‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬

‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﻤﺎﺩﺓ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻭﺗﻌﺮﻳﻒ‬ ‫‪I‬‬

‫ﻛﺎﻧﺖ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻭﻻ ﺯﺍﻟﺖ ﺗﺘﻤﺤﻮﺭ ﺣﻮﻝ ﻭﺟﻮﺩﻫﺎ ﻭﻁﺮﻕ ﻋﻴﺸﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺰﻣﺎﻥ ﻭﺍﻟﻤﻜﺎﻥ‪ ،‬ﻭﺍﺧﺘﻠﻔﺖ ﺍﻟﻤﺴﻤﻴﺎﺕ ﻓﻲ‬
‫ﺗﻨﺎﻭﻟﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺗﺸﻌﺒﺖ ﻣﻮﺍﺩ ﺍﺧﺘﺼﺎﺹ ﺗﻮﺍﻛﺐ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻟﺘﺼﻞ ﻣﺴﺎﺭﻫﺎ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ .‬ﻻ ﺗﻤﺜﻞ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﺎﺩﺓ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺗﻨﺘﻤﻲ ﻟﻠﺰﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮ‪ ،‬ﺑﻞ ﺇﻧﻬﺎ ﺗﺬﻫﺐ ﺑﻌﻴﺪﺍ ً ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭﺗﻌﻮﺩ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻔﻜﺮ‬
‫ﺍﻟﻴﻮﻧﺎﻧﻲ ﻭﻓﻠﺴﻔﺘﻪ‪ ،‬ﻭﻭﺿﻌﻪ ﺑﺬﻭﺭ ﺍﻟﺘﻔﻜﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺍﻟﻰ ﻓﻜﺮ ﺍﻟﻘﺮﻭﻥ ﺍﻟﻮﺳﻄﻰ ‪ ،‬ﻣﺮﻭﺭﺍ ً ﺑﺎﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ )ﺍﻟﻤﺎﺭﻛﻨﺘﻴﻠﻴﺔ( ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﻧﻴﻦ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ﻋﺸﺮ ﻭﺍﻟﺴﺎﺑﻊ ﻋﺸﺮ ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﻓﺮﻧﺴﺎ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺒﻨﻰ ﺍﻟﻤﺎﺭﻛﻨﺘﻴﻠﻴﻮﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﺗﻘﻀﻲ ﺑﺠﻤﻊ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺬﻫﺐ ﻭ ﺍﻟﻔﻀﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻼﺩ‪ ،‬ﺑﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻭﺗﺪﺧﻠﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺧﻼﻓﺎ ً ﻟﺬﻟﻚ ﺃﻛﺪﺕ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻭﻟﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻉ ﺍﻟﺤﺮ‪ ،‬ﻭﺿﺮﻭﺭﺓ ﻋﺪﻡ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺄﻥ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻷﻥ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﺳﻴﻘﻴﺪ ﻣﻦ ﺣﺮﻳﺔ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﻓﻲ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻣﺼﺎﻟﺤﻬﻢ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻔﻖ ﺣﻜﻤﺎ ًﻣﻊ‬
‫ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪ .‬ﻭﺑﻨﺎ ًء ﻋﻠﻴﻪ ﺩﺍﻓﻊ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﻣﻦ ﺁﺩﻡ ﺳﻤﻴﺚ‪ ،‬ﻭﺭﻳﻜﺎﺭﺩﻭ‪ ،‬ﻭﺟﻮﻥ ﺳﺘﻴﻮﺍﺭﺕ ﻣﻴﻞ ﻭﻏﻴﺮﻫﻢ‪،‬‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺮﻧﻴﻦ ﺍﻟﺜﺎﻣﻦ ﻋﺸﺮ ﻭﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ﻋﻦ ﺍﻟﺤﺮﻳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺎﺟﻤﻮﺍ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﺪﻳّﺔ ﻟﻠﻤﺪﺭﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﺭﻛﻨﺘﻴﻠﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻻ ﺷﻚ ﺍﻧﻪ ﺗﺤﻘﻖ ﺗﻄﻮﺭ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﺒﻮﻕ ﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻏﻴﺮ ﺍﻧﻪ ﺗﻼﺯﻡ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻣﻊ ﺍﻻﺯﻣﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﻼﺣﻘﺔ‪،‬‬
‫ﻭﺍﺟﻪ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻋﺪﻳﺪﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻣﺘﺪﺍﺩ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ‪ ،‬ﻭﺻﻮﻻً ﺍﻟﻰ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﺸﻬﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،1929‬ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻢ‬
‫ﻳﻜﻦ ﻣﻤﻜﻨﺎ ﻟﻸﺳﻮﺍﻕ ﺑﻘﻮﺍﻧﻴﻨﻬﺎ ﺗﺠﺎﻭﺯﻫﺎ‪ ،‬ﻓﺎﻗﺘﻀﺖ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻋﻴﺪ ﻣﻌﻬﺎ ﻁﺮﺡ ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺗﺪﺧﻠﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﻣﻦ‬
‫ﺯﻭﺍﻳﺔ ﺍﻧﻘﺎﺫ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺑﺮﻣﺘﻪ‪ .‬ﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﺗﻌﻤﻖ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻮﺍﺟﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﺗﺨﺎﺫﻫﺎ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﺒﻨﻴﻬﺎ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﺑﺮﺯﺕ ﻓﻲ‬
‫ﺧﻀﻢ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺼﺮﺍﻉ ﺗﺠﺮﺑﺔ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻻﺷﺘﺮﺍﻛﻲ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻋﺎﺭﺽ ﺍﺗﺠﺎﻫﺎﺕ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺃﻛﺪ ﺭﻭﺍﺩﻩ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﺎﺱ‬
‫ﻳﺴﺘﻄﻴﻌﻮﻥ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺣﺎﺟﺎﺗﻬﻢ ﺑﺎﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﻢ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻜﺮﻳﺲ ﺍﻟﻨﺰﻋﺔ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻞ‪ .‬ﻭﻣﺎ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ‬
‫ﺃﺳﻠﻮﺏ ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﻮﺟﻪ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﺍﻻ ﺷﻜﻞ ﺁﺧﺮ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻧﺸﺄﺕ ﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﺣﺘﺪﺍﻡ ﺍﻟﺼﺮﺍﻉ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ‪ ،‬ﻭﻣﺎ ﻋﺮﻑ ﺑﺤﻘﺒﺔ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﺒﺎﺭﺩﺓ‪ ،‬ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺩﻭﻝ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬ﻓﺘﺪﺍﺧﻠﺖ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﺘﺤﺮﺭ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﻮﺍﺟﺐ ﺍﺗﺒﺎﻋﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﺗﻨﻮﻋﺖ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﺗﻌﺎﻁﻲ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻭﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻌﺎﺕ‪ ،‬ﻋﺒﺮﺕ ﻋﻨﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻴﻪ ﺳﻴﺘﻢ ﻓﻲ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻘﺮﺭ ﺗﻨﺎﻭﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺧﺎﺻﺔ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺒﻠﻮﺭﺕ ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫ﺗﻮﺍﺟﻪ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﺗﻮﺟﻬﺎﺗﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ‪ ،‬ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻭﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﻫﺬﻩ ﺑﻴﻦ‪ :‬ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ‪ -‬ﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻞ ‪ ،‬ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻣﺘﺪﻧﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ‬
‫ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ‪ ،‬ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﺗﻌﺰﻳﺰ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ‪.‬‬
‫ﺗﺘﻀﻤﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ :‬ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻻﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ‪ ،‬ﻭﻓﺮﺽ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻷﻏﻨﻴﺎء ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻔﻘﺮﺍء‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ .‬ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﺍﺩﺍﺭﺓ ﺟﻴﺪﺓ ﻟﻠﻌﺠﺰ ﻭﺍﻟﺪﻳﻮﻥ‪ ،‬ﻧﻮﻉ ﻭﺣﺠﻢ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻟﻠﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ .‬ﻭﻏﻴﺮﻫﺎ ﻣﻦ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻭﻛﻞ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ ﻣﻨﻔﺮﺩﺓ ﺗﺒﺪﻭ ﻓﻲ ﺍﻻﻣﻜﺎﻥ ﻣﻮﺍﺟﻬﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻻﺟﺮﺍءﺍﻭ ﺫﺍﻙ‪ ،‬ﻟﻜﻦ‪ ،‬ﻭﻷﻧﻬﺎ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻣﺠﺘﻤﻌﺔ‪ ،‬ﺃﻱ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺑﺮﻣﺘﻪ‪،‬‬ ‫ﻳﻌﺗﺑﺭ ﺍﻟﻧﻣﻭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻣﻥ ﺃﻫﻡ ﺃﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺫﺍ ﻻﻳﺗﺣﻘﻖ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﻠﺑﻠﺩ ﻗﺩﺭﺓ‬
‫ﻭﺗﻮﺍﺟﻬﻪ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻨﻬﺎ ﻣﺠﺘﻤﻌﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺘﺪﺍﺧﻞ ﻋﻼﺟﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻻ ﺑﻞ ﺗﺘﻨﺎﻗﺾ ﻓﻲ ﻣﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ‪،‬‬ ‫ﻣﺗﺯﺍﻳﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺇﻧﺗﺎﺝ ﺍﻟﺳﻠﻊ ﻭﺍﻟﺧﺩﻣﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺍﻥ ﻳﻛﻭﻥ‬
‫ﻣﻌﺩﻝ ﺍﻟﻧﻣﻭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﺃﻛﺑﺭ ﻣﻥ ﻣﻌﺩﻝ ﻧﻣﻭ‬
‫ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻳﺠﺎﺩ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻮﺍﻓﻖ ﺍﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺒﻲ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ‪ ،‬ﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ‬ ‫ﺍﻟﺳﻛﺎﻥ‪ ،‬ﻭﻛﻠﻣﺎ ﺯﺍﺩ ﺍﻟﻣﺳﺗﻭﻯ ﺍﻟﻣﻌﻳﺷﻲ ﻟﻸﻓﺭﺍﺩ‪.‬‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ‪.‬‬
‫ﺗﻌﺭﻳﻑ ﺍﻟﻧﻣﻭ‪ Economic growth :‬ﻫﻭ‬
‫ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﻧﻅﻣﺔ ﻭﻣﺩﻋﻣﺔ ﻟﻺﻧﺗﺎﺝ ﺧﻼﻝ ﻓﺗﺭﺓ‬
‫ﺗﺸﻜﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﻨﻈﻮﻣﺔ ﻣﺘﻜﺎﻣﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﺘﻔﻌﻴﻞ‬ ‫ﻭﺍﺣﺩﺓ‪) ،‬ﺳﻧﺔ( ﺍﻭ ﻓﺗﺭﺍﺕ ﻋﺩﺓ‪ .‬ﻫﻭ ﺍﺫﻥ ﻅﺎﻫﺭﺓ‬
‫ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺸﺎﻣﻠﺔ ﻭﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻹﻗﻠﻴﻤﻴﺔ‬ ‫ﻛﻣﻳﺔ ﺫﺍﺕ ﺯﻣﻥ ﻁﻭﻳﻝ ﻭﺑﺎﻹﻣﻛﺎﻥ ﻗﻳﺎﺳﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪.‬‬ ‫‪Gross Domestic product (GDP) is the‬‬

‫‪monetary value of all finished goods‬‬
‫‪and services made within a country‬‬
‫ﻭﻓﻲ ﺳﻴﺎﻕ ﺳﻌﻴﻬﻢ ﻻﻛﺘﺸﺎﻑ ﺍﻟﺤﻘﺎﺋﻖ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺗﻔﺴﻴﺮﻫﺎ ﻳﻔﺮﻕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ‬ ‫‪during a specific period.‬‬

‫ﺑﻴﻦ ﻣﺎ ﻫﻮ ﻛﺎﺋﻦ ﺣﻘﻴﻘﺔ‪ ،‬ﻭﺑﻴﻦ ﻣﺎ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ‪ .‬ﺃﻱ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺤﻘﺎﺋﻖ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬ ‫ﻫﻭ ﻗﻳﺎﺱ ﺍﻟﻧﻣﻭ‪ :‬ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﺍﻻﺟﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﻣﺅﺷﺭ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻳﻘﻳﺱ ﺍﻟﻧﻣﻭ‪ ،‬ﺑﺎﺣﺗﺳﺎﺏ ﻛﻝ‬
‫ﺍﻟﻤﺠﺮﺩﺓ‪ ،‬ﻭﺑﻴﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﺍﻟﻨﻈﺮ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺤﻘﺎﺋﻖ ﻓﻴﺘﻢ ﺍﻟﺘﻔﺮﻳﻖ ﺑﻴﻦ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﻣﻧﺗﺟﺎﺕ‪:‬ﺳﻠﻊ ﻭﺧﺩﻣﺎﺕ‪ ،‬ﺍﻟﻣﻧﺗﺟﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺽ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﻮﺿﻮﻋﻲ )ﺍﻹﻳﺠﺎﺑﻲ( ‪ Positive Economics‬ﺃﻱ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﺍﻟﺤﻘﺎﺋﻖ‬ ‫ﺍﻟﻭﻁﻥ ﺍﻱ ﺗﻛﻥ ﺟﻧﺳﻳﺔ ﺍﻟﻣﻧﺗﺞ‪ ،‬ﻭﻳﺗﻡ ﺣﺳﺎﺑﻪ‬
‫ﺑﺟﻣﻊ ﻛﻝ ﺍﻟﻘﻳﻡ ﺍﻟﻣﺿﺎﻓﺔ ﺧﻼﻝ ﺳﻧﺔ ﺯﻣﻧﻳﺔ‬
‫ﻛﻤﺎ ﻫﻲ ﻭﻳﻮﺿﺢ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﺑﻄﻬﺎ‪ .‬ﻭﺑﻴﻦ‪ :‬ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻘﻴﻤﻲ‬
‫ﻣﻌﻳﻧﺔ‪ .‬ﻭﺗﻘﺎﺱ ﻗﻳﻣﺗﻪ ﺑﺎﻟﻧﻘﻭﺩ‪.‬‬
‫)ﺍﻟﻤﺜﺎﻟﻲ‪/‬ﺍﻟﻤﻌﻴﺎﺭﻱ( ‪Normative Economics‬ﺃﻱ ﻭﺟﻬﺔ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﻣﻌﺩﻝ ﺍﻟﻧﻣﻭ = ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﺳﻧﺔ ﺣﺎﻟﻳﺔ –‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺮﺍﺩ ﺍﺗﺨﺎﺫﻫﺎ‪ ،‬ﻓﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻘﻴﻤﻲ ﻳﺘﻨﺎﻭﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻮﺍﺟﺐ ﺍﺗﺨﺎﺫﻫﺎ‪،‬‬ ‫ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺳﻧﺔ ﺍﻟﺳﺎﺑﻘﺔ‪ /‬ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ‬
‫ﺳﻮﺍء ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻔﺮﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺃﻱ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﺜﻞ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ ﺃﻭ ﺭﺃﻱ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ‪ .‬ﺍﻥ‬ ‫ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺳﻧﺔ ﺍﻟﺳﺎﺑﻘﺔ × ‪100‬‬
‫ﻣﻌﻈﻢ ﺧﻼﻓﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺍﻧﻤﺎ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﻤﻌﻄﻴﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﻌﻴﺎﺭﻱ‪.‬‬

‫‪When calculating GDP, economists look at four different‬‬

‫‪categories of spending:‬‬

‫‪-‬‬ ‫;‪Consumption- private citizens purchasing goods, and services‬‬

‫‪- Investment- All final purchases of machinery, equipment, and tools by businesses; all‬‬
‫‪construction (including housing); changes in business inventory.‬‬

‫;‪- Government- purchase of goods and services by all levels of government‬‬

‫‪- Net Exports- exports minus imports Exports- goods/ services sold to people in other‬‬
‫‪countries Imports- goods/ services produced by individuals or businesses in other‬‬
‫‪countries.‬‬

‫‪GDP % change = New GDP - Old GDP / Old GDP‬‬

‫‪2‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ )‪ :(Economic policy‬ﻣﺴﺎﺭ ‪ ،‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ‪ ،‬ﺃﻫﺪﺍﻑ‪ ،‬ﺃﺩﻭﺍﺕ‪ ،‬ﻣﻌﺎﻳﻴﺮ‬

‫ﺗﻘﻊ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ ﻭﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻟﺘﻘﺩﻡ ﺍﻹ ﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﺻﻠﺐ ﺃﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺫﺍ ﻫﺩﻑ ﺃﺴﺎﺴﻲ ﻤﺸﺘﺭﻙ‬
‫ﻓﻲ ﻜﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻹ ﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‪ ،‬ﺗﺴﻌﻰ ﻟﺘﺤﻘﻴﻘﻪ ﺍﻟﺩﻭﻝ ﺍﻟﻤﺘﻘﺩﻤﺔ ﻛﻤﺎ ﺍﻟﻤﺘﺨﻠﻔﺔ‪ .‬ﺷﺎﻋﺖ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﻕ‪ ،‬ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﻤﻨﻬﺎ ﺍﻟﻨﻤﻭ ﻭﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻜﻤﺭﺍﺩﻓﺍﺕ ﻟﻠﺘﻘﺩﻡ‪ .‬ﻣﻊ ﺍﻻﺷﺎﺭﺓ‪ ،‬ﺍﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺠﺩ ﻤﻌﺠﺯﺍﺕ ﻭﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ‬
‫ﻜﻝ ﺒﻠﺩ ﺍﻥ ﻳﻮﺍﺟﻪ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺴﺄﻟﺔ ﺑﺘﺒﻨﻲ ﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺇﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻣﻼﺋﻤﺔ ﻟﻪ‪ ،‬ﻳﻜﻮﻥ ﻗﺎﺩﺭﺍ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ‪.‬‬

‫ﻭﻓﻲ ﻅﻞ ﺳﻴﻄﺮﺓ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻳﺴﻮﺩ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﻣﻨﺬ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪ ،‬ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺗﻜﺎﺩ ﺗﺸﻜﻞ ﻣﻨﻈﻮﻣﺔ ﻣﺘﻜﺎﻣﻠﺔ‪ ،‬ﻣﻦ‬
‫ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ‪ ،‬ﻣﻮﺣﺪﺓ ﺍﻟﻤﻌﺎﻳﻴﺮ ﻳﻄﺮﺡ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻛﺼﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ‪ ..‬ﻟﺘﺘﺒﻨﺎﻫﺎ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺗﻄﻮﺭﻫﺎ‪ ،‬ﺗﺤﺖ ﺷﻌﺎﺭﺍﺕ ﺗﻌﻤﻢ‪ ،‬ﻭﺗﺮﺑﻂ ﺑﺄﻫﺪﺍﻑ ﻛﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺜﻞ ﺗﻔﻌﻴﻞ‬
‫ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺍﻟﺼﻌﺪ ﺍﻟﺸﺎﻣﻠﺔ ﻭﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻹﻗﻠﻴﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﺑﻬﺪﻑ ﻣﺆﺍﻣﺔ ﺍﺩﺍء ﻛﺎﻓﺔ ﺍﺟﺰﺍء‬
‫ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ‪ ،‬ﺑﺎﺗﺠﺎﻩ ﻣﺤﺪﺩ‪ .‬ﻭﺗﻄﺮﺡ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻨﺎﻭﻳﻦ ﻣﺠﺘﻤﻌﺔ ﻓﻲ ﺍﻁﺎﺭ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻭﺍﻫﺪﺍﻓﻬﺎ ﻭﺑﺎﻟﻌﻨﻮﺍﻥ ﺍﻟﻌﺮﻳﺾ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻙ ﻣﺴﺄﻟﺔ‪ :‬ﺩﻭﺭﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺣﺠﻢ ﺗﺪﺧﻠﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺗﻜﺎﻓﺆ ﺍﻟﻔﺮﺹ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪:‬‬
‫‪-1‬ﺗﻌﺮﻳﻒ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ )‪(Economic policy‬ﻫﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ‪ ،‬ﺗﻌﻜﺲ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﺍﻟﻣﺑﺎﺷﺭ ﻣﻥ ﺟﺎﻧﺏ‬
‫ﺍﻟﺳﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻓﻲ ﻓﻲ ﺣﺭﻛﺔ ﺃﻭ ﻣﺟﺭﻯ ﺍﻟﻧﻅﺎﻡ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻟﺒﻠﻮﻍ ﺍﻫﺪﺍﻑ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﺠﺘﻤﻌﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﺟﺮﺍءﺍﺕ‪،‬‬
‫ﻭﺃﺩﻭﺍﺕ ﻓﻨﻴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺃ‪ -‬ﺍﻻﻫﺪﺍﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﺜﻞ‪ :‬ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ – ﻓﺮﺹ ﻋﻤﻞ – ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻻﺳﻌﺎﺭ – ﺗﻌﺰﻳﺰ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ – ﺍﻟﺦ‬
‫)ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺔ ﺣﺴﺐ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﻮﺳﻌﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ(‬
‫ﺏ‪ -‬ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﺜﻞ‪ :‬ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪،‬‬
‫ﺍﻟﺦ‪)......‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺔ ﺣﺴﺐ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ(‪.‬‬

‫ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺤﻮﺭﺕ ﺣﻮﻝ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺘﻘﺪﻡ‪ ،‬ﻭﺗﺄﻣﻴﻦ ﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻣﻊ‬
‫ﺗﻄﻮﺭ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻌﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻣﻨﺬ ﺍﻟﺜﻤﺎﻧﻴﻨﻴﺎﺕ ﻭﺿﻤﻦ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺴﺘﺠﺪﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻁﺮﺃ‪ ،‬ﻣﻔﻬﻮﻡ‬
‫ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺸﻐﻞ ﺑﻬﺎ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺪﻭﻝ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻷﺧﺺ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻭﺘﻌﺭﻑ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔ؛ ﺒﺄﻨﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺇﺠﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﺘﻬﺩﻑ ﺇﻟـﻰ ﺃﻧﺴﻨﺔ ﺍﻻﺩﺍء‪ ،‬ﺍﻹﺭﺘﻘـﺎﺀ ﺒﺎﻟﺒﺸﺭ ﻓﻲ ﻤﺠﺎﻻﺕ ﻋﺩﻴﺩﺓ ﻣﻌﺎ ً ؛‬
‫ﻤﻨﻬﺎ ﺍﻟﺼﺤﺔ ﻭﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻡ ﻭﺍﻟﺜﻘﺎﻓﺔ‪ ،‬ﻭﺃﺴﺎﻟﻴﺏ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻨﺎﺱ‪ ،‬ﻭﺗﺨﻄﺖ ﺑﺬﻟﻚ‪ ،‬ﺍﻟﻨﻤﻭ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺑﻌﻴﻨﻪ‪ ،‬ﻛﻬﺪﻑ‪ ،‬ﺭﻏﻢ ﺃﻧﻪ ﻻ‬
‫ﻳﺰﺍﻝ ﺃﺳﺎﺳﻴﺎً‪ ،‬ﺑﻞ ﺍﺻﺒﺢ ﺿﻤﻦ ﺳﻠﺔ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ‪ .‬ﻓﺎﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ‪ ،‬ﺃﻭﺳﻊ ﻣﺪﻯ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺘﻭﺴﻴﻊ ﺍﻟﺨﻴﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ ﺃﻤﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﻨـﺎﺱ‪ ،‬ﺑﺮﻓﻊ ﺍﻣﻜﺎﻧﻴﺎﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﻟﻌﺩﺍﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ؛ ﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺗﻌﻨﻲ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺎ‪ :‬ﺗﻤﻜﻴﻦ ﺍﻟﻤﺭﺃﺓ‪ ،‬ﺳﻴﺎﺳﻴﺎً‪ :‬ﺍﺣﺘﺮﺍﻡ‬
‫ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻹﻨﺴﺎﻥ‪ ،‬ﻋﺩﻡ ﺇﺨﻀﺎﻉ ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﻭﺍﻟﻭﺍﺠﺒﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﺴﺱ ﺍﻟﻌﺭﻓﻴﺔ ﻭﺍﻟﻁﺎﺌﻔﻴـﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻮﺯﻳﻌﻬﺎ ‪ :‬ﺩﻳﻤﻐﺮﺍﻓﻴﺎً‪ ،‬ﺟﻐﺮﺍﻓﻴﺎً‪ ،‬ﺍﻟﺦ‪،‬‬

‫‪3‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻭﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﺴﺘﻤﺭﺍﺭﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺒﻴﻥ ﺍﻷﺠﻴﺎﻝ؛ ﺃﻱ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺪﺍﻣﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﻣﻌﺎً‪ ،‬ﺗﺸﻜﻞ ﻣﺴﺎﺭﺍ ً ﺗﻤﻜﻦ ﺍﻟﺠﻤﻴﻊ‪ ،‬ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪ ،‬ﻭﺗﻘﻮﻱ ﺍﻟﺴﻠﻁﺔ ﻭﺗﻌﺰﺯ ﺍﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻋﺩﻡ ﺗﺒﻌﻴﺘﻬﺎ ﻟﻠﺨﺎﺭﺝ‪ .‬ﺃﻥ ﻤﻔﻬﻭﻡ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﺪﺍﻣﺔ‪ ،‬ﻳﻌﻨﻲ ﻭﻀﻊ‬
‫ﺍﻹﻨﺴﺎﻥ ﻓﻲ ﻤﻭﻗﻊ ﺍﻟـﺼﺩﺍﺭﺓ ﻓﻲ ﺠﻬﻭﺩ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭﺠﻌﻠﻪ ﻫﺩﻓﺎﹰ ﻨﻬﺎﺌﻴﺎﹰ ﻭﻤﺴﺎﻫﻤﺎﹰ ﻓﺎﻋﻼ‪.‬‬

‫‪-2‬ﻣﻌﺎﻳﻴﺮ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬

‫ﺃ‪ -‬ﺣﺴﺐ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺑﻨﻴﻮﻳﺔ ﻭﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻅﺮﻓﻴﺔ‬
‫ﺏ‪ -‬ﺣﺴﺐ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻣﻮﺍﺯﻧﺎﺗﻴﺔ ﻭﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻧﻘﺪﻳﺔ‬
‫ﺕ‪ -‬ﺣﺴﺐ ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺎﺕ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ)ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ( ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻌﺮﺽ )ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ(‪.‬‬
‫ﺙ‪ -‬ﺣﺴﺐ ﺍﻟﻤﺬﺍﻫﺐ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻠﻴﺒﺮﺍﻟﻴﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺍﻟﻼﺗﺪﺧﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺆﺅﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ) ﺩﻋﻪ ﻳﻌﻤﻞ – ﺩﻋﻪ ﻳﻤﺮ( ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺧﻠﻴﺔ‬

‫ﻳﻔﺮﻕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻈﺮﻓﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﺟﻴﻪ ﻳﻔﺮﻕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻈﺮﻓﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﺟﻴﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻠﻈﺮﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ )ﺣﺎﻻﺕ‬
‫ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ( ﻭﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺒﻨﻴﻮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻁﺮﻳﻘﺔ ﺳﻴﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻛﻠﻪ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻌﻴﺪ‪ .‬ﺗﻌﻤﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﺟﺮﺍء ﺗﻐﻴﺮﺍﺕ ﺟﺬﺭﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻨﻰ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﻧﻤﻮ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻣﺴﺘﺪﺍﻡ‪.‬‬

‫ﻣﻘﻮﻣﺎﺕ ﻧﺠﺎﺡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ :‬ﺗﺘﻤﺜﻞ ﺑﺎﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻲ‪ ،‬ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻻﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻨﺴﻴﻖ ﺑﻴﻦ‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻣﻜﻮﻧﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ .‬ﺘﺘﻤﺤﻤﻭﺭ ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺩﻴﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻹﻗﺘـﺼﺎﺩﻴﺔ ﺤﻭﻝ ﺃﺭﺒﻌﺔ ﻤﺤﺎﻭﺭ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ‪،‬‬
‫ﻭﻫـﻲ‪ :‬ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻟﺘﻘﺩﻡ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻭﺼﻭﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺴﺘﻘﺭﺍﺭ‪ ،‬ﺘﻭﻓﻴﺭ ﺍﻟﻌﺩﺍﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻀﺭﻭﺭﺓ ﺍﻟﺤﺭﻴﺔ‪.‬‬

‫‪4‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬ ‫‪II‬‬

‫ﻣﻔﻬﻭﻡ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ‪ :‬ﻭﻳﻌﻧﻲ ﺍﻟﻧﻬﺞ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﺍﻟﺫﻱ ﺗﻌﺗﻣﺩﻩ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﻭﺍﻟﺗﺩﺍﺑﻳﺭ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﻘﻭﻡ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺣﻛﻡ‬
‫ﻗﺭﺍﺭﺍﺗﻬﺎﻝ ﺗﺣﻘﻳﻖ ﺃﻫﺩﺍﻑ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﺧﻼﻝ ﻓﺗﺭﺓ ﺯﻣﻧﻳﺔ ﻣﺣﺩﺩﺓ‪ .‬ﻭﺗﻧﺿﻭﻱ ﺿﻣﻧﻬﺎ ﻭﺗﺗﻔﺭﻉ ﻋﻧﻬﺎﻋﺩﻳﺩ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺎﺕ‪ ،‬ﻟﻛﻝ‬
‫ﻣﻧﻬﺎ ﺃﻫﻣﻳﺗﻬﺎ ﻭﺍﺧﺗﺻﺎﺻﻬﺎ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻭﺍﻟﻌﻧﺎﻳﺔ ﺑﺄﺣﻭﺍﻝ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻣﻥ ﺃﻫﻡ‬
‫ﺍﻧﻭﺍﻋﻬﺎ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ‪ :‬ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ‪ ،‬ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺻﻧﺎﻋﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ‪،‬‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﻣﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻪ‬ ‫ﻭﻏﻳﺭﻫﺎ‪...‬‬
‫‪Money is what money‬‬ ‫ﻭﺗﺘﻨﻮﻉ ﺍﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺑﺎﻟﺘﻮﺍﺯﻱ ﻣﻊ ﻣﺎ ﺗﻘﺪﻡ‪ ،‬ﻓﺘﻘﺴﻢ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻏﻴﺮﻫﺎ ﻣﻦ ﻣﺠﺎﻻﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‬
‫ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺍﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻮﻟﻰ‬
‫ﺍﺩﺍﺭﺗﻬﺎ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻮﻻﻫﺎ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪،‬‬
‫ﺣﻀﺎﺭﺓ ﺑﺎﺑﻞ ﺃﻭﻝ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﻌﻤﻞ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬ ‫ﻳﺸﻜﻼﻥ ﻣﻌﺎ ً ﺫﺭﺍﻋﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻭﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ ﻗﻀﺎﻳﺎﻩ‪ .‬ﻭﻫﻤﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺘﺎﻥ‪،‬‬
‫ﺑﻤﻮﺟﺐ ﺷﺮﻳﻌﺔ ﺣﻤﻮﺭﺍﺑﻲ ‪ 1675‬ﻕ‪.‬ﻡ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻮﻟﻴﺎﻧﻬﻤﺎ ﻛﺎﻓﺔ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﺍﻧﻈﻤﺘﻬﺎ ﺍﻷﻭﻟﻮﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﺩﻥ ﺍﻏﻔﺎﻝ‬
‫ﺍﻋﺘﻤﺪ ﺍﻟﺒﺎﺑﻠﻴﻮﻥ ﻧﻮﻋﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪:‬‬ ‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪.‬‬
‫ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻟﺤﺒﻮﺏ ﻭﻭﺣﺪﺗﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺸﻌﻴﺮ‬
‫ﺑﻔﺎﺋﺪﺓ ‪ %33‬ﺳﻨﻮﻳﺎً‪ .‬ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻥ‬ ‫ﺃﻭﻻً‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﻭﻭﺣﺪﺗﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻔﻀﺔ ﺑﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﺘﺒﺪﻟﺔ ﺗﺘﺒﻌﺎ ً‬
‫ﻟﻠﻈﺮﻭﻑ ﻭﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﺑﻴﻦ ‪ %12‬ﻭ‪.%20‬‬ ‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻔﻬﻮﻣﻬﺎ ﻭﺃﻫﺪﺍﻓﻬﺎ ﻭﻋﻼﻗﺘﻬﺎ ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪:‬ﺗﻌﺘـﺒﺮ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺃﺩﺍﺓ ﻣﻦ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪،‬‬
‫ﻭﻫﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﺘﺪﺧﻞ‬
‫ﻓﻲ ﺗﻮﺟﻴﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‬
‫ﻻﺭﺗﺒﺎﻁﻪ ﺍﻟﻮﺛﻴـﻖ ﺑﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻨﻮﺍﺣﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ .‬ﺍﻋﺘﺒﺮﻫﺎ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺃﺳﺎﺳﺎ ً ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪،‬‬ ‫ﺍﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﻓﻖ ﺍﻟﻤﺮﺑﻊ‬
‫ﻭﺗﺒﻮﺃﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻮﻗﻌﺎ ﺑﺎﺭﺯﺍ ً ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻨﻬﻀﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﻋﺪﻳﺪ ﺍﻟﺪﻭﻝ‬ ‫ﺍﻟﺴﺤﺮﻱ ﻋﻨﺪ ﻛﺎﻟﺪﻭﺭ )ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻲ‪،‬‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻄﻮﺭﺓ‪ .‬ﻭﻫﺬ ﻣﺎ ﺍﺑﻘﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﺪﻣﺔ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﺗﻔﺠﺮ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬ ‫ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺃﻧﺼﺎﺭ ﺗﺎﺗﺸﺮ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻪ ﻋﺎﺩ ﺍﻟﻰ‬
‫ﻛﻴﻨﺰ(ﺃﺭﺑﻌﺔ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺛﻼﺛﻴﻨﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪ ،‬ﻭﺑﺮﺯﺕ ﻓﻲ ﺣﻴﻨﻬﺎ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﺪﺧﻠﻴﺔ‪،‬‬ ‫‪ .1‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻳﻘﺎﺱ ﺏ ‪GDP‬‬
‫ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺍﺯﺍﺣﺖ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ‪ ،‬ﻭﻧﻈﺮﺗﻬﻢ ﻭﺍﻳﺜﺎﺭﻫﻢ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‬ ‫‪ .2‬ﺗﺜﺒﻴﺖ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻳﻘﺎﺱ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‬
‫ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻘﺪﻣﺖ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺄﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪،‬‬ ‫ﻳﻘﺎﺱ‬ ‫‪ .3‬ﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ ﻋﻤﻞ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻒ‬
‫ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‪.‬‬
‫ﺣﺘﻰ ﺳﺒﻌﻴﻨﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪ ،‬ﻭﺩﺧﻮﻝ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺮﺍﺳﻤﺎﻟﻲ ﺍﺯﻣﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﺍﺳﺘﻌﺎﻥ ﻧﻈﺎﻡ‬ ‫‪ .4‬ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺤﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﻳﻘﺎﺱ ﺑﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ ،‬ﺑﺎﻟﺘﻄﻮﺭ ﺍﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻲ‪ ،‬ﻏﻴﺮﺍﻟﻤﺴﺒﻮﻕ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺤﻘﻖ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪،‬‬ ‫ﺭﺻﻴﺪ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﻔﻮﻋﺎﺕ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻲ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﻡ ‪GDP‬‬
‫ﻭﺑﺮﻭﺯ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ‪ ،‬ﻛﻞ ﺫﻟﻚ ﺍﻋﺎﺩ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺰﻋﻢ ﻣﺪﺭﺳﺘﻬﺎ‬
‫ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻷﻣﻴﺮﻛﻲ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺮﻙ ﺗﺄﺛﻴﺮﺍ ً ﻁﻮﻳﻞ ﺍﻟﻤﺪﻯ‪،‬‬
‫ﺍﻣﺘﺪ ﺍﻟﻰ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﻌﻘﺪ ﺍﻷﻭﻝ ﻣﻦ ﺍﻷﻟﻔﻴﺔ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺣﺘﻰ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻭﺍﺟﻬﻬﺎ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪.2008‬‬

‫ﺳﻭﻑ ﻧﺳﺗﻌﺭﺽ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻣﺣﻭﺭ ﺍﻟﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺗﺎﻟﻳﺔ‪:‬‬

‫‪ .1‬ﻭﻅﺎﺋﻑ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ ﻭﺩﻭﺭﻫﺎ‬
‫‪ .2‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ‬
‫‪ .3‬ﻣﻔﻬﻭﻡ ﻭﺃﻫﻣﻳﺔ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ‬
‫‪ .4‬ﻋﻼﻗﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬
‫‪ .5‬ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬

‫‪5‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫‪ .1‬ﻭﻅﺎﺋﻒ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺩﻭﺭﻫﺎ‬

‫ﺃﻭﻻً‪ :‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ‬
‫ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺩﻭﺭﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﺗﻄﻮﺭﺕ ﻋﺒﺮ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﻣﺘﻌﺪﺩﺓ ﺑﺪءﺍ ﻣﻦ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻻﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﺍﻟﺒﺪﺍﺋﻲ‬
‫ﺍﻟﺒﻀﺎﻋﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻧﺘﻬﺎء ﺑﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻻﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻲ ﻓﻲ ﻋﺼﺮﻧﺎ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺍﺭﺗﺒﻂ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺘﻄﻮﺭ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻌﺪﺩﺕ ﺃﺷﻜﺎﻟﻬﺎ ﻭﺃﻧﻮﺍﻋﻬﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﺰﺍﻳﺪﺕ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺆﺩﻳﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ‪.‬‬
‫‪-1‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ :‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﻟﻤﻌﻨﻰ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺠﺮﺩ‪» :‬ﻭﺣﺪﺓ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ‪ ،‬ﺇﻛﺘﺸﻔﻬﺎ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺍﻹﻧﺴﺎﻧﻰ ﻣﻨﺬ ﺃﻗﺪﻡ ﺍﻟﻌﺼﻮﺭ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻰ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﺘﻤﺘﻊ ﺑﻘﺒﻮﻝ ﻋﺎﻡ‪ ،‬ﺃﻯ ﺑﻘﺒﻮﻝ ﻣﻦ ﻛﻞ ﺃﻓﺮﺍﺩ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻟﻬﺎ ﻛﻮﺳﻴﻂ ﻓﻰ ﻣﺒﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ‪.‬‬
‫ﻭﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻮﻧﻬﺎ ﺟﺰء ﻻ ﻳﺘﺠﺰﺃ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻯ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻯ ﻫﻮ ﺑﻄﺒﻴﻌﺘﻪ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻰ‪ ،‬ﻭﻫﻰ ﻻ‬
‫ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺼﻔﺘﻬﺎ ﻫﺬﻩ ﺇﻻ ﺑﻘﺒﻮﻝ ﺃﻓﺮﺍﺩ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻟﻬﺎ‪ ،‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺗﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺎﺭﻳﺨﻴﺔ ﻁﻮﻳﻠﺔ‪ .‬ﻭﺑﺬﻟﻚ ﻳﻜﻮﻥ‬
‫ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﺗﺎﺭﻳﺨﻬﺎ‪ ،‬ﺇﺫ ﺍﺑﺘﺪﻋﺘﻬﺎ ﺍﻟﺠﻤﺎﻋﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻁﺎﺭﺗﻮﺳﻴﻊ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻨﺸﺄﺗﻬﺎ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﻨﺸﻮء ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻟﺔ‬
‫ﻭﺗﺤﻘﻖ ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻯ ﺍﻟﺬﻯ ﻳﻔﺘﺮﺽ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺮﺍﻓﻖ ﻭﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪.‬‬
‫ﻛﻘﺎﻋﺪﺓ ﻋﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ‪ ،‬ﺑﺄﻥ ﺃﻯ ﺷﻰء ﻳﺼﻠﺢ ﻟﻼﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻛﻨﻘﻮﺩ ﻁﺎﻟﻤﺎ ﺗﻮﻓﺮ ﻓﻴﻪ ﺷﺮﻭﻁ "ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻟﻌﺎﻡ"‬
‫‪-2‬ﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ‪ :‬ﺗﻮﺍﻓﺮ ﺍﻟﺨﺼﺎﺋﺺ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺩﺭﺟﺔ ﻛﻔﺎﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻛﻮﺳﻴﻂ ﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺑﻮﻅﺎﺋﻔﻪ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﺩﺭﺍﺝ ﺍﻟﺨﺼﺎﺋﺺ‬
‫ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﻓﻲ ﺍﻵﻥ ﻣﻌﺎ ً ﺷﺮﻭﻁﺎ ً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﺪ‪:‬‬

‫‪ -‬ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ :‬ﺃﻱ ﺍﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺨﺘﺎﺭﺓ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﺴﺪﺍﺩ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ‪ ،‬ﺃﻭ ﺳﺪﺍﺩ ﻗﻴﻤﺔ ﺳﻠﻌﺔ‬
‫ﺃﺧﺮﻯ‪ .‬ﺗﻄﻮﺭﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺼﻔﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻻﺧﺘﻴﺎﺭ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺆﺳﺲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻧﻔﺴﻪ )ﺍﻟﺬﻫﺐ ﻣﺜﻼ(‪ ،‬ﺇﻟﻰ‬
‫ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻹﺟﺒﺎﺭﻱ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺼﺪﺭﻫﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻣﻠﺰﻣﺔ ﻟﻠﺠﻤﻴﻊ‪ ،‬ﻭﻣﺒﺮﺋﺔ ﻟﻠﺬﻣﺔ‪.‬‬
‫‪-‬ﺍﻟﺪﻭﺍﻡ ﻭﺍﻟﺜﺒﺎﺕ‪ :‬ﺧﺎﺻﻴﺔ ﺍﻟﺪﻭﺍﻡ ﻭﺍﻟﺜﺒﺎﺕ ﺿﺮﻭﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻲ ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﻅﻴﻔﺘﻬﺎ ﻛﻤﺨﺰﻥ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ ﺃﻭ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﺘﺴﺪﻳﺪ‬
‫ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ‪ .‬ﺗﺄﺧﺬ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺷﻜﻞ ﺍﻷﺻﻮﻝ ‪ Actifs‬ﺃﻭ ﺍﻟﺤﻘﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪ .‬ﺃﻥ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻻ ﺗﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﺭﺍﺩﺓ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻭﺿﻤﺎﻧﺘﻬﺎ ﻓﻘﻂ‪ ،‬ﻭﺍﻧﻤﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﺍﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ‪ ،‬ﻭﻟﺪﻳﻬﺎ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺑﻌﺪ ﻧﻔﺴﻲ‪. .‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻨﺪﺭﺓ‪ :‬ﺍﻟﻨﺪﺭﺓ ﻋﻨﺼﺮ ﺃﺳﺎﺳﻲ ﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﺬﻫﺐ ﻭﺍﻟﻔﻀﺔ ﻛﺄﺷﻜﺎﻝ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪) ،‬ﺍﻟﻨﺪﺭﺓ ﺇﻣﺎ ﺃﻥ‬
‫ﺗﻜﻮﻥ ﻁﺒﻴﻌﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺇﻣﺎ ﺃﻥ ﺗﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ(‪.‬‬
‫‪-‬ﺍﻟﻘﺎﺑﻠﻴﺔ ﻟﻠﺘﺠﺰﺋﺔ ‪ :‬ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺠﺰﺋﺔ ﺍﻟﻰ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﺃﺻﻐﺮ ﻭﻣﺘﺴﺎﻭﻳﺔ ﺗﺴﻬﻞ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ‪ ،‬ﺍﻟﻠﻴﺮﺓ ﺍﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻴﺔ ﺗﺴﺎﻭﻱ‬
‫ﻣﺌﺔ ﻗﺮﺵ ‪ ...‬ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺍﻷﻣﻴﺮﻛﻲ ﻣﺌﺔ ﺳﻨﺖ‬
‫‪ -‬ﺻﻔﺎﺕ ﻋﻤﻠﻴﺔ‪ :‬ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﻮﺣﻴﺪ‪ ،‬ﺍﻟﺘﺼﻨﻴﻒ‪ ،‬ﺳﻬﻮﻟﺔ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ‪ ،‬ﺍﻟﻘﺎﺑﻠﻴﺔ ﻟﻠﺘﺨﺰﻳﻦ‪ ،‬ﺍﻟﺤﻤﻞ‪ ،‬ﺻﻌﻮﺑﺔ ﺍﻟﺘﻠﻒ‪،‬‬
‫ﻋﺪﻡ ﺍﺣﺘﻮﺍﺋﻬﺎ ﻟﻤﻮﺍﺩ ﺿﺎﺭﺓ‪.‬‬

‫ﺛﺎﻧﻴﺎً‪ :‬ﻭﻅﺎﺋﻒ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺃﻧﻮﺍﻋﻬﺎ‬

‫ﻭﻅﺎﺋﻒ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ :‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺃﺩﺍﺓ ﻟﺘﺄﺩﻳﺔ ﻭﻅﺎﺋﻒ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻣﻨﻬﺎ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻄﺎﺑﻊ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﺍﻟﺒﺤﺖ‪ ،‬ﻭﺗﻠﻚ ﺍﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺪﻭﺭ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ‪.‬‬
‫ﻭﻅﺎﺋﻒ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪:‬‬
‫‪ -1‬ﻣﻘﻴﺎﺱ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪ :‬ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﻗﻴﺎﺱ ﻣﺸﺘﺮﻛﺔ ﻟﻘﻴﺎﺱ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ‪ ،‬ﺍﺫ ﻧﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ‬
‫ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻘﻴﻢ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻟﻤﺨﺘﻠﻒ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻮﺣﺪﺍﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻞ ﻛﻞ‬
‫ﺳﻠﻌﺔ ﺃﻭ ﺧﺪﻣﺔ‪.‬‬

‫‪6‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻣﻦ ﻣﻤﻴﺰﺍﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ‪:‬‬

‫‪ -‬ﺗﻮﺣﻴﺪ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻘﻴﺎﺱ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺗﺒﺴﻴﻂ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺮﺟﻤﺔ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﻗﻴﻢ ﺍﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ‬
‫ﺍﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺴﺘﻤﺮ‬ ‫ﺍﻟﺬﺍﺗﻴﺔ ﻟﻠﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻌﻤﻠﺔ‪.‬‬
‫ﻳﺠﻌﻠﻬﺎ ﻣﻘﻴﺎﺳﺎ ﻏﻴﺮ ﻋﺎﺩﻝ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪ .‬ﺍﻷﻣﺮ‬ ‫ﻭﻟﻜﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻟﻮﻅﻴﻔﺔ ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺛﺎﺑﺘﺔ‬
‫ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺠﻌﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﻌﻤﻞ ﺩﻭﻣﺎ‬ ‫ﻧﺴﺒﻴﺎ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺜﺒﻴﺖ ﺍﻟﻨﺴﺒﻲ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ‪ ،‬ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ‬
‫‪ -2‬ﻭﺳﻴﻂ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ‪ :‬ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺒﺎﺩﻝ )ﺷﺮﺍء ﺃﻭﺑﻴﻊ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﻘﺪﻳﻢ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ‪ ،‬ﻭﺗﻌﻤﻴﻖ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺭﻣﺰﺍ ﻟﻠﺴﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ‪،‬‬ ‫ﺧﺪﻣﺔ‪ (..‬ﺗﻔﺘﺮﺽ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺗﻨﺎﺯﻝ ﺃﻭ ﺗﻀﺤﻴﺔ‪ ،‬ﻳﻘﺎﺑﻠﻪ ﺃﻭ ﻳﻔﺘﺮﺽ‬
‫ﻭﻟﻠﺤﺪ ﺍﻳﻀﺎً‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻻﺯﺩﻭﺍﺟﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﻴﺎﺱ‬ ‫ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺃﻭ ﻋﺎﺋﺪ‪ ،‬ﻭﺑﻴﻦ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯﻝ ﻭﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﻲء‬
‫ﻟﻘﻴﻢ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‬ ‫ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ‪ ،‬ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ‪ .‬ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﺇﺫ ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩﺕ ﺍﻻﺿﻄﺮﺍﺑﺎﺕ‬ ‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ‪ -‬ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻜﻞ ﺷﻲء ﻳﺘﻢ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺍﺗﺴﻌﺖ ﺩﺍﺋﺮﺓ‬ ‫ﺗﺒﺎﺩﻟﻪ ﻋﺒﺮ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﺷﻜﺎﻟﻬﺎ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﻗﻴﺎﺱ ﻗﻴﻢ ﺍﻷﺷﻴﺎء‬
‫ﻭﺗﻌﺘﺒﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻮﻅﻴﻔﺔ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻭﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺼﺒﺢ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﻣﻨﺤﺼﺮﺓ‬
‫ﻓﻲ ﻗﻴﺎﺱ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﺒﺴﻴﻄﺔ‪.‬‬ ‫ﺃﻗﺪﻣﻬﺎ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺳﺎﻋﺪﺕ ﻋﻠﻰ ﺇﺣﺪﺍﺙ ﺩﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺔ ﺗﺠﺎﺭﻳﺔ ﺃﺩﺕ ﺇﻟﻰ‬
‫ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺨﺼﺺ‪ ،‬ﻭﺇﻟﻰ ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ‬
‫ﺍﻟﺬﺍﺗﻲ‪ ،‬ﺇﻟﻰ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺗﺮﺍﻛﻢ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬
‫ﻋﺒﺮ ﺍﻟﺰﻣﻦ‪ ،‬ﻭﺇﻋﺎﺩﺓ ﺗﺪﻭﻳﺮﻫﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﻧﺸﻄﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪﺓ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪.‬‬

‫‪ -3‬ﺃﺩﺍﺓ ﻟﻠﺪﻓﻊ‪ :‬ﺻﻔﺔ ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺗﻌﻄﻲ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻗﻮﺓ ﺷﺮﺍﺋﻴﺔ ﺍﺑﺮﺍﺋﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻻﻗﺮﺍﺽ ﻭﺍﻟﺘﺴﺪﻳﺪ‪ .‬ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﺩﻭﺭﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﻓﻲ ﺗﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺍﻵﺟﻠﺔ‪ ،‬ﻭﻛﻠﻤﺎ ﺗﻤﻴﺰﺕ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ‬
‫ﺗﻄﻮﺭﺕ ﺣﺮﻛﻴﺔ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻧﻤﻮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺗﻮﺳﻌﻪ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ‪ ،‬ﻓﺎﻻﺿﻄﺮﺍﺏ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻵﺟﻠﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ‬
‫ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻨﻌﻜﺲ ﺳﻠﺒﺎ‪ ،‬ﻭﻳﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺿﻌﻒ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫‪ -4‬ﻣﺨﺰﻥ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪ :‬ﺧﺎﺻﻴﺔ ﺍﻟﺜﺒﺎﺕ ﺗﻌﻄﻲ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺗﺨﺰﻳﻦ ﺍﻟﻘﻴﻢ‪ .‬ﻓﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﻤﺎ ﺗﻤﺜﻠﻪ ﻣﻦ ﻗﻮﺓ ﺷﺮﺍﺋﻴﺔ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ‬
‫ﺗﻜﺘﻨﺰ ﻭﻟﻔﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ .‬ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺩﻭﺭﺍ ً ﻫﺎﻣﺎ ً ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﺿﺮ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺗﺮﺍﻛﻢ ﺭﺅﻭﺱ‬
‫ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ‪ .‬ﻭﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻔﺮﻳﻖ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻮﻅﻴﻔـﺔ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﺍﻻﻛﺘﻨﺎﺯﻱ ﻟﻬﺎ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﺘﺒﺮ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﺳﻠﺒﻴﺔ‬
‫ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﻡ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺒﺌﺔ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﻭﺗﺤﻔﻴﺰ ﺃﺻﺤﺎﺑﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﺩﺧﺎﺭﻫﺎ ﻭﺗﻮﻅﻴﻔﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺍﺿﺎﻓﺔ ﻟﻤﺎ ﺗﻘﺪﻡ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪:‬‬

‫ﺃ‪ -‬ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﻴﺎﺭ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﻓﺮﺍﺩ‪ :‬ﺗﻤﻜﻦ ﺻﺎﺣﺒﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﻣﻮﺍﺭﺩﻩ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﻧﻔﺎﻕ‪ ،‬ﻭﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺰﻣﺎﻥ ﻭﺍﻟﻤﻜﺎﻥ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻟﻪ‪ .‬ﻳﺴﺎﻫﻢ ﻫﺬﺍ ﺍﻷﻣﺮ ﻓﻲ ﺗﻮﺳﻴﻊ ﻧﻄﺎﻕ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻭﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪.‬‬
‫ﺏ‪ --‬ﺧﻴﺎﺭ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻭﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻳﻊ‪ :‬ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﺑﻴﻦ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬

‫‪7‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺝ‪-‬ﺍﻟﺪﻭﺭ ﺍﻻﻗﻠﻴﻤﻲ ﻭﺍﻟﺪﻭﻟﻲ‪ :‬ﺗﻌﺰﺯ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻻﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻣﻊ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺘﻜﺎﻣﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‬
‫)ﺃﻭﺭﻭﺑﺎ‪ ،‬ﺃﻣﺮﻳﻜﺎ‪ ،‬ﻭﺩﻭﻝ ﺁﺳﻴﺎ‪ (..‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﻌﻰ ﺇﻟﻰ ﺭﺑﻂ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺻﺮﻑ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﺑﻴﻦ ﻋﻤﻼﺗﻬﺎ ﺑﻐﺮﺽ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ‬
‫ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻟﻲ‪.‬‬
‫ً‬
‫ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺒﺪﺃ ﻣﻌﻤﻮﻝ ﺑﻪ ﺃﻳﻀﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻭﺍﻥ ﺑﻘﺪﺭ ﻣﺤﺪﻭﺩ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻧﻈﺎﻡ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﻟﺴﺤﺐ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺍﻟﻤﻌﻤﻮﻝ‬
‫ﺑﻪ ﻓﻲ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻣﻨﺬ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪.1969‬‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫ﺩ‪ -‬ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪ :‬ﺗﻤﻴﺰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﻟﺒﻠﺪ ﻣﺎ ‪ ،‬ﻣﺜﺎﻝ )ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺃﺻﺒﺢ ﻧﻘﺪﺍ ﻋﺎﻟﻤﻴﺎ ‪ ،‬ﻳﻤﺜﻞ ﺳﻠﻄﺔ‬
‫ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻷﻣﺮﻛﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻴﻮﺭﻭ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻷﻭﺭﻭﺑﺎ(‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺗﻤﺜﻞ ﺃﻳﻀﺎ ً ﺍﻟﺮﺍﺑﻄﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﺜﻘﺎﻓﻴﺔ ﻟﺒﻠﺪ‬
‫ﻣﺎ‪ ،‬ﻫﻮ ﺃﺩﺍﺓ ﺭﺑﻂ ﺍﺟﺘﻤﻌﻲ ﻭﻫﻮﻳﺔ ﻭﻁﻨﻴﺔ‪) ،‬ﻟﻴﺮﺓ ﻟﺒﻨﺎﻧﻴﺔ‪(...‬‬

‫ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺃﺷﻜﺎﻟﻬﺎ‪:‬‬

‫‪ -1‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺴﻠﻌﻴﺔ‪ :‬ﺍﺳﺘﻌﻤﻞ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻁﻮﻳﻼً ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺴﻠﻌﻴﺔ ‪ :‬ﺣﺒﻮﺏ ‪ ،‬ﻣﺎﺷﻴﺔ ‪ ..‬ﻛﻮﺳﻴﻂ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ ﻭﻣﻘﻴﺎﺱ ﻟﻠﻘﻴﻢ‪،‬‬
‫ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﺍﺳﺘﺨﺪﻣﺖ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻥ ﺍﻟﺮﺧﻴﺼﺔ )ﺣﺪﻳﺪ‪ ،‬ﻧﺤﺎﺱ‪ ،‬ﺑﺮﻭﻧﺰ( ﺛﻢ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻥ ﺍﻟﻨﻔﻴﺴﺔ )ﻓﻀﺔ‪ ،‬ﺫﻫﺐ(‪.‬‬
‫‪ -2‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ‪ :‬ﺷﻜﻠﺖ ﺷﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻻﻳﺪﺍﻉ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻷﻭﻝ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺑﻤﻔﻬﻮﻣﻬﺎ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ‪ .‬ﻭﺗﻘﺴﻢ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺻﻨﻔﻴﻦ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺼﻨﻒ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ‪ :‬ﺍﻥ ﻭﺭﻗﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻮﺩ ﻣﻌﺪﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻫﻲ ﺍﻟﻮﺛﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻳﺼﺪﺭﻫﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻋﺎﺩﺓ‪ ،‬ﻣﺘﻌﻬﺪﺍ ً ﺑﻤﻘﺘﻀﺎﻫﺎ ﺑﺄﻥ ﻳﺮﺩ ﺇﻟﻰ ﺣﺎﻣﻠﻬﺎ ﺑﻤﺠﺮﺩ ﻁﻠﺒﻪ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺍﻟﻤﻜﺘﻮﺏ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻮﺭﻗﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﻋﻤﻠﺔ ﻣﻌﺪﻧﻴﺔ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ )ﺫﻫﺐ(‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺼﺪﺭ ﺃﻥ ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺑﺮﺻﻴﺪ ﻳﻌﺎﺩﻝ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺼﺪﺭﺓ‪ ،‬ﺍﻟﺒﻨﻜﻨﻮﺕ‪ ،‬ﺗﺴﻤﻰ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﺬﻫﺒﻲ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺼﻨﻒ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ‪ :‬ﻟﻴﺲ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺃﻱ ﻗﻴﻤﺔ ﺫﺍﺗﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻧﻤﺎ ﺗﺴﺘﻤﺪ ﻗﻮﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﺍﻡ‬
‫ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺑﻘﺒﻮﻟﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ ﻋﻤﻠﺔ ﺭﺳﻤﻴﺔ‪ .‬ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﺷﺒﺎﻉ ﺍﻟﺤﺎﺟﺎﺕ ﻋﻦ‬
‫ﻁﺮﻳﻖ ﺍﺳﺘﺒﺪﺍﻟﻬﺎ ﺑﺴﻠﻊ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﻅﻬﺭﺕ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ ﺗﺎﺭﻳﺧﻳﺎ ﻗﺑﻝ ﺍﻟﻣﻳﻼﺩ ﺑـ ‪ 3000‬ﻋﺎﻡ ﻓﻲ‬ ‫ﻳﺼﺪﺭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺃﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻨﻮﺕ ﻭﻳﺤﺪﺩ ﻟﻬﺎ ﻭﺣﺪﺓ ﻗﻴﺎﺱ‬
‫ﺍﻟﺻﻳﻥ‪.‬‬ ‫)ﻟﻴﺮﺓ ﻟﺒﻨﺎﻧﻴﺔ‪ ،(... ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺤﺪﺩ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺻﺪﺍﺭ‪ ،‬ﺗﺒﻌﺎ ً ﻟﺤﺎﺟﺎﺕ‬
‫ﺑﻧﻙ ﺇﻧﺟﻠﺗﺭﺍ ﺃﻭﻝ ﻣﺻﺭﻑ ﻣﺭﻛﺯﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺃﺳﺱ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻭﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ‪ .‬ﻳﻀﻊ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﻟﻼﺻﺪﺍﺭ‪،‬‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 1844‬ﻭﺃﺻﺩﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 1861‬ﺃﻭﻝ ﻭﺭﻗﺔ ﻧﻘﺩﻳﺔ‪.‬‬ ‫ﻭﻳﺸﺘﺮﻁ ﺗﻮﺍﻓﺮ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺬﻫﺐ ﻭﺃﺫﻭﻥ ﺍﻟﺨﺰﺍﻧﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻼﺕ‬
‫ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻣﻥ ﺫﻟﻙ ﻻ ﻳﺯﺍﻝ ﺃﻛﺛﺭ ﻣﻥ ‪ 1.7‬ﻣﻠﻳﺎﺭ‬ ‫ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻓﺔ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ‬
‫‪.‬ﺷﺧﺹ ﺑﻼ ﺧﺩﻣﺎﺕ ﻣﺎﻟﻳﺔ ﺣﺳﺏ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ‬ ‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻛﻐﻄﺎء ﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺪﺭﺓ‪.‬‬

