,00 1520,00 0,00% 1520,00 10 640,00 0,0078 ND 21,0 NS 4,6x ND 10,1% ENNAKL T 38,00 38,30 37,60 38,00 0,00% 37,93 61 477,80 0,0014 1,4 4,3 8,9x 2,6x 3,79% -3,8% AUTO NEJMA N.T 1420,00 - - 1420,00 0,00% - - 0,0012 55,0 109,1 13,0x 3,2x 3,87% -5,3% STOKVIS NORD AFRIQUE T 39,28 39,78 38,58 38,50 2,03% 39,45 42 729,54 0,0007 2,0 2,8 14,3x 1,4x 5,09% 8,7% FERTIMA T 132,60 132,60 132,60 141,00 -5,96% 132,60 3 315,00 0,0001 ND NS NS 1,7x ND -17,1% REALIS. M ECANIQUES T 460,00 460,00 460,00 460,80 -0,17% 460,00 460,00 0,0002 15,0 44,1 10,4x 1,3x 3,26% -1,7% 4
- 5. N° 106 Jeudi 9 février 2012 Annexes (2/3) Tableau de bord boursier du 09/02/2012 (2/2) Valeurs ST Cours Précédent Var% CMP Volumes MAD Poids Div BPA PER P/B D/Y YTD Immobilier 9,21% 26,7x 3,2x 2,14% 1,53% DOUJA PROM ADDOHA T 71,40 71,50 70,52 71,00 0,56% 70,95 15 010 057,36 0,0814 2,0 5,4 13,3x 2,4x 2,80% 2,1% ALLIANCES T 730,00 743,00 730,00 736,00 -0,82% 732,51 4 096 170,00 0,0216 8,0 35,0 20,8x 3,2x 1,10% 7,4% CGI T 980,00 995,00 976,00 994,00 -1,41% 979,40 47 011,00 0,0222 18,0 21,2 46,2x 4,1x 1,84% -2,1% Industrie Pharmaceutique 0,51% 21,8x 3,9x 3,20% -15,98% PROM OPHARM S.A. T 850,00 851,00 850,00 850,00 0,00% 850,02 34 851,00 0,0017 45,0 65,4 13,0x 2,1x 5,29% -26,4% SOTHEMA N.T 1036,00 - - 1036,00 0,00% - - 0,0023 23,3 40,1 25,9x 4,7x 2,25% -11,2% Ingénieries et Biens Equip Industriels 0,11% 9,0x 2,8x 7,17% 4,61% DELATTRE LEVIVIER MAROC T 415,00 435,00 415,00 425,00 -2,35% 424,81 13 594,00 0,0004 39,0 77,1 5,4x 1,2x 9,40% 19,3% STROC INDUSTRIE T 260,00 260,00 256,10 260,00 0,00% 256,12 50 455,60 0,0007 14,0 21,9 11,8x 4,2x 5,38% -7,1% Matériels Logiciels et Services Informatique 0,32% 8,1x 0,5x 2,67% -1,38% DISWAY T 300,00 302,20 300,00 312,00 -3,85% 300,36 197 033,05 0,0021 21,0 38,0 7,9x 1,0x 7,00% -6,3% HPS T 314,00 314,00 314,00 322,80 -2,73% 314,00 34 540,00 0,0009 8,0 32,5 9,7x 1,3x 2,55% -13,7% IB MAROC.COM N.T 268,00 - - 268,00 0,00% - - 0,0004 18,0 20,5 13,1x 1,1x 6,72% -2,7% M2M Group T 302,00 310,00 302,00 309,90 -2,55% 304,63 45 694,55 0,0004 ND 33,6 9,0x 1,6x ND -1,0% N° MICRODATA 4 T 679,00 679,00 654,00 674,00 0,74% 664,00 4 648,00 0,0007 57,0 59,6 11,4x 4,0x ND 6,8% S.M MONETIQUE T 291,00 291,00 289,00 290,00 0,34% 289,69 59 677,00 0,0007 31,3 18,8 15,5x 3,7x 10,74% -9,1% INVOLYS T 212,00 215,00 212,00 225,40 -5,94% 212,07 18 662,00 0,0003 ND NS NS 1,3x ND 34,2% M ines 5,01% 55,0x 17,1x 1,55% 13,3% MINIERE TOUISSIT T 2320,00 2320,00 2300,00 2301,00 0,83% 2305,71 16 140,00 0,0097 100,0 179,7 12,9x 6,7x 4,31% 4,5% MANAGEM T 1795,00 1810,00 1795,00 1792,00 0,17% 1797,84 1 441 870,00 0,0247 11,1 24,3 74,0x 22,9x 0,62% 16,3% SMI T 4198,00 4240,00 4099,00 4100,00 2,39% 4101,12 1 911 123,00 0,0136 100,0 134,5 31,2x 8,4x 2,38% 10,8% REBAB COMPANY N.T 330,00 - - 330,00 0,00% - - 0,0001 ND 35,1 9,4x 1,3x ND 0,00% Pétrole et Gaz 2,86% 13,8x 1,3x 1,64% 5,5% AFRIQUIA GAZ T 1700,00 1700,00 1700,00 1700,00 0,00% 1700,00 231 200,00 0,0095 73,0 95,8 17,7x 3,4x 4,29% 0,0% SAM IR N.T 795,00 - - 795,00 0,00% - - 0,023 ND 70,2 11,3x 2,0x ND 8,9% Sociétés de Financement et Autres Activités 1,48% 14,0x 1,8x 0,0 2,9% DIAC SALAF R.H 92,60 - - 87,36 6,00% - - 0,0003 ND NS NS NS ND 176,4% EQDOM N.T 1761,00 - - 1761,00 0,00% - - 0,0071 110,0 145,7 12,1x 2,1x 6,25% 0,5% MAROC LEASING N.T 430,00 - - 430,00 0,00% - - 0,001 20,0 22,3 19,3x 1,6x 4,65% -2,7% SALAFIN T 634,00 634,00 634,00 620,00 2,26% 634,00 1 902,00 0,003 34,0 41,9 15,1x 2,5x 5,36% 6,9% MAGHREBAIL N.T 890,00 - - 890,00 0,00% - - 0,0015 50,0 79,2 11,2x 1,9x 5,62% 4,8% SOFAC N.T 275,10 - - 275,10 0,00% - - 0,0002 ND NS NS 2,2x ND -5,7% ACRED N.T 385,40 - - 385,40 0,00% - - 