Aulas de Investimentos (fluxo de caixa)
Transferir como PPT, PDF10 gostaram11,498 visualizações
Este documento discute conceitos importantes para análise de fluxo de caixa livre (FCL), como incrementos, custo de oportunidade e livres de impostos. Também aborda projeção de FCL, analisando investimentos e vendas de imobilizado. O objetivo é fornecer subsídios para tomada de decisão financeira baseada em fluxos de caixa futuros.
Aulas de Investimentos (fluxo de caixa)
- 2. BRUNI Para saber mais ... Todo o conteúdo dos slides pode ser visto nos meus livros de Investimentos, publicados pela Editora Atlas. Para saber ainda mais, visite: www.MinhasAulas.com.br www.EditoraAtlas.com.br
- 3. BRUNI Para aprender ainda mais ... CAPÍTULO 2 CAPÍTULO 3
- 4. BRUNI Para conhecer meus livros e minhas aulas
- 5. BRUNI Quatro objetivos Conceituar fluxo de caixa livre Destacar a importância da análise dos conceitos: incrementos, livres de impostos e custo de oportunidade Analisar a venda de imobilizado Projetar fluxos de caixa livre
- 6. BRUNI Relembrando … decisões … Ativos Investimentos Passivos Financiamentos FCL FCL = Fluxo de Caixa Livre Maximizar valor ou riqueza TMA = Taxa Mínima de Atratividade TMA Técnicas Neste capítulo …
- 7. BRUNI Para pensar … "Algo como o mau tempo, na verdade, não existe. Existem, sim, vários tipos de bom tempo." John Ruskin
- 8. BRUNI O que é decisão … No mundo corporativo, há algo vagamente conhecido como “processo decisório”, que são aqueles insondáveis critérios adotados pela alta direção da empresa para chegar a decisões que o funcionário não consegue entender. Tudo começa com a própria origem da palavra ‘decisão’, que se formou a partir do verbo latino caedere (cortar). Dependendo do prefixo que se utiliza, a palavra assume um significado diferente: ‘incisão’ é cortar para dentro, ‘rescisão’ é cortar de novo, ‘concisão’ é o que já foi cortado, e assim por diante. E dis caedere, de onde veio ‘decisão’, significa ‘cortar para fora’. Decidir é, portanto, extirpar de uma situação tudo o que está atrapalhando e ficar só com o que interessa. Fonte : Gehringer, M. (2002). O que é decisão. Revista Você S.A., janeiro de 2002, p. 106.
- 9. BRUNI Conceito de investimento … Sacrificiozinho hoje … Para ter um dinheirão amanhã …
- 10. BRUNI E a decisão financeira? Ganhos?
- 11. BRUNI Ganhos em Finanças? Lucros? Fluxo de Caixa!
- 12. BRUNI O que importa é o caixa! O lucro, dentro de critérios perfeitamente adequados, pode ser manipulado. Caixa não tem jeito. Como dizem em Wall Street, lucro é opinião; caixa é fato. Fonte : Antônio Manfredini, professor da EAESP-FGV, jornal Gazeta Mercantil, 24/09/2001, relatório “As Empresas Dinâmicas”, p. 01.
- 13. BRUNI O que é lucro? Ganho contábil Obtido por meio de: (+) Receitas de vendas (-) Custos (-) Despesas (-) IR (=) Lucro
- 14. BRUNI O que é fluxo de caixa? Ganho financeiro Obtido por meio de: (+) Entradas (-) Saídas (=) Fluxo de caixa Ou por meio de: (+) Lucro (+/-) Ajustes (=) Fluxo de caixa
- 15. BRUNI Exemplo simples Sapataria Ande Bem Sapato Pisante Duas unidades em estoque Março: $40,00 Maio: $60,00 Paga IR com alíquota igual a 20% do lucro Vendeu uma unidade por $80,00 Qual o lucro? Qual o melhor critério para avaliar estoques?
- 16. BRUNI Pensando com cuidado Duas unidades Mais antiga: $40,00 Mais nova: $60,00 Média: $50,00 Preço de venda $80,00 E como dar saída? PEPS, UEPS e custo médio
- 17. BRUNI Fazendo continhas Descrição PEPS UEPS Custo Médio Receita 80 80 80 (-) Custo -40 -60 -50 LAIR 40 20 30 (-) IR 20% -8 -4 -6 LL 32 16 24 Entrada 80 80 80 (-) Saída -8 -4 -6 Caixa 72 76 74
- 18. BRUNI Para sempre registrar ... Lucro é bom ... Mas dinheiro no bolso é muito melhor!!! Cash is king!!! Caixa é rei!!!
