Nama: Vergina Natasha

NRP: 8312420007

CASE STUDY
WORKING WITH FINANCIAL STATEMENTS, AND
PLANNING FOR GROWTH AT S&S AIR

Chris Guthrie recently hired by S&S Air, Inc., to assist the company with its financial planning and to
evaluate the company’s performance. Chris graduated from college five years ago with a finance
degree. He has been employed in the finance department of a Fortune 500 company since then.

S&S Air was founded 10 years ago by friends Mark Sexton and Todd Story. The Company has
manufactured and sold light airplanes over this period, and the compay’s products have received high
reviews for safety and reliability. The company has a niche market in that it sells primarily to
individuals who own and fly their own airplanes. The Company has two models: the Birdie, which
sells for $53,000, and the Eagle, which sells for for $78,000.

Although the company manufactures aircraft, its operations are different from commercial aircraft
companies, S&S Air build aircraft to order. By using prefabricated parts, the company can complete
the manufacture of an airplane in only five weeks. The company also receives a deposit an each order,
as well as another partial payment before the order is complete. In contrast, a commercial airplane
may take one and one-half to two years to manufacture once the order is placed.

The Company had historically used little planning for investment needs. As a result, the company
experienced some challenging times because times because of cash flow problems. The lack of
planning resulted in missed sales., as well as periods when Mark and Todd were unable to draw
salaries. To this end, they would like Chris to prepare the ration analysis and a financial plan for the
next year so the company can begin to address any outside investment requirement.

The income statement and balance sheet are shown here:

S&S AIR, INC

2011 Income Statement
($)
Sales 30,499,420
Cost of goods sold 22,224,580
Other expenses 3,867,500
Depreciation 1,366,680
EBIT 3,040,660
Interest 478,240
Taxable Income 2,562,420
Taxes (40%) 1,024,968
=======
Dividend $560,000
Add to retained Earning 977,452

 S&S AIR, INC.

2011 Balance Sheet
Assets ($) Liabilities and Equities ($)
Current Assets Current liabilities
Cash 441,000 Account payable 889,000
Account receivable 708,400 Notes payable 2,030,000
Inventory 1,037,120 Total current liabilities 2,919,000
Total current assets. 2,168,520 Long-term debt 5,320,000
Fixed assets Shareholder equity
Net plan and equipment 16,122,400 Common stock 350,000
Retained earning 9,719,920
Total Equity 10,069,920
Total assets 18,308,920 Total liabilities and equity 18,308,920
======== ========

Light Airplane Industry Ratios

Lower Median Upper
quartile quartile
Current ratio 0.50 1.43 1.89
Quick ratio 0.21 0.38 0.62
Cash ratio 0.08 0.21 0.39
Total asset turnover 0.68 0.85 1.38
Inventory turnover 4.89 6.15 10.89
Receivable turnover 6.27 9.82 14.11
Total debt ratio 0.44 0.52 0.61
Debt-equity ratio 0.79 1.08 1.56
Equity multiplier 1.79 2.08 2.56
Times interest earned 5.18 8.06 9.83
Cash coverage ratio 5.84 8.43 10.27

 Profit margin 4.05% 6.98% 9.87%

Return on assets 6.05% 10.53% 13.21%
Return on equity 9.93% 16.54% 26.15%

Questions:
1. Using financial statements provided for S&S Air, calculate each of the ratios listed in the table
for the light aircraft industry
2. Compare the performance of S&S Air to the industry. For each ratio comment on why it
might be viewed as positive or negative relative to the industry!
3. Calculate the internal growth rate and sustainable growth rate for S&S Air. What do these
numbers mean?
4. Calculate the internal growth rate and sustainable growth rate for S&S Air. What do these
numbers mean?
5. S&S Air is planning for a growth rate of 12% next year. Calculate the EFN for the company
assuming the company is operating at full capacity?

