+550

%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG
&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO


6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU

 +PVTQFWÁºQ
# UWKPQEWNVWTC Ã WOC CVKXKFCFG FG ITCPFG TGNGX¸PEKC PQ EQORNGZQ
CITQRGEW¶TKQ DTCUKNGKTQ TGRTGUGPVCPFQ CRTQZKOCFCOGPVG  FQ 2+$
UGPFQFGUGPXQNXKFCRTGFQOKPCPVGOGPVGGORGSWGPCURTQRTKGFCFGUTWTCKU
G GPXQNXGPFQ WO EQPVKPIGPVG UKIPKHKECVKXQ FG RTQFWVQTGU 'UVC CVKXKFCFG
GUV¶ RTGUGPVG GO EGTEC FG  FCU  OKNJÐGU FCU RTQRTKGFCFGU
GZKUVGPVGU PQ RCÈU 2TQFW\ CNKOGPVQ GORTGIC OºQFGQDTC HCOKNKCT IGTC
GORTGIQUGTGPFCRQTVCPVQEQPUVKVWKUGPWOKORQTVCPVGKPUVTWOGPVQ FG
HKZCÁºQ FQ JQOGO PQ ECORQ G EQPVTKDWK RCTC TGFWÁºQ FQU RTQDNGOCU
UQEKCKUCFXKPFQUFQÄZQFQTWTCN

1 TGDCPJQ OWPFKCN ETGUEGW C WOC VCZC OÃFKC FG  CQ CPQ PQ
RGTÈQFQ FG  C  # RCTVKT FC GPVTCFC PQ PQXQ OKNÄPKQ GUUG
RGTEGPVWCN UG GNGXQW C  GPSWCPVQ Q EQPUWOQ RGT ECRKVC VGXG
ETGUEKOGPVQ KPHGTKQT PºQ CRTGUGPVCPFQ Q OGUOQ ETGUEKOGPVQ FC
RTQFWÁºQ CQ NQPIQ FGUVG RGTÈQFQ RCUUCPFQ FG  RCTC  MI 1U
%QPEÎTFKC5%
FCFQURTGNKOKPCTGURCTCUºQFGSWGCRTQFWÁºQOWPFKCNHQKFG
,WPJQ
OKNJÐGU FG VQPGNCFCU FG ECTPG UWÈPC 'PVTG QU OCKQTGU RTQFWVQTGU

#WVQT OWPFKCKUGUVºQ%JKPC7PKºQ'WTQRÃKC'UVCFQU7PKFQU1$TCUKNEQO
OKNJÐGUFGVQPGNCFCUÃQSWCTVQOCKQTRTQFWVQT
#KTVQP-WP\
3WÈOKEQ+PF&5E
0C UWKPQEWNVWTC DTCUKNGKTC FGVGPVQTC FQ u OCKQT TGDCPJQ OWPFKCN
'ODTCRC5WÈPQUG#XGU
FGUVCECUG C TGIKºQ 5WN EQO UWC EQORGVKVKXKFCFG TGEQPJGEKFC
%CKZC2QUVCN
KPVGTPCEKQPCNOGPVGQPFGQ'UVCFQFG5CPVC%CVCTKPCÃWOFQUOGNJQTGU
%'2
L
%QPEÎTFKC 5%
GOPÈXGNVGEPQNÎIKEQFQ2CÈU1UÈPFKEGU FGRTQFWVKXKFCFGFQ'UVCFQUºQ

CKTVQP"EPRUCGODTCRCDT UKOKNCTGU CQU FQU RCÈUGU FC 7PKºQ 'WTQRÃKC G FQU 'UVCFQU 7PKFQU
(CVQTGU EQOQ C GXQNWÁºQ FQU ÈPFKEGU FG FGUGORGPJQ OGNJQTKC FQ
1NFGOKT%JKQEJGVVC RCFTºQ UCPKV¶TKQ FQ TGDCPJQ XQECÁºQ CITÈEQNC UGVQT FG RGUSWKUC G
#FOKPKUVTCFQT/5E
CUUKUVÄPEKC VÃEPKEC GORTGIQ FG CNVC VGEPQNQIKC IGPÃVKEC PWVTKÁºQ
%GPVTQ'FWECEKQPCN2TQH
OCPGLQ GVE  GUVTWVWTC HWPFK¶TKC TGIKQPCN EQPVTKDWGO RCTC C
L
'NKUGVG/CTKC2GFQVV %'/#2
OQFGTPK\CÁºQ G EQPUQNKFCÁºQ FC CITQKPFÕUVTKC UWKPÈEQNC PQ 5WN FQ $TCUKN
CITQGORTGUCTKCN"EQPEQTFKCRUKDT
RGTOKVKPFQ CVTCXÃU FG EKENQU FG RTQFWÁºQ ECFC XG\ OCKU EWTVQU WO
/CTEGNQ/KGNG XQNWOGOCKQTFGQHGTVCFGCNKOGPVQU
'EQPQOKUVC/5E
'ODTCRC5WÈPQUG#XGU
&QWVQTCPFQ%'2#07(4)5
OCTEGNQOKGNG"EPRUCGODTCRCDT

#FGOKT()KTQVVQ
'EQPQOKUVC/5E
'ODTCRC5WÈPQUG#XGU
IKTQVVQ"EPRUCGODTCRCDT

8KEGPVG5CPIQK
6ÃEPKEQFG0ÈXGN5WRGTKQT+
'ODTCRC5WÈPQUG#XGU
XUCPIQK"EPRUCGODTCRCDT
^%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU

# OGNJQTKC FQU EQGHKEKGPVGU VGEPQNÎIKEQU 2TKPEKRCKUUKUVGOCUFGCTOC\GPCIGO

RTQRKEKQWICPJQUGORTQFWVKXKFCFGGCECTTGVCTCO
GVTCVCOGPVQFGFGLGVQUFGUWÈPQU
C EQPEGPVTCÁºQ FC RTQFWÁºQ GO WO OGPQT
PÕOGTQ FG RTQFWVQTGU 'O  GTCO EGTEC FG
#TOC\GPCIGOGVTCVCOGPVQFGFGLGVQU
OKNRTQFWVQTGUL¶GOUGIWPFQFCFQUFC
FGUWÈPQUPCHQTOCNÈSWKFC
#UUQEKCÁºQ %CVCTKPGPUG FG %TKCFQTGU FG 5WÈPQU 
#%%5 GUVG PÕOGTQ HQK TGFW\KFQ RCTC RQWEQ OCKU
FGOKNRTQFWVQTGU 'UVGTSWGKTCUGDKQGUVGTSWGKTCU

'UUC EQPEGPVTCÁºQ FGXGUG ´ PGEGUUKFCFG ECFC 5ºQ GUVTWVWTCU GUECXCFCU PQ UQNQ TGXGUVKFCU

XG\ OCKQT FG TGFWÁºQ FG EWUVQU GPVTGVCPVQ C NQPC CNXGPCTKC G RGFTC  EQO VGORQ FG TGVGPÁºQ

HQTOC RGNC SWCN UG CVGPFGT¶ C GUVG CWOGPVQ FQ JKFT¶WNKEC RTGXKUVC RCTC  FKCU RCTC QU FGLGVQU

VCOCPJQ FG ECFC WPKFCFG RTQFWVQTC GO TGNCÁºQ FG UWÈPQU RCTC SWG QEQTTC Q RTQEGUUQ FG

´U SWGUVÐGU CODKGPVCKU GUV¶ TGNCEKQPCFC ´ HGTOGPVCÁºQ EQO EGTVC TGFWÁºQ FG ECTIC

ECRCEKFCFG RTQFWVKXCFGUVCU WPKFCFGU CVTCXÃU FG QTI¸PKEC G OKETQTICPKUOQU RCVQIÄPKEQU  G PC UWC

CFQÁºQFGVGEPQNQIKCGICPJQGORTQFWVKXKFCFG G TGVKTCFCÃGHGVWCFCRCTCCRNKECÁºQPQUQNQXKUCPFQ

C UGWU EQPUGS×GPVGU KORCEVQU CODKGPVCKU SWG QWUQGOFKHGTGPVGUEWNVWTCU

QEQTTGTºQ PQ HWVWTQ PQ UKUVGOC RTQFWVKXQ

3WCKUSWGT SWG UGLCO CU RT¶VKECU RTQFWVKXCU 'UUCU GUVTWVWTCU RQFGO UGT EQPUVTWÈFCU GO

WVKNK\CFCU FGXG JCXGT RTGQEWRCÁÐGU PQ UGPVKFQ HQTOCVQ TGVCPIWNCT SWCFTCFQ G EKTEWNCT #U FG

OKPKOK\CTQUKORCEVQUUQDTGQOGKQCODKGPVG HQTOCVQ EKTEWNCT CRTGUGPVCO OGPQT EWUVQ FG

CTOC\GPCIGO SWG CU SWCFTCFCU 2CTC GXKVCT

#XCNQTCÁºQGEQPÏOKECFQOGKQCODKGPVGHC\EQO KPHKNVTCÁºQ FCU GUVGTSWGKTCU FGXGUG EQPUVTWKT WO

SWG ECFC XG\ OCKU IGUVQTGU CODKGPVCKU UKUVGOC FG FTGPCIGO RTKPEKRCNOGPVG GO VGTTGPQ

GUVWFCPVGU G QWVTQU RTQHKUUKQPCKU FC ¶TGC QPFGQNGPÁQNHTG¶VKEQHQTUWRGTHKEKCN1UFGRÎUKVQU

CODKGPVCN GPEQPVTGOUG GO UKVWCÁÐGU PCU SWCKU TGXGUVKFQU EQO OCPVC RN¶UVKEC IGTCNOGPVG UºQ

GUVC RTGQEWRCÁºQ à TGSWGTKFC QW FGUGLCFC # EQPUVTWÈFQU EQPUKFGTCPFQUG WOC TGNCÁºQ 

PQXKFCFG G C EQORNGZKFCFG FQ VGOC GPVTGVCPVQ GPVTG C RTQHWPFKFCFG G C KPENKPCÁºQ PC UWRGTHÈEKG

VÄOKPFW\KFQCQWUQKPCFGSWCFQFGUUCUVÃEPKECU FQ VGTTGPQ 0Q GPVCPVQ TGEQOGPFCUG SWG UGLC

CXCNKCFC C GUVCDKNKFCFG FG VCNWFGU RCTC FGHKPKÁºQ

%QOQEQPUGS×ÄPEKCQDUGTXCUGWOCIGPGTCNK\CFC FCKPENKPCÁºQ

RQNWKÁºQ JÈFTKEC CNVC ECTIC QTI¸PKEC PWVTKGPVGU G

RTGUGPÁC FG OKETQTICPKUOQU RCVQIÄPKEQU  SWG .CIQCUFGVTCVCOGPVQ
UQOCFC CQU RTQDNGOCU FG TGUÈFWQU FQOÃUVKEQU G
KPFWUVTKCKU ´ GTQUºQ WTDCPC G TWTCN FQ UQNQ CQ #U NCIQCU FG GUVCDKNK\CÁºQ UºQ RTQLGVCFCU FGPVTQ
WUQ KPFKUETKOKPCFQ FG CITQVÎZKEQU FGUOCVCOGP FG ETKVÃTKQU VÃEPKEQU G EKGPVÈHKEQU EQO C KPVGPÁºQ
VQ FGRÎUKVQU FG NKZQ GPVTG QWVTQU VGO ECWUCFQ FG VTCVCT TGUÈFWQU QW GHNWGPVGU RTÃVTCVCFQU
UÃTKQU RTQDNGOCU CODKGPVCKU EQO FGUEQPHQTVQ $CUGKCUG GO FQKU RTKPEÈRKQU HWPFCOGPVCKU
JWOCPQ G FG UCÕFG G FGUVTWKÁºQ FQU TGEWTUQU TGURKTCÁºQ G HQVQUUÈPVGUG 1U TGUÈFWQU UºQ UWD
PCVWTCKUTGPQX¶XGKU OGVKFQU ´ FGITCFCÁºQ DKQNÎIKEC PCVWTCN
GPXQNXGPFQ RTKPEKRCNOGPVG CNICU G DCEVÃTKCU FG
'UVG EGP¶TKQ CRTGUGPVCFQ CECDC RQT CECTTGVCT OCPGKTC C GUVCDKNK\CT CQ O¶ZKOQ RQUUÈXGN C ECTIC
RTGQEWRCÁºQ EQO C RQNWKÁºQ CODKGPVCN ECWUCFC QTI¸PKEC G FGUVTWKT QU OKETQTICPKUOQU RCVQIÄPK
RQT TGUÈFWQU CPKOCKU RTKPEKRCNOGPVG FCU ¶IWCU EQUGPºQRCVQIÄPKEQUPGNCGZKUVGPVG
UGPFQWOCFCURTKPEKRCKUCOGCÁCUCQURTQFWVQTGU
FGFGVGTOKPCFCUTGIKÐGUDGOEQOQFCCORNKCÁºQ 7O FQU RTQDNGOCU PQ OCPGLQ FQU FGLGVQU FG
FCRTQFWÁºQPQURÎNQURTQFWVKXQUEQOQÃQECUQ UWÈPQU PGUVG UKUVGOC à Q CNVQ ITCW FG FKNWKÁºQ
FC4GIKºQ 5WN FQ $TCUKN TGURQPU¶XGN RQT EGTEC FG QECUKQPCFQ RTKPEKRCNOGPVG RQT XC\COGPVQU PQ
FQXQNWOGRTQFW\KFQPQRCÈU UKUVGOC JKFT¶WNKEQ PQ FGURGTFÈEKQ FG ¶IWC PQU
DGDGFQWTQU G PQ UKUVGOC FG NKORG\C KPCFGSWCFQ
#OCKQTKCFQUCVKXQUCODKGPVCKUPºQÃRCUUÈXGNFG 2CTC XKCDKNK\CT Q WUQ FQU FGLGVQU EQOQ HGTVKNK\CPVG
UWDUVKVWKÁºQ G C KPGZKUVÄPEKC FG UKPCNK\CÁºQ FG QTI¸PKEQ à PGEGUU¶TKQ TGFW\KT Q XQNWOG C UGT
QRTGÁQUR RCTC UGWU UGTXKÁQU RTGUVCFQU CQ FGUVKPCFQ ´ NCXQWTC G CWOGPVCT C EQPEGPVTCÁºQ
CODKGPVGGEQPÏOKEQVTC\WOUÃTKQRTQDNGOCSWGÃ FGPWVTKGPVGURQTWPKFCFGFGXQNWOG
QWUQGZEGUUKXQFGUVGUTGEWTUQU
1 UKUVGOC FG VTCVCOGPVQ TGEQOGPFCFQ Ã C
EQODKPCÁºQ FG WO FGECPVCFQT FG HNWZQ CUEGP
%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU^