‫‪ -3‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ )ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻜﺘﺎﺑﻴﺔ(‪ :‬ﻫﻲ ﺩﻳﻮﻥ ﻓﻲ ﺫﻣﺔ‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ .‬ﺗﻌﺮﻑ ﺑﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﻭﺍﻟﺨﺎﺿﻌﺔ ﻟﻠﺴﺤﺐ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺍﻟﺸﻴﻜﺎﺕ‪ .‬ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺃﻳﻀﺎً‪ ،‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻜﺘﺎﺑﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺪﺍﻭﻟﻬﺎ ﻣﻦ ﺷﺨﺺ ﻵﺧﺮ‬
‫ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﻧﻘﻞ ﺍﻟﻘﻴﻮﺩ ﻓﻲ ﺩﻓﺎﺗﺮ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺎﺱ ﺍﻟﺸﻴﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﺪﻣﺔ‪ .‬ﺗﻤﺜﻞ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ ﻟﻠﻮﺣﺪﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﻣﻀﻤﻮﻥ ﺍﻟﺮﺻﻴﺪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﺎ‪ .‬ﻭﻫﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭﺍ ً ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺼﺮ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ‪) .‬ﺗﻘﺪﺭ ﺑﺄﻛﺜﺮ ﻣﻦ‬
‫‪ %50‬ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺃﻣﺮﻳﻜﺎ ﻭﻓﺮﻧﺴﺎ(‪ .‬ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺑﺪﻓﻊ ﻣﺒﻠﻎ‬
‫ﻣﻌﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﻣﻘﺎﻣﻬﺎ‪ ،‬ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﻭﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻳﻊ‪ .‬ﻳﻨﺸﺄ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ﻋﻦ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻳﺪﺍﻉ ﺣﻘﻴﻘﻲ ﻟﻜﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ )ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ‪ ،‬ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ( ﻳﻘﻮﻡ ﺑﻪ ﻋﻤﻴﻞ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻓﺘﺢ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺃﺣﺪ ﻋﻤﻼﺋﻪ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻻﻗﺮﺍﺽ‪.‬‬

‫‪8‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻋﺎﻣﺔ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺴﺎﺑﺎﺕ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺩﻓﻊ ﻭﻗﺒﺾ‪.‬‬ ‫‪ Bitcoin‬ﺍﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﻤﻠﺔ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﺑﺪﺃـ ‪ 2009‬ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‬
‫ﻟﻢ ﻳﻌﻂ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﻗﻮﺓ ﺍﺑﺮﺍء ﻣﺜﻠﻤﺎ ﺃﻋﻄﻰ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻨﻮﺕ‪ .‬ﻟﻜﻦ‬ ‫ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ ﻓﻘﻂ ﻋﺒﺮ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ‪ .‬ﺩﻭﻥ ﺃﻱ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺄﻱ‬
‫ﻭﺟﻮﺩ ﻓﻴﺰﻳﺎﺋﻲ‪ .‬ﻓﻬﻲ ﻋﻤﻠﺔ ﺭﻗﻤﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﻣﺠﻬﻮﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻲ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﺗﺴﺘﻤﺪ ﻗﻮﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻮﻟﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﻮﺟﻪ ﻋﺎﻡ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺠﻌﻠﻬﺎ ﺫﺍﺕ‬
‫ﻻ ﺗﻤﻠﻚ ﺭﻗﻤﺎ ﺗﺴﻠﺴﻠﻴﺎ ً ﻭﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻫﻴﺌﺔ ﺗﻨﻈﻴﻤﻴﺔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ‬
‫ﻗﻮﺓ ﺍﺑﺮﺍء ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﻳﺔ ﻭﻟﻴﺲ ﺍﻟﺰﺍﻣﻴﺔ ﻛﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺃﺛﺮﻫﺎ ﻛﺒﻴﺮ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺗﻘﻒ ﺧﻠﻔﻬﺎ)ﻣﺼﺮﻑ ﻣﺮﻛﺰﻱ( ﻭﻫﻲ ﺃﺻﻼً ﺗﻌﺮﻑ ﺑﺎﺳﻡ‬
‫ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺗﺸﻜﻞ ﺟﺰءﺍ ً ﻛﺒﻴﺮﺍ ً ﻣﻦ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬ ‫ﺍﻟﻌﻣﻼﺕ ﺍﻟﻣﺷﻔﺭﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﺭﻗﻣﻳﺔ ﺃﻭ ﺍﻟ ُﻣﻌ ّﻣﺎﺓ ﺃﻭ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ‪ .‬ﻓﻬﻲ ﻧﻘﻮﺩ ﻣﺒﺘﻜﺮﺓ ﺧﻠﻘﺘﻬﺎ ﺃﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪.‬‬ ‫‪ ، cryptocurrencies.‬ﻭﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﺸﺒﻜﺔ ﻭﺍﻟﺘﻮﻗﻴﻊ‬
‫ﺍﻹﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻲ ﺍﻟﻤﻘﺒﻮﻝ ﺑﻴﻦ ﻁﺮﻓﻴﻦ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﻷﻳﺔ‬
‫‪ -4‬ﺃﺷﺒﺎﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﺗﺘﻮﺯﻉ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻷﺟﻞ‪ ،‬ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ‪،‬‬ ‫ﺳﻠﻄﺔ ﺗﻨﻈﻢ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻼﺕ‪ .‬ﻭﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺘﺒﺎﺩﻟﻴﻦ ﻓﻲ ﻣﺎ ﺑﻴﻨﻬﻢ‬
‫ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺗﺒﺎﺩﻟﻬﺎ ﺑﻌﻤﻼﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻤﺘﻠﻚ‬
‫ﻭﻫﻲ ﻋﻠﻰ ﺩﺭﺟﺔ ﻧﺴﺒﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬ﺍﺫ ﺗﺴﺘﺤﻖ ﺍﻟﺪﻓﻊ ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﺳﻌﺮ ﺻﺮﻑ ﺧﺎﺹ ﺑﻬﺎ‪ ،‬ﻳﺘﺠﻪ ﺗﺼﺎﻋﺪﻳﺎً‪ ،‬ﻓﺒﻌﺪ‬
‫ﻳﻀﺎﻑ ﺍﻟﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﻭﺍﻥ ﻛﺎﻧﺖ ﻻ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ‬ ‫ﺍﻥ ﻛﺎﻥ ﺑﻀﻊ ﺩﻭﻻﺭﺍﺕ‪ ،‬ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ‪ ،‬ﺍﻻ ﺍﻧﻬﺎ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻛﻤﺴﺘﻮﺩﻉ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﻴﻮﻡ‪ 2021/4/22/‬ﺍﻟﻰ‪ 54,970‬ﺩﻭﻻﺭ‪ .‬ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻫﻲ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻝ‪ ،‬ﺍﻭ ﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﻋﺘﺮﻓﺖ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺎﻧﻴﺎ‬
‫‪ -5‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ‪ : :‬ﺍﺧﺘﻠﻒ ﺍﻟﻔﻘﻬﺎء ﺣﻮﻝ ﻣﺼﻄﻠﺢ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻘﺪ‬ ‫ﺍﻋﺘﺮﻓﺖ ﺑﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻧﻪ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﺧﻀﺎﻋﻬﺎ ﻟﻠﻀﺮﺍﺋﺐ‪،‬‬
‫ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﻟﻢ ﺗﻌﺘﺮﻑ ﺑﻬﺎ ﺭﺳﻤﻴﺎً‪.‬‬
‫ﺍﺧﺘﻠﻔﻮﺍ ﺣﻮﻝ ﺍﻋﻄﺎﺋﻬﺎ ﺗﻌﺮﻳﻔﺎ ﻭﺍﺣﺪﺍ ﻣﺤﺪﺩﺍ‪ ،‬ﻟﻬﺬﺍ ﺳﻨﺬﻛﺮ ﺃﻫﻢ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬
‫ﺑﺮﺯﺕ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﻣﻨﻬﺎ ﺩﻭﺟﻛﻭﻳﻥ‪ ، dogecoin‬ﺩﺍﺟﻛﻭﻳﻥ‬
‫‪ -‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﺘﺴﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ‪: 1996Bank for International‬‬ ‫‪ ،dagcoin‬ﺍﻹﻳﺛﺭﻛﻭﻳﻥ‪ ،‬ﺩﺍﺷﻛﻭﻳﻥ‪، dashcoin‬‬
‫‪Settlements‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ‪ (BIS):‬ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺷﻜﻞ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﺍﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ‬ ‫ﻛﺎﺭﺩﺍﻧﻭ‪، Cardano‬‬

‫ﻣﺨﺰﻧﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻲ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺃﺩﺍﺓ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻳﺤﻮﺯﻫﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﻬﻠﻚ‪.‬‬ ‫ﻛﺜﻒ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻟﺼﻴﻨﻲ ﻓﻲ ‪ 20‬ﻧﻴﺴﺎﻥ ‪ 2020‬ﻋﻦ‬
‫‪ -‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﻤﻔﻮﺿﻴﺔ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻴﺔ‪ :‬ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻣﺨﺰﻧﺔ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ‬ ‫ﺗﻄﻮﻳﺮﻩ ﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺮﻧﻤﻴﻨﺒﻲ ﺍﻹﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ‪) ،‬ﺍﻟﻴﻮﺍﻥ ﺍﻟﺮﻗﻤﻲ(‬
‫ﺃﻭﻝ ﻋﻤﻠﺔ ﺭﻗﻤﻴﺔ ﺳﻴﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ "ﺗﻮﻓﺮ ﺑﺪﻳﻼ ﻭﻅﻴﻔﻴﺎ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻛﺒﻄﺎﻗﺔ ﺃﻭ ﺫﺍﻛﺮﺓ ﺍﻟﻜﻤﺒﻴﻮﺗﺮ؛ ﻭﻣﻘﺒﻮﻟﺔ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ‬ ‫ﻟﻨﻈﺎﻡ ﺗﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ‪ ،‬ﻭﺗﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺃﻱ ﻋﻘﻮﺑﺎﺕ ﺃﻭ‬
‫ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﻣﺘﻌﻬﺪﻳﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﺻﺪﺭﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻳﺘﻢ ﻭﺿﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﻣﺘﻨﺎﻭﻝ‬ ‫ﺗﻬﺪﻳﺪﺍﺕ ﺑﺎﻻﺳﺘﺒﻌﺎﺩ؛ ﺳﻮﺍء ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺃﻭ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ"‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﻴﻦ ﻻﺳﺘﻌﻤﺎﻟﻬﺎ ﻛﺒﺪﻳﻞ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻬﺪﻑ‬
‫ﺇﺣﺪﺍﺙ ﺗﺤﻮﻳﻼﺕ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺤﺪﺩﺓ‪.‬‬ ‫ﺍﺻﺑﺢ ﺍﻟﻠﺟﻭء ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﻣﻼﺕ ﺍﻟﺭﻗﻣﻳﺔ ﺇﺗﺟﺎﻫﺎ ﻋﺎﻟﻣﻳﺎ ﺃﺧﺫ‬
‫ﻳﻧﺎﻓﺱ ﺍﻟﺫﻫﺏ ﻷﺳﺑﺎﺏ ﺗﺗﻌﻠﻖ ﺑﺳﻬﻭﻟﺔ ﺍﻟﺗﺩﺍﻭﻝ‪ ،‬ﻭﻳﻌُﺭﻑ‬
‫ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﻳﻨﺪﺭﺝ ﺿﻤﻦ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﻮﺳﻊ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺮﻯ‬ ‫ﺑﺎﺳﻡ‪Digital gold.‬‬

‫ﺃﺻﺤﺎﺏ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﺗﺸﻤﻞ ﺟﻤﻴﻊ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ‬

‫ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻲ‪.‬‬

‫‪ -‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ‪:‬ﻫﻲ ﻣﺨﺰﻭﻥ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻲ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻣﺜﻞ ﺑﻄﺎﻗﺔ‬
‫ﺑﻼﺳﺘﻴﻜﻴﺔ ﻗﺪ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺤﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺃﻭ ﺗﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﻟﻮﺣﺪﺍﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻏﻴﺮ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﺃﺻﺪﺭﺕ ﺍﻟﺒﻄﺎﻗﺔ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﺇﻟﻰ ﻭﺟﻮﺩ ﺣﺴﺎﺏ ﺑﻨﻜﻲ ﻋﻨﺪ ﺇﺟﺮﺍء ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻛﺄﺩﺍﺓ ﻣﺤﻤﻮﻟﺔ ﻣﺪﻓﻮﻋﺔ‬
‫ﻣﻘﺪﻣﺎ‪ .‬ﻭﻳﺤﺪﺩ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻀﻴﻖ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻷﺩﻕ ﻭﺍﻷﻗﺮﺏ ﻟﻠﺼﺤﺔ ﻣﻦ‬
‫ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﻌﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﻌﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻣﺨﺰﻧﺔ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﺗﺴﺘﻌﻤﻞ‬
‫ﻟﺘﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬

‫ﻛﻤﺎ ﺍﻥ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻻﺕ ﺃﻭﺟﺪ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﺷﻜﺎﻝ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﺗﻘﺮ ﺭﺳﻤﻴﺎ ً ﺑﻌﺪ ﻭﻣﻨﻬﺎ ﺍﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻳﻦ‪ .‬ﻣﻊ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺍﻥ‬
‫ﺍﻟﺼﻴﻦ ﺍﻗﺮﺕ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺮﻗﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻴﻨﻴﺔ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﺑﺨﻼﻑ ﻋﻤﻠﺔ "ﺍﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻳﻦ"‬
‫‪9‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻭ "‪"Libra‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺨﻄﻂ ﻓﻴﺴﺒﻮﻙ ﻹﻁﻼﻗﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻭﻛﻤﺎ ﺗﺒﻴﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻳﺘﺨﺬ ﺍﺷﻜﺎﻻً ﻋﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺍﻧﻪ ﻳﻔﻘﺪ ﻣﺎﺩﻳﺘﻪ ﺷﻴﺌﺎ ً ﻓﺸﻴﺌﺎً‪.‬‬
‫ﻣﻊ ﺗﺄﻛﻴﺪﻩ ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﺼﺎﺋﺺ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ :‬ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻭﻣﻘﻴﺎﺱ ﺍﻟﻘﻴﻢ‪.‬‬

‫ﺛﺎﻟﺜﺎً‪ :‬ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‬

‫ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻫﻮ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﻣﺎ ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻣﻦ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﻛﻴﻔﻴﺔ‬
‫ﺍﺻﺪﺍﺭﻫﺎ‪ ،‬ﻭﻗﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻭﻣﺨﺘﻠﻒ ﺍﻟﻤﻨﻈﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﻘﻖ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻮﻅﺎﺋﻔﻬﺎ‪ .‬ﻋﻠﻴﻪ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ‬
‫ﻋﻦ ﺍﻷﻧﻈﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﻌﺪﻧﻴﺔ‪ :‬ﺣﻴﺚ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻌﻤﻠﺔ ﺑﻠﺪ ﻣﺎ ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﻤﻌﺪﻥ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻖ‬ ‫‪-1‬‬
‫ً‬
‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻲ ﺗﻢ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺗﺎﺭﻳﺨﻴﺎ ﺑﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﻌﺪﻥ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ‪) .‬ﺍﻋﺘﻤﺪﺕ ﺍﻧﻜﻠﺘﺮﺍ ‪-‬ﻭﺷﻜﻠﺖ ﺃﻛﺒﺮ ﻗﻮﺓ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ‬
‫ﻋﺸﺮ ‪ -‬ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺬﻫﺐ‪ ،‬ﺃﻱ ﺍﻟﻤﺴﻜﻮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺬﻫﺒﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻛﺎﻥ ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺬﻫﺒﻴﺔ )ﺍﻟﻤﺤﺘﻮﻳﺔ ﺫﻫﺒﺎ ً ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻧﻘﺎﻭﺓ‬
‫ﻣﻌﻴﻨﺔ(‪ ،‬ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻮﺩ ﺫﻫﺒﻴﺔ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺃﻭﻗﻔﺖ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﻟﺼﻌﻮﺑﺔ ﻧﻘﻞ ﺍﻟﺬﻫﺐ ﻭﻣﺨﺎﻁﺮﻩ‪ ،‬ﻓﺤﻠﺖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﻣﻜﺎﻧﻬﺎ‪ ،‬ﻓﺄﺩﺧﻠﺖ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ ﻭﻭﻓﻘﺎ ً ﻟﻤﺼﺎﻟﺤﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻘﻮﻣﻴﺔ ﻧﻈﺎﻡ ﺣﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﺇﻟﻰ ﺫﻫﺐ ﺷﺮﻁ ﺍﻻ ﺗﻘﻞ ﻋﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪.‬‬
‫ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ‪ :‬ﺃﻟﻘﺖ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ‪ 1929‬ﺑﺜﻘﻠﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺄﻟﺔ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ‪،‬‬ ‫‪-2‬‬
‫ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﻭﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﻷﺟﻮﺭ ﻭﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪ ،‬ﻓﺪﻓﻌﺖ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻟﻠﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺪﻧﻲ ﺍﻟﻤﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺬﻫﺐ‪ ،‬ﻓﺎﺿﻄﺮﺕ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻟﻠﺘﺪﺧﻞ ﻭﺍﻹﺷﺮﺍﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻭﺿﺮﻭﺭﺓ‬
‫ﻣﺴﺎﻫﻤﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻭﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﻮﺭﻗﻲ‪ .‬ﻭﺗﻌﻤﻞ ﺑﻪ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻛﺎﻓﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ‪ .‬ﻳﻌﻄﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪ )ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ( ﺍﻟﺪﻭﺭ ﺍﻷﻫﻢ ﻭﺍﻟﻔﺎﻋﻞ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺃﺑﻌﺎﺩ ﺳﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ .‬ﻭﻛﻨﺘﻴﺠﺔ ﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺍﻧﻔﺼﻠﺖ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻋﻦ ﺃﻱ‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻷﻱ ﺳﻠﻌﺔ ﻣﺎﺩﻳﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺬﻫﺐ‪ .‬ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ‬
‫ﻭﺍﻟﻘﻴﻮﺩ ﺍﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻀﻌﻬﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻻﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‪ .‬ﺍﻥ ﺍﺷﺘﺮﺍﻁ ﺗﻮﻓﺮ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺬﻫﺐ‬
‫ﺃﻭ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ‪ ،‬ﻛﻐﻄﺎء ﻟﻺﺻﺪﺍﺭ‪ ،‬ﻻ ﻳﻌﻨﻲ ﺍﻣﻜﺎﻥ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺫﻫﺐ ﺃﻭ ﺇﻟﻰ ﻋﻤﻼﺕ‬
‫ﺃﺟﻨﺒﻴﺔ ﻗﺒﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ ﺇﻟﻰ ﺫﻫﺐ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﻓﻲ ﻅﻞ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺬﻫﺐ‪ .‬ﺍﻧﻤﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺣﺪﻭﺙ ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ ﺩﻭﻟﻴﺔ ﺗﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬
‫ﻓﺎﺋﺾ ﻓﻲ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺳﻮﺍء ﺑﺎﻟﺬﻫﺐ ﺃﻭ ﺑﺎﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪ ،‬ﻓﺎﻟﺬﻫﺐ ﻳﻤﺜﻞ ﻗﻮﺓ ﺷﺮﺍﺋﻴﺔ ﻋﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻼﺕ‬
‫ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﺗﻤﺜﻞ ﺣﻘﻮﻗﺎ ً ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻓﻲ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ :‬ﻫﻮ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺄﻧﻮﺍﻋﻬﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺩﺍﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻝ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺻﺎﺣﺒﺔ ﺍﻟﻤﺴﺆﻭﻟﻴﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺍﻻﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻴﻬﺎ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺴﺤﺐ ﻣﻨﻬﺎ‪ ،‬ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻠﻮﺍﺋﺢ ﻭﺍﻻﺟﺮءﺍ ﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﻜﻢ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻌﻨﺼﺮ ﺍﻻﺳﺎﺳﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻫﻲ ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ :‬ﺃﻱ ﺍﻟﻤﻘﻴﺎﺱ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﺮﻩ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ‪.‬‬
‫‪ -4‬ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻲ‪ :‬ﻭﻓﻘﺎ ً ﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻒ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭ ﺃﻭﻝ ﺁﺏ ‪ 1963‬ﻳﺤﺪﺩ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻲ ﻛﻤﺎ‬
‫ﻳﻠﻲ‪ :‬ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺠﻤﻬﻮﺭﻳﺔ ﺍﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﻠﻴﺮﺓ ﻭﺍﺧﺘﺼﺎﺭﻫﺎ ﻝ‪.‬ﻝ‪ .‬ﻳﺤﺪﺩ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻠﻴﺮﺓ ﺑﺎﻟﺬﻫﺐ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﻟﺺ‪ .‬ﺃﻱ ﺃﻧﻬﺎ ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﺭﺋﻴﺴﻴﺔ ﺑﺎﻟﺬﻫﺐ ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺑﺎﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ ﻭﺧﺎﺻﺔ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ‬
‫ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ‪ .‬ﻭﻟﻢ ﻳﺴﺒﻖ ﺃﻥ ﺗﺪﻧﺖ ﺍﻟﻀﻤﺎﻧﺔ ﻋﻦ ‪ .%80‬ﻗﺎﻡ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻲ ﺗﺎﺭﻳﺨﻴﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺣﺮﻳﺔ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺻﺮﻑ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ‪ ،‬ﻭﻛﺬﻟﻚ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﻭﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪ ،‬ﺑﺤﺮﻳﺔ ﻣﻄﻠﻘﺔ ﻭﻋﺪﻡ ﺧﻀﻮﻋﻬﺎ ﻷﻱ‬
‫ﺗﻀﻴﻴﻖ ﺃﻭ ﺗﺤﺪﻳﺪ‪ .‬ﺍﻻ ﺍﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺃﺧﺬ ﻳﺘﻌﺜﺮ ﻣﻊ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،2020‬ﺣﻴﺚ ﻳﻮﺍﺟﻪ ﻟﺒﻨﺎﻥ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺣﺎﺩﺓ‪ ،‬ﺗﺘﻘﺎﻁﻊ‬
‫ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻷﺯﻣﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﺍﻧﻮﺍﻋﻬﺎ‪ ،‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻀﻊ ﻧﻈﺎﻣﻪ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻭﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺤﻚ‪،‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﻟﻠﻤﺮﺓ ﺍﻷﻭﻟﯨﻰ ﻳﻮﺍﺟﻪ ﻧﻘﺼﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻟﻢ ﻳﺤﺪﺙ ﺣﺘﻰ ﺍﺑﺎﻥ ﺍﻟﺤﺮﻭﺏ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻣﺮ‬
‫ﺑﻬﺎ ﻟﺒﻨﺎﻥ‪.‬‬
‫‪ -5‬ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﺍﻭ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪ ،‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﺘﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﺔ )ﺍﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪ ،‬ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻲ‪ ،‬ﺍﻻﺳﻜﺎﻧﻲ‪ (...‬ﻭﻳﻌﻤﻞ ﻭﻓﻘﺎ ً ﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﻭﻧﻈﺎﻡ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ‬

‫‪10‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺤﺪﺩﻩ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻭﺿﻊ ﺍﻷﻧﻈﻤﺔ ﻭﺍﻟﻠﻮﺍﺋﺢ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‪ .‬ﻭﻳﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﺭﻛﻴﺰﺓ‬
‫ﺍﺳﺎﺳﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺧﻼﻟﻪ ﻳﺘﻢ ﺟﻤﻊ ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﺍﺕ ﻭﺗﻤﻨﺢ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﺎﺕ ﻭﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻴﺢ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﺍﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﻦ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﻭﻣﻤﻴﺰﺍﺗﻪ‪ :‬ﺍﻟﺴﺮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﺿﻤﺎﻥ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪.‬‬ ‫‪-6‬‬
‫ﺗﺨﻀﻊ ﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺴﺮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﻓﻲ ﻟﺒﻨﺎﻥ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﻣﻐﻔﻠﺔ ﻭﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ‬
‫ﻓﺮﻭﻉ ﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺃﺟﻨﺒﻴﺔ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺍﻓﻘﺔ ﻭﺯﻳﺮ‬
‫ﺍﻗﺩﻡ ﺑﻧﻙ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻻ ﻳﺯﺍﻝ ﻳﻌﻣﻝ ﺣﺗﻰ ﻭﻗﺗﻧﺎ ﻫﺫﺍ ﻫﻭ‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻳﻠﺰﻡ ﻣﺪﺭﺍء ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﻭﻣﺴﺘﺨﺪﻣﻮﻫﺎ ﺑﻜﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺴﺮ‬
‫ﻣﺻﺭﻑ ‪ Banca Monte dei Paschi di Siena‬ﻭﺍﻟﺫﻱ‬ ‫ﺍﻁﻼﻗﺎ ً ﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ‪ .‬ﺍﻻ ﻓﻲ ﺣﺎﻻﺕ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺪﻋﺎﻭﻯ ﺍﻻﺛﺮﺍء‬
‫ﻳﻌﺭﻑ ﺑﺎﺧﺗﺻﺎﺭ‪ ، BMPS‬ﻭﻫﻭ ﺑﻧﻙ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ ﺇﻳﻁﺎﻟﻳﺎ ﺗﺄﺳﺱ‬
‫ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻉ‪ ،‬ﻭﺗﺒﻴﻴﺾ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ‪.‬‬
‫ﻓﻲ ﺳﻧﺔ ‪ 1472‬ﻟﻠﻣﻳﻼﺩ‪ ،‬ﺃﻱ ﺑﻌﺩ ﺣﻭﺍﻟﻲ ‪ 70‬ﺳﻧﺔ ﻣﻥ ﺃﻭﻝ‬
‫ﺑﻧﻙ ﺗﺄﺳﺱ ﻓﻲ ﺍﻟﺗﺎﺭﻳﺦ‪ .‬ﺗﺄﺳﻳﺱ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻣﺻﺭﻑ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻐﺭﺽ‬ ‫ﻳﺤﻖ ﻟﻠﻤﺼﺎﺭﻑ ﺃﻥ ﺗﻔﺘﺢ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﻣﺮﻗﻤﺔ ﻟﺰﺑﺎﺋﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻻ‬
‫ﻣﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﻘﺩﻡ ﻗﺭﻭﺿﺎ ﺧﻳﺭﻳﺔ ﻟﻠﻔﻘﺭﺍء‪ ،‬ﻭﺣﺗﻰ ﻭﻗﺗﻧﺎ ﻫﺫﺍ ﻻ‬ ‫ﺗﻌﻠﻦ ﻫﻮﻳﺘﻬﻢ ﻭﻻ ﻳﻌﺮﻑ ﺃﺻﺤﺎﺑﻬﺎ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺪﻳﺮ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺗﺆﺟﺮ‬
‫ﻳﺯﺍﻝ ﻗﺎﺋﻣﺎ ﻭﻟﻪ ﻓﺭﻭﻉ ﻓﻲ ﺟﻣﻳﻊ ﺃﻧﺣﺎء ﺇﻳﻁﺎﻟﻳﺎ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ‬ ‫ﺧﺰﻧﺎﺕ ﺣﺪﻳﺪﻳﺔ ﺗﺤﺖ ﺃﺭﻗﺎﻡ ﺑﺎﻟﺸﺮﻭﻁ ﻧﻔﺴﻬﺎ‪ .‬ﻻ ﻳﺠﻮﺯ ﺍﻟﻘﺎء ﺃﻱ‬
‫ﻣﻥ ﻛﻭﻧﻪ ﺗﺄﺳﺱ ﻗﺑﻝ ﺍﻛﺛﺭ ﻣﻥ ‪ 500‬ﺳﻧﺔ ﺍﻻ ﺍﻧﻪ ﺍﻟﻳﻭﻡ‬ ‫ﺣﺠﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻭﺍﻟﻤﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﻮﺩﻋﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻻ‬
‫ﻳﺻﻧﻑ ﻣﻥ ﺑﻳﻥ ﺍﻛﺑﺭ ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ ﺍﻳﻁﺎﻟﻳﺎ‪.‬‬
‫ﺑﺎﺫﻥ ﺧﻄﻲ ﻣﻦ ﺃﺻﺤﺎﺑﻬﺎ‪ .‬ﻳﺠﻮﺯ ﻟﻠﻤﺼﺎﺭﻑ‪ ،‬ﺻﻴﺎﻧﺔ ﻷﻣﻮﺍﻟﻬﺎ‬
‫ﺃﺻﻝ ﻛﻠﻣﺔ ﻣﺻﺭﻑ ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ ﺍﻟﻌﺭﺑﻳﺔ ﻣﺄﺧﻭﺫ ﻣﻥ ﺍﻟﺻﺭﻑ‬ ‫ﺃﻥ ﺗﺘﺒﺎﺩﻝ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ ﻓﻘﻂ ﻭﺗﺤﺖ ﻁﺎﺑﻊ ﺍﻟﺴﺮﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ‬
‫ﺑﻣﻌﻧﻰ )ﺑﻳﻊ ﺍﻟﻧﻘﺩ ﺑﺎﻟﻧﻘﺩ( ﻭﻳﻘﺻﺩ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﻣﻛﺎﻥ ﺍﻟﺫﻱ ﻳﺗﻡ ﻓﻳﻪ‬ ‫ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺤﺴﺎﺑﺎﺕ ﺯﺑﺎﺋﻨﻬﺎ ﺍﻟﻤﺪﻳﻨﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺻﺭﻑ‪ ،‬ﻭﻳﻘﺎﺑﻠﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻠﻐﺔ ﺍﻻﻧﻛﻠﻳﺯﻳﺔ ﻛﻠﻣﺔ ﺑﻧﻙ )‪(Bank‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﻧﺺ ﻗﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻒ‬
‫ﺍﻟﻣﺷﺗﻘﺔ ﻣﻥ ﻛﻠﻣﺔ ﺑﺎﻧﻛﻭ)‪ ، (Banko‬ﻓﻘﺩ ﺃﻧﺷﺋﺕ ﺍﻟﻣﺻﺎﺭﻑ‬
‫ﺍﻟﺣﺩﻳﺛﺔ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻧﻬﺿﺔ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻳﺔ ﻓﻲ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺓ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ‬
‫ﻣﺩﻳﻧﺔ ﺍﻟﺑﻧﺩﻗﻳﺔ ﻓﻲ ﺇﻳﻁﺎﻟﻳﺎ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ ‪ 1397‬ﺗﺣﺕ ﻋﻧﻭﺍﻥ ﺑﺎﻧﻛﻭ‬ ‫ﻫﻲ‪ :‬ﺣﺪ ﺃﺩﻧﻰ ﻟﺮﺍﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ )ﻻ ﺗﻘﻞ ﻋﻦ ‪ 30‬ﻣﻠﻴﻮﻥ‬
‫ﺭﻳﺎﻟﺗﻭ ﻭﻫﻲ ﻛﻠﻣﺔ ﻳﻘﺻﺩ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﻣﺎﺋﺩﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﻁﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﺗﻲ ﻛﺎﻥ‬ ‫ﻝ‪.‬ﻝ‪ .‬ﻳﺪﻓﻊ ﻧﺼﻔﻬﺎ ﻛﺄﻣﺎﻧﺔ ﻋﻨﺪ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻣﺠﻤﺪﺓ ﻟﺤﺴﺎﺑﻪ ﻟﺪﻯ‬
‫ﻳﺟﻠﺱ ﻋﻠﻳﻬﺎ ﺍﻟﺻﻳﺎﺭﻓﺔ‪،‬‬ ‫ﻣﺼﺮﻑ ﻟﺒﻨﺎﻥ(‪ ،‬ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﺳﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻧﺴﺒﺔ‬
‫‪ %50‬ﻣﻤﻠﻮﻛﺔ ﻣﻦ ﺃﺷﺨﺎﺹ ﺣﻘﻴﻘﻴﻦ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺃﻭ ﻣﺆﺳﺴﺎﺕ‬
‫ﻳﻜﻮﻥ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻋﻀﺎﺋﻬﺎ ﻟﺒﻨﺎﻧﻴﻴﻦ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺎﻻً ﺍﺣﺘﻴﺎﻁﻴﺎ ً ﺍﻟﺰﺍﻣﻴﺎ ً ﺑﺎﻗﺘﻄﺎﻉ ‪ %25‬ﻣﻦ ﺃﺭﺑﺎﺣﻪ ﺍﻟﺴﻨﻮﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ‪ .‬ﺍﺿﺎﻓﺔ ﻟﺨﻀﻮﻉ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻟﺠﻬﺔ ﺑﻴﺎﻧﺎﺕ ﺣﺴﺎﺑﺎﺗﻬﺎ ﻭﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﻤﻨﻮﺣﺔ ﻟﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺗﺨﻀﻊ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﻷﺣﻜﺎﻡ ﺻﺎﺭﻣﺔ ﺗﻘﻀﻲ ﺑﻤﻨﻌﻬﺎ ﻣﻦ ﻣﺰﺍﻭﻟﺔ ﺃﻋﻤﺎﻝ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻭﺃﻱ ﻧﺸﺎﻁ ﻏﺮﻳﺐ ﻋﻦ‬
‫ﺍﻟﻤﻬﻨﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﻓﺘﺢ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﻟﻠﻬﻴﺌﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻮﻟﻰ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ .‬ﻭﺑﻔﺮﺽ ﻗﻴﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺢ ﺍﺋﺘﻤﺎﻧﺎﺕ ﻟﻠﻤﺴﺆﻭﻟﻴﻦ ﻋﻦ‬
‫ﺍﺩﺍﺭﺍﺗﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ :‬ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻓﻲ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ :‬ﺗﺤﺘﻞ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ‬

‫ﻟﻘﺎء ﺍﻟﻭﺩﻳﻌﺔ‪ ،‬ﻳﺣﺻﻝ ﺻﺎﺣﺑﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻣﻛﺎﻧﻳﺔ‬ ‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺩﻭﺭﺍ ً ﻛﺒﻴﺮﺍ ً ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﺍﺭﺗﺒﻂ ﻧﺸﺆ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺪﻭﺭ ﻭﺗﻄﻮﺭﻩ‬
‫ﺍﺳﺗﺧﺩﺍﻡ ﺍﻟﺷﻳﻛﺎﺕ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺗﻌﺎﻣﻼﺕ‪ ،‬ﻭﻫﺫﺍ ﻳﺳﺗﻧﺩ‬ ‫ﺑﺘﻄﻮﺭ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ‪ .‬ﻓﺘﻄﻮﺭ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻅﻴﻔﺔ‬
‫ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻌﺭﻑ ﻭﺍﻟﻌﺎﺩﺍﺕ‪ ،‬ﻭﻟﻳﺱ ﺍﺟﺑﺎﺭﻳﺎ ً ﻗﺑﻭﻝ‬
‫ﺍﻟﺷﻳﻙ ﺑﺩﻻً ﻣﻥ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺨﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺤﻔﻈﺔ‪ ،‬ﺃﻭﺧﺰﻧﺔ ﻣﺄﻣﻮﻧﺔ ﻳﺤﻔﻆ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺑﻬﺎ ﺛﺮﻭﺍﺗﻬﻢ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺜﺮﻭﺍﺕ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻄﻠﺐ‪ ،‬ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ‪ ،‬ﻭﻟﻘﺎء ﻛﻠﻔﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻳﺪﻓﻌﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﻭﻥ ﺃﻧﻔﺴﻬﻢ‪ ،‬ﺍﻟﻰ ﺍﻥ ﺗﺒﺪﻟﺖ ﺍﻟﺼﻮﺭﺓ‪ ،‬ﻓﻤﻊ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ‪ ،‬ﺗﻨﺒﻬﺖ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻥ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﺘﺨﺪﻣﺔ‪ ،‬ﺍﻱ ﻻ ﻳﻘﻮﻡ‬
‫ﺃﺻﺤﺎﺑﻬﺎ ﺑﺴﺤﺒﻬﺎ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻓﺒﺪﺃﺕ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺮﺍﺽ‪ ،‬ﻭﻣﻨﺢ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻟﻠﻐﻴﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻛﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﻟﻠﻮﻓﺎء ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻋﻤﺪﺕ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻰ ﺍﻗﺮﺍﺽ ﻋﻤﻼﺋﻬﺎ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻳﺘﻢ ﺍﻳﺪﺍﻋﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻛﻮﺩﺍﺋﻊ ﺗﺤﺖ‬
‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﻭﺑﺬﻟﻚ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻷﺻﻠﻴﺔ ﺳﺒﺒﺎ ً ﻓﻲ ﺧﻠﻖ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﻣﺸﺘﻘﺔ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪ .‬ﻭﺃﺻﺒﺤﺖ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺗﺪﻓﻊ ﻣﻘﺎﺑﻼً ﻣﺎﻟﻴﺎ ً )ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ( ﻟﺼﺎﺣﺐ ﺍﻟﻮﺩﻳﻌﺔ ﻟﻼﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻮﺩﻳﻌﺘﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ‪.‬‬
‫‪11‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻣﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ )ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ(‪:‬‬

‫ﻗﺎﻡ ﺍﻟﺴﻴﺪ ﺳﻌﻴﺪ ﺑﺎﻳﺪﺍﻉ ﻣﺒﻠﻎ ‪ $1000‬ﻓﻲ ﻛﺤﺴﺎﺏ ﺟﺎﺭﻱ‬
‫ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺗﻌﺎﻅﻢ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻓﻲ‬
‫)ﻭﺩﻳﻌﺔ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻄﻠﺐ( ﻓﻲ ﺑﻨﻚ ﺍﻷﻣﺎﻥ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺑﺤﺪ ﺫﺍﺗﻪ ﻟﻢ‬
‫ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻳﺤﻤﻞ ﻣﻔﺎﻋﻴﻞ ﺍﻳﺠﺎﺑﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ‬
‫ﻳﻀﻒ ﺟﺪﻳﺪﺍ ً ﻓﻲ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺗﻈﻬﺮ ﺍﺿﺎﻓﺎﺕ ﻓﻲ‬
‫ﻳﻤﻜﻨﻪ ﺍﻥ ﻳﺤﻤﻞ ﻣﻔﺎﻋﻴﻞ ﺳﻠﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺣﺼﻞ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ )ﺍﻟﺨﺼﻮﻡ( ﺍﻟﻤﺘﺮﺗﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺰﻳﺪ ﺑﺬﺍﺕ‬
‫ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 2008‬ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺍﺫ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ‬
‫ﺍﻟﻘﺪﺭ ﻓﻲ ﺣﻘﻮﻗﻪ )ﺍﻷﺻﻮﻝ( ‪ ،‬ﻭﺑﻤﺎ ﺍﻥ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﻳﺴﻌﻰ ﻓﻲ‬
‫ﻋﻦ ﻫﺮﻡ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺍﻧﻤﺎ ﺑﺎﻟﻮﻥ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪،‬‬
‫ﺍﻟﺪﺭﺟﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺍﻟﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺭﺑﺎﺡ ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻲ ﺍﻱ‬
‫ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﻬﺎ ﺃﺳﺲ ﻧﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻋﺒﺮﺕ ﻋﻨﻪ‬
‫ﺷﻲء ﻳﻌﻮﺩ ﻋﻠﻴﻪ ﺑﺎﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻋﺎﺩﺓ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﻠﺠﺄ ﺍﻟﻰ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﺍﻟﻔﻘﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺮﻫﻮﻥ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻳﺔ‪.‬‬
‫ﻟﻠﻐﻴﺮ‪ ،‬ﺑﻔﺎﺋﺪﺓ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺪﻓﻌﻬﺎ ﻟﻠﻤﻮﺩﻉ‪ .‬ﺃﻭ ﺑﺸﺮﺍﺋﻪ‬
‫ﺍﻓﻼﺳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ‪too big to ،‬‬
‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ‪ .‬ﻭﺍﺫﺍ ﺍﻓﺘﺮﺿﻨﺎ‪ ،‬ﻭﻛﻤﺎ ﺗﺒﻴﻦ ﺃﻋﻼﻩ‪ ،‬ﺍﻥ‬
‫‪fail‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻗﺎﺩ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﻠﻠﻴﻦ‬
‫ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ)ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ( ﺗﻠﺰﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ‪ ،‬ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺘﺤﺬﻳﺮ ﻣﻦ ﻫﻜﺬﺍ ﺍﺩﺍء‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺑﺎﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ %20‬ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ‪،‬‬
‫ﻟﻠﻤﺼﺎﺭﻑ‪.‬‬
‫)ﻭﺗﺴﻤﻰ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ(‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺔ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬
‫‪ ،‬ﻳﻌﻨﻲ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺑﻨﻚ ﺍﻷﻣﺎﻥ ﺍﻥ ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺑﻤﻠﻎ‬ ‫‪The Big Short / book & movie‬‬
‫‪ $200‬ﻛﺎﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﻧﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻭﻳﻤﻜﻨﻪ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻥ ﻳﻘﺮﺽ ﻣﺒﻠﻎ‬
‫‪ ، $800‬ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺴﻴﺪ ﺯﻫﻴﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻗﺎﻡ ﺑﺎﻳﺪﺍﻉ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺮﺽ ﻓﻲ‬
‫ﺣﺴﺎﺑﻪ ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ﻓﻲ ﻣﺼﺮﻑ ﺁﺧﺮ‪ ،‬ﺍﻱ ﺍﻥ ﻣﺒﻠﻎ ‪ $800‬ﺫﺍﺗﻪ‬
‫ﺗﺤﻮﻝ ﺍﻟﻰ ﻭﺩﻳﻌﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﺎ ﺑﺬﺍﺕ ﺍﻷﺳﻠﻮﺏ ﺃﻋﻼﻩ‪ ،‬ﺃﻭ ﻳﺪﻓﻌﻪ ﻛﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺴﻴﺪ ﺻﺎﻓﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﻮﻡ‬
‫ﺑﺎﻳﺪﺍﻋﻪ ﻓﻲ ﻣﺼﺮﻑ ﺍﻵﻣﺎﻥ ﺫﺍﺗﻪ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ %20‬ﻭﻳﻤﻨﺢ ﻗﺮﻭﺿﺎ ً ﺑﻘﻴﻤﺔ‪، ، $640 ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻳﻌﺎﺩ‬
‫ﺍﻳﺪﺍﻋﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻫﺎ ﻭﺍﻗﺮﺍﺿﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺗﺼﺒﺢ ‪ ، $512‬ﻭﺑﺘﺘﺒﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺮ‪ ،‬ﻭﺑﻌﺪ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‪ $20 ،‬ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﺮﺓ‪ ،‬ﻭﺑﻌﺪ ﺗﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﻮﺩﻳﻌﺔ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‪ ،($1000) ،‬ﻧﺠﺪ ﺍﻥ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻉ ﻳﺒﻠﻎ‬
‫‪ ،$4000‬ﺃﻱ ﺍﻥ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺧﻠﻘﺖ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻟﻠﺪﻓﻊ ﺗﻘﺪﺭ ﺑﺎﺭﺑﻌﺔ ﺃﺿﻌﺎﻑ ﺍﻟﻮﺩﻳﻌﺔ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻧﺸﺄ ﻣﺒﺪﺃ‬
‫ﺍﻻﺷﺘﻘﺎﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ﻟﻴﺴﺖ ﺳﻠﻄﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﻣﻄﻠﻘﺔ ﻓﻲ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺍﻧﻤﺎ ﺗﺸﺘﺮﻁ ﺗﻮﻓﺮ ﺍﻟﻤﻮﺩﻋﻴﻦ‪) ،‬ﺍﻳﺪﺍﻉ ﺍﻟﻨﻘﺪ(‪ ،‬ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ‬
‫ﺑﺎﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ‪ ،‬ﺍﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ ﻫﺮﻡ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﻟﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪.‬‬

‫= ‪m‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ )ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ( ‪=Multiplier‬‬

‫ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ‬

‫ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬ﻭﺣﻴﺚ ﺍﻥ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻫﻲ ‪ ، %20‬ﻓﺎﻥ ﻣﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺴﺎﻭﻱ‬
‫‪ m = 1 / RR‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺍﻥ ‪ ،m = 1/ 0.2‬ﺍﻱ ‪ m = 5‬ﺍﻥ ﻭﺩﻳﻌﺔ ﻣﻘﺪﺍﺭ‪ ،$1000‬ﺳﺘﺘﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﻰ ‪، $5000‬‬
‫ﻭﺗﺼﻞ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻋﻄﺎء ﻗﺮﻭﺽ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ ، .$4000‬ﺑﻌﺪ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺎﻻﺣﺘﻴﺎﻁ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ‪ .‬ﺍﻥ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻫﺮﻡ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﻣﻨﺢ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺃﻫﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻳﺆﻫﻠﻬﺎ ﻟﻠﻌﺐ ﺩﻭﺭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﻬﻢ‪ ،‬ﻭﺃﺳﺎﺳﻲ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ‪ ،‬ﺍﻥ ﻫﻨﺎﻟﻚ ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺑﻴﻦ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ‬
‫ﻭ ﺍﻟﻤﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﺍﻧﺨﻔﻀﺖ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ‪ ،‬ﺗﻤﻜﻨﺖ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻣﻦ ﺇﺑﻘﺎء ﻧﺴﺒﺔ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻓﻲ‬
‫ﺧﺰﺍﺋﻨﻬﺎ‪ ,‬ﻭ ﻣﻦ ﺛﻢ ﺇﻗﺮﺍﺿﻬﺎ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻗﺪﺭﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻴﺮﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬

‫‪12‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻣﺎ ﻳﻘﺎﺑﻠﻬﺎ‪ :‬ﺗﻌﺒﺮ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻼﺩ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺗﺘﻀﻤﻦ ﺍﻟﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‪ ،‬ﺍﻷﺷﻴﺎء ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬ﺍﻱ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﺤﻮﻳﻠﻬﺎ ﻓﻮﺭﺍ ً ﺍﻟﻰ ﻧﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺗﻘﻠﺐ ﻓﻲ‬
‫ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺗﺸﻜﻞ ﺍﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﺪﻡ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻨﻬﺎ ﺃﻋﻼﻩ‪ .‬ﺍﻷﺳﺎﺱ ﻟﻠﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ :‬ﻭﻫﻲ ﺗﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ‪:‬‬

‫‪ =M1‬ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺎﻟﻤﻌﻨﻰ ﺍﻟﻀﻴﻖ‪ ،‬ﺃﻭ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ﺍﻟﺠﺎﻫﺰﺓ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ‪ .‬ﻭﻫﻲ‬
‫ﺗﺸﻜﻞ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻱ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ )ﺧﺎﺭﺝ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ(‪ ،‬ﺍﻱ ﺍﻟﺒﻨﻜﻨﻮﺕ ﻳﻀﺎﻑ ﺍﻟﻴﻬﺎ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻄﻠﺐ‪.‬‬

‫‪ =M1‬ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ +‬ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻄﻠﺐ‪.‬‬

‫‪ + M1 =M2‬ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﺠﺎﺭﻳﺔ )ﻳﻤﻜﻦ ﺳﺤﺒﻬﺎ(‪ +‬ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺍﻵﺟﻞ )ﻻﻳﻤﻜﻦ ﺳﺤﺒﻬﺎ ﺍﻻ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﺓ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺪﺩﺓ( ‪ +‬ﺃﺷﺒﺎﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬

‫‪ + M2 =M3‬ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﻁﻮﻳﻠﺔ ﺍﻵﺟﻞ )ﺳﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ( ‪.‬‬

‫ﻟﺘﺸﻜﻞ ﺃﻧﻮﺍﻋﻬﺎ ﻣﻌﺎ ً ﻣﺠﻤﻮﻉ ﺍﻟﺴﻴﻮﻻﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻘﺎﺑﻼﺕ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ :‬ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎ ً ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟ ُﻤﺼﺪﺭﺓ ﻟﻬﺎ‪ :‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻭﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬
‫)ﻭﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ(‪ ،‬ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻮﺣﺪﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ :‬ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‪ ،‬ﺍﻟﻌﺎﺋﻼﺕ‪ ،‬ﻭﻏﻴﺮﻫﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺎﻋﻠﻴﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ‪.‬‬

‫ﺍﻥ ﻭﺿﻊ ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﺤﺖ ﺗﺼﺮﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻮﺣﺪﺍﺕ )ﺧﻠﻖ ﻟﻨﻘﺪ( ﻻ‬
‫ﻳﺘﻢ ﺍﻻ ﺑﻤﻘﺎﺑﻞ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺼﺪﺭﻩ ﺗﺤﺪﻳﺪﺍ ً ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺻﻳﻥ ﺍﻭﻝ ﻣﻥ ﻁﺑﻊ ﺍﻟﻌﻣﻠﺔ ﺍﻟﻭﺭﻗﻳﺔ‪ .‬ﻳﻌﺗﺑﺭ ﺑﻧﻙ‬
‫ﺍﺳﻛﻭﺗﻼﻧﺩﺍ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻷﻛﺛﺭ ﺍﺳﺗﻣﺭﺍﺭﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﺻﺩﺍﺭ‬
‫ﺍﻟﻌﻣﻠﺔ ﺍﻟﻭﺭﻗﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﻫﻭ ﻣﺳﺗﻣﺭ ﻓﻲ ﺫﻟﻙ ﻣﻧﺫ‬
‫ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍ ً ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﺩﻋﺔ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻣﻦ ﺯﺑﺎﺋﻨﻬﺎ ﺍﻟﻤﻮﺩﻋﻴﻦ‪ ،‬ﺗﻘﺪﻡ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪.1669‬‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﻻﺩﺍء ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ‪.‬‬
‫ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻬﺎ‪ ،‬ﺍﺫﻥ‪ ،‬ﺍﻥ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻋﻴﻨﻪ ‪ ،‬ﻓﺎﻥ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺗﻐﺬﻱ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺫﺍﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻬﺎ‬
‫ﺑﻤﻨﺢ ﻗﺮﻭﺽ ﺃﺧﺮﻯ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻳﻘﺎﻝ ﺍﻥ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺗﺨﻠﻖ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪.‬‬

‫ﺍﻷﻣﺮ ﻧﻔﺴﻪ ﻳﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ .‬ﺻﺤﻴﺢ ﺍﻥ ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﻴﺮ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﺤﺼﻴﻞ‬
‫ﺍﻳﺮﺍﺩﺍﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺗﻤﻮﻳﻞ ﻧﻔﻘﺎﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻏﺎﻟﺒﺎً‪ ،‬ﻣﺎ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻧﻔﻘﺎﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻻﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺃﺳﺎﺳﻬﺎ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‬
‫ﺑﺸﺘﻰ ﺃﻧﻮﺍﻋﻬﺎ‪) ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﺣﺎﻝ ﻋﺎﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻤﺘﻄﻮﺭﺓ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ( ‪ ،‬ﻓﺘﻠﺠﺄ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻝ‪ ،‬ﻛﻤﺎ‬
‫ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺍﻟﻰ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ‪ ،‬ﻟﺴﺪ ﻋﺠﺰﻫﺎ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺳﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺜﻞ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪.‬‬

‫‪13‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫‪ :2‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‬
‫ﻳﺣﻅﺭ ﻋﻠﻰ ﻏﺎﻟﺑﻳﺔ ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻳﺔ ﺍﻥ ﺗﺷﺎﺭﻙ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻻﺻﺩﺍﺭﺍﺕ ﺍﻷﻭﻟﻳﺔ ﻟﻠﺩﻳﻥ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﻲ‪ ،‬ﻭﻟﻛﻥ ﻳﺳﻣﺢ‬
‫ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻫﻮ ﻫﻴﺌﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺣﻜﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻳﻤﺜﻞ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬
‫ﻟﻠﻛﺛﻳﺭﻳﻥ ﻣﻧﻬﺎ ﺍﻟﻣﺷﺎﺭﻛﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻭﺍﻕ ﺍﻟﺛﺎﻧﻭﻳﺔ‪.‬‬ ‫ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﺣﻴﺚ ﻳﺤﺘﻞ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻓﻬﻮ ﻳﺴﻄﺮ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻳﺘﺒﻊ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻭﺍﻟﺘﺪﺍﺑﻴﺮ ﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ‪ :‬ﻫﻮ ﺳﻮﻕ ﻳﺘﻢ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻗﻪ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ‬
‫ﺃﻧﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺴﺆﻭﻝ ﻋﻦ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺑﻠﺪ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺳﺒﻖ ﺇﺻﺪﺍﺭﻫﺎ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺗﻘﻒ ﻋﻠﻰ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪ ،‬ﺑﺴﻮﻗﻴﻪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻭﺗﻢ ﺍﻻﻛﺘﺘﺎﺏ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻳﺸﻤﻞ ﺗﺪﺍﻭﻝ‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪ .‬ﻓﺎﻟﺪﻭﻟﺔ ﺗﺘﺪﺧﻞ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﻟﻬﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﺑﻴﻦ ﺣﺎﻣﻠﻬﺎ ﻭﺃﻱ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﺁﺧﺮ ﺣﻴﺚ ﺃﻥ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺪﻭﺭ ﻓﻌﺎﻝ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺻﻴﺪ‬
‫ﻣﺘﺤﺼﻼﺕ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺬﻫﺐ ﺇﻟﻰ‬ ‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬
‫ﺣﺎﻣﻠﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺤﺼﻠﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﻧﺎﺗﺞ‬ ‫ﻭﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻬﻢ ﻳﺘﺤﻤﻠﻮﻥ ﺍﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻧﻘﺺ‬ ‫ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻛﺸﻜﻞ ﻣﻦ ﺍﺷﻜﺎﻝ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﻗﻤﻲ ﻭﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺿﻲ‪.‬‬
‫ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻮﺭﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻳﺠﻨﻮﻥ‬
‫ﺧﺼﺎﺋﺺ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪:‬‬
‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻮﺭﻗﺔ‪ ،‬ﻭﻳﻨﻘﺴﻢ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ ﺇﻟﻰ ﻧﻮﻋﻴﻦ ﻫﻤﺎ ﺳﻮﻕ ﻣﻨﻈﻢ‬ ‫‪ -‬ﻻ ﻳﺘﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻣﻊ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ‪ ،‬ﻭﻻ ﻳﻘﺒﻞ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻣﻨﻪ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻻ ﻳﻤﻨﺤﻪ‬
‫ﻳﺴﻤﻰ ﺑﻮﺭﺻﺔ ﻭﺳﻮﻕ ﻏﻴﺮ ﻣﻨﻈﻢ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‬
‫ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ؛‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺧﺎﺭﺝ ﺍﻟﺒﻮﺭﺻﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬
‫‪ -‬ﻳﺘﻌﺎﻣﻞ ﻓﻘﻂ ﻣﻊ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺳﻤﺎﺳﺮﺓ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻭﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ‪ ،‬ﻭﻳﻌﺪ ﺍﻟﻤﻼﺫ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻟﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﺣﺎﺟﺘﻬﺎ ﻟﻠﺴﻴﻮﻟﺔ؛‬
‫‪-‬ﻳﺨﺘﺺ ﻭﺣﺪﻩ ﺑﺴﻠﻄﺔ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻭﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ‪،‬‬

‫‪ -‬ﻳﻌﻤﻞ ﻭﻛﻴﻼ ﻣﺎﻟﻴﺎ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﺩﻭﻥ ﻏﻴﺮﻩ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ؛‬