-oOo-

1. Current Ratio = CA / CL = 2.168.520 / 2.919.000 = 0,74

Quick Ratio = CA – Inventory / CL = (2.168.520 – 1.037.120) / 2.919.000 = 0,387
Cash Ratio = Cash and Cash Equivalent / CL = 441.000 / 2.919.000 = 0,151
Total Asset Turnover = Net Sales / Average Total Assets = 30.499.420 / 18.308.920 =
1,665
Inventory Turnover = COGS / Average Inventory = 22.224.580 / 1.037.120 = 21,429
Receivable Turnover = Net Credit Sales / Average AR = 30.499.420 / 708.400 =
43,054
Total Debt Ratio = Total Liabilities / Total Asset = (2.919.000 + 5.320.000) /
18.308.920 = 0,449
Debt-equity Ratio = Debt / Equity = (2.919.000 + 5.320.000) / 10.069.920 = 0,818
Equity Multiplier = Assets / Equity = 18.308.920 / 10.069.920 = 1,818
Times Interest Earned = EBIT / Interest = 3.040.660 / 478.240 = 6,358
Cash Coverage Ratio = (EBIT + Depreciation) / Interest = (3.040.660 + 1.366.680) /
478.240 = 9,215
Profit Margin = (Revenue - Cost) / Revenue = 30.499.420 - 22.224.580 / 30.488.420
= 9,87
ROA = Net Income / Total Assets = 1.537.452 / 18.308.920 = 0.0839 = 8.39%
ROE = Net Income / Equity = 1.537.452 / 10.069.920 = 0,1526 = 15,26%

2. Comment of each ratio

• Rasio lancar sebesar 0,75 kali menunjukkan perusahaan memiliki likuiditas yang buruk dan
tidak efektif dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya dibandingkan dengan industri
yang dinilai negatif.
• Rasio cepat sebesar 0,39 kali menunjukkan bahwa perusahaan memiliki likuiditas jangka
pendek yang buruk sehingga tidak mampu memenuhi kewajiban jangka pendeknya jika
dibandingkan dengan rasio industrinya sebesar 0,62 kali.
• Rasio kas 0,15 kali berarti bahwa perusahaan memiliki 1,5 sen uang tunai untuk setiap $1
dolar kewajiban lancar yang menunjukkan bahwa perusahaan memiliki lebih sedikit

 cadangan kas untuk memenuhi kewajiban bila dibandingkan dengan rasio industri sebesar
0,39 kali yang memegang 3,9 sen saham. kas untuk setiap $1 kewajiban lancar.
• Rasio 1,66 kali menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan yang baik dalam
menghasilkan penjualan $1,66 untuk setiap $1 aset. Ini relatif lebih baik jika dibandingkan
dengan rasio industrinya sebesar $1,38 kali yang menunjukkan kemampuannya dalam
menghasilkan penjualan $1,38 untuk setiap $1 aset.
• Rasio perputaran persediaan sebesar 21,43 kali berarti perusahaan mampu melakukan
perputaran persediaan sebanyak 21,43 kali selama setahun sehingga meningkatkan margin
keuntungan dibandingkan dengan rasio industri sebesar 10,89 kali yang dipandang sebagai
tanda positif.
• Rasio Perputaran Piutang sebesar 43,054 berarti perusahaan efektif dalam kegiatan
pemberian kredit dan penagihan kas dari pelanggan dibandingkan dengan rasio industrinya
sebesar 14,11 kali karena jumlah hari yang dibutuhkan untuk menagih piutang lebih sedikit
bagi perusahaan daripada industrinya. Ini dianggap sebagai tanda positif.
• Rasio 0,45 kali menunjukkan bahwa perusahaan memiliki utang $0,45 untuk setiap $1 aset.
Semakin tinggi jumlah hutang, semakin tinggi risiko perusahaan untuk bangkrut jika tidak
mampu membayar hutang. Hal ini dipandang sebagai tanda positif jika dibandingkan
dengan industri karena menggunakan jumlah utang yang lebih sedikit jika dibandingkan
dengan rasio industrinya sebesar 0,61 kali.
• Rasio utang-ekuitas sebesar 0,82 kali menunjukkan bahwa perusahaan menggunakan lebih
sedikit utang yang mengurangi risiko dan menunjukkan pertanda baik untuk investasi jika
dibandingkan dengan industri yang menggunakan 1,56 kali utang yang berisiko tinggi bagi
industri.
• Pengganda ekuitas 1,82 menunjukkan bahwa perusahaan memiliki $0,82 ekuitas untuk
setiap $1 aset dibandingkan dengan rasio industri 2,56 yang berarti untuk setiap $1 aset
memiliki ekuitas $1,56. Ini merupakan indikasi negatif bagi perusahaan relatif terhadap
industrinya.
• Rasio pendapatan bunga kali sebesar 6,36 kali menunjukkan bahwa perusahaan
menghasilkan pendapatan $6,36 untuk biaya bunga $1, yang menunjukkan posisi yang
tidak aman bagi kreditur dibandingkan dengan rasio industrinya sebesar 9,83 yang telah
mengamankan posisi bagi kreditur. Ini merupakan indikasi negatif bagi perusahaan.
• Rasio Cakupan Kas sebesar 9,2 kali berarti bahwa perusahaan menghasilkan $9,2 tunai
untuk $1 dari beban bunga, yang merupakan risiko perusahaan jika tidak dapat memenuhi
kewajiban utang. Industri menunjukkan kinerja yang lebih baik karena memiliki rasio
10,27 kali yang relatif positif terhadap perusahaannya
• Margin keuntungan mewakili keuntungan yang diperoleh dari setiap dolar penjualan; oleh
karena itu keuntungan 5 sen dibuat untuk setiap dolar penjualan yang relatif buruk jika
dibandingkan dengan rasio industrinya sebesar 9,87%.
• Tingginya ROA menunjukkan bahwa perusahaan efektif dalam memanfaatkan asetnya.
Perusahaan kurang efektif dalam memanfaatkan asetnya dibandingkan dengan industri
karena ROA perusahaan sebesar 8,4% jika dibandingkan dengan rasio industrinya sebesar
13,21%
• ROE yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan tersebut menguntungkan dan
menunjukkan pertanda baik untuk investasi. Perusahaan kurang menguntungkan jika
dibandingkan dengan industri karena memiliki ROE yang rendah (15,26%) dibandingkan
dengan rasio industri sebesar 26,15%. Ini menandakan kinerja negatif bagi perusahaan.