0,0003 23,0 NS NS 1,5x 5,97% -6,0% TASLIF N.T 29,00 - - 29,00 0,00% - - 0,0005 ND NS NS 3,4x ND -6,5% Télécommunications 19,49% 13,1x 6,5x 7,45% 4,7% ITISSALAT AL-MAGHRIB T 141,95 142,10 141,00 142,00 -0,04% 141,81 8 201 790,30 0,1949 10,6 10,8 13,1x 6,6x 7,45% 4,7% Services aux Collectivités 0,36% 11,6x 2,1x 6,08% 8,9% LYDEC N.T 370,10 - - 370,10 0,00% - - 0,0036 22,5 32,0 11,6x 2,1x 6,08% 8,9% Sociétés de Portefeuilles / Holdings 0,82% 15,9x 2,7x 0,0 11,5% DELTA HOLDING S.A T 44,30 44,46 42,30 43,00 3,02% 44,23 1 848 190,48 0,0076 1,5 2,6 17,1x 2,9x 3,39% 10,8% ZELLIDJA S.A T 850,00 850,00 850,00 850,00 0,00% 850,00 1 700,00 0,0004 40,0 130,0 6,5x 1,2x N.D 17,9% Autres Valeurs 0,58% 14,1x 1,9x 0,0 -0,1% MED PAPER T 43,38 43,38 41,50 42,00 3,29% 41,78 396 457,08 0,0001 ND NS NS 0,9x ND -8,8% CTM N.T 265,10 - - 265,10 0,00% - - 0,0007 22,5 NS NS 1,3x 8,49% -2,9% TIM AR T 363,05 363,05 363,05 360,05 0,83% 363,05 9 076,25 0,0001 10,0 34,3 10,6x 1,7x 2,75% -9,2% NEXANS MAROC N.T 282,10 - - 282,10 0,00% - - 0,001 12,0 24,3 11,6x 0,9x 4,25% -2,4% RISMA N.T 207,10 - - 207,10 0,00% - - 0,0026 ND 1,3 NS 2,0x ND 1,7% BALIM A N.T 165,00 - - 165,00 0,00% - - 0,0005 ND 7,9 20,8x 4,2x ND 5,0% MEDIACO MAROC T 47,52 53,36 47,52 50,34 -5,60% 51,86 4 823,20 0 ND ND ND 11,7x ND -16,3% 5
- 6. N° 106 Jeudi 9 février 2012 Annexes (3/3) Détails du scoring technique ISIN MMT MACD RSI Stoch MMCT DMI+/- ADX Confiance Notation ADH + - + - - < < 12,50% Glossaire : ADI + + - + + > > 80,50% MMT : tendance sur le moyen ATL + + + + + > > 85,00% terme ; MACD : phase d’accu- mulation(+) ou de distribution ATW + + - + + > > 80,50% (-) ;RSI : pression à l’achat (+) ou pression à la vente (-) ; ATH + - + - + < < 25,00% Stoch : dynamique sur la pres- sion à l’achat (-) dynamique sur BCP + + - + + > > 87,50% la pression à la vente (-) ; BCE + + + + + < < 55,70% MMCT : tendance sur le court terme ; DMI+/- : signale BCI - - + - - > > 29,20% l’existence d’une tendance et d’apprécier sa force et sa CDM - - + + + > < 33,30% puissance, DMI- représente la force des vendeurs , DMI+ re- CGI - - + - - < < 12,50% p rés en te l a fo rc e des acheteurs ; ADX : agit comme N° 4 CIH + + + + + > > 87,00% un second filtre au DMI afin CMA + + - + + > > 87,50% d’identifier la qualité de la ten- dance. CNIA + + - + + < > 87,50% Evidence : niveau de score d ’ i n d ic a t eu r s t e c h n i qu es COL - - + - - < < 12,50% (tendance, de vitesse, de vola- CMT + + + + + < < 91,70% tilité et de volume) et repré- sente un indice des avis positif CSR - - + - - > > 33,30% ou négatif sur la hausse, la baisse ou la stabilité du titre (ne DHO + + + - + > > 79,20% représente nullement une pro- babilité de hausse ou de DWAY - - + + - > < 41,70% baisse) NAKL - + + - - < < 50,00% Confiance : Quantifie la qualité de la tendance en cours : HOL + - - + + > > 70,80% - Entre 0-25% : Confirmation de l’importance de la ten- IAM + + - + + > > 67,00% dance baissière en cours et/ou naissante ; LAC + + - + + > > 87,50% - Entre 26%-50% : Confirma- LES + - + + + > > 57,30% tion de l’existence de la tendance baissière ; MNG + + + + + > > 87,50% - Entre 51%-75% : Confirma- tion de l’existence de la MASI + + - + + > > 87,50% tendance haussière ; - Entre 76%-100% : Confir- SMI + + - + + > > 84,00% mation de l’importance de SAM + + - + + > > 87,50% la tendance haussière en cours et/ou naissante. SNP - - + - - < < 12,50% SID + + - + + > > 89,00% WAA + + - + + > > 84,00% 6