FGPVG EQO NCIQCU FG GUVCDKNK\CÁºQ CPCGTÎDKCU KPXGTPQ GURGEKCNOGPVGPQ5WNFQ$TCUKN RQFGOUG

HCEWNVCVKXCUGCIWCRÃU7OCNCIQCFGCNVCVCZCFG VQTPCTETÈVKEQU
FGITCFCÁºQVCODÃORQFGUGTWVKNK\CFCPQUGPVKFQ
FGQVKOK\CTQRTQEGUUQ #TOC\GPCIGOGVTCVCOGPVQFGFGLGVQU
FGUWÈPQUPCHQTOCUÎNKFC
0GUVG UKUVGOC Q VGORQ FG RGTOCPÄPEKC GO ECFC
NCIQC Ã XCTK¶XGN 0CU FWCU RTKOGKTCU NCIQCU SWG
5KUVGOCFGECOCUQDTGRQUVC
UºQCPCGTÎDKCUQVGORQFG RGTOCPÄPEKC Ã FG 
GFKCUTGURGEVKXCOGPVGPCNCIQCHCEWNVCVKXCQ
1 UKUVGOC FG ETKCÁºQ FG UWÈPQU GO ECOC
VGORQFGRGTOCPÄPEKCÃFGFKCUGPCNCIQCFG
UQDTGRQUVC Ã WOC VGEPQNQIKC SWG RTQOQXG C
CIWCRÃU QU FGLGVQU RGTOCPGEGO RQT  FKCU
GUVCDKNK\CÁºQ FQU FGLGVQU PQ NQECN QPFG UºQ
#NÃO FGUUC GUVTWVWTC CETGUEGUG WOC GUVGTSWGKTC
IGTCFQU PC DCKC FQU UWÈPQU  RQT OGKQ FQ
RCTC CTOC\GPCT Q NQFQ NKDGTCFQ FQ FGECPVCFQT
RTQEGUUQ FG EQORQUVCIGO 'UVG UKUVGOC TGSWGT
NGXCPFQUG GO EQPVC SWG Q XQNWOG FG NQFQ
KPUVCNCÁÐGU CFGSWCFCU SWG RTQRQTEKQPGO DQC
RTQFW\KFQ EQTTGURQPFG C EGTEC FG   FQ
XGPVKNCÁºQ CQ CODKGPVG EQO UQNQ GUECXCFQ G
XQNWOGFK¶TKQFGFGLGVQSWGCNKOGPVCQUKUVGOC
EQORCEVCFQ QPFG UG EQNQEC Q OCVGTKCN C UGT
WVKNK\CFQ EQOQ ECOC 1U OCVGTKCKU HTGS×GPVG
%QO GUUC UGS×ÄPEKC FG NCIQCU G C GUVTWVWTC FG
OGPVGWVKNK\CFQUUºQOCTCXCNJCUCDWIQ FGOKNJQ
CTOC\GPCIGO FQ NQFQ Q TGUÈFWQ FQ FGECPVCFQT
VTKVWTCFQ ECUEC FG CTTQ\ RCNJC FG VTKIQ G DCICÁQ
VGT¶ WO XQNWOG OCKQT FG OCVÃTKC UGEC KUUQ
FG ECPC 1 UKUVGOC RGTOKVG C WVKNK\CÁºQ FQU
RQUUKDKNKVCT¶ WO OGPQT PÕOGTQ FG XKCIGPU G EQO
TGUÈFWQU FG QWVTCU EWNVWTCU EQOQ ECOC %CFC
KUUQOGPQTEWUVQFGFKUVTKDWKÁºQPQUQNQ
TGIKºQ DTCUKNGKTC RQFGT¶ CFCRVCT EQPHQTOG
OCVGTKCKUFKURQPÈXGKU
$KQFKIGUVQT

1 VGORQ FG RGTOCPÄPEKC FQ OCVGTKCN PC ECOC

# WVKNK\CÁºQ FG DKQFKIGUVQTGU EQPUVKVWKUG GO
FGRGPFGPºQUÎFCUEQPFKÁÐGUENKO¶VKECUFGECFC
QWVTC CNVGTPCVKXC VGEPQNÎIKEC RCTC IGTGPEKCOGPVQ
TGIKºQGFQOCPGLQFQUKUVGOCEQOQVCODÃO FQ
FQU FGLGVQU FG UWÈPQU RGTOKVKPFQ C CITGICÁºQ FG
TGIKOG FG CNKOGPVCÁºQ FQU CPKOCKU G FC ECTCEVG
XCNQT CQ TGUÈFWQ OGFKCPVG C WVKNK\CÁºQ FQ DKQI¶U
TÈUVKEC FQ OCVGTKCN WVKNK\CFQ 1 VKRQ FG OCVGTKCN
IGTCFQ GO UKUVGOCU FG IGTCÁºQ FG GPGTIKC G
WUCFQ EQOQ ECOC CRTGUGPVC VGORQU FG
ECNQT
RGTOCPÄPEKC FKHGTGPVGU XCTKCPFQ FG CEQTFQ EQO
QVKRQFGOCVGTKCNGHCUGFGRTQFWÁºQ
# VGEPQNQIKC FG FKIGUVºQ CPCGTÎDKC WVKNK\CPFQUG
DKQFKIGUVQTGU RCTC GUVCDKNK\CÁºQ FG FGLGVQU FG
%QORQUVCIGO
UWÈPQU C OWKVQ VGORQ L¶ Ã EQPJGEKFC 8¶TKQU
OQFGNQU FG DKQFKIGUVQTGU VÄO UKFQ FGUGPXQNXKFQU
# EQORQUVCIGO FG FGLGVQU NÈSWKFQU DCUGKCUG PC
GCFCRVCFQUPQUGPVKFQFGUGDWUECTWOCWOGPVQ
EQPXGTUºQ C WOC OCVTK\ UÎNKFC HCEKNKVCPFQ UGW
FC GHKEKÄPEKC FGUVGU UKUVGOCU CNKCFQ C WOC
OCPGLQ G GZRQTVCÁºQ FG ¶TGCU EQO FGPUKFCFG FG
TGFWÁºQFGEWUVQUFQUGSWKRCOGPVQU0QGPVCPVQ
RTQFWÁºQ OWKVQ CNVC # RTKOGKTC FKHKEWNFCFG RCTC
Q UKUVGOC CKPFC VGO GPHTGPVCPFQ CNIWOCU
EQORQUVCIGO FG FGLGVQU FG UWÈPQU FK\ TGURGKVQ C
NKOKVCÁÐGU RTKPEKRCNOGPVG PQ SWG FK\ TGURGKVQ CQ
PGEGUUKFCFG FG UG TGOQXGT C WOKFCFG FQ FGLGVQ
GPVGPFKOGPVQ RQT RCTVG FQU WUW¶TKQU FG CNIWPU
VKRKECOGPVG OCKQT SWG   2QTVCPVQ Q OCPGLQ
CURGEVQU OKETQDKQNÎIKEQU D¶UKEQU SWG UºQ XKVCKU
FQ RTQEGUUQ FGXG UGT FKUVKPVQ FC EQORQUVCIGO
RCTCQDQOHWPEKQPCOGPVQFQUKUVGOCGSWGPGO
EQPXGPEKQPCN FGXGPFQ Q RTQEGUUQ GXCRQTCVKXQ
UGORTG UºQ UGIWKFQU CECTTGVCPFQ RGTFC FG
UGT RTKXKNGIKCFQ FG VCN HQTOC SWG UG EQPUKIC
GHKEKÄPEKCFQDKQFKIGUVQT
KPEQTRQTCT WO ITCPFG XQNWOG FG FGLGVQ PQ
UWDUVTCVQ 0C WVKNK\CÁºQ FG OCTCXCNJC G UGTTCIGO
1 DKQHGTVKNK\CPVG GHNWGPVG  IGTCFQ PQ DKQFKIGUVQT
RCTCEQORQUVCIGOFGFGLGVQUFG UWÈPQU VÄO UKFQ
PºQ RQFG UGT FGUECTVCFQ FKTGVCOGPVG PQU EQTRQU
CNECPÁCFCU TGNCÁÐGU UWRGTKQTGU ´  UWDUVTCVQ
O
F ¶IWC RQKU CKPFC CRTGUGPVC WO CNVQ RQVGPEKCN
FGLGVQ PCKPEQTRQTCÁºQFQFGLGVQFGUWÈPQCGUVGU
RQNWKFQT 1 UGW WUQ CITÈEQNC FGXG UGIWKT QU
UWDUVTCVQU
RTGEGKVQU FG DCNCPÁQ FG PWVTKGPVGU 2CTC C
WVKNK\CÁºQ FQ DKQI¶U PC RTQRTKGFCFG TWTCN Ã
#RÎU KPEQTRQTCÁºQ G EQORQUVCIGO RTQRTKCOGPVG
TGEQOGPF¶XGN SWG UGLC HGKVQ WO RNCPGLCOGPVQ FC
FKVC FQ FGLGVQ FG UWÈPQ Q RTQFWVQ HKPCN RQFG UGT
FGOCPFC FGUVC HQPVG FG GPGTIKC +UVQ UG HC\
WUCFQ EQOQ CFWDQ QTI¸PKEQ QW GZRQTVCFQ RCTC
PGEGUU¶TKQ RCTC SWG Q DKQI¶U RQUUC UGT WVKNK\CFQ
QWVTCUTGIKÐGUFGXKFQCUGWXCNQTCITQPÏOKEQ
FGOCPGKTCTCEKQPCNNGXCPFQUGGOEQPVCETKVÃTKQU
FGFGOCPFCGRTQFWÁºQSWGFWTCPVGQUOGUGUFG
^%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU

1 QDLGVKXQ FQ RTGUGPVG VTCDCNJQ Ã Q FG CXCNKCT QU  &KOGPUKQPCOGPVQ FQ UKUVGOC FG
EWUVQU FG KORNCPVCÁºQ FG VGEPQNQIKCU FGUGPXQN CTOC\GPCIGOFGFGLGVQU
XKFCU RGNC 'ODTCRC 5WÈPQU G #XGU PQ SWG VCPIG
´ GUVTWVWTC FG CTOC\GPCIGO G VTCVCOGPVQ FQU 2CTC FKOGPUKQPCT Q UKUVGOC FG CTOC\GPCIGO HQK
FGLGVQU QTKWPFQU FC RTQFWÁºQ FG UWÈPQU 'UUG FGUGPXQNXKFC WOC RNCPKNJC FKXKFKPFQUG QU FCFQU
VTCDCNJQ CKPFC XKUC RTQXQECT FKUEWUUºQ UQDTG QU GO VTÄU HCUGU CPGZQ # $ G %  # RTKOGKTC EQO
OQFGNQU FG RTQFWÁºQ G FQ FGUGPXQNXKOGPVQ QU ÈPFKEGU FG RTQFWVKXKFCFG FQ UKUVGOC FG
UQEKQGEQPÏOKEQFGUVCCVKXKFCFGXKUCPFQCIGUVºQ RTQFWÁºQ C UGIWPFC EQO QU FCFQU TGHGTGPVGU ´
CODKGPVCNFCUWKPQEWNVWTC RGTOCPÄPEKC FQU CPKOCKU GO ECFC HCUG FG

/GVQFQNQIKC
RTQFWÁºQGCVGTEGKTCQPFGCOGUOCFKOGPUKQPC
EQPHQTOG PÕOGTQ FG FKCU SWG QU FGLGVQU FGXGO
RGTOCPGEGT PC GUVTWVWTC FG CTOC\GPCIGO
CVGPFGPFQ C NGIKUNCÁºQ CODKGPVCN XKIGPVG SWG
 'UVKOCVKXC FQ XQNWOG FG FGLGVQU
RTGXÄCQOGPQUFKCU
RTQFW\KFQUGOECFCHCUGFGRTQFWÁºQ