‫‪ -‬ﻳﺸﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪ ،‬ﻭﻳﻮﺟﻬﻪ ﺑﻤﺎ ﻳﺨﺪﻡ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ؛‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻫﻮ ﻫﻴﺌﺔ ﻭﺣﻴﺪﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﻨﺎﻓﺴﻪ ﺃﻱ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺃﻭ ﻫﻴﺌﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻮﻅﺎﺋﻔﻪ‬
‫ﺃﻭ ﺃﺩﻭﺍﺭﻩ؛‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻓﻲ ﺃﻏﻠﺒﻬﺎ ﻣﻤﻠﻮﻛﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻭﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﺴﺎﻫﻤﺔ ﺗﻤﺘﻠﻚ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﺠﺰء‬
‫ﺍﻷﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺃﺳﻬﻤﻬﺎ‪ ،‬ﺿﻤﺎﻧﺎ ﻟﻠﺴﻴﻄﺮﺓ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻭﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻴﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ :‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻫﻮ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻓﻲ ﺃﻱ ﺩﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﻬﺪﻑ‬
‫ﺇﻟﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺃﻗﺼﻰ ﺭﺑﺢ‪ ،‬ﺑﻞ ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﺿﺒﻂ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺗﻄﻮﺭﻫﺎ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻳﺘﻼءﻡ ﻭﺗﻄﻮﺭ ﺍﻷﻭﺿﺎﻉ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﺴﺎﻋﺪ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺍﺧﻞ ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺝ‪ .‬ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻓﻬﻲ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺍﻟﻤﻌﻨﻴﺔ ﺑﺘﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ‬
‫ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻭﺍﻷﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺴﺠﻢ ﻣﻊ ﻣﺒﺎﺩﺉ ﻭﺃﺻﻮﻝ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ‪.‬‬

‫‪14‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻳﻀﻄﻠﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺃﻫﻤﻬﺎ‪:‬‬

‫ﺃ‪-‬‬ ‫ﻭﻅﺎﺋﻒ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪:‬‬

‫ﻣﻊ ﻧﺷﻭﺏ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻣﻳﺔ ‪2008‬ﻭﺍﺟﻬﺕ‬ ‫ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻹﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ‪ :‬ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻫﻮ ﺑﺎﻷﺳﺎﺱ ﻣﺼﺮﻑ‬
‫ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻳﺔ ﻓﻲ ﻋﺩﺩ ﻣﻥ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻣﺗﻘﺩﻣﺔ‬ ‫ﺍﻹﺻﺪﺍﺭ ﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺒﻠﺪ‪ ،‬ﻭﻳﺘﻤﺘﻊ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻻﻣﺘﻴﺎﺯ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﻜﻨﻪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ‬
‫ﺗﺣﺩﻳﻳﻥ ﺃﺳﺎﺳﻳﻳﻥ‪ :‬ﺍﻧﺧﻔﺎﺽ ﻣﻌﺩﻻﺕ ﺍﻟﺗﺿﺧﻡ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻔﺎﺋﺩﺓ‬
‫ﺟﺰء ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻭﺿﺒﻂ ﻧﻤﻮﻫﺎ ﺣﺴﺐ ﻧﻤﻮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﺍﻟﺳﻠﺑﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﻌﻧﻲ ﺗﺟﺎﻭﺯ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ﺍﻟﺗﻘﻠﻳﺩﻳﺔ‪،‬‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺗﻄﻮﺭﻩ‪.‬‬
‫ﻓﻣﺎﺫﺍ ﻳﻛﻭﻥ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﻋﻧﺩﻫﺎ؟ ﻣﺎ ﻓﺭﺽ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺍﻋﺗﻣﺎﺩ ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺗﻳﺳﻳﺭ ﺍﻟﻛﻣﻲ‪ ،‬ﻣﻥ ﺧﻼﻝ‬
‫ﺷﺭﺍء ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﻳﺔ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ ﻟﺗﺣﻔﻳﺯ ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ‬
‫ﻭﺍﻷﺳﺑﺎﺏ ﺍﻟﺭﺋﻳﺳﻳﺔ ﻟﺣﺻﺭ ﺍﻣﺗﻳﺎﺯ ﺇﺻﺩﺍﺭ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ ﺍﻟﻭﺭﻗﻳﺔ ﺑﻳﺩ ﺍﻟﺑﻧﻙ‬
‫ﺍﻟﺧﺎﺻﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻧﺢ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻭﺗﺣﻔﻳﺯ ﺍﻟﻧﻣﻭ‪ .‬ﻣﺎ ﻳﺿﻊ‬ ‫ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﻳﻌﻭﺩ ﺇﻟﻰ‪:‬‬
‫ﺩﺍﺋﻣﺎ ﻣﻭﺿﻭﻉ ﺍﺳﺗﻘﻼﻟﻳﺔ ﺍﻟﻣﺻﺎﺭﻑ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻳﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻣﺣﻙ‪ ،‬ﺗﺅﺟﺟﻪ ﺍﻷﺯﻣﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺍﺗﻬﺎﻡ ﺍﻟﻌﺩﻳﺩ ﻣﻥ ﺍﻟﻣﺻﺎﺭﻑ‬ ‫‪ -‬ﺗﺣﻘﻳﻖ ﺗﻣﺎﺛﻝ ﻟﻠﻧﻘﻭﺩ ﺍﻟﻭﺭﻗﻳﺔ ﺍﻟﻣﺻﺩﺭﺓ ﺍﻟﻣﺗﺩﺍﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺳﻭﻕ ﺍﻟﻣﺣﻠﻳﺔ؛‬
‫ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻳﺔ ﺑﺧﺿﻭﻋﻬﺎ ﻟﻠﺳﻳﺎﺳﻳﻳﻥ ﻭﻋﺩﻡ ﺍﺳﺗﻘﻼﻟﻳﺔ‬ ‫‪ -‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺛﻘﺔ ﺑﺎﻟﻧﻘﻭﺩ ﺍﻟﻭﺭﻗﻳﺔ ﺍﻟﻣﺻﺩﺭﺓ؛‬
‫ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ‪ .‬ﻭﻳﻌﺎﺩ ﺍﻟﻰ ﺍﻻﺳﺗﻌﺎﻧﺔ ﺑﻬﺎ ﻭﺗﺄﻛﻳﺩ‬
‫‪ -‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺇﺷﺭﺍﻑ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺗﺯﺍﻡ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺑﺎﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﻣﻁﺑﻘﺔ‬
‫ﺃﻫﻣﻳﺔ ﺩﻭﺭﻫﺎ‪ .‬ﻻ ﺳﻳﻣﺎ ﻣﻊ ﺗﺻﺎﻋﺩ ﻭﺗﻳﺭﺓ ﺍﻟﺗﻭﺗﺭﺍ ﺕ‬
‫ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ ﺑﻳﻥ ﺍﻟﺩﻭﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،2019‬ﻭﺗﺑﺎﻁﺅ ﺍﻟﻧﻣﻭ‬ ‫ﻹﺻﺩﺍﺭ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ ﺍﻟﻭﺭﻗﻳﺔ؛‬
‫ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺍﺿﻑ ﻟﻬﺫﺍ ﻣﺎ ﺗﺧﻠﻔﻪ ﺟﺎﺋﺣﺔ ﻛﻭﺭﻭﻧﺎ ﻓﻲ‬ ‫‪ -‬ﺇﻋﻁﺎء ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺭﻗﺎﺑﺔ ﻭﺇﺷﺭﺍﻑ ﺃﻛﺑﺭ ﻋﻠﻰ ﺣﺟﻡ ﺍﻻﺋﺗﻣﺎﻥ ﺍﻟﻣﻘﺩﻡ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 2020‬ﻋﻠﻰ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‪.‬‬ ‫ﻣﻥ ﻗﺑﻝ ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ ﻣﻥ ﺧﻼﻝ ﺗﺄﺛﻳﺭ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺎﻋﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ؛‬
‫‪ -‬ﺍﻟﺧﻭﻑ ﻣﻥ ﺇﻓﺭﺍﻁ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ ﺑﺈﺻﺩﺍﺭ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ ﺍﻟﻭﺭﻗﻳﺔ ﺇﺫﺍ ﻅﻝ ﺍﻹﺻﺩﺍﺭ ﺑﻳﺩﻫﺎ‪.‬‬

‫"ﻣﺟﻣﻭﻋﺔ ﺗﺩﺍﺑﻳﺭ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻣﺻﺭﻑ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ‪ :‬ﻟﻠﺗﺣﻛﻡ ﺑﺎﻟﻛﺗﻠﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ﻭﺿﺑﻁ ﺍﻟﺗﻭﺳﻊ ﺍﻻﺋﺗﻣﺎﻧﻲ )ﻗﺑﻝ ﻓﺭﺽ ﺍﻟﻭﺻﻔﺔ‬
‫ﺍﻟﻧﻘﺩﻭﻳﺔ(‪:‬‬
‫ﻭﻫﺬﻩ ﻣﻔﻴﺪﺓ ﺃﻳﻀﺎ ً ﻓﻲ ﺗﺸﺠﻴﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺃﻭ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺸﻜﻞ ﻋﺎﺋﻘﺎ ً ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ‪)– .‬ﻭﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﺍﻥ ﺗﺸﻜﻞ ﻣﺼﺪﺭﺍ ً ﻟﻠﺘﻀﺨﻢ(‬
‫‪ -‬ﻭﺗﺤﺘﺎﺝ ﺍﻟﻰ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﺿﺎﻓﻴﺔ‪ .‬ﻧﺬﻛﺮ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻓﺮﺽ ﺍﻷﺳﻘﻒ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻔﺎﺕ) ﺷﺎﻣﻠﺔ ‪ ،‬ﻗﻄﺎﻋﻴﺔ ﺃﻭ ﻭﻓﻘﺎ ً ﻟﻠﻤﺼﺎﺭﻑ(‪،‬‬
‫‪ -‬ﻓﺘﺢ ﺷﺒﺎﺑﻴﻚ ﺣﺴﻢ ﻟﺒﻌﺾ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﺎﺕ ﺍﻻﻟﺰﺍﻣﻴﺔ ﺃﻭ ﺧﻔﻀﻬﺎ‪،‬‬
‫‪ -‬ﺗﻨﻮﻳﻊ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﺮﺍﺋﺪﺓ ﺍﻟﻤﻄﺒﻘﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺗﺒﻌﺎ ً ﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻘﻮﻡ‬
‫ﺑﻬﺎ‪،‬‬
‫ﺗﺴﻮﻱ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻊ ﺍﻟﺨﺎﺭﺝ‪،‬‬‫‪ -‬ﻓﺮﺽ ﺿﺮﻳﺒﺔ ّ‬
‫‪ -‬ﺃﺧﻴﺮﺍ ً ﺍﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﺷﺎﻣﻠﺔ ﺃﻭ ﺟﺰﺋﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺆﻗﺘﺔ ﺃﻭ ﻣﺪﻳﺪﺓ‪.‬‬
‫ﺃﻡ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻓﻠﻢ ﻳﻌﺪ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻱ ﻣﺼﺮﻑ ﻣﺮﻛﺰﻱ ﺍﻭ ﺃﻱ ﻭﺯﺍﺭﺓ ﻣﺎﻝ ﺗﺴﻤﺢ ﻟﻨﻔﺴﻬﺎ ﺑﺎﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺬﻫﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﺧﻼﺕ ﺍﻟﻤﻮﻟﺪﺓ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻬﺎ ﺍﻥ ﺗﻮﺟﻪ ﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫‪1‬‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻮﺟﻬﺎﺕ ﺍﻟﻤﺒﺘﻐﺎﺓ"‬

‫‪-1‬ﻗﺭﻡ ﺟﻭﺭﺝ‪ ،‬ﺣﻛﻡ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺍﻟﺟﺩﻳﺩ‪ ،‬ﺍﻳﺩﻳﻭﻟﻭﺟﻳﺎﺕ‪ ،‬ﺍﻟﺑﻧﻰ ﻭﺍﻟﺳﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻣﻌﺎﻛﺳﺔ‪ .‬ﺍﻟﺷﺭﻛﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻣﻳﺔ ﻟﻠﻛﺗﺎﺏ‪2010-2009 ،‬ﺹ‪44 ،‬‬

‫‪15‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺏ ‪ -‬ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺑﻧﻙ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ )ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ(‪ :‬ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺑﻭﻅﻳﻔﺔ ﺑﻧﻙ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻭ‬
‫ﻭﻛﻳﻠﻬﺎ ﺍﻟﻣﺎﻟﻲ ﻭﻣﺳﺗﺷﺎﺭﻫﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺷﺅﻭﻥ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻭ ﻣﺴﺘﻮﺩﻉ ﻷﻣﻮﺍﻟﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﻭﺍﻟﻬﻴﺌﺎﺕ‬
‫ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻧﻪ ﺍﻟﻤﺴﺆﻭﻝ ﻋﻦ ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪،‬‬
‫ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻭﻳﺤﺎﻓﻆ ﺑﺴﻴﺎﺳﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬
‫ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﺑﻤﺎ ﻳﻀﻤﻦ ﺍﻻﺳﺘﻘـﺮﺍﺭ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻲ‬
‫"ﺍﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﺩﺧﻠﺖ ﺑﺎﺳﻢ ﺍﻷﺻﻮﻟﻴﺔ ﺍﻟﻨﻴﻮﻟﻴﺒﺮﺍﻟﻴﺔ‬
‫ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻲ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﻗﻮﺍﻧﻴﻦ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻗﺪ ﺣﻮﻟﺖ ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻈﻴﻦ‬
‫ﻳﺣﺗﻔﻅ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺑﺎﻟﺣﺳﺎﺑﺎﺕ ﺍﻟﻣﺻﺭﻓﻳﺔ ﻟﻠﺩﻭﺍﺋﺭ ﻭﺍﻟﻣﺅﺳﺳﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻰ "ﺃﺳﻴﺎﺩ" ﻣﻄﻠﻘﻲ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﻓﻲ ﺍﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫‪ ،‬ﺧﺎﺭﺝ ﺃﻱ ﺿﺒﻂ ﺗﻤﺎﺭﺳﻪ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪......‬ﺻﺎﺭ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ‬ ‫ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻭ ﻳﻘﺑﻝ ﺍﻟﻭﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻳﻘﻭﻡ ﺑﺗﺣﺻﻳﻝ ﺍﻟﺷﻳﻛﺎﺕ‬
‫ﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ – ﺍﻟﺘﻲ ﻋﺪﻟﺖ ﻗﻮﺍﻧﻴﻦ ﻋﻤﻠﻬﺎ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺍﻟﺴﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﺯﺩﻫﺎﺭ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪،‬‬ ‫ﻧﻳﺎﺑﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ‪ ،‬ﻭﻳﻭﻓﺭ ﺍﻟﻧﻘﺩ ﺍﻟﻣﻁﻠﻭﺏ ﻟﺩﻓﻊ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ‬
‫ﻭﺑﻴﺪﻫﺎ ﺳﻼﺣﺎﻥ ﻭﻫﻤﺎ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺷﺮﺍء‬ ‫ﺍﻟﻣﺧﺗﻠﻔﺔ‪ .‬ﻛﻣﺎ ﻳﻘﻭﻡ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺑﺗﻧﻅﻳﻡ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺻﺩﺭﻫﺎ‬
‫ﻭﺑﻴﻊ ﺳﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ" ﺟﻮﺭﺝ ﻗﺮﻡ ﻡ‪.‬ﻥ‪ .‬ﺹ‪47 ،‬‬
‫ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ ﻓﻲ ﺻﻭﺭﺓ ﺳﻧﺩﺍﺕ ﺍﻟﺧﺯﻳﻧﺔ ‪ ،‬ﺣﻳﺙ ﻳﺗﻭﻟﻰ ﺇﺻﺩﺍﺭ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺑﺎﺳﻡ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ‪) .‬ﻳﺻﺩﺭ ﻭﻳﻧﻅﻡ ﻗﺭﻭﺽ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ‪/‬ﺍﻟﺩﻳﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ(‬
‫‪ ،‬ﻳﻘﺮﺽ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﻋﻤﻼﺕ ﻭﺭﻗﻴﺔ‬
‫ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ ﺑﺎﻟﺴﻨﺪﺍﺕ‪.‬‬
‫ﻣﺴﻚ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﻭﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺗﻮﺩﻉ ﻛﻞ ﺃﻭ ﺑﻌﺾ ﺃﻣﻮﺍﻟﻬﺎ ﻟﺪﻳﻪ‪ ،‬ﻭﺗﺴﺪﺩ ﺩﻳﻮﻧﻬﺎ‬
‫ﺑﺸﻴﻜﺎﺕ ﻣﺴﺤﻮﺑﺔ ﻋﻠﻴﻪ‪.‬‬
‫ﺇﺻﺪﺍﺭ ﻭﺩﻓﻊ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﻭﺗﺴﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻧﻴﺎﺑﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪.‬‬
‫ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ ﺑﻬﺪﻑ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺻﻨﻊ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻅﻴﻔﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺝ ‪ -‬ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ) ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻷﺧﺮﻯ(‪ :‬ﻳﺘﺮﺑﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻋﻠﻰ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﻬﺮﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪ ،‬ﻳﻠﺘﺰﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺈﺗﺎﺣﺔ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﻧﺸﺎﻁﻬﺎ ﻳﺨﺺ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ‪،‬‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 1981‬ﺣﺩﺩ ﻣﺣﺎﻓﻅ ﺍﻻﺣﺗﻳﺎﻁﻲ‬
‫ﺃﻣﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻤﺜﻞ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺇﻥ‬
‫ﺍﻟﻔﺩﺭﺍﻟﻲ ﺍﻷﻣﻳﺭﻛﻲ‪ ،‬ﻣﻌﺩﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺩﺓ ﺏ‬ ‫ﻋﺎﺟﻼ ﺃﻡ ﺁﺟﻼ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﻧﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻮﺩ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺑﺬﻟﻚ‬
‫‪ ،%22‬ﺑﺩﺍﻋﻲ ﻣﻛﺎﻓﺣﺔ ﺗﺿﺧﻡ ﺑﻠﻎ ﻣﺳﺗﻭﻯ‬ ‫ﺗﻠﺠﺄ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﺜﻞ ﺑﺬﻟﻚ ﺍﻟﻤﻘﺮﺽ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬
‫‪ "%13.5‬ﺟﻭﺭﺝ ﻗﺭﻡ‪ ،‬ﺹ ‪!!! 49‬‬
‫ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻷﺯﻣﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻬﺪﺩ ﻛﻴﺎﻥ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻓﻬﻮ ﻳﻮﻓﺮ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﺧﺪﻣﺎﺕ ﺃﺳﺎﺳﻴﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬

‫ﺗﺣﺗﻔﻅ ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ ﺑﻭﺩﺍﺋﻌﻬﺎ ﻭﺃﺭﺻﺩﺗﻬﺎ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ؛‬ ‫‪-‬‬

‫ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﻫﻭ ﺍﻟﻣﻘﺭﺽ ﺍﻷﺧﻳﺭ ﻟﻠﺑﻧﻭﻙ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ؛‬ ‫‪-‬‬
‫ﻳﻘﻭﻡ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺑﺈﻋﺎﺩﺓ ﺧﺻﻡ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ ﻭﺃﺫﻭﻧﺎﺕ ﺍﻟﺧﺯﻳﻧﺔ ﺇﺫﺍ ﺍﻗﺗﺿﻰ ﺍﻷﻣﺭ ﺫﻟﻙ؛‬ ‫‪-‬‬
‫ﻳﻘﻭﻡ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺑﺗﺳﻭﻳﺔ ﺍﻟﺣﺳﺎﺑﺎﺕ ﺑﻳﻥ ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ ﺑﻭﺍﺳﻁﺔ ﻏﺭﻓﺔ ﺍﻟﻣﻘﺎﺻﺔ‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪16‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺑﺎﺧﺗﺻﺎﺭ ﻳﻘﻭﻡ ﺑﺈﻋﺎﺩﺓ ﺗﻤﻮﻳﻠﻬﺎ ﻭﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻮﺩﺍﺋﻌﻬﺎ ﻭﺃﺭﺻﺪﺗﻬﺎ ﻭﺗﺴﻮﻳﺔ‬

‫ﺍﻟﺤﺴﺎﺑﺎﺕ ﻓﻲ ﻣﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻳﻀﺒﻂ ﺣﺪﻭﺩ ﺗﻮﺳﻌﻬﺎ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻭﻳﻮﺟﻬﻪ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ ‪ :‬ﻫﻮ ﻓﺮﻉ ﻣﻦ ﻓﺮﻭﻉ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﻳﺪﺭﺱ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺆﺛﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‬ ‫ﺑﺎﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﻤﻜﻨﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺠﺎﻻﺕ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪.‬‬
‫ﻛﻜﻞ ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻳﺪﺭﺱ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪.‬‬ ‫ﺩ ‪ -‬ﻭﻅﻴﻔﺔ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﻭﺗﻮﺟﻴﻪ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ‪:‬ﻟﻘﺩ ﻁﻭﺭ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ‪ -‬ﺇﻣﺎ‬
‫ﻳﺘﻄﺮﻕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻰ ﻣﻔﺎﻫﻴﻢ ﺷﻤﻮﻟﻴﺔ ﻓﻲ‬ ‫ﺑﺣﻛﻡ ﺍﻟﻘﺎﻧﻭﻥ ﺃﻭ ﺍﻟﺗﻘﺎﻟﻳﺩ‪ -‬ﻋﻼﻗﺔ ﻭﺛﻳﻘﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﻟﻠﺭﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺋﺗﻣﺎﻥ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻭﻫﻲ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﺑﺎﻻﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ‬ ‫ﺍﻟﻣﺻﺭﻓﻲ ﻟﻠﺑﻧﻭﻙ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ ﻟﻐﺭﺽ ﺗﺣﻘﻳﻖ ﺍﻻﺳﺗﻘﺭﺍﺭ ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ‪ ،‬ﺗﻌﺘﺒﺮ‬
‫ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻨﻤﻮ‬ ‫ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻮﻅﻴﻔﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ‪ ،‬ﺇﺫ ﺃﻧﻬﺎ ﺗﺮﺗﺒﻂ‬
‫ﺍﺭﺗﺒﺎﻁﺎ ﻭﺛﻴﻘﺎ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺧﻠﻖ ﻧﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬
‫ﻳﻤﺎﺭﺱ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺭﻗﺎﺑﺔ ﺗﻮﺟﻴﻬﻴﻪ ﻋﻠﻰ ﺃﻋﻤﺎﻝ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻨﻮﻉ ﺃﻫﺪﺍﻓﻬﺎ ﻭﻭﻅﺎﺋﻔﻬﺎ ﺑﺘﻨﻮﻉ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺩﺍﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪،‬‬
‫ﻭﻳﻜﻮﻥ ﺫﻟﻚ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺇﺟﺮﺍء ﺍﻟﻔﺤﺺ ﺍﻟﺪﻭﺭﻱ ﻭﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ‪ ،‬ﻭﻣﺮﺍﺟﻌﺔ ﺃﻋﻤﺎﻝ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﺍﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﻛﻔﺎﻳﺔ ﺭﺃﺱ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺍﻧﻪ ﻳﺤﻖ ﻟﻪ ﺣﺴﺐ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﺍﻹﻁﻼﻉ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻟﻤﺪﻳﻨﺔ‪ .‬ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ‬
‫ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻳﺸﺘﺮﻙ ﻣﻊ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻓﻲ ﺭﺳﻢ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺇﻳﺠﺎﺩ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ‬
‫ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻘﻬﺎ ﺑﺎﻟﻌﻼﻗﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﻤﺎﺩ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﺍﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﻮﺳﻌﻴﺔ ﺣﺴﺐ ﺍﻷﻭﺿﺎﻉ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺍﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‬

‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻔﺪﺭﺍﻟﻲ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ‬ ‫ﻳﻨﺎﺩﻱ ﺍﻟﺒﻌﺾ‪ ،‬ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍ ﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ﻭﺗﺠﺎﺭﺏ‪ ،‬ﺍﻭ ﺍﻧﻄﻼﻗﺎ ﻣﻦ ﺃﺳﺲ‬
‫ﻣﻤﻠﻮﻙ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻹﺛﻨﻲ ﻋﺸﺮ ﺍﻟﻤﻜﻮﻧﺔ ﻟﻠﻨﻈﺎﻡ‬ ‫ﻧﻈﺮﻳﺔ‪ ،‬ﻧﻴﻮﻛﻼﺳﻴﻜﻴﺔ‪ ،‬ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﺍﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻋﻦ‬
‫ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻔﺪﺭﺍﻟﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‬ ‫ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳﺔ‪ -‬ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻷﺳﺒﺎﺏ ﻋﺪﺓ ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻳﺴﺮﻱ ﻣﻤﻠﻮﻙ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪%62‬‬ ‫ﺳﻌﻲ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻟﻠﺴﻴﻄﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻟﺘﻮﺟﻴﻪ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬ ‫‪-‬‬
‫ﻟﻠﻤﻘﺎﻁﻌﺎﺕ ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﻤﺎ ﻳﺨﺪﻡ ﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺪ‬
‫ﻷﺳﺘﺮﺍﻟﻴﺎ‪ ،‬ﺑﻠﺠﻴﻜﺎ‪ ،‬ﺍﻟﺸﻴﻠﻲ‪ ،‬ﺍﻟﻤﻜﺴﻴﻚ‪،‬‬
‫ﺗﺮﻛﻴﺎ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻴﺎﺑﺎﻥ ﻫﻲ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﺷﺮﻛﺎﺕ‬
‫ﻭﺻﻞ ﺍﻷﻣﺮ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻓﺮﺽ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺴﺎﻫﻤﺔ‪ ،‬ﺗﻤﺘﻠﻚ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺎﻫﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺗﺨﺪﻡ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ‬
‫‪%50‬ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ )ﻛﺎﻹﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺑﺪﻭﻥ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ(‪.‬‬
‫ﺍﻧﻬﻴﺎﺭ ﻧﻈﺎﻡ )ﺑﺮﻭﺗﻦ ﻭﻭﺩﺯ( ﻭﻅﻬﻮﺭ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻦ‬ ‫‪-‬‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‪ ،‬ﺃﺩﻯ ﻫﺬﺍ ﺇﻟﻰ ﺇﻋﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﻭﺃﺻﺒﺤﺖ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ‬
‫ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺃﻭﻟﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺍﻻﺳﺘﻘﻼﻝ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻘﺪ ﺃﻥ ﻭﺟﻮﺩ ﺑﻨﻚ ﻣﺮﻛﺰﻱ ﻣﺴﺘﻘﻞ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ ﻣﺎ‪ ،‬ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺧﻔﺾ‬ ‫‪-‬‬
‫ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﺍﻟﺴﻠﺒﻲ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺮﺑﻂ ﺑﻴﻦ ﺍﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﻭﺑﻴﻦ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻛﻬﺪﻑ ﺭﺋﻴﺴﻲ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫ﻭﺍﻟﻴﻮﻡ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺧﺼﻮﺻﺎ ً ﻭﺑﻌﺪ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻻﺯﺍﻝ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻳﻌﺎﻧﻴﻬﺎ‪،‬‬ ‫‪-‬‬
‫ﻭﺍﻧﻌﻜﺴﺖ ﻓﻲ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ‪ ،‬ﺟﺮﺍء ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻫﺰﺕ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،2008‬ﻁﺮﺡ‬
‫ﺍﻟﺒﺤﺚ‪ ،‬ﻭﺑﺠﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺣﻮﻝ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﺩﺧﺎﻝ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻼﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﺩﺍء ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ‪ ،‬ﻛﻤﺎ‬
‫ﺣﺼﻞ‪ ،‬ﺍﻧﻘﺎﺫ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻀﺨﻤﺔ ﻣﻦ ﺍﻣﻮﺍﻝ ﺩﺍﻓﻌﻲ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺃﺿﻴﻒ ﻟﺬﻟﻚ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬
‫ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻭﺗﺪﺍﻋﻴﺎﺕ ﺃﺯﻣﺔ ﻛﻮﺭﻭﻧﺎ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺩﻓﻌﺖ "ﺩﻭﻝ ﺍﻟﻌﺷﺭﻳﻥ ﻟﻼﺗﻔﺎﻕ ﻋﻠﻰ ﺿﺦ ‪ 5‬ﺗﺭﻳﻠﻳﻭﻧﺎﺕ ﺩﻭﻻﺭ ﻟﺗﻘﻠﻳﻝ ﺍﻟﺧﺳﺎﺋﺭ‬
‫ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻣﻳﺔ ﺟﺭﺍء ﻓﻳﺭﻭﺱ ﻛﻭﺭﻭﻧﺎ‪".‬‬

‫‪17‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‬

‫ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻟﻘﻴﺎﺱ ﺩﺭﺟﺔ ﺍﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫‪-‬ﻣﺪﺓ ﺗﻌﻴﻴﻦ ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻆ ‪/‬ﺍﻭ ﺍﻟﺤﺎﻛﻢ ﻭﻣﺪﻯ ﻗﺎﺑﻠﻴﺘﻬﺎ ﻟﻠﺘﺠﺪﻳﺪ‪،‬‬
‫‪-‬ﺍﻟﺠﻬﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﻌﻴﻴﻦ ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻆ‪ ،‬ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺇﻗﺼﺎء ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻆ‪،‬‬
‫‪-‬ﻣﺪﻯ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﻣﻤﺎﺭﺳﺔ ﺍﻟﺤﺎﻛﻢ ﻣﻬﺎﻡ ﺃﺧﺮﻯ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺠﻬﺔ ﺍﻟﻤﺨﻮﻟﺔ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺍﻹﺫﻥ ﺑﺬﻟﻚ‪،‬‬
‫‪-‬ﻣﺪﻯ ﺍﻧﻔﺮﺍﺩ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺼﻴﺎﻏﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪،‬‬
‫‪-‬ﺍﻟﺠﻬﺔ ﺍﻟﻤﺨﻮﻟﺔ ﺑﺤﻞ ﺍﻟﺘﻌﺎﺭﺽ ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫‪-‬ﻣﺪﻯ ﻣﺴﺎﻫﻤﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻓﻲ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬

‫‪ - 3‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﻭﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬

‫ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﻤﺜﺎﺑﺔ ﺣﺠﺮ ﺍﻟﺰﺍﻭﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻟﺘﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪.‬ﺍﺧﺘﻠﻔﺖ ﻧﻈﺮﺓ ﺍﻟﻔﻜﺮ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ‪ ،‬ﻣﺎ ﻋﺒﺮﺕ ﻋﻨﻪ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺍﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﺮﺕ ﺑﻤﺮﺍﺣﻞ ﺃﺭﺑﻌﺔ ﻓﻲ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺗﻄﻮﺭﻫﺎ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺳﻴﻄﺮﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ﻭﻣﻊ‬
‫ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ‪ ،‬ﻓﻜﺮﺓ ﺣﻴﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻋﺪﻡ ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﺑﺬﺍﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻓﺎﺫﺍ ﺯﺍﺩﺕ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻣﻊ ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ‪ ،‬ﻓﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﻛﺎﻧﺖ‪ ،‬ﺑﺬﻟﻚ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺳﻴﻠﺔ ﺍﻟﻮﺣﻴﺪﺓ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺎﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪.‬‬
‫ﺍﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﺓ ﻟﻢ ﺗﺪﻡ ﻁﻮﻳﻼً‪ ،‬ﻓﻤﻊ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻋﺎﻡ ‪ ،1929‬ﻭﺍﻻﺛﺎﺭ ﺍﻟﻮﺧﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺧﻠﻔﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﺍﺛﺒﺘﺖ ﻋﺪﻡ‬
‫ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺣﺪﻫﺎ ﻟﻠﺨﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﺍﻻﺯﻣﺔ‪ .‬ﻭﺑﻤﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﻅﻬﺮﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺟﻮﻥ ﻣﻴﻨﺎﺭﺩ ﻛﻴﻨﺰ‪ ،‬ﻣﻌﻪ ﺗﺸﻜﻠﺖ‬
‫ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻧﻈﺮ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻧﻈﺮﺓ ﺣﺮﻛﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺲ ﺳﺘﺎﺗﻴﻜﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭﻟﻰ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻟﻴﺆﻛﺪ ﺍﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻫﻲ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻭﺗﺎﺗﻲ ﺑﺎﻻﻭﻟﻮﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﺑﺎﻟﻌﺠﺰ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺴﻨﺪﻩ ﺍﻻﺻﺪﺍﺭ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﺍﻭ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﺑﻨﻰ ﻛﻴﻨﺰ ﻧﻈﺮﻳﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺟﻤﻮﺩ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﻷﺟﻮﺭ ﻓﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‪.‬‬

‫ﺛﻢ ﺟﺎءﺕ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﺧﻼﻝ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺨﻤﺴﻴﻨﺎﺕ )‪ ،(1951‬ﻭﻣﺎ ﺑﻌﺪﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻣﻊ ﺗﻌﺜﺮ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﺗﺒﻮﺃﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻤﻜﺎﻧﺔ ﺍﻟﻄﻠﻴﻌﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻳﺪ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ‬
‫ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ‪ ،‬ﺯﻋﻴﻢ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺣﻴﺎ ﻣﻦ ﺟﺪﻳﺪ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﺪ‪ ،‬ﻭﺩﻋﺎ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﻛﺴﺒﻴﻞ ﺃﺳﺎﺱ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺰﺩﺍﺩ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﻋﺎﻣﺔ ﺑﻤﻌﺪﻝ ﻣﺴﺎﻭ ﻟﻤﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻳﺰﺩﺍﺩ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺬﺍﺕ ﺍﻟﻤﻌﺪﻝ ﻓﻲ ﺳﻨﻮﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺳﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﺮﺧﺎء‪ .‬ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺪﻯ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﺯﻣﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺜﻤﺎﻧﻴﻨﻴﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪ ،‬ﺍﺗﺖ‬
‫ﻟﻠﺴﻠﻄﺔ ﺗﺎﺗﺸﺮ ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﺭﻳﻐﺎﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻧﺖ ﻣﻌﻬﻤﺎ ﺍﻟﻌﻮﺩﺓ ﺍﻟﻈﺎﻓﺮﺓ ﻟﻠﻨﻘﺪﻭﻳﻴﻦ‪ ،‬ﻭﺣﺴﻤﺎ ﺧﺮﻭﺝ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺃﺻﺒﺢ ﺍﻟﻤﺒﺪﺃ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺍﺫﺍ ﻣﺎﻛﺎﻥ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﻳﺤﻘﻖ ﻧﺠﺎﺣﺎﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ )ﺭﺑﺢ(‪ ،‬ﺍﻭ ﻣﻜﺎﺳﺐ‬
‫ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ)ﻋﺪﺍﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ(‪ .‬ﻣﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺧﺮﻭﺝ ﺗﺎﻡ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻉ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺳﺮﻋﺎﻥ ﻣﺎ ﻅﻬﺮﺕ ﻣﺸﻜﻼﺕ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻖ‪،‬‬
‫ﻣﻦ ﻛﺴﺎﺩ ﻭﺑﻄﺎﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﺍﻥ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻧﺨﻔﺾ ﻛﺜﻴﺮﺍ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺑﺪﺍ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ ﻧﻜﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻭﻳﻴﻴﻦ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‬
‫ﺗﺼﻌﻴﺪ ﻭﺗﻌﻤﻴﻖ ﺍﻟﺨﻼﻓﺎﺕ ﺑﻴﻦ ﺍﻧﺼﺎﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻧﺼﺎﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺍﺩﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻨﺎﻗﻀﺎﺕ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﺍﻟﻰ ﺑﺮﻭﺯ ﻣﺬﻫﺐ ﺛﺎﻟﺚ‪ ،‬ﻧﺎﺩﻯ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﻟﺘﻌﺼﺐ ﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬ﺑﻞ ﻁﺎﻟﺐ ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﻋﻤﻞ ﻣﺰﺝ‬
‫ﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﺑﻔﻌﺎﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫‪18‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻣﻊ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﻰ ﺗﺒﻨﻲ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ‪ ،‬ﻓﻲ ﺳﻴﺎﻕ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺯﻣﺎﺕ‪ ،‬ﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺜﺒﻴﺖ ﺍﻟﻬﻴﻜﻠﻲ‪ ،‬ﻭﺗﺠﻌﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﺍﻳﻘﺎﻋﺎ ً‪ ،‬ﺗﺨﺪﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻀﻤﻬﺎ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺍﻻﺻﻼﺡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻄﺮﺣﻪ‪ ،‬ﻭﻳﻌﻤﻤﻪ ﻛﻮﺻﻔﺎﺕ‬
‫ﺟﺎﻫﺰﺓ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻳﺮﻛﺰ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻬﺎﺩﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﻋﻼﺝ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫ﻣﺳﺎﺭ ﺗﻁﻭﺭ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ﻭﻓﻘﺎ ً ﻟﻼﺗﺟﺎﻫﺎﺕ ﺍﻟﻔﻛﺭﻳﺔ‪ :‬ﻅﻬﺭﺕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ )‪(Orthodox‬ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺮﻥ‬
‫ﺍﻟﺜﺎﻣﻦ ﻋﺸﺮ‪ ،‬ﻭﻳﺤﻜﻢ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻟﻸﺳﻮﺍﻕ ﻗﺎﻧﻮﻥ ﺳﺎﻱ ‪ ،Jean B Say‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺮﻯ ﺃﻥ ﻛﻞ ﻋﺮﺽ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ‪،‬‬
‫ﻳﺨﻠﻖ ﻁﻠﺒﻪ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻪ‪ ،‬ﻓﺎﻹﻧﺘﺎﺝ ﻳﺨﻠﻖ ﻣﻌﻪ ﻗﻮﺗﻪ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻭﺑﺘﻌﺒﻴﺮ ﻧﻘﺪﻱ ﻛﻞ ﺇﻧﺘﺎﺝ ﻳﺨﻠﻖ ﻣﻌﻪ ﺇﻧﻔﺎﻗﺎ ﻣﺴﺎﻭﻳﺎ ﻟﻪ‪ ،‬ﻭﺍﻥ‬
‫ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺃﻭ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻋﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺳﺮﻋﺎﻥ ﻣﺎ ﻳﺰﻭﻝ ﺑﺤﻜﻢ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﺟﻬﺎﺯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ .‬ﻭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﻴﺴﺖ ﺃﻛﺜﺮ‬
‫ﻣﻦ ﺳﺘﺎﺭ ﻳﺨﻔﻲ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ‪ ،‬ﻭﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﺗﺘﻢ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﻋﺒﺮﺕ ﻋﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻭﺍﻛﺒﺖ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻣﺮﺕ ﺑﻤﺮﺍﺣﻞ ﻋﺪﺓ ﺗﺟﻠﺕ ﺑﺎﺧﺗﺻﺎﺭ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻁﺭﻭﺣﺎﺕ ﺍﻟﺗﺎﻟﻳﺔ‪:‬‬
‫ﻳﺭﻯ ﺍﻟﺑﻌﺽ ﺿﺭﻭﺭﺓ ﺗﺣﺩﻳﺩ ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ‬
‫ﺍﻟﻧﻬﺎﺋﻳﺔ ﻟﻠﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺗﺷﺭﻳﻊ‬ ‫‪ -1‬ﺍﻟﻣﺩﺭﺳﺔ ﺍﻟﻛﻼﺳﻳﻛﻳﺔ‪ :‬ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ )ﺗﺣﻠﻳﻝ ﺃﺛﺭ ﻛﻣﻳﺔ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻣﺳﺗﻭﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ(‬
‫ﺍﻋﺘﺒﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻳﺘﻢ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﺇﻟﻰ ﺗﺪﺧﻞ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﺍﻋﺘﻘﺪﻭﺍ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻳﺘﺤﻘﻖ‬
‫ﺩﺍﺋﻤﺎ ﺍﻧﻄﻼﻗﺎ ً ﻣﻦ ﻣﺒﺪﺃ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺤﺮﺓ‪.‬‬

‫ﺃﻫﻢ ﺍﺍﻷﺳﺲ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺭﺗﻜﺰﺕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬

‫• ﺍﻥ ﻛﻝ ﺍﻷﺳﻭﺍﻕ )ﺃﺳﻭﺍﻕ ﺍﻟﺳﻠﻊ ﻭ ﺍﻟﻌﻣﻝ( ﺗﺳﻭﺩﻫﺎ ﺍﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ﺍﻟﻛﺎﻣﻠﺔ ﻭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺷﻐﻳﻝ ﻛﺎﻣﻝ‪.‬‬
‫• ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﻬﺎﻡ ﻭﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮﻋﻠﻰ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪.‬‬
‫• ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺗﻨﺎﺳﺒﺎ ﻁﺮﺩﻳﺎ ﻣﻊ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻓﺎﺫﺍ ﺯﺍﺩﺕ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻭﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ‪.‬‬
‫• ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻋﻜﺴﻴﺎ ﻣﻊ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺜﻠﻬﺎ ﻓﻬﻲ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻭﺍﻟﻬﺎﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ‬
‫ﻟﻠﻮﺣﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫• ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﻨﺎﺳﺒﺎ ﻁﺮﺩﻳﺎ ﻣﻊ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬ﻭﻋﻜﺴﻴﺎ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﺮﺽ‪ ،‬ﻓﺎﺫﺍ ﺍﺯﺩﺍﺩﺕ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺒﺎﺩﻟﺔ ﻓ ٍﺎﻧﻪ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬ﻭﻧﻘﺺ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬
‫• ﺗﻔﺘﺮﺽ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪.‬‬
‫• ﺗﻔﺘﺮﺽ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﺭﺋﻴﺴﻴﺔ ﺗﺆﺛﺮ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻫﻲ‪ :‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ‪ ،‬ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻛﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ‪.‬‬
‫ﺍﻥ ﺍﻷﺛﺮ ﺍﻟﻮﺣﻴﺪ ﻟﻠﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ "ﻁﺒﻘﺎ ﻟﻠﻜﻼﺳﻴﻚ" ﻫﻮ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﺍﺳﺘﺨﺪﻣﻮﺍ‬
‫ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻻﺛﺒﺎﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻻﺭﺗﺒﺎﻁﻴﺔ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﻄﺮﺩﻳﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ "ﻣﺘﻐﻴﺮ ﻣﺴﺘﻘﻞ" ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﺮ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ "ﻣﺘﻐﻴﺮ ﺗﺎﺑﻊ" ﻭﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﻣﻊ ﺑﻘﺎء ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺛﺎﺑﺘﺔ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﻋﺒﺮ ﻓﻴﺸﺮ ﻋﻦ‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﺎﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪ MV=YP‬ﺣﻴﺚ‪:‬‬
‫‪ M‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫‪ V‬ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫‪ Y‬ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻻﺟﻤﺎﻟﻲ )ﺍﻟﺴﻠﻌﻲ(‬
‫‪ P‬ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‬

‫‪19‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻭﺑﺬﻟﻚ ﻓﺎﻥ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻻ ﺗﻘﺮﺭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺼﺮﻭﻓﺔ ﻓﻰ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬ﻫﻲ ﻧﻔﺲ ﺇﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺑﺎﺋﻌﻲ ﺍﻟﺴﻠﻊ‬
‫ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻣﻦ ﺃﺟﻠﻬﺎ ﺻﺮﻓﺖ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﻭﻫﺬﺍ ﺃﻣﺮ ﺑﺪﻳﻬﻰ‪ .‬ﻭﻳﺴﻤﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺠﺎﻣﺪ‬
‫ﻓﺤﺪﻭﺙ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺗﻐﻴﺮ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪.‬‬

‫ﻳﻤﻜﻦ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻛﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫‪P = MV / Y‬‬

‫ﺣﻴﺚ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ = )ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻀﺮﻭﺑﺔ ﻓﻲ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻧﻬﺎ( ‪) x‬ﻣﻘﻠﻮﺏ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ(‬
‫ﻭﻟﻘﺪ ﺣﺎﻭﻝ ﻓﻴﺸﺮ )ﻭﻫﻮ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺍﻟﺠﺪﺩ( ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﻣﺎ ﻫﻮ ﺍﺑﻌﺪ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺈﺩﺧﺎﻝ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‬
‫)ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ(‪ ،‬ﻓﻲ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﺃﻱ ﺍﻧﻪ ﺳﻌﻰ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ )ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ( ﻭﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﺑﻐﺮﺽ‬
‫ﺇﺑﺮﺍﺯ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻤﺎ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻌﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ‬

‫ﻭﻛﻤﺎ ﺗﻘﺪﻡ ﺃﻋﻼﻩ‪ ،‬ﺍﺫﺍ ﺗﻐﻴﺮﺕ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻳﺘﻐﻴﺮ ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪ ،‬ﻭﺑﻨﻔﺲ‬
‫ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻔﺮﺽ ﺑﻘﺎء ﺍﻷﺷﻴﺎء ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻟﻬﺎ‪ .‬ﺩﻭﻥ ﺃﺩﻧﻰ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﻀﻤﻮﻥ ﺍﻟﺒﺴﻴﻂ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ‪ ،‬ﺃﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﻌﻨﻲ ﻓﻲ ﻭﺍﻗﻊ ﺍﻷﻣﺮ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ‬
‫ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺳﻮﻑ ﺗﺘﻨﺎﺯﻉ ﻟﺸﺮﺍء ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ‪،‬‬
‫ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﻭ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺳﻮﻑ ﻳﺘﻨﺎﺳﺐ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ .‬ﻓﺎﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺩﺍﻟﺔ ﻁﺮﺩﻳﺔ ﻣﻊ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﺍﺫﺍ ﺯﺍﺩﺕ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ،%10‬ﺯﺍﺩﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪.%10‬‬
‫ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻋﺘﺒﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻣﺤﺎﻳﺪﺓ ‪ ،‬ﻻ ﺗﺆﺛﺮ ﺑﺄﻱ ﺻﻮﺭﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻮﺭ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺃﻭ‬
‫ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺃﻭ ﺣﺘﻰ ﺍﻷﺟﻮﺭ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻭﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻭﻳﻘﺘﺼﺮ ﺩﻭﺭﻫﺎ ﻓﻲ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻹﺟﺮﺍء ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ‪ ،‬ﺑﺬﻟﻚ‬
‫ﺗﺼﺒﺢ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺳﻴﻄﺮﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺿﺔ‪ .‬ﻭﻟﺬﻟﻚ ﺇﺫﺍ ﺃﺭﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺃﻥ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ )ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ( ‪ :‬ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺠﻤﻮﻉ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﺍﻧﺘﺎﺟﻬﺎ ﺩﺍﺧﻞ ﺍﻟﺤﺪﻭﺩ ﺍﻟﺠﻐﺮﺍﻓﻴﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ )ﻋﺎﺩﺓ ﺳﻨﺔ(‪،‬‬
‫ﻭﻳﺘﻢ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺿﺮﺏ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ )‪ (Y‬ﻓﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‬
‫)‪.(P‬‬

‫‪ ‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ :‬ﺣﺠﻢ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺳﺒﻖ ﺷﺮﺡ ﻣﻜﻮﻧﺎﺗﻬﺎ‪،‬‬
‫)ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ(‪.‬‬

‫ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ :‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻤﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﻘﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻦ ﻳﺪ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺃﺧﺮﻯ ﻟﺘﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ ﻓﻲ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ )ﻋﺎﺩﺓ ﺳﻨﺔ( ﻭﻳﺘﻢ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ )‪ (V‬ﺑﻘﺴﻤﺔ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ )ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ( )‪(PY‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ )‪.(M‬‬

‫‪20‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫‪ ‬ﺻﻴﻐﺔ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‬

‫ﻋﺭﺽ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ‬ ‫‪Mv=yp‬‬ ‫ﺍﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬

‫ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻴﻐﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ‪ ،‬ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻀﺮﻭﺑﺔ ﻓﻲ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻧﻬﺎ‪ ،‬ﺗﺴﺎﻭﻱ‬
‫ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﻀﺮﻭﺑﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ )ﺃﻭ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ‪/‬ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﺒﺮﻣﺔ(‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻄﺮﻑ ﺍﻷﻳﺴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﺜﻞ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻘﺪﺭ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻄﺮﻑ‬
‫ﺍﻷﻳﻤﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﺜﻞ ﺇﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬

‫ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﻳﺘﺴﺎﻭﻯ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻣﻊ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻠﺐ‪.‬‬

‫ﻣﺜﻞ‪ :‬ﻣﻊ ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﺍﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﻣﺘﻤﺜﻞ ﺏ ‪ ٦٠‬ﺭﻏﻴﻒ ﺧﺒﺰ )ﻭ ﻫﻮ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ(‪ ،‬ﺑﺴﻌﺮ ‪ ٠،٥‬ﺟﻨﻴﻪ‬
‫ﻟﻠﺮﻏﻴﻒ‪،‬ﺃﻱ ﺍﻥ ﻗﻴﻤﺔ ﻛﻞ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ ‪ ٣٠‬ﺟﻨﻴﻪ‪.‬‬

‫ﻧﻘﺘﺮﺽ ﺃﻳﻀﺎ ﺍﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ‪ ١٠‬ﺟﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﻧﺘﻘﺎﻝ ﻛﻞ ﺟﻨﻴﻪ ﻣﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻦ ﻳﺪ ﺇﻟﻰ ﻳﺪ ﺁﺧﺮﻯ‬
‫ﺑﻤﻌﺪﻝ ‪ ٣‬ﻣﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻨﺔ )ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺪﻭﺭﺍﻥ( ﻟﻜﻲ ﺗﻜﺘﻤﻞ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻭ ﻳﺴﺎﻭﻱ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻋﻨﺪ ‪٣٠‬‬
‫ﺟﻨﻴﻪ‪.‬‬

‫ﻧﻘﺪ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ‬

‫ﻗﺪ ﺩﺃﺏ ﺃﻧﺼﺎﺭ ﺍﻟﻤﺬﻫﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻅﻴﻒ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﺤﺬﻳﺮ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻹﻓﺮﺍﻁ ﻓﻲ‬ ‫ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪:‬‬
‫ﺗﻌﺪ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻦ ﺃﻭﻟﻰ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺣﺎﻭﻟﺖ‬
‫ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﺒﺮ ﺿﺦ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﻷﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﺆﺩﻱ ﺑﺮﺃﻳﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ‬
‫ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻭﺗﻔﺴﻴﺮ ﻣﺎ ﻳﺤﺪﺙ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻦ‬
‫ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪.‬‬
‫ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ‪ .‬ﻭﻫﻲ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺮﻭﺽ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ‬
‫ﺑﺄﻫﻤﻴﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺇﻟﻰ ﻏﻴﺮﻫﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺃﺳﺲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﻓﺮﺿﻴﺎﺕ ﻭﺃﺳﺲ ﺗﺒﻴﻦ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻌﺪ ﺃﻧﻬﺎ ﻏﻴﺮ ﺻﺤﻴﺤﺔ‬
‫ﻛﻔﺎﻳﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﻏﻴﺮ ﺻﺎﻟﺤﺔ ﻟﻜﻞ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ‪ ،‬ﻛﺤﻴﺎﺩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪.‬‬
‫ﺍﻻﻳﺠﺎﺑﻴﺎﺕ‪ :‬ﺇﻥ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺘﻔﻘﺔ ﺗﻤﺎﻣﺎ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﻭﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪ ‪ ،‬ﺍﻟﺴﺎﻛﻦ‪،‬ﺁﻧﺬﺍﻙ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺴﻠﺒﻴــﺎﺕ‪ :‬ﻋﻘﺐ ﻅﻬﻮﺭ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ‪ ،‬ﻭﻗﺒﻞ ﺫﻟﻚ ﺣﺘﻰ‪ ،‬ﻅﻬﺮﺕ ﻋﺪﺓ ﺍﻧﺘﻘﺎﺩﺍﺕ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ‬
‫ﻣﻨﻬﺎ ﺍﻧﺘﻘﺎﺩﺍﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﻴﻦ ﺍﻟﺠﺪﺩ ) ﻣﺪﺭﺳﺔ ﻛﻤﺒﺮﺩﺝ( ﺃﻣﺜﺎﻝ " ﻣﺎﺭﺷﺎﻝ ﻭﺭﻭﺑﻨﺴﻮﻥ ﻭﺑﻴﺠﻮ " ﺍﻟﺬﻳﻦ ﺍﺿﺎﻓﻮﺍ‬
‫ﻁﻠﺒﺎ ﺟﺪﻳﺪﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ :‬ﻛﻤﺨﺰﻥ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﺩﺍﺓ ﻟﻠﻮﻓﺎء ﺑﺎﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺍﻵﺟﻠﺔ"‪.‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﻳﺮﻏﺐ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﻓﻲ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺻﻮﺭﺓ ﺃﺭﺻﺪﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺣﺎﺿﺮﺓ‪) .‬ﻓﻼ ﺗﻜﻮن ﻛﻞ اﻟﻨﻘﻮد ﻓﻲ اﻟﺘﺪاول(‬
‫‪ -‬ﻋﺪﻡ ﻭﺍﻗﻌﻴﺔ ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻟﻺﻧﺘﺎﺝ‪ :‬ﺍﻥ ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﻳﺴﺘﻨﺪ ﺇﻟﻰ ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻒ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﺛﺒﺖ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﻋﺪﻡ ﺻﺤﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺽ ﻭﻋﺠﺰ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ ﻋﻦ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﺍﻷﺯﻣﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ‪ 1933-1929‬ﻭﺇﺫﺍ ﺗﺨﻠﻴﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺽ ﻳﺰﻭﻝ ﺍﺛﺮ ﺗﻐﻴﺮ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﺪﻡ ﻭﺍﻗﻌﻴﺔ ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﺛﺒﺎﺕ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ‪ :‬ﻓﺴﺮﻋﺔ ﺍﻟﺪﻭﺭﺍﻥ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‬
‫ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﻭﺗﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ‪.‬‬
‫‪21‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻭ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻟﻌﻈﻴﻢ ﺣﻴﺚ ﺣﺎﻭﻟﺖ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺧﻠﻖ ﻋﺠﺰ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﻭﺗﻤﻮﻳﻠﻪ ﺑﺈﺻﺪﺍﺭ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻜﻨﻮﺕ‪ ،‬ﻓﺴﺎﻋﺪﺕ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‬
‫ﻟﻠﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﺃﻓﺮﺍﺩ ﻭﻣﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺍﺣﺘﻔﻈﻮﺍ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﺘﻮﻗﻌﻬﻢ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻛﺒﻴﺮ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻓﺎﺯﺩﺍﺩ ﺗﻔﻀﻴﻠﻬﻢ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻣﻤﺎ ﺃﺩﻯ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﺇﻟﻰ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻧﺘﺞ ﻋﻦ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺃﻥ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﻢ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﻞ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﺍﻧﺨﻔﻀﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ‪.‬‬
‫ﻭﻳﺮﺟﻊ ﺇﺧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﺃﻋﻄﺖ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﻭﺣﻴﺪﺓ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ‪ ،‬ﻭﺍﻫﻤﺎﻝ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻳﺠﺎﺯ ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺮﺿﺖ ﻟﻬﺎ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬

‫ﺍﻓﺘﺮﺍﺿﻬﺎ ﺩﻭﻣﺎ ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩﺓ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ )ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ(‪ ،‬ﺇﻻ ﺍﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﺭﺟﻌﻨﺎ ﺇﻟﻰ‬ ‫‪-1‬‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺏ ﺍﻟﻮﺍﻗﻌﻴﺔ ﻧﺠﺪ ﻋﺪﻡ ﺻﺤﺔ ﺛﺒﺎﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﺮﻭﺽ‪.‬‬
‫ﻟﻢ ﺗﺄﺧﺬ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﻌﻴﻦ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﻫﺎﻣﺔ ﻛﺴﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ‪ ،‬ﺭﻏﻡ‬ ‫‪-2‬‬
‫ﻛﻭﻧﻬﺎ ﻋﻧﺻﺭﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﻭﺩﻗﻳﻘﺎ ً‪.‬‬
‫ﺗﺤﻘﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻳﺤﺪﺙ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ‪.‬‬ ‫‪-3‬‬
‫ﺗﻘﻮﻡ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻻﻟﻴﺔ ﺑﻴﻦ ‪ M‬ﻭ ‪ P‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﻴﺴﺖ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﻮﺣﻴﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺛﺮ‬ ‫‪-4‬‬
‫ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﻷﺳﺒﺎﺏ ﻻ ﻋﻼﻗﺔ ﻟﻬﺎ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻻ‬
‫ﺗﺆﺩﻱ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﻨﺎﻙ ﻁﺎﻗﺎﺕ ﻋﺎﻁﻠﺔ‪ .‬ﻓﻘﺪ ﺗﺘﻐﻴﺮ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻧﺘﻴﺠﺔ‬
‫ﻷﺳﺒﺎﺏ ﻏﻴﺮ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻛﻔﺸﻞ ﻣﻮﺳﻢ ﺯﺭﺍﻋﻲ‪.‬‬
‫‪ -5‬ﺍﻥ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺑﻴﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻟﻴﺴﺖ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺃﻭ ﺗﻨﺎﺳﺒﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -6‬ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻠﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﺴﺎﻛﻦ ﻭﻟﻴﺲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻲ‪.‬‬

‫ﺭﻏﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﺩﺍﺕ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺧﻄﻮﺓ ﻗﻴﻤﺔ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺃﻓﻠﺤﺖ ﻓﻲ ﺗﺮﻛﻴﺰ ﺍﻻﻧﺘﺒﺎﻩ ﺣﻮﻝ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻜﺲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ‪ ،‬ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻧﻬﺎ ﻣﻬﺪﺕ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺠﻮﺍﻧﺐ ﺍﻷﺧﺮﻯ‬
‫ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﻣﺴﻠﻚ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺳﺮﻋﺔ ﺗﺪﺍﻭﻟﻬﺎ‪.‬‬