- 7. Upline Securities Division Analyses et Recherches Président du Directoire Directeur de Division Karim BERRADA [email protected] Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 Ali HACHAMI [email protected] Equity Sales [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 92 63 Anouar SERGHINI Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 67 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 International Sales Analystes Sophia ELASSLOUJ Amal Ouarda GRIMEH [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 53 Tél : +212 (0) 5 22 99 73 59 Nasreddine LAZRAK Adnane CHERKAOUI Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15 Responsable Agence des particuliers Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Mohamed HASKOURI [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 56 Fatima BENMLIH Ahmed ROCHD Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 90 71 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 03 Conseiller en investissement des Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 particuliers Imane CHEKROUN Nordine HAMIDI [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 66 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 03 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 ICF AL WASSIT (Bourse en ligne) Conseiller clientèle Ikram DOUKALI [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Avertissement : La Division Analyses & Recherches est l’entité en charge de la production des publications boursières de la Banque Centrale Populaire, société anonyme, au capital de N° 4 1 562 605 860 Dirhams, ayant son siège social au 101, Boulevard Zerktouni, Casablanca, immatriculée au registre de commerce de Casablanca, sous N° 28173. Afin de garantir son indépendance notamment de la société de bourse, la Division Analyses & Recherches a été rattachée à la Banque de l’Entreprise et de l’Internatio- nal de la Banque Centrale Populaire. Risques : • L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis aux risques liés aux marchés financiers. • La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la demande sur les marchés. • Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui pourraient ne pas se concrétiser. Limites de responsabilité : • Le présent document a été préparé à l’intention des seuls clients du Groupe Banque Populaire –GBP- (BCP, BPR et leurs filiales) ; il est destiné au seul usage in- terne des destinataires. Toute utilisation, communication, reproduction ou distribution non autorisée du présent document est interdite. • L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse la totale responsabilité de ses choix d’investissement. Le GBP ne peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement. • Les informations contenues dans le présent document proviennent de différentes sources dignes de foi, mais ne sauraient, en cas de préjudice résultant de l’utili- sation de ces informations, engager la responsabilité de la Division Analyses & Recherches, ni du GBP, y compris en cas d’imprudence ou de négligence. • En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de ju- ristes, fiscalistes, comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées avec leurs objectifs et contraintes et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabilité de l’investisseur. • Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publics pendant la période de préparation de ladite note. Les avis, opinions et toute autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. La Division Analyses & Recherches et le GBP déclinent individuellement et collectivement toute responsabilité au titre du présent document et ne donnent aucune garantie quant à la réalisation des objectifs et recommandations formulés dans la présente note ni à l’exactitude et la véracité des informations qui y sont contenues. 7