'UVC RNCPKNJC RQUUWK GO FGUVCSWG CU EÃNWNCU QPFG

7VKNK\QWUG RCTC GUVKOCT Q XQNWOG FG FGLGVQU
RQFGOUGTNCPÁCFQUQUXCNQTGUEWLQUE¶NEWNQUUºQ
RTQFW\KFQU GO ECFC UKUVGOC FG RTQFWÁºQ Q
GHGVWCFQUCWVQOCVKECOGPVGRQKU CUEÃNWNCUGUVºQ
RCFTºQ GUVCDGNGEKFQ RGNC HWPFCÁºQ FQ OGKQ
VQFCU KPFGZCFCU FKOGPUKQPCPFQ CUUKO Q XQNWOG
CODKGPVG FQ GUVCFQ FG 5CPVC %CVCTKPC (#6/# 
FQ UKUVGOC SWG FGXG UGT EQPUVTWÈFQ C GUVTWVWTC
ÎTIºQ CODKGPVCN FQ GUVCFQ FQ GUVCFQ FG 5CPVC
FGCTOC\GPCIGOFQUFGLGVQU
%CVCTKPC RCTC NKDGTCÁºQ FC NKEGPÁC CODKGPVCN PQU
FKHGTGPVGU UKUVGOCU FG RTQFWÁºQ FG UWÈPQU
'ZGORNQ FG FKOGPUKQPCOGPVQ 5KUVGOC %KENQ
L 72. %KENQ
7PKFCFG FG 2TQFWÁºQ FG .GKVÐGU
%QORNGVQEQOOCVTK\GURCTVQUOCVTK\CPQ
%QORNGVQ L %% G FG 6GTOKPCÁºQ L 76  2CTC
G  NGKVÐGUVGTOKPCFQUOCVTK\CPQ G 
QWVTQU GUVCFQU FGXG UGT EQPUWNVCFQ Q ÎTIºQ
OCEJQU 1 VGORQ FG RGTOCPÄPEKC GO ECFC HCUG
CODKGPVCNEQORGVGPVGQWRWDNKECÁÐGUFC'ODTCRC
FGETKCÁºQÃQUGIWKPVGRGTÈQFQFCOCVTK\XC\KCÃ
5WÈPQU G #XGU GZ %QOWPKECFQ 6ÃEPKEQ 
FG  FKCU  FG IGUVCÁºQ  FKCU EQO NGKVÐGU
RCTC CWZKNKCT PC VQOCFC FG FGEKUºQ # +PUVTWÁºQ
GO NCEVCÁºQ  FKCU PC ETGEJG G  FKCU PC
Q
L
0QTOCVKXC 0    +0  FC (#6/# FGUVCEC
VGTOKPCÁºQ RGTHC\GPFQ WO VQVCN FQ PCUEKOGPVQ
EQPHQTOG 6CDGNC  Q XQNWOG FG FGLGVQU RTQFW
CQCDCVGFGFKCU
\KFQU GO ECFC HCUG FG RTQFWÁºQ SWG FGXGT¶ UGT
WUCFC RCTC Q E¶NEWNQ FQ XQNWOG PGEGUU¶TKQ FC
.QIQ
GUVTWVWTCFGCTOC\GPCIGOFQUFGLGVQU

 )GUVCÁºQ  OCVTK\GU Z  RCTVQUCPQ 

L
6CDGNC 2TQFWÁºQFGFGLGVQUGOECFCHCUGFG
RCTVQUCQCPQZFKCU FKCUFGXC\KQ
RTQFWÁºQ
OCKU  FG IGUVCÁºQ    FKCU Z
#PKOCKURQTHCUG &GLGVQ  
O FKCO CPQ

O FKC
(ÄOGCUE.GKVÐGU GONCEVCÁºQ 
 .CEVCÁºQ  OCVTK\GU Z  RCTVQUCPQ 
(ÄOGCUGO)GUVCÁºQ 
 RCTVQU CQ CPQ Z  FKCU PC NCEVCÁºQ 
.GKVÐGUGO%TGEJG  
 FKCU Z  O FKC FG FGLGVQU 
5WÈPQUGO%TGUEKOGPVQ6GTOKPCÁºQ  
O CPQ
/CEJQU 

 %TGEJG  OCVTK\GU Z  NGKVÐGUVGTOK

2CTC GUVKOCT Q XQNWOG FG FGLGVQU RQT FKC FG
PCFQUOCVTK\CPQ   CPKOCKUCPQ Z 
CEQTFQ EQO C VCDGNC CEKOC DCUVC WVKNK\CT C
FKCU PC ETGEJG   FKCU Z 
GSWCÁºQCDCKZQ  
O FKCFGFGLGVQUO CPQ

 6GTOKPCÁºQOCVTK\GUZ  NGKVÐGUVGTOK


86 O FKC 0ZXQNWOGFGFGLGVQUFKC
PCFQUOCVTK\CPQ   CPKOCKUCPQ Z 
FKCU PC VGTOKPCÁºQ   FKCU Z 
1PFG  
O FKCFGFGLGVQUO CPQ
868QNWOGVQVCNFGFGLGVQURQTFKC OFKC 
0PÕOGTQVQVCNFGCPKOCKURQTHCUG  /CEJQU # TGNCÁºQ à FG  NQIQ RCTC 
88QNWOGFGFGLGVQURTQFW\KFQRQTCPKOCN OCVTK\GUVGOUGOCEJQUZFKCU

O FKC 
%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU^


 FKCUCPQ Z  O FKC FG FGLGVQU   GUVTWVWTC OGV¶NKEC FG O Z O
 
O CPQ RGTHC\GPFQ¶TGCVQVCNFGO
 EQDGTVWTCEQONQPCVTCPURCTGPVG
 VQVCN FG RTQFWÁºQ FG FGLGVQUCPQ à FG  RKUQFGEQPETGVQCTOCFQFGORC
        OWTGVCCQUGWTGFQTFGZFG
 
   O CPQ QW  O FKC Z ORC
FKCUFGCTOC\GPCIGO EQPHQTOG +0    ECKZC FG HKDTC FG XKFTQ EQO ECRCEKFCFG FG
C GUVTWVWTC C UGT GFKHKECFC UGT¶ FG  N

O   TGFGJKFT¶WNKECGO28%
 2CTC CNKOGPVCÁºQ FC EQORQUVCIGO EQO
1E¶NEWNQFGUVCGUVTWVWTCÃRQUUÈXGNUGTGHGVWCFQ FGLGVQU DQODC GNÃVTKEC #$5 OQFGNQ
WUCPFQUG WOC RNCPKNJC EQOQ C SWG UG GPEQPVTC 65+
GO CPGZQ FGUVG FQEWOGPVQ PQ UKUVGOC EKENQ  CSWKUKÁºQ FG OCVGTKCN RCTC C EQORQUVCIGO
EQORNGVQFGRTQFWÁºQ UGTTCIGOGOCTCXCNJC 
 OºQ FG QDTC PGEGUU¶TKC RCTC Q TGXQN
2CTC Q E¶NEWNQ FQ EWUVQ HKPCN FQ UKUVGOC FG XKOGPVQ FQ OCVGTKCN UGOCPCN  RCTC
CTOC\GPCIGO FG FGLGVQU VCODÃO HQTCO KORTGIPCÁºQ FQ OCVGTKCN UGPFQ SWG GUVC
EQPUKFGTCFQU KPXGUVKOGPVQU GO KUQNCOGPVQ G GVCRC RQFGT¶ UGT OGECPK\CFC FGRGPFGPFQ
RTQVGÁºQ FC GUVGTSWGKTC G OCVGTKCN JKFT¶WNKEQ FQ XQNWOG C UGT EQORQUVCFQ G FG
EQDTKPFQ WOC FKUV¸PEKC FG  OGVTQU GPVTG C GSWKRCOGPVQU FKURQPÈXGKU PC RTQRTKGFCFG
GUVGTSWGKTCGCUKPUVCNCÁÐGU QWTGIKºQ
 GPGTIKC GNÃVTKEC SWG OQXG C DQODC G FQ
5KUVGOCFGNCIQCU SWCFTQ FG EQOCPFQ SWG EQPVTQNC C
SWCPVKFCFG FG FGLGVQ G Q TCURQ VTCPURQT
0Q VTCVCOGPVQ FQU FGLGVQU FG UWÈPQU EQPUVKVWÈFQ VCFQT  $755'  SWG FKUVTKDWK UQDTG Q
FG NCIQCU ECFC WOC FGNCU RQUUWK HWPÁºQ OCVGTKCNGOEQORQUVCIGO

GURGEÈHKEC2CTC SWG JCLC GHKEKÄPEKC PC UGRCTCÁºQ

FCU HTCÁÐGU UÎNKFC G NÈSWKFC FQU FGLGVQU UWIGTG 1 VGORQ FG RGTOCPÄPEKC PC GUVTWVWTC Ã FG FQKU
UG WO UKUVGOC EQORTGGPFGPFQ WO FGECPVCFQT OGUGU UGPFQ SWG WO OÄU PC KORTGIPCÁºQ FQ

FG HNWZQ CUEGPFGPVG FWCU NCIQCU CPCGTÎDKCU OCVGTKCN G WO OÄU RCTC OCVWTCÁºQ KUUQ UGORTG
WOC HCEWNVCVKXC G WOC FG CIWCRÃ DWUECPFQ WVKNK\CPFQCGUVTWVWTCFGUVCECFCCPVGTKQTOGPVG

GSWCEKQPCT Q CRTQXGKVCOGPVQ G Q VTCVCOGPVQ FQU

FGLGVQUUWÈPQU 1 EWUVQ VQVCN FG KPUVCNCÁºQ HQK QDVKFQ RGNQ
UQOCVÎTKQFGVQFQUQUKVGPUEKVCFQUCEKOC

2CTC Q E¶NEWNQ FQ EWUVQ FG KORNCPVCÁºQ FCU

NCIQCUNGXQWUGGOEQPUKFGTCÁºQ  %¶NEWNQ FQ EWUVQ FG KPUVCNCÁºQ FQ
DKQFKIGUVQT
 %WUVQFGTGOQÁºQFCVGTTCFCUNCIQCU
 .QPCURCTCQTGXGUVKOGPVQ 2CTC Q E¶NEWNQ FQU EWUVQU TGHGTGPVGU CQ
 /ºQFGQDTCRCTCKPUVCNCÁºQ DKQFKIGUVQT WVKNK\QWUG QU FCFQU FG WOC ITCPLC
OQFGNQ NQECNK\CFC PQ OWPKEÈRKQ FG 2GTKVKDC
5GPFQ SWG RCTC Q EWUVQ VQVCN CRTGUGPVCFQ GUV¶ RGTVGPEGPVG ´ /KETQTTGIKºQ FQ #NVQ 7TWIWCK
UG EQPUKFGTCPFQ VQFCU CU GVCRCU CITGICFCU QW %CVCTKPGPUG L #/#7% 'UVC ITCPLC Ã ECTCEVG
UGLC C UQOC FQU EWUVQU FG VQFCU CU FGURGUCU TK\CFC RGNC FKXGTUKHKECÁºQ FG UWCU CVKXKFCFGU
EQO TGOQÁºQ FC VGTTC DGO EQOQ C KORNCPVCÁºQ RTQFWVKXCU TGRTGUGPVCPFQ WO VCOCPJQ FG RTQ
FGVQFCUCUNCIQCU RTKGFCFG SWG GURGNJC CU FGOCKU FC TGIKºQ 1GUVG
ECVCTKPGPUGGCNIWOCUTGIKÐGUFQ$TCUKN
'UVTWVWTCFGEQORQUVCIGO

1VCOCPJQFQDKQFKIGUVQTGUVWFCFQÃFGO
&GXKFQCQHCVQFQUKUVGOCFGEQORQUVCIGORCTC GHQTCONGXCFQUGOEQPUKFGTCÁºQ
FGLGVQU FG UWÈPQU CKPFC PºQ UGT UWHKEKGPVGOGPVG
FKHWPFKFQ GPVTG QU RTQFWVQTGU FG UWÈPQU WVKNK\QW  EWUVQU KPKEKCKU EQO GUECXCÁºQ FC ¶TGC C
UG RCTC DCUG FG E¶NEWNQ C WPKFCFG KPUVCNCFC G UGTGFKHKECFQQDKQFKIGUVQT
WVKNK\CFC RCTC RGUSWKUC PC 'ODTCRC 5WÈPQU G  KPHTCGUVTWVWTC EQO XKIC RCTC ECNJC FG
#XGU CNKOGPVCÁºQEQOFGLGVQU
 RKUQGEQPVTCRKUQPCECNJC
2CTCUGTGNCDQTCFQQEWUVQEQPUKFGTQWUG  CIKVCFQTFQFGLGVQ
^%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU

 NQPCFG28%FGOOGOO OCKU TGRTGUGPVCVKXQ  UGPFQ PGEGUU¶TKCU 


 VWDWNCÁºQ RCTC EQPFWÁºQ FQ DKQI¶U CVà Q XKCIGPU G ECFC XKCIGO EQDTKPFQ  O  2CTC Q
NQECNFCSWGKOCGO28%OO E¶NEWNQ VCODÃO HQTC EQPUKFGTCFCU WOC
 CFCRVCÁºQFCHQTPCNJCFGNGPJCRCTCSWGKOC FGENKXKFCFGO¶ZKOCFGQVGORQ GOJQTCU
FQI¶UPQCXK¶TKQ SWG Q QRGTCFQT PGEGUUKVC RCTC GPEJKOGPVQ FQ
 GUVTWVWTC GFKHKECFC FG OCFGKTC RCTC VCPSWG FGUNQECOGPVQ FQ NQECN FG RTQFWÁºQ
RWTKHKECÁºQ G EQORTGUUºQ FQ DKQI¶U  O CTOC\GPCIGOFQUFGLGVQUCVÃQNQECNFGWVKNK\CÁºQ
ZOZO  FQU OGUOQU EQOQ HGTVKNK\CPVGU DGO EQOQ Q
 FGURGUCURCTCNKORG\CFCQDTC VGORQRCTCFGUECTTGICTQVCPSWGPCNCXQWTC'UUG
 HQKEQPUKFGTCFCCGUVTWVWTCL¶GZKUVGPVGRCTC VGORQ HQK OWNVKRNKECFQ RGNQ EWUVQJQTC QDVKFQ PC
CTOC\GPCIGOFQUFGLGVQU HCUGCPVGTKQT