‫‪22‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻟﻠﻘﺮﺍءﺓ ﺳﻴﻄﺮﺕ ﻣﻔﺎﻫﻴﻢ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺎﻗﺸﺎﺕ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻲ ﺍﻟﻘﺮﻥ ‪ 19‬ﻭﺃﻭﺍﺋﻞ ﺍﻟﻘﺮﻥ ‪ 20‬ﻭﺗﻔﺴﻴﺮﺍﺗﻬﻢ ﻟﻨﺸﻮء‬
‫ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﺣﻴﺚ ﻧﺴﺒﻮﺍ ﻅﻬﻮﺭﻫﺎ ﻻﺯﺩﻳﺎﺩ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﺆﻳﺪﻳﻦ ﺃﺭﺍﺋﻬﻢ‪ ،‬ﺑﺤﺠﺞ ﻭﻣﺒﺮﺭﺍﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻛﺎﺭﺗﻔﺎﻉ‬
‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻭﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻲ ﺑﻠﺪﺍﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ‪ ....‬ﻛﻤﺎ ﺣﺼﻞ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻧﻴﺎ ﺳﻨﺔ ‪ 1923‬ﺣﻴﺚ ﺷﻜﻠﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﻣﺎﺩﺓ ﺧﺼﺒﺔ ﻭﺃﺳﺎﺳﺎ ﻣﺆﻳﺪﺍ ﻷﻧﺼﺎﺭ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺳﺎﺩ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺍﺳﺘﻔﺤﻞ ﻟﺪﺭﺟﺔ‬
‫ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻭﺫﻟﻚ ﻛﺄﺛﺮ ﻟﻠﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﺍﻹﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻭﻛﺜﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻷﻟﻤﺎﻧﻴﺔ ﺣﺘﻰ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺑﺸﺪﺓ ﺑﻴﻦ‬
‫ﻟﺤﻈﺔ ﻭﺃﺧﺮﻯ ﺣﺘﻰ ﻫﺒﻄﺖ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﺘﻠﻚ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﺪﺭﺟﺔ ﺃﻧﻬﺎ ﻓﻘﺪﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻛﻮﺳﻴﻂ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻓﻘﺪﺕ ﺛﻘﺔ ﺍﻟﺸﻌﺐ ﺑﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻤﺎ‬
‫ﺩﻓﻊ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻷﻟﻤﺎﻧﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﻟﻐﺎء ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﺍﺳﺘﺒﺪﺍﻟﻪ ﻛﺄﺣﺪ ﺍﻻﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﻈﻮﺍﻫﺮ ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻭﺃﻗﺪﻡ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺸﺮﺡ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﺪﺧﻞ ﺗﻌﻮﺩ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻅﻬﺮﺕ ﻻﺣﻘﺎً‪ ،‬ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺳﻤﻴﺖ ﺑﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻓﻴﺸﺮ‬
‫ﻄﺎ ﻓﺎﺻﻼً ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻭﺍﻟﻐﻼﻑ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻫﻲ‪ :‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ × ﺳﺮﻋﺔ‬ ‫ﺗﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺪﺃ ﺣﻴﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺗﻀﻊ ﺧ ً‬
‫ﺗﺪﺍﻭﻟﻬﺎ = ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ× ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪.‬‬
‫ﻭﺃﺻﺤﺎﺏ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻓﻲ ﺑﺪﺍﻳﺘﻬﺎ ﺍﻓﺘﺮﺿﻮﺍ ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻭﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺯﻣﻦ ﻗﺼﻴﺮ ﻣﻌﻘﻮﻝ‪ ،‬ﻭﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻨﻈﺮ‬
‫ﺳﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﺔ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻥ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ‬ ‫ﺇﻟﻰ ﻣﻌﻘﻮﻟﻴﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺽ ﻓﻲ ﻋﺼﺮﻩ‪ .‬ﻓﻔﻴﻤﺎ ﻗﺒﻞ ﺳﻨﺔ ‪ 1880‬ﻛﺎﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺃﺳﺎ ً‬
‫ﻣﻜﺘﻔﻴﻦ ﺫﺍﺗﻴًﺎ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﺑﺎﻟﻤﻌﻨﻰ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻟﻠﻜﻠﻤﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ‪ ،‬ﻭﻟﻬﺬﺍ ﺗﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺔ ﺑﺒﻂء ﻣﻊ ﺗﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺴﻜﺎﻥ ﻭﺍﻟﻘﻮﺓ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻛﺬﻟﻚ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻗﺪ ﺗﻄﻮﺭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺼﺮﺍﻑ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﺍﺕ ﺇﻣﺎ ﻧﻘﻮﺩًﺍ ﺃﻭ ﺭﺃﺳﻤﺎﻝ‬
‫ﻋﻴﻨﻲ ﻣﻤﺜﻼً ﻓﻲ ﻗﻄﻌﺎﻥ ﻣﺎﺷﻴﺔ ﻭﺃﺭﺍﺿﻲ ﻭﻣﻨﺎﺯﻝ‪ ،‬ﻭﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺑﺎﺳﺘﻄﺎﻋﺘﻬﻢ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻣﻦ ﺷﻜﻞ ﻵﺧﺮ‪،‬‬
‫ﻛﺜﻴﺮﺍ‬
‫ﻭﻟﻘﻠﺔ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻛﺒﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻮﻉ ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﺍﺕ‪ .‬ﻭﻛﺎﻧﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺗﻌﺘﻤﺪ ً‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗﻜﺮﺍﺭ ﺍﺳﺘﻼﻡ ﺍﻟﺤﻘﻮﻕ ﻓﺘﺰﻳﺪ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﺇﻟﻰ ﻛﻤﻴﺔ ﺃﻛﺒﺮ ﻛﻠﻤﺎ ﻁﺎﻟﺖ ﻣﺪﺓ ﺍﻻﺳﺘﻼﻡ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ‪ .‬ﻭﻟﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻻ ﻳﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﻓﻼ ﺗﺘﻐﻴﺮ ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‪ ،‬ﻭﺣﺘﻰ ﺇﺫﺍ ﺗﻐﻴﺮ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺗﻐﻴﺮﺕ ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﺒﺒﻪ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫ﻀﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻌﺪﻧﻴﺔ ﺃﻭ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﻘﺎﻋﺪﺓ ﺟﺎﻣﺪﺓ ﻣﻦ‬‫ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺿﺎﺕ ﺣﺪﺩﺕ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻘﻂ ﺑﻴﻦ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﺃﻳ ً‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻥ‪ ،‬ﻓﻼ ﻳﻤﻜﻦ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺇﻻ ﺑﺎﻛﺘﺸﺎﻑ ﻣﻮﺍﺭﺩ ﻣﻌﺪﻧﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻭﻫﻮ ﺃﻣﺮ ﻳﺴﺘﻠﺰﻡ ﺟﻬﺪ ﺃﻭ ﻧﻔﻘﺔ‪.‬‬

‫ﻁﺮﻳﻘﺔ ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ)ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﻛﻤﺒﺮﻳﺪﺝ(‪:‬‬

‫ﺗﻄﻮﺭﺕ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻳﺪ ﻛﻞ ﻣﻦ ‪" :‬ﻣﺎﺭﺷﺎﻝ ﻭ ﺭﻭﺑﻴﻨﺴﻮﻥ‪،‬ﺛﻢ ﺑﻴﺠﻮ" ﻭﻫﻢ ﺟﻤﻴﻌﻬﻢ ﻣﻦ ﺟﺎﻣﻌﺔ‬
‫"ﻛﻤﺒﺮﻳﺪﺝ"‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﺳﻤﻴﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ‪ ،‬ﺑﻤﻌﺎﺩﻟﺔ "ﻛﻤﺒﺮﻳﺪﺝ"‪ ،‬ﻭﺗﺴﻤﻰ ﺑﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪،‬ﻷﻧﻬﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ‬
‫ﺑﻴﻦ ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺮﻏﺐ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻬﺎ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ‪ ،‬ﻭﺑﻴﻦ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻸﻓﺮﺍﺩ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﻭﺗﻘﻮﻡ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ "ﻓﻴﺸ ﺮ" ﻓﻲ ﻭﺟﻮﺩ ﻋﻼﻗﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺑﻴﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ‬
‫ﺍﻻﺧﺘﻼﻑ ﻳﺮﺟﻊ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ "ﻓﻴﺸ ﺮ" ﻗﺪ ﻧﻈﺮﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺳ ﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻷﺭﺻ ﺪﺓ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻘﺪ ﻧﻈﺮﺕ ﻟﻺﻧﻔﺎﻕ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫ﺇﺫﺍ ﺃﺳﺎﺱ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ "ﻛﻤﺒﺮﻳﺪﺝ" ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟـ ﺮﻏﺒﺔ ﻓـ ﻲ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺄﺭﺻﺪﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‬
‫ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺃﻭ ﻣﻴﻠﻬﻢ ﻟﻼﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺄﺭﺻ ﺪﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺳ ﺎﺋﻠﺔ‪ ،‬ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺛﻢ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬ﻭﺃﺧﻴﺮﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪.‬‬

‫ﺇﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟـﺬﻱ ﺃﺣﺪﺛـﻪ "ﻣﺎﺭﺷﺎﻝ" ﺑﺘﻌـﻮﻳﻀﻪ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ)ﺍﻟﺪﺧﻞ( ﻣﺤـﻞ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﻭﺑﺘﻌﻮﻳﺾ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﻟﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﻨﻘـﺪﻱ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﻴﺤـﺪﺙ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﻜﺒـﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻈـﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺑﺎﺕ ﺍﻻﺧﺘﻼﻑ ﺑﻴﻦ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ‬
‫"ﻛﻤﺒﺮﻳﺪﺝ"‪ ،‬ﻭ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ "ﻓﻴﺸﺮ" ﺗﻜﻤﻦ ﺃﺳﺎﺳﺎ ﻓﻲ ﺍﺳﺘﺒﺪﺍﻝ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ)ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ(‪ ،‬ﻭﻣﻦ‬
‫ﺛﻢ ﻓﺎﻷﻭﻝ ﻛﺎﻥ ﻳﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺜﺎﻧﻲ ﻛﺎﻥ ﻳﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬

‫‪23‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﺭﻛﻭﺩ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻳﻌﻧﻲ ﻣﺭﻭﺭ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﺑﺭﺑﻌﻳﻥ ﻣﺗﺗﺎﻟﻳﻳﻥ ﺃﻱ‬ ‫ﻭﺧﻼﺻﺔ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺃﻥ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﺣﺎﻭﻟﺖ ﺃﻥ ﺗﺒﺘﻌﺪ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺒﺴﻴﻂ‬
‫ﺳﺗﺔ ﺃﺷﻬﺭ ﻳﻧﺧﻔﺽ ﻓﻳﻬﺎ ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﺍﻹﺟﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻳﺳﺑﺏ‬ ‫ﻭﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﻭﺟﻪ ﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻧﻬﺎﻟﻢ ﺗﺴﻠﻢ ﻫﻲ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻣﻦ‬
‫ﺗﺭﺍﺟﻊ ﻗﻭﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﻧﺷﺎﻁ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻟﻠﺩﻭﻟﺔ‪ .‬ﻭﺇﺫﺍ ﺍﺳﺗﻣﺭ‬
‫ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﺩﺍﺕ‪.‬ﺭﻏﻢ ﺍﻧﻪ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻣﻦ ﻣﻨﺎﻓﺲ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻻ ﺍﻥ ﺍﺯﻣﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﺭﻛﻭﺩ ﻟﻔﺗﺭﺓ ﻁﻭﻳﻠﺔ ﺑﻣﺎ ﻓﻳﻪ ﺍﻟﻛﻔﺎﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻣﻛﻥ ﺃﻥ ﻳﺗﺣﻭﻝ‬
‫ﺇﻟﻰ ﻛﺳﺎﺩ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻱ‪.‬‬
‫‪ 1929‬ﻭﺿﻌﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺤﻚ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﺛﻨﺎء ﺍﺯﻣﺔ ‪ :1929‬ﺣﺘﻰ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺳﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﻋﺎﻡ‬

‫‪ 1929‬ﻛﺎﻥ ﺍﻏﻠﺐ ﺍﻷﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ ﺃﻥ ﺍﻱ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﻓﻲ ﺍﻷﺩﺍء‬
‫ﻣﺅﺷﺭ ﺍﻟﺩﺍﻭ ﺟﻭﻧﺯ ﺃﻭ ﺍﻟﺩﺍﻭ ‪ 30‬ﻭﻫﻭ ﻣﺅﺷﺭ‬ ‫ﺍﻷﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺃﻭ ﺍﻱ ﺭﻛﻮﺩ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺳﻴﺘﻢ ﻋﻼﺟﻪ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻗﻮﻯ‬
‫ﺻﻧﺎﻋﻲ ﻷﻛﺑﺭ ‪ 30‬ﺷﺭﻛﺔ ﺻﻧﺎﻋﻳﺔ ﺃﻣﺭﻳﻛﻳﺔ‬ ‫ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺳﻴﺠﻌﻞ ﺍﻷﺟﻮﺭ ﺗﺘﺮﺍﺟﻊ ﻭﻣﻌﻬﺎ‬
‫ﻓﻲ ﺑﻭﺭﺻﺔ ﻧﻳﻭﻳﻭﺭﻙ ﺃﻧﺷﺄ ﻓﻲ ‪ 26‬ﻣﺎﻳﻭ‬
‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﺸﺠﻊ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻅﻴﻒ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﻪ‬
‫‪ .1896‬ﻭﻫﻭ ﺃﻗﺩﻡ ﻣﺅﺷﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻭﻛﺎﻥ‬
‫ﻳﺣﺗﻭﻱ ﻋﻠﻰ ﺃﻛﺑﺭ ‪ 12‬ﺷﺭﻛﺔ ﺃﻣﺭﻳﻛﻳﺔ ﻭﻛﺎﻧﺕ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻁﻠﺔ‪ .‬ﻭﺳﻴﺸﺠﻊ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﺳﺘﻬﻼﻛﻬﻢ‪ ،‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ﺗﺪﻭﺭ ﻋﺠﻠﺔ‬
‫ﺃﻭﻝ ﺷﺭﻛﺎﺗﻪ ﺷﺭﻛﺔ ﺟﻧﺭﺍﻝ ﺍﻟﻳﻛﺗﺭﻳﻙ‪ .،‬ﻋﺎﻡ‬ ‫ﺍﻷﺯﺩﻫﺎﺭ ﻭﻳﺰﺩﺍﺩ ﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻒ ﻭﻣﻌﻪ ﺍﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬ﻭﻣﻊ ﺗﺰﺍﻳﺪ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻳﺰﺩﺍﺩ‬
‫‪ 1929‬ﻓﻘﺩ ﺍﻟﻣﺅﺷﺭ ﻣﺎ ﻳﻘﺎﺭﺏ ﺍﻝ ‪ % 50‬ﻣﻥ‬ ‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻷﻧﺘﺎﺝ ﻭﻫﻜﺬﺍ ﻳﻨﺘﺸﻞ ﺍﻷﻗﺘﺼﺎﺩ ﻧﻔﺴﻪ ﺑﻨﻔﺴﻪ ﻣﻦ‬
‫ﻗﻳﻣﺗﻪ ﺑﺳﺑﺏ ﺍﻟﺭﻛﻭﺩ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﺍﻟﺫﻱ ﺧﻳﻡ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ‪ .‬ﻭﻛﺎﻥ ﻫﺆﻻء ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ ﺍﻧﻪ ﺍﺫﺍ ﺗﺄﺧﺮﺕ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﻟﻭﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻣﺗﺣﺩﺓ ﻟﻣﺩﺓ ﺍﺭﺑﻊ ﺳﻧﻭﺍﺕ‪ .‬ﻭﻟﻡ ﻳﻌﺩ‬
‫ﻓﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻣﺎ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﻰ ﻋﺪﻡ ﻣﺮﻭﻧﺔ ﺍﻷﺟﻮﺭ ﺑﺴﺒﺐ ﻧﻔﻮﺫ‬
‫ﺇﻟﻰ ﻣﺳﺗﻭﺍﻩ ﺍﻟﺣﻘﻳﻘﻲ ﺍﻟﺫﻱ ﻛﺎﻥ ﻗﺑﻝ ﺍﻻﺯﻣﺔ ﺍﻻ‬
‫ﺑﻌﺩ ‪ 20‬ﺳﻧﺔ‪.‬‬ ‫ﺍﺗﺤﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﻤﺎﻝ‪ ،‬ﺃﻭ ﻋﺪﻡ ﻣﺮﻭﻧﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻷﺣﺘﻜﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﺃﻭ‬
‫ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻷﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻻﻧﻬﻴﺎﺭ ﺑﺪﺃ ﻣﻊ‬
‫ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻋﺎﻡ ‪ 1929‬ﻭﻣﻌﻪ ﺑﺪﺍ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻷﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺍﻧﺨﻔﺾ ﻣﺆﺷﺮ ﺩﻭ‬
‫ﺟﻮﻧﺰ ﻣﺎﺑﻴﻦ ﻋﺎﻡ ‪ 1929‬ﻭﻋﺎﻡ ‪ 1932‬ﺑﺤﻮﺍﻟﻲ ‪ %89‬ﻭﻗﺪ ﺍﺭﺗﻔﻊ‬
‫ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﻟﻴﺼﻞ ﺍﻟﻰ ﺣﻮﺍﻝ ‪ %25‬ﻋﺎﻡ ‪ 1933‬ﺍﻱ ﺍﻥ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ‬
‫ﻛﻞ ﺃﺭﺑﻌﺔ ﺍﻣﺮﻳﻜﻴﻴﻦ ﻛﺎﻥ ﻋﺎﻁﻼ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻮﻟﻰ ﺭﻭﺯﻓﻠﺖ ﻓﺘﺮﺓ ﺭﺋﺎﺳﺘﻪ‪ .‬ﺍﻣﺎ ﺩﺧﻞ ﺍﻟﻔﺮﺩ ﺍﻷﻣﺮﻛﻲ ﻓﻘﺪ ﺍﻧﺨﻔﺾ‬
‫ﺑﺤﻮﺍﻟﻲ ‪ %52‬ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻧﻔﺴﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻥ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺍﻧﻘﺎﺫﺍ ً ﻋﺎﺟﻼً‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﺗﻮﻻﻩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻻﻧﻜﻠﻴﺰﻱ ﺟﻮﻥ‬
‫ﻣﺎﻳﻨﺎﺭﺩ ﻛﻴﻨﺰ‪In the context of world economic history, the 1930s has been characterized by the long economic .‬‬
‫‪depression that followed the Great Depression of 1929, and by the steady erosion of the liberal free trade‬‬
‫‪regime owing to the shift towards bloc economies. It has thus been‬‬
‫‪described as a period, in which the relationship of economic‬‬
‫ﺍﻟﻠﻮﺭﺩ ﻛﻴﻨﺰ ﻛﺎﻥ ﻟﻔﻜﺮﻩ ﺍﻟﺪﻭﺭ ﺍﻟﺮﺍﺋﺪ ﻓﻲ‬ ‫‪interdependence receded to a great extent, thus paving the way to‬‬
‫ﺍﻧﺘﺸﺎﻝ ﺍﻷﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻣﻦ ﻛﺴﺎﺩ‬ ‫‪the outbreak of the Second World War‬‬
‫ﺍﻟﺜﻼﺛﻴﻨﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻛﺎﻥ ﻳﺮﻯ ﺍﻥ ﻧﻈﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻭ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﺍﺫﺍ ﺷﺌﺖ ﻫﻮ‬ ‫‪ -2‬ﺍﻟﻣﺩﺭﺳﺔ ﺍﻟﻛﻳﻧﺯﻳﺔ )ﺗﺣﻠﻳﻝ ﺍﻟﻁﺑﻳﻌﺔ ﺍﻟﺫﺍﺗﻳﺔ ﻟﻠﻅﺎﻫﺭﺓ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ‪ :‬ﻋﺮﺽ‬
‫ﺍﻷﻓﻀﻞ ﻭﻟﻜﻨﻪ ﻳﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻋﻴﻮﺏ ﺗﺘﻄﻠﺐ‬ ‫ﻭﻁﻠﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﻧﻈﺮﻳﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ(‪:‬‬
‫ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺑﺪﻭﺭ ﻓﻲ ﺗﺼﺤﻴﺤﻬﺎ ﻭﺍﻻ ﻓﺎﻥ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺳﺘﻨﺘﺞ ﻋﻨﻪ ﺍﺯﻣﺎﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﺍﺳﺘﻨﺪ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻘﺎﺋﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺪﺃ "ﺣﻴﺎﺩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ"‪،‬‬
‫ﻭﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺗﻜﻮﻥ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻭﻣﺆﺩﻳﺔ‬ ‫ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺇﻧﻤﺎ ﻳﺘﺤﺪﺩ ﺑﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﻘﻮﻯ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﺔ ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﻭﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﻛﻤﺎ ﺣﺼﻞ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﻨﻤﻮﺫﺝ ﺍﻟﻌﻴﻨﻲ‪) ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ(‪ ،‬ﻭﺍﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻳﺨﻠﻖ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻤﺴﺎﻭﻱ ﻟﻪ‬
‫ﺍﻟﺜﻼﺛﻴﻨﻴﺎﺕ ﻭﺑﻌﺪﻫﺎ‪.‬‬ ‫ﻋﻨﺪ ﺃﻱ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻧﻈﺮﺍ ﻷﻥ ﻛﻞ ﺍﺩﺧﺎﺭ ﻳﺘﺤﻮﻝ ﺣﺘﻤﺎ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﻔﻌﻞ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺔ ﺣﺮﻛﺎﺕ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ .‬ﻭﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻒ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ – ﺃﻱ ﺃﻥ‬

‫‪24‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻛﻞ ﻓﺮﺩ ﻳﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺳﻴﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻁﺎﻟﻤﺎ ﺗﻤﺘﻊ ﺍﻟﻌﺎﻣﻠﻮﻥ ﺑﺎﻟﻤﺮﻭﻧﺔ ﻓﻲ ﻣﻄﺎﻟﺒﻬﻢ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻷﺟﻮﺭ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ‬
‫ﺃﻅﻬﺮ ﻋﺠﺰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﻠﺴﻔﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﺯﻣﺔ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻟﻌﻈﻴﻢ ﺳﻨﺔ ‪ ،1929‬ﺍﻟﺘﻲ ﺃﻟﻘﺖ ﺑﺜﻘﻠﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﺪﻭﻝ‬
‫ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﻮﻗﻔﺖ ﺍﻵﻟﺔ ﺍﻻﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪ ،‬ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺿﻌﻒ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺑﺎﻟﻌﻼﻗﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪ ،‬ﻣﺎ ﺃﺩﻯ ﺍﻟﻰ ﺍﻏﻼﻕ‬
‫ﻋﺪﻳﺪ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺍﻓﻼﺳﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺑﻨﻴﺘﺠﺔ ﺿﻌﻒ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪،‬‬
‫ﻓﻜﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﺗﺴﺮﻳﺢ ﺍﻟﻌﻤﺎﻝ‪ ،‬ﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺑﻄﺎﻟﺔ ﻟﻢ ﺗﻌﺮﻑ ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ً،‬‬
‫ﻭﻋﺮﻓﺖ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕ ﺣﺎﺩﺓ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﺷﻜﻞ ﻣﻈﺎﻫﺮ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ‪،‬‬
‫ﻛﻴﻨﺰ ‪ :‬ﺇﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻻ ﻳﺘﻮﻓﺮ ﻋﻠﻰ ﺁﻟﻴﺔ‬
‫ﺫﺍﺗﻴﺔ ﻹﻗﺎﻣﺔ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﺗﻮﻓﺮ ﺍﻟﺸﻐﻞ‬ ‫ﻭﻣﺎ ﻋﺮﻑ ﺑﺄﺯﻣﺔ ﻋﺎﻡ ‪ 1929‬ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،.‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻄﻠﺒﺖ ﻣﻌﺎﻟﺠﺘﻬﺎ ﺗﻐﻴﺮﺍ ً‬
‫ﻟﻠﺠﻤﻴﻊ‪.‬‬ ‫ﺟﻮﻫﺮﻳﺎ ً ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ‬
‫ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻗﻮﺍﻧﻴﻦ ﻁﺒﻴﻌﻴﺔ ﺗﻌﻴﺪ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ‬ ‫ﺣﺪﺙ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻛﻠﻤﺎ ﺣﺪﺙ ﺍﻻﺧﺘﻼﻝ‪.‬‬

‫ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻭﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪:‬‬

‫ﺍﻟﻔﺮﺿﻴﺎﺕ ﺍﻵﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ ﻫﻲ‪:‬‬
‫• ﺭﻓﺾ ﻗﺎﻧﻮﻥ ﺳﺎﻱ ﻟﻸﺳﻮﺍﻕ‪ ،‬ﻭﻣﺎ ﻳﻨﺠﻢ ﻋﻨﻪ ﻣﻦ ﺭﻓﺾ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺮ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ‪.‬‬
‫• ﻻ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﺘﻠﻘﺎﺋﻲ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻣﻦ ﺗﻠﻘﺎء ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﻭﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﺒﺮ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻹﻋﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ‪.‬‬
‫• ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺨﻠﻖ ﺍﻟﻌﺮﺽ‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﺪﺩ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺣﺠﻢ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﺃﻱ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳُﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻞ‪ ،‬ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺼﻴﻠﺔ‪ ،‬ﺃﻭﺍﻹﻳﺮﺍﺩ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﻄﻲ ﺃﻛﺒﺮ ﺭﺑﺢ ﻣﻤﻜﻦ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻳﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﻮﻥ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺑﻴﻊ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺣﺠﻢ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻓﻬﻲ ﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺗﺎﺑﻌﺔ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﺍﻫﺘﻢ ﻛﻴﻨﺰ ﺑﻔﻜﺮﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻟﺘﻔﺴﻴﺮ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﻭﻗﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ‬
‫ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ‪ ،‬ﻭﻣﺎ ﻧﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭﻭﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻳﺮﻯ ﺃﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺣﺠﻢ‬
‫ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺇﻧﻤﺎ ﻳﺘﻮﻗﻒ ﺑﺎﻟﺪﺭﺟﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻳﺘﻜﻮﻥ‬
‫ﻣﻦ ﻋﻨﺼﺮﻳﻦ ﺃﺳﺎﺳﻴﻴﻦ ﻫﻤﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻴﺔ ﻭﻳﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺔ ﻭﻋﻮﺍﻣﻞ ﺫﺍﺗﻴﺔ ﻭﻧﻔﺴﻴﺔ‪،‬‬
‫‪-‬ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻴﺮﺗﺒﻂ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.‬‬

‫• ﻳﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ‪ ،‬ﻓﻜﻠﻤﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻳﺰﺩﺍﺩ ﺍﻟﺘﻮﻅﻒ‬
‫ﻭﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﻳﺼﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻓﺈﻥ ﻧﻘﺺ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺳﻮﻑ ﻳﺆﺩﻱ ﻟﻠﺮﻛﻮﺩ‪.‬‬
‫• ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺫﻟﻚ ﻟﺘﺤﺴﻴﻦ ﻅﺮﻭﻑ ﺍﻟﻌﻤﺎﻝ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪.‬‬
‫• ﺭﻓﺾ ﺗﻌﺎﺩﻝ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ‪.‬‬
‫• ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺳﻠﻌﺔ ﻛﺒﻘﻴﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺗﻄﻠﺐ ﻟﺬﺍﺗﻬﺎ‪.‬‬
‫• ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﺘﻐﻴﺮ ﺧﺎﺭﺟﻲ ﺗﺤﺪﺩﻩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫• ﻋﺪﻡ ﺍﻹﻳﻤﺎﻥ ﺑﺎﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﺘﺎﻡ‪ ،‬ﻓﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻌﺮﻑ ﺣﺎﻟﺔ ﺃﻗﻞ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪.‬‬
‫• ﻳﺘﻮﻗﻒ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬ﻭ ﻟﻴﺲ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.‬‬
‫• ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻌﺐ ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﻴﻨﻲ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪.‬‬
‫• ﻁﺎﻟﺐ ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻌﻼﺝ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﻷﺯﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﻌﺘﺮﺽ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪.‬‬

‫‪25‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻭﻟﻮﺻﻮﻝ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻮﻅﻒ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻟﻠﺪﺧﻞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ .‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ‪:‬‬
‫ﺃﻭﻻً ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺮﻓﻊ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻭﺗﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺮﺧﻴﺼﺔ‪،‬‬
‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ – ﻣﻘﺎﺳﺎ ً ﺑﻤﺠﻤﻮﻉ ﻧﻔﻘﺎﺕ‬ ‫ﻭﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺎﻟﺘﻀﺨﻢ‪.‬‬
‫ﺍﻷﺳﺮ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‬ ‫• ﺍﻛﺪ‪ ،‬ﻣﺨﺎﻟﻔﺎ ً ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﻣﺤﺎﻳﺪﺓ ﻭﻷﻥ‬
‫–ﻫﻮ ﺃﻫﻢ ﻗﻮﺓ ﺩﺍﻓﻌﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ‬ ‫ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻻ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﺑﺼﻔﺔ ﺩﺍﺋﻤﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻥ ﺃﻱ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﺳﻮﻑ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺣﺪﻭﺙ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺳﺘﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻳﻜﻮﻥ ﺑﻤﺜﺎﺑﺔ ﺍﻟﺪﺍﻓﻊ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﻤﻀﺎﻋﻒ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ‪) .‬ﺍﻟﻤﻀﺎﻋﻒ‪ :‬ﺇﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﺃﻭﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺳﻮﻑ ﺗﺆﺩﻱ ﻟﺰﻳﺎﺩﺍﺕ ﻣﺘﻜﺮﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ‪،‬‬
‫ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﻟﺪﻯ‬
‫ﺗﻌﺎﺩﻝ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺴﺎﻭﻱ ﻣﻘﻠﻮﺏ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ‪ ،‬ﺭﺍﺟﻌﻪ‬
‫ﻛﻴﻨﺰ‪:‬‬ ‫ﻻﺣﻘﺎ ً(‪.‬‬
‫ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺍﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻓﻜﺎﺭ ﺷﻜﻠﺖ ﺛﻮﺭﺓ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ‬
‫‪ 1‬ـ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ‬ ‫ﻣﺎ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ‪.‬‬
‫)ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ( ﺇﻣﺎ ﻟﻌﺪﻡ ﺗﻮﻓﺮ‬
‫ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ )ﺿﺮﺍﺋﺐ ﺃﻭ ﻗﺮﻭﺽ(‬
‫ﻭﺇﻣﺎ ﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺍﻫﻢ ﻁﺮﻭﺣﺎﺕ ﻛﻴﻨﺰ ‪:‬‬
‫‪ 2‬ـ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺨﺎﺹ‬ ‫ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ .‬ﻧﻈﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ‪،‬‬
‫ﺑﺴﺒﺐ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ‬
‫ﺑﺎﻷﺭﺑﺎﺡ‪.‬‬
‫ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﻛﻞ ﺍﺩﺧﺎﺭ ﺳﻮﻑ ﻳﺘﺤﻮﻝ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ .‬ﻭﻗﺪ‬
‫‪ 3‬ـ ﺗﻘﻴﻴﺪ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻒ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ‬ ‫ﻗﺎﻟﻮﺍ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭﻱ ﻳﺨﻀﻊ ﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ﻁﺮﺩﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﺣﺠﻢ‬ ‫ﺍﺧﺘﻠﻔﺖ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻴﻦ‪ .‬ﻓﻘﺪ ﺑﻴﻦ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ‬
‫ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﺃﻧﻬﺎ ﻣﺨﺰﻥ ﻟﻠﻘﻴﻢ‪ .‬ﻓﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻄﻠﺐ ﻟﺬﺍﺗﻬﺎ‪،‬‬
‫ﻭﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪﺩ ﺫﻟﻚ ﻫﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪﺩ ﺗﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ .‬ﻭﻋﻨﺪﻩ ﺃﻥ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﺠﺮﻱ‬
‫ﺗﻌﻴﻴﻦ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻤﺎ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﻋﻦ ﺍﻵﺧﺮ‪ ،‬ﻛﺬﻟﻚ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﻳﻦ ﻟﻴﺴﻮ ﻫﻢ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ‪ ،‬ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺍﻣﻜﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ‪ ،‬ﻭﻋﻨﺪ ﺗﺴﺎﻭﻱ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻣﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺘﺤﻘﻖ‬
‫ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻋﻨﺪ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﺸﺎﻣﻞ‪.‬‬

‫ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﺪﺧﻠﻲ ﻳﺮﻯ ﻛﻴﻨﺰ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻰ ﻋﻜﺲ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺑﻐﺮﺽ ﺗﻨﺸﻴﻂ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﺸﺎﻣﻞ‪ ،‬ﻭﻳﻘﻀﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﻭﻳﺘﺤﻘﻖ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪.‬‬
‫ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﺃﻥ ﺗﺘﺪﺧﻞ ﻟﺘﻨﺸﻴﻂ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ‪ ،‬ﺑﺎﺗﺨﺎﺫ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﻓﻲ‬
‫ﺻﺎﻟﺢ ﺍﻟﻄﺒﻘﺎﺕ ﺍﻟﻔﻘﻴﺮﺓ‪ ،‬ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ‪ ،‬ﻛﺬﻟﻚ ﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﺃﻥ ﺗﺘﺪﺧﻞ ﻟﺘﻨﺸﻴﻂ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ‬
‫ﻗﻴﺎﻣﻬﺎ ﺑﺒﻌﺾ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‪ .‬ﻣﻤﺎ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺇﻧﻔﺎﻗﻬﺎ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻭﻣﻤﺎ ﻳﺴﺘﺘﺒﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺩﺧﻮﻝ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﺍﻷﻭﻟﻲ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺃﻳﻀﺎ ﺑﺨﻔﺾ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺣﺘﻰ ﺗﺸﺠﻊ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻭﺍﻟﻘﻴﺎﻡ‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻟﻠﻘﻀﺎء ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭﺍﺕ ﺃﻭ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻨﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺮﻯ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ ﻣﻦ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ ﺛﺎﺑﺖ ﻭﻳﺘﺤﺪﺩ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻭﻳﺤﺪﺩﻩ ﺣﺴﺐ‬
‫ﺣﺎﺟﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫‪26‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻣﻌﺪﻝ ﻧﻤﻮ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺇﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻟﻠﻨﺎﺗﺞ ﺳﻮﻑ ﻳﺆﺩﻱ ﻟﻠﺘﻀﺨﻢ ﻭﻟﺬﻟﻚ ﺗﺮﻯ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ‪ %30‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺗﺮﻯ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻟﻠﻨﺎﺗﺞ ﺇﻟﻰ ‪ %25‬ﺃﻭ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﻣﻌﺪﻝ ﻧﻤﻮ ﺍﻟﻨﻘﺪ‬
‫ﺇﻟﻰ ﻧﺼﻒ ﻣﻌﺪﻝ ﻧﻤﻮﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺃﻱ ﺇﺫﺍ ﺑﻠﻎ ﻣﻌﺪﻝ ﻧﻤﻮ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ‪ %5‬ﻣﺜﻼً ﻳﺠﺐ ﺃﻻ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﻣﻌﺪﻝ ﻧﻤﻮﺍﻟﻨﻘﺪ ‪ %2.5‬ﻓﻘﻂ ﻭﺇﻻ ﺑﻌﺪﻫﺎ‬
‫ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻤﻮ ‪ %2‬ﺃﻭ ﺇﻟﻰ ‪%1.5‬ﺳﻮﻑ ﻳﺸﻜﻞ ﺿﻐﻮﻁﺎ ً ﺍﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻋﻨﺪ ﻛﻴﻨﺰ ﺑﺤﺚ ﻛﻴﻨﺰ ﺑﺄﺛﺮ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺃﻭﺟﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺍﻗﺘﺼﺎﺭ ﻣﺠﺎﻝ‬
‫ﺑﺤﺚ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ )ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﻜﻢ ﺗﻐﻴﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ(‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ ﺣﺴﺐ ﻛﻴﻨﺰ ﻣﺠﺮﺩ‬
‫ﺍﻧﻌﻜﺎﺱ ﻟﻈﺎﻫﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺃﻛﺜﺮ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻭﻫﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻭﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻫﻮ‬
‫"ﺟﺰء ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﻘﻖ ﻟﻠﻤﻨﻈﻤﻴﻦ ﺃﻛﺒﺮ ﺭﺑﺢ ﻣﻤﻜﻦ"‪ ،‬ﻭﻳﻜﺘﺴﺐ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﺻﻔﺔ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ‬
‫ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻞ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﺪﺩ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻭﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﻟﺪﺧﻞ ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ ﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺗﺎﺑﻌﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻘﺪﻡ ﺃﻋﻼﻩ‪ ،‬ﻳﺘﻮﻗﻒ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺛﻼﺙ ﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﺃﺳﺎﺳﻴﺔ‪ ،‬ﻫﻲ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻜﻔﺎﻳﺔ ﺍﻟﺤﺪﻳﺔ ﻟﺮﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ‪ ،‬ﻭﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻭﺑﺬﻟﻚ‬
‫ﺟﻌﻞ ﻛﻴﻨﺰ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﺃﺩﺍﺓ ﻫﺎﻣﺔ ﻭﺃﺳﺎﺳﻴﺔ ﻣﻦ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ )ﺗﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ(‪ :‬ﺃﺩﺧﻞ ﻛﻴﻨﺰ ﺛﻼﺙ ﺩﻭﺍﻓﻊ ﻟﻠﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻷﺟﻞ‪ :‬ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ‪،‬‬
‫ﺃﻭ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁ‪ ،‬ﺃﻭﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ‪ ،‬ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﻠﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﻭﻟﻼﺣﺘﻴﺎﻁ ﺑﺎﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬ﻭﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﻁﺮﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ‬
‫ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪:‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻴﺾ ﻣﻦ ﻧﻈﺮﺓ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻴﻦ ﻟﻠﻔﺎﺋﺪﺓ ﻛﺜﻤﻦ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ‪ ،‬ﻧﻈﺮ ﻛﻴﻨﺰ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻛﺜﻤﻦ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺃﻱ ﻛﺜﻤﻦ‬
‫ﻟﻠﺘﻨﺎﺯﻝ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ )ﻭﻟﻴﺲ ﻛﻤﺎ ﻳﺮﻯ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻮﻥ ﻛﺜﻤﻦ ﻟﺘﺄﺟﻴﻞ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ(‪ ،‬ﻭﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺷﺄﻧﻬﺎ ﻛﺄﻱ ﺛﻤﻦ‬

‫ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﺮﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ )ﻡ ﺡ ﺭ( ﻫﻮ ﻣﻌﺪﻝ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺰﺍﺋﺪ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﺰﺍﺋﺪ‬
‫ﺃﻭ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻖ ﺑﻪ‪.‬‬
‫ﻡ ﺡ ﺭ = ﺭ = ﺙ = ﺍﺳﺗﺛﻣﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﺩﺧﻝ ﺍﻟﺯﺍﺋﺩ‬ ‫ﺩ‬ ‫ﺩ‬

‫ﺁﺧﺮ ﺗﺘﺤﺪﺩ ﺑﻌﺮﺽ ﻭﻁﻠﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬

‫ﻭ ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺿﺔ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻓﺰﻳﺎﺩﺓ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺳﻌﺮﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻋﻦ‬
‫ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﻤﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﻲ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ‪ ،‬ﻭﻳﺰﺩﺍﺩ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻭﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻳﺤﺪﺙ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﺇﺫﺍ ﺍﻧﺨﻔﺾ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻭﻋﻼﻗﺘﻪ ﺑﺎﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻋﻨﺪ ﻛﻴﻨﺰ‬

‫ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻓﻜﺮﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﺃﺣﺪ ﺃﻫﻢ ﺍﻹﺿﺎﻓﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﺳﻬﻢ ﺑﻬﺎ ﻛﻴﻨﺰ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ .‬ﻓﻘﺪ ﻧﻘﻞ ﺑﻬﺎ ﻛﻴﻨﺰ ﺍﻟﻔﻜﺮ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻣﻦ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺇﻟﻰ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ﻭﺍﻋﺘﺒﺮ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺭﺑﻤﺎ ﻳﺤﺪﺙ‬
‫ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺗﺘﺤﺪﺩ ﺑﺘﻼﻗﻲ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻣﻊ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪.‬‬

‫‪27‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻭ ﻳﻘﺮﺭ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ )ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻲ ﻣﻌﺎ ً( ﻳﺰﺩﺍﺩ ﻣﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻭ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﻣﻊ ﺍﻧﺨﻔﺎﺿﻪ‪ ،‬ﻭﻳﺒﺤﺚ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﺛﺮ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺠﻤﻌﺎﺕ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ ﺃﻱ ﻳﺒﺤﺚ ﺃﺛﺮ ﺗﻐﻴﺮ‬
‫ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪ ‪ -‬ﺃﻱ ﺃﺛﺮ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ – ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬
‫ﻓﺘﺒﻴﻦ ﺃﻧﻪ ﻋﻨﺪ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻦ ﻁﺮﻑ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻓﻴﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻧﺤﻮ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ‪ ،‬ﻓﻴﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻞ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻧﻲ ﺇﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺫﻟﻚ‬
‫ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﻤﻀﺎﻋﻒ )ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ(‪.‬‬

‫ﺍﻥ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ ﻫﻮ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺍﺩﺧﺎﺭﻩ ﻣﻦ ﻛﻞ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻤﺘﺎﺡ ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻟﻪ ﻳﻤﻜﻦ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﺮﺗﻘﺐ ﺍﻻﺿﺎﻓﻲ ﻣﻦ ﻛﻞ ﺯﻳﺎﺩﺓ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﻴﻞ ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻟﻤﻴﻞ ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ ﻋﻨﺪ ﺃﻱ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﺘﺼﺮﻓﻲ ﻳﺴﺎﻭﻱ ﻭﺍﺣﺪ‪.‬‬
‫‪MPS + MPC = 1‬‬

‫ﻣﺿﺎﻋﻑ ﺍﻻﺳﺗﺛﻣﺎﺭ = ‪1‬‬

‫‪MPS‬‬

‫ﻣﻀﺎﻋﻒ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﻘﺼﺪ ﺑﻪ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﻌﺪﺩﻱ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻤﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻀﺎﻋﻒ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ‬
‫ﺑﺴﺒﺐ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪ ،‬ﺃﻭ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻤﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻀﺎﻋﻒ ﺑﻬﺎ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻭﻳﺴﺎﻭﻱ ﻣﻘﻠﻮﺏ ﺍﻟﻤﻴﻞ‬
‫ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ‪ .‬ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻠﻤﻀﺎﻋﻒ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺇﻳﺠﺎﺑﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻛﻤﺎ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻪ ﺗﺄﺛﻴﺮ‬
‫ﺳﻠﺒﻲ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻧﻘﺼﺎﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪.‬‬

‫‪ MPC‬ﺍﻟﻣﻳﻝ ﺍﻟﺣﺩﻱ ﻟﻼﺳﺗﻬﻼﻙ )‪(The Marginal Propensity to Consume‬‬

‫‪ MPS‬ﺍﻟﻣﻳﻝ ﺍﻟﺣﺩﻱ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ )‪(The Marginal Propensity to Consume‬‬

‫‪28‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﺛﺎﺭ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺍﻓﻜﺎﺭ ﻛﻴﻨﺰ‪ :‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻮﻟﻰ ﺭﻭﺯﻓﻠﺖ ﺍﻟﺮﺋﺎﺳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﻋﺎﻡ ‪ ، 1933‬ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻓﻜﺎﺭ ﻛﻴﻨﺰ ﺣﻮﻝ‬
‫ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻷﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻗﺪ ﺑﺪﺍﺕ ﺗﻜﺴﺐ ﻣﻜﺎﻧﺔ ﺍﻧﻄﻼﻗﺎ ً ﻣﻦ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﺑﻄﺎﻟﺔ‬
‫ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻨﻴﺎﺕ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﺩﻓﻊ ﺑﻜﻴﻨﺰ ﺑﺘﺄﻣﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﻣﺒﻜﺮﺍ ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺑﺪﺍﺕ ﺭﺋﺎﺳﺔ ﺭﻭﺯﻓﻠﺖ ﻛﺘﺐ ﺍﻟﻴﻪ‬
‫ﻳﺤﺜﻪ ﻋﻠﻰ ﺩﻭﺭ ﻓﺎﻋﻞ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﻼﺝ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﻓﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ‬ ‫ﻓﺭﺍﻧﻛﻠﻳﻥ ﺭﻭﺯﻓﻠﺕ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻣﻬﻧﺩﺱ ﺍﻟﻣﻌﻣﺎﺭﻱ ﻟﺳﻳﺎﺳﺔ‬
‫ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﺣﺪﺙ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺣﻴﺚ ﺗﻤﺜﻠﺖ " ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ " ‪The New‬‬ ‫ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﺍﻟﺗﻲ ﻗﺩﻣﺕ ﺍﻻﺳﻠﺣﻪ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺩﻭﻝ‬
‫ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻳﺔ ﻟﻣﺣﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻣﺎﻧﻳﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺣﺭﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻣﻳﺔ ﺍﻟﺛﺎﻧﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ Deal‬ﻟﺮﻭﺯﻓﻠﺖ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻷﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ ﻋﻠﻰ ﻣﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻴﺔ‬ ‫ﻭﺑﻌﺩ ﺍﻟﻬﺟﻭﻡ ﻋﻠﻲ ﺑﻳﺭﻝ ﻫﺎﺭﺑﻭﺭ ‪ ،‬ﺿﻐﻁﺕ ﺍﺩﺍﺭﺗﻪ‬
‫ﻋﻠﻲ ﺻﻧﺎﻋﻪ ﺍﻟﺳﻳﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻣﺗﺭﺩﺩﺓ ﻟﻭﻗﻑ ﺻﻧﻊ ﺍﻟﺳﻳﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﺘﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻷﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﺗﻤﻮﻟﻬﺎ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﻟﺘﻲ ﺯﺍﺩﺕ ﻣﻌﺪﻻﺗﻬﺎ‬
‫ﻭﺍﻟﺑﺩء ﻓﻲ ﺻﻧﻊ ﺍﻟﺩﺑﺎﺑﺎﺕ‪ .‬ﻭﻭﻓﻘﺎ ﻟﻣﻌﻅﻡ ﺍﻟﻣﺅﺭﺧﻳﻥ ‪،‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺃﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺋﺢ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻰ ‪ ،%79‬ﻭﻓﺮﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺫﺍﺗﻪ ﺿﺮﻳﺒﺔ‬
‫ﻓﺎﻥ ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ ﺍﻻﺗﺣﺎﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺟﻣﻊ ﺑﻳﻥ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺭﺙ‪ ،‬ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻟﺘﻨﻈﻴﻢ ﺃﺩﺍء ﺍﻟﺴﻮﻕ‪،‬‬ ‫ﺍﻷﺳﺎﻟﻳﺏ ﺍﻟﻁﻭﻋﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﻹﻋﻔﺎءﺍﺕ ﺍﻟﺿﺭﻳﺑﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﻋﻘﻭﺩ‬
‫ﻭﺍﻋﺘﺒﺮﻫﺬﺍ ﺗﺪﺧﻼً ﻭﺍﺿﺤﺎ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ‪ ،‬ﻓﺮﺿﻪ ﻓﺸﻞ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻠﻴﺒﺮﺍﻟﻴﺔ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﺗﻛﻠﻔﺔ ﺍﻟﺯﺍﺋﺩﺓ ﻭﺍﻟﻳﻪ ﺍﻟﺳﻭﻕ ﺑﺩﺭﺟﻪ ﻣﺎ ﻣﻥ ﺍﻟﻘﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﻭﺍﻹﻛﺭﺍﻩ )ﺑﻣﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻙ ﻣﺷﺭﻭﻉ ﻋﺳﻛﺭﻱ ‪ ،‬ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺜﻼﺛﺴﻨﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﺳﺎﻫﻢ ﻫﺬﺍ ﻓﻲ ﺍﻗﻨﺎﻉ ﺍﻟﻤﻮﺍﻁﻨﻴﻦ‬ ‫ﺍﻟﺿﺭﺍﺋﺏ ‪ ،‬ﻭﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﻋﻠﻲ ﺍﻟﻌﺟﺯ ‪ ،‬ﻭﺗﻘﻧﻳﻥ ﺑﻌﺽ‬
‫ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﺗﺄﻳﻴﺪ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﺟﺎء ﻛﻠﻪ ﻓﻲ ﺳﻴﺎﻕ ﺍﻟﺤﺮﺏ‬ ‫ﺍﻟﻣﻧﺗﺟﺎﺕ ﺍﻻﺳﺗﻬﻼﻛﻳﺔ ﻭﺍﻟﺳﻠﻊ ﺍﻻﺳﺎﺳﻳﻪ( ﺟﻌﻠﺕ‬
‫ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﺍﻷﻣﺭﻳﻛﻲ ﻳﻣﺷﻲ ﻋﻠﻲ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﺣﺭﺏ ‪. onto‬‬
‫ﺍﻟﺒﺎﺭﺩﺓ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺲ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻣﻊ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻻﺷﺘﺮﺍﻛﻲ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻫﻤﻬﺎ ﺗﺄﻣﻴﻦ‬ ‫‪ a war footing.‬ﺍﻟﻧﺗﻳﺟﺔ‪ ،‬ﺑﺭﺃﻱ ﺍﻟﻣﺅﺭﺥ ﺩﻭﻧﺎﻟﺩ‬
‫ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﻭﺍﻋﺎﺩﺓ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﺴﻜﻨﻴﺔ ﻭﺍﻧﺸﺎء ﻧﻈﺎﻡ‬ ‫ﻛﻳﻧﻳﺩﻱ ﺍﻥ ﺗﺄﺛﻳﺭ ﺍﻟﺗﺩﺧﻝ ﺍﻟﻣﺑﺎﺷﺭ ﻣﻥ ﻗﺑﻝ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻷﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﻭﺗﺄﺳﻴﺲ ﻫﻴﺌﺔ ﺭﻗﺎﺑﺔ ﺍﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﺗﻘﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ‬ ‫ﺍﻟﺳﻭﻕ ﺃﻛﺛﺭ ﺑﻛﺛﻳﺭ ﻣﻥ ﺍﻟﺻﻔﻘﺔ ﺍﻟﺟﺩﻳﺩﺓ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺿﻲ ﻟﻠﻌﻤﺎﻝ ﻭﺗﻘﻠﻴﻞ ﺳﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻭﺗﺤﺴﻴﻦ ﻅﺮﻭﻑ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻭﻫﻜﺬﺍ‬
‫ﺑﺪﺍ ﺍﻷﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻳﺴﺘﻌﻴﺪ ﻋﺎﻓﻴﺘﻪ ﺑﺴﺒﺐ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﺑﺎﺩﺭﺕ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﻮﻥ ﺍﻟﺠﺪﺩ‪ :‬ﺭﻏﻢ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﺣﺮﺯﻩ ﻛﻴﻨﺰ ﺇﻻ ﺃﻧﻪ ﺳﺮﻋﺎﻥ ﻣﺎ ﻅﻬﺮﺕ ﺃﺯﻣﺎﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺃﺻﺎﺑﺖ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻭﻛﺎﻥ ﻟﻬﺎ ﺁﺛﺎﺭ ﺳﻠﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭ ﺍﻟﻨﻤﻮ‪ ،‬ﻭﺃﺻﺒﺢ ﻣﻌﻬﺎ ﻭﺍﺿﺤﺎ ﻗﺼﻮﺭ ﺍﻷﻓﻜﺎﺭ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻅﻬﺮﺕ ﻧﺘﻴﺠﺔ‬
‫ﻟﺬﻟﻚ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺣﺎﻭﻟﻮﺍ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ ﻋﻠﻰ ﺃﻳﺪﻱ ﻛﻞ ﻣﻦ "ﻫﻴﻜﺲ" ﻭ "ﻫﺎﻧﺲ"‪ ،‬ﻭﺧﺮﺟﻮﺍ‬
‫ﺑﻨﻤﺎﺫﺝ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺃﻁﻠﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ "ﻧﻤﺎﺫﺝ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ" ‪.‬‬
‫ﻭﻳﻤﻜﻦ ﺗﻠﺨﻴﺺ ﺍﻟﻨﻈﺮﺓ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻧﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻌﺎﺩﻝ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻣﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺷﺮﻁ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻋﻨﺪ ﻛﻴﻨﺰ‪ ،‬ﻭﻋﻨﺪ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﻳﺘﻌﺎﺩﻝ ﻣﻌﺪﻝ‬
‫ﺍﻟﻜﻔﺎﻳﺔ ﺍﻟﺤﺪﻳﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻊ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﺤﺪﺙ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻣﻦ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻣﻀﺎﻋﻒ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﻋﻜﺲ ﻓﻜﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﻓﻲ ﺃﻥ ﺗﻌﺎﺩﻝ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﺤﺪﺙ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ‬
‫ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ‪.‬‬
‫ﻭﻳﺮﻯ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﻮﻥ ﺍﻟﺠﺪﺩ ﺻﺤﺔ ﻓﻜﺮﺓ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻧﻪ ﻋﻨﺪ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻳﺘﻢ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺍﻻﺧﺘﻼﻑ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺅﻳﺔ ﻫﻨﺎ ﺃﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺗﺘﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﻣﻌﺪﻝ‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺗﻢ ﻳﺰﺩﺍﺩ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﻈﺮﺓ‬
‫ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ﺗﺮﻯ ﺃﻧﻪ ﻟﻴﺲ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﻫﻮ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺟﺮﻯ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻲ ﻟﻠﻔﻜﺮ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ‪ ،‬ﺑﻞ‬
‫ﺍﻷﺳﺎﺱ ﻫﻮ ﻧﻘﻞ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺨﺎﺹ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺫﻛﺮ ﻛﻴﻨﺰ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﻄﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ‪.‬‬

‫‪29‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﺼﺒﺢ ﺍﻟﺪﻭﺭ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺁﻟﻴﺔ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻓﺘﻜﻮﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ‪ ،‬ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻏﻴﺮ‬
‫ﻓﻌﺎﻟﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻜﻔﺎﻳﺔ ﺍﻟﺤﺪﻳﺔ ﻟﺮﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻓﺘﻜﻮﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺣﺴﺎﺳﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺇﻟﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺫﺍﺕ ﻣﺮﻭﻧﺔ ﺃﻛﺒﺮ‪ ،‬ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻥ ﺃﻱ ﺗﻐﻴﺮ ﻓﻲ‬
‫ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻏﻴﺮ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻌﻜﺴﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻥ ﺷﺮﻁ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻭﺷﺮﻁ‬
‫ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻠﻌﻴﺔ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻧﻲ ﻟﻠﺪﺧﻞ ﺍﻟﺘﻘﺪﻱ‬
‫ﻳﺘﺤﺪﺩ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻮﺍﻓﺮ ﺷﺮﻁﺎﻥ ﻫﻤﺎ ‪:‬‬
‫• ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‪.‬‬
‫• ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫ﻭ ﻧﻈﺮﺍ ﻻﻥ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺍﻻﺧﺘﻼﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻳﺤﺪﺙ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻳﻤﺜﻞ ﺷﺮﻁ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‪.‬‬
‫ﻭ ﻧﻈﺮﺍ ﻷﻥ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺍﻻﺧﺘﻼﻝ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻠﻌﻴﺔ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻭﻗﺘﺎ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﻣﻀﺎﻋﻒ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻔﻌﻮﻟﻪ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ‬
‫ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﻤﺜﻞ ﺷﺮﻁ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‪.‬‬
‫ﻭﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺗﺤﻤﻞ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪ ،‬ﻣﺴﺆﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ,‬ﻭﺫﻟﻚ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ‬
‫ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ‪ ،‬ﺃﻭ ﺧﻔﺾ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ‪ ،‬ﻭﺇﻻ ﻓﺈﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻋﺎﺟﺰﺍ ً ﻋﻦ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻧﻔﺴﻪ ﺑﻨﻔﺴﻪ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺧﻼﻓﺎ ً ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺪﺃ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ‪ ،‬ﻭﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﻴﺪ ﺍﻟﺨﻔﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ‬

‫ﺍﻻﻳﺠﺎﺑﻴﺎﺕ‪ :‬ﻳﻌﺗﺑﺭ ﺗﺣﻠﻳﻝ ﻛﻳﻧﺯ ﺗﺣﻠﻳﻼ ﻛﻠﻳﺎ‪.‬‬
‫ﻳﺘﻀﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻨﺪ ﻛﻴﻨﺰ ﻟﻴﺴﺖ ﺑﺎﻟﻤﺤﺎﻳﺪﺓ‪ ،‬ﺑﻞ ﻫﻲ ﺇﻳﺠﺎﺑﻴﺔ‪ ،‬ﺇﺫ ﻟﻦ ﻳﻘﺘﺼﺮ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬
‫ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻓﻲ ﻛﺎﻓﺔ ﺍﻷﺣﻮﺍﻝ‪ ،‬ﺑﻞ ﻳﻤﺘﺪ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺍﻧﻄﻼﻗﺎ ﻣﻦ ﻓﺮﺿﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻥ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻒ‬
‫ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﺣﺎﻟﺔ ﺿﻤﻦ ﺣﺎﻻﺕ ﻋﺪﻳﺪﺓ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺘﻮﺍﺯﻥ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ﻋﻜﺴﺖ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ‬
‫ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻣﻦ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺗﻢ ﺑﻤﻮﺟﺒﻬﺎ ﺇﺩﻣﺎﺝ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ‪ .‬ﻭﺑﺪﺃ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ‬
‫ﻳﺘﺤﻮﻝ ﻣﻦ ﻣﺠﺮﺩ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺗﻐﻴﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﺇﻟﻰ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻣﻌﺎﻟﻢ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺃﺛﺮﻩ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺃﻭﺿﺢ ﻛﻴﻨﺰ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﻧﺠﺎﺡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﻋﻼﺝ ﻣﺸﻜﻼﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺍﻟﻜﺴﺎﺩ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻓﺴﺮ‬
‫ﻋﻤﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ )ﺗﺮﺩ ﻻﺣﻘﺎً( ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻛﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺿﺔ ﺳﻮﺍء ﺑﺎﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺃﻭ ﺑﺎﻟﻨﻘﺺ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻠﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪﺓ ﻭﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻤﺮﻏﻮﺏ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ‬
‫ﻳﻨﻌﻜﺲ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺗﺘﺨﺬ ﺑﺘﻼﻗﻲ ﻗﻮﻯ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻛﻜﻞ ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ﺍﻹﺳﻌﺎﻓﻴﺔ ﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ ﺣﻘﻘﺖ ﺭﻭﺍﺟﺎ ﻛﺒﻴﺮﺍ ﻓﻲ ﺍﻷﻭﺳﺎﻁ ﺍﻷﻛﺎﺩﻳﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻌﺎﺕ ﺍﻟﻐﺮﺑﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻣﺎﻡ ﻋﺠﺰ‬
‫ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﺳﺎﺋﺪﺓ ﻗﺒﻞ ﻛﻴﻨﺰ ﻋﻦ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺯﻭﺩﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺑﺄﻓﻜﺎﺭ ﻣﻜﻨﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺭﺳﻢ‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺃﺧﺮﺟﺖ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻣﻦ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﻭﺿﻤﻨﺖ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﺠﺪﺩ ﺇﻧﺘﺎﺝ ﻫﻴﺎﻛﻠﻪ ‪.‬‬