- 19. BRUNI Sintetizando ... Em Finanças a análise do fluxo de caixa é fundamental!!!
- 20. BRUNI Para pensar ... Direto ou indireto? Direto: Entradas - Saídas Indireto: Lucro +/- Ajustes
- 21. BRUNI Descrição PEPS UEPS Custo Médio Receita 80 80 80 (-) Custo -40 -60 -50 LAIR 40 20 30 (-) IR 20% -8 -4 -6 LL 32 16 24 Entrada 80 80 80 (-) Saída -8 -4 -6 Caixa 72 76 74 Ajuste Direto Indireto +40 +60 +50 Caixa =72 =76 =74 Ajuste é igual à variação do capital de giro
- 22. BRUNI Quando o prazo é longo O indireto é mais fácil em estudos de longo prazo!
- 24. BRUNI Caixa e competência Iniciamos um grande negócio na sala de aula: a venda de canetas. Compramos 5 canetas por $1,00 cada. Vendemos 4 por $2,00 cada, sendo 3 pagas em espécie e 1 paga com um cheque pré-datado. Pede-se calcular: a) o lucro contábil no regime de competência; b) o saldo de caixa no regime de caixa, usando o método direto e o indireto.
- 25. BRUNI Resultado sob competência Receitas 4 x $2 = $8 (-) Custo 4 x -$1 = -$4 (=) Lucro 8 – 4 = $4,00
- 26. BRUNI Saldo de caixa: direto (+) Entradas 3 x $2 = $6 (-) Saída 5 x -$1 = -$5 (=) Saldo de caixa 6 – 5 = $1,00
- 27. BRUNI Saldo de caixa: indireto Receitas 4 x $2 = $8 (-) Custo 4 x -$1 = -$4 (=) Lucro 8 – 4 = $4,00 (-) Variação no estoque -$1 (-) Variação no contas a receber -$2 (=) Saldo de caixa ajustado $1,00
- 28. BRUNI Para pensar … O negócio de Ricardo das Boas Idéias!!!
- 29. BRUNI Uma ida à praia …
- 32. BRUNI A idéia solucionadora!!! Criar um artefato que impeça furtos nas praias!!!
- 33. BRUNI A idéia torna-se real!
- 36. BRUNI $200 mil Uma equação no balanço … $200 mil Como saber se vale a pena?
- 37. BRUNI A resposta … Analise o dinheiro no tempo!!! Fluxos de caixa futuros
- 38. BRUNI Pensando sobre os ... Fluxos de Caixa Futuros
- 39. BRUNI Fluxos de caixa futuros Tempo Movimentações de $ Investimento Inicial Fluxos Incrementais Valor Residual Quanto eu investirei hoje na operação? Quanto eu ganharei durante a operação? Quanto eu ganharei ao encerrar a operação? É mole!!!
- 41. BRUNI Aspectos importantes … Incrementos Custo de oportunidade Livres de impostos
- 43. BRUNI Empresa de taxis Gasta cerca de $800,00 por mês para abastecer seus carros com gasolina. Pensa em investir $1.200,00 em kits para gás natural, que permitirá a troca do combustível e uma economia de 60% no valor do combustível consumido. Qual o fluxo incremental mensal da operação?
- 44. BRUNI Pedra Mansa S.A. Pensa em trocar um equipamento com controle mecânico por outro eletrônico. Gastará com a manutenção do novo equipamento cerca de $4 mil por mês. Porém, economizará os cerca de $6mil mensais que gastava com o equipamento antigo. Qual o fluxo de caixa incremental da operação?
- 45. BRUNI Incrementos do compressor Um compressor no valor de $12.000,00 pode ser pago “sem juros adicionais”, em uma parcela com vencimento em trinta dias. Porém, caso seja pago à vista, fará jus a um desconto igual a 5%. Desenhe o DFC da compra financiada e descubra a taxa ao período cobrada na operação.
- 46. BRUNI Indústria Big Som Ltda. Represente o diagrama de fluxo de caixa líquido para a seguinte operação: investiu $4.000,00 na compra de um novo equipamento industrial. Nos próximos quatro anos, esta máquina proporcionará para a empresa um fluxo de caixa anual extra no valor de $3.500,00. Ao final do quarto ano a empresa irá vendê-la por $1.000,00. Os desembolsos anuais de operação do equipamento ficarão em torno de $500,00 por ano e ao final do quarto ano será procedida uma revisão que custará $500,00. Desconsidere a depreciação e a alíquota do Imposto de Renda.
- 47. BRUNI Exemplo ... Empresa pensa em reduzir gastos com serviços externos de cópias de documentos Investirá na compra de máquina copiadora Gastará com tonner, papel, energia e mão-de-obra (salários mais encargos) “Receberá” a economia do não pagamento dos serviços externos
- 48. BRUNI Pensando no ... Custo de oportunidade
- 49. BRUNI Um exemplo didático Com o objetivo de aumentar a sua renda, um pequeno produtor rural resolve montar uma pequena fábrica de extrato de tomates na sua propriedade, aproveitando os tomates que produzia e vendia.
- 50. BRUNI Custo dos insumos Qual o custo dos tomates empregados na produção de extratos? Sem documentação, não é possível registrar Custo é igual à receita perdida de vendas Custo de oportunidade
- 51. BRUNI Um exemplo didático Em decorrência do sucesso da indústria, o agricultor resolve industrializar as goiabas da propriedade que eram sempre perdidas, já que sua comercialização in natura era impossível. Qual o custo das goiabas?
- 52. BRUNI Outro exemplo Comprei um imóvel por $50.000,00 ontem Hoje percebi que imóveis similares ao meu são vendidos por $80.000,00 Qual o valor do bem?
- 54. BRUNI Incrementos Um equipamento industrial apresenta um custo de manutenção periódica mensal fixa igual a $4 mil e uma ociosidade igual a 50%. A empresa pensa em usar uma parte da ociosidade em novos processos. Qual o custo a considerar?
- 55. BRUNI Custo de oportunidade Alternativa preterida Um engenheiro resolve montar uma loja de artesanatos, sendo o próprio gerente. Qual o custo dessa mão-de-obra? Uma faculdade resolve criar um curso de micro-informática usando a estrutura ociosa das suas instalações no período matutino e não poderia ser alugada. Qual o custo desse uso?
- 56. BRUNI Pensando em ... Livres de impostos
- 57. BRUNI Livres de impostos Um equipamento foi comprado há quatro anos por $50 mil, com vida útil de cinco anos. A alíquota de IR da empresa é igual a 30%. Se o equipamento for vendido hoje por $25 mil, qual o fluxo de caixa líquido recebido pela empresa?
- 58. BRUNI Pensando na ... Venda de imobilizado
- 59. BRUNI Venda de imobilizado Valor de venda (-) Custo contábil Resultado não operacional (-) IR Resultado líquido Fluxo de Caixa (+) Entrada (Venda) (-) Saída (IR) Líquido
- 60. BRUNI Analisando a venda Depreciação = valor / vida útil = 50/5 = $10 mil por ano Registro do equipamento Ano 0 1 2 3 4 5 Equipamento 50 50 50 50 50 50 Deprec Acum 0 (10) (20) (30) (40) (50) Custo contábil 10
- 61. BRUNI Exemplo de venda Valor de venda (-) Custo contábil Resultado não operacional (-) IR Resultado líquido Fluxo de Caixa (+) Entrada (Venda) (-) Saída (IR) Líquido 25 - 10 15 - 4,5 10,5 (+) 25 (-) 4,50 20,50
- 62. BRUNI Para sempre acertar! Comprei uma motocicleta por $160 e o venderei após uso por 50% do valor de aquisição. O bem tem vida útil contábil de cinco anos. A empresa paga 25% de IR sobre o ganho de capital. Calcule o FCL líquido da venda, supondo que esta ocorresse ao final do: a) 3º ano b) 4º ano c) 5º ano d) 6º ano
- 63. BRUNI Os importantes e ... Diferentes Fluxos de Caixa
- 64. BRUNI Tipos básicos Tesouraria Curto prazo Direto Ativos Longo prazo Indireto
- 65. BRUNI OS diferentes tipos de FCs Fluxo de caixa livre Ganho do negócio ou das operações Fluxo de caixa do acionista Ganho do sócio ou acionista
- 66. BRUNI Fluxo de Caixa do Acionista Ativos Passivos Dívidas Patrimônio Líquido FCA Ks Técnicas
- 67. BRUNI O primeiro parâmetro … Fluxo de Caixa Livre Dos ativos!!!
- 68. BRUNI É sempre mais fácil analisar Os ativos separadamente
- 69. BRUNI Fluxo de caixa livre (+) Receitas (-) Custos e despesas variáveis (-) Custos e desp fixos (sem deprec) (-) Depreciação = Lucro Operacional Tributável (-) IR = Lucro Líquido Operacional (+) Depreciação = FCO (Fluxo de Caixa Operacional) (+/-) Invest líquidos em equipamentos (+/-) Invest líquidos em capital de giro = FCL (Fluxo de Caixa Livre) ?