1EWUVQVQVCNFCQDTCÃQTKWPFQFCUQOCFGVQFQU $QODCFGTGECNSWG
QUKVGPUEKVCFQUCEKOC

0GUVG UKUVGOC FG FKUVTKDWKÁºQ FG FGLGVQU HQK

 %¶NEWNQ FQ EWUVQ FG FKUVTKDWKÁºQ FG WVKNK\CFQ RTQEGFKOGPVQ UGOGNJCPVG CQ CPVGTKQT
FGLGVQU QPFGUGEQPUKFGTQW

# CRWTCÁºQ FQU EWUVQU FG FKUVTKDWKÁºQ FG FGLGVQU  EWUVQ FG CSWKUKÁºQ FG VTCVQT DQODC EQO

FGXGUGTHGKVCGOUWCUFKHGTGPVGUHQTOCUQWUGLC ECRCEKFCFG FG FKUVTKDWKÁºQ FG  O  RQT

NÈSWKFC FKUVTKDWÈFC EQO VCPSWGU FG  NKVTQU JQTC VWDQU G EQPGZÐGU PGEGUU¶TKQU RCTC
FKUVTKDWKÁºQ EQO DQODC FG TGECNSWG G FGLGVQU CVKPIKT C FKUV¸PEKC PGEGUU¶TKC CVà C ¶TGC FG

UÎNKFQU RTQFW\KFQU GO ECOC UQDTGRQUVC G FKUVTKDWKÁºQFQUFGLGVQUQUECPJÐGU # 

EQORQUVCIGO  FGRTGEKCÁºQ $ 
 JQTCU FG VTCDCNJQ KPFKECFQ RGNQU HQTPGEG

6CPSWGFGFKUVTKDWKÁºQ FQTGU % 
 JQTCUFGVTCDCNJQRQTCPQ & 
 OCPWVGPÁºQGTGRCTQU ' 
1 E¶NEWNQ FG EWUVQ PGUVG UKUVGOC NGXQW GO
 EQODWUVÈXGN ( 
EQPUKFGTCÁºQ
 OºQFGQDTCEQOQUGPECTIQU ) 

 XCNQT FG CSWKUKÁºQ FQ VTCVQT G FQ FKUVTKDWK

%WUVQJQTC #Z$ % #Z' & ( )
FQT # 
 JQTCU FG VTCDCNJQ KPFKECFQ RGNQU HQTPGEG
1 EWUVQJQTC QDVKFQ PC HÎTOWNC CEKOC EQPUKFGTC
FQTGU $ 
SWG Q VTCVQT EQO C DQODC RGTOCPGEG CQ NCFQ FQ
JQTCUFGVTCDCNJQRQTCPQ % 
NQECN FG RTQFWÁºQ FQU FGLGVQU DQODGCPFQ QU
FGRTGEKCÁºQFCO¶SWKPCGGSWKRCOGPVQ & 
FGLGVQURGNQUVWDQUCVÃCNCXQWTC RCTCCFWDCTWO
OCPWVGPÁºQGTGRCTQUFCO¶SWKPCGGSWKRC
JGEVCTG EQPHQTOG C FKUV¸PEKC C UGT FKUVTKDWÈFC
OGPVQ ' 
SWGEQOQPQKVGOCPVGTKQTNGXQWGOEQPUKFGTCÁºQ
 OºQFGQDTC FQ QRGTCFQT EQO UGWU GPECT

CSWCPVKFCFGFGO RQTJGEVCTGFGHKPKFQURGNC
IQU ( 
+0
 ICUVQ EQO EQODWUVÈXGN RQT JQTC VTCDCNJCFC
) G
5KUVGOCFGECOCUQDTGRQUVC
%WUVQJQTC #Z& $ #Z' % ) (
2CTC Q E¶NEWNQ FQ EWUVQ FQU FGLGVQU UÎNKFQU HQK

&GUVC HQTOC FGVGTOKPQWUG Q XCNQT FG JQTC WVKNK\CFQ

O¶SWKPC VTCDCNJCFC UGPFQ GUUG Q OWNVKRNKECFQ

 O¶SWKPCGPCXCNJCEQOOQVQTGNÃVTKEQRCTC
RGNC SWCPVKFCFG FG JQTCU PGEGUU¶TKCU RCTC
VTCPUHQTOCT GUUC OCFGKTC GWECNKRVQ  GO
CFWDCÁºQ FG WO JGEVCTG FG NCXQWTC FG OKNJQ
OCTCXCNJC # 
EQPHQTOG KPFKECÁºQ FQ XQNWOG FG FGLGVQU FC +0
  QTÁCOGPVCÁºQ FQ EWUVQ FG CSWKUKÁºQ FG
 SWG Ã FG  O  RQT JGEVCTG 'O QWVTQU 
OCFGKTCGOO $ 
'UVCFQU FGXG UGT EQPUWNVCFQ Q ÎTIºQ CODKGPVCN
 GPGTIKCGNÃVTKEC % 
GUVCFWCN TGURQPU¶XGN RGNC NKEGPÁC CODKGPVCN FG
 OCPWVGPÁºQ & 
RTQFWÁºQ
 FGRTGEKCÁºQ ' 
 OºQFGQDTCFQQRGTCFQTGQUGPECTIQU ( 
2CTC UG EJGICT CQ EWUVQ VQVCN FG FKUVTKDWKÁºQ RQT
JGEVCTG EQO FKUVTKDWKFQT FG  . RQT UGT Q
%WUVQJQTC  # Z ' $ % # Z & (
%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU^

0C DCUG FG E¶NEWNQ FQ EWUVQ NGXQWUG GO OCVGTKCKUWVKNK\CFQURCTCUWCEQPUVTWÁºQPCTGIKºQ

EQPUKFGTCÁºQ C FKUV¸PEKC C UGT RGTEQTTKFC CVà Q FG%QPEÎTFKC5%

RQPVQFGFKUVTKDWKÁºQUGPFQSWGQRGUQFQO FG
FGLGVQ HQK GUVKOCFQ GO  MI G MI RCTC .CIQCUFGVTCVCOGPVQ
ECFC JGEVCTG FKUVTKDWÈFQ EQPHQTOG 4GEQOGPFC
ÁºQ FG CFWDCÁºQ G ECNCIGO RCTC QU 'UVCFQU FQ 1 UKUVGOC FG VTCVCOGPVQ TGEQOGPFCFQ à C
4KQ)TCPFGFQ5WNG5CPVC%CVCTKPC EQODKPCÁºQ FG WO FGECPVCFQT FG HNWZQ CUEGP
FGPVG EQO NCIQCU FG GUVCDKNK\CÁºQ CPCGTÎDKCU
0Q EWUVQ FG FKUVTKDWKÁºQ NGXQWUG GO EQPUKFG HCEWNVCVKXCU G CIWCRÃU EQO RTQHWPFKFCFGU FG 
TCÁºQ Q EWUVQ GPEQPVTCFQ PC HÎTOWNC CEKOC OOGOTGURGEVKXCOGPVG7OCNCIQCFG
CETGUEKFQU FQ EWUVQ FG JQTC FQ EQPLWPVQ CNVC VCZC FG FGITCFCÁºQ VCODÃO RQFG UGT
VTCVQTFKUVTKDWKFQT FG FGLGVQU RGNC SWCPVKFCFG FG WVKNK\CFCRCTCQVKOK\CTQRTQEGUUQ 6CDGNC 
JQTCU RCTC C FKUVTKDWKÁºQ FQU FGLGVQU UGIWKPFQ C
OGUOCNÎIKECFQUFGLGVQUNÈSWKFQU L
6CDGNC %WUVQ 4 FGKORNCPVCÁºQFGNCIQCU
RCTCFGLGVQUFGUWÈPQU
%QORQUVCIGO &KOGPUºQ 28% 2'#&

O  

0Q EWUVQ FG FKUVTKDWKÁºQ NGXQWUG GO EQPUKFG O  

TCÁºQ Q EWUVQ FQ EQPLWPVQ VTCVQTFKUVTKDWKFQT FG O  

FGLGVQURGNCSWCPVKFCFGFGJQTCUWVKNK\CFCURCTC C O  

FKUVTKDWKÁºQFQUFGLGVQUUGIWKPFQQOGUOQTCEKQ O  
EÈPKQFCFKUVTKDWKÁºQFCECOCUQDTGRQUVC 4GHGTÄPEKCPQXGODTQ

4GUWNVCFQUGFKUEWUUºQ 1 UKUVGOC FG NCIQCU TGSWGT ¶TGC RCTC UWC

GFKHKECÁºQ G GO CNIWPU ECUQU KUVQ RQFG VGT
KORCEVQ UQDTG C ¶TGC CITKEWNV¶XGN FC RTQRTKGFCFG
5KUVGOCUFGCTOC\GPCIGOFGFGLGVQUFG GUVCXCTK¶XGNPºQHQKEQPUKFGTCFCPGUVGGUVWFQGO
UWÈPQU HWPÁºQ FCU ITCPFGU FKUETGR¸PEKCU SWG GZKUVGO
TGHGTGPVGUCVQRQITCHKCFQVGTTGPQ
'UUCU GUVTWVWTCU UºQ TGEQOGPFCFCU CQU RTQFW
VQTGU TWTCKU RCTC CFGSWCTUG ´U PGEGUUKFCFGU $KQFKIGUVQT
KORQUVCU RGNQ ÎTIºQ CODKGPVCN RCTC Q NKEGPEKC
OGPVQ SWCPFQ GUVG RQUUWKT ¶TGC UWHKEKGPVG RCTC # FGUETKÁºQ FQU KVGPU PGEGUU¶TKQU RCTC OQPVCT C

FKURQUKÁºQPQUQNQ O JCCPQ #HQTOCEQOQ GUVTWVWTC RCTC DKQFKIGUVQT DWUECPFQ C RTQFWÁºQ
UºQ EQPUVTWÈFCU HKEC C ETKVÃTKQ FQ RTQFWVQT RQ FQ DKQI¶U DGO EQOQ QU KVGPU RCTC UWC SWGKOC
FGPFQ UGT GO HQTOCVQ TGVCPIWNCT SWCFTCFQ G RCTCRTQFWÁºQFGGPGTIKCVÃTOKECSWGGUV¶UGPFQ
EKTEWNCT0C6CDGNCUºQCRTGUGPVCFQUQUEWUVQU WVKNK\CFQPCRTQFWÁºQFGCXGUFGEQTVGPQUKUVGOC
FGKORNCPVCÁºQFGGUVTWVWTCUFGCTOC\GPCIGOGO KPVGITCFQEQPUVCOFC6CDGNC
CNXGPCTKC 28% ENQTGVQ FG RQNKXKPKNC  G 2'#&
RQNKGUVKTGPQ FG CNVC FGPUKFCFG  GO FKHGTGPVGU 1 DKQFKIGUVQT FC ITCPLC OQFGNQ NQECNK\CFC PQ
FKOGPUÐGU OWPKEÈRKQFG2GTKVKDC5%HQKEQPEGDKFQGOHWPÁºQ
FQ CRTQXGKVCOGPVQ FQ DKQI¶U RCTC CSWGEKOGPVQ
L 
6CDGNC %WUVQ 4 FGKORNCPVCÁºQFG FQ CXK¶TKQ RCTC RTQFWÁºQ FG HTCPIQ FG EQTVG PQ
GUVGTSWGKTCURCTCFGLGVQUFGUWÈPQU UKUVGOCKPVGITCFQ
&KOGPUºQ #NXGPCTKC 28% 2'#&

O   
 %CUQQ RTQFWVQTPºQRQUUWC ETKCÁºQ FG HTCPIQ FG
O   
 EQTVG GUVG RQFGT¶ WVKNK\CT Q I¶U RCTC CSWGEKOGPVQ
O   
 FG ¶IWC HQIºQ UGECIGO FG ITºQU ETGEJG G
O   
 QWVTCUCVKXKFCFGURTQFWVKXCU
O   

O   
4GHGTÄPEKCPQXGODTQ %WUVQUFGKORNCPVCÁºQFQDKQFKIGUVQT

#U FKOGPUÐGU FCU GUVGTSWGKTCU FC VCDGNC CEKOC 1U KVGPU CRTGUGPVCFQU PC 6CDGNC  NGXCO GO
HQTCO FGHKPKFQU CVTCXÃU FG FCFQU FQ %QPUÎTEKQ EQPUKFGTCÁºQ C FGOCPFC FG KPXGUVKOGPVQ GO
.CODCTK RQT UGTGO CU OCKU WVKNK\CFCU PC GUVTWVWTC G GSWKRCOGPVQU RCTC KORNCPVCÁºQ FQ
OKETQTTGIKºQ FQ #NVQ 7TWIWCK %CVCTKPGPUG 1U DKQFKIGUVQT DGO EQOQ CU FGURGUCU PGEGUU¶TKCU
EWUVQU HQTCO QDVKFQU LWPVQ CQU HQTPGEGFQTGU FQU RCTC C GPVTCFC GO QRGTCÁºQ G CRTQXGKVCOGPVQ FQ
^%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU

DKQI¶URTQFW\KFQRCTCUGTSWGKOCFQVTCPUHQTOCPFQUGGOGPGTIKCVÃTOKECPQCXK¶TKQ

L
6CDGNC %WUVQU FGKORNCPVCÁºQFQDKQFKIGUVQT

$+1&+)'5614O

&GUETKÁºQ 7P 3WCPV 47PKF 6QVCN 4

5GTXKÁQU+PKEKCKU    
'UECXCÁºQOCPWCNCVÃO O   
4GCVGTTQOCPWCN O   
.QECÁºQFCQDTC O   
    
/QPVCIGOFGDKQFKIGUVQT    
8KIC%CNJCEQPETGVQ OZOZO  O   
%QPVTCRKUQCTOCFQ/2# O   
%QPETGVQRCTCRKUQUGECNÁCFCU /RC O   
5KUVGOCFGCIKVCÁºQFQDKQFKIGUVQT 7PKF   
.QPC28%OO5WRGTKQT O   
.QPC28%OO+PHGTKQT O   