‫‪30‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺎﺕ‪:‬‬
‫ﻣﻊ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﺴﺘﻴﻨﺎﺕ ﺑﺪﺃﺕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺗﻔﻘﺪ ﺑﺮﻳﻘﻬﺎ ﻣﻊ ﺗﺠﺪﺩ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﻭﺍﻷﺯﻣﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻣﻌﻠﻨﺔ ﻓﻲ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻮﻗﺖ‬
‫ﻋﻦ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺇﺯﺍء ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺿﻊ‪.‬‬

‫ﺗﺄﻣﻝ ﻭﻧﻘﺎﺵ‪ :‬ﻣﻊ ﺝ‪.‬ﻡ‪ .‬ﻛﻳﻧﺯ‪ :‬ﺳﺅﺍﻝ ‪ :‬ﻫﻝ ﻫﻧﺎﻙ ﻣﻥ ﻋﻼﻗﺔ ﺑﻳﻥ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻭﺍﻟﻔﻌﺎﻟﻳﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ؟‬
‫ﺝ‪.‬ﻡ‪.‬ﻛﻳﻧﺯ‪ ،‬ﻧﻌﻡ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻓﻌﺎﻝ ‪ ،‬ﻫﻭ ﺍﻟﺫﻱ ﻳﻣﻭﻝ ﺍﻻﺳﺗﺛﻣﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻧﺗﻳﺟﺔ ﺍﻻﻧﺗﺎﺝ‪ .‬ﻳﺣﻔﺯ ﺍﻟﻧﻣﻭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﺑﻔﺿﻝ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻣﻘﺩﻣﺔ‬
‫ﻣﻥ ﺍﻟﻣﺻﺎﺭﻑ‪ ،‬ﻭﻫﺫﻩ ﺗﺳﻳﻁﺭ ﻋﻠﻰ ﻋﺭﺽ ﺍﻟﻣﺎﻝ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻣﻥ ﺧﻼﻝ ﻣﻌﺩﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺗﻧﻅﻳﻡ ﻛﻣﻳﺔ ﺍﻟﻣﺎﻝ‪.‬‬
‫ﺳﺅﺍﻝ‪ :‬ﻫﻝ ﻳﻣﻛﻥ ﺍﻥ ﻳﻁﻠﺏ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻟﺫﺍﺗﻪ‪،‬‬
‫ﺝ‪.‬ﻡ‪.‬ﻛﻳﻧﺯ‪ ،‬ﺃﺟﻝ ‪..‬ﺃﺟﻝ‪ ،‬ﺣﻳﺙ ﺍﻧﻪ ﻟﻳﺱ ﻓﻘﻁ ﻭﺳﻳﻠﺔ ﻟﻠﺗﺑﺎﺩﻝ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﻳﺅﻛﺩ ﺍﻟﻠﻳﺑﺭﺍﻟﻳﻭﻥ ﻭﺍﻟﻧﻘﺩﻳﻭﻥ‪ ،‬ﻭﺑﻣﻘﺩﻭﺭﻩ ﺍﻥ ﻳﻁﻠﺏ ﻛﻧﻬﺎﻳﺔ‬
‫ﻟﻠﻣﺿﺎﺭﺑﺔ‪ .‬ﻓﻔﻲ ﻓﺗﺭﺓ ﺍﻟﺷﻙ )ﺍﻻﺯﻣﺎﺕ( ﺗﻔﺿﻝ ﺍﻟﻌﻭﺍﻣﻝ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺳﻳﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺗﻭﺩﻉ ﺃﻛﺛﺭ ﻣﻣﺎ ﺗﺳﺗﺛﻣﺭ‪ ،‬ﺣﻳﺙ ﺍﻥ ﺫﻟﻙ ﻳﺷﻛﻝ‬
‫ﻣﺭﺩﻭﺩﺍً ﺃﻛﺑﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻣﺩﻯ ﺍﻟﻘﺻﻳﺭ‪ ،‬ﺍﺿﺎﻓﺔ ﻟﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺑﺎﻹﻣﻛﺎﻥ ﺍﻟﺗﺣﻭﻳﻝ ﺍﻟﻣﺑﺎﺷﺭ ﻟﺩﻳﻥ ﻣﺎﻟﻲ ﺍﻟﻰ ﻣﺎﻝ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻛﺱ ﻣﻥ ﺍﻻﺳﺗﺛﻣﺎﺭ‪.‬‬
‫ﻭﻫﻧﺎﻙ ﻓﻙ ﺍﺭﺗﺑﺎﻁ ﺑﻳﻥ ﺍﻟﻣﺟﺎﻝ ﺍﻟﺣﻘﻳﻘﻲ ﻭﺍﻟﻣﺟﺎﻝ ﺍﻟﻣﺎﻟﻲ ﻭﺧﻠﻖ ﺍﻟﻔﻘﺎﻋﺔ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻳﺳﻣﺢ ﺑﺄﻥ ﻳﻐﺗﻧﻲ ﺑﺫﺍﺗﻪ ﺑﺩﻭﻥ ﺍﺣﺩﺍﺙ ﺍﻟﻐﻧﻰ ﺍﻟﺣﻘﻳﻘﻲ ))ﻣﻦ ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺟﻴﺮﺍﺭﺩ ﻓﻮﻧﻮﻧﻲ –ﻓﺎﺭﺩ‪- ،‬‬
‫ﺗﺮﺟﻤﺔ ﺍﻟﻌﺰﺍﻭﻱ‪ ، 2011-‬ﻁ‪ ،2013 ،1‬ﺑﻴﺮﻭﺕ‪ ،‬ﺹ‪180 ،‬‬

‫ﺍﻥ ﻏﻤﻮﺽ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ ﺣﻮﻝ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ )ﻛﻴﻨﺰ ﻻ ﻳﻔﺮﻕ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ(‪ .‬ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺝ ﻳﺘﺒﻴﻦ‬
‫ﺃﻥ" ﻛﻴﻨﺰ" ﻟﻢ ﻳﺄﺕ ﺑﺠﺪﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻴﻦ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺳﻠﻢ ﺑﺸﻲء ﻣﻦ ﺍﻟﻐﻤﻮﺽ ﺃﻥ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻳﺴﺎﻭﻱ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﻜﻠﻲ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻴﻪ ﺑﺎﺕ ﺍﻻﺧﺘﻼﻑ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﺒﺎﺏ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ‪ .‬ﻓﺄﻱ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬
‫ﺇﻻ ﺃﻥ ﻣﺎ ﺃﺿﺎﻓﻪ "ﻛﻴﻨﺰ" ﻓﻲ ﻧﻈﺮﻳﺘﻪ ﻫﻮ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻫﻮ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﺘﺎﺑﻊ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﻫﻮ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻞ‪ ،‬ﻓﺘﻮﺻﻠﺖ‬
‫ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﺑﺒﺪﺍﻫﺔ ﻣﻄﻠﻘﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻳﺆﺛﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﺃﻣﺎ "ﻛﻴﻨﺰ" ﻓﺘﻮﺻﻞ ﺇﻟﻰ ﻋﻜﺲ ﺫﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺠﻌﻞ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺎ ﻳﺤﺪﺛﻪ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻦ ﺗﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﻣﻀﺎﻋﻒ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ .‬ﻳﺮﻯ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﺗﻨﺎﻗﺺ ﻣﻴﻞ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ﺳﻤﺔ ﻣﻦ ﺳﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻡ‪ ،‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ﻓﻘﺪ ﺩﻟﺖ ﺍﻷﺑﺤﺎﺙ‬
‫ﺍﻹﺣﺼﺎﺋﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻛﻴﻨﺰ ﻛﺎﻥ ﻣﺒﺎﻟﻐﺎ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﻳﺮﻩ ﻟﻠﻤﻴﻞ ﺍﻟﺘﻨﺎﻗﺼﻲ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻗﺪ ﺯﺍﺩ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﻛﺒﻴﺮﺓ ﺃﺛﻨﺎء ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻷﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻛﺎﻥ ﻣﻮﺟﻬﺎ ً ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻗﺪ ﻅﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﺛﺎﺑﺘﺔ‬
‫ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ‪ .‬ﻳﺒﻨﻲ ﻛﻴﻨﺰ ﺗﺤﻠﻴﻠﻪ ﻭﻛﺄﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻳﺴﻮﺩﻩ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺲ‪ ،‬ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻳﺴﻴﻄﺮ ﻓﻴﻪ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ )ﺧﺎﺻﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ(‪ .‬ﻳﻔﺘﺮﺽ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺗﺪﻓﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪ ،‬ﺟﺮﻳﺎ ﻭﺭﺍء ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﻨﺎﻓﺲ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭ ﻓﻘﺪ ﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬ﺇﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﻤﺤﺘﻜﺮ ﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻠﻌﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺒﻴﻌﻬﺎ ﺩﻭﻥ ﺃﻥ‬
‫ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪) ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﺑﻨﻔﺲ ﻣﻌﺪﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻌﺘﻪ(‪ .‬ﻭﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻳﺰﻳﺪ ﺭﺑﺢ ﺍﻟﻤﺤﺘﻜﺮ ﺩﻭﻥ ﺃﻥ ﻳﺰﻳﺪ‬
‫ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪ ،‬ﻭﺩﻭﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﺃﺿﻒ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﺑﻘﺎء ﺍﻷﺟﻮﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻟﻬﺎ ﻣﻊ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ )ﺃﻭ ﻻ ﺗﺰﻳﺪ‬
‫ﺑﻨﻔﺲ ﻣﻌﺪﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ( ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻷﺟﻮﺭ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﻧﺼﻴﺐ ﺍﻟﺮﺑﺢ‪ ،‬ﻭﻳﻜﺎﺩ ﻳﻜﻮﻥ ﺫﻟﻚ ﻫﻮ ﺍﻟﻤﻈﻬﺮ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻓﻲ ﻅﻞ ﺟﻮ ﺗﺴﻮﺩ ﻓﻴﻪ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭﺍﺕ‪.‬‬

‫ﻳﻔﺘﺮﺽ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﺍﻷﺛﻤﺎﻥ ﻭﺍﻷﺟﻮﺭ ﺗﻜﻮﻥ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻮﺻﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﻣﺤﺪﺩﺍﺕ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‬
‫ﻭﺃﻭﺿﺎﻉ ﺗﻮﺍﺯﻧﻪ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺽ ﻳﺘﺠﺎﻫﻞ ﺿﻤﻨﻴﺎ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﻬﻴﻜﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﺔ‬
‫‪31‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﻵﺩﺍء ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺍﺑﺘﺪﺍء ﻣﻦ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻫﻮ ﺑﻴﺎﻥ ﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﺤﺪﺩ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻓﻜﻴﻒ ﻧﺼﻞ ﺍﻟﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺇﺫﺍ ﺍﻓﺘﺮﺽ‬
‫ﻛﻴﻨﺰ ﻣﺴﺒﻘﺎ ﺃﻥ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﻘﻴﺖ ﺛﺎﺑﺘﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻌﺘﻘﺪ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺃﻥ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﻋﺎﻣﺔ )ﺗﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ(‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ‪ ،‬ﻻ ﺗﺼﻠﺢ ﺇﻻ ﺍﻷﺣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ‪ ،‬ﻟﻬﺬﺍ ﻓﺈﻥ ﻛﻴﻨﺰ ﻗﺪ ﺃﻫﻤﻞ ﻓﻲ ﻛﺘﺎﺑﺎﺗﻪ‬
‫ﻋﻼﻗﺔ ﺍﻟﻨﻔﻘﺔ ﺑﺎﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻫﻤﻞ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪.‬‬
‫ﻟﻢ ﺗﺴﺘﻄﻊ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺇﻋﻔﺎء ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ‬
‫ﻣﻳﻠﺗﻭﻥ ﻓﺭﻳﺩﻣﺎﻥ ‪ ،2006-1912‬ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻱ‬
‫ﺍﻣﻳﺭﻛﻲ‪ ،‬ﻧﻭﺑﻝ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ‪ ،1976‬ﻣﻧﻬﺟﻪ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺮﻏﻢ ﺃﻥ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺑﺘﺪﺧﻠﻬﺎ ﻗﺪ ﺃﺿﻌﻔﺖ ﻣﻦ ﺣﺪﺓ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﻟﻤﺪﺓ‬
‫ﺍﻟﻠﻳﺑﺭﺍﻟﻲ ﺷﻛﻝ ﻗﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬ ‫ﻋﻘﺪﻳﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﻣﻦ )ﺍﻟﺨﻤﺴﻴﻨﺎﺕ ﻭﺍﻟﺴﺘﻴﻨﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻤﺎﺿﻲ( ﻟﻜﻦ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﻠﻳﺑﺭﺍﻟﻳﺔ ﻟﺭﻳﻐﺎﻥ ﻭﺗﺎﺗﺷﺭ ﺧﻼﻝ ﺃﻋﻭﺍﻡ‬ ‫ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﺎﺕ ﺑﺪﺃ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻳﻌﺮﻑ ﺃﺯﻣﺎﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺷﺒﻪ ﺩﻭﺭﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﺛﻣﺎﻧﻳﻧﺎﺕ‪.‬‬
‫ﻗﺪﻡ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻧﻈﺮﻳﺘﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬ ‫ﻟﺘﻨﺘﻘﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﺟﺰﺍء ﺍﻟﻤﺘﺨﻠﻔﺔ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﻜﺴﻴﻚ ‪– 1994‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ ‪.1956‬‬ ‫‪ ، 1995‬ﺟﻨﻮﺏ ﺷﺮﻕ ﺁﺳﻴﺎ ‪ ، 1997 – 1996‬ﺭﻭﺳﻴﺎ ﺍﻟﺒﺮﺍﺯﻳﻞ ‪،‬‬
‫ﻧﺎﺩﻯ " ﻓﺭﻴﺩ ﻤﺎﻥ " ﺑﺎﻟﻐﺎﺀ ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﻁﻰ‬ ‫ﺍﻷﺭﺟﻨﺘﻴﻦ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻔﺩﺭﺍﻟﻰ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﺍﻟﻣﺩﺭﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ‐ ﻧﻅﺭﺍً ﻟﺗﻌﺛﺭ ﺍﻟﻔﻛﺭ ﺍﻟﻛﻳﻧﺯﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﺗﻌﺎﻁﻲ ﻣﻊ ﺍﻷﺯﻣﺔ‬
‫ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺗﻲ ﺗﻌﺎﻳﺵ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺍﻟﺗﺿﺧﻡ ﻭﺍﻟﻛﺳﺎﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻣﺗﺣﺩﺓ‬
‫ﺍﻷﻣﺭﻳﻛﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺳﺑﻌﻳﻧﻳﺎﺕ‪ ،‬ﻅﻬﺭ ﺑﺰﻋﺎﻣﺔ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ‪ ،‬ﻓﻛﺭ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻱ‬
‫ﺍﺳﺗﻧﺩ ﻓﻲ ﻧﻬﺟﻪ ﺍﻟﻰ ﻁﺭﻭﺣﺎﺕ ﻭﻧﻅﺭﻳﺎﺕ ﺍﻟﻣﺩﺭﺳﺔ ﺍﻟﺗﻘﻠﻳﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺧﺻﻭﺹ‪ ،‬ﻭﺑﺩﺭﺟﺔ ﺃﻗﻝ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻣﺩﺭﺳﺔ ﺍﻟﻛﻳﻧﺯﻳﺔ‪،‬‬
‫ﺗﺳﻣﺕ "ﻣﺩﺭﺳﺔ ﺷﻳﻛﺎﻏﻭ" ﻓﻲ ﻋﺎﻡ ‪ ،1956‬ﻭﻫﻲ ﺍﻣﺗﺩﺍﺩ ﻟﻠﻔﻛﺭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﺍﻟﺗﻘﻠﻳﺩﻱ‪ ،‬ﻭﻟﻛﻥ ﻓﻲ ﺛﻭﺏ ﺟﺩﻳﺩ‪ ،‬ﻟﺘﻌﻴﺪ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﻣﻦ‬
‫ﺟﺪﻳﺪ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺗﻌﻜﺲ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻣﻦ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬
‫"ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ"‪ ،‬ﺃﻭ "ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ"‪ ،‬ﺃﻭ "ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ"‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺑﻤﻮﺟﺒﻬﺎ ﺗﻢ ﺗﺤﻮﻳﻞ‬
‫ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﻣﺠﺮﺩ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻟﻠﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺇﻟﻰ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻣﺎ ﺃﻋﺎﺩ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻭﺭ‬
‫ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ‪ .‬ﺳﻤﻲ ﺭﻭﺍﺩﻫﺎ ﺑﻌﺪ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻨﻘﺪﻭﻳﻴﻦ‪ .‬ﻧﺸﺄﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﻭﺍﻣﺘﺪ‬
‫ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻟﻌﻘﻮﺩ ﻋﺪﺓ ﺍﺭﺗﺒﺎﻁﺎ ً ﺑﺎﻟﺘﻄﻮﺭ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ‪ .‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﻓﻲ ﻁﺮﻭﺣﺎﺗﻬﺎ ﺑﻴﻦ ﻣﺮﺣﻠﺘﻴﻦ ﻭﺍﺟﻬﺖ ﺃﻭﺿﺎﻉ ﺍﻟﻨﻈﻢ‬
‫ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﺎ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ‪ :‬ﺍﻧﻄﻠﻘﺖ ﻣﻊ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻭﺍﻣﺘﺪﺕ ﺣﺘﻰ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪) ،1948‬ﺳ ﺎﺩﺕ ﻅﺮﻭﻑ ﺍﻟﺤﺮﺏ‪ ،‬ﻭﺍﻋﺘﻤﺪ‬
‫ﺍﻟﻨﻤﻮﺫﺝ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ ﺍﻟﻘﺎﺋﻢ ﻋﻠﻰ ﺗﻔﻀ ﻴﻞ ﺍﻟﺴ ﻴﺎﺳ ﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﺍﻟﺮﺧﻴﺼﺔ(‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ :‬ﻓﻬﻲ ﺣﻘﺒﺔ ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﺎﺕ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺯﺍﺩﺕ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫ﻭﺍﺳﺘﻤﺮﺕ ﺍﻟﻀﻐﻮﻁ ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺰﺍﻳﺪ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺴﻌﻴﻨﺎﺕ‪) ،‬ﻳﺮﺟﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺫﻟﻚ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺳﺘﺨﺪﻣﺘﻬﺎ ﺃﻣﺮﻳﻜﺎ ﻭﺧﺎﺻﺔ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺳﻨﺔ ‪ ،1971‬ﺣﻴﺚ ﺗﺨﻠﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﻋﻦ ﺗﺤﻮﻳﻞ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺇﻟﻰ ﺫﻫﺐ ﻭﻣﺎ ﻧﺘﺞ ﻋﻨﻪ ﻣﻦ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻟﻘﻴﻤﺘﻪ ‪ %7.89‬ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺴﻨﺔ‪ ،‬ﻟﺘﻨﺨﻔﺾ ﺇﻟﻰ ‪ %10‬ﺳﻨﺔ ‪.(1973‬‬

‫‪32‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺷﻛﻝ "ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﻭﻥ" ﻗﻮة ﺗﺰا ﺪ ﻧﻔﻭﺫﻫﺎ ﻟﻳﺱ ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗﻭﻯ ﺍﻟﻔﻛﺭ ﻭﺍﻟﺗﺣﻠﻳﻝ ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ ﻓﻘﻁ‪ ،‬ﻭﺇﻧﻣﺎ ﺃﻳﺿﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎﻝ ﺗﺣﺩﻳﺩ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺎﺕ‬
‫ﺍﻻﻗﺗﺻ ﺎﺩﻳﺔ ﻋﻣﻭﻣﺎ ً‪ ،‬ﻣﻊ ﻭﺻ ﻮﻝ ﺗﺎﺗﺸ ﺮ ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﺭﻳﻐﺎﻥ ﻓﻲ ﺃﻣﺮﻳﻜﺎ‪ ،‬ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺴ ﻠﻄﺔ ﻏﻲ ﺍﻟﺜﻤﺎﻧﻴﻨﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺗﺒﻨﻴﻬﻤﺎ ﺍﻟﻤﻄﻠﻖ‬
‫ﻷﻓﻜﺎﺭ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ‪.‬‬

‫ﻁﻮﺭ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﻣﻘﺎﻟﺔ ﺷﻬﻴﺮﺓ ﻟﻪ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪1967‬ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻤﻮﺿﻮﻉ‪ ،‬ﺑﺈﻋﺎﺩﺓ ﺻﻴﺎﻏﺔ‬
‫ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ ﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺸﻜﻞ ﺗﺤﻠﻴﻼً ﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ‬
‫ﺃﻛﺜﺮ ﺍﺗﺴﺎﻋﺎ ً ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺒﻴﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺇﻥ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﺑﺎﺧﺘﻼﻑ‬
‫ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺳﺒﺐ ﺣﻴﺎﺯﺗﻬﺎ ﻭﺷﺮﻭﻁ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯﻝ ﻋﻨﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻳﻌﺗﻘﺩ "ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﻭﻥ" ﺄن ﻟﻠﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ﺃﺛﺭ ﻓﻌﺎﻻ ﻋﻠﻰ ﻣﺧﺗﻠﻑ ﺍﻷﻧﺷﻁﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺑﺻﺭﻑ ﺍﻟﻧﻅﺭ ﻋﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺕ ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻧﻛﻣﺎﺷﻳﺔ ﺃﻭ ﺗﺿﺧﻣﻳﺔ‪ .‬ﻭﻳﻧﺗﻘﺩ ﻫﺅﻻء‪ ،‬ﺗﺩﺧﻝ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻧﺷﺎﻁ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻋﻥ ﻁﺭﻳﻖ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ‪،‬‬
‫)ﺭﻓﺿﺎ ً ﻟﻛﻳﻧﺯ( ﻟﺗﺣﻘﻳﻖ ﺍﻻﺳﺗﺧﺩﺍﻡ ﺍﻟﻛﺎﻣﻝ ﻟﻌﻧﺎﺻﺭ ﺍﻹﻧﺗﺎﺝ‪ ،‬ﻭﻣﻥ ﺛﻡ‬
‫ﺗﺣﻘﻳﻖ ﺍﻟﺗﻭﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺑﺭﺃﻳﻬﻡ ﺇﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻬﺩﻑ ﻟﻥ ﻳﺗﺣﻘﻖ‪ ،‬ﻭﺇﻧﻣﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻳﻌﻮﺩ ﺍﻟﻔﻀﻞ ﻟﻜﻴﻨﺰ ﻓﻲ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﻣﻔﻬﻮﻡ‬ ‫ﺍﻟﻌﻛﺱ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺗﺩﺧﻝ ﻗﺩ ﻳﺅﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺗﻌﻣﻳﻖ ﺍﻟﻼﺗﻭﺍﺯﻥ‪ ،‬ﻣﻥ ﻫﻧﺎ ﺗﺄﺗﻲ‪،‬‬
‫ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺨﻠﻰ ﻋﻦ‬ ‫ﺑﺭﺃﻳﻬﻡ‪ ،‬ﺃﻭﻟﻭﻳﺔ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺿﻣﻥ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻋﺗﺑﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﻮﻅﻴﻔﻲ ﻟﻠﻨﻘﺪ‪ ،‬ﻭﺗﺒﻨﻰ ﻣﻔﻬﻮﻡ‬ ‫ﺃﻥ ﺍﻟﺗﻐﻳﺭﺍﺕ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺻﻳﺏ ﺍﻷﻧﺷﻁﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻛﻧﺗﻳﺟﺔ ﻟﻠﺗﻐﻳﺭﺍﺕ ﺍﻟﺗﻲ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪ – ﻛﺄﺻﻞ‪ ،‬ﺃﺻﺒﺢ ﻣﻌﻪ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺗﺣﺩﺙ ﻓﻲ ﻛﻣﻳﺔ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ‪ ،‬ﺃﻛﺛﺭ ﺗﺄﺛﻳﺭﺍ‪ ،‬ﻭﺃﻛﺛﺭ ﻓﺎﻋﻠﻳﺔ‪ ،‬ﻣﻥ ﺍﻟﺗﺄﺛﻳﺭﺍﺕ‬
‫ً‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪ ‪ ،‬ﺗﻔﻀﻴﻼ ﻟﻠﺴﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬ﻳﻨﺪﺭﺝ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﻧﺎﺟﻣﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ )ﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ(‪.‬‬
‫ﺍﻁﺎﺭ ﺍﺩﺍﺭﺓ ﻣﺤﻔﻈﺔ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺑﻌﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.‬‬ ‫ﻳﺮﻯ ﻓﺮﻳ ﺪﻣ ﺎﻥ ﺃﻥ ﺩﻭﺍﻓﻊ ﺍﻟﻄﻠ ﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺗﺘﻄﻠ ﺐ ﺩﺭﺍﺳ ﺔ ﻭﺗﺤﻠﻴ ﻞ‬
‫ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﻭﺍﻷﺳ ﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺷ ﻜﺎﻝ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﻟﺒﺪﻳﻠﺔ ﻟﻼﺣﺘﻔﺎﻅ‬
‫ﺑﺎﻟﺜﺮﻭﺓ ﻓﻲ ﺻ ﻮﺭﺓ ﺳﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻷﺫﻭﺍﻕ‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﺎ ﺃﻁﻠﻖ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﺻﻄﻼﺡ ﺗﺮﺗﻴﺐ‬
‫ﺍﻷﻓﻀﻠﻴﺎﺕ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺒ ﻞ ﺍﻟﺘﻌﺮﺽ ﻟﻤﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﻭﻋﻮﺍﺋ ﺪﻫ ﺎ ﻻﺑ ﺪ ﻣﻦ ﺍﻹﺷ ﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ‬

‫ﻓﺮﺿﻴﺎﺕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﺇﺳﺎﺳﺎ ً ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫ﺍﺗﻔﺎﻗﻴﺔ ﺑﺮﻳﺘﻮﻥ ﻭﻭﺩﺯ( ﺑﺎﻹﻧﺠﻠﻴﺰﻳﺔ ‪: Bretton‬‬ ‫ﺍﺳﺘﻘﻼﻝ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ )ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ( ﻋﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ؛‬ ‫‪-‬‬
‫)‪ Woods‬ﺍﻻﺳﻢ ﺍﻟﺸﺎﺋﻊ ﻟﻤﺆﺗﻤﺮ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﺍﻟﺬﻱ‬ ‫ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺃﻫﻤﻴﺘﻬﺎ؛‬ ‫‪-‬‬
‫ﺍﻧﻌﻘﺪ ﻣﻦ ‪ 1‬ﺇﻟﻰ ‪ 22‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ 1944‬ﻓﻲ ﻏﺎﺑﺎﺕ ﺑﺮﻳﺘﻮﻥ‬
‫ﺭﻓﺾ ﻓﻜﺮﺓ ﻣﺼ ﻴﺪﺓ ﺍﻟﺴ ﻴﻮﻟﺔ )ﻛﻤﺎ ﻁﺮﺣﻬﺎ ﻛﻴﻨﺰ( ﻋﻨﺪ ﺑﻨﺎء ﺩﺍﻟﺔ‬ ‫‪-‬‬
‫ﻓﻲ ﻧﻴﻮﻫﺎﻣﺒﺸﺮ ﺑﺎﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ‪ .‬ﻭﻗﺪ‬
‫ﺣﻀﺮ ﺍﻟﻤﺆﺗﻤﺮ ﻣﻤﺜﻠﻮﻥ ﻷﺭﺑﻊ ﻭﺃﺭﺑﻌﻴﻦ ﺩﻭﻟﺔ‪ .‬ﻭﻗﺪ‬ ‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ؛‬
‫ﻭﺿﻌﻮﺍ ﺍﻟﺨﻄﻂ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ‬ ‫ﻳﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﻜﻢ ﻅﺎﻫﺮﺓ‬ ‫‪-‬‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭﺗﺸﺠﻴﻊ ﺇﻧﻤﺎء ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ .‬ﻭﺗﻤﻨﻰ ﺍﻟﻤﻤﺜﻠﻮﻥ ﺇﺯﺍﻟﺔ ﺍﻟﻌﻘﺒﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ‬
‫ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺑﺸﺄﻥ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﺭﻓﻊ ﻣﺆﺗﻤﺮ ﻏﺎﺑﺎﺕ ﺑﺮﻳﺘﻮﻥ ﺧﻄﻄﻪ‬
‫ﺃﻫﻢ ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ‪:‬‬
‫ﺇﻟﻰ ﻣﻨﻈﻤﺘﻴﻦ ﺩﻭﻟﻴﺘﻴﻦ ﻫﻤﺎ‪ :‬ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ‬ ‫‪ -1‬ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺃﺳﺎﺳﺎ‪ :‬ﺍﻧﺘﻘﺪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻭﻳﻮﻥ ﺍﻟﺪﻭﺭ‬
‫ﻭﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻟﻺﻧﺸﺎء ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺮ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺼﻨﺪﻭﻕ‬ ‫ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻋﻄﻲ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻤﺎﺫﺝ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻢ ﻳﺮﻭﻥ ﺃﻥ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬ ‫ﻣﺼﺪﺭ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻳﻌﻮﺩ ﺇﻟﻰ ﻧﻤﻮ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﻧﻤﻮ‬
‫ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺍﺕ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺓ ﺍﻷﻋﻀﺎء‬ ‫ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪.‬‬
‫ﺠﺰﺍ ﻓﻲ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻗﺪ‬ ‫ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻮﺍﺟﻬﻮﻥ ﻋ ً‬
‫ﺃﻋﻄﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻗﺮﻭﺿًﺎ ﺩﻭﻟﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﺁﺟﺎﻝ ﻁﻮﻳﻠﺔ ﺧﺎﺻﺔ‬
‫‪ -2‬ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻲ ﻓﻲ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﻟﻠﺪﻭﻝ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻟﻤﺘﺪﻧﻲ‪.‬‬ ‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬
‫ﺗﻡ ﺍﻻﺗﻔﺎﻕ ﻓﻲ ﺗﺎﺭﻳﺦ ‪ 1‬ﺇﻟﻰ ‪ 22‬ﻳﻭﻟﻳﻭ ‪ 1944‬ﺑﺛﺑﻳﺕ‬
‫‪33‬‬
‫ﻋﻣﻼﺕ ﺃﺟﻧﺑﻳﺔ ﻣﻘﺎﺑﻝ ﺍﻟﺩﻭﻻﺭ ﺣﻳﺙ ﺗﻡ ﺗﺣﺩﻳﺩ ﺍﻟﺩﻭﻻﺭ‬
‫ﺑﺳﻌﺭ ‪ 35‬ﺩﻭﻻﺭﺍً ﻣﻘﺎﺑﻝ ﺃﻭﻧﺳﺔ ﻣﻥ ﺍﻟﺫﻫﺏ‪.‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫‪ -3‬ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻰ ﻛﻔﺎءﺓ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺍﻷﺩﺍﺓ ﺍﻟﻔﻌﺎﻟﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﻳﺸﻜﻜﻮﻥ ﻓﻲ‬
‫ﻛﻔﺎءﺓ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻟﻤﺎ ﺗﺤﺪﺛﻪ ﻣﻦ ﺁﺛﺎﺭ ﺳﻠﺒﻴﺔ ﺗﻮﺯﻳﻌﻴﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ‪ ،‬ﻻﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﺑﺮﺃﻳﻬﻢ ﺗﺼﻄﺤﺐ‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒﺎ ﺑﺎﻧﺨﻔﺎﺽ‪ ،‬ﺑﺬﺍﺕ ﺍﻟﻘﺪﺭ‪ ،‬ﻓﻲ ﻁﻠﺐ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ‪.‬‬
‫‪ -4‬ﺭﻓﺾ ﺍﻟﻨﻘﺪﻭﻳﻮﻥ ﻓﺮﺿﻴﺔ ﻋﺪﻡ ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺑﻞ ﺃﻛﺪﻭﺍ ﺃﻥ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﻌﺪ ﺛﺎﺑﺘﺎ ﻭﻣﺴﺘﻘﺮﺍ‪ ،‬ﻭﺍﻧﻪ ﻳﺘﺤﻤﻞ‬
‫ﺟﻴﺪﺍ ﺍﻟﺼﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺠﻪ ﺇﻟﻰ ﺇﺑﻌﺎﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻋﻦ ﻭﺿﻌﻪ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻧﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﺎﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺗﺣﻠﻳﻝ ﺍﻟﻛﻣﻲ ﺍﻟﺣﺩﻳﺙ ﻟﻠﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ‬

‫ﺍﻟﻌﻭﺍﻣﻝ ﺍﻟﻣﺅﺛﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻔﺭﻳﺩﻣﺎﻥ ﻳﺨﻀﻊ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻔﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻟﻠﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ‪ :‬ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺤﻮﺯﻫﺎ ﺍﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻄﻠﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﻳﺮﻯ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ‬
‫ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ ﻟﻠﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺗﻤﺜﻞ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﻠﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻤﺎ ﺑﺎﻥ ﻓﻜﺮﺓ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﻋﻨﺪ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻫﻲ ﻓﻜﺮﺓ ﻭﺍﺳﻌﺔ ﺣﻴﺚ ﺗﺸﺘﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﻛﺎﻓﺔ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﺑﺸﺮﻳﺔ ﻭﻏﻴﺮ ﺑﺸﺮﻳﺔ‬
‫)ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﻋﻨﺪ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺗﺸﺘﻤﻞ ﻛﻞ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺧﻞ(‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻧﻬﺎ ﻻ ﺗﻘﺘﺼﺮ ﻓﻲ ﺗﻜﻮﻳﻨﻬﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺠﻤﻮﻉ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻓﺤﺴﺐ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺜﻞ " ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﺍﻟﻤﺎﺩﻳﺔ"‪ ،‬ﻭﺇﻧﻤﺎ ﺗﺸﺘﻤﻞ ﺃﻳﻀﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ‪،‬‬
‫ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﺃﺳﺎﺳﺎ ﻓﻲ ﻋﻨﺼﺮ ﺍﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬ﻭﻗﺪﺭﺗﻪ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻮﻟﺪ ﺗﻴﺎﺭ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻞ‪.‬‬

‫ﻣﻴﺰ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺑﻴﻦ ﺧﻤﺲ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻤﻜﻮﻧﺔ ﻟﻠﺜﺮﻭﺓ ﻫﻲ‪:‬‬

‫‪ -‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺴﺎﺋﻠﺔ‪،‬‬
‫‪ -‬ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ )ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﺜﺎﺑﺖ(‪،‬‬
‫‪ -‬ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ )ﺍﻷﺳﻬﻢ(‪،‬‬
‫‪ -‬ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ )ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﻌﻴﻨﻲ‪ ،‬ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺭﺍﺿﻲ(‪،‬‬
‫‪ -‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺒﺸﺮﻱ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ ﺗﺤﻘﻴﻘﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﺒﺸﺮﻱ‪،‬‬

‫ﺧﻼﻓﺎ ً ﻟﻤﻦ ﺳﺒﻘﻪ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ‪ ،‬ﺍﻋﺘﺒﺮ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻻ ﻳﺨﺘﻠﻒ ﻋﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺃﻯ ﻧﻮﻉ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺎﺩﻳﺔ ﺍﻷﺧﺮﻱ‪ .‬ﻓﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻤﻜﻮﻧﺎﺕ ﺍﻟﺒﺪﻳﻠﺔ ﻟﻠﺜﺮﻭﺓ‪ .‬ﺗﻨﺎﻭﻝ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﻛﺄﺻﻞ ﻓﻲ ﺣﺎﻓﻈﺔ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﻟﺪﻯ ﺃﻓﺮﺍﺩ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﺋﻠﻲ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﻢ ﺍﻟﺤﺎﺋﺰﻳﻦ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﻴﻦ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ‪ ،‬ﻭﻛﺄﺻﻞ‬
‫ﻓﻲ ﺣﺎﻓﻈﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻟﺪﻯ ﺃﻓﺮﺍﺩ ﻭﻣﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻲ ‪ ،‬ﻭﻣﻬﺪ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻟﻄﺮﺡ ﻧﻈﺮﻳﺘﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺴﺎﺅﻝ ﻋﻦ ﺳﺒﺐ ﺍﺣﺘﻔﺎﻅ ﺍﻻﻓﺮﺍﺩ ﻭﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺇﺟﺎﺑﺘﻪ‪ :‬ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺍﻻﻓﺮﺍﺩ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺃﺻﻞ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺗﺤﺘﻔﻆ ﻣﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﻛﺄﺣﺪ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻡ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺷﻤﻠﺖ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻛﺒﺪﺍﺋﻞ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﺍﺗﺨﺬﺕ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺼﻴﺎﻏﺔ ﻣﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﻭﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫)‪ Md/P = f ( yp+ , rb+ , rs+ , rm+ , ...‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ‪:‬‬

‫‪ = Md/p‬ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬

‫‪ =Yp‬ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ ﻭﻫﻮ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺨﺼﻮﻣﺔ ﻟﺘﺪﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻁﻮﻳﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‬
‫‪ = rb‬ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ‪.‬‬
‫‪ = rs‬ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬
‫‪ = rm‬ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬

‫ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ‪ :‬ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﻴﻦ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻭﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ‪:‬‬

‫‪34‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻳﻤﻜﻦ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ ﺑﺎﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﻴﻨﻬﺎ ﻭﺑﻴﻦ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ‪ ،‬ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪-1‬ﺃﺩﺧﻞ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻛﺜﻴﺮﺍ ً ﻣﻦ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻓﻲ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻛﺒﺪﺍﺋﻞ‬
‫ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺗﺘﻤﺜﻞ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻓﻲ‪ :‬ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ‪ ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﺃﺻﻮﻝ ﻣﺎﻟﻴﺔ;‬
‫ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ‪ :‬ﺇﻥ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﺼﺎﺋﺐ‪)،‬ﺳﻮﺍء‬ ‫ﻭﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ; ﻣﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺗﻌﺪﺩ ﺃﺳﻌﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺃﻭ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ(‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﻞ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﻛﻴﻨﺰ ﻓﻘﺪ ﺍﻗﺘﺼﺮ ﻋﻠﻰ ﻧﻮﻉ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻳﺪﺧﻞ ﺩﺍﻟﺔ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪ ،‬ﻣﺼﺪﺭﻫﺎ ﺳﻮء ﺗﻘﺪﻳﺮ‬ ‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺤﺘﺎﺟﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ .‬ﻛﺎﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ‬ ‫‪ -2‬ﻳﻨﻈﺮ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ )ﺃﺻﻮﻝ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ( ﻛﺒﺪﺍﺋﻞ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ‪،‬‬
‫ﻳﺮﺩﺩ ﻓﻲ ﻣﺆﻟﻔﺎﺗﻪ ﻭﺗﺼﺮﻳﺤﺎﺗﻪ ﻋﺒﺎﺭﺓ‬ ‫ﻭﻟﻬﺬﺍ ﺃﺩﺧﻞ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻻﻳﺤﻴﺪ ﻋﻨﻬﺎ ﻫﻲ ﺍﻥ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‬ ‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﺗﺮﺗﺒﺖ ﻋﻠﻴﻪ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻫﺎﻣﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﺍﻧﻪ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪ‬
‫ﻭﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﻫﻤﺎ‪always and " :‬‬ ‫ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺃﻗﻞ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ‪،‬‬
‫‪everywhere a monetary‬‬ ‫ﻓﻴﻘﻮﻣﻮﻥ ﺑﺈﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺷﺮﺍء ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻠﻊ ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻴﻪ ﺧﻠﺺ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻟﻰ‬
‫‪."phenomenon‬‬ ‫ﺻﻴﺎﻏﺔ ﺍﻟﻔﺮﺿﻴﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪ » :‬ﺇﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﺗﻔﺴﻴﺮﻫﺎ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺑﺎﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ « ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻛﻴﻨﺰ ﻟﻢ ﻳﻮﻝ‬
‫ﺣﺘﻰ ﺍﺻﺒﺤﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﺒﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺒﺴﺔ‬
‫ﺍﻫﺘﻤﺎﻣﺎ ﻟﻠﺴﻠﻊ ﻭﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻋﻨﺪ ﺗﺤﻠﻴﻠﻪ ﻟﻤﺤﺪﺩﺍﺕ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻧﺼﺎ ﻣﻦ ﻛﺘﺎﺑﺎﺗﻪ ﻋﻼﻣﺔ ﻓﺎﺭﻗﺔ ﻳﻌﺮﻑ‬
‫ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺑﻬﺎ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ‬

‫ﻤﻴﻠﺘﻭﻥ ﻓﺭﻴﺩﻤﺎﻥ‪ :‬ﺇﻥ ﺍﻻﺨﺘﻼﻝ‪ ،‬ﻻ ﻴﻤﻜﻥ‬ ‫‪ -3‬ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻛﻴﻨﺰ ﻟﺪﺍﻟﺔ ﺗﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺃﺧﺬ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ‬
‫ﺃﻥ ﻳﻨﺠﻢ ﺇﻻ ﻋﻥ ﻋﺭﺽ ﺍﻟﻨﻘﺩ ‪ ،‬ﻷﻥ‬ ‫ﺛﺎﺑﺖ ﻭﻳﺴﺎﻭﻱ ﺍﻟﺼﻔﺮ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻓﻲ ﻋﺮﺿﻪ ﻟﺪﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‬
‫ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘـﺩ ﻴﺘﺴـﻡ ﺒﺎﻻﺴﺘﻘﺭﺍﺭ‪،‬‬ ‫ﺷﺪﺩ ﻋﻠﻰ ﻗﻀﻴﺘﻴﻦ‪:‬‬
‫ﻭﻫﺫﺍ ﻁﺒﻴﻌﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻨﻬﺞ ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻋﺪ‬
‫ﺍﻟﻘﻀﻴﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ‪ :‬ﻟﻢ ﻳﺄﺧﺬ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ‬
‫ﻋﺭﺽ ﺍﻟﻨﻘﺩ ﻋﺎﻣﻼً ﺨﺎﺭﺠﻴﺎً ﺨﺎﻀﻌﺎً‬
‫ﻟﺴـﻴﻁﺭﺓ ﺍﻟﺴﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ‪ .‬ﺍﻨﻁﻼﻗﺎ ﻤﻥ‬ ‫ﺛﺎﺑﺖ ‪ ،‬ﻭﻳﺸﺮﺡ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺫﻟﻚ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻘﻮﻝ ﺃﻥ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺯﻋﻤﻪ ﺒﺎﺴﺘﻘﺭﺍﺭ ﺍﻟﻁﻠـﺏ ﻋﻠـﻰ ﺍﻟﻨﻘـﺩ‬ ‫ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﻭﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪ ،‬ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻴﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻫﻲ ﺃﻜﺜﺭ‬ ‫ﻳﺘﻢ ﺣﻴﺎﺯﺗﻬﺎ ﻛﻮﺩﺍﺋﻊ ﻣﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‪،‬‬
‫ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ﻤﻥ ﺃﻴﺔ ﺴﻴﺎﺴﺔ ﺃﺨﺭﻯ‪.‬‬ ‫ﻣﻤﺎ ﻳﺒﻘﻲ ﺍﻟﻤﻘﺪﺍﺭ ) ‪ ( rb – rm‬ﺛﺎﺑﺘﺎ ً ﻧﺴﺒﻴﺎ ً‪ ،‬ﻭﺑﻬﺬﺍ ﺍﺳﺘﻨﺘﺞ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ‪ :‬ﺍﻥ‬
‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻏﻴﺮ ﺣﺴﺎﺱ ﻟﻠﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.‬‬
‫ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻨﺴﺠﻢ ﻣﻊ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺗﻮﺻﻞ‬
‫ﺇﻟﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺝ ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍً ﺇﻟﻰ ﺍﻓﺘﺮﺍﺿﻴﻦ ﻫﻤﺎ‪ :‬ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻫﻲ‬
‫ﺑﺪﺍﺋﻞ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﺘﻐﻴﺮ‪.‬‬

‫ﻭﻳﺮﻯ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺃﻧﻪ ﺣﺘﻰ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻓﺮﺽ ﻗﻴﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﻨﺤﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺳﺘﺘﻨﺎﻓﺲ ﻣﻊ‬
‫ﺑﻌﻀﻬﺎ ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻝ ﺍﻟﻨﻮﻋﻴﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻧﻬﺎ ﺳﺘﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺴﻴﻦ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﻣﺎ ﺗﻘﺪﻣﻪ ﻣﻦ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﻣﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻧﺘﻴﺠﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺤﺴﻴﻨﺎﺕ‬
‫ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻨﻮﻋﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻠﻰ ﺣﻴﺎﺯﺓ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻥ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ )ﺳﻮﻕ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‬
‫ﻭﺳﻮﻕ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ(‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﺭﻓﻊ ﻓﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺗﺴﻤﻴﺘﻪ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻮﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﺗﻜﻔﻲ ﺟﻌﻞ‬
‫)‪ ( rb -rm‬ﺛﺎﺑﺘﺎ ً ﺛﺒﺎﺗﺎ ً ﻧﺴﺒﻴﺎ ً‪.‬‬
‫ﻭﺑﺎﺳﺘﺒﻌﺎﺩ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻟﻠﻌﻮﺍﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﺻﺒﺢ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﺪﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻮ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﻀﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ :‬ﻳﺬﻫﺐ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺇﻟﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﻳﺮﻯ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﺍﻟﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﺘﻘﺮﺓ‬
‫ﻧﻈﺮﺍ ً ﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺼﺎﺣﺒﻪ ﺗﻐﻴﺮ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪ .‬ﻳﺮﻯ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ‬

‫‪35‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﻌﺸﻮﺍﺋﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺻﻐﻴﺮﺓ‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﻪ ﺑﺪﻗﺔ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪،‬‬
‫ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺟﻤﻊ ﺑﻴﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺡ ﻭﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺽ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻏﻴﺮ ﺣﺴﺎﺱ ﻟﻠﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪،‬‬
‫ﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ‪ ،‬ﺑﺮﺃﻳﻪ‪ ،‬ﺃﻥ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﻬﺎ‪.‬‬

‫‪ -4‬ﺑﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﺴﺘﻘﺮ‪ ،‬ﻭﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺪﻗﺔ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺭﻏﻢ ﺃﻧﻪ ﻟﻢ ﻳﻔﺘﺮﺽ ﺛﺒﺎﺕ ﺳﺮﻋﺔ‬
‫ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ .‬ﻭﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺩﺭﺟﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪﺩ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ .‬ﻟﻴﻜﻦ ﺑﺬﻟﻚ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻫﻮ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﻠﺪﺧﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺍﻟﻔﺮﺿﻴﺔ ﺍﻻﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ‪ ،‬ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﻳﻘﺒﻠﻬﺎ ﻛﻴﻨﺰ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﺑﻴﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﻭﺣﺠﻢ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﺗﻔﺴﻴﺮﻩ ﺑﺎﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪.‬‬

‫ﺗﺄﻣﻞ ﻭﻧﻘﺎﺵ‪ :‬ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﺤﺎﻳﺪﺓ ﺍﻡ ﻓﺎﻋﻠﺔ؟ ﻫﻞ ﻫﻨﺎﻙ ﻋﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ؟‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺍﻟﻠﻴﺒﺮﺍﻟﻴﻮﻥ)ﺭﻳﻜﺎﺭﺩﻭ‪ ،‬ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ‪ (...‬ﻛﻼ‪ ..‬ﻻ‪ ...‬ﺍﻧﻘﺪ ﻣﺎ ﻫﻮ ﺍﻻ ﺳﺘﺎﺭ‪ ،‬ﻭﺳﻴﻂ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ ‪ /‬ﻭﻫﻮ ﻣﺤﺎﻳﺪ‪ ،‬ﻭﻻ ﻳﻔﻴﺪ ﻓﻲ ﺷﺮﺍء‬
‫ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻪ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺳﺆﺍﻝ ‪ :‬ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻊ ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﻓﺎﻟﻨﻘﺪ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻤﺎء ﻭﺍﻟﻮﺭﺩﺓ‪ ،‬ﺍﻥ ﺳﻘﻴﺖ ﺍﻟﻮﺭﺩﺓ ﻛﺜﻴﺮﺍ ً ﻓﻬﻲ ﺗﻤﻮﺕ‪ ،‬ﻭﺍﻥ ﻟﻢ ﺗﺴﻘﻬﺎ ﺑﺎﻟﻘﺪﺭ ﺍﻟﻜﺎﻓﻲ ﻓﻬﻲ‬
‫ﺳﺘﻤﻮﺕ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻨﻘﺪ ﻻﻳﺠﺐ ﺍﻥ ﺍﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻛﺎﻟﻤﺎء‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻟﻠﻴﺒﺮﺍﻟﻴﻮﻥ‪ :‬ﻛﻼ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻻ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ‪ .‬ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩ )ﺍﻟﻨﻘﺪ(‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ .‬ﻓﻘﻂ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻮﻟﺪ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ .‬ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻟﻴﺲ ﺍﻻ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ‪ .‬ﺍﺫﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﻟﻴﺲ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻠﻊ‪) .‬ﻣﻦ ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺟﻴﺮﺍﺭﺩ ﻓﻮﻧﻮﻧﻲ –ﻓﺎﺭﺩ‪- ،‬‬
‫ﺗﺮﺟﻤﺔ ﺍﻟﻌﺰﺍﻭﻱ‪ ، 2011-‬ﻁ‪ ،2013 ،1‬ﺑﻴﺮﻭﺕ‪ ،‬ﺹ‪179 ،‬‬

‫ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻣﻊ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪:‬‬

‫‪ -1‬ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺮﻭﻕ ﺃﺳﺎﺳﻴﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ )ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ( ﻭﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ‪ ،‬ﺗﻔﺘﺮﺽ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻭﺟﻮﺩ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺍﻥ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻻ ﺗﻔﺘﺮﺽ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪ ،‬ﺑﺮﺃﻳﻬﺎ‪ ،‬ﺃﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻋﻨﺼﺮ‬
‫ﻣﺘﻐﻴﺮ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺲ ﻛﻤﻴﺔ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻛﻤﺎ ﻳﺮﻯ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻮﻥ ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﻳﺮﻯ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻮﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﻓﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻧﻈﺮﺍ ً‬
‫ﻻﻓﺘﺮﺍﺽ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﺮﻓﺾ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺽ‪ ،‬ﻭﻳﺮﻯ ﺃﻥ ﺃﻱ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‪) ،‬ﻛﻴﻨﺰﻱ ﺿﻤﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺪﻭﺩ(‪ ،‬ﻭﻳﺒﻘﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﺣﺘﻰ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺏ ﻣﻦ‬
‫ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ‪ ،‬ﻓﺘﺮﺗﻔﻊ ﺣﻴﻨﻬﺎ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ .‬ﻭﻳﺮﻯ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺃﻧﻪ ﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻻﺑﺪ‬
‫ﻣﻦ ﺿﺒﻂ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻋﺮﺽ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻳﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪،‬‬
‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺑﺪﻭﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ ﺍﻷﺯﻣﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﺑﺤﺬﺭ ﻭﺣﻜﻤﺔ ﺣﺘﻰ‬
‫ﻻ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﺁﺛﺎﺭ ﺳﻠﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻳﺮﺑﻂ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﻮﻥ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﻤﺎ ﻳﻌﺎﺩﻝ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‬
‫ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﺍﻋﺘﺒﺮ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻭﺍﻟﺤﺎﺳﻢ ﻟﺪﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ )ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ(‪ ،‬ﺑﺠﺎﻧﺒﻴﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺒﺸﺮﻱ ‪ ،‬ﻳﻀﺎﻑ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪ ،‬ﺍﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺎﻟﺜﺮﻭﺓ‪ ،‬ﻭﺑﺪﺭﺟﺔ ﺃﻗﻞ‬
‫ﺍﻷﺫﻭﺍﻕ ﻭﺗﺮﺗﻴﺐ ﺍﻷﻓﻀﻠﻴﺎﺕ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ‪ ،‬ﺍﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺃﻫﻤﻞ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻭﺧﺎﺻﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻓﺎﻋﺘﺒﺮﻩ‬
‫ﻋﺎﻣﻼً ﺛﺎﻧﻮﻳﺎ ً‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻟﻴﺲ ﻟﻪ ﺃﺛﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﺇﻻ ﻟﻜﻮﻧﻪ ﻋﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ‪.‬‬

‫‪36‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻧﻘﺪ ﻭﺗﻘﻴﻴﻢ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ‪ :‬ﻳﺘﻮﺍﻓﻖ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﻁﺮﺡ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ‪ ،‬ﺍﺑﺘﻜﺎﺭ ﻧﻈﺮﻱ‪ ،‬ﻏﻴﺮ ﺍﻥ ﺻﻴﺎﻏﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻳﻌﺘﺮﺿﻬﺎ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻌﻮﺑﺎﺕ ﺃﻫﻤﻬﺎ‪:‬‬
‫‪-‬ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ‪.‬‬
‫‪-‬ﻳﺼﻌﺐ ﺣﺴﺎﺏ ﻭﺗﻘﺪﻳﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ) ﻛﻌﺎﺋﺪ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺒﺸﺮﻱ ﻭﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻷﺫﻭﺍﻕ (‬
‫‪ -‬ﻳﺼﻌﺐ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺎﻝ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ ﺃﻱ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻫﻲ ﻣﺠﺮﺩ ﻧﻤﻮﺫﺝ ﺗﺤﻠﻴﻠﻲ‪.‬‬
‫‪-‬ﻫﻲ ﺻﻮﺭﺓ ﻣﻌﺪﻟﺔ ﻭﻣﻮﺳﻌﺔ ﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻟﻔﻴﺸﺮ ﻭﻣﺎﺭﺷﺎﻝ‪.‬‬

‫ﻭﻳﻤﻜﻦ ﺗﻠﺨﻴﺺ ﺃﻫﻢ ﺁﺭﺍء ﺍﻟﻤﺬﻫﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪-‬ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺍﻱ ﺣﻮﻝ ﻣﺴﺎﻟﺔ ﻣﺪﻯ ﻣﺴﺆﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻔﻴﺪﺭﺍﻟﻴﺔ ﻭﺳﻴﺎﺳﺎﺗﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﻮﻑ‬
‫ﻭﺭﺍء ﺍﻟﺬﻋﺮ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻭﻋﺪﻡ ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻣﻬﺪ ﺍﻟﺴﺒﻴﻞ ﺍﻣﺎﻡ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻻﻋﻈﻢ ﻋﺎﻡ )‪،(1932-1929‬‬
‫ﺣﻴﻨﻬﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩﺕ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﻣﻦ ‪ %3.2‬ﺇﻟﻰ ‪ %25.2‬ﻭﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻦ ‪ %40.4‬ﺇﻟﻰ ‪ %5.3‬ﻭﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‬
‫ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻣﻦ ‪ 203.66‬ﺑﻠﻴﻮﻥ ﺩﻭﻻﺭ ﺇﻟﻰ ‪ 141.5‬ﺑﻠﻴﻮﻥ ﺩﻭﻻﺭ ﻭﻟﻨﻔﺲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻭﺑﺬﻟﻚ ﺍﺗﺠﻪ ﺍﻟﻠﻮﻡ ﻓﻲ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ‬
‫ﻟﻴﺤﻮﻡ ﺑﺸﻜﻞ ﺍﻭﻟﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻟﺴﻤﺎﺡ ﺍﻟﻔﻴﺪﺭﺍﻟﻲ ﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺑﺎﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻭﺑﻜﻤﻴﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻭﺍﻛﺜﺮ ﻣﻦ‬
‫ﺗﺒﻨﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻔﺴﻴﺮ ﻫﻮ ﻣﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻭﺁﻧﺎ ﺳﻮﺍﺭﺗﺸﺰ‪ ،‬ﻓﻲ ﺑﺤﺜﻬﻤﺎ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻟﻠﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ‪ ،‬ﻭﻋﺪّﺍ ﺍﻥ‬
‫ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺍﻟﺬﻱ ﺣﺪﺙ ﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﺒﺐ ﺍﻻﻗﻮﻯ ﺍﻟﺬﻱ ﻭﻗﻒ ﻭﺭﺍء ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫‪-‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﺆﺛﺮ ﻓﻲ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﺑﻔﺠﻮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻁﻮﻳﻠﺔ ﻭﻣﺘﻐﻴﺮﺓ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﻮﺟﻬﺔ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﺟﻴﺪ ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺳﺘﻠﺤﻖ ﺃﺿﺮﺍﺭﺍ ً ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﻋﺪﻡ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ‪.‬‬
‫‪-‬ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺑﺤﺘﺔ‪ ،‬ﺑﺸﻜﻞ ﺩﺍﺋﻢ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﺃﻱ ﻣﻜﺎﻥ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﻻﻧﻀﺒﺎﻁ ﻓﻲ ﺇﺻﺪﺍﺭ‬
‫ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﻤﺎ ﻳﺘﻤﺎﺷﻰ ﻭﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻓﻲ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪.‬‬
‫ً‬
‫ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻠﻬﺎ ﻭﺗﻔﺴﻴﺮﻫﺎ ﻟﻠﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻠﻤﻨﻬﺞ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺋﻲ‪ ،‬ﺍﻟﻤﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﺒﻴﺎﻧﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻭﺍﻹﺣﺼﺎءﺍﺕ‪ ،‬ﻓﻬﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺘﺠﺮﻳﺒﻲ ﺍﻹﺣﺼﺎﺋﻲ‬
‫ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻨﻈﺮﻱ ﻭﺑﺬﻟﻚ ﺃﻣﻜﻦ ﻭﺻﻔﻬﺎ ﺑﺎﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺣﺎﻭﻟﺖ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﺍﻷﻭﺿﺎﻉ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪﺓ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻋﻠﻤﻴﺔ ﺑﺤﺘﺔ‪.‬‬