 3. Internal Growth Rate = (ROA x Retention Ratio) / (1-(ROA x Retention Ratio)

ROA = Net Income / Total Assets = 1.537.452 / 18.308.920 = 0.0839 = 8.39%

Retention Ratio= 1-(Dividend Payout/Net Income) = 1 – (560.000 / 1.537.452) = 0.63576 =
63.5%

Dividend Payout Ratio= 560.000 / 1.537.452 = 36.5%

Internal Growth Rate = (ROA x Retention Ratio) / (1-(ROA x Retention Ratio)

= (8.39% x 63.5%) / (1-(8.39% x 63.5%)
= 0.05334 / 0.94666
= 0.05634 = 5.6%

Sustainable-growth rate = ROE*(1 - dividend-payout ratio)

ROE=Return On Equity= Net Income/Total Equity = 1.537.452 / 10.069.920 = 0.1526 =
15.26%

Sustainable-growth rate = 15.26% x (1 – 36.5%) = 0.1526 x 0.635 = 0.0969 = 9.69%

Tingkat pertumbuhan internal adalah kemampuan perusahaan untuk tumbuh sementara hanya
mengandalkan dana yang dihasilkan oleh laba ditahan sebagai sumber pembiayaan.
Sedangkan tingkat pertumbuhan berkelanjutan, bagaimanapun, adalah kemampuan
perusahaan untuk tumbuh dengan menerbitkan utang pada rasio utang yang konstan seiring
dengan dana yang dihasilkan melalui laba ditahan. Ini akan mencegah kebutuhan untuk
mengeluarkan ekuitas eksternal. Oleh karena itu mengapa tingkat pertumbuhan berkelanjutan
secara signifikan lebih besar daripada tingkat pertumbuhan internal.

4. INCREASE 12%
Sales 30.499.420 x (1+0.12) = 34.159.350.4
COGS 22.224.580 x (1+0.12) = 24.891.529.6
Other Expenses 3.867.500 x (1+0.12) = 4.331.600
Depreciation 1.366.680
EBIT 3.569.540,8
Interest 478.240
Taxable Income 3.091.300.8
Taxes (40%) 1.236.520
Net Income 1.854.780

Dividend = Given Dividend / Net Income x Pro forma Net Income

= 560.000 / 1.537.452 x 1.854.780
= 675.583