%QORTGUUºQGRWTKHKECÁºQFQI¶U OZOZO    

#NXGPCTKC/CFGKTC 2CTGFG%QDGTVWTC O   
2QTVCFG/CFGKTC 7PKF   
%QPETGVQRCTCRKUQUGECNÁCFCU /RC O   
5KUVGOCFGRWTKHKECÁºQ 7PKF   
%QORTGUUQT 7PKF   
    
'SWKRCOGPVQVWDWNCÁºQEQPFWÁºQI¶U    
4GIKUVTQOO 7PKF   
6WDWNCÁºQ28%OO ON   
    
7PKFCFGFGCSWGEKOGPVQ    
(QTPCNJC3WGKOCFQTG&KUVTKDWKÁºQFG$KQI¶UPQCXK¶TKQ 7PKF   
    
%QORNGOGPVCÁºQFCQDTC    
.KORG\CFCQDTC O   
    
57$616#.  
'UVTWVWTCEQORNGOGPVCTFGCTOC\GPCIGOFQUFGLGVQU O   
    
616#.)'4#.    
4GHGTÄPEKCPQXGODTQ

1 XCNQT FQU KVGPU CRTGUGPVCFQU PC 6CDGNC  # VÈVWNQ FG EQORCTCÁºQ Q RQFGT ECNQTÈHKEQ FQ

RQFGO UGT TGFW\KFQU UKIPKHKECVKXCOGPVG EQPHQTOG DKQI¶U  FG OGVCPQ  Ã FG  MECNO  FQ
HQT CRTKOQTCFC G FKHWPFKFC C VGEPQNQIKC LWPVQ CQU

).2MECNO GFCNGPJC MECNO  L 

RTQFWVQTGUTWTCKU 7O DKQFKIGUVQT FG  O  RTQFW\ CRTQZKOCFC

OGPVG GPVTG  G  O  FG DKQI¶U RQT FKC GUVGU
 %CRCEKFCFG FG IGTCÁºQ FG GPGTIKC XCNQTGU EQUVWOCO HNWVWCT DCUVCPVG GO HWPÁºQ FC

VÃTOKECFQDKQFKIGUVQT SWCNKFCFGFQFGLGVQGGHKEKÄPEKCFQDKQFKIGUVQT #

WVKNK\CÁºQFQDKQI¶UPCETKCÁºQFGHTCPIQQWGPVºQ
GOQWVTCCVKXKFCFGTGFW\Q EQPUWOQFGNGPJC QW
2CTC CXCNKCT C ECRCEKFCFG FG IGTCÁºQ FG GPGTIKC
).2EQOKUUQVTCPUHQTOCUGGOTGEGKVCCWZKNKCPFQ
FQ DKQI¶U WVKNK\QWUG C TGNCÁºQ FGUVC GPGTIKC EQO
PCCOQTVK\CÁºQFQKPXGUVKOGPVQKPKEKCNFQUKUVGOC
QWVTCU FKURQPÈXGKU RCTC CSWGEKOGPVQ FQU ICNRÐGU
FGRTQFWÁºQFGHTCPIQUFGEQTVGSWGUºQCNGPJC
G Q I¶U NKS×GHGKVQ FG RGVTÎNGQ ).2  EQOGTEKC
NK\CFQPQOGTECFQTGIKQPCN
%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU^

%QORQUVCIGO FKOGPUKQPCFCRCTCCKORTGIPCÁºQGOCVWTCÁºQPC
RTÎRTKC GUVTWVWTC NCTIWTC FQ NGKVQ FG KORTGIPCÁºQ

2CTC CRWTCT QU EWUVQU FG KORNCPVCÁºQ FGUVG FG  O CNVWTC FG  EO EQO TGXQNXKOGPVQ

UKUVGOC HG\UG Q TGIKUVTQ FG VQFQU QU KVGPU OCPWCN  %CUQ C OCVWTCÁºQ UGLC TGCNK\CFC GZVGT
 PCOGPVG C GUVTWVWTC VGO ECRCEKFCFG FG VTCVC
FGUETKVQU PC 6CDGNC  # GUVTWVWTC FG  O

Z  EQO ECRCEKFCFG FG VTCVCOGPVQ FG CRTQ OGPVQFGEGTECFGO FGFGLGVQURQTOÄU

ZKOCFCOGPVG  O  FG FGLGVQ RQT OÄU

L
6CDGNC %WUVQFCKPUVCNCÁºQFQUKUVGOCFGEQORQUVCIGO

+VGPU 3VFG 4WPKF 8CNQT 4


'UVTWVWTC O   

2KUQ O   

/WTGVC OZO   

%CKZCFGHKDTC N   

'UVTWVWTC/GV¶NKECEQDGTVWTC   

$QODC #$56   

4GFG*KFT¶WNKEC   

4GFGGNÃVTKEC   

3WCFTQEQOCPFQ   

4CURQ6TCPURQTVCFQT6TCUGKTQ   

6QVCN 

%QPHQTOG RQFG UGT QDUGTXCFQ PC 6CDGNC  QU UCNKGPVCT CKPFC SWG CNÃO FKUUQ GUUGU EQORQUVQU
KVGPU SWG EQORÐGO Q EWUVQ FG KORNCPVCÁºQ EQPEQTTGO EQO CFWDQU QTI¸PKEQU QTKWPFQU FG
EQTTGURQPFGC4VQFQUGUUGU EWUVQU CVGTTQU UCPKV¶TKQU ECOC FG CXK¶TKQ G FG
DCUGCFQUPCGUVTWVWTC OZO #UFGURGUCU DQXKPQEWNVWTC
EQOOºQFGQDTCOCTCXCNJCGUGTTCIGOUQOGPVG
UºQ GHGVWCFQU FGRQKU FG KPKEKCFQ Q RTQEGUUQ FG 7OC FCU CNVGTPCVKXCU RCTC GUVG EQORQUVQ UGTKC
EQORQUVCIGO UWC FKHWUºQ EQOQ CFWDQ RCTC C LCTFKPCIGO PC
HNQTKEWNVWTC EQOQ CEQTTG EQO QU EQORQUVQU
'OIGTCNQUGUVGTEQUUºQEQPUVKVWÈFQURQTHG\GUG QTKWPFQU FC DQXKPQEWNVWTC G CXKEWNVWTC UGPFQ Q
WTKPC FG CPKOCKU QU SWCKU UºQ OKUVWTCFQU EQO OGUOQDGOFKHWPFKFQLWPVQCQUEQPUWOKFQTGU
UGTTCIGO GQW OCTCXCNJC EQO TGXQNXKOGPVQ
UGOCPCN SWG RQFG UGT OGE¸PKEQ QW OCPWCN  /CVGTKCKUWVKNK\CFQURCTCEQORQUVCIGO
QPFG RQFG UGT WVKNK\CFQ Q SWG GUVKXGT FKURQPÈXGN
GO ECFC RTQRTKGFCFG VTCPUHQTOCPFQUG GO 1U OCVGTKCKU WVKNK\CFQU RCTC C EQORQUVCIGO
OCVGTKCNFGEQORQUVCIGO'UUGUOCVGTKCKU RQFGO HQTCO C UGTTCIGO SWG Ã WO TGUÈFWQ FCU OCFGK
UGT UWDUVKVWÈFQU RQT QWVTQU FKURQPÈXGKU GO ECFC TGKTCU G OCTCXCNJC SWG VCODÃO Ã TGUÈFWQ FCU
TGIKºQ DTCUKNGKTC EQOQ RCNJC FG VTKIQ ECUEC FG H¶DTKECU FG OÎXGKU UGPFQ SWG ECFC TGIKºQ
CTTQ\GVE DTCUKNGKTC RQFGT¶ GZRGTKOGPVCT QU TGUÈFWQU FG
QWVTCU CVKXKFCFGU G CVÃ OGUOQ EWNVWTCU FQ UGVQT
'UUG EQORQUVQ RQFG UGT CRNKECFQ EQPHQTOG CITÈEQNC #RGPCU C VKVWNQ FG KNWUVTCÁºQ UºQ
SWCPVKFCFGFGPWVTKGPVGUTGSWGTKFCRGNCUEWNVWTCU CRTGUGPVCFQU 6CDGNC CNIWPUFCFQUFGEQORQU
PGEGUUKVCPFQUG EQORNGOGPVCT EQPHQTOG C EQP VCIGO FG GZRGTKOGPVQU TGCNK\CFQU PC 'ODTCRC
EGPVTCÁºQ FG 02- FGHKPKFQ RGNC COQUVTC G C 5WÈPQUG#XGU
PGEGUUKFCFG FC EWNVWTC C UGT KORNCPVCFC &GXGUG

L
6CDGNC 8QNWOGOCVGTKCNGEWUVQURCTCEQORQUVCIGOGOGUVWFQTGCNK\CFQPC'ODTCRC5WÈPQUG#XGU
/ºQFG1DTC 6QVCN)GTCN
    
6TCVCOGPVQU /CUUC O 4O 6QVCN 4 &GLGVQ O 4*QTC 6QVCN 4 4 4

5GTTCIGO        

/CTCXCNJC        

%WUVQFGVTCVQTFKUVTKDWKFQTQRGTCFQTRCTCKORTGIPCÁºQFQFGLGVQPQUWDUVTCVQ
/ºQFGQDTCRCTCTGXQNXKOGPVQ JQTCU
^%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU

0C 6CDGNC  RQFGO UGT XGTKHKECFQU QU EWUVQU 'O TGNCÁºQ CQ EWUVQ FQU KPUWOQU FC EQORQU
VQVCKU FG ECFC VTCVCOGPVQ QPFG UºQ FGUVCECFQU VCIGO OCTCXCNJC G UGTTCIGO  FGXGUG UCNKGPVCT
QU EQORQPGPVGU KPFKXKFWCKU G Q VQVCN IGTCN SWG SWGQEWUVQCRTGUGPVCFQTGHGTGPVGCUWCCSWKUKÁºQ
TGRTGUGPVC QU EWUVQU FG ECFC VTCVCOGPVQ EQO C G QU RTQFWVQTGU SWG VKXGTGO ¶TGCU FG TGHNQTGU
EQORQUVCIGO (C\GPFQUG WOC UKOWNCÁºQ RCTC VCOGPVQ G WOC FGOCPFC RQT GUUG RTQFWVQ OCKQT
XGPFC FGUVG OCVGTKCN EQOQ EQORQUVQ QTI¸PKEQ RQFGTºQ TGFW\KT UGWU EWUVQU RTQFW\KPFQ GUUC
FGXG UGT CETGUEKFQ CQ XCNQT Q EWUVQ FG OCTCXCNJC GO UWC RTQRTKGFCFG QW OGUOQ GO
GODCNCIGO FGUVG OCVGTKCN G ECUQ UGLC GZRQTVCFQ EQPFQOÈPKQ FG RTQFWVQTGU UGPFQ GUVG WO FQU
RCTC QWVTCU TGIKÐGU FGXGT¶ UGT XGTKHKECFC C RTKPEKRCKU KVGPU RCTC KPEGPVKXCT C CFGUºQ C GUUG
KPEKFÄPEKC FG KORQUVQU UQDTG Q RTQFWVQ DGO UKUVGOCFGVTCVCOGPVQFQUFGLGVQUFGUWÈPQU
EQOQ QU EWUVQU FG VTCPURQTVG RCTC SWG GUVGLC ´
FKURQUKÁºQFQUEQPUWOKFQTGUHKPCKU 0C 6CDGNC  RQFG UGT XGTKHKECFQ Q XCNQT RQT MI G
RQTUCEQFGMIFGECFCVTCVCOGPVQ

L
6CDGNC%WUVQRQTSWKNQFCEQORQUVCIGO OÃFKCRQTVTCVCOGPVQ

6TCVCOGPVQU 6QVCN)GTCN 4 /CUUCCRÎUOGUGU MI 4MI 5CEQ MI

5GTTCIGO    

/CTCXCNJC    

#RGUCT FG VGT UKFQ ECNEWNCFQ Q XCNQT RQT MI G RQT WVKNK\CFQURTKPEKRCNOGPVGGOEGTGCKU'UVGUEWUVQU
UCECFGMIFQRTQFWVQFCEQORQUVCIGOFGXG FG FKUVTKDWKÁºQ UºQ EQORCTCFQU GPVTG UK RCTC
UG TGUUCNVCT SWG GUUG EWUVQ RQFG UGT CNVGTCFQ HCEKNKVCT CU FGEKUÐGU UQDTG CU CNVGTPCVKXCU OCKU
FGRGPFGPFQFQVKRQFGOCVGTKCNGFCFKUV¸PEKCSWG XCPVCLQUCU GO VGTOQU HKPCPEGKTQU C UGTGO
GUUGOCVGTKCNRGTEQTTGTRCTCEJGICT CVÃ Q NQECN FG CFQVCFCURCTCTGFW\KNQU
WVKNK\CÁºQ œ HWPFCOGPVCN FGUVCECT SWG ECFC
TGIKºQ FGXG CRTQXGKVCT QU OCVGTKCKU FKURQPÈXGKU Q %CFC RTQFWVQT FGXG ECNEWNCT UGWU EWUVQU RQTÃO
SWG TGRTGUGPVC ICPJQU PC SWGUVºQ CODKGPVCN PC C CRWTCÁºQ FQU OGUOQU EQO VQFQ Q FGVCNJC
SWGUVºQ FG TGUÈFWQU DGO EQOQ PQ HCVQT EWUVQ OGPVQ PGEGUU¶TKQ FGXGT¶ UGT Q RQPVQ FG RCTVKFC
EQO WVKNK\CÁºQ FG QWVTQU UWDUVTCVQU VCODÃO RCTC C FGHKPKÁºQ FC GUVTWVWTC FG VTCVCOGPVQ FG
RQFGUG QDVGT GUUC TGFWÁºQ FG EWUVQ SWG à FGLGVQU C UGT OQPVCFC KPENWKPFQ C FGHKPKÁºQ FQ
GZVTGOCOGPVG KORQTVCPVG RCTC C CFQÁºQ FGUVG EQPLWPVQFGGSWKRCOGPVQUCUGTGOWVKNK\CFQURCTC
UKUVGOCRQTOCKURTQFWVQTGU C FKUVTKDWKÁºQ 0C 6CDGNC  UºQ CRTGUGPVCFQU QU
EWUVQU FG FKUVTKDWKÁºQ FGUVGU FGLGVQU EQO
 %WUVQ FG FKUVTKDWKÁºQ FG FGLGVQU FG FKUVTKDWKFQT DQODC G FGLGVQ UÎNKFQ 1 XQNWOG FG