‫‪Monetary Policy‬‬ ‫ﺛﺎﻟﺜﺎ‪ :‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﻭ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬

‫ﺗﺘﻀﻤﻦ ﺍﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺠﺰﺋﻴﺔ ﻛﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬
‫)ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ( ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻴﺔ ﻟﻠﻤﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ) ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ( ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻭﻏﻴﺮﻫﺎ‪.‬‬

‫ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻳﺴﺘﺪﻋﻲ ﺍﻷﻣﺮ ﺇﻋﻄﺎء ﺗﻌﺮﻳﻒ ﻭﻅﻴﻔﻲ ﻟﻬﺎ ﻭﺗﺒﻴﺎﻥ ﺃﻫﻤﻴﺘﻬﺎ ﻭﺇﺑﺮﺍﺯ ﻋﻼﻗﺘﻬﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﻌﺮﻳﻔﻬﺎ‪ ،‬ﺃﻫﺪﺍﻓﻬﺎ ﻭﺃﺩﻭﺍﺗﻬﺎ‪ :‬ﻅﻬﺮ ﻣﺼﻄﻠﺢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ )‪ ( monetary policy‬ﻣﻊ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﻘﺮﻥ‬
‫ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ‪ ،‬ﻭﺗﺰﺍﻳﺪ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺑﻬﺎ ﻣﻨﺬ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﻴﻦ‪ .‬ﺣﻴﺚ ﻋﺮﻑ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﻌﺎﺭﻳﻒ ﻋﺪﺓ ‪ ،‬ﺻﻴﻐﺖ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ‪،‬‬
‫‪37‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ ﺍﻟﻜﺎﺗﺐ ﻭﺍﻟﺒﺎﺣﺚ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﺑﻄﻬﺎ ﺟﻤﻴﻌﺎ‬
‫ﻣﻌﺎ ً ﻓﻲ ﺍﻹﻁﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ‪.‬‬

‫ﻋﻼﻗﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ :‬ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻄﺒﻘﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻨﻈﻢ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﻓﻲ ﻣﻌﻈﻤﻬﺎ ﻏﻴﺮ ﺣﻴﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻻﺭﺗﺒﺎﻁﻬﺎ ﺑﺎﻷﺻﻮﻝ ﻭﺍﻟﻤﺬﻫﺐ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻤﺘﺒﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪.‬‬
‫ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻧﺠﺎﺣﻬﺎ ﻣﺮﺗﺒﻂ ﺑﻤﺪﻯ ﺗﻜﺎﻣﻞ ﻣﻜﻮﻧﺎﺗﻬﺎ ﻣﺬﻫﺒﻴﺎ‪ ،‬ﻭﺑﺪﺭﺟﺔ ﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺘﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻟﻤﻌﻨﻰ ﻻ ﺗﺤﺪﺙ‬
‫ﺗﺄﺛﻴﺮﺍ ﺇﻳﺠﺎﺑﻴﺎ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻜﺰﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﺍﻟﻤﻮﺿﻮﻋﻲ ﻧﻔﺴﻪ‪ .‬ﻓﻤﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﻳﺘﻢ ﺗﻮﺟﻴﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻴﻪ‪،‬‬
‫ﻓﻬﻲ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺈﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﻟﻬﺎ‪ ،‬ﺣﻜﻤﺎً‪ ،‬ﺁﺛﺎﺭﺍ ﻫﺎﻣﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ .‬ﻳﻤﺜﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ .‬ﻣﻤﺎ ﺗﻘﺪﻡ‪ ،‬ﻳﺴﺘﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺮﺍﺑﻂ ﺍﻟﻮﺛﻴﻖ ‪ ،‬ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ‬
‫ﺇﺣﺪﻯ ﻣﻜﻮﻧﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺃﺩﺍﺓ ﻣﻦ ﺃﺩﻭﺍﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺟﺰء ﻣﻦ ﺃﺟﺰﺍﺋﻬﺎ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻤﺠﺎﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‬
‫ﻭﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‪.‬‬

‫ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ :‬ﺛ ّﻤﺔ ﺗﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﻣﺘﻌﺪﺩﺓ ﻭﻣﺘﻘﺎﺭﺑﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺳﻮﻑ ﻧﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺾ ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬

‫ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻫﻲ "ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻭﺗﻨﻈﻴﻢ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ"‪.‬‬

‫ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻫﻲ "ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺔ‬ ‫ﺃﺻﻞ ﻣﻌﻨﻰ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻫﻮ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ‬
‫ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻭﺍﻷﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﻟﻤﺘﻌﺪﺩﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪ ،‬ﻭﺍﺻﻄﻼﺣﺎً‪ :‬ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ ﺟﻬﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻭﺗﻨﻈﻴﻢ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬ ‫ﻟﺠﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺑﺎﻹﻗﺮﺍﺽ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺪﺍﻳﻨﺔ‪ ،‬ﻭﻳﺮﺍﺩ ﺑﻪ‬
‫ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ"‪.‬‬ ‫ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ‪ :‬ﺃﻥ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﺪﺍﺋﻦ ﺑﻤﻨﺢ‬
‫ﺍﻟﻤﺪﻳﻦ ﻣﻬﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻳﻠﺘﺰﻡ ﺍﻟﻤﺪﻳﻦ ﻋﻨﺪ‬
‫ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﻴﻦ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﻴﻦ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻫﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ‬ ‫ﺍﻧﺘﻬﺎﺋﻬﺎ ﺑﺪﻓﻊ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻳﻦ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﺻﻴﻐﺔ ﺗﻤﻮﻳﻠﻴﺔ‬
‫ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﺪﺍﺑﻴﺮ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ‬ ‫ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺗﻌﺘﻤﺪﻫﺎ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺑﺄﻧﻮﺍﻋﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺳﻠﻄﺎﺗﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﺑﺤﺠﻢ‬ ‫ﺃﻫﻣﻳﺔ ﺍﻻﺋﺗﻣﺎﻥ ‪ - 1‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺗﺎﺝ ‪ :‬ﺃﻧﺷﺎء‬
‫ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺿﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ ،‬ﺃﻱ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ‬ ‫ﺍﻟﻣﺷﺭﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﺻﻧﺎﻋﻳﺔ‪ -2،‬ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﻭﺿﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ‪ ،‬ﺗﻮﻓﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﻜﻠﻔﺔ )ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ(‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ‬ ‫ﺍﻻﺳﺗﻬﻼﻙ ‪ -٣‬ﺗﻭﺯﻳﻊ ﺍﻟﻣﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻳﺪﻓﻌﻬﺎ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ‪ ،‬ﺑﺸﻜﻞ ﻳﻀﻤﻦ‬ ‫ﻣﺧﺗﻠﻑ ﺍﻷﻧﺷﻁﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ‪ - 4‬ﺗﺷﻐﻳﻝ‬
‫ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻣﻦ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺍﻟﻘﺪﺭ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ ﻣﻦ‬ ‫ﺍﻟﻣﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻌﺎﻁﻠﺔ ‪ :‬ﻋﻥ ﻁﺭﻳﻖ ﺍﻻﺋﺗﻣﺎﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺑﻐﻴﺔ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺯﻣﻦ ﻣﻌﻴﻦ‪ ،‬ﻭﻳﺒﻘﻰ‬ ‫ﺍﻟﻣﺻﺭﻓﻲ ﻳﻣﻛﻥ ﺍﻻﺳﺗﻔﺎﺩﺓ ﻣﻥ ﺍﻷﻣﻭﺍﻝ‬
‫ﻓﻲ ﻁﻠﻴﻌﺘﻬﺎ ﺩﺍﺋﻤﺎ ً ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻌﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻭﺍﻟﻨﻤﻮ‬ ‫ﺍﻟﻌﺎﻁﻠﺔ ﺑﺻﻭﺭﺓ ﻣﺅﻗﺗﺔ ﻭﺍﻟﻣﻭﺟﻭﺩﺓ ﺑﺎﻟﺑﻧﻭﻙ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬ ‫ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻥ ﻁﺭﻳﻖ ﺍﻟﺗﻣﻭﻳﻼﺕ ﻗﺻﻳﺭﺓ ﺍﻷﺟﻝ‬
‫‪ –5‬ﺗﺳﻬﻳﻝ ﻋﻣﻠﻳﺔ ﺍﻟﺗﺑﺎﺩﻝ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻱ ‪ :‬ﺍﺳﺗﺧﺩﺍﻡ‬
‫ﺍﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ‪ :‬ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﺘﻌﺪﺩﺓ ﻭﺗﺨﺘﻠﻒ ﺩﺭﺟﺔ‬ ‫ﺍﻻﻋﺗﻣﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻣﺳﺗﻧﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﺗﻲ ﺗﻣﺛﻝ ﺃﺣﺩ ﺃﺷﻛﺎﻝ‬
‫ﺍﻻﺋﺗﻣﺎﻥ ﺍﻟﻣﺻﺭﻓﻲ ﻳﻭﻓﺭ ﻁﺭﻳﻘﺔ ﺳﻬﻠﺔ ﻟﻠﺩﻓﻊ‬
‫ﺃﻫﻤﻴﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺩﻭﻟﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﺧﺮﻯ ﺣﺴﺐ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻤﺬﻫﺐ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻤﺘﺒﻊ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﺓ ﺍﻟﺧﺎﺭﺟﻳﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻤﻄﺒﻖ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪ‪ ،‬ﻭﺩﺭﺟﺔ ﺗﻘﺪﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺗﻄﻮﺭﻩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻓﺎﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻤﺮﺍﺩ ﺗﺤﻘﻴﻘﻬﺎ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ ﻣﺘﻘﺪﻣﺔ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﻋﻦ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻤﺮﺍﺩ ﺗﺤﻘﻴﻘﻬﺎ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ‬
‫ﻧﺎﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻔﻲ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺿﻤﺎﻥ‬
‫‪38‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺪﺍﺋﻤﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ...‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺧﻼﻑ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﺍﺧﺘﻼﻻﺕ ﻫﻴﻜﻠﻴﺔ ﻭﻋﺪﻡ‬
‫ﻭﺟﻮﺩ ﺍﺳﺘﻘﻼﻝ ﻧﻘﺪﻱ ﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﺿﻄﺮﺍﺏ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭﻣﻮﻗﻊ ﺿﻌﻴﻒ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻭﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻓﺴﻮﻑ‬
‫ﻧﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺾ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻓﺎﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻤﻌﻤﻤﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺩﻭﻝ‬

‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﻛﺎﻓﺔ‪ ،‬ﺭﻏﻢ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺗﻄﻮﺭﻫﺎ‪ .‬ﺗﻘﺮﺭ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺎﻻﺭﺗﺒﺎﻁ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻣﻊ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻨﻮﻉ ﺑﻬﺪﻑ‪ :‬ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ‬ ‫ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺘﻜﺘﻼﺕ ﻛﺎﻹﺗﺤﺎﺩ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﻼﺋﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﻯ‬
‫ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺼﺮﻑ‪ ،‬ﺃﻭ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪،‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻳﻨﻤﻮ‬
‫ﻭﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‪ .‬ﺍﺿﺎﻓﺔ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻫﺪﺍﻑ‬ ‫ﺑﺄﻗﻞ ﻣﻦ ‪% 2‬ﺳﻨﻮﻳﺎ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﻴﻮﺭﻭ‪.‬‬
‫ﻣﺤﺪﺩﺓ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﻤﺤﻮﺭ ﺣﻮﻟﻬﺎ ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻼﺩ‬
‫ﻳﻘﻮﻝ ﺭﻭﺑﻴﻨﻲ )ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺃﻣﺮﻳﻜﻲ‪ ،‬ﺗﻨﺒﺄ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺃﻫﻤﻬﺎ‪:‬‬ ‫‪ 2006‬ﻭﻗﻮﻉ ﺍﻻﺯﻣﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻋﺼﻔﺖ‬
‫ﺑﺎﻻﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ :(2009‬ﻧﻌﻴﺶ‬
‫‪ .1‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﻼﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪.‬‬ ‫ﻣﺎﻟﻴﺎ ً ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ ﻳﻤﺜﻞ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺽ ﻓﻴﻪ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻤﺎ‬
‫‪ .2‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪.‬‬ ‫ﻳﻨﺒﻐﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ ﺃﻗﻞ ﻣﻤﺎ ﻳﻨﺒﻐﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﻅﻬﻮﺭ‬
‫‪ .3‬ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻨﻤﻮ‬ ‫ﺿﻐﻮﻁ ﻣﻌﺎﻛﺴﺔ ﻟﻠﺘﺨﻀﻢ‪ ،‬ﺍﻥ ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﺿﻐﻮﻁﺎ ً‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬ ‫ﺍﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺮﻏﻢ ﺍﻟﺘﻴﺴﻴﺮ‪.‬‬

‫‪-1‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﻼﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ :‬ﺗﻌﻴﺶ ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻭﺿﻌﻴﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬

‫ﻓﻘﺪﺕ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻌﺎﻟﻢ ﺳﻴﺎﺩﺗﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺃﺻﺒﺤﺖ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﺍﺯﺩﻭﺍﺟﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻨﺎﻙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺮﺳﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻢ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻣﻌﻈﻢ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻬﺎ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﻔﺬ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪ .‬ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺟﻌﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻏﻴﺮ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻤﻨﺘﻈﺮﺓ ﻋﻨﺪ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺘﻔﺎﻋﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﺮﺳﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﻟﻢ ﺗﺴﺘﻄﻊ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺑﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺗﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺛﺮ ﺳﻠﺒﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ‪،‬‬
‫ﻭﻳﺤﺪﺙ ﺍﺧﺘﻼﻻ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺆﺩﻳﻬﺎ‪ ،‬ﺳـﻮﺍء ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ ﺃﻭ ﻛﻤﻘﻴـﺎﺱ ﻟﻠﻘﻴﻢ ﻭﻣﺴﺘﻮﺩﻉ ﻟﻬﺎ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬ﻳﻔﻀﻞ ﻣﻌﻈﻢ‬
‫ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻟﺜﺮﻭﺍﺕ ﺍﻻﺣﺘﻔـﺎﻅ ﺑﺎﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ":‬ﻟﻢ ﺗﻌﺪ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺗﺴﺘﻌﻤـﻞ ﻓﻲ‬
‫ﻋﺪﺩ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﻛﻮﺣﺪﺓ ﺣﺴﺎﺑﻴﺔ‪ ...‬ﻭﻳﺒـﺪﺃ ﻓﻘﺪﺍﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻮﻅﻴﻔﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋـﺎﻡ ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻝ ﺷﺮﺍء ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻳﻠﻴﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﺴﻠـﻊ ﺍﻟﻤﻌﻤﺮﺓ ﺑﺎﻫﻈﺔ ﺍﻟﺜﻤﻦ‪...‬‬

‫ﻭﺇﻥ ﺇﺩﺧﺎﻝ ﻋﻤﻼﺕ ﺃﺟﻨﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺎﺣﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﻳﻌﻨﻲ " ﺃﻥ ﺗﺸﻐﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻭﻟﻮ ﺟﺰﺋﻴﺎ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ‬
‫ﺍﻟﻤﺨﺼﺼﺔ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻠﻢ ﺍﻥ ﺍﻟﺴﺎﺣﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻘﻮﻣﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺛﻼﺛﺔ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﺷﺪﻳﺪﺓ ﺍﻻﺭﺗﺒﺎﻁ ﻳﺒﻌﻀﻬﺎ ﺑﻌﻀﺎ ً‪.‬‬

‫ﻭﻻﺳﺘﺮﺟﺎﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻳﺴﺘﺪﻋﻲ ﺍﻷﻣﺮ ﺗﻮﺣﻴﺪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﺳﻠﻄﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﺘﺸﻤﻞ ﺍﻟﻘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺘﻔﺎﻋﻠﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺴﺎﺣﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﺗﺨﺘﻔﻲ ﻓﻲ ﻅﻠﻬﺎ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺳﻴﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺛﻘﺔ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺈﺻﻼﺣﺎﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺃﺧﺮﻯ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻣﻜﻤﻠﺔ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻺﺻﻼﺣﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺳﺘﻨﺼﺐ ﻋﻠﻰ ﺇﺯﺍﻟﺔ ﺍﻻﺧﺘﻼﻻﺕ ﺍﻟﻬﻴﻜﻠﻴﺔ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﻤﻘﺪﺭﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻓﺘﺮﺗﻔﻊ ﺑﺬﻟﻚ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻭﺗﺴﺘﺮﺟﻊ ﻣﻜﺎﻧﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻭﻅﺎﺋﻔﻬﺎ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﺤﺮﻛﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻺﺻﻼﺣﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﺘﺘﻌﻠﻖ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻭﺗﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﺑﺤﻴﺚ ﺗﺴﺘﺪﻋﻲ‬

‫‪39‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺻﺮﻑ ﻭﺍﻗﻌﻲ ﻭﻣﻮﺿﻮﻋﻲ ﻟﺘﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻛﺬﺍ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺜﺒﻴﺖ‬
‫ﺍﻟﻨﺴﺒﻲ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺩﺍﺧﻠﻴﺎ ﺭﻳﺜﻤﺎ ﺗﻨﺘﻘﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﻣﻦ ﻭﺿﻊ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺇﻟﻰ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻨﻬﺎ ﻓﺤﻠﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻭﺃﻣﺎﻡ ﺗﺰﺍﻳﺪ ﻣﺨﺎﻁﺮ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻸﻁﺮﺍﻑ ﺍﻟﻘﻮﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻟﻢ ﻳﻌﺪ ﺍﻻﺳﺘﻘﻼﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻫﺪﻓﺎ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﻓﺤﺴﺐ‪ ،‬ﺑﻞ ﺃﺻﺒﺢ ﻫﺪﻓﺎ ﻟﻠﺘﻜﺘﻼﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻜﺒﺮﻯ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻺﺗﺤﺎﺩ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﺍﻟﺬﻱ‬
‫ﺃﻧﺸﺄ ﻋﻤﻠﺘﻪ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ " ﺍﻷﻭﺭﻭ "ﻭﺑﻨﻚ ﻣﺮﻛﺰﻱ ﺍﺗﺤﺎﺩﻱ ﻭﺳﻴﺎﺳﺘﻪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻹﺗﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺳﻴﺎﺩﺗﻪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ‬
‫ﺍﻷﻁﺮﺍﻑ ﺍﻟﻘﻮﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ﻭﺗﻼﻓﻲ ﺗﺄﺛﻴﺮﺍﺗﻬﺎ ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ‪.‬‬

‫‪-2‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪:‬ﺇﻥ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻨﺴﺒﻲ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﺪﻑ ﺟﻮﻫﺮﻱ ﻫﺎﻡ ‪ ،‬ﻓﺎﻻﺿﻄﺮﺍﺏ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﻳﻌﻄﻠﻬﺎ ﻋﻦ ﺗﺄﺩﻳﺔ ﻭﻅﻴﻔﺘﻬﺎ ﺍﻟﺤﺴﺎﺑﻴﺔ ﺍﻟﻘﻴﺎﺳﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﺩﻝ‪ ،‬ﻭﻳﺠﻌﻠﻬﺎ ﻣﻌﻴﺎﺭﺍ ﻏﻴﺮ ﺻﺤﻴﺢ ﻟﻠﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺆﺟﻠﺔ‪،‬‬
‫ﻭﺍﻟﻤﻌﺠﻠﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺼﺒﺢ "ﻣﺴﺘﻮﺩﻋﺎ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﻮﺛﻮﻕ ﺑﻪ"‪ ،‬ﻭﺗﺰﺩﺍﺩ ﺷﻜﺎﻭﻯ ﺍﻟﻨﺎﺱ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﺂﻛﻞ‬
‫ﻓﻲ ﻣﻨﺎﺧﻪ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﻸﺻﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻳﻀﻌﻒ ﻣﻦ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻭﻳﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻛﻠﻔﺔ ﻟﻠﺮﻓﺎﻫﻴﺔ‪،‬‬
‫ﻭﻫﻮ ﻛﺬﻟﻚ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ‪ ،‬ﻭﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺗﻌﻤﻴﻢ ﺟﻮ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻴﻘﻴﻦ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﺨﺬ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻳﺜﺒﻂ ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻭﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺳﻮء ﺗﺨﺼﻴﺺ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ‪ ،‬ﻭﻳﻔﺴﺪ ﺍﻟﻘﻴﻢ‪ ،‬ﻭﻳﻌﺰﺯ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻲ‪ ،‬ﻭﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺣﺪﺓ ﺍﻟﻔﺮﻭﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ"‪.‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻓﺈﻥ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﻭﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ‬
‫ﻣﻌﺪﻻﺕ ﻣﺜﻠﻰ ﻟﻠﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‪ .‬ﻭﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺣﺪﺓ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭﻳﺴﺎﻫﻢ ﺑﺘﺤﻘﻖ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺎﺭﺏ‬
‫ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﻛﺄﺛﺮ ﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﺍﻻﺿﻄﺮﺍﺏ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫ﻭﻳﺪﺧﻞ ﺿﻤﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﺃﺳﻮﺍﻕ‬
‫ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻭﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ‪.‬‬
‫ﻳﻌﺭﻑ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﺍﻟﺣﻘﻳﻘﻲ ﺑﺄﻧﻪ ﻋﻠﻡ ﺍﻟﻧﺩﺭﺓ‪،‬‬
‫ﻭﻋﻠﻡ ﺗﻭﺯﻳﻊ ﺍﻟﺛﺭﻭﺓ ﻣﻥ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﺟﺎﺑﺔ ﻋﻥ‬ ‫‪-3‬ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪:‬‬
‫ﺃﺳﺋﻠﺔ ﻣﺎﺫﺍ ﻳﻧﺗﺞ؟ ﻛﻳﻑ؟ ﻭﻟﻣﻥ‪ ،‬ﻳﻣﺛﻝ‬ ‫ﺗﺴﺎﻫﻢ ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺿﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻼﺯﻡ‬
‫ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﺍﻟﺣﻘﻳﻖ ﺍﻟﺛﺭﻭﺓ ﺍﻟﺣﻘﻳﻘﻳﺔ ﻟﻠﺷﻌﻭﺏ‪،‬‬
‫ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻟﺘﻨﻤﻮﻳﺔ‪ ،‬ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻘﺪﻣﻪ‬
‫ﻷﻥ ﻣﺟﺎﻟﻪ ﻫﻭ ﺍﻧﺗﺎﺝ ﺍﻟﺳﻠﻊ ﻭﺍﻟﺧﺩﻣﺎﺕ‪،‬‬
‫ﺍﻻﺳﺗﻳﺭﺍﺩ ﻭﺍﻟﺗﺻﺩﻳﺭ‪ ،‬ﺍﻟﻧﺷﻁﺔ ﺍﻻﺳﺗﺛﻣﺎﺭﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺆﺳﺴـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻌﺒﺌﺔ ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﺍﺕ ﻭﺍﺳﺘﻐﻼﻟﻬﺎ ﺑﻜﻔﺎءﺓ‪،‬‬
‫ﻭﻏﻳﺭﻫﺎ‪ ،‬ﻭﻳﻌﺩ ﻣﻘﻳﺎﺳﺎ ً ﻫﺎﻣﺎ ﻟﺗﻘﺩﻣﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻲ‬ ‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺻﻴﻎ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻠﻴﺺ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ‬
‫ﺣﻳﻥ ﻳﻁﻠﻖ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﻭﺍﻕ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻭﺍﻟﺑﻭﺭﺻﺎﺕ‬ ‫ﻣﻌﺪﻻﺕ ﻧﻤﻮ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻷﻭﺿﺎﻉ ﻭﺍﻟﺘﺤﺪﻳﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻣﻳﺔ‪ ،‬ﺗﺳﻣﻳﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﺍﻟﻭﻫﻣﻲ‪.‬‬ ‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺇﺣﺪﻯ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﺜﻞ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ﺍﻟﻔﻘﺮﻱ‬ ‫ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ‪ ،‬ﺗﻤﻮﻳﻞ‬
‫ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺪﺍﻣﺔ‪ .‬ﺇﻥ‬ ‫ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﺗﻤﻮﻳﻼ ﻏﻴﺮ ﺗﻀﺨﻤﻲ ﻭﺍﻥ ﺗﺴﺎﻫﻢ ﻓﻲ ﺿﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ‬
‫ﺃﺩﺑﻴﺎﺕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﺃﺳﻮﺍﻕ‬
‫ﺑﻴﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻫﻲ ﻋﻼﻗﺔ ﺗﺒﺎﺩﻟﻴﺔ‬
‫ﺫﺍﺕ ﺍﺗﺠﺎﻫﻴﻦ )ﻣﺆﺛﺮ ﻭﻣﺘﺄﺛﺮ(‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬ ‫ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪:‬‬
‫ﺃﺩﻭﺍﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻛﺄﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬ ‫ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳـﺔ ﺍﻟﻨﻘـﺪﻳﺔ ﺩﻭﺭﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼـﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻭﺑﺬﻟﻚ ﺗﺒﺪﻭ ﺃﻫﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﻭﻣﻌﺪﻝ‬
‫ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻭﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ‪ ،‬ﻭﻣﻌﺪﻻﺕ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺤﻘﻘﻪ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺗﺄﺩﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﺴﺎﺋﺮ ﻭﻅﺎﺋﻔﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﺭﻑ‬ ‫ﺑﻔﻌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺳﻮﺍء‪ ،‬ﻟﻮﻅﺎﺋﻔﻬﺎ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ ﻭﻣﻘﻴﺎﺱ ﻟﻠﻘﻴﻢ‬
‫ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻲ ﺃﺑﺠﺪﻳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ ﺃﻥ‬ ‫ﻭﻣﺴﺘﻮﺩﻉ ﻟﻠﺜﺮﻭﺓ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺿﺮﻭﺭﻳﺔ ﻟﺴﻴﺮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭﻩ‬
‫ﺗﻄﻮﺭ ﻭﻧﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ ﻣﺎ‬
‫ﻫﻮ ﺍﻧﻌﻜﺎﺱ ﻭﻣﺮﺁﺓ ﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻧﻤﻮ ﻭﺍﺯﺩﻫﺎﺭ‬ ‫ﻭﺗﻄﻮﺭﻩ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﻌﻠﻖ ﺍﻷﻣﺮ ﺑﻮﻅﺎﺋﻔﻬﺎ ﺍﻟﺤﺮﻛﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺆﺛﺮ ﻓﻲ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪.‬‬
‫‪40‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﺗﺠﺎﻫﺎﺗﻪ ﻭﻣﻌﺪﻻﺕ ﻧﻤﻮﻩ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻐﻴﺮ‬

‫ﺍﻻﻧﻬﻳﺎﺭ ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ ﻳﺗﺟﻠﻰ ﻓﻲ ﺗﺩﻫﻭﺭ ﺳﻌﺭ ﺻﺭﻑ‬ ‫ﺑﻬﺎ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻓﻴﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﺍﻟﻌﻣﻠﺔ ﺍﻟﻭﻁﻧﻳﺔ ﻓﻲ ﺳﻭﻕ ﺍﻟﻌﻣﻼﺕ ﺍﻷﺟﻧﺑﻳﺔ‪،‬‬ ‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻭﺗﻮﺟﻴﻪ ﻣﺴﺎﺭﻩ‪ ،‬ﻭﺗﺸﺠﻴﻊ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﺤﺠﻴﻢ‪ ،‬ﻗﻄﺎﻉ‬
‫ﺗﺩﻫﻭﺭﺍ ً ﺩﻭﻥ ﺿﺑﻁ‪ .‬ﻋﺭﻑ ﻟﺑﻧﺎﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺣﺎﻟﺔ ﻓﻲ‬
‫ﻣﻁﻠﻊ ﺍﻟﺗﺳﻌﻳﻧﺎﺕ ﻣﻥ ﺍﻟﻘﺭﻥ ﺍﻟﻌﺷﺭﻳﻥ‪ ،‬ﺍﻧﻬﺎﺭ ﺳﻌﺭ‬
‫ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺣﺴﺐ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻣﻦ ﻛﺴﺎﺩ‪ ،‬ﺃﻭ ﺭﻭﺍﺝ‪،‬‬
‫ﺻﺭﻑ ﺍﻟﻠﻳﺭﺓ ﺍﻟﻠﺑﻧﺎﻧﻳﺔ ﻭﻭﺻﻝ ﺍﻟﻰ ﺛﻼﺛﺔ ﺁﻻﻑ‬ ‫ﻭﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪ ،‬ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﻓﻲ‬
‫ﻭﺧﻣﺳﻣﺋﺔ ﻟﻳﺭﺓ ﻟﺑﻧﺎﻧﻳﺔ ﻟﻠﺩﻭﻻﺭ ﺍﻟﻭﺍﺣﺩ‪.‬‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫ﻓﻲ ﺣ ﺎﻟ ﺔ ﺍﻻﻧﻜﻤ ﺎﺵ ﻳﻌﻤ ﻞ ﺍﻟﺒﻨ ﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺗﻘﻠﻴﺺ ﺍﻻﺣﺘﻴ ﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘ ﺎﻧﻮﻧﻲ ﺍﻟﻰ ﺍﻗﺼ ﻰ ﺩﺭﺟ ﺔ‬ ‫ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺣﻈﻴﺖ ﺑﺬﻟﻚ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬
‫ﻣﻤﻜﻨ ﺔ ﻟﻜﻲ ﻳﺤﻮﻝ ﺍﻟﺒﻨ ﻚ ﻫ ﺬﻩ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﻰ ﻗﺮﻭﺽ‬ ‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﻟﻶﺛﺎﺭ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪﺛﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‬
‫ﻟﻀ ﺨﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﺟﻮﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼ ﺎﺩ‬
‫ﻟﻜﻲ ﻳﺮﻓﻊ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻰ ﻣﺼ ﺎﻑ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﺴ ﻠﻌﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫ﻭﻳﻌﻤﻞ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪.‬‬
‫ﺃ ‪-‬ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺣﺠﻢ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ‬
‫ﻳﻘﺭﺭ ﺍﻟﻣﺻﺭﻑ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺭﻓﻊ ﺍﻭ ﺧﻔﺽ ﺍﻭ ﺗﺛﺑﻳﺕ‬ ‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻓﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬
‫ﺳﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺩﺓ ﺣﺳﺑﻣﺎ ﺗﻘﺗﺿﻳﻪ ﺍﻟﻅﺭﻭﻑ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‪،‬‬
‫ﻭﺣﺳﺏ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ﺍﻟﺗﻲ ﻳﺗﺑﻧﺎﻫﺎ‪ .‬ﻭﻫﻭ ﺍﻟﻣﺗﺣﻛﻡ‬
‫ﺍﻷﻭﻝ ﻭﺍﻷﺧﻳﺭ ﻓﻲ ﻣﻌﺩﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺩﺓ‪ .‬ﻳﺻﺩﺭ ﻣﻌﺩﻻﺕ‬
‫ﺏ‪-‬ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺍﺗﺠﺎﻫﺎﺕ ﻭﺗﺮﻛﻴﺐ ﻭﺑﻨﻴﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪،‬‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺩﺓ ﺩﻭﺭﻳﺎً‪.‬‬ ‫ﻭﻣﻌﺪﻻﺕ ﻧﻤﻮﻩ‪ ،‬ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻭﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ‬
‫ﺑﻨﻴﺘﻪ ﻭﻣﺠﺎﻻﺗﻪ‪.‬‬

‫ﻭﺣﺴﺐ ﺍﻟﺘﻮﺟﻬﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺎﺕ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﺑﻴﻦ‬

‫ﻣﻨﻬﺠﻴﻦ ﺃﻭ ﻧﻮﻋﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪:‬‬

‫ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ :‬ﺗﻨﻄﻠﻖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﻣﻦ ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺛﺮ ﺣﺘﻤﺎ ً‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﺟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﻠﻨﺎﺱ‪.‬‬
‫ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﺍﻟﻘﻮﻝ‪ ،‬ﺃﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺳﻴﺆﺩﻱ‬
‫ﺣﺘﻤﺎ ً ﺍﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺍﺟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﻠﻨﺎﺱ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺧﻄﺮ ﻟﺠﻮء ﺍﻟﺘﺠﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﺗﻌﻘﻳﻡ ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ‪ :‬ﺳﻳﺎﺳﺔ ﺗﻬﺩﻑ ﻟﻌﺯﻝ ﺍﻟﻭﺿﻊ‬ ‫ﺍﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭﻫﻢ‪ ،‬ﻣﺎ ﻗﺪ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﻋﻥ ﺁﺛﺎﺭ ﺍﻟﺗﻘﻠﺑﺎﺕ ﻓﻲ ﻣﻳﺯﺍﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ‪ ،‬ﻭﺗﺮﺗﻔﻊ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻰ ﺣﺪﻭﺩ ﺗﺆﺛﺮ ﺳﻠﺒﺎ ً ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻣﺩﻓﻭﻋﺎﺕ‪ ،‬ﺃﻱ ﺗﺣﻳﻳﺩ ﻓﺎﺋﺽ )ﺃﻭ ﻋﺟﺯ(‬
‫ﺍﻟﻣﻳﺯﺍﻥ‪،‬ﻟﻧﺎﺗﺞ ﻋﻥ ﺩﺧﻭﻝ )ﺃﻭ ﺧﺭﻭﺝ(‬
‫ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﻭﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﺴﻠﻊ‬
‫ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻣﻭﻝ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺳﺑﺏ ﺗﻭﺳﻊ )ﺃﻭ‬ ‫ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺿﺔ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﻨﺸﺄ ﺍﻟﺘﻮﺟﻪ ﻟﻠﺤﺪّ ﻣﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ‬
‫ﺍﻧﻛﻣﺎﺵ ( ﻓﻲ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ‪ ،‬ﺍﻣﺎ‬ ‫ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻪ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬
‫ﺑﻭﺍﺳﻁﺔ ﺍﺩﻭﺍﺕ ﺍﺳﺗﺭﺟﺎﻉ )ﺃﻭ ﺿﺦ‬ ‫ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ" ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ "ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺳﻳﻭﻟﺔ(‪ ،‬ﺍﻭ ﻋﻥ ﻁﺭﻳﻖ ﺑﻳﻊ )ﺃﻭ ﺷﺭﺍء(‬ ‫ﻻﻣﺘﺼﺎﺹ" ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ "ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻟﻼﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﻳﺘﻢ‬
‫ﺍﻟﻌﻣﻼﺕ ﺍﻷﺟﻧﺑﻳﺔ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﻠﺠﻮء ﺍﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﺪﻓﻊ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ) ﺷﺮﻛﺎﺕ ‪ +‬ﺃﻓﺮﺍﺩ (‬
‫ﻋﻮﺿﺎ ُ ﻋﻦ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻰ ﺷﺮﺍء ﺳﻨﺪﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻳﺔ ﺗﻔﺿﻝ ﺍﻻﺳﺗﻘﺭﺍﺭ‬ ‫ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ﺃﻭ ﺷﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻹﻳﺪﺍﻉ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺼﺪﺭﻫﺎ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ؛ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻔﺘﺮﺽ‬
‫ﺣﻜﻤﺎً‪ ،‬ﺃﻥ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻳﻔﻮﻕ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪ .‬ﻭﺑﺪﻭﺭﻫﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﺘﺨﺰﻳﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻟﺘﺴﺘﻌﻤﻠﻬﺎ ﻟﻠﺘﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ‬
‫ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﻣﻊ ﺍﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ‪ .‬ﻳﻌﺮﻑ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺏ " ﺗﻌﻘﻴﻢ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ " ﺃﻱ ﺗﺤﻴﻴﺪﻫﺎ ﻋﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬

‫‪41‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ‪ .‬ﻭﻧﻜﻮﻥ‪ ،‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﺍﻣﺎﻡ ﻧﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻫﻲ‪:‬‬

‫‪ -1‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ ‪ :Tight Money‬ﻳﻬﺪﻑ ﺃﺳﺎﺳﺎ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﻋﻼﺝ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻌﺎﻧﻲ ﻣﻨﻬﺎ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺑﻠﺪ ﻣﺎ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻥ ﻫﺪﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺧﻠﻖ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ .‬ﻓﻴﻘﻮﻡ ﻋﺒﺮﻫﺎ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺨﻔﺾ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﺮﻓﻊ‬
‫ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺆﺩﻱ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﺇﻟﻰ ﺇﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻭﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺇﻧﺨﻔﺎﺽ‬
‫ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﺍﻟﻤﺮﺟﻮ ﺃﻱ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ .‬ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻋﺎﺩﺓ ﺑﻤﺸﺎﻭﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻬﺪﺍﻑ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺗﻀﺨﻢ ﻣﻌﻴﻦ ﻋﺒﺮ ﺇﺟﺮﺍء‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺗﻮﻗﻊ ﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ .‬ﻭﻳﺘﻢ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺃﺳﻌﺎﺭ‬
‫ﺳﺭﻳﺔ ﺍﻟﻣﺻﺎﺭﻑ ﻓﻲ ﻟﺑﻧﺎﻥ ﺍﻟﺻﺎﺩﺭ‬
‫ّ‬ ‫ﻗﺎﻧﻭﻥ‬ ‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﻟﺠﻌﻠﻬﺎ ﻣﻄﺎﺑﻘﺔ ﻟﻬﺪﻑ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻟﻤﺮﺟﻮ‬
‫ﺑﺗﺎﺭﻳﺦ ‪ : 1956/9/3‬ﺇﻥ ﻣﺩﻳﺭﻱ ﻭﻣﺳﺗﺧﺩﻣﻲ‬ ‫ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﺎﺩﺓ ً ‪%2‬‬
‫ﺍﻟﺳﺭ ﺍﻟﻣﺻﺭﻓﻲ‬
‫ّ‬ ‫ﺍﻟﻣﺻﺎﺭﻑ ﻣﻠﺯﻣﻭﻥ ﺑﻛﺗﻣﺎﻥ‬
‫ﻛﺗﻣﺎﻧﺎ ً ﻣﻁﻠﻘﺎ ً ﻟﻣﺻﻠﺣﺔ ﺯﺑﺎﺋﻥ ﺍﻟﻣﺻﺭﻑ ﻭﻋﺩﻡ‬
‫ﺇﻓﺷﺎء ﺃﺳﻣﺎء ﺍﻟﺯﺑﺎﺋﻥ ﻭﺃﻣﻭﺍﻟﻬﻡ ﻭﺍﻟﻣﻌﻁﻳﺎﺕ‬ ‫ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﻳﺤﺼﻞ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ‪،‬‬
‫ﻱ ﺷﺧﺹ ﺃﻭ ﺳﻠﻁﺔ ﻋﺎﻣﺔ ﺇﺩﺍﺭﻳﺔ‬ ‫ﺍﻟﻣﺗﻌﻠّﻘﺔ ﺑﻬﻡ ﻷ ّ‬ ‫‪ -2‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻮﺳﻌﻴﺔ‪ : Easy Money‬ﺗﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ‬
‫ﺃﻭ ﻋﺳﻛﺭﻳﺔ ﺃﻭ ﻗﺿﺎﺋﻳﺔ؛ ﺇﻣﻛﺎﻧﻳﺔ ﻓﺗﺢ ﺣﺳﺎﺑﺎﺕ‬
‫ﻭﺩﺍﺋﻊ ﻣﺭﻗﱠﻣﺔ‪.‬‬ ‫ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﺗﺴﻌﻰ‬
‫ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺽ‬
‫ﻗﺎﻧﻭﻥ ﺭﻗﻡ ‪ 160‬ﺗﺎﺭﻳﺦ ‪ : 2011/8/17‬ﺣﻅﺭ‬
‫ﺍﻻﺳﺗﻐﻼﻝ ﺍﻟﺷﺧﺻﻲ ﻟﻠﻣﻌﻠﻭﻣﺎﺕ ﺍﻟﻣ ﱠﻣﻳﺯﺓ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺗﻌﺎﻣﻝ ﺑﺎﻷﺳﻭﺍﻕ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ‬ ‫ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻥ ﺣﺠﻢ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ‬
‫ﺗﺘﺠﻪ ﻧﺤﻮ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻯ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﻭﻟﻮ ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺣﺪﻭﺙ ﻣﻌﺪﻝ ﺗﻀﺨﻤﻰ ﻣﻘﺒﻮﻝ‪ ،‬ﻳﺆﺩﻯ ﻁﺒﻌﺎ ً ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻓﻰ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻧﻪ ﻓﻰ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻳﺆﺩﻯ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻯ‪ ،‬ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪،‬‬
‫ﻭﻫﺬﺍ ﻻ ﻳﺘﺄﺗﻰ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﺳﻌﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ‪ ،‬ﻭﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ‪ ،‬ﻭﺧﻔﺾ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪.‬‬
‫ﺗﻬﺪﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻓﻲ ﻣﺠﻤﻠﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﻋﻼﺝ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻹﻧﻜﻤﺎﺵ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﺮ ﺑﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ .‬ﻭﻫﻲ ﺗﺮﺗﻜﺰ ﺑﺸﻜﻞ‬
‫ﺭﺋﻴﺴﻲ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻬﺪﻑ ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ ﻋﻤﻞ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ .‬ﺗﻠﺠﺄ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ‬
‫ﻋﺎﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ‪.‬‬
‫ﺳﻌﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﺗﺒﺪﺃ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺑﺘﻮﺳﻴﻊ‬ ‫ﻓﻲ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﺒﺎﻁﺆ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﻄﺒّﻖ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺗﻮ ّ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺗﺨﻔﻴﺾ ﻣﻌﺪّﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ .‬ﻭﻗﺪ ﺗﻢ ﺇﺗﺒﺎﻉ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻣﻨﺬ ﺍﻷﺯﻣﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﺎﻡ ‪ ،2008‬ﺣﻴﺚ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻭﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﻗﺮﻳﺒﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻔﺮ‪.‬‬

‫ﻭﺍﻟﺘﻄﻮﺭ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺧﻀ ّﻢ‬

‫ّ‬ ‫ﺇﻥ ﻫﺪﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﻮﺳّﻌﻴﺔ ﺟﻌﻞ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻣﺘﺎﺣﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﻟﻠﻤﺼﺎﺭﻑ ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺑﻬﺪﻑ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﺍﻟﻨﻤﻮ‬ ‫ّ‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻣﻤﺎﺛﻠﺔ‪ ،‬ﻳﺘﻮﻗّﻊ ﺃﻥ ﻳﺘﺤ ّ‬
‫ﺴﻦ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻣﺜﻼً‪ ،‬ﻭﺃﻥ ﺗﺘﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‪.‬‬

‫ﻟﻠﻘﺮﺍءﺓ‪ :‬ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻳﻠﻌﺐ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺩﻭﺭﺍ ً ﻛﺒﻴﺮﺍ ً ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺒﻼﺩ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺭﻓﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻓﻲ ﺑﻠﺪ ﻣﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﺻﺮﻑ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺒﻠﺪ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ‪ .‬ﺇﻥ ﺇﻧﺨﻔﺎﺽ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻳﻌﻨﻲ ﺇﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻗﻤﻨﺎ‪ ،‬ﻣﺜﻼً‪ ،‬ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﻴﻦ ﺩﻭﻟﺘﻴﻦ‬
‫ﺫﺍﺕ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻟﻨﺄﺧﺬ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﻓﺎﺋﺪﺓ ‪ %0.20‬ﻭﺍﻟﻤﻤﻠﻜﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺫﺍﺕ ﻣﻌﺪﻝ ﻓﺎﺋﺪﺓ ‪ %0.10‬ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻳﺨﺘﺎﺭﻭﻥ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻋﻮﺿﺎ ً ﻋﻦ ﺍﻟﺠﻨﻴﻪ ﺍﻻﺳﺘﺮﻟﻴﻨﻲ‪ .‬ﻭﺍﻟﺴﺒﺐ ﺃﻥ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺳﻮﻑ ﻳﺤﻘﻖ ﻟﻬﻢ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺃﻛﺒﺮ ﻟﺬﻟﻚ ﺇﻥ‬
‫ﺇﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻳﻌﻨﻲ ﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ‪.‬‬

‫‪42‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻋﺮﻓﺖ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﻴﺎﺕ ﻧﺴﺐ ﺗﻀﺨﻢ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﺃﺩﺕ ﺍﻟﻰ ﺗﺒﻨﻲ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺗﻘﺸﻔﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻊ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺜﻤﻴﺎﻧﻴﻨﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﺗﻤﻴﺰﺕ‬
‫ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺑﺘﻄﺒﻴﻖ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻗﺪ ﺍﺻﺒﺢ ﻣﻄﻠﺐ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻫﺪﻓﺎ ً ﺍﻭﻟﻮﻳﺎ ﺗﺴﻌﻰ ﺍﻟﻴﻪ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻣﻨﺬ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﻴﻦ‪ ،‬ﻭﺍﻥ ﻛﺎﻥ ﺑﻠﻮﻏﻪ ﻳﺘﻢ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭﻳﺨﻠﻒ ﻭﺭﺍءﻩ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺎﻁﻠﻴﻦ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ ﻭﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺪ ﺳﻮﺍء‪.‬‬

‫‪-3‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺫﺍﺕ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻂ‪ :‬ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺗﻨﺎﺳﺐ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﻮﺳﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﺼﺪﻳﺮ ﺍﻟﻤﻮﺍﺩ ﺍﻻﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺨﺎﺭﺝ‪ .‬ﻓﻴﻘﻮﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ﻋﻨﺪ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺰﺭﻉ‪،‬‬
‫ﺑﻬﺪﻑ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺣﺠﻤﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﻤﺤﺎﺻﻴﻞ‪ ،‬ﻭﻳﺤﺼﺮ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺫﻟﻚ ﺁﺛﺎﺭ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪.‬‬

‫ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪:‬‬

‫‪ -1‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻹﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻹﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ :‬ﺇﺫ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﺃﻥ ﺗﺴﻌﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺗﻜﻴﻴﻒ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻊ‬
‫ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺗﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﻭﺗﺤﺴﻴﻦ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ‪.‬‬
‫‪ -4‬ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻫﺪﻑ ﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻒ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪ :‬ﻭﺗﺸﺘﺮﻙ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻋﺮﺽ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﻭﺍﻟﻜﺴﺎﺩ‪ ،‬ﻟﺘﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ‪ ،‬ﻓﻴﺰﺩﺍﺩ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻓﻲ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ‪.‬‬
‫‪ -5‬ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﺭﻳﺔ‪ :‬ﻣﻦ ﺑﻴﻦ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻫﺪﻑ ﻋﻼﺝ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﺭﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻌﺮﺽ ﻟﻬﺎ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ‪ ،‬ﻣﻦ ﺗﻀﺨﻢ ﻭﺍﻧﻜﻤﺎﺵ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻦ ﺣﺪﺗﻬﺎ ﺣﺘﻰ ﻻ ﻳﺘﻌﺮﺽ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﻟﻬﺰﺍﺕ ﻋﻨﻴﻔﺔ ﺗﻨﻌﻜﺲ‬
‫ﺳﻠﺒﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪.‬‬
‫‪ -6‬ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﺍﻟﻔﻘﺮ‪.‬‬

‫‪43‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻧﻮﻋﺎﻥ‪ :‬ﺍﻻﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﺍﻻﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ‬

‫ﺍﻻﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -1‬ﺴﻴﺎﺴﺔ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻭ ﺴﻌﺭ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ‪) Re-discount Rate :‬ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ(‬
‫ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺴﻴﺎﺴﺔ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺒﻨﻙ‪ ،‬ﺍﻭ ﺳﻌﺮ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ ﻤﻥ ﺍﻻﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺩﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻰ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻯ ﻟﻠﺭﻗﺎﺒﺔ ﻭﺍﻟﺘﺤﻜﻢ‬
‫ﻓﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪ ) .‬ﺒﻨﻙ ﺍﻨﺠﻠﺘﺭﺍ ﺍﻭﻝ ﻤﻥ ﻁﺒﻘﻬﺎ(‪.‬‬
‫ﻭﺴﻌﺭ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻡ ﻫﻮ ﺴـﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺫﻯ ﻴﺘﻘﺍﻀﺎﻩ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻯ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﺇﻣﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮ‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺧﺼﻢ‪ ،‬ﺃﻭ ﺷﺮﺍء‪ ،‬ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺗﻘﺪﻣﻬﺎ ﻟﻪ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪.‬‬
‫ﻓﻰ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﺍﻁﺎﺭ ﺍﺗﺒﺎﻉ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ‪ ،‬ﻳﺮﻓﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻯ ﺳﻌﺮ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ‪ ،‬ﻟﻴﺤﺪ ﻣﻦ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻰ‪ .‬ﻭﻓﻰ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﻳﺘﺒﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺗﻮﺳﻌﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻴﻘﻮﻡ‬
‫ﺑﺨﻔﺾ‪ ،‬ﻣﻌﺪﻝ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﻳﺘﺴﻨﻰ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺧﺼﻢ ﻣﺎ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻣﻦ ﺃﻭﺭﺍﻕ ﺗﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻹﻗﺘﺮﺍﺽ ﻣﻨﻪ ﺑﻬﺪﻑ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻣﻨﺢ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ﻭﻟﺪﻓﻊ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻰ ﻟﻠﺰﻳﺎﺩﺓ‪.‬‬
‫ﻫﺬﺍ ﻭﻻ ﻳﻘﺘﺼﺮ ﺩﻭﺭ ﺳﻌﺮ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻰ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻰ ﻓﺤﺴﺐ‪ ،‬ﺑﻞ ﻳﻤﺘﺪ ﺃﺛﺮﻩ ﻟﻴﺸﻤﻞ ﻗﻄﺎﻉ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ‪ ،‬ﺇﺫ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻯ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺳﻌﺮ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ‪ ،‬ﺍﺟﺘﺬﺍﺏ ﺭﺅﻭﺱ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺃﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬
‫ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﻳﻌﺎﻧﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺠﺰ‪ ،‬ﺃﻭ ﻳﺤﺪ ﻣﻦ ﺗﺪﻓﻘﻬﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﻳﺤﻘﻖ ﻓﺎﺋﻀﺎً‪.‬‬

‫ﺗﺘﻮﻗﻒ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻋﺪﺓ ﺷﺮﻭﻁ ﺃﻫﻤﻬﺎ‪:‬‬

‫ﺃﻭﻻ‪ :‬ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺑﺘﻐﻴﻴﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻓﺎﺋﺪﺗﻬﺎ ﻣﻊ ﺗﻐﻴﺮ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺨﺼﻢ ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻹﺗﺠﺎﻩ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻟﺸﺮﻁ‪ ،‬ﻟﻴﺲ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺍﻥ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺍﻷﺣﻮﺍﻝ‪ .‬ﺃﻥ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺗﺴﺘﺪﻋﻲ ﺃﻻ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺃﺧﺮﻯ‬
‫ﻟﻠﺴﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﺳﻮﺍء ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺫﺍﺗﻬﺎ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻷﻥ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺃﻫﻤﻴﺔ‬
‫ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﻛﺄﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻹﺣﺘﻴﺎﻁﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﺍﻟﻜﺎﻓﻴﺔ ﺍﻟﻤﺨﺼﺼﺔ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺬﺍﺗﻲ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎ‪ :‬ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺣﺴﺎﺳﺎ ً ﻟﻠﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ .‬ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻧﻪ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺇﺫﺍ ﺇﻧﺨﻔﺾ ﻭﻳﻨﺨﻔﺾ ﺇﺫﺍ ﺇﺭﺗﻔﻊ‪،‬‬
‫ﻟﻜﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺴﺎﺳﻴﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ‪ .‬ﻓﻤﺠﺮﺩ ﺭﻓﻊ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺨﺼﻢ‪ ،‬ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﻟﻴﺲ ﻛﺎﻓﻴﺎ‪،‬‬
‫ﻷﻥ ﻳﺠﻌﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺗﺤﺠﻢ ﻋﻦ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺳﻌﺮ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ‪ ،‬ﺗﺄﺛﻴﺮﺍ ﻧﻔﺴﻴﺎ‪ ،‬ﺇﺫ ﺗﺮﻯ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻓﻲ ﺗﻐﻴﻴﺮﻩ ﺇﻳﻌﺎﺯﺍ ﻟﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﺑﺎﺗﺨﺎﺫ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻠﻮﻳﺤﺎً‪ ،‬ﺑﺎﺗﺨﺎﺫ ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﺃﺧﺮﻯ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ‬
‫ﺗﻔﻠﺢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‪.‬‬

‫ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺩﺍﺓ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﺃﺭﺩﻧﺎ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺩﺍﺓ ﻣﻦ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻰ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻭﺇﻅﻬﺎﺭ ﻣﺪﻯ ﻓﺎﻋﻠﻴﺘﻬﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪،‬‬
‫ﻟﻮﺟﺪﻧﺎ ﺃﻧﻬﺎ ﺃﻗﻞ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ‪ ،‬ﺳﻮﺍء ﻓﻰ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ‪ ،‬ﻓﻔﻰ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺣﻴﺚ ﻳﺴﻮﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﻋﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪ ،‬ﻭﺣﻴﺚ ﻳﺸﻴﻊ ﺟﻮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻔﺎﺅﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ‪ ،‬ﺑﺎﻟﺪﺭﺟﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺗﺠﻌﻠﻬﻢ ﻳﺘﻘﺒﻠﻮﻥ ﺃﻯ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻰ ﺃﺳﻌﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻬﺎ ﺃﻯ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻓﻰ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻬﻢ‪ .‬ﺃﻣﺎ ﻓﻰ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻴﺾ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻌﺪﻻﺕ‬
‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‪ ،‬ﻭﺣﻴﺚ ﺗﻜﻮﻥ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻳﺸﻮﺑﻬﺎ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺬﺭ‪ ،‬ﻧﺠﺪ ﺃﻥ ﺧﻔﺾ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻟﻦ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻪ‬
‫ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻳﺬﻛﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﻔﺰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻟﺘﻮﺳﻴﻊ ﻧﺸﺎﻁﻬﻢ‪.‬‬
‫ﻭﻟﻘﺪ ﻛﺎﻧﺖ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺳﻌﺮ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ ﺃﻛﺜﺮ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺗﻄﺒﻴﻘﺎ ً ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺕ ﻓﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ‬
‫ﻓﻘﺪﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺮﺍﻫﻦ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻘﻞ ﻟﺠﺆ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺧﺼﻢ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻯ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ‪ ،‬ﻣﺎﺯﺍﻝ ﻟﺴﻌﺮ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ‪ ،‬ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺧﺎﺻﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻧﻪ ﻳﻌﺒﺮ ﻋﻦ ﺇﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺘﻐﻴﻴﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪ ،‬ﺇﻧﻤﺎ ﻳﻜﺸﻒ ﻋﻦ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﻭﺿﺎﻉ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻭﻳﻈﻬﺮ‬
‫ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺑﺸﺄﻥ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‪ ،‬ﻓﻬﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺗﻌﺪ ﻣﺆﺷﺮﺍ ً ﻋﻦ ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﻓﻰ‬
‫ﺍﺗﺨﺎﺫ ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬ﺑﻬﺪﻑ ﺯﻳﺎﺩﺓ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﻧﻘﺎﺹ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ﺑﺤﺴﺐ ﺍﻷﺣﻮﺍﻝ‪ ،‬ﻓﻀﻼً ﻋﻦ ﺫﻟﻚ ﻓﺈﻥ ﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ‬

‫‪44‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺩﻭﺭ ﻣﻜﻤﻞ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﻟﺘﻰ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻯ ﻓﻰ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪.‬‬

‫‪ -2‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ‪Open market operations :‬‬

‫ﺗﻌﻨﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﻟﺠﻮء ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺎﺋﻌﺎ ﺃﻭ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎ ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻓﻔﻲ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺳﻌﺮ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ ﻳﺤﺎﻭﻝ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺳﻴﻮﻟﺔ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﺗﻘﻴﻴﺪ ﺃﻭ ﺗﻮﺳﻴﻊ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ﺑﺤﺴﺐ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻣﺎ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺳﻴﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ ﻳﺤﺎﻭﻝ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﻫﻴﻜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪،‬‬
‫ﺑﻬﺪﻑ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﻭﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻖ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪.‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺨﺼﻢ ﻳﺘﻢ ﺇﺟﺮﺍءﻫﺎ ﺩﺍﺧﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪.‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺧﺎﺭﺝ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪ ،‬ﺃﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﺃﻁﻠﻖ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺳﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ‪.‬‬

‫ﺃﺛﺮ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ‪:‬‬

‫ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﻳﺘﺪﺧﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺼﻔﺘﻪ ﺑﺎﺋﻌﺎ ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺑﺤﻮﺯﺗﻪ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﻤﺘﺺ‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺑﺸﺮﺍء ﺗﻠﻚ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻛﺒﺪﺍﺋﻞ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻓﻴﺘﻘﻠﺺ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭﺗﻨﺨﻔﺾ‬
‫ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﻣﻨﺢ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ‪ ،‬ﻳﺘﺪﺧﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺼﻔﺘﻪ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎ ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺑﺤﻮﺯﺗﻪ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﻣﻨﺢ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪.‬‬

‫ﺗﺘﻮﻗﻒ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬

‫‪ -1‬ﻭﺟﻮﺩ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣﺘﻄﻮﺭﺓ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﺗﻮﻓﺮ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻟﻄﺮﺣﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﻋﺪﻡ ﻋﺮﻗﻠﺔ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﻬﺪﻑ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺈﻗﺪﺍﻣﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺧﺼﻢ ﺃﻭﺭﺍﻗﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪.‬‬

‫‪ -3‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻹﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ‪The reserve requirement (or cash reserve ratio):‬‬

‫ﺇﻥ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻹﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻫﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻦ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺃﻥ ﺗﺤﺘﻔﻆ ﺑﻬﺎ ﻟﺪﻯ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪.‬‬
‫ﻓﻲ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﻳﺮﻓﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻹﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ‪ ،‬ﻓﺘﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻨﺨﻔﺾ‬
‫ﺑﺬﻟﻚ‪ ،‬ﻗﺪﺭﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ‪.‬‬
‫ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺘﺨﻔﻴﺾ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‪ ،‬ﺃﻱ ﺍﻹﻓﺮﺍﺝ ﻋﻦ ﺟﺰء ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﺰﻳﺪ ﻗﺪﺭﺓ ﻫﺬﺍ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻖ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ‪.‬‬

‫ﺗﺘﻮﻗﻒ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻋﻠﻰ ‪:‬‬

‫‪ -1‬ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺗﺴﺮﺏ ﻧﻘﺪﻱ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﻁﺮﻕ ﺃﺧﺮﻯ ﺃﻣﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺍﺭﺩ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺧﺎﺭﺝ ﺇﻁﺎﺭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﻣﺪﻯ ﺇﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﻭﻣﺮﻭﻧﺔ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﺘﻠﻚ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻤﻄﺒﻘﺔ ﻣﻦ ﻁﺮﻑ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪.‬‬

‫‪45‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ‪ :‬ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﺗﺨﺼﻴﺺ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻭﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻪ ﺑﻴﻦ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺍﻷﻧﺸﻄﺔ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﻔﺮﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻮﺿﻊ ﻣﺤﺪﺩﺍﺕ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‪:‬‬
‫‪ -1‬ﺗﺄﻁﻴﺮ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ‪ :‬ﻭﻫﻮ ﺇﺟﺮﺍء ﺗﻨﻈﻴﻤﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻤﻮﺟﺒﻪ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﺳﻘﻮﻑ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻤﻤﻨﻮﺣﺔ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﺗﺨﺼﻴﺺ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ :‬ﻳﻌﻨﻲ ﺇﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻓﻲ ﺇﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻷﻛﺜﺮ‬
‫ﺣﻴﻮﻳﺔ ﻭﺗﺤﺪﻳﺪﻫﺎ‪ ..‬ﺃﻭ ﻣﻨﺤﻬﺎ ﻟﻘﻄﺎﻉ ﺩﻭﻥ ﺍﻵﺧﺮ‬
‫‪ -3‬ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺒﻌﺾ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﺗﻐﻴﺮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻤﻤﻨﻮﺣﺔ ﻟﻘﻄﺎﻉ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺇﻧﺘﺎﺝ ﻧﻮﻉ‬
‫ﻋﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﺎﻟﻤﻴًﺎ‪.‬‬
‫ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻳﺸﻬﺪ ﺍﺭﺗﻔﺎ ً‬
‫‪ -4‬ﺍﻟﺮﺧﺺ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻁﺔ ﻟﻼﺳﺘﻴﺮﺍﺩ‪.‬‬
‫‪ -5‬ﺍﻹﻗﻨﺎﻉ ﺍﻷﺩﺑﻲ‪ :‬ﻫﻮ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﻣﺠﺮﺩ ﻗﺒﻮﻝ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺑﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺃﺩﺑﻴﺎ ﺑﺨﺼﻮﺹ ﺗﻘﺪﻳﻢ‬
‫ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭﺗﻮﺟﻴﻬﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻣﺼﺪﺍﻗﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ :‬ﺗﺤﺪﺩ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﻬﺠﻬﺎ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﺑﻤﺪﻯ ﺍﻧﻀﺒﺎﻁ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻔﺎﻋﻠﻴﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺑﺨﺼﻮﺹ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻥ ﻳﺜﻖ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻔﺎﻋﻠﻴﻦ ﺑﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻧﻴﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻣﻌﺘﺪﻟﺔ ﻭﻳﺒﻨﻮﺍ ﻗﺮﺍﺭﺍﺗﻬﻢ )ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﺍﻷﺟﻮﺭ‪ (...‬ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻘﻨﺎﻋﺔ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﻟﺘﻮﻗﻌﺎﺕ ﻻ ﻳﺘﺄﺗﻰ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﻤﻨﺴﻮﺏ ﻋﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺼﺪﺍﻗﻴﺔ ﻓﻲ ﺃﻋﻴﻦ ﺍﻟﻔﺎﻋﻠﻴﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺪ ﺃﺩﻯ ﻫﺬﺍ ﺇﻟﻰ ﺗﻤﺘﻊ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﺑﺎﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻔﺼﻞ ﺑﺬﻟﻚ ﺑﻴﻦ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﺍﻷﻣﺪ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻤﺘﺄﺛﺮﺓ ﺑﺎﻷﻏﺮﺍﺽ ﺍﻻﻧﺘﺨﺎﺑﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻼً‪ .‬ﺩﻋﺖ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻟﻠﻜﻼﺳﻴﻜﻴﻴﻦ ﺍﻟﺠﺪﺩ ﻣﻊ ﻣﻄﻠﻊ ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﺎﺕ ﺗﺤﻘﻴﻘﺎ ﻟﻠﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺼﺪﺍﻗﻴﺔ ﻭﺍﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺻﺮﻳﺤﺔ ﻳﻌﻠﻦ‬
‫ﻋﻨﻬﺎ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﻮﺿﻮﺡ‪ ،‬ﺧﻼﻓﺎ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﺘﻜﺘﻢ ﻓﻲ ﺗﻮﺳﻞ ﺃﻫﺪﺍﻓﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻭﻳﺘﺤﻘﻖ ﺫﻟﻚ ﻋﺒﺮ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺌﺆﻳﺔ ﻗﺼﻮﻯ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺳﻨﻮﻳﺎ ﻛﻤﺎ ﻳﻘﺘﺮﺡ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﻌﺪﻝ‬
‫ﺗﻀﺨﻢ ﺃﻗﺼﻰ ﻳﺤﻜﻢ ﺗﺪﺧﻼﺕ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪.‬‬

‫‪46‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻟﻠﻘﺮﺍءﺓ ﻭﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ‬
‫"ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺗﻮﺑﻴﻦ" ﻭ ﺍﻟﺤﻤﺎﺋﻴﺔ‬

‫ﺟﻴﻤﺲ ﺗﻮﺑﻴﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻭﺍﺣﺪﺍ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﺸﺎﺭﻱ ﺍﻟﺮﺋﻴﺲ ﻛﻴﻨﻴﺪﻱ ‪ .‬ﻫﻮ ﺻﺎﺣﺐ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺡ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﻮﺩ ﺇﻟﻰ ﺳﻨﻮﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﺎﺕ‪ .‬ﻛﺎﻥ ﺗﻮﺑﺎﻥ ﻗﻠﻘﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ‪ ،‬ﺑﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‬
‫ﺍﻟﻀﻌﻴﻒ ﻷﺟﻮﺭ ﺍﻟﻌﻤﺎﻝ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﻴﻦ‪ .‬ﺍﻋﺘﺒﺮ ﺗﻮﺑﺎﻥ ﺑﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻮﻟﺔ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻤﺎ ﺍﺳﻤﺎﻩ "ﺍﻟﺘﻨﻘﻼﺕ"‬
‫)‪ (Excursions‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺑﻬﺪﻑ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪ‪ ،‬ﻫﻲ ﻣﺎ ﻳﺤﻮﻝ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎﺏ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻔﺪﺭﺍﻟﻲ ﻻ ﻳﻤﺘﻠﻚ ﺇﻻ ﻫﺎﻣﺸﺎ ﺿﻴﻘﺎ ً ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻟﻜﻲ ﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺿﺒﻂ ﺳﻴﺎﺳﺘﻪ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﺒﻌﺎ ﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪ‪ ،‬ﺇﺫ ﺃﻥ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻨﻘﻼﺕ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﺮﺑﺤﺔ ﺑﻔﻌﻞ ﺗﻐﻴﺮﺍﺕ ﻭﻟﻮ ﺿﺌﻴﻠﺔ ﻟﻤﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ‪ .‬ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻋﻤﻞ ﺗﻮﺑﺎﻥ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻗﺘﺮﺍﺡ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺗﻮﺑﻴﻦ )‪(Tobin Tax‬ﻓﻬﻲ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻥ ﺍﻗﺘﺮﺡ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ ‪1972‬ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‬
‫ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﺍﻟﺤﺎﺋﺰ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﺋﺰﺓ ﻧﻮﺑﻞ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺟﻴﻤﺲ ﺗﻮﺑﻦ‪ ،‬ﺃﻱ ﺑُﻌﻴﺪ ﺍﻧﻬﻴﺎﺭ ﻧﻈﺎﻡ ﺑﺮﻳﺘﻮﻥ ﻭﻭﺩﺯ ﺍﻟﺬﻱ ﻅﻞ ﻳﻨﻈﻢ ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻣﻨﺬ ﻋﺎﻡ ‪ 1944‬ﺣﺘﻰ ﺍﻧﻬﻴﺎﺭﻩ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ ‪.1971‬‬

‫ﻓﻠﻘﺪ ﺍﻗﺘﺮﺡ ﺟﻴﻤﺲ ﺗﻮﺑﻦ ﺍﺳﺘﻴﻔﺎء ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﻣﺎﻟﻲ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ ﺍﻟﻰ ﻋﻤﻠﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻬﺪﻑ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ ﺍﻟﻰ ﺃﺧﺮﻯ ﻟﺠﻨﻲ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﺴﺮﻳﻌﺔ ‪ .‬ﻭﺍﻟﻬﺪﻑ ﻫﻮ ﺗﻮﻓﻴﺮ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺣﻤﺎﻳﺔ ﻭﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻟﻠﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ‪،‬‬
‫ﺑﻤﺎ ﻳﻨﻬﺾ ﻧﻈﺎﻣﺎ ﻧﻘﺪﻳﺎ ﺑﺪﻳﻼ ﻟﻨﻈﺎﻡ ﺑﺮﻳﺘﻮﻥ ﻭﻭﺩﺯ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﻧﻬﺎﺭ ﻓﻲ ﺃﻋﻘﺎﺏ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﻟﺮﺋﻴﺲ ﺍﻻﻣﺮﻳﻜﻲ ﺍﻟﺮﺍﺣﻞ ﺭﻳﺘﺸﺎﺭﺩ‬
‫ﻧﻴﻜﺴﻮﻥ ﺗﻮﻗﻒ ﺑﻼﺩﻩ ﻋﻦ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺤﻮﺯﻫﺎ ﺃﺻﺤﺎﺑﻬﺎ ﺍﻟﻰ ﺫﻫﺐ‪.‬‬

‫ﻭ ﻣﻘﺘﺮﺡ ﺗﻮﺑﻦ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺑﺎﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ﻣﺴﺘﻨﺒﻂ ﻓﻲ ﺍﻷﺻﻞ ﻣﻦ ﻣﻘﺘﺮﺡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻻﻧﺠﻠﻴﺰﻱ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﻑ ﺟﻮﻥ ﻣﻴﻨﺎﺭﺩ ﻛﻴﻨﺰ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻭﺭﺩﻩ ﻓﻲ‬
‫ﻋﺎﻡ ‪ 1936‬ﻭﺍﻟﻤﻔﺎﺭﻗﺔ ﺍﻥ ﺍﻻﺣﺘﺠﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺷﻬﺪﺗﻬﺎ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ﻓﻲ ﺍﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﻛﺒﺮﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﺍﻷﻋﻤﺎﻝ‬
‫ﻓﻲ ﻭﻭﻝ ﺳﺘﺮﻳﺖ‪ ،‬ﺍﻥ ﻛﻴﻨﺰ ﻋﺮﺽ ﻓﻜﺮﺗﻪ ﺑﻔﺮﺽ ﻣﺎ ﺃﺳﻤﺎﻩ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﻣﺎﻟﻲ ) )‪Transaction Tax‬ﻓﻲ ﻋﺎﻡ ‪ 1936،‬ﻭﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻻﺻﻞ ﻣﻮﺟﻬﺔ ﻟﻀﺒﻂ ﺣﻤﻰ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﻓﻲ ﻭﻭﻝ ﺳﺘﺮﻳﺖ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺣ ّﻤﻠﻬﺎ ﻣﺴﺆﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺑﺎﺕ ﺍﻟﻔﺠﺎﺋﻴﺔ ﻭﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ‪.‬‬

‫ﻭﺍﻟﻴﻮﻡ ﻳﺘﺠﺪﺩ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﺑﻘﻮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻮﺍﺻﻢ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻜﺒﺮﻯ ﻋﻦ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﻓﺮﺽ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺤﺖ ﻭﻗﻊ ﺍﻷﺯﻣﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺼﻒ ﺑﺎﻗﺘﺼﺎﺩﺍﺗﻬﺎ ‪ .‬ﻭﺍﻟﻬﺪﻑ ﻟﻴﺲ ﻓﻘﻂ ﻟﻜﺒﺢ ﺟﻤﺎﺡ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﻴﻦ ﻓﻲ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺇﻧﻤﺎ ﻳﺘﻌﺪﻯ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻰ‬
‫ﺇﻧﺸﺎء ﻣﺼﺪﺭ ﺩﺧﻞ ﺟﺪﻳﺪ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻌﺠﻮﺯﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻀﺨﻤﺔ‪ ،‬ﻭﻛﺬﻟﻚ ﻟﺘﺪﺑﻴﺮ ﻣﻮﺭﺩ ﻣﺎﻟﻲ ﺍﺿﺎﻓﻲ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﻟﻠﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﻔﺠﻮﺓ ﺍﻟﻤﺘﻌﻤﻘﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ﺑﻴﻦ ﺍﻷﺛﺮﻳﺎء ﻭﺍﻟﻤﻌﻮﺯﻳﻦ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﺇﻥ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﺃﻁﻠﻖ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻣﺴﻤﻰ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺭﻭﺑﻦ ﻫﻮﺩ‪ ،‬ﺑﻤﺎ‬
‫ﻳﻌﻨﻲ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ﺍﻟﻔﻘﻴﺮﺓ ﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﺍﻷﺛﺮﻳﺎء‪.‬‬

‫ﻫﻞ ﺳﻴﺨﻠﻖ ﻫﺬﺍ ﻣﺸﻜﻼ ﻟﻜﺒﺎﺭ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﻴﻦ ؟ ﻛﻼ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻁﻼﻕ ! ﺇﺫ ﻳﻤﺘﻠﻚ ﻛﺒﺎﺭ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺃﻟﻒ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﻼﻟﺘﻔﺎﻑ ﺣﻮﻝ‬
‫ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﻭ ﺧﺎﺻﺔ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ‪ .‬ﻭ ﺣﺘﻰ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺗﻢ ﺍﺳﺘﻴﻔﺎء ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺗﻮﺑﺎﻥ ﻓﻌﻠﻴﺎ ‪ ،‬ﻓﺴﻮﻑ ﻟﻦ ﺗﻌﻤﻞ ﺇﻻ ﻋﻠﻰ ﺧﺪﻣﺔ ﻛﺒﺎﺭ‬
‫ﻣﺎﻟﻜﻲ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺻﻐﺎﺭﻫﻢ ‪ ،‬ﺇﺫ ﺃﻥ ﺍﻷﻭﺍﺋﻞ ﻣﺆﻫﻠﻴﻦ ﺃﻛﺒﺮ ﻟﺘﺤﻤﻞ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻣﻦ ﻫﺆﻻء ﺍﻷﺧﻴﺮﻳﻦ‪ ،‬ﻫﺬﺍ ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺳﻮﻑ‬
‫ﺗﺴﻴﺮ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﺁﺧﺮ‪ .‬ﻓﺈﺫﺍ ﻣﺎ ﻋﻤﻠﺖ ﺣﻜﻮﻣﺔ ﻣﺎ‪ ،‬ﺃﻭ ﺣﺘﻰ ﻗﺎﺭﺓ ﺑﺄﺳﺮﻫﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻬﺎ ﻋﺮﻗﻠﺔ ﻣﺮﺩﻭﺩﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﻴﻦ ‪ ،‬ﻓﺎﻥ ﻣﻘﺎﻁﻌﺔ )‪ (Boycott‬ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻔﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺪﻭﻡ ‪ 24‬ﺳﺎﻋﺔ ﺃﻭ ‪ 48‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻹﻟﻐﺎء ﻫﺬﻩ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ‪.‬‬
‫‪ : l'œil d'ATTAC - Taxe Tobin et Protectionnisme : le programme en trompe‬ﺍﻟﻌﻨﻮﺍﻥ ﺍﻻﺳﺎﺳﻲ‬

‫ﻧﺎﻗﺶ ﺍﻟﻤﻮﺿﻮﻉ ﺫﺍﺗﻪ ﺍﻟﺒﺮﻝﻣﺎﻥ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﻛﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬

‫ﺍﻟﻣﻔﻭﺿﻳﺔ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻳﺔ ﺗﺅﻛﺩ ﺗﺣﻘﻳﻖ ﺗﻘﺩﻡ ﻓﻲ ﻣﻛﺎﻓﺣﺔ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺩﻳﻭﻥ ﺍﻟﺳﻳﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﻣﻧﻁﻘﺔ ﺍﻟﻳﻭﺭﻭ‬

‫‪47‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﻫﻮﻟﻨﺪﺍ ﻋﻠﻰ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﺮﺍﻓﻀﺔ ﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺭﺣﺐ ﺭﺋﻴﺲ ﺍﻟﺒﺮﻟﻤﺎﻥ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﻣﺎﺭﺗﻦ ﺷﻮﻟﺘﺰ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﻗﺎﺋﻼ ﺇﻥ »ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻌﺪ ﻣﻦ ﻗﻀﺎﻳﺎ‬
‫ﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ« ﻻﻓﺘﺎ ﺇﻟﻰ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﻣﺴﺎﻫﻤﺔ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﺣﺘﻮﺍء ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺒﺬﻝ ﻓﻴﻪ ﺃﻓﻘﺮ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺗﻀﺤﻴﺎﺕ ﻛﺒﻴﺮﺓ‪ .‬ﻭﺃﻛﺪ ﺷﻮﻟﺘﺰ ﺃﻧﻪ »ﻣﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﻘﺒﻮﻝ ﺃﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺬﻫﺐ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺘﻔﺎﺡ )ﻋﻠﻰ‬
‫ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ( ﻓﺈﻧﻬﻢ ﻳﺪﻓﻌﻮﻥ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﻀﺎﻓﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺗﺨﻠﻮ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ‪ ،‬ﻭﺍﺗﻔﻘﺖ ‪ 11‬ﺩﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﻴﻮﺭﻭ ﻳﻮﻡ ﺍﻟﺜﻼﺛﺎء ﺍﻟﻤﺎﺿﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻀﻲ ﻗﺪﻣﺎ ﻟﺘﻄﺒﻴﻖ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻣﺜﻴﺮﺓ ﻟﻠﺠﺪﻝ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻬﺪﻑ ﻟﺘﺤﻤﻴﻞ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻣﻠﻴﻦ ﺟﺰءﺍ ﻣﻦ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺣﻞ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻫﺰﺕ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﻮﺣﺪﺓ‪.‬‬
‫ﻭﺍﻛﺘﺴﺒﺖ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺭﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻋﺎﻫﺎ ﺃﻟﻤﺎﻧﻴﺎ ﻭﻓﺮﻧﺴﺎ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻌﺎﺭﺿﻬﺎ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﺍﻟﺴﻮﻳﺪ ﻭﺩﺍﻋﻤﻮﻥ ﺁﺧﺮﻭﻥ ﻟﺤﺮﻳﺔ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﻗﻮﺓ‬
‫ﺩﺍﻓﻌﺔ ﻓﻲ ﺍﺟﺘﻤﺎﻉ ﻭﺯﺭﺍء ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺍﻻﺗﺤﺎﺩ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﻓﻲ ﻟﻮﻛﺴﻤﺒﻮﺭﺝ‪ ،‬ﺣﻴﻦ ﻭﺍﻓﻖ ﻋﺪﺩ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺪ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ ﻭﻫﻮ ﺗﺴﻊ‬
‫ﺩﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻣﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻫﺪﺓ ﺃﻭﺭﻭﺑﻴﺔ ﻹﻁﻼﻕ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ‪ .‬ﻭﺗﻌﺮﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﺑﻀﺮﻳﺒﺔ ﺗﻮﺑﻦ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺍﻗﺘﺮﺡ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻷﻣﻴﺮﻛﻲ ﺟﻴﻤﺲ ﺗﻮﺑﻦ ﺍﻟﻔﺎﺋﺰ ﺑﺠﺎﺋﺰﺓ ﻧﻮﺑﻞ‪ ،‬ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﻋﺎﻡ ‪ 1972‬ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻭﺃﺻﺒﺤﺖ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﺭﻣﺰﺍ ﺳﻴﺎﺳﻴﺎ ﻟﺮﻏﺒﺔ ﻭﺍﺳﻌﺔ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﻓﻲ ﺗﺤﻤﻴﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺻﻨﺎﺩﻳﻖ ﺍﻟﺘﺤﻮﻁ ﻭﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻣﻠﻴﻦ‬
‫ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻧﺸﺎﻁﺎ ﺟﺰءﺍ ﻣﻦ ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﺣﻞ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ‪ .‬ﻭﻗﺎﻝ ﺃﻧﺪﺭﻳﺎﺱ ﺷﻴﺪﺭ ﻧﺎﺋﺐ ﻭﺯﻳﺮﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻨﻤﺴﺎﻭﻳﺔ‪» :‬ﻫﺬﻩ ﺧﻄﻮﺓ‬
‫ﺻﻐﻴﺮﺓ ﻷﺣﺪ ﻋﺸﺮ ﺑﻠﺪﺍ ﻟﻜﻨﻬﺎ ﻗﻔﺰﺓ ﻫﺎﺋﻠﺔ ﻷﻭﺭﻭﺑﺎ«‪.‬‬

‫ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﺍﻵﻥ ﻣﻤﻬﺪ ﻹﺷﺮﺍﻙ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﻦ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﺩﻝ ﻓﻲ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺃﻋﺒﺎء ﺍﻷﺯﻣﺔ‪ .‬ﻭﻋﺰﺯ ﺍﻻﺗﻔﺎﻕ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﺇﻁﻼﻕ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻴﺔ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻣﺸﺘﺮﻛﺔ ﻟﻠﻤﺮﺓ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺩﻭﻥ ﻣﻮﺍﻓﻘﺔ ﺟﻤﻴﻊ ﺩﻭﻝ ﺍﻻﺗﺤﺎﺩ ﺍﻟﺴﺒﻊ ﻭﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪،‬‬
‫ﻭﻫﻲ ﺧﻄﻮﺓ ﻗﺪ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺗﻔﺘﻴﺖ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻮﺣﺪﺓ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻴﺔ ﻟﻠﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻭﻗﺎﻟﺖ ﺍﻟﻤﻔﻮﺿﻴﺔ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻴﺔ ﺇﻥ ﻓﺮﺽ‬
‫ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﻭﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺎﺕ ﺑﺪءﺍ ﻣﻦ ﻋﺎﻡ ‪ 2014‬ﻗﺪ ﻳﺠﻤﻊ ﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ ‪ 57‬ﻣﻠﻴﺎﺭ ﻳﻮﺭﻭ )‪74‬‬
‫ﻣﻠﻴﺎﺭ ﺩﻭﻻﺭ( ﺳﻨﻮﻳﺎ ﺇﺫﺍ ﺗﻢ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺩﻭﻝ ﺍﻻﺗﺤﺎﺩ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﻭﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﻦ ﻣﻊ ﺫﻟﻚ ﺟﺎءﺕ ﺣﻤﻠﺔ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮﺍﻥ‪:‬‬
‫»ﺿﻌﻮﺍ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﻴﻦ ﺧﻠﻒ ﺍﻟﻘﻀﺒﺎﻥ« ﻭﻧﻈﻤﺘﻬﺎ ﻣﻨﻈﻤﺔ »ﺁﻓﺎﺯ« ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺟﻤﻌﺖ ﻣﺌﺎﺕ ﺍﻵﻻﻑ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻮﺍﻗﻴﻊ ﻟﻠﻤﻄﺎﻟﺒﺔ‬
‫ﺑﻤﺤﺎﻛﻤﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﻴﻦ ﺍﻟﻤﺴﺆﻭﻟﻴﻦ ﻋﻦ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻐﺔ ﺑﺎﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ‪ .‬ﻭﻫﻮ ﺭﺃﻱ ﻧﺤﻮ ﺍﻟﺘﺴﻌﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﺍﺳﺘﻔﺘﺘﻬﻢ‬
‫ﻣﻨﻈﻤﺔ »ﺁﻓﺎﺯ« ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﻓﺮﻧﺴﺎ ﻭﺃﻟﻤﺎﻧﻴﺎ‪ .‬ﻭﻗﺎﻝ ﺟﻮﻟﻴﺎﻥ ﺑﺎﻳﻮ ﺍﻟﻨﺎﺷﻂ ﻓﻲ »ﺁﻓﺎﺯ« ﻟﻺﻋﻼﻡ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ‪» :‬ﻋﻘﻮﺑﺔ ﺍﻟﺴﺠﻦ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺮﺍﺋﻢ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻗﺪ ﺗﺼﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﺭﺑﻊ ﻋﺸﺮﺓ ﺳﻨﺔ‪ ،‬ﻓﻴﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻨﺘﻬﻲ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﻬﺠﺔ ﺍﻟﺘﺴﺎﻣﺤﻴﺔ ﻣﻊ‬
‫ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ«‪ .‬ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﻋﻤﻞ ﻧﺤﻮ ﺍﻟﺜﻤﺎﻧﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﺑﺪﺃﺕ ﺑﺘﻄﺒﻴﻖ‬
‫ﻋﻘﻮﺑﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺮﺍﺋﻢ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺒﻬﺎ ﻗﺎﻟﺖ ﺁﺭﻟﻦ ﻣﺎﻛﺎﺭﺛﻲ ﻧﺎﺋﺒﺔ ﺭﺋﻴﺲ ﺍﻟﻠﺠﻨﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺮﻟﻤﺎﻥ ﺇﻥ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ ﺗﻌﺎﻧﻲ‬
‫ﻣﻨﻬﺎ ﺑﻠﺪﺍﻥ ﻣﺜﻞ ﺑﻠﻐﺎﺭﻳﺎ ﻭﺳﻠﻮﻓﻴﻨﻴﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻔﺘﻘﺮ ﺇﻟﻰ ﻗﻮﺍﻧﻴﻦ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻟﻤﺠﺎﻝ ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ‪ .‬ﺍﻟﻌﺮﻳﻀﺔ ﺳﻠﻤﺖ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺒﺮﻟﻤﺎﻥ‬
‫ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﻗﺒﻞ ﻳﻮﻡ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺼﻮﻳﺖ ﻋﻠﻰ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺑﺎﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺠﺮﺍﺋﻢ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫‪48‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪Fiscal policy‬‬ ‫ﺭﺍﺑﻌﺎ‪ :‬ﻣﻔﻬﻮﻡ ﻭﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬

‫ﻳﻘﺼﺪ ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ -‬ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪ :‬ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ )ﻣﺘﻤﺜﻠﺔ ﻓﻰ ﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺰﺍﻧﺔ(‪ ،‬ﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‬
‫ﻭﻧﻔﻘﺎﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻳﻘﺼﺪ ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺩﺧﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺍﻭﺟﻪ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬ﺍﻱ ﻣﻦ ﺍﻳﻦ ﻳﺎﺗﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻭﺍﻱ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺃﻫﻢ‪ ،‬ﻭﺍﻳﻦ ﻳﺼﺮﻑ ﻭﺍﻱ ﺍﻟﻘﻨﻮﺍﺕ ﻟﻠﺼﺮﻑ ﺃﻫﻢ‪ .‬ﻭﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺍﺟﻞ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻻﻫﺪﺍﻓﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻧﺠﺎﺡ ﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﺒﻌﺔ‪ .‬ﻣﻊ ﺍﻻﺷﺎﺭﺓ‪ ،‬ﺍﻥ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻫﻮ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ‪.‬‬

‫ﻭﻋﻨﺪ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻓﺎﻧﻬﺎ ﺗﺘﻨﻮﻉ ﻭﺗﺨﺘﻠﻒ ﺍﻫﻤﻴﺘﻬﺎ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻣﻦ ﺩﻭﻟﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﺧﺮﻯ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺑﺸﻜﻞ‬
‫ﻛﺒﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺩﺧﻠﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﻭﺃﺧﺮﻯ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﻭﺛﺮﻭﺍﺕ ﻁﺒﻴﻌﻴﺔ )ﻛﺎﻟﻨﻔﻂ ﻣﺜﻼً(‪.‬‬
‫ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﺍﻭ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﻓﺎﻧﻪ ﻳﺸﺘﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺭﻭﺍﺗﺐ ﻣﻮﻅﻔﻴﻦ ﻭﺍﺟﻮﺭ ﻋﺎﻣﻠﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﻭﻣﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻧﻤﺎﺋﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﺼﺮﻑ ﺍﻭ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻰ ﺍﻟﺘﺤﺘﻴﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻄﺮﻕ ﻭﺍﻟﺠﺴﻮﺭ ﻭﺍﻟﻤﻴﺎﻩ ﻭﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎء ﻭﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ ﻭﻏﻴﺮﻩ‪.‬‬

‫ﻭﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﻣﺠﻤﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻣﻌﺎً‪ ،‬ﻓﺎﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺼﺮﻭﻓﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺩﺧﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻳﺤﺪﺙ ﻣﺎ ﻳﻌﺮﻑ‬
‫ﺑﺎﻟﻌﺠﺰ‪ ،‬ﺍﻣﺎ ﺍﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻤﺼﺮﻭﻓﺎﺕ ﺍﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻓﻴﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺎﺋﺾ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻴﺰﺍﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺑﺘﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﻌﺠﺰ‪ ،‬ﺍﻭ ﺗﻤﻮﻳﻠﻪ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﺍﻭ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺎﺻﺪﺍﺭ‬
‫ﻣﺎﻳﻌﺮﻑ ﺑﺎﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﻭﺑﻴﻌﻬﺎ ﻟﻸﻓﺮﺍﺩ ﺍﻭ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﻪ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪.‬‬

‫ﻛﻤﺎ ﺗﻬﺘﻢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﺘﺨﺼﻴﺺ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﺨﺎﺹ‪ ،‬ﻭﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻓﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻭﺍﻟﻨﻤﻮ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫‪-1‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺗﻌﺮﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﺄﻧﻬﺎ‪ :‬ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﻭﺍﻟﺘﻮﺟﻴﻬﺎﺕ ﻭﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺒﻨﺎﻫﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﻭﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪ ،‬ﺑﻬﺪﻑ ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭﻩ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺗﻨﻤﻴﺘﻪ‪ ،‬ﻭﻣﻌﺎﻟﺠﺔ ﻣﺸﺎﻛﻠﻪ‪ ،‬ﻭﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﻛﺎﻓﺔ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺓ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻌﻨﻲ‪ ،‬ﻛﺬﻟﻚ‪ ،‬ﻣﺴﺆﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻺﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻟﻜﻞ‬
‫ﻣﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻫﺬﻩ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻣﻦ ﺷﺎﻧﻬﺎ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺍﺷﺘﻖ ﻣﺼﻄﻠﺢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﺳﺎﺳﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻠﻤﺔ ﺍﻟﻔﺮﻧﺴﻴﺔ "‪ "Fisc‬ﺗﻌﻨﻲ ﺣﺎﻓﻈﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﺨﺰﺍﻧﺔ‪ .‬ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺗﻌﻨﻲ ﺃﺻﻼً ﻛﻼ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﻣﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ .‬ﻭﻳﻌﻜﺲ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻄﻠﻌﺎﺕ ﻭﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‬
‫ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻌﻨﻰ ﺑﻪ‪ .‬ﻓﻘﺪ ﺍﺳﺘﻬﺪﻑ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻗﺪﻳﻤﺎ ﺇﺷﺒﺎﻉ ﺍﻟﺤﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﺗﻤﻮﻳﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺭﻛﺰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺟﻞ ﺍﻫﺘﻤﺎﻣﻬﻢ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﺿﻤﺎﻥ ﺗﻮﺍﺯﻧﻬﺎ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﻧﻈﺮﺍ ﻟﺘﻌﺪﺩ ﺍﻟﺤﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ ﺇﺷﺒﺎﻋﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻟﻨﺪﺭﺓ ﻣﻮﺍﺭﺩ‬
‫ﺗﻐﻄﻴﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻫﺬﺍ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺆﻭﻟﻴﻦ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ‪ ،‬ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﺨﺼﻴﺺ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ‪ ،‬ﺗﻮﺯﻳﻌﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻁﺮﻕ ﺍﻧﻔﺎﻗﻬﺄ ﻭﻓﻘﺎ ً‬
‫ﻟﻸﻭﻟﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺤﺪﺩﻫﺎ ﻛﻞ ﺑﻠﺪ‪ .‬ﻭﻧﻈﺮﺍ ً ﻷﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﺤﺪﺙ ﺁﺛﺎﺭﺍ ﻣﺘﻌﺎﺭﺿﺔ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ‪ ،‬ﻓﺘﺜﺎﺭ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻛﻴﻔﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻮﻓﻴﻖ ﺑﻴﻦ‪ :‬ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﺭﺿﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻧﺤﻮ ﻣﺮﻏﻮﺏ‪ ،‬ﻭ ﻓﻲ ﺿﻮء ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻮﻓﻴﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻧﺎﺕ‬
‫ﻳﺘﻜﻮﻥ ﺃﺳﺎﺱ ﻭﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪49‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺪﺓ ﺗﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬

‫ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻫﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺑﻘﺼﺪ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﺤﺪﺩﺓ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻫﻲ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻣﻦ ﺑﺮﺍﻣﺞ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ‪ ،‬ﻭﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﺘﺤﺮﻳﻚ ﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ‪ ،‬ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﺍﻟﻤﺮﻏﻮﺑﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺠﻨﺐ‬
‫ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺮﻏﻮﺑﺔ ﻣﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬ﻭﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻏﻴﺮﻫﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻫﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺠﺰء ﻣﻦ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﺤﻘﻴﻖ ﺇﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‬
‫ﻭﻏﻴﺮﻫﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﻭ ﺫﻟﻚ ﺑﺘﻘﺮﻳﺮ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻭ ﻧﻤﻂ ﺇﻧﻔﺎﻕ ﻫﺬﻩ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬ﻧﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﻘﻮﻝ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻲ ﺃﺩﺍﺓ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪،‬‬
‫ﺑﻐﻴﺔ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ‪ ،‬ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻲ ﺃﺳﻠﻮﺏ ﺃﻭ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﻋﻤﻞ‬
‫ﻣﺎﻟﻲ ﺗﺘﺒﻌﻪ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ‬
‫ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﻁﻠﻴﻌﺘﻬﺎ ﺍﻟﻨﻬﻮﺽ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻭﺩﻓﻊ ﻋﺠﻠﺔ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺇﺷﺎﻋﺔ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ‬
‫ﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺇﺗﺎﺣﺔ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﻟﻤﺘﻜﺎﻓﺌﺔ ﻟﻠﻤﻮﺍﻁﻨﻴﻦ‪ ،‬ﺑﺎﻟﺘﻘﺮﻳﺐ ﺑﻴﻦ ﻁﺒﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺕ‬
‫ﺑﻴﻦ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻭﺍﻟﺜﺮﻭﺍﺕ‪.‬‬

‫ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻞ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻬﺪﻑ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬
‫ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻰ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ )ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻭﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﻭﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪،‬‬
‫ﻭﺍﻹﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺇﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻣﻴﻦ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﺎﻟﺪﻭﻟﺔ( ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻷﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺑﺄﻧﻮﺍﻋﻪ ﺍﻟﻤﺘﻌﺪﺩﺓ )ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻭﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ …ﺃﻟﺦ( ﺗﻌﺒﺮ ﻋﻦ ﻫﺬﺍ ﻛﻠﻪ ﺍﻟﻤﻮﺯﺍﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻟﺘﻀﻢ ﻛﺎﻓﺔ ﻫﺬﻩ‬
‫ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻭﻟﺘﺸ ﱠﻜﻞ ﺑﺮﻧﺎﻣﺠﺎ ﻣﺘﻜﺎﻣﻼً ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬

‫‪-2‬ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬

‫ﻟﻘﺪ ﻣﺮﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺗﻄﻮﺭﻩ ﺑﺜﻼﺙ ﻣﺮﺍﺣﻞ‪ ،‬ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻣﻨﻬﺎ ﺗﻌﻮﺩ ﺣﺘﻰ ﻟﻠﻌﺼﻮﺭ ﺍﻟﻘﺪﻳﻤﺔ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﺗﺘﺼﻞ ﺑﺄﻓﻜﺎﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻴﻦ ﻋﻦ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﻳﺪﺓ‪ ،‬ﺃﻣﺎ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ ،‬ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﺪﺧﻠﺔ ﺳﻮﺍء ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﻌﻮﺿﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻻﺷﺘﺮﺍﻛﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫ﺍﻷﻭﻟﻰ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻌﺎﺕ ﺍﻟﻘﺪﻳﻤﺔ‪:‬‬

‫ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺼﻮﺭ ﺍﻟﻘﺪﻳﻤﺔ ﺗﻌﻜﺲ ﻏﻴﺎﺏ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﻈﻤﺔ ﻟﻠﻤﺠﺘﻤﻊ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻏﻴﺎﺏ ﺃﻱ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻟﻬﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ ﺃﻱ ﻣﺮﺣﻠﺔ "ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﻴﻦ ﻭﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﻴﻦ"‪.‬‬

‫ﺗﺘﻤﻴﺰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﻣﻦ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺑﻌﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺇﻁﺎﺭ ﺷﺎﻣﻞ ﻣﻨﻈﻢ ﻭﻣﺤﺪﺩ ﺍﻟﻤﻌﺎﻟﻢ‪ ،‬ﺣﻮﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻣﺪﻯ ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻓﻨﺠﺪ ‪ ،‬ﻣﺜﻼً‪ ،‬ﺃﻥ" ﺃﻓﻼﻁﻮﻥ" ﻭ"ﺃﺭﺳﻄﻮ" ﻗﺪ ﺍﻫﺘﻤﺎ ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﺗﺪﺧﻞ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻓﻲ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﻣﻨﻊ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﻋﺪﺍﻟﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺠﺎﻻﺕ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪،‬‬
‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻢ‪ ،‬ﺍﻷﻣﻦ‪ ،‬ﺍﻟﺤﺮﻭﺏ ﻭﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻲ ﺍﻹﻋﺎﻧﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺃﻗﺮﺕ ﻛﺄﺣﺪ ﺑﻨﻮﺩ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﺍﻋﺘﺒﺮﻫﺎ ﺃﺭﺳﻄﻮ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺘﻢ ﺑﻴﻦ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺑﺪﺍﻓﻊ ﺍﻟﺤﺐ ﻭﺍﻟﺼﺪﺍﻗﺔ ﻭ ﺑﺪﻭﻥ ﺗﺪﺧﻞ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ‪.‬‬
‫ﻭﻣﻊ ﺗﻌﺎﻅﻢ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺆﻭﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﻋﺼﺮ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﻴﻦ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺎﺩ ﻓﻲ ﺃﻭﺭﻭﺑﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻦ‬
‫ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ﻋﺸﺮ ﻭﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺜﺎﻣﻦ ﻋﺸﺮ‪ .‬ﺗﻼﻫﺎ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺑﺪﻭﺭ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪،‬‬
‫ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻓﻘﺪ ﺍﺷﺘﻬﺮ )‪ (Thomas Man‬ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻭﺿﺢ ﺧﻄﻮﺭﺓ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻧﻈﺮﺍ ﻹﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺗﺴﺒﺒﻬﺎ ﻓﻲ ﻋﺪﻡ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ‬

‫‪50‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﺑﻞ ﻭﺗﺪﻫﻮﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻳﻌﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺼﺪﺭ ﻏﻴﺮ ﺃﺳﺎﺳﻲ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﻗﻮﺗﻬﺎ‪ ،‬ﺑﻞ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻗﺪﺭﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﻓﺎﺋﺾ ﻓﻲ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪:‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ‪:‬‬

‫ﻓﻘﺪ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻣﻨﻄﻘﻴﺔ ﺗﻌﻜﺲ ﻓﻠﺴﻔﺔ ﺍﻟﻤﺬﻫﺐ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻱ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﻗﺎﻧﻮﻥ ﺳﺎﻱ‬
‫ﻟﻸﺳﻮﺍﻕ ﻭﺟﻮﻫﺮﻩ ﻛﻤﺎ ﺭﺃﻳﻨﺎ ﺳﺎﺑﻘﺎ ً‪ ،‬ﻫﻮ‪ :‬ﻭﺟﻮﺩ ﻋﻼﻗﺔ ﺳﺒﺒﻴﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺑﻴﻦ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﻹﻧﻔﺎﻕ‪ ،‬ﻓﺄﻱ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ‪ ،‬ﺍﻱ‬
‫ﺍﻟﻌﺮﺽ‪ ،‬ﺳﻮﻑ ﺗﺨﻠﻖ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﻟﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬
‫ﺍﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻟﻜﻞ ﻋﺮﺽ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺃﻣﺜﺎﻝ "ﺩﺍﻓﻴﺪ ﺭﻳﻜﺎﺭﺩﻭ"‪ ،‬ﻭ"ﺟﻮﻥ ﺳﺘﻴﻮﺭﺍﺕ‬ ‫ﺍﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻣﻴﻞ" ﻭ"ﺍﻟﻔﺮﺩ ﻣﺎﺭﺷﺎﻝ" ﻳﺆﻣﻨﻮﻥ ﺑﻤﻴﻞ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﻋﻦ‬ ‫ﺑﻲ‬ ‫ﻳﺠﺎ‬ ‫ﺍﻹ‬ ‫ﻭﺗﺄﺛﻴﺮﻩ‬ ‫ﺃ‪ -‬ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ‪،‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪.‬‬
‫ﻁﺮﻳﻖ ﺗﻐﻴﺮﺍﺕ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ‪ ،‬ﻭﺻﻮﻻً ﺍﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﺩﺍﺋﻤﺎ‪،‬‬ ‫ﺏ‪ -‬ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﻭﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﺍﻟﺴﻠﺒﻲ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻭﻟﻀﻤﺎﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‪ ،‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﻴﻠﻮﻟﺔ ﺩﻭﻥ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬ ‫ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪.‬‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻭﺧﻔﺾ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺗﻔﺎﺩﻳﺎ ً ﻟﻠﻌﺠﺰ‪ .‬ﻭﻳﺨﻠﺺ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ‬
‫ﺇﻟﻰ ﺍﻗﺘﺼﺎﺭ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﺑﺼﻔﺔ ﺃﺳﺎﺳﻴﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﺍﻷﻣﻦ ﻭﺍﻟﺪﻓﺎﻉ‪.‬‬
‫ﻫﻜﺬﺍ ﻳﺘﺤﺪﺩ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺗﻮﻓﻴﺮ‬
‫ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻬﺎ ﺃﻱ ﻏﺮﺽ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺃﻭ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﺃﻭ ﺳﻴﺎﺳﻲ‪ .‬ﺃﻱ ﺗﻜﻮﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﺤﺎﻳﺪﺓ‪ ،‬ﻭﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻧﺎﺩﺭﺍً‪ ،‬ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﻜﻮﺍﺭﺙ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺤﺮﻭﺏ‪..‬‬
‫ﻟﻜﻦ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺮﺿﺖ ﻟﻬﺎ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻘﺪﻡ ﺳﺎﺑﻘﺎً‪ ،‬ﻫﻴﺄﺕ ﻟﻈﻬﻮﺭ ﺍﻷﻓﻜﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻓﺮﺿﺖ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ‪:‬‬

‫ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﻭﺩﻭﺭﺍ ً ﻣﺤﺪﻭﺩﺍ ً‪ ،‬ﺍﺗﺖ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺜﻼﺛﻴﻨﺎﺕ‬
‫ً‬ ‫ﺳﺎﺩﺕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻁﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬ﻭﻛﺎﻥ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻴﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻭﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺃﺩﺕ ﺇﻟﻰ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﺩﺍء ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺑﺪﺃﺕ ﺍﻟﺪﻋﻮﺓ‬
‫ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻵﺛﺎﺭ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺘﺮﺗﺒﺔ‬
‫ﻋﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﻭﻟﻘﺪ ﻛﺎﻥ ﻛﻴﻨﺰ ﻛﻤﺎ ﺗﺒﻴﻦ ﺳﺎﺑﻘﺎً‪ ،‬ﻣﻦ ﺃﻭﺍﺋﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻧﺎﺩﻭﺍ ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻟﻠﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻧﻲ ﺍﻟﻤﻨﺸﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺍﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ‬
‫ﻓﻲ ﻣﻜﻮﻧﺎﺕ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺳﺘﺆﺩﻱ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻭﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻒ‪ ،‬ﺛﻢ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺏ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻒ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪.‬‬
‫ﻣﻦ ﻫﻨﺎ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﻮﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﺑﺪﺃ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ ﺑﻨﻘﺪ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻱ ﻭﺭﻓﺾ ﻗﺎﻧﻮﻥ ﺳﺎﻱ ﻟﻸﺳﻮﺍﻕ‪ ،‬ﻭﺿﺮﻭﺭﺓ ﺗﺤﻔﻴﺰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪ ،‬ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻭﺟﻬﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪،‬‬
‫ﻭﺍﺣﺪﺍﺙ ﺗﻐﻴﺮﺍﺕ ﻭﺍﺿﺤﺔ‪ ،‬ﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬

‫‪ -1‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺒﻌﻬﺎ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪ ،‬ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻜﻔﺎءﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺑﺎﻻﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﻷﻣﺜﻞ‬
‫ﻟﻠﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻳﻌﻨﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻛﺒﺮ ﻗﺪﺭ ﻣﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ‪ ،‬ﺑﺄﻗﻞ ﻛﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫‪-2‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﺗﻠﻌﺐ ﺩﻭﺭﺍ ﻓﻌﺎﻻ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻷﺟﻮﺭ ﻭﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪،‬‬
‫ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪.‬‬
‫‪-3‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ :‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻧﺼﻴﺐ ﺍﻟﻔﺮﺩ ﻣﻦ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ )ﺳﻠﻊ ﻭﺧﺪﻣﺎﺕ(‪ ،‬ﻳﻌﺘﺒﺮ ﻣﻘﻴﺎﺳﺎ ﻟﻠﺘﻘﺪﻡ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻌﺒﻴﺮﻩ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻋﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻌﻴﺸﺔ ﺍﻟﻤﻮﺍﻁﻨﻴﻦ‪ ،‬ﻭﻳﺒﻘﻰ ﺭﻓﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‪ ،‬ﻫﺪﻑ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪،‬‬
‫ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻮﻓﺮ ﻋﺪﺓ ﻣﻘﻮﻣﺎﺕ ﻣﻨﻬﺎ‪ :‬ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻲ‪ ،‬ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ﻭﺗﺤﺴﻴﻨﻬﺎ‪.‬‬

‫‪51‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫‪-4‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ ﻓﻲ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻞ‪ :‬ﺃﻱ ﺗﻘﻠﻴﻞ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺕ ﺑﻴﻦ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻦ ﺳﺆ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﻋﻮﺍﺋﺪ‬
‫ﻭﻣﻜﺎﻓﺂﺕ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺑﻴﻦ ﺃﺑﻨﺎء ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ‪ ،‬ﻓﺘﺴﻌﻰ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻰ ﺗﺤﺴﻴﻦ‬
‫ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ﻟﻠﻄﺒﻘﺎﺕ ﺍﻟﻔﻘﻴﺮﺓ‪.‬‬
‫‪-5‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ :‬ﺃﻱ ﺗﺠﻨﺐ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬
‫ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭﻫﺎ‪.‬‬

‫ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ )ﻋﺒﺮ ﻭﺯﺍﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ( ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ‪ :‬ﺿﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﻭﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ‪ ،‬ﻭﻁﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﺪﻳﻦ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺃﻭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ‪ ،‬ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫‪-1‬ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻭﺍﻟﺮﺳﻮﻡ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻋﻠﻰ ﻧﻮﻋﻴﻦ‪ :‬ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ‪ :‬ﺗﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺫﺍﺕ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺿﺮﻳﺒﺔ‪ :‬ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻭﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ‪ :‬ﺗﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻋﻨﺪ ﺍﻧﻔﺎﻗﻪ ﻣﺜﻞ ﺿﺮﻳﺒﺔ‪ :‬ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ‪ ،‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﻀﺎﻓﺔ‪ ،‬ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ‪.‬‬
‫‪+‬‬
‫ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪:‬‬
‫‪-1‬ﺗﻮﻓﺮ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻷﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻻﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﻟﻠﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬
‫ﺗﺯﻳﺩ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﺍﻟﺿﺭﺍﺋﺏ ﻟﻣﻭﺍﺟﻬﺔ ﻓﺟﻭﺓ ﺗﺿﺧﻣﻳﺔ‬ ‫‪-2‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻟﻠﺘﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺆﻭﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻼً‪ ،‬ﺍﻋﻔﺎء ﺑﻌﺾ‬
‫ﺗﺧﻔﺽ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﺍﻟﺿﺭﺍﺋﺏ ﻟﻣﻭﺍﺟﻬﺔ ﻓﺟﻭﺓ ﺍﻧﻛﻣﺎﺷﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻟﺮﻓﻊ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺗﺨﻔﻴﻀﻬﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ ﺃﺧﺮﻯ‪ ،‬ﻳﺤﺠﻢ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻋﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻴﻬﺎ‪.‬‬
‫‪-3‬ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻏﻴﺮ‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ‪ ،‬ﻭﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﺍﻟﺘﺼﺎﻋﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺮﺳﻢ ﻣﺒﻠﻎ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺆﺩﻳﻪ ﺍﻟﻔﺮﺩ ﺟﺒﺮﺍ ً ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺍﻧﺘﻔﺎﻋﻪ ﺑﺨﺪﻣﺔ‪) ،‬ﺭﺳﻮﻡ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻢ ﺍﻻﺟﺒﺎﺭﻱ( ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻳﺮﺍﺩﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﺗﺪﺧﻞ ﺧﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﺩﻭﺭﻳﺎً‪ ،‬ﻭﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺠﻤﺮﻛﻴﺔ‪ :‬ﺗﻔﺮﺽ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺃﻭ ﺭﺳﻢ ﻣﻌﻴﻦ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻫﺪﻑ ﻣﻌﻴﻦ ﻳﺨﺪﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ‬
‫ﺣﻴﺚ ﺗﻬﺪﻑ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻦ ﻓﺮﺿﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻊ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺻﻨﺎﻋﺔ ﻭﻁﻨﻴﺔ ﻣﺜﻼً ﺃﻭ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪،‬‬
‫ﺃﻭ ﺃﻥ ﺗﺴﻌﻰ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻭﺍﺭﺩﺍﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻳﺨﺪﻡ ﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬

‫‪ -2‬ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫ﺑﻌﺪﻣﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﺳﺘﺜﻨﺎ ًء‪ ،‬ﺗﻌﻤﻢ ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻟﻬﺎ‪ ،‬ﺍﺻﺒﺤﺖ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺗﻠﺠﺄ ﺍﻟﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻷﻥ ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺎﺕ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﺻﺒﺤﺖ ﺑﺤﺎﻟﺔ ﻋﺠﺰ‪.‬‬
‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﻬﺪﻑ‪ - :‬ﺳﺪ ﻋﺠﺰ‬
‫‪ -‬ﺗﻤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺎﺭﻳﻊ ﺗﻨﻤﻮﻳﺔ )ﺗﺤﺘﺎﺝ ﻻﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺿﺨﻤﺔ ﺗﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ(‪.‬‬
‫ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻳﺪﺓ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ‪ ،‬ﺃﻭ ﻻﻣﺘﺼﺎﺹ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﺪ‪.‬‬
‫ﻏﺎﻟﺒﺎً‪ ،‬ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﻟﻤﻔﺮﻭﺿﺔ ﻓﻲ ﺣﺪﻫﺎ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻠﺠﺄ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪.‬‬

‫‪ -3‬ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ )ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ(‪ :‬ﺗﻌﺪ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﺗﻘﺴﻢ ﺍﻟﻰ ﻗﺴﻤﻴﻦ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ ﺍﻷﻭﻝ‪ :‬ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ‪ :‬ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﻧﻮﻋﻴﻦ‪:‬‬
‫ﺃ‪ -‬ﺟﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﺗﺴﻴﻴﺮ ﻣﺮﻓﻖ ﻋﺎﻡ‪.‬‬
‫ﺍﺳﺗﺛﻣﺎﺭﺍ ﺣﻛﻭﻣﻳًﺎ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﻋﺎﺩﺓ ً ﻣﺎ ﻳﻭﻓﺭ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻣﺩﻯ‬
‫ً‬ ‫ﺏ‪ -‬ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ )ﺗﻮﺳﻴﻊ ﻗﺪﺭﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ( ﻳﻌﺘﺒﺮ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺑﻧﻳﺔ ﺍﻟﺗﺣﺗﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﻁﻭﻳﻝ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻳﻘﻠﻝ ﻣﻥ ﺻﺎﻓﻲ ﻗﻳﻣﺔ ﺍﻻﻟﺗﺯﺍﻣﺎﺕ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﻳﺔ‪.‬‬

‫‪52‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺗﺤﻮﻳﻠﻴﺔ‪ :‬ﻣﺼﺮﻭﻓﺎﺕ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺎ ﻳﻘﺎﺑﻠﻬﺎ ﻣﻦ ﺳﻠﻊ ﻭﺧﺪﻣﺎﺕ‪ .‬ﻓﻴﺘﻢ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺟﺰء ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ‬
‫ﻷﻫﺪﺍﻑ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻣﻭﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺻﻙ ﺗﺷﺭﻳﻌﻲ ﺗﺿﻡ ﻛﺎﻓﺔ ﺍﻟﻧﻔﻘﺎﺕ‬
‫ﻭﺍﻻﻳﺭﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺩﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺷﻛﻝ ﺑﺭﻧﺎﻣﺞ ﻋﻣﻝ ﻣﺗﻛﺎﻣﻝ‬
‫ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ :‬ﻣﺜﻞ ﺍﻋﺎﻧﺎﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺩﻋﻢ‪) .‬ﻟﺸﺮﺍء ﻣﻮﺍﺳﻢ ﺯﺭﺍﻋﻴﺔ‬
‫ﻟﺗﺣﻘﻳﻖ ﺍﻫﺩﺍﻑ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﺍﺟﺗﻣﺎﻋﻳﺔ ﻟﺳﻧﺔ ﻗﺎﺩﻣﺔ‪.‬‬ ‫ﻣﺜﻼً‪ ،‬ﺍﻟﻘﻤﺢ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻌﻮﻳﺾ ﻋﻦ ﺍﺿﺮﺍﺭ(‬
‫ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪ :‬ﻣﺜﻞ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﻔﻘﺮﺍء‪) ،‬ﺍﻗﺮﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﻣﺎﺩﻳﺔ ﻟﻸﺳﺮ ﺑﺴﺒﺐ ﻛﻮﺭﻭﻧﺎ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 400‬ﺃﻟﻒ ﻟﻴﺮﺓ‬
‫ﻟﺒﻨﺎﻧﻴﺔ(‪.‬‬
‫ﻣﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﻓﻮﺍﺋﺪ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻭﺍﻗﺴﺎﻁ ﺍﺳﺘﻬﻼﻛﻪ ﺍﻟﺴﻨﻮﻱ‪.‬‬
‫ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ ﻻ ﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﺗﺆﺛﺮﻋﻠﻰ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺗﻮﺯﻳﻌﻪ‪.‬‬