UWÈPQU FGLGVQU RCTC CFWDCÁºQ FG  WO  JGEVCTG FG

NCXQWTC TGEQOGPFCFQ RGNC NGIKUNCÁºQ CODKGPVCN

1U EWUVQU FG FKUVTKDWKÁºQ CSWK UºQ FGHKPKFQU XKIGPVG PQ GUVCFQ FG 5CPVC %CVCTKPC à FG 

EQOQ UGPFQ Q FGUGODQNUQ RQT RCTVG FQ RTQFWVQT O J¶CPQ EQO Q FGLGVQ NÈSWKFQ G  MI RCTC

RCTC CRNKECT Q FGLGVQ PC ¶TGC FG RTQFWÁºQ Q FGLGVQ UÎNKFQ 4GEQOGPFCÁºQ FG CFWDCÁºQ G

KPFGRGPFGPVG FQ VKRQ FG GUVTWVWTC OQPVCFC RCTC ECNCIGO RCTC QU 'UVCFQU FQ 4KQ )TCPFG FQ 5WN G

CTOC\GPCIGOVTCVCOGPVQ FQU FGLGVQU C UGTGO 5CPVC%CVCTKPC 

L
6CDGNC %WUVQ 4 FGFKUVTKDWKÁºQFQUFGLGVQUGOFKHGTGPVGUUKUVGOCU

&KUV¸PEKCRGTEQTTKFC MO 5ÎNKFQ $QODC &KUVTKDWKFQT

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

&GUNQECOGPVQCVÃQNQECNFGFKUVTKDWKÁºQGTGVQTPQCQRQPVQFGQTKIGO TGHGTÄPEKCPQXGODTQ
%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU^

0C 6CDGNC  QPFG GUV¶ UGPFQ FGUVCECFC C XCNQT TGURGEVKXQ RCTC ECFC FKUV¸PEKC RGTEQTTKFC
FKUV¸PEKC RGTEQTTKFC SWG TGRTGUGPVC Q RGTEWTUQ NGODTCPFQUGSWG´FKUV¸PEKCFGUVCECFCPC6CDGNC
TGCNK\CFQ RGNQ EQPLWPVQ VTCVQT G GSWKRCOGPVQ FG EQTTGURQPFGCQRGTEWTUQFGKFCGXQNVCUGPFQ
FKUVTKDWKÁºQRCTCCFWDCTWOJGEVCTGFGNCXQWTC RQTVCPVQRGTEQTTKFCRCTVGECTTGICFQGRCTVGXC\KQ

1U XCNQTGU CRTGUGPVCFQU RCTC ECFC UKUVGOC FG &KUVTKDWKÁºQEQO$QODC

FKUVTKDWKÁºQ NGXCO GO EQPUKFGTCÁºQ JQTCU O¶SWK
PC FG VTCDCNJQ UGPFQ GUUG EWUVQ EQO GSWKRC 2CTC C WVKNK\CÁºQ FQ EQPLWPVQ EQO VTCVQTDQODC
OGPVQ RTÎRTKQ QW FG VGTEGKTQU  SWG GUV¶ UGPFQ 
FG ECRCEKFCFG FG  O  RQT JQTC FGENKXKFCFG
EQDTCFQPCOKETQTTGIKºQFC#UUQEKCÁºQFQU/WPK O¶ZKOC FG   VGXG CKPFC EQOQ KVGPU FG EWU
EÈRKQU FQ #NVQ  7TWIWCK %CVCTKPGPUG #/#7%  VQ QU ECPQU G EQPGZÐGU ECPJºQ RCTC FKUVTKDWK
CETGUEKFQUFCOºQFGQDTCRCTCCFKUVTKDWKÁºQ#U ÁºQ OºQFGQDTC FQ QRGTCFQT EQO QU OGUOQU
FGUETKÁÐGUFGECFCUKUVGOC UºQCRTGUGPVCFQU PQU GPECTIQU UQEKCKU OGUOC VCZC FG OCPWVGPÁºQ
KVGPUCUGIWKT DGO EQOQ TGUKFWCN FC OGUOC HQTOC SWG Q XCNQT
GSWCPVKFCFGFGEQODWUVÈXGNRQT JQTCDGO EQOQ
 &KUVTKDWKÁºQ EQO FKUVTKDWKFQT EQO UGWXCNQTRQTNKVTQ
ECRCEKFCFGRCTCNKVTQU
%QO GUUGU FCFQU ECNEWNQWUG Q XCNQT RQT JQTC
1U EWUVQU FG FKUVTKDWKÁºQ RCTC QU RTQFWVQTGU FG VTCDCNJCFC RGNQ VTCVQT SWG OWNVKRNKECFQ RGNC FKU
UWÈPQU CVWCNOGPVG GO ECFC EQPLWPVQ FG V¸PEKC FQU VWDQU G EQPGZÐGU QDVGXGUG QU
FKUVTKDWKÁºQGUVºQCRTGUGPVCFQU PC6CDGNC  EQO XCNQTGU FGUVCECFQU PC 6CDGNC  'UVGU XCNQTGU
UWCU FKUV¸PEKCU FQ NQECN FG RTQFWÁºQ FGUVGU UQHTGO KPVGTHGTÄPEKC FC ECRCEKFCFG FC DQODC FG
FGLGVQU 1U XCNQTGU QUEKNCO EQPHQTOG C FKUV¸PEKC TGECNSWG G C FKUV¸PEKC FC GUVGTSWGKTCDKQGUVGT
GEQPLWPVQWVKNK\CFQ'UVGUEWUVQUUºQQTKWPFQUFC SWGKTC CVÃ C NCXQWTC QPFG UGTºQ FKUVTKDWÈFQU QU
FGRTGEKCÁºQ FG O¶SWKPCU G GSWKRCOGPVQU WVKNK\C FGLGVQU %CDG TGUUCNVCT SWG CU ECTCEVGTÈUVKECU RG
FC G C FKUV¸PEKC RGTEQTTKFC GPVTG Q NQECN FG EWNKCTGU FQ VKRQ FG HGTVKNKFCFG RCTC Q UQNQ DGO
RTQFWÁºQ FQU FGLGVQU G C NQECNK\CÁºQ FC NCXQWTC EQOQ CU FGPUKFCFGU FG FGLGVQU UºQ HWPFCOGPVCKU
1U RTQFWVQTGU FC OKETQTTGIKºQ FC #/#7% UG RCTC UG HC\GT WOC TGEQOGPFCÁºQ RCTC ECFC
DGPGHKEKCO CKPFC FG UWDUÈFKQU EQPEGFKFQU RGNQ RTQRTKGFCFG G GXKFGPVGOGPVG UG PGEGUU¶TKQ
RQFGT RÕDNKEQ OWPKEKRCN GO EGTEC FG  FQ HC\GT WOC EQORNGOGPVCÁºQ EQO CFWDQ SWÈOKEQ
EWUVQ VQVCN FG FKUVTKDWKÁºQ SWG RCTC GUVG GUVWFQ 2QTVCPVQ KUVQ UGORTG FGXG UGT TGCNK\CFQ NGXCPFQ
PºQ HQK EQPUKFGTCFQ 'UVCU +PUVKVWKÁÐGU EQNQECO ´ UG GO EQPVC Q DCNCPÁQ FG PWVTKGPVGU EQO Q
FKURQUKÁºQ EQPLWPVQ VTCVQT G FKUVTKDWKFQT  &GXG CEQORCPJCOGPVQ FG RTQHKUUKQPCN ECRCEKVCFQ PQ
UG FGUVCECT CKPFC SWG PQ ECUQ FG FKUVTKDWKFQT UGPVKFQFGUGFKOKPWKTQKORCEVQCODKGPVCN
RQFG JCXGT CNVGTCÁºQ PQU XCNQTGU EQPHQTOG Q
VCOCPJQ GNKVTQU  &KUVTKDWKÁºQFGFGLGVQUÎNKFQ

&GXG UGT UCNKGPVCFQ SWG RCTC CRWTCT Q EWUVQ FG 1 FGLGVQ UÎNKFQ CSWK CDQTFCFQ Ã QDVKFQ PC
FKUVTKDWKÁºQ FG FGLGVQU EQO FKUVTKDWKFQT FG  EQORQUVCIGO QW PC VGTOKPCÁºQ FG CPKOCKU GO
NKVTQU NGXCTCOUG GO EQPUKFGTCÁºQ QU EWUVQU FG ECOC UQDTGRQUVC KPFGRGPFGPVG FQ OCVGTKCN WVKNK
FGRTGEKCÁºQ FQ VTCVQT GO  JQTCU CODQU \CFQ # CP¶NKUG FG EWUVQ GHGVWCFC NGXQW GO
EQOVCZCFGOCPWVGPÁºQFG FQ\G CQCPQG EQPUKFGTCÁºQ QU EWUVQU FQ VTCVQT G FKUVTKDWKFQT
XCNQT TGUKFWCN FG  XKPVG G EKPEQ  #NÃO FC EQO ECRCEKFCFG FG  MI EQO QU OGUOQU
FGRTGEKCÁºQ VCODÃO HG\ RCTVG FQ EWUVQ CU FGU RGTEGPVWCKU FQU FGUVCECFQU PQU EWUVQU CPVG
RGUCU EQO QRGTCFQT GO 4  VTG\GPVQU G TKQTGUQWUGLCJQTCURCTCQVTCVQTOCPW
EKPS×GPVC TGCKU  OCKU QU GPECTIQU VTCDCNJKUVCU FG VGPÁºQ G TGRCTQU FG  FQ\G  CQ CPQ TGUKFWCN
 UGUUGPVC G UGVG XKTIWNC SWCVTQ  G Q FG  XKPVG G EKPEQ  CETGUEGPFQUG C GUUGU
EQPUWOQ FG EQODWUVÈXGN RQT JQTC VTCDCNJCFC SWG EWUVQU Q XCNQT FG EQOGTEKCNK\CÁºQ FC OCFGKTC PQ
HQK FG  SWCVTQ G OGKQ  NKVTQU FG ÎNGQ FKGUGN CQ OGTECFQ TGIKQPCN OGUOQ GNC UGPFQ RTQFW\KFC PC
XCNQTFG4NKVTQ WOTGCNGSWCTGPVCG EKPEQ RTQRTKGFCFG 'UUG XCNQT HQK EQPUKFGTCFQ RGPUCPFQ
EGPVCXQU  PQEWUVQFGQRQTVWPKFCFGFCOCFGKTCCQRTQFWVQT

1 XCNQT QDVKFQ RQT JQTC VTCDCNJCFC HQK OWNVK 2CTCQE¶NEWNQFQUKUVGOCGOECOCUQDTGRQUVCHQK

RNKECFQ RGNC SWCPVKFCFG FG JQTCU SWG GUUG CETGUEKFQ CKPFC EWUVQU EQO WOC O¶SWKPC RCTC
EQPLWPVQ ICUVCXC FGUFG Q NQECN FG RTQFWÁºQ FQ RTQFWÁºQ FG OCTCXCNJC OQXKFC C OQVQT GNÃVTKEQ
FGLGVQ CVÃ UGW FGUVKPQ HKPCN 'UUG VGORQ HQK EQO UWCU TGURGEVKXCU PCXCNJCU CNÃO FKUUQ Q
OGPUWTCFQ C ECORQ CEQORCPJCPFQUG QU QRGTC XCNQTFCOºQFGQDTCEQOUGWUTGURGEVKXQUGPECT
FQTGU FCU O¶SWKPCU 1DVGPFQUG FGUVC HQTOC Q IQUUQEKCKU
^%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU

%CDG UCNKGPVCT CKPFC SWG Ã RQUUÈXGN WVKNK\CT RQT %QORCTCVKXQFQUEWUVQUFGKPXGUVKOGPVQ

GZGORNQ ECOKPJÐGU RCTC VTCPURQTVG FGUVG FGLGVQ RCTC RTQFWÁºQ FG UWÈPQU CTOC\GPCIGO
UÎNKFQUGDGPGHKEKCPFQFCECRCEKFCFGFG ECTTGIC GFKUVTKDWKÁºQFGFGLGVQUFGUWÈPQU
OGPVQ G CORNKCT CKPFC OCKU ´ FKUV¸PEKC FG WVKNK\C
ÁºQ FQU OGUOQU 1WVTQ HCVQT à SWG GUV¶ FKTGVC
#U CNVGTPCVKXCU FG GFKHKECÁºQ RCTC CU GUVTWVWTCU
OGPVG TGNCEKQPCFQ ´ FGENKXKFCFG FQ UQNQ C UGT
FG ETKCÁºQ DGO EQOQ QU XCNQTGU TGHGTGPVGU ´
HGKVC C CFWDCÁºQ RQKU CNVGTC Q EWUVQ FG FKUVTK
GUVTWVWTCFGCTOC\GPCIGOVTCVCOGPVQFQUFGLGVQU
DWKÁºQ RQT PGEGUUKVCT FG OCKU JQTCU FC O¶SWKPC
FG UWÈPQU CETGUEKFQU FQU XCNQTGU RCTC GHGVWCT C
RCTCCCFWDCÁºQ
FKUVTKDWKÁºQ FGUVGU FGLGVQU PCU NCXQWTCU EQOQ
HGTVKNK\CPVGU GUVºQ TGRTGUGPVCFQU PC 6CDGNC  #
#NÃO FQU DGPGHÈEKQU CRTGUGPVCFQU GO VGTOQU
VÈVWNQFGEQORCTCÁºQ UG WVKNK\QW WOC GUVTWVWTC FG
GEQPÏOKEQU VGOQU QU CODKGPVCKU 'UVGU RQFGO
RTQFWÁºQ FG FGLGVQU G FKUVTKDWKÁºQ RCTC C
UGT FKUEWVKFQU CVTCXÃU FC TGFWÁºQ FQ RQFGT RQNW
VGTOKPCÁºQFGCPKOCKU
GPVG OºQFGQDTC PQ OCPWUGKQ FQU FGLGVQU
VTCPURQTVG G FKUVTKDWKÁºQ G TGFWÁºQ FQ QFQT 0Q 6CDGNC  L %QORCTCVKXQ FQ EWUVQ 4  FC GUVTWVWTC
FGLGVQ NÈSWKFQ Q OCW EJGKTQ à ECTCEVGTÈUVKEQ G RTQFWÁºQ FG UWÈPQU FGLGVQU G FKUVTKDWKÁºQ
CEGPVWCFQSWCPFQFGUWCFKUVTKDWKÁºQ GO WPKFCFG FG VGTOKPCÁºQ RCTC 
CPKOCKU

%QPHQTOG TGEQOGPFCÁºQ FG CFWDCÁºQ G ECNCIGO 'UVTWVWTCFGLGVQU &KUVTKDWKÁºQ

RCTC QU 'UVCFQU FQ 4KQ )TCPFG FQ 5WN G 5CPVC $KQFKIGUVQT  
%COCUQDTGRQUVC  
%CVCTKPC  WVKNK\CPFQQPWVTKGPVG2 HÎUHQTQ 
%QORQUVCIGO  
C SWCPVKFCFG FG CFWDQ RCTC UGT FKUVTKDWÈFQ RQT
'UVGTSWGKTC
JGEVCTG RCTC SWG Q UQNQ VGPJC EQPFKÁÐGU FG
#NXGPCTKC  
RTQFW\KTUCECUFGOKNJQRQTJGEVCTG
2'#&  
28%  
7VKNK\CPFQ C TGEQOGPFCÁºQ FC CFWDCÁºQ EQO .CIQC
FGLGVQ UÎNKFQ FG UWÈPQU RCTC RTQFW\KT  UCECU 2'#&  
FG OKNJQ KPFGRGPFGPVG FQ OCVGTKCN WVKNK\CFQ RCTC 28%  

C ECOC RQFGUG FKUVTKDWKT GO ECFC JGEVCTG CLWU 4GHGTÄPEKCPQXGODTQ

1DU1EWUVQFCUKPUVCNCÁÐGURCTCRTQFWÁºQFQUUWÈPQUÃFG
VCPFQ RCTC C SWCPVKFCFG FG 2 RQFGUG FKUVTKDWKT
4EQOGZEGÁºQFGECOCUQDTGRQUVCSWGÃFG4
 MI FG FGLGVQ UÎNKFQ Q SWG VGTKC WOC 
SWCPVKFCFGFGMIJC
1U XCNQTGU TGHGTGPVGU CQU EWUVQU FG KORNCPVCÁºQ
(QTOCFGE¶NEWNQMIZ OU Z FC GUVTWVWTC FG RTQFWÁºQ FG UWÈPQU FG FGLGVQU G
Q FKUVTKDWKÁºQ GUVºQ CRTGUGPVCFQU PC 6CDGNC 
2 Z GHKEKÄPEKC EWNVKXQ MIJC
'UUCU CNVGTPCVKXCU CVGPFGO C ITCPFG OCKQTKC FQU
1PFG RTQFWVQTGU FG UWÈPQU %CDG C ECFC WO FQU
L
 MI 3WCPVKFCFGFQRTQFWVQ MIJC  KPVGTGUUCFQUCXCNKCTGOCCNVGTPCVKXCSWGOGNJQTUG
  OU L 3WCPVKFCFG FG OCVÃTKC UGEC OU GPSWCFTC CU UWCU PGEGUUKFCFGU ECRCEKFCFG FG
FQRTQFWVQ KPXGUVKOGPVQ G TGFWÁºQ FQU KORCEVQU CODKGPVCKU
  2 L 3WCPVKFCFG FQ PWVTKGPVG  (ÎUHQTQ FC CVKXKFCFG NGXCPFQUG GO EQPVC QU RTGEGKVQU FG
2 PCOCVÃTKCUGEC UWUVGPVCDKNKFCFGFCCVKXKFCFG
L
   PFKEG FG GHKEKÄPEKC FG NKDGTCÁºQ FQ
PWVTKGPVG %QPUKFGTCÁÐGUHKPCKU
'O CNIWOCU UKVWCÁÐGU Q PKVTQIÄPKQ EQPVKFQ PQU
%CFCWOFQUOÃVQFQUFGXCNQTCÁºQGEQPÏOKECFG
FGLGVQUUÎNKFQU FGUWÈPQUKT¶TGSWGTGTC CRNKECÁºQ
DGPUGUGTXKÁQUCODKGPVCKUCRTGUGPVCXCPVCIGPUG
FG PKVTQIÄPKQ OKPGTCN PQ UQNQ EQOQ CFWDCÁºQ FG
FGUXCPVCIGPU 7O RTKOGKTQ CURGEVQ IGTCN C UGT
EQDGTVWTC RCTC EQORNGOGPVCT C PGEGUUKFCFG FC
GPHCVK\CFQ Ã SWG PGO VQFQU GNGU UºQ EQPUVTWÈFQU
RNCPVC SWG PQTOCNOGPVG Ã KPEQTRQTCFQ SWCPFQ C
EQO DCUG PCU RTGHGTÄPEKCU FQU EQPUWOKFQTGU FQ
RNCPVCGUVKXGTEQOCEOFGCNVWTC
DGO GQW UGTXKÁQ SWG GUV¶ UGPFQ CHGVCFQ RGNQ
KORCEVQCODKGPVCN

1 NKOKVCFQ WUQ FG OÃVQFQU FG XCNQTCÁºQ

GEQPÏOKEC CODKGPVCN PQ $TCUKN VGO KORGFKFQ
CXCPÁQU PC GZRNQTCÁºQ FG QRQTVWPKFCFGU FG
CXCNKCT C TGNGX¸PEKC FCU UWCU XCPVCIGPU G UWCU
%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU^

FGHKEKÄPEKCUSWGRGTOKVKTKCOCZKOK\CTCURTKOGKTCU )#&& , ,CRCPGUG HGTOGPVCVKQP HNQQTU 2KI

G OKPKOK\CT CU ÕNVKOCU œ PGEGUU¶TKQ RTQUUGIWKT Q +PVGTPCVKQPCNXPR
FGDCVG VGÎTKEQ EQOQ VCODÃO FCT KPÈEKQ C CRNKEC
ÁÐGU RT¶VKECU FQU OÃVQFQU FG XCNQTCÁºQ PGUUC )15/#00 * # 'UVWFQU EQORCTCVKXQU EQO
¶TGC 0ºQ QDUVCPVG CRGUCT FG UÃTKCU NKOKVCÁÐGU DKQGUVGTSWGKTCU G GUVGTSWGKTCU RCTC VTCVCOGPVQ
QUXCNQTGUOQPGV¶TKQUECNEWNCFQURCTCQUTGEWTUQU CTOC\GPCOGPVQ G XCNQTK\CÁºQ FQU FGLGVQU UWÈPQU
CODKGPVCKU OQUVTCOUG EQOQ WOC HGTTCOGPVC ÕVKN  H &KUUGTVCÁºQ /GUVTCFQ  
RCTC CWZKNKCT QU TGURQPU¶XGKU RGNCU FGEKUÐGU FG 7PKXGTUKFCFG (GFGTCN FG 5CPVC %CVCTKPC
RQNÈVKECU RÕDNKECU &Q EQPHTQPVQ FGUUGU XCNQTGU (NQTKCPÎRQNKU
EQO QU XCNQTGU FG CRNKECÁÐGU CNVGTPCVKXCU FQU
TGEWTUQU FKURQPÈXGKU RQFGTºQ UGT GUEQNJKFQU QU )17.#46 4 / 2TQEGUUQ FG EQORQUVCIGO
RTQLGVQU EQO OCKQTGU RQVGPEKCNKFCFGU FG ICPJQ CNVGTPCVKXC EQORNGOGPVCT RCTC VTCVCOGPVQ FG
GOVGTOQUFGDGOGUVCTUQEKCN ECOCU DKQNÎIKECU FG FGLGVQU FG UWÈPQU 
H &KUUGTVCÁºQ /GUVTCFQ   7PKXGTUKFCFG
# OCPWVGPÁºQ FC FKURQPKDKNKFCFG FG TGEWTUQU (GFGTCNFG5CPVC%CVCTKPC(NQTKCPÎRQNKU
CODKGPVCKU EQODKPCFCU EQO C PGEGUUKFCFG FG
GZRNQTCNQU FG OCPGKTC C IGTCT WO HNWZQ FG TKSWG +$)' #PW¶TKQ GUVCVÈUVKEQ FQ $TCUKN L 
\CU DCUGCFQ GO ECRKVCN TGRTQFWVÈXGN RCUUC 4KQFG,CPGKTQ
PGEGUUCTKCOGPVGRGNCUWCOGPUWTCÁºQGEQPÏOKEC
&CÈ C PGEGUUKFCFG FG VGT ECWVGNC PC CXCNKCÁºQ G -70< # 1.+8'+4# 2#81 *+)#4#5*+
CRTGUGPVCÁºQ FQU TGUWNVCFQU FG GUVWFQU FGUUC // 5#0)1+ 84GEQOGPFCÁÐGU VÃEPKECU RCTC
PCVWTG\C WUQ FG GUVGTSWGKTCU RCTC C CTOC\GPCIGO FG
FGLGVQU FG UWÈPQU  %QPEÎTFKC 'ODTCRC 5WÈPQU G
2QTHKOGUUGVTCDCNJQÃWOCCXCNKCÁºQSWGUGTXKT¶ #XGU  R 'ODTCRC 5WÈPQU G #XGU
RCTC FKUEWUUÐGU SWG RQFGTºQ PQ HWVWTQ DTGXG %QOWPKECFQ6ÃEPKEQ 
CWZKNKCTKPUVKVWKÁÐGUFGRGUSWKUCCITQKPFÕUVTKCUFQ
UGVQTGRTKPEKRCNOGPVG RTQFWVQTGU CQTKGPVCTUWCU -70< # 2'4&1/1 %% 1.+8'+4# 2#81
CÁÐGU DWUECPFQ QVKOK\CT C WVKNK\CÁºQ GO UWCU $KQFKIGUVQTGU CXCPÁQU G TGVTQEGUUQU
RTQRTKGFCFGU RCTC SWG Q SWG JQLG Ã WO EWUVQ 5WKPQEWNVWTC +PFWUVTKCN X  P R
RCUUG C TGRTGUGPVCT TGEGKVC G CWZKNKCT PC XKCDKNK 
\CÁºQFCRTQRTKGFCFGCITQRGEW¶TKCFGVQFQQRCÈU
-70< # 5%*+'4*1.& ) 1.+8'+4#

4GHGTÄPEKCUDKDNKQIT¶HKECU 2#81 *+)#4#5*+ // 'UVWFQ FC TGNCÁºQ

OCTCXCNJC  FGLGVQ C FKHGTGPVGU WOKFCFGU RCTC
KPEQTRQTCÁºQ FG NQFQ FG FGLGVQ FG UWÈPQU +P
#4#­,1 # % FG 8KCDKNKFCFG HKPCPEGKTC FC
%10)4'551 $4#5+.'+41 &' %+0%+# '
RTQFWÁºQ FG HTWVCU PC TGIKºQ 5WFGUVG FC $CJKC
6'%01.1)+# '/ 4'5 &715 '
+P %10)4'551 $4#5+.'+41 &' '%101/+# '
&'5'081.8+/'061 5756'068'. 
51%+1.1)+# 474#.   4GEKHG  #PCKU
(NQTKCPÎRQNKU#PCKU(NQTKCPÎRQNKU=UP?
4GEKHG51$'4

/#437'5 , ( %1/70' # 3WCPVQ XCNG Q

$'..+ (+.*1 2 %#56+.*15 ,T #$ %156#
CODKGPVGKPVGTRTGVCÁÐGUUQDTGQXCNQTGEQPÏOKEQ
4 *4 51#4'5 54 2'4&1/1 %%
CODKGPVCN +P '0%10641 0#%+10#. &'
6GEPQNQIKCU RCTC VTCVCOGPVQ FG FGLGVQU UWÈPQU
'%101/+#  5CNXCFQT #PCKU
4GXKUVC $TCUKNGKTC FG 'PIGPJCTKC #ITÈEQNC G
5CNXCFQT=UP?R
#ODKGPVCNXR

/'&4+ 9 %156# 4 * 4 2'4&1/1 % %

%144#'-7UQFGNGKVQFGECOCPCRTQFWÁºQ
#XCNKCÁºQ RTGNKOKPCT FG UKUVGOC FG VTCVCOGPVQ
FG UWÈPQU  R &KUUGTVCÁºQ /GUVTCFQ  
FGECPVCFQT FG RCNJGVCU G NCIQCU CPCGTÎDKCU RCTC
7PKXGTUKFCFG(GFGTCNFG2GNQVCU2GNQVCU
FGLGVQU UWÈPQU +P 5+$'5#5+/215+1 +6#.1
$4#5+.'+41 &' '0)'0*#4+# 5#0+64+# '
%156# 4 * 4 5+.8# (% / 1.+8'+4# 2
#/$+'06#.    )TCOCFQ  #PCKU
#82TGNKOKPCT[UVWFKGUQPVJGWUGQHNCIQQPUKP
GNGVTÏPKEQU)TCOCFQ#$'5C
VJG QH JQI YCUVG RTQFWEVU +P 06'40#6+10#.
52'%+#.+56 %10('4'0%' #0& 9145*12 L
/'&4+ 9 %156# 4 * 4 2'4&1/1 % %
+#93   ,QºQ 2GUUQC 9CUVG
UVCDKNK\CVKQP RQPFU VGEPQNQI[ CPF CRNKECVKQPU L 'UVWFQ GEQPÏOKEQ G CXCNKCÁºQ RTGNKOKPCT FG
UKUVGOCU FG VTCVCOGPVQ NCIQCU CPCGTÎDKCU G
RTQEGGFKPIU,QºQ2GUUQC+#93
HCEWNVCVKXC RCTC FGLGVQU UWÈPQU +P %10)4'551
^%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU

+06'4#/'4+%#01&'+0)'0+'4+# 5#0+6#4+# ; FGUVTWEVKQP QT UWUVCKPCDNG FGXGNQROGPV  .QPFQP

#/$+'06#./ÃZKEQ&(6TCVCOKGPVQ /CEOKNNCP
FG CIWCU TGUKFWCTGU CPCNGU /ÃZKEQ #+&+5
DR 2'4&1/1 %% 1.+8'+4# 2#8 -70< #
5KUVGOC FG VTCVCOGPVQ FG FGLGVQU FG UWÈPQU
/'&4+ 9 /QFGNCIGO G QVKOK\CÁºQ FG UKUVGOC KPXGPV¶TKQ VGEPQNÎIKEQ %QPEÎTFKC 'ODTCRC
FG NCIQCU FG GUVCDKNK\CÁºQ RCTC VTCVCOGPVQ FG 5WÈPQU G #XGU  R 'ODTCRC 5WÈPQU G
FGLGVQU UWÈPQU  R 6GUG &QWVQTCFQ   #XGU&QEWOGPVQU 
7PKXGTUKFCFG (GFGTCN FG 5CPVC %CVCTKPC 
(NQTKCPÎRQNKU 2'4&1/1 %% 1.+8'+4# 2#8 -70< #
/GVQFQNQIKC UWIGTKFC RCTC GUVKOCT Q XQNWOG G C
/166#45FC%QPVCDKNKFCFGCODKGPVCNVGQTKC ECTIC FG RQNWGPVGU IGTCFQU GO WOC ITCPLC FG
OGVQFQNQIKC G GUVWFQU FG ECUQU PQ $TCUKN 4KQ FG UWÈPQU %QPEÎTFKC 'ODTCRC 5WÈPQU G #XGU
,CPGKTQ +PUVKVWVQ FG 2GUSWKUC 'EQPÏOKEC  R 'ODTCRC 5WÈPQU G #XGU %QOWPKECFQ
#RNKECFC 6ÃEPKEQ 

/166#45FC/'0&'5#2(/'0&'5( 2'#4%' & 9 6740'4 4 - 'EQPQOKEU QH

';170)%'(2GTFCUGUGTXKÁQUCODKGPVCKU PCVWTCNTGUQWTEGUCPFVJGGPXKTQPOGPV$CNVKOQTG
FQ TGEWTUQ ¶IWC RCTC WUQ FQOÃUVKEQ 2GUSWKUC G 6JG,QJPU*QRMKPU7PKXGTUKV[
2NCPGLCOGPVQ 'EQPÏOKEQ  X P R
 2+..10 %0 %QQTF  &KCIPÎUVKEQ FCU
RTQRTKGFCFGUUWKPÈEQNCUFC¶TGCFGCDTCPIÄPEKCFQ
1.+8'+4# 2 # %QQTF  /CPWCN FG OCPGLQ G EQPUÎTEKQ .CODCTK5% %QPEÎTFKC 'ODTCRC
WVKNK\CÁºQ FQU FGLGVQU FG UWÈPQU %QPEÎTFKC 5WÈPQU G #XGU  R 'ODTCRC 5WÈPQU G
'/$4#2#%025#R 'ODTCRC5WÈPQU #XGU&QEWOGPVQU 
G#XGU&QEWOGPVQU 
5')#0(4'&1 /# 1U FGLGVQU UWÈPQU UºQ WO
1.+8'+4# 2#8 %COC UQDTGRQUVC RGTIWPVCU G HGTVKNK\CPVG QW WO RQNWGPVG FQ UQNQ! %CFGTPQU FG
TGURQUVCU 2QTMYQNF X  P  R  %KÄPEKCG6GEPQNQIKCXR

5%*'4'4 ' ' 0WVTKGPVGU PQ GUVGTEQ FG UWÈPQU
1.+8'+4# 2#8 070'5 /.# 5WÈPQU GO FKCIPQUG G WUQ PC CFWDCÁºQ #ITQRGEW¶TKC
ECOC UQDTGRQUVC 5WKPQEWNVWTC KPFWUVTKCN X %CVCTKPGPUGXR
PR
5*+.610 # 5JCNNQY DGFU OGCP UKORNGT YCUVG
1.+8'+4# 2#81 6GEPQNQIKCU RCTC Q OCPGLQ OCPCIGOGPV 2KI +PVGTPCEKQPCN X  P R
FG TGUÈFWQU PC RTQFWÁºQ FG UWÈPQU OCPWCN FG 
DQCU RT¶VKECU %QPEÎTFKC 'ODTCRC 5WÈPQU G
#XGUH 67/'.'41 + . #XCNKCÁºQ FG OCVGTKCKU RCTC Q
UKUVGOCFG ETKCÁºQ FG UWÈPQU UQDTG ECOC  
2'#4%'&9/;'450'EQPQOKEXCNWGUCPF H &KUUGTVCÁºQ /GUVTCFQ   7PKXGTUKFCFG
VJGGPXKTQPOGPVQH#OC\QPKC+P)11&/#0& (GFGTCN FG 5CPVC %CVCTKPC L (NQTKCPÎRQNKU 
*#.. # GF 6JG HWVWTG QH #OC\QPKC

'ZGORNCTGU FGUVC GFKÁºQ RQFGO UGT 2TGUKFGPVG,GTÏPKOQ#PVÏPKQ(¶XGTQ

%KTEWNCT CFSWKTKFQUPC %QOKVÄFG /GODTQU %NCWFKQ $GNNCXGT %ÈEGTQ ,WNKCPQ

6ÃEPKEC 'ODTCRC5WÈPQUG#XGU 2WDNKECÁÐGU /QPVKEGNNK )GTUQP 0GWFK 5EJGWGTOCPP #KTVQP

'PFGTGÁQ$T-O -WP\8CNÃTKC/CTKC0CUEKOGPVQ#DTGW
8KNC6COCPFW¶%CKZCRQUVCN 5WRNGPVG#TNGK%QNFGDGNNC
%QPEÎTFKC5% 4GXKUQTGU
/KPKUVÃTKQFC#ITKEWNVWTC
(QPG %ÈEGTQ,WNKCPQ/QPVKEGNNKG2CWNQ#TOCPFQ
2GEW¶TKCG#DCUVGEKOGPVQ 6ÃEPKEQU
(CZ
'OCKNUCE"EPRUCGODTCRCDT %QQTFGPCÁºQGFKVQTKCN6¸PKC/CTKC$KCXCVVK%GNCPV
0QTOCNK\CÁºQDKDNKQIT¶HKEC+TGPG<2%COGTC
'ZRGFKGPVG
mGFKÁºQ 'FKVQTCÁºQGNGVTÏPKEC8KXKCP(TCECUUQ

mKORTGUUºQ  VKTCIGO (QVQFC%CRC8KEGPVG5CPIQK

%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU^

#PGZQU
#PGZQ#'ZGORNQFGRNCPKNJCFGE¶NEWNQFGXQNWOGFGFGLGVQURTQFW\KFQURCTCWOCITCPLCQRGTCPFQEQOOCVTK\GU
GOEKENQEQORNGVQ

%+%.1%1/2.'61

PFKEGUFGRTQFWVKXKFCFG

0ÕOGTQFGOCVTK\GU WPKF 

6GTOKPCFQUOCVTK\RCTVQ WPKF 

0ÕOGTQFGOCEJQU WPKF 

.GKVÐGUVGTOKPCFQURQTECCPQ WPKF 

2CTVQOCVTK\CPQ SVFG 

2GUQFGCDCVG MI 

+FCFGFGCDCVG FKCU 

2GTOCPÄPEKCFQUCPKOCKUGOECFCHCUGFGRTQFWÁºQ
3WCPVKFCFGFG 3WCPVKFCFGFG
 FKCU CPKOCKU

2GTÈQFQOCVTK\XC\KC  

(ÄOGCUENGKVÐGUGO.CEVCÁºQ  

(ÄOGCUGOIGUVCÁºQ  

.GKVÐGUGOETGEJG  

5WÈPQUGOETGUEKOGPVQVGTOKPCÁºQ  

/CEJQU WPKF 

%CTCEVGTK\CÁºQFCCVKXKFCFGUWKPÈEQNC
3WCPVKFCFG
#PKOCKU 3WCPVKFCFGFKCU FGLGVQU 2TQFWÁºQFGLGVQU

#PKOCKURQTECVGIQTKC RQTCPQ 'UVTWVWTC CPKOCNFKC O CPQ

(ÄOGCUENGKVÐGUGO.CEVCÁºQ    

(ÄOGCUGOIGUVCÁºQ    

.GKVÐGUGOETGEJG    

5WÈPQUGOETGUEKOGPVQVGTOKPCÁºQ    

/CEJQU    

6QVCN   

'UVTWVWTCCTOC\GPCOGPVQPGEGUU¶TKC +0  

#PGZQ$'ZGORNQFGRNCPKNJCFGE¶NEWNQFGXQNWOGFGFGLGVQURTQFW\KFQURCTCWOCITCPLCFGOCVTK\GU
QRGTCPFQEQOQWPKFCFGRTQFWVQTCFGNGKVÐGU

70+&#&'&'241&7š“1&'.'+6“1 72. L
PFKEGUFGRTQFWVKXKFCFG

0ÕOGTQFGOCVTK\GU WPKF 

6GTOKPCFQUOCVTK\RCTVQ WPKF 

0ÕOGTQFGOCEJQU WPKF 

.GKVÐGUVGTOKPCFQURQTECCPQ WPKF 

2CTVQOCVTK\CPQ SVFG 

2GUQFGCDCVG MI 
^%QORCTCVKXQFG%WUVQUFG+ORNCPVCÁºQFG&KHGTGPVGU6GEPQNQIKCUFG#TOC\GPCIGO6TCVCOGPVQG&KUVTKDWKÁºQFG&GLGVQUFG5WÈPQU

2GTOCPÄPEKCFQUCPKOCKUGOECFCHCUGFGRTQFWÁºQ
3WCPVKFCFGFG
 3WCPVKFCFGFGFKCU CPKOCKU

2GTÈQFQOCVTK\XC\KC  

(ÄOGCUENGKVÐGUGO.CEVCÁºQ  

(ÄOGCUGOIGUVCÁºQ  

.GKVÐGUGOETGEJG  

/CEJQU 

%CTCEVGTK\CÁºQFCCVKXKFCFGUWKPÈEQNC
3WCPVKFCFG
#PKOCKU 3WCPVKFCFGFKCU FGLGVQ 2TQFWÁºQFGLGVQU

#PKOCKURQTECVGIQTKC RQTCPQ 'UVTWVWTC CPKOCNFKC O CPQ

(ÄOGCUENGKVÐGUGO.CEVCÁºQ    

(ÄOGCUGOIGUVCÁºQ    

.GKVÐGUGOETGEJG    

/CEJQU    

6QVCNFKC   
'UVTWVWTC CTOC\GPCOGPVQ PGEGUU¶TKC +0

 O  

#0':1%'ZGORNQFGRNCPKNJCFGE¶NEWNQFGXQNWOGFGFGLGVQURTQFW\KFQURCTCWOCITCPLCFGCPKOCKUQRGTCFC
EQOQWPKFCFGFGVGTOKPCÁºQ

6'4/+0#š“1

PFKEGUFGRTQFWVKXKFCFG

2GUQFQUNGKVÐGUPCGPVTCFC MI 

2GUQFQUCPKOCKUPQCDCVG MI 

2GTOCPÄPEKCPCGUVTWVWTC FKCU 

2GTOCPÄPEKCFQUCPKOCKUGOECFCHCUGFGRTQFWÁºQ

 7PKFCFG #PKOCKUNQVG

3VFGFGNQVGURQTCPQ WPKF  

+PVGTXCNQCDCVGGCNQLCOGPVQ FKCU  

5WÈPQUETGUEKOGPVQVGTOKPCÁºQ FKCU  

&KOGPUKQPCOGPVQFCGUVTWVWTCFGFGLGVQU
3WCPVKFCFG 3WCPVKFCFG
#PKOCKU FKCU FGLGVQU 2TQFWÁºQFGLGVQU

#PKOCKURQTECVGIQTKC RQTCPQ 'UVTWVWTC CPKOCNFKC O CPQ

5WÈPQUGOETGUEKOGPVQVGTOKPCÁºQ    

6QVCNFKC   


'UVTWVWTCFGCTOC\GPCOGPVQPGEGUU¶TKC +0 &KCU  O  
/QTVCNKFCFGFG