‫ﺁﻟﻴﺔ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ )ﻟﻌﻼﺝ ﺍﻟﻔﺠﻮﺓ ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ( ‪:‬‬
‫‪-1‬ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ‪ :‬ﺇﻥ ﺧﻔﺾ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ ﻭﺧﺼﻮﺻﺎ ً ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﺴﻠﻊ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻴﺔ ﻭﺍﻟﻜﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻹﺳﺮﺍﻑ ﻭﺍﻟﺘﺒﺬﻳﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪ ،‬ﻣﻊ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻤﺴﺎﺱ ﺑﺄﻭﺟﻪ‬
‫ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﺎﻗﺔ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ‪ .‬ﻳﻌﺘﺒﺮ ﺍﺣﺪ ﺃﻫﻢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﻛﺒﺢ ﺟﻤﺎﺡ‬
‫ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﺑﺄﻥ ﺗﻌﻤﻞ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻼً‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻠﻴﺺ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺨﺪﻣﻴﺔ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻻﻧﺘﺎﺟﻴﻪ‪ ،‬ﻻﻥ‬
‫ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺇﻳﺠﺎﺩ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﺨﺪﻣﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﻄﺮﻕ‬
‫ﻭﺍﻟﺠﺴﻮﺭ ﻭﺍﻟﻤﺪﺍﺭﺱ ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻴﺎﺕ ﻭﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎء ﻟﻠﻘﺮﻯ ﻭﻫﻲ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﻣﻨﻬﺎ ﻋﺎﺋﺪﺍ ً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻤﻨﻈﻮﺭ‪،‬‬
‫ﻭﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ﻓﺎﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺳﻮﻑ ﻳﻌﻮﺩ ﻟﺤﺎﻟﺘﻪ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﺑﻌﺪ ﺯﻭﺍﻝ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﻋﻮﺩﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ‬
‫ﻭﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ‪.‬‬
‫‪-2‬ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ :‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﻑ ﺃﻥ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺗﺘﻨﻮﻉ ﻭﺗﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺋﺢ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻭﻛﻞ ﻓﺮﺽ‬
‫ﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻳﻬﺪﻑ ﻷﺛﺮ ﻣﻌﻴﻦ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺟﻬﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺃﻭﺟﻪ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ﻓﺎﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺗﻘﻠﻴﺺ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻲ ﻟﺪﻯ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺧﺼﻮﺻﺎ ً‬
‫ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻜﻤﺎﻟﻴﺔ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺧﻔﺾ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﺗﺮﻯ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺑﺎﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﺧﻔﻀﻪ ﻟﻜﺒﺢ ﺟﻤﺎﺡ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪.‬‬
‫ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ ﺃﻥ ﺗﺠﻤﻊ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻘﻠﻴﺺ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﻭﺭﻓﻊ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ :‬ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻭﻣﻘﺪﺍﺭ ﻧﻤﻮﻩ‪ ،‬ﻭﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﻬﻤﺔ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ‪ ،‬ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﺘﺮﺽ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻼً‪ ،‬ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ‪ ،‬ﺃﻱ ﺑﺒﻴﻌﻬﺎ ﻟﻠﺴﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﻟﻠﺠﻤﻬﻮﺭ‪ ،‬ﻓﺎﻧﻪ ﺳﻮﻑ ﻳﻜﻮﻥ ﺗﺄﺛﻴﺮ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺫﻭﻱ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﻭﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻗﺪ ﺗﺴﺒﺐ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ )ﺇﻧﻔﺎﻗﻬﻢ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻲ(‪،‬‬
‫ﻭﻛﺬﻟﻚ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻌﺬﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺠﺰ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻨﺘﻬﺞ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﺍﻟﻀﻐﻮﻁ‬
‫ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻮﺳﻌﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ )ﻟﻌﻼﺝ ﺍﻟﻔﺠﻮﺓ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ(‪ :‬ﻭﻫﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﻜﺴﻲ ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻢ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ ﻭﺧﻔﺾ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻹﻁﺎﺭ ﻋﻦ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﺎﻥ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻨﺪ ﺣﺪﻭﺙ ﻋﺠﺰ ﺗﻠﺠﺄ ﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻪ‬
‫ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻭﻱ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺬﻳﻦ ﻻ ﻳﺆﺛﺮ ﺇﻗﺮﺍﺿﻬﻢ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﺇﻧﻔﺎﻗﻬﻢ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻻ ﻗﺪ‬

‫‪53‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺗﺘﻔﺎﻗﻢ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺭﻛﻮﺩ ﻣﻦ ﻁﺒﻘﺔ ﻗﺪ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﺳﺘﻬﻼﻛﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ‪ ،‬ﺍﻥ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ﻏﻴﺮ ﻣﺮﻏﻮﺏ ﺑﻪ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ‪.‬‬

‫ﻋﺠﺰ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺗﻮﺳﻌﻴﺔ‪ ،‬ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﻌﻤﺪ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻟﻰ‬
‫ﺍﺻﺪﺍﺭ ﻧﻘﺪﻱ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ‪ ،‬ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪ .‬ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ‪ ،‬ﻭﻳﺘﻮﻓﺮ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﺟﻬﺎﺯ ﺍﻧﺘﺎﺟﻲ ﻣﺮﻥ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺎﻟﻌﺠﺰ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺤﻔﺰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ .‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻌﺘﻤﺪ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻋﺠﺰ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺩﺍﺋﻢ ﻭﺫﻟﻚ ﻟﻨﻘﺺ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﻟﺪﻳﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺑﻤﺎ ﺍﻥ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻻﻧﺘﺎﺟﻲ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻏﻴﺮ ﻣﺮﻥ‪،‬‬
‫ﻳﺆﺩﻱ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻌﺠﺰ ﺍﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﻭﻳﺴﺘﺘﺒﻌﻪ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻤﺆﺛﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻨﻈﺮ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺘﻴﻦ‪ :‬ﺍﻷﻭﻟﻰ‪ ،‬ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺍﻟﺒﻨﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﻧﺠﺪ ﺍﻥ ﺍﻟﻄﺒﻘﺔ ﺍﻟﺤﺎﻛﻤﺔ‪ ،‬ﺗﻤﺜﻞ ﻋﻨﺼﺮﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﻟﻠﺘﻮﺟﻴﻪ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺣﺠﻢ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ‬
‫ﻭﺗﺤﺼﻴﻞ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ‪ ،‬ﻭﻭﻓﻘﺎ ً ﻟﻠﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻲ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪ‪ ،‬ﺗﻨﺴﺠﻢ ﻭﺗﺨﺎﻁﺐ‪ ،‬ﻣﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻔﺌﺔ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺘﻔﻮﻕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﻌﻤﻞ‬
‫ﺳﻠﻄﺘﻬﺎ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﺳﻴﻄﺮﺗﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﺳﻮﺍء ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪،‬‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻛﻮﺳﺎﺋﻞ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﻭﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻗﻮﻳﺔ‪ ،‬ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺍﻻﻋﺎﻧﺎﺕ‪ ،‬ﻣﺜﻼً‪ ،‬ﺿﻤﻦ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺣﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺍﻟﻮﻗﺎﺋﻊ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻷﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ ﻟﻬﺎ ﺍﻧﻌﻜﺎﺳﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻟﻤﺎ‬
‫ﻟﻬﺎ ﻣﻦ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺎﺕ ﺗﺤﻘﻖ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ‪ ،‬ﻭﻣﺎ ﺗﺤﺪﺛﻪ ﻣﻦ ﺗﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ‪ ،‬ﻭﻣﺴﺘﻮﻯ‪ ،‬ﻭﺍﺗﺠﺎﻫﺎﺕ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻮﻗﺎﺋﻊ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ‪ ،‬ﻣﺜﻼً‪ ،‬ﺍﻷﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﻌﺴﻜﺮﻳﺔ ﻭﻣﺎ ﻟﻬﺎ ﻣﻦ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻭﺍﺿﺢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻳﻤﻜﻦ ﺗﺘﺒﻊ ﺗﻄﻮﺭ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻈﻮﺍﻫﺮ ﺍﻟﻌﺴﻜﺮﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻨﺸﺆ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ ‪ ،‬ﻣﺜﻼ‪ ،‬ﺍﺭﺗﺒﻂ ﺃﺳﺎﺳﺎً‪ ،‬ﺑﺤﺎﺟﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺤﻤﻼﺕ ﺍﻟﻌﺴﻜﺮﻳﺔ‪ ،‬ﻫﺬﺍ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ‪ ،‬ﻭ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﺮﻭﺏ ﻋﺎﺩﺓ ﺗﺘﺮﻙ ﺧﻠﻔﻬﺎ ﺁﺛﺎﺭ ﻣﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﻋﺐءﺍﻟﻘﺮﻭﺽ‪،‬‬
‫ﻭﻧﻔﻘﺎﺕ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺮ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻳﺠﺐ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻨﺎﺋﻴﺔ ﺑﻄﺮﻕ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺍﻟﺤﺮﻭﺏ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ ﺍﻻﺿﻄﺮﺍﺑﺎﺕ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻫﺬﻩ ﺑﻄﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺤﺎﻝ‪ ،‬ﻟﻬﺎ ﺍﻧﻌﻜﺎﺳﺎﺗﻬﺎ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ‬
‫ﺗﺆﺩﻱ ﻫﺬﻩ ﺍﻻﺿﻄﺮﺍﺑﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻋﺎﻗﺔ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻨﻌﻜﺲ ﺳﻠﺒﺎ ً ﻫﻮ ﺍﻵﺧﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﺼﻴﻞ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻲ‪.‬‬
‫ﻭﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺗﺒﺪﻭ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﻣﻌﺎﻟﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﺧﻞ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻈﻬﺮ ﺃﺛﻨﺎء ﺍﻟﺤﻤﻼﺕ‬
‫ﺍﻻﻧﺘﺨﺎﺑﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﻳﺄﺧﺬ ﺍﻟﺒﺮﻧﺎﻣﺞ ﻁﺎﺑﻌﺎ ﻣﺎﻟﻴﺎ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﻁﺮﺡ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻮﻋﺪ ﺑﺘﺨﻔﻴﺾ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﺃﻭ ﺇﻟﻐﺎء ﻧﻮﻉ ﻣﻌﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪،‬‬
‫ﺍﺫ ﺍﻥ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻱ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺳﻴﺎﺳﻲ ﻳﻄﺮﺡ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ‪.‬‬

‫ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺒﻨﻴﺎﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﺗﺤﺘﺎﺝ ﺇﻟﻰ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﻛﺒﻴﺮﺓ ‪،‬ﻷﻧﻬﺎ ﺗﺤﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻋﺪﺩ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ ﻭﻣﺎ ﺗﺘﻄﻠﺒﻪ ﻣﻦ ﻋﻨﺼﺮ ﺑﺸﺮﻱ ﻭﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻗﺪ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺘﻮﻓﺮﺍ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺍﻧﻪ ﻭﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ‬
‫ﺍﻷﺳﻠﻮﺏ ﺍﻟﻼﻣﺮﻛﺰﻱ ﻓﻲ ﺍﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻧﺤﻮ ﻣﻮﺳﻊ‪ ،‬ﻓﺎﻧﻪ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﻟﻬﻴﺌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺫﺍﺕ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻤﻴﻞ ﻋﺎﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻐﺔ ﻓﻲ ﻧﻔﻘﺎﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻣﻔﺎﺩﻩ ﺇﻥ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺃﻗﻞ ﺻﻼﺣﻴﺔ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺗﺤﺼﻴﻞ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﻭﻳﺮﺟﻊ ﺫﻟﻚ ﻟﻨﺪﺭﺓ ﺍﻟﻜﻔﺎءﺍﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻬﻴﺌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﺮﺗﺒﺎﺕ ﺍﻷﻗﻞ ﻭﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻷﺩﻧﻰ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﺣﺘﻤﻴﺔ ﻷﻧﻪ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﺍﻟﻬﻴﺌﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺳﻴﺌﺔ ﺑﻞ‬
‫ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻣﺰﺍﻳﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺘﻤﻴﺰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﺈﺗﺒﺎﻉ ﻭﺗﻨﻮﻉ ﻣﺠﺎﻻﺕ ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻓﻲ ﻛﺎﻓﺔ ﺍﻟﺪﻭﻝ‪ ،‬ﻟﺬﺍ ﻳﻤﻜﻦ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﻋﺎﻣﺔ ﻭﺫﻟﻚ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺪﻯ ﻭﻓﺮﺓ ﻭﻛﻔﺎءﺓ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﺨﺪﻣﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺰﻭﺩ ﺍﻟﻤﻮﺍﻁﻨﻴﻦ ﺑﻤﺎ ﻳﺤﺘﺎﺟﻮﻧﻪ ﻣﻦ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗﻠﻌﺐ‬

‫‪54‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺩﻭﺭﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺮﻓﺎﻩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻣﺪﻯ ﻭﻓﺮﺓ ﻓﺮﺹ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻟﻠﻤﻮﺍﻁﻨﻴﻦ ﻭﺗﺎﻣﻴﻦ ﺣﺼﻮﻟﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺣﺪ ﺃﺩﻧﻰ ﻟﻠﺪﺧﻞ ﻳﺤﻘﻖ ﻟﻬﻢ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻌﻴﺸﻲ ﻣﻨﺎﺳﺐ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺼﻌﻮﺑﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻮﺍﺟﻪ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬

‫ً‬
‫‪ -‬ﺗﻌﺪﺩ ﺍﻟﻤﺮﺍﺣﻞ ﻭﺍﻟﺨﻄﻮﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻻﺗﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻭﺗﻨﻔﻴﺬﻩ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﻁﻮﻝ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎ‪ ،‬ﺑﻴﻦ‬
‫ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻭﺇﻗﺮﺍﺭﻩ‪ ،‬ﺛﻢ ﻭﺿﻌﻪ ﻣﻮﺿﻊ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‪ ،‬ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﺫﻟﻚ ﻓﻌﻼ ﺭﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺣﺼﻞ ﺗﻐﻴﺮ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺗﺨﺬ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ ﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺘﻬﺎ‪ ،‬ﺑﺤﻴﺚ ﻳﺼﺒﺢ ﻏﻴﺮ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ‪.‬‬
‫‪-‬ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻫﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺘﻜﺎﻣﻠﺔ ﻣﻊ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻣﻤﺎ ﻗﺪ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺗﻌﺪﻳﻞ‬
‫ﺑﻌﻀﻬﺎ ﺃﻭ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺑﻘﻴﺔ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻷﺑﻮﺍﺏ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻠﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺘﻮﺻﻴﺎﺕ ﺑﻬﺪﻑ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻹﺧﺘﻼﻻﺕ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪:‬‬

‫‪ -1‬ﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﺍﻟﻌﺠﺰ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺗﺮﺷﻴﺪ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﻋﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻭﺗﺮﺷﻴﺪ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﺜﻴﻞ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺘﺮﻓﻲ ﻭﻏﻴﺮ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺈﺟﺮﺍء ﺑﺤﻮﺙ ﻭﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺗﺪﻧﻲ ﺍﻟﺤﺼﻴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﻣﻨﺢ ﻣﺰﺍﻳﺎ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ‪ ،‬ﻟﺘﺸﺠﻴﻌﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ ﻟﻠﺨﺎﺭﺝ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻒ‪،‬‬
‫ﻭﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺃﺛﺮ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﻛﻜﻞ‪.‬‬
‫‪ -4‬ﺇﻥ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﻮﺳﻴﻠﺔ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻹﺧﻀﺎﻉ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳﺔ ﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺼﺮﻑ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻞ ﺳﻠﻄﺔ ﻣﻬﺎﻣﻬﺎ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩﺓ‪ ،‬ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺍﺣﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺮ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ‬
‫ﺧﻼﻝ ﺩﻭﺭﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻳﺠﺐ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺿﻤﺎﻥ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺪﺍﺧﻞ ﻭﺍﻻﺯﺩﻭﺍﺟﻴﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻠﻄﺘﻴﻦ ﻭﻣﻬﺎﻣﻬﻤﺎ ‪..‬‬
‫‪ -5‬ﻭﺃﺧﻴﺮﺍ‪ ،‬ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺇﻧﻔﺎﻗﺎ ً ﻋﺎﻣﺎ ﺃﻛﺜﺮ ﺭﺷﺪﺍ ﻭﺳﻴﺎﺳﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻣﻮﺍﺯﻧﺔ ﻋﺎﻣﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﺷﻔﺎﻓﻴﺔ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻬﺎ ﻣﺠﺘﻤﻌﺔ ﺃﻥ‬
‫ﺗﺤﻘﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪ ،‬ﻋﻨﺪ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺃﻋﻠﻰ ﻟﻨﻤﻮ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬

‫ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻲ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻓﻴﺠﺐ ﺍﻟﺘﻨﺴﻴﻖ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﻳﺘﻌﺎﺭﺿﺎﻥ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ‪،‬‬
‫ﺍﻻﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻀﻌﻒ ﻣﻦ ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬﻤﺎ ﻭ ﻳﺠﺐ ﺍﻟﺘﻨﺴﻴﻖ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻻﺧﺘﻼﻓﺎﺕ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ﻭﻳﻤﻜﻦ ﻟﺤﻆ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -1‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﺳﻌﺔ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﺤﺪﻭﺩﺓ ﻭ ﺗﻨﺤﺼﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﻦ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﻄﻴﺌﺔ ﻭﻣﺘﺼﻠﺒﺔ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺳﺮﻳﻌﺔ ﻭﻣﺮﻧﺔ ﻭﻳﻤﻜﻦ ﺗﻐﻴﻴﺮﻫﺎ ﻓﻲ ﺃﻭﻗﺎﺕ‬
‫ﻗﺼﻴﺮﺓ ﻧﺴﺒﻴﺎ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﺗﻬﺪﻑ ﺍﻟﺴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻰ ﻋﻼﺝ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﻏﻴﺮ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﺗﻤﺎﻣﺎ ﻓﻲ ﻋﻼﺝ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﺤﺪ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻦ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻓﺎﻥ ﺃﺛﺮﻫﺎ ﺿﻌﻴﻒ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫ﺍﻻﺛﺎﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺗﺴﻄﻴﻊ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻟﻴﺲ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﺍﻥ ﺗﺤﺪﺩ ﺗﺮﻛﻴﺐ‬
‫ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻤﺤﺘﻮﻳﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺁﺛﺎﺭ ﻧﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﻭﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻣﻦ ﻓﺎﺋﺾ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪.‬‬
‫ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﺪﻟﻮﻻﺕ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺗﻨﻌﻜﺲ ﻓﻲ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﺞ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻏﻠﺐ ﻣﻦ ﻭﺟﻮﺩ ﻋﺠﺰ ﺃﻭ ﻓﺎﺋﺾ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻭﻋﻦ ﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﺑﻬﺎ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻌﺠﺰ ﺃﻭ ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ‪.‬‬

‫‪55‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺧﺎﻣﺴﺎً‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻴﻮﻳﺔ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‬

‫ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺣﺴﺎﺏ ﻳﺸﺘﻤﻞ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺟﻤﻴﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺑﻠﺪ ﻣﺎ‬ ‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻫﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺃﻭ ﺗﺪﺧﻼﺕ ﺣﻜﻮﻣﻴﺔ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺝ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﺤﺪﺩﺓ‪ ،‬ﻓﻴﻤﺎ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻰ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻰ ﺧﻴﺎﺭﺍﺕ ﻣﻨﺸﺂﺕ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻝ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﺼﺪﻳﺮ ﻭﺍﺳﺘﻴﺮﺍﺩ ﺍﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬ﻭﺑﻴﻊ‬ ‫ﻭﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻭﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ ﻭﺃﻣﺎﻛﻦ ﺍﻟﺘﻤﺮﻛﺰ‪ ،.....‬ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﻗﺪﺭﺍﺗﻪ‬
‫ﻭﺷﺮﺍء ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺩﺧﻮﻝ ﻭﺧﺮﻭﺝ‬ ‫ﺍﻻﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻴﻬﺎ ﻗﺪﺭﺗﻪ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ‪ .‬ﻓﻴﺸﻜﻞ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ‬
‫ﻣﺠﻤﻮﻉ ﺍﺭﺻﺪﺓ ﺛﻼﺙ ﻣﻮﺍﺯﻳﻦ‪ :‬ﺍﻟﻤﻴﺰﺍﻥ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻰ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻫﻲ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁﺎﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺣﺴﺐ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﻨﺎﻁﻖ‪،‬‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪-‬ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﻭﻣﻴﺰﺍﻥ‬ ‫ﻭﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺣﺠﻤﻬﺎ ﻭﻧﻮﻉ ﺍﻧﺘﺎﺟﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻓﺮﻭﻉ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ‪.‬‬ ‫ﻳﻌﻮﺩ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺑﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺘﻪ ﻓﻲ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻟﻤﻴﺰﺍﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺑﻔﻀﻞ ﺻﺎﺩﺭﺍﺗﻪ ﻭﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ ﻋﻤﻞ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺨﻴﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩﺓ ﻟﻠﻤﺴﺎﺭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪:‬‬

‫ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺄﻥ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪ ،‬ﺃﻣﺎﻡ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺧﻴﺎﺭﺍﻥ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﻻﻣﺘﻨﺎﻉ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺗﺎﺭﻛﺔ ﻟﻠﺴﻮﻕ ﺗﻮﺟﻴﻪ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﻭﺣﻞ ﺍﻟﻤﺸﺎﻛﻞ ﻭﺗﻌﺰﻳﺰ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ‪ ،‬ﻛﺸﺮﻁ ﻟﻠﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻲ‪ ،‬ﻭﻟﻮ ﻭﺍﺟﻪ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﻣﺸﺎﻛﻞ ﻅﺮﻓﻴﺔ‪ .‬ﻳﻘﺘﺼﺮ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻟﻤﻨﺎﺥ ﺍﻟﻤﻼﺋﻢ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﻛﺘﺄﻣﻴﻦ ﺍﻟﺒﻨﻰ ﺍﻟﺘﺤﺘﻴﺔ ﻭﺍﻻﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻤﻬﻨﻲ ﻭﺗﻄﻮﻳﺮ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺤﻮﺍﻓﺰ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻤﻴﺴﺮﺓ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻮﺟﻴﻪ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮ ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬
‫ﻗﻄﺎﻋﻴﺎ ً ﻭﻣﻨﺎﻁﻘﻴﺎً‪ ،‬ﻭﺣﻞ ﺍﺯﻣﺎﺕ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﻭﻋﺪﻡ ﺗﺮﻙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﺤﻞ ﺍﻟﻤﺸﺎﻛﻞ ﻛﻲ ﻻ ﺗﺘﻔﺎﻗﻢ ﻭﺗﺘﺤﻮﻝ ﺍﻟﻰ‬
‫ﺃﺯﻣﺎﺕ ﺧﻄﻴﺮﺓ‪.‬‬

‫ﻣﻮﻗﻒ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪ ،‬ﻭﺃﻣﺎﻡ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺧﻴﺎﺭﺍﻥ‪:‬‬

‫‪ .1‬ﺧﺼﺨﺼﺔ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺆﻛﺪ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻮﺟﻪ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻘﺎﻭﻝ ﻭﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﺎﺷﻞ‪،‬‬
‫ﻟﺌﻼ ﺗﺘﺤﻤﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﺠﺰ ﻣﻨﺸﺂﺗﻬﺎ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻣﻤﺎ ﻳﺴﺎﻫﻢ ﻓﻲ ﻋﺠﺰ ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻭﺗﺤﺪﻳﺪ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﺠﻬﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻷﻧﻬﺎ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺠﺮﻯ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻨﻌﺎ ً ﻟﻠﺘﻀﺨﻢ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺃﻭ ﺗﺸﺠﻴﻌﺎ ً ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻋﺎﺩﺓ ﺗﻨﺸﻴﻂ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﻟﻜﻮﻧﻬﺎ ﺗﺸﻜﻞ ﻣﺼﺪﺭ ﺩﺧﻞ ﻟﻠﺨﺰﻳﻨﺔ‪ ،‬ﻭﻋﻨﺪﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺃﻥ ﺗﺨﺘﺎﺭ ﺑﻴﻦ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻣﺆﺳﺴﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺣﺮﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭﺍﺗﻬﺎ ﻭﻟﻮ ﺗﻌﺎﺭﺿﺖ ﻣﻊ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻷﻥ‬
‫ﻫﺪﻓﻬﺎ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻟﺘﻌﺰﻳﺰ ﺍﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ‬
‫‪ .2‬ﻣﺆﺳﺴﺎﺕ ﻣﻀﺒﻮﻁﺔ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﻟﺘﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻛﺄﺩﺍﺓ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ‪.‬‬
‫ﻣﻊ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﻰ ﺍﻥ ﺗﺠﺎﺭﺏ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻣﻊ ﺍﻟﺨﺼﺨﺼﺔ‪ ،‬ﺗﺨﺘﻠﻒ‪ ،‬ﻭﺗﻄﻮﺭﺕ ﻣﻊ ﺍﻟﻮﻗﺖ‪ ،‬ﺍﺫ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺗﻀﻤﻦ ﺑﻘﺎء ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻤﺨﺼﺨﺺ‪ ،‬ﻭﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﺳﺘﻼﻣﻪ ﺑﻌﺪﻓﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻟﻪ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﻟﻠﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪ ،‬ﻭﺃﻣﺎﻡ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ‪ 3‬ﺧﻴﺎﺭﺍﺕ‪:‬‬

‫‪ .1‬ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﻟﺘﺸﺠﻴﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻟﻨﻤﻮ ﻭﺧﻠﻖ‬
‫ﻓﺮﺹ ﻋﻤﻞ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪.‬‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫‪ .2‬ﻋﺪﻡ ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺧﻮﻓﺎ ﻣﻦ ﺭﺩﺍﺕ ﻓﻌﻞ ﺗﻀﺮ ﺑﺎﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﻣﻼ ﺑﺎﺟﺒﺎﺭ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ﻭﺍﻟﺘﺤﺪﻳﺚ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ﻟﺮﻓﻊ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ﺗﺤﺖ ﺿﻐﻂ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻻﺟﻨﺒﻴﺔ‪.‬‬

‫‪56‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫‪ .3‬ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻻﻭﻟﻰ )ﺍﻟﻨﻤﻮ( ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺸﺘﺪ ﻋﻮﺩ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺑﻔﻀﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺳﺘﻘﻄﺒﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ‪ ،‬ﺗﺨﻔﻒ ﺍﻻﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺤﻤﺎﺋﻴﺔ ﺑﻤﺎ ﻳﻮﺍﻓﻖ ﺍﻻﺗﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻻﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺃﻣﺎﻡ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺃﺭﺑﻌﺔ ﺧﻴﺎﺭﺍﺕ‪:‬‬

‫‪ .1‬ﺍﺳﺘﻘﻄﺎﺏ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﺤﻮﺍﻓﺰ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻤﻴﺴﺮﺓ ﻭﺣﺮﻳﺔ ﺗﻨﻘﻞ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ‬
‫ﻟﺘﻌﺰﻳﺰ ﻓﺮﺹ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻭﺗﻌﺰﻳﺰ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺍﺗﺨﺎﺫ ﻣﻮﻗﻒ ﻣﺤﺎﻳﺪ ﻭﻋﺪﻡ ﻓﺮﺽ ﻗﻴﻮﺩ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻞ ﻣﺴﺎﻭﺍﺗﻬﺎ ﺑﺎﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﻮﻅﻔﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻧﺘﻘﺎﺋﻴﺔ ﻟﻠﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﻬﺎ ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻲ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ ﺻﻨﺎﻋﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺩﻭﻥ ﺳﻮﺍﻫﺎ‬
‫‪ .4‬ﻓﺮﺽ ﻗﻴﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﺳﻘﻒ ﻟﻨﺴﺒﺔ ﻣﺸﺎﺭﻛﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺭﺃﺳﻤﺎﻝ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺇﻋﻄﺎء ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﻷﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁﺎﺕ‪ ،‬ﻭﺃﻣﺎﻡ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺧﻴﺎﺭﺍﻥ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﻋﻄﺎء ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﺞ ﺳﻠﻊ ﺑﺪﻳﻠﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ‪ ،‬ﺑﺤﻤﺎﻳﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﺑﻬﺪﻑ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺍﻟﻌﺠﺰ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﻭﺍﻟﺴﻌﻲ ﺍﻟﻰ ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻻﻛﺘﻔﺎء ﺍﻟﺬﺍﺗﻲ‬
‫ﺑﺄﻛﺒﺮ ﻗﺪﺭ ﻣﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺍﻋﻄﺎء ﺍﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﻤﺘﺠﻬﺔ ﻧﺤﻮ ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ‬
‫ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ ﻭﻻﻛﺘﺴﺎﺏ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﻐﺮﺽ ﺗﻤﺘﻨﻊ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻦ ﺃﻱ ﺇﺟﺮﺍء ﺣﻤﺎﺋﻲ‬
‫ﻟﻠﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‬

‫‪-1‬ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺠﺎﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﻟﺠﻤﺮﻛﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ‪ ،‬ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﻴﺮﺍﺩ‪ ،‬ﻓﺮﺽ‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺗﻌﺠﻴﺰﻳﺔ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﺗﻠﺠﺄ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﻰ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺳﻌﺮ ﺻﺮﻑ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﻣﻤﺎ‬
‫ﻳﺮﻓﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ ﻭﻳﻀﻌﻒ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻗﺪﺭﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪.‬‬
‫‪-2‬ﺍﻟﺘﺸﺠﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ‪ ،‬ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ ﺣﻞ ﻻﺳﺘﻤﺮﺍﺭﻳﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻋﻨﺪ ﺑﻠﻮﻍ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺣﺪ ﺍﻻﺷﺒﺎﻉ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻧﻪ ﺣﺎﻓﺰ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ ﻋﻤﻞ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻭﻧﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﻭﺗﺸﺠﻊ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ ﻋﺒﺮ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﻧﺸﺎء ﻣﺮﻛﺰ ﺗﻮﺛﻴﻖ ﺃﻭ ﺑﻨﻚ ﻟﻠﻤﻌﻄﻴﺎﺕ‬
‫‪ .2‬ﺍﻟﺤﻤﻼﺕ ﺍﻟﺪﻋﺎﺋﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ‬
‫‪ .3‬ﺍﻋﻄﺎء ﺿﻤﺎﻧﺎﺕ ﻟﻠﻤﺼﺪﺭﻳﻦ‬
‫‪ .4‬ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ‬
‫‪ .5‬ﺍﻻﻋﻔﺎءﺍﺕ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﺼﺎﺩﺭﺍﺕ‬
‫‪-3‬ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺑﻨﻴﺔ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪ ،‬ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻭﺿﻊ ﺣﺪ ﺃﺩﻧﻰ ﻟﻠﺮﺃﺳﻤﺎﻝ ﺍﻟﺘﺄﺳﻴﺴﻲ ﻟﻠﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﻌﺰﻳﺰﺓ ﻗﺪﺭﺓ ﺑﻌﺾ‬
‫ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺪﻳﺚ ﻣﻌﺪﺍﺗﻬﺎ ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻭﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺪﻣﺎﺝ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ ﻟﺘﻌﺰﻳﺰ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‪ .‬ﻓﺘﻤﻨﺢ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺸﺎﺭﻳﺔ ﺍﻋﻔﺎءﺍﺕ ﺿﺮﻳﺒﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺗﺘﻌﻬﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺑﺎﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ ﻓﻲ ﺭﺃﺳﻤﺎﻝ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻳﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﻣﻴﺎﺩﻳﻦ ﻋﻠﻰ ﺩﺭﺟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺮﺓ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻟﺘﺸﺠﻌﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﻋﺒﺮ ﻣﻘﺎﺳﻤﺘﻬﻢ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺮﺓ‪.‬‬

‫‪57‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫‪-4‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻥ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻫﻲ ﻋﻠﻰ ﻗﺪﺭ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻐﻄﻲ‬
‫ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ )ﺍﻟﺒﺴﺔ ﻋﺴﻜﺮﻳﺔ‪ ،‬ﺃﺛﺎﺙ‪ ،‬ﻣﻮﺍﺩ ﺑﻨﺎء‪ ،‬ﺃﺟﻬﺰﺓ ﻭﻟﻮﺍﺯﻡ ﻣﻜﺘﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻮﺍﺩ ﻏﺬﺍﺋﻴﺔ‪ .(....‬ﻓﺘﺸﺠﻴﻌﺎ ً ﻟﻠﻘﻄﺎﻉ‬
‫ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪ ،‬ﺗﻌﻄﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻷﻓﻀﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎﺗﻬﺎ ﻟﻠﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻟﻠﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻊ ﻓﻲ ﻣﻨﺎﻁﻖ‬
‫ﻧﺎﺋﻴﺔ ﻭﺗﻮﺍﺟﻪ ﺻﻌﻮﺑﺎﺕ ﻓﻲ ﺑﻴﻊ ﺍﻧﺘﺎﺟﻬﺎ‪.‬‬
‫‪-5‬ﺍﻟﺤﻮﺍﻓﺰ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ‪ ،‬ﺗﻌﻄﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺣﻮﺍﻓﺰ ﺿﺮﻳﺒﻴﺔ ﻟﺘﺸﺠﻴﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺍﻋﻔﺎء ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ‪ ،‬ﺑﺸﻜﻞ ﺟﺰﺋﻲ ﺃﻭ ﻛﺎﻣﻞ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺍﻻﺭﺑﺎﺡ‪ ،‬ﻟﻌﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺑﻌﺪ ﺍﻻﻧﺸﺎء‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺑﻌﺾ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺗﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻹﻋﻔﺎء ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻲ ﻓﻘﻂ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻊ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻤﻨﺎﻁﻖ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻔﺘﻘﺮ ﺍﻟﻰ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﻤﻲ ﺍﻟﻰ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ ﺻﻨﺎﻋﻴﺔ ﺗﺤﻈﻰ ﺑﺎﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻧﺘﺎﺟﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺨﺎﺭﺝ‪.....‬‬
‫‪-6‬ﺍﻟﺤﻮﺍﻓﺰ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﻣﺴﺎﻋﺪﺍﺕ ﺗﻤﻨﺤﻬﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﺼﻨﺎﻋﺔ ﻣﺜﻞ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﻗﺘﻄﺎﻉ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻻﺳﺘﻌﻤﺎﻟﻬﺎ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺚ ﺍﻟﻤﻌﺪﺍﺕ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻷﺑﺤﺎﺙ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﺘﺤﺴﻴﻦ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﺞ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻹﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻤﻬﻨﻲ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴﻦ ﻭﺫﻟﻚ ﻟﺘﺤﺴﻴﻦ ﻣﻬﺎﺭﺗﻬﻢ ﻭﺍﻧﺘﺎﺟﻴﺘﻬﻢ‪.‬‬
‫‪ .4‬ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻗﺮﻭﺽ ﻣﻴﺴﺮﺓ‪ ،‬ﻭﺑﻔﻮﺍﺋﺪ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻤﻌﻤﻮﻝ ﺑﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻬﺎ‪.‬‬
‫‪-7‬ﺍﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﺍﻟﺤﺠﻢ‪،‬ﻭﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻻﺟﺮﺍءﺍﺕ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ‬
‫‪ .2‬ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ﺧﺎﺻﺔ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻗﺮﻭﺽ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﻭﻁﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ‬
‫‪ .3‬ﻣﺸﺎﺭﻛﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺭﺃﺳﻤﺎﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ‬
‫‪ .4‬ﺇﻋﻄﺎﺅﻫﺎ ﺍﻷﻓﻀﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﺎ ﻳﺨﺘﺺ ﺑﺎﻟﻤﺸﺘﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ‬
‫‪ .5‬ﺗﺸﺠﻴﻌﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺪﻣﺎﺝ ﻓﻲ ﻣﻨﺸﺂﺕ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫‪58‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺳﺎﺩﺳﺎ ً ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬

‫ﺗﻌﺭﻑ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ ﻷﻱ ﺩﻭﻟﺔ ﺑﺄﻧﻬﺎ ﻣﺟﻣﻭﻋﺔ ﺍﻟﻘﻭﺍﻧﻳﻥ ﻭﺍﻹﺟﺭﺍءﺍﺕ ﻭﺍﻟﻣﻣﺎﺭﺳﺎﺕ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺣﻛﻡ ﺍﺳﺗﻳﺭﺍﺩﺍﺕ ﺗﻠﻙ‬
‫ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﻭﺻﺎﺩﺭﺍﺗﻬﺎ ﻣﻥ ﺍﻟﺳﻠﻊ ﻭﺍﻟﺧﺩﻣﺎﺕ‪ .‬ﻭﺗﻛﻭﻥ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ ﻋﺎﺩﺓ ﺟﺯءﺍ ً ﻻ ﻳﺗﺟﺯﺃ ﻣﻥ ﺍﻟﻔﻠﺳﻔﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﺩﻭﻟﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ‪ :Trade Policies‬ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍ ً ﺍﻟﻰ ﺃﻓﻜﺎﺭ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﻴﻦ )ﺍﻟﻤﻴﺮﻛﺎﻧﺘﻠﻴﻴﻦ( ﻭﺗﺄﻛﻴﺪﻫﻢ ﻋﻠﻰ ﺿﺮﻭﺭﺓ‬
‫ﺗﻘﻴﻴﺪ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺑﺨﺎﺻﺔ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻻﺳﺘﻴﺮﺍﺩﻱ‪ ،‬ﻷﻧﻬﻢ ﻛﺎﻧﻮﺍ ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ ﺑﺎﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺆﺩﻱ‬
‫ﺍﻟﻰ ﺣﺼﻮﻝ ﻁﺮﻑ ﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﺇﺭﺑﺎﺡ‪ ،‬ﻓﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﻄﺮﻑ ﺍﻵﺧﺮ‪ .‬ﻏﻴﺮ ﺇﻥ ﺍﻟﻤﻔﻜﺮﻳﻦ ﺍﻟﻔﺰﻳﻮﻗﺮﺍﻁ‬
‫)ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﻴﻦ( ﻣﻬﺪﻭﺍ ﻟﻈﻬﻮﺭ ﺃﻓﻜﺎﺭ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﺤﺮﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺿﻤﻨﻬﺎ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﻘﻖ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻟﻜﻼ ﺍﻟﻄﺮﻓﻴﻦ ﺍﻟﻤﺘﺘﺎﺟﺮﻳﻦ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻻﺷﺎﺭﺓ‪ ،‬ﺍﻟﻰ ﺇﻥ ﻧﻈﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﺳﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺘﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻏﻴﺮ ﺇﻥ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﻋﻜﺲ ﺫﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺎﻷﺳﻮﺍﻕ ﻋﻤﻮﻣﺎ ﺗﺴﻮﺩﻫﺎ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﺘﺎﻣﺔ‪ ،‬ﺍﻭ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ‬
‫ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭﻳﺔ‪ ،‬ﺍﻭ ﺍﺣﺘﻜﺎﺭ ﺍﻟﻘﻠﺔ‪ ،‬ﻭﺑﻨﺎءﺍ ً ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﻓﺎﻥ ﻋﻤﻮﻡ ﺩﻭﻝ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺇﻧﻤﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺄﻧﻮﺍﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺄﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‬
‫ﻭﺫﻟﻚ ﻟﻸﺳﺒﺎﺏ ﺍﻵﺗﻴﺔ ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ‪ :‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﻌﺎﻧﻲ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﻣﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺇﺣﺪﻯ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻣﻦ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻣﺎ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻌﺠﺰ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗﻠﺠﺄ ﺍﻟﻰ‬
‫ﻓﺮﺽ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻘﻴﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﺍﻷﺟﻨﺒﻲ ﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻠﻞ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﺑﺤﺪ ﺫﺍﺗﻪ ﻳﻌﺪّ ﺗﺪﺧﻼً ﻏﻴﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻓﻲ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺣﺠﻢ ﻭﻧﻤﻂ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﻌﻴﻨﺔ )ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﺍﻭ ﺳﻴﺎﺳﻴﺔ ﺃﻭ ﺻﺤﻴﺔ‬
‫‪....‬ﺍﻟﺦ( ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﻟﺴﻴﺎﺳﺘﻬﺎ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺍﻟﻘﻴﻮﺩ ﺍﻟﻤﻔﺮﻭﺿﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺘﺮﻛﻴﺐ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﺘﺎﻣﺔ )ﺃﻱ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭﻳﺔ‬
‫ﻭﺍﺣﺘﻜﺎﺭ ﺍﻟﻘﻠﺔ( ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺷﻴﻮﻋﺎ ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪.‬‬
‫ﻭﺗﻌﺮﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺑﺄﻧﻬﺎ ‪ :‬ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﻛﻤﺎ ﻭﻧﻮﻋﺎ ﻭﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺗﻌﺮﻑ ﻛﺬﻟﻚ ﺑﺄﻧﻬﺎ‪ :‬ﺣﺰﻣﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻮﺍﻧﻴﻦ ﻭﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻭﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﺟﻞ ﺗﻨﻈﻴﻢ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻨﻬﺎ‬
‫ﻭﺑﻴﻦ ﺩﻭﻝ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪.‬‬
‫‪59‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﻭﻣﻦ ﺍﻟﻤﻼﺣﻆ ﺍﻥ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ‪:‬‬

‫‪ -1‬ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ )ﻣﺜﻞ ﺩﻋﻢ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﺍﻭ ﺇﻟﻐﺎء ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﺤﺼﺺ(‪،‬ﻭﺑﻌﻀﻬﺎ ﺍﻵﺧﺮ ﻳﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ‪،‬‬
‫‪ -2‬ﺍﻧﻜﻤﺎﺵ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ )ﻣﺜﻞ ﺭﻓﻊ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺔ ﺍﻟﺠﻤﺮﻛﻴﺔ ﺍﻭ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﻨﻊ( ‪.‬‬

‫ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ‪ :‬ﺗﻘﺴﻢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﻰ ﻧﻮﻋﻴﻦ ﺭﺋﻴﺴﻴﻴﻦ ﻫﻤﺎ ‪:‬‬
‫ﺍﻭﻻ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ )ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺤﺮﺓ( ﺍﻱ ﺣﺮﻳﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺑﻴﻦ ﺩﻭﻝ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺩﻭﻥ ﻗﻴﻮﺩ ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎ ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ )ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ( ﺍﻱ ﺧﻀﻮﻉ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﺍﻟﻰ ﺭﻗﺎﺑﺔ ﻭﺗﺪﺧﻞ‬
‫ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻜﻢ ﻭﺍﻟﻨﻮﻉ‪.‬‬
‫ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻼﺣﻆ ﺑﺄﻧﻪ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻓﺎﻥ ﺍﻟﺬﻫﻦ ﻳﻨﺼﺮﻑ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺍﻟﻰ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ‪،‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺇﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﻣﻦ ﺩﻭﻟﺔ ﻷﺧﺮﻯ ﺗﺒﻌﺎ ﻟﺘﻄﻮﺭﻫﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﻣﺴﺘﻮﻯ ﺗﺮﻛﻴﺐ ﻧﺸﺎﻁﻬﺎ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻲ‬
‫ﻭﺍﻟﻤﻮﺭﺩﻱ ‪ ،‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻣﺘﻨﻮﻋﺎ ﻭﻗﺎﺩﺭﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻥ ﻗﻴﻮﺩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺗﻤﻴﻞ ﺍﻟﻰ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻭﺍﻟﺘﺴﺎﻫﻞ‪ ،‬ﺇﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺇﻧﺘﺎﺟﻬﺎ ﻣﺎ ﻳﺰﺍﻝ ﻓﻲ ﻁﻮﺭ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻓﻬﻮ ﻳﺤﺘﺎﺝ ﺍﻟﻰ ﺣﻤﺎﻳﺘﻪ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺴﺘﻠﺰﻡ ﻣﻌﻪ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺗﺠﺎﺭﻳﺔ ﻣﺸﺪﺩﺓ‪.‬‬
‫ﺃﻭﻻ ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬
‫ﻭﻳﻘﺼﺪ ﺑﻬﺎ ﺇﻁﻼﻕ ﺍﻟﻌﻨﺎﻥ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﺩﻭﻥ ﻗﻴﻮﺩ ﺗﻌﻴﻘﻪ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻚ ﻋﺎﺋﺪ ﺍﻟﻰ ﺳﻴﺎﺩﺓ ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻤﺬﻫﺐ ﺍﻟﺤﺮ‬
‫ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺎﺩ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ‪ ،‬ﻭﻗﺪ ﺍﺳﺘﻨﺪﺕ ﺍﻟﻰ ﻣﺒﺪﺃ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻟﺮﻳﻜﺎﺭﺩﻭ ﻭﺍﻁﺮﻭﺣﺎﺕ ﺍﻟﻔﺰﻳﻮﻗﺮﺍﻁ‬
‫)ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﻴﻦ( ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻯ ﺍﻥ ﺍﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﻻ ﺗﺘﻌﺎﺭﺽ ﻣﻊ ﺍﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺑﻔﻌﻞ ﺍﻟﻘﻮﺍﻧﻴﻦ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﻻﻥ ﺍﻟﻤﺼﻠﺤﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻫﻲ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻉ ﺍﻷﻓﻘﻲ ﻟﻠﻤﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻷﺧﺬ ﺑﻔﻜﺮﺓ ﺃﺩﻡ ﺳﻤﻴﺚ‪ ،‬ﺑﻮﺟﻮﺩ ﺍﻷﻳﺪﻱ ﺍﻟﺨﻔﻴﺔ‬
‫)‪ (Invesible Hand‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻴﺪ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎ ﺩﻭﻥ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ .‬ﺇﻥ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺤﺮﺓ ﻛﻔﻴﻠﺔ ﺑﺘﺤﻘﻴﻖ‬
‫ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ )‪ (Just Price‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﻘﻖ ﺭﺑﺤﺎ ﻣﻌﻘﻮﻻ ﻟﻠﺒﺎﺋﻊ ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻳﺤﻈﻰ ﺑﺮﺿﺎ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻱ‪.‬‬

‫ﺣﺠﺞ ﺍﻧﺼﺎﺭ ﺣﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ‪ :‬ﺗﻌﻤﻞ ﺍﻟﺤﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺑﻔﻌﻞ ﺍﻟﺘﺨﺼﺺ ﻭﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻭﻫﺬﺍ‬
‫ﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﻮﺍﺳﻊ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﻭﻓﻮﺭﺍﺕ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺑﺎﻹﻧﺘﺎﺝ ﻟﺴﺪ ﺣﺎﺟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﺗﺼﺪﻳﺮﻩ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺤﺮﺓ ‪.‬‬

‫ﺛﺎﻧﻴﺎ ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬

‫ﻭﻳﻘﺼﺪ ﺑﻬﺎ‪ :‬ﺣﻤﺎﻳﺔ ﻣﻨﺘﺠﻲ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﻴﻦ ﻣﻦ ﻣﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﻴﻦ ﺍﻷﺟﺎﻧﺐ ‪ ،‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﻊ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬
‫ﺍﺑﺮﺯ ﺍﻟﺪﻭﺍﻋﻲ ﺍﻟﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ‪:‬‬
‫• ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﺍﻟﻰ ﻣﻨﺘﺠﻲ ﻣﻮﺍﺩ ﺃﻭﻟﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ( ﻭﻣﻨﺘﺠﻲ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ )ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ( ﻭﺣﺮﻣﺎﻥ‬
‫ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻣﻦ ﻓﺮﺹ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻭﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﻤﻌﻴﺸﻲ ‪.‬‬

‫‪60‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫• ﺩﻋﻮﺓ ﻛﻴﻨﺰ ﺍﻟﻰ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻹﻧﻘﺎﺫ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﻣﻦ ﺁﺛﺎﺭ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺜﻼﺛﻴﻨﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪،‬‬
‫ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻭﻣﻨﻬﺎ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ‪.‬‬

‫ﺣﺠﺞ ﺍﻧﺼﺎﺭ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬

‫• ﺗﻘﻠﻴﻞ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ‪ :‬ﺗﻌﻤﻞ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ )ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺤﺼﺺ( ﻋﻠﻰ ﺭﻓﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ‪ ،‬ﻭﺇﻗﺒﺎﻝ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺷﺮﺍء ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ‪.‬‬
‫• ﺗﻨﻮﻳﻊ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ‪ :‬ﺗﻌﻤﻞ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻓﺎﻥ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ‬
‫ﺳﻴﻜﻮﻥ ﺑﺈﻣﻜﺎﻧﻬﺎ ﺗﻨﻮﻳﻊ ﻣﻨﺘﺠﺎﺗﻬﺎ ﻭﻋﺪﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺩ ﻣﺤﺪﻭﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ‪.‬‬
‫• ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺍﺧﻞ‪ :‬ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺤﺼﺎﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﺤﺮﻭﺏ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻀﺎﺭﺓ ﺑﺎﻟﺼﺤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺃﻭ ﺍﻷﺧﻼﻕ‬
‫ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻜﻔﻮءﺓ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻌﺮﺽ ﻟﻺﻏﺮﺍﻕ ‪.‬‬
‫• ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ‪ :‬ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﻓﺮﺽ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﻭﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﺍﻟﺠﻤﺮﻛﻴﺔ ‪.‬‬

‫• ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ‪ :‬ﺍﻱ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﻨﺎﻓﺴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ‪ ،‬ﻓﺘﺘﻤﻜﻦ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﻣﻦ‬
‫ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺃﻭﻝ ﻣﻦ ﻧﺎﺩﻯ ﺑﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﺍﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻻﻧﻜﻠﻴﺰﻳﺔ ﻫﻮ‬
‫ﺍﻷﻣﻴﺮﻛﻲ)ﺍﻟﻜﺴﻨﺪﺭ ﻫﺎﻣﻠﺘﻮﻥ ( ﻋﺎﻡ ‪ ، 1791‬ﺛﻢ ﺗﺒﻌﺔ ﺍﻷﻟﻤﺎﻧﻲ )ﻓﺮﻳﺪﺭﻳﻚ ﻟﻴﺴﺖ( ﻋﺎﻡ ‪ 1840‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﺎﺩﻯ ﺑﺤﻤﺎﻳﺔ‬
‫ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻷﻟﻤﺎﻧﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻓﻲ ﻣﺮﺍﺣﻠﻬﺎ ﺍﻷﻭﻟﻰ‪.‬‬

‫ﺍﺳﺒﺎﺏ ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺷﺌﺔ‬

‫‪ -‬ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﻣﻦ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻷﺟﻮﺭ ‪ :‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻷﺟﻮﺭﺳﺒﺒﺎ ﺭﺋﻴﺴﺎ ﻓﻲ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪ ،‬ﻓﺘﻌﻤﻞ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﻣﻨﺘﺠﺎﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﻣﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺫﺍﺕ ﺍﻷﺟﻮﺭ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺩﻋﻢ ﻭﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ‪ :‬ﻭﺗﺘﻤﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺑﺎﺗﺨﺎﺫ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﻨﻊ ﻣﻦ ﻣﻤﺎﺭﺳﺔ ﺍﻹﻏﺮﺍﻕ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺪﻭﻝ‬
‫ﺍﻷﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﺍﻟﻰ ﺍﻧﻜﻤﺎﺵ ﺃﻭ ﺍﺿﻤﺤﻼﻝ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺤﺴﻴﻦ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‪ :‬ﻳﻌﺮﻑ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻌﺪﻝ ﺑﺄﻧﻪ ﻗﺪﺭﺓ ﻭﺣﺪﺓ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍء ﻭﺣﺪﺓ ﺍﻻﺳﺘﻴﺮﺍﺩﺍﺕ‪،‬‬
‫ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻓﺎﻥ ﻓﺮﺽ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺔ ﻣﺜﻼ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ ﺳﻴﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭﻫﺎ ﻭﺗﻘﻠﻴﻞ ﺍﺳﺘﻴﺮﺍﺩﻫﺎ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻗﺪ ﻳﺪﻓﻊ‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﻤﺼﺪﺭﺓ ﺍﻟﻰ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺳﻠﻌﺘﻬﺎ ﻟﻜﻲ ﺗﺤﺎﻓﻆ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ ﻓﺘﺘﺤﺴﻦ ﻋﻨﺪﺋﺬ ﻣﻌﺪﻻﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ‪.‬‬

‫ﺃﻟﻴﺔ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‪ :‬ﺗﻌﻤﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ﻟﻠﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻻﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺿﻮء ﺍﻟﺘﻮﺟﻪ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻓﻲ ﺍﻗﺎﻣﺔ ﺍﻟﺘﻜﺘﻼﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺗﻨﺸﻴﻂ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ‬
‫ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ‪ ،‬ﻭﺗﻮﺳﻴﻊ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﻭﺗﺤﺴﻴﻦ ﺷﺮﻭﻁ ﺍﻟﻨﻔﺎﺫ ﺍﻟﻰ ﺍﻻﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﻭﺍﻟﻘﻴﻮﺩ‬
‫ﺍﻟﺠﻤﺮﻛﻴﺔ ﻭﻏﻴﺮ ﺍﻟﺠﻤﺮﻛﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻻﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺗﻔﻌﻴﻞ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺹ‪ ،‬ﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭﺗﻮﺳﻴﻊ ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻻﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﻴﺔ ﻭﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﻘﻮﻯ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ ﻭﺍﻟﻘﺪﺭﺍﺕ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻭﻧﻘﻞ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻭﺗﻮﻁﻴﻨﻬﺎ ﻭﺩﻋﻢ‬
‫ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻻﺧﺬ ﺑﻨﻈﺮ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺗﻮﺳﻴﻊ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﺗﺤﺎﺩ ﺍﻟﻐﺮﻑ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻣﻊ ﻧﻈﻴﺮﺍﺗﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻝ‬
‫ﻭﺍﻟﻤﻨﻈﻤﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ﺑﻤﺎ ﻳﺘﻔﻖ ﻣﻊ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﻣﻨﻈﻤﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺑﻤﺎ ﻳﺠﻨﺐ ﺍﻟﺤﺎﻕ‬
‫ﺍﻟﻀﺮﺭ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ‪.‬‬
‫‪61‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫ﺍﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺎﺩﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺨﺮﺟﺎﺕ ﺍﻟﻮﺯﺍﺭﺍﺕ ﺍﻻﺧﺮﻯ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺪﻭﺍﺋﺮ ﻭﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺪﺭﺟﺔ‬
‫ﺍﻻﻭﻟﻰ‪ ،‬ﺍﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻲ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪ .‬ﻭﻳﺘﻢ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﻭﺗﻮﺳﻴﻊ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻄﻮﺭ ﻭﺗﻮﺳﻊ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻮﺯﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻧﺪﺓ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﺔ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻭﺍﻟﻨﻔﻂ ﻭﻏﻴﺮﻫﺎ‪ ،‬ﻭﻋﻠﻴﻪ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﺻﺤﻴﺢ ‪،‬ﺍﺫﺍ‬
‫ﺗﻤﺖ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ ﻣﻌﺎﻧﺎﺓ ﻭﻣﻌﻮﻗﺎﺕ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﻦ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻲ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ‪ ،‬ﺍﻟﻠﺬﻳﻦ ﻳﺘﻌﺮﺽ ﺍﻧﺘﺎﺟﻬﻤﺎ ﺍﻟﻰ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻏﺮﺍﻕ‪،‬‬
‫ﻭﺗﻮﻗﻒ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪،‬ﻭﻣﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ‪ ،‬ﻭﻣﺸﺎﻛﻞ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻏﺎﺑﺖ ﻋﻨﻬﺎ ﺍﻟﻔﺮﺹ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﻤﺮﺑﺤﺔ‪ ،‬ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺣﺎﻟﺔ ﻓﺸﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻟﻌﺪﻡ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻜﻔﺎءﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﺪﻡ ﺗﺨﺼﻴﺺ‬
‫ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﺍﻻﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﺜﻠﻰ‪.‬‬

‫ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺍﻥ ‪:‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻫﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﻣﻴﺪﺍﻥ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻣﻌﻴﻦ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻠﻚ‬
‫ﻟﺒﻠﻮﻍ ﺍﻫﺪﺍﻑ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻣﺤﺪﺩﺓ‪ ،‬ﻋﺒﺮ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﻭﺍﻷﺩﻭﺍﺕ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﻌﻰ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ‪ :‬ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ‪ -‬ﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ ﺍﻟﻌﻤﻞ ‪ -‬ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ‪.‬‬

‫ﺍﻣﺎ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻤﺪﻫﺎ ﻟﺒﻠﻮﻍ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻣﺘﺸﻌﺒﺔ ﺟﺪﺍ‪ ،‬ﻧﺬﻛﺮ ﻣﻨﻬﺎ‪ :‬ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ‪ ،‬ﻧﻔﻘﺎﺕ‬ ‫‪‬‬
‫ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ‪ ،‬ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ‪ ،‬ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪ ،‬ﺍﻟﻤﻨﺸﺄﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻟﻠﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪...‬‬
‫ﺗﺼﻨﻒ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﻓﻖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻌﺎﻳﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪:‬‬ ‫‪‬‬
‫ﺣﺴﺐ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻅﺮﻓﻴﺔ ﻭﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺑﻨﻴﻮﻳﺔ ‪ -‬ﺣﺴﺐ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻣﻮﺍﺯﻧﺎﺗﻴﺔ ﻭﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻧﻘﺪﻳﺔ ‪-‬‬ ‫‪‬‬
‫ﺣﺴﺐ ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺎﺕ ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺮﺽ‪ - .‬ﺣﺴﺐ‬
‫ﺍﻟﻤﺬﺍﻫﺐ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ‪ :‬ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻠﻴﺒﺮﺍﻟﻴﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺍﻟﻼﺗﺪﺧﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺆﺅﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﺧﻠﻴﺔ‪.‬‬
‫‪INDUSTRRIAL POLICY :‬‬

‫‪INDUSTRRIAL POLICY IT MEANS THOSE PRINCIPLES AND ACTIVITIES WHICH ARE PERSUED AND PERFORMED TO‬‬
‫‪HELP INDUSTIALISE A COUNTRY. IT INCLUDES RULES, REGULATION, PRINCIPLES AND PROCEDURES TO REGULATE‬‬
‫‪THE INDUSTRIAL UNDERTAKING OF A COUNTRY IN THE DESIRED DIRECTION TO ACHIEVE BROADER OBJECTIVES‬‬
‫‪LIKE:‬‬

‫‪INDUSTRIAL DEVELOPMENT ECONOMIC DEVELOPMENT BALANCED REGIONAL DEVELOPMENT INCREASE IN‬‬

‫‪EMPLOYMENT ETC‬‬

‫‪DEFINITION “INDUSTRIAL POLICY IS AN INSTRUMENT WITH THE HELP OF WHICH THE STATE PARTICIPATES IN THE‬‬
‫”‪GROWTH PROCESS.‬‬

‫‪IT INCLUDES POLICY REGARDING LABOUR AND CAPITAL ,COTTAGE AND SMALL SCALE INDUSTRIES, FOREIGN‬‬
‫‪CAPITAL AND PROTECTION ETC. IT IS FULLY CONTROLLED AND REGULATED BY THE GOVERNMENT.‬‬

‫‪TRADE POLICY :‬‬

‫‪TRADE POLICY BASIC OBJECTIVE OF TRADE POLICY IS TO PROMOTE EXPORTS,REGULATE IMPORTS,IMPROVE‬‬

‫‪TERMS OF TRADE,ENHANCE EXPORT COMPETITIVENESS AND CREATE CONDITIONS OF EXPORT -LED GROWTH.‬‬

‫‪THIS POLICY IS OF UTMOST IMPORTANCE TO EXPORTERS AS IT HAS A MAJOR IMPACT ON TRANACTION COSTS AND‬‬
‫‪EFFICIENCY OF TRADE TRANSACTIONS‬‬

‫‪62‬‬
‫ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‬
‫ﻧﺻﺎﺭ‪/‬ﺯ‬

‫‪63